智力资本对企业价值创造能力的影响研究
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智力资本价值创造理论研究评述及未来研究
出 ，在信 息经 济社 会里 ，价值 的增 长不是 通过 劳动 ，而
是通过知识实 现的。由此提 出 ：“ 我们必须创造一种知识 价值理论来代替 劳动价值理论 。 ”张直 （９ ８ １９ ）认为 ，传 统经济是 以劳动 为基础 ，是 劳动创造 的经 济 ，知识 经济 是 以知识为基础 ，是 知识创 造的经济 。知识 不仅有 自身 价值 ，而且有使用价值 ，知识 的使用价 值 ，就 是使 用知
值转化为现实价值 ；知识 的使用 ，能够 在生产 中创 造新 价值、创 造 大 于 购买 或 生 产 它 所 花 费 的 价 值 （ 直 ， 张 １９ ） ９ ８ 。知识价值论是 由 Ｊｈ ．ａ ｂｔ于 １８ 年 首先 提出 ， ０ｎ Ｎ ｉ ｉ ｓ ｔ ９２
他在 《 大趋势一改 变我们生 活 的十个 新方 向》 一书 中指
基金项 目：本文系吉林省社会科 学规 划项 目 研究成果 。（ 目编号 ： ０９ ２ ３ 项 ２ ０ Ｂ２ ）
・－ — —
１ ９ －— ２ － 。 —
第 ２卷 ９
２０ 第月 ０ 年 ５期 １ ５
工 业 技 术 经 济
Ｖ第．ｏ 总２ Ｎ５ ０９ ． １ ．
１９期 ９
形 资源。Ｍ ｔ指 出无形 的技 能 、经验 、专业 能力等 ，其 ａ ａ
研究智 力资本价值创造必须首先解决价值计量 问题 。 只有能够相对准确地 进行价值 计量 ，我们 才能 知道智 力
资本创造 了价值 ，还是摧 毁 了价 值。没有 计量 就没有 管
不可模仿性 、不可替 代性等特 质。因此 ，智 力资本 具有 超强 的价值创造能力 。国内外许多 研究者依 据资源基 础
劳动价值论 是关于商 品的价值 是 由劳 动创造 和决定
智力资本对企业价值的杠杆作用研究
企业绩效 、 核心竞争 力的研究 。 陈劲 （０ ４ 等利用多元 回归和路经分析技术 ， ２０ ） 验证 了智力资本和企业业绩正相关 ； 万希 （０ ６ 采用多 ２０ ）
元 回归分析法对我国２０ 年运 营最佳公 司进行实证分析 ， ０３ 发现物质 资本 和企业绩效有十分显著 的相关关系 ， 结构 资本和人力资本对 企业绩效有正向的贡献 ， 但结 构资本在统计 上不十分显著 ； 傅传锐（ ０ ７ 运用分量 回归 方法 研究智力资本与公 司绩效 的相关性 ， ２０ ） 发
些披露信息的认可程度（ ｄ ｉ ｓｎ ２０ Ｅ ｖｎ ｏ ，０ ２ ｏ ｓ
一
、
文 献综 述
（ ） 一 国外文献 许多研究者认为智力资本是企业 价值 的驱 动力 ， 是企业价值创 造的源泉 。 ｌ １８ ） Ｈａ （９ ９ 首次提 出了关键 价值 驱动 ｌ 力的智力资产（ 无形资产 ） 的概念 。 ｒｃｅ（９ ４ 、ｏｔ （ ９５ 和Ｐａ ａ ｄ ｎ ａ ｌ１９ ） Ｄｕ ｋｒ１９ ）Ｐｒ ｒ１８ ） ｒｈ ａ ｄＨ ｍｅ（ ９０ 认为 ， ｅ ｌ ａ 在竞争环 境中 ， 企业智力 资本 是企 业价值增值 的关键 因素 。ｕｉ（０ ４ 认 为 ， Ｐｌ ２０ ） ｃ 在当今知 识经济 时代 ， 价值创 造毫无 疑问是和智 力资本相 联系 的。 ｄ ｉ ｓｎａｄＭａ ｎ Ｅ ｖ ｓｏ ｌ ｅ ｎ ｎ ｏ
关 键 词 ： 力 资本 智 力 资 本 乘数 智 企 业价 值 杠 杆 作 用
在知识经济时代 ， 员工的知识 、 创新能力 、 电子基础设施 、 、 商标 版权和顾客忠诚度等智力资本正 日益成为企业价值创造的核心。 在 现代资本市场 中， 司的市场价值 ， 公 不仅取决于其对外披露 的财务价值 ， 而且取决于公 司对外披露的智力资本信息 以及资本市场对这
