货币理论与政策(第二章)

– 改变了过去货币数量论过分关注价格水平和货 币供给关系，转而研究货币供给机制
魏克赛尔理论简介
• 提出纯信用经济分析法 • 市场利率、正常利率、自然利率 • 经济模型
– 初始状态—市场贷款利率等于正常利率…… — …… – 市场利率不变，边际资本生产率上升，
• 累积性价格上升或通货膨胀过程 • 产出决定与数量论转向现代宏观经济学
两种理论的比较
– 相似之处 – 不同之处
• • • • 对于货币职能的看法不同 考虑问题的角度不同——微观，宏观 研究的时间概念不同——时点，时期 V和k的涵义不同三、魏克赛尔的纯信用经济
• 魏克赛尔简介：《利息和价格》 • 魏克赛尔理论简介
– 反驳完全成本定价理论
• 完全成本定价理论：价格水平只不过是企业规定的 单个价格的平均值，经济中的货币供给数量要根据 这一情况作出调整。 • 货币供给取决价格水平，而不是相反，价格水平决 定货币供给。
四、凯恩斯对货币需求理论的贡献
• • • • 凯恩斯的交易性货币需求理论 凯恩斯的预防性货币需求理论 凯恩斯的投机性货币需求理论 托宾对凯恩斯投机性货币需求的形式化
– 假设 – 债券的定价——如果C等于X；现值为1.
• 凯恩斯的货币总需求 • 流动性陷阱 • 货币需求的不稳定性——投机性导致的
五、弗里德曼对货币数量论的“重 述”
第二章 货币和价格分析 ——前人的研究成果
• 一、数量方程
– 四个变体——商品 法、交易法
MV ≡ Py
M ∗ VMy = Py ∗ y
第一个公式是一个恒等式 使用“方程”一词是想把它与数量论的“理论”区别开来 数量方程有几种主要的变体。商品法就是其中一个
商品法
M ⋅ VM y ≡ Y
上面这个公式清楚地说明了货币流通速度的计算过程
2. 关于这一理论的评述
• 这一理论的基础——古典理论 • 如何定义货币流通速度（费雪、凯恩斯） • 对于费雪货币流通速度的正确理解
– 与货币供给和价格水平无关，是实际收入与实际货币 余额之比 – 因为实际收入和实际货币余额是可变的，因而它也是 可变的
• 费雪的直接传导机制
– 货币供给——支出增加——价格上升（直接变化）
• 弗里德曼货币理论产生的背景 • 弗里德曼货币理论的基本内容
– 对于消费者来说，实际余额是消费者效用函数 的一种物品，是持有财富的可替代形式 – 对于企业来说，货币是生产函数中的一种投入， 故货币需求等同于物质资本的需求 – 货币需求分析是消费品和资本品需求理论中一 个特殊课题 – 函数表达式
六、货币供给变化对国民收入影响的传导机制
• 直接渠道
– 花费在购买商品上——货币主义
• 间接渠道
– 利率——魏克赛尔、凯恩斯的分析
• 贷款渠道
小结
• 数量论在其发展史上有几种方法 • 凯恩斯扩张了持有货币的原因 • 货币供给影响总需求有三种可能传导机制
作业
• 写一篇研究中国货币需求的小论文
– 均衡利率r由边际资本 阐述决定的。
∂y
f
• 结论——弹性等于1
– 价格水平与货币供给 按比例变化
∂P
=0
∂y f
∂Ｍ
=0
M = k r Py
( )
∗
f
M P= ∗ f kr y
( )
2. 现金余额法中的流通速度
• 它不是一个常数，取决于利率
k (r ) • 利率取决于边际资本生产率 • 流通速度是可变的， • 这一理论可以用来分析货币需求 V =Y M = 1
• （一）数量论的交易 法
• 欧文 费雪认识到：数量 欧文·费雪认识到： 费雪认识到 方程式一个恒等式， 方程式一个恒等式，在 添加一些假设后， 添加一些假设后，可把 它转化成一个价格决定 理论 • 欧文 费雪修正后的数量 欧文·费雪修正后的数量 方程式（推导过程） 方程式（推导过程） • 两个重要的命题 两个重要的命题……引 引 出结论。 出结论。
（二）数量论的现金余额法
• 庇古的货币需求理论解释
– 定义（庇古等人的货币定义——法定货币权利） – 需求货币的原因——推理过程 – 庇古的看法——个人并不关心通货和活期存款 的需求，而关心他们占其财产的比例。
Md = k (r )
Y
1. 现金余额中的价格水平决定
• 假定货币供给一定， 按照上式，货币市场 均衡 M = k (r )Y = k (r )Py = k (r )Py f • 成立条件
交易法
M ⋅ VMT = PT ⋅ T
如果分析的重点不是物品的数量，而是经济种交易的数 量，那么支出被看做是经济中所有物品的交易次数T
货币成分的分解
D ⋅ V Dy + C ⋅ VCy ≡ Py ⋅ y
把货币分解为两种或更多的成分
基础货币表示的数量方程
B ∗ V By ≡ PY ∗ y
二、数量论
CVC + DVD ≡ PQ
1. 数学化后的表达式
D = αC，，M ≡ D + C，∂Q ∂M = 0
∂V ∂M = 0
∂Q ∂P = 0
∂V ∂P = 0
• 费雪在把他的数量方 程变体为数量论时要 求，随着货币当局增 加经济中通货数量， 银行存款必须同比例 增加，而流通速度和 物品数量则保持不变。 • 这些条件要转化为数 学方程式就是右边所 示。