元 回归分析法对我国２０ 年运 营最佳公 司进行实证分析 ， ０３ 发现物质 资本 和企业绩效有十分显著 的相关关系 ， 结构 资本和人力资本对 企业绩效有正向的贡献 ， 但结 构资本在统计 上不十分显著 ； 傅传锐（ ０ ７ 运用分量 回归 方法 研究智力资本与公 司绩效 的相关性 ， ２０ ） 发
些披露信息的认可程度（ ｄ ｉ ｓｎ ２０ Ｅ ｖｎ ｏ ，０ ２ ｏ ｓ
一
、
文 献综 述
（ ） 一 国外文献 许多研究者认为智力资本是企业 价值 的驱 动力 ， 是企业价值创 造的源泉 。 ｌ １８ ） Ｈａ （９ ９ 首次提 出了关键 价值 驱动 ｌ 力的智力资产（ 无形资产 ） 的概念 。 ｒｃｅ（９ ４ 、ｏｔ （ ９５ 和Ｐａ ａ ｄ ｎ ａ ｌ１９ ） Ｄｕ ｋｒ１９ ）Ｐｒ ｒ１８ ） ｒｈ ａ ｄＨ ｍｅ（ ９０ 认为 ， ｅ ｌ ａ 在竞争环 境中 ， 企业智力 资本 是企 业价值增值 的关键 因素 。ｕｉ（０ ４ 认 为 ， Ｐｌ ２０ ） ｃ 在当今知 识经济 时代 ， 价值创 造毫无 疑问是和智 力资本相 联系 的。 ｄ ｉ ｓｎａｄＭａ ｎ Ｅ ｖ ｓｏ ｌ ｅ ｎ ｎ ｏ
关 键 词 ： 力 资本 智 力 资 本 乘数 智 企 业价 值 杠 杆 作 用
在知识经济时代 ， 员工的知识 、 创新能力 、 电子基础设施 、 、 商标 版权和顾客忠诚度等智力资本正 日益成为企业价值创造的核心。 在 现代资本市场 中， 司的市场价值 ， 公 不仅取决于其对外披露 的财务价值 ， 而且取决于公 司对外披露的智力资本信息 以及资本市场对这
企业智力资本与市场价值实证研究
本 文主要研 究企 业智力 资本 与企业 市场 代替 了土地、 资本和 劳动力这些传统 的生 用其拥有 的智力资本提供一 定的依据 。
价值之 间的关系，运用 多元 回归分析 法， 产要素 ， 成 为 当今 以知 识 为 基 础 经 济 的 战 对 我 国依 赖智 力资本较 高的三个行 业共 略 性 资 源 。 如 今 公 司 的 市 场 价 值 不仅 取 决
素 可 以改 变 这 种 相 关 性 ？ 智 力 资 本 乘 数 是 建立 良好 的客户关系 以降低成 本和增加
关键 词： 智 力资本 ； 智 力资本乘数 ； 企
业市 场 价 值
中图分类号： Ｆ ２ ７ 文献标识码 ： Ａ 原标题 ： 企业智力资本与企业市场价
值 的 实证 研 究 收 录 日期 ： ２ ０ １ ２年 １ １月 ５ 日
从 主 要 参 考 文 献 ： 人才 或向专家 寻求 帮助来开展工作 。 通过 助式 福 利 计 划 是 一 个 持 续 不 断 的过 程 ，
这 两种方 式来应对 企业专业 人 员不足 的 员 工 需求 调 查 到福 利 套 餐 的 设 计 及 选 择 ， ［ １ ］ 郑远强． 我 国人 力资本效益 实证分析
资本 对 企 业市 场 价 值 的 影 响 。
二、 企业智力资本 与企业价值的关系 （ 一） 研究假设 。 智力资本有两种方式
同 时还 取 决 于 公 司 的智 参与 了价值创造， １ ４ ８家上 市公 司进行 实证分析 ， 探 索智力 于 它 的财 务 价 值 ， 即直接创造价值 与间接
式福 利是一个 相对较新 的概 念和 事物 ， 企 的设计到物 资采购 、 福利分配等是一个持 其无法体现出福利 的激励功能 ， 在这种情 业要想将其 引入以升级企业 的福 利模 式， 续的过程 。 这个过程 的每一个步骤都需要 况 下 自助 式福 利 应 运 而 生 ， 受 到 了 理 论 界
智力资本要素对企业价值影响之实证研究
此 处 之 附 加 价 值 系 指 企 业 在 营 运 过 程 中 创 造
之分类方式相 同） 。接 着 参 考 相 关 文 献 从 理 论 及
实证两方面选取 四个构 面 ： 力资 本 、 程 资本 、 人 流 创 新 资 本 、 客 资 本 之 量 化 衡 量 指 标 ， 标 之 选 取 顾 指 除 了 部 分 利 用 财 务 报 表 上 之 财 务 性 数 据 外 ， 采 多 用 公 司 年 报 中 之 非 财 务 性 信 息 。 而 后 再 以 线 性 回 归 方 式 检 验 这 些 项 目对 企 业 价 值 之 贡 献 程 度 ， 尝 试 找 出智 力 资 本 各 构 面 之 重 要项 目 。
向之 影 响 。
、
研 究 假 说 之 提 出
员 工 年 龄 应 可 反 映 出 工 作 专 业 上 经 验 之 累
假 说 ２ 员 工 平 均 教 育 程 度 对 企 业 市 净 率 具 ：
有 显 著 正 向之 影 响 。
积 ， 龄 较 长 之 员 工 相 较 于 年 轻 员 工 具 有 较 高 之 年 稳 定 性 ， 年 轻 员 工 较 不 易 于 墨 守 成 规 ， 想 较 富 但 思 变 化 弹 性 ， 为 持 续 求 新 求 变 追 求 创 新 能 力 之 信 应
成 立 年 数 之 比值 ， 比 例 维 持 稳 定 增 加 ， 反 映 出 若 可 员 工 变 动 率 不 大 ， 资 深 之 员 工 对 于 组 织 内 部 流 年 程 运 作 熟 悉 ， 企 业 内 部 长 期 累 积 的 知 识 及 技 能 在 对 于 业 务 之 执 行 效 率 应 有 相 当 帮 助 。而 企 业 管 理 费 用 之 投 入 充 足 ， 使 企 业 内部 流 程 保 持 快 速 、 可 顺
智力资本对企业绩效影响的实证研究——以我国汽车制造业上市公司为例
Ｖ Ａ ＣＩ ＝物 质资 本增 值 系数 （ Ｃ Ｅ Ｅ ） ＋人 力 资本 增值 系 Ｖ Ａ Ｃｌ 是模 型 综合 指标 ，表 示企 业智 力增值 能 力 ， 用
（ ２ ０ ０ ４ ）研究证实了智力资本对企业绩效有积极影响作 数 （ Ｈ ＣＥ ） ＋结 构资 本增值 系 数（ Ｓ Ｃ Ｅ）
内外学者研 究 的热点 。 自从 智力资本 概念被 提 出之后 ， 对 点 ， 本 文 支 持 二 元论 观 点 ， 将 智 力 资 本 划分 为人 力 资本 于 智力资本 的研 究经历 了三个 阶段 ，对智 力资本 界定 、 构 和 结构 资本 。 本 文借 鉴 Ａ ｎ ｔ ｅ Ｐ ｕ ｂ ｌ ｉ ｃ 提 出的智 力资 本增 成 要素研究 是第一 阶段 ； 第二 阶段是 关于 智力资本 测评 方 值 系数 法 （ Ｖ Ａ ＣＩ 法） 来 测 量智 力 资本 ， Ｖ Ａ Ｃ Ｉ 法 认 为企 业 法 的研究 ；第三阶 段是 智力资本 在未 来推广 应用 的研究 ， 智 力资本研 究发展过 程是理论 和实 际相结合 的过程 。 资 本包 括物 质 资 本 和智 力 资本 两 部分 ， 企业 绩 效 以及 价 值 增值 取 决于 物 质 资本 增值 效 率 和智 力 资本 增 值 效率 ，
目前关于智力资本与企业发展 的实证研 究主要集 而智力资本是 由人力资本 和结构资本构成 的， 因而智力
中在 智 力 资 本 对 企 业 绩 效 影 响 实证 研 究 。Ａ ｈ ｍ ｅ ｄ Ｒ ｉ — 资本 增值 系 数模型 可 以表示 如 下 ：
ａ ｈ ｉ —Ｂ ｅ ｌ ｋ ａ ｏ ｕ ｉ （ ２ ０ ０ ３ ） 、 Ｓ ｔ ｅ ｖ ｅ ｎ Ｆ ｉ ｒ ｅ ｒ （ ２ ０ ０ ３） 和 Ｍａ ｒ ｖ ｉ ｄ ｉ ｓ
基于企业生命周期的智力资本对企业价值影响研究
ｉ ｅ ｌ ｃ ｕａ ａ ｉａ ｌ ｙｓｄ ｆｅ ｅ ｔｒ ｅ ｎ ｖａ ｕ ｒ ａ ｉ ｎ ａ ｄ ｒ ａｉａ ｉ ｎ． Ｔ ｈ ｖｅ ａｌＩ ｐｌ ｙ ｈ ｏｓ ｎｔ ｌｅ ｔ ｌｃ ｐ ｔ ｌｐ ａ ｉｆ ｒ ｎ ｏｌ ｓｉ ｌ ｅ ｃ ｅ ｔｏ ｎ ｅ ｌｚ ｔｏ ｅ ｏ ｒ ｌ Ｃ ａ ｓ ｔ ｅ ｍ ｔ
第 ９卷 第 ５期
２１ ０ ２年 ５月
管 理 学
报
Ｖｏ１ Ｏ ．９ Ｎ ．５
Ｍ ａ ０１２ ｙ２
Ｃｈ ｎ ｓ ｕ ｎ １ｏ ａ ｇ ｍ ｅ ｉ ｅ ｅ Ｊ ｒ ａ ｆＭ ｎａ ｅ ｎｔ ｏ
基 于企业生命周期 的智力资本对企业价值 影响研究
李冬 伟 李 建 良
（ 东交通 大 学 经 济 管ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 学 院 ） 华
摘 要 ：以我 国 高科技 上 市公 司 为样 本 的 分组 回归 结 果表 明 ， 高科技 企 业 的智 力 资本 不 但
显著 影响 企 业价值 创造 结果 ， 而且 显著 影响 资本 市场 对 企业 市场价 值 的感知 与评 价 ； 企业 生命
只有人 力 资本是 主要提 升 企业价 值 的要 素 。由此 ， 业 管理 者 应根 据 企业 生命 周 期 具 体 阶段 企
制 定恰 当的智 力资本投 资和 管理策略 ， 以在复 杂 而激烈 的竞 争环 境 中保 持 企业 竞争 优 势。 关 键词 ： 力 资本 ； 智 企业 生命 周期 ；企业 价值
中 图 分 类 号 ： ９ 文 献 标 识 码 ： Ｃ ３ Ａ 文 章 编 号 ：１ ７ —８ Ｘ（０ ２ ０ — ７ ６０ ６ ２８ ４ ２ １ ） ５０ ０ —９
Ｒ ｅａ ｉ ｎｓ ｉ ｔ ｅ ｎｔｌｅ ｔ ａ ｐ ｔ ｌａ ｒ ｒ ｔ ｌ ｅＢａ ｅ ｎ Ｌｉｅ Ｃｙ ｌ ｌ ｔｏ ｈ ｐ ｂｅｗｅ ｎ Ｉ ｅｌ ｃ ｕ ｌＣａ ｉａ ｎｄ Ｃｏ ｐｏ ａ ｅ Ｖａ ｕ ｓ ｄ ｏ ｆ ｃ ｅ Ｔｈｅ ｒ ｏｙ
第 ９卷 第 ５期
２１ ０ ２年 ５月
管 理 学
报
Ｖｏ１ Ｏ ．９ Ｎ ．５
Ｍ ａ ０１２ ｙ２
Ｃｈ ｎ ｓ ｕ ｎ １ｏ ａ ｇ ｍ ｅ ｉ ｅ ｅ Ｊ ｒ ａ ｆＭ ｎａ ｅ ｎｔ ｏ
基 于企业生命周期 的智力资本对企业价值 影响研究
李冬 伟 李 建 良
（ 东交通 大 学 经 济 管ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 学 院 ） 华
摘 要 ：以我 国 高科技 上 市公 司 为样 本 的 分组 回归 结 果表 明 ， 高科技 企 业 的智 力 资本 不 但
显著 影响 企 业价值 创造 结果 ， 而且 显著 影响 资本 市场 对 企业 市场价 值 的感知 与评 价 ； 企业 生命
只有人 力 资本是 主要提 升 企业价 值 的要 素 。由此 ， 业 管理 者 应根 据 企业 生命 周 期 具 体 阶段 企
制 定恰 当的智 力资本投 资和 管理策略 ， 以在复 杂 而激烈 的竞 争环 境 中保 持 企业 竞争 优 势。 关 键词 ： 力 资本 ； 智 企业 生命 周期 ；企业 价值
中 图 分 类 号 ： ９ 文 献 标 识 码 ： Ｃ ３ Ａ 文 章 编 号 ：１ ７ —８ Ｘ（０ ２ ０ — ７ ６０ ６ ２８ ４ ２ １ ） ５０ ０ —９
Ｒ ｅａ ｉ ｎｓ ｉ ｔ ｅ ｎｔｌｅ ｔ ａ ｐ ｔ ｌａ ｒ ｒ ｔ ｌ ｅＢａ ｅ ｎ Ｌｉｅ Ｃｙ ｌ ｌ ｔｏ ｈ ｐ ｂｅｗｅ ｎ Ｉ ｅｌ ｃ ｕ ｌＣａ ｉａ ｎｄ Ｃｏ ｐｏ ａ ｅ Ｖａ ｕ ｓ ｄ ｏ ｆ ｃ ｅ Ｔｈｅ ｒ ｏｙ
智力资本与企业绩效的关系研究——基于面板数据模型的实证分析
学者 Ｃ ｌｒｉ １６ ａｂａ ｈ９９年扩 展 了智 力 资本 的概 念 ， 为智 力 资本 既 是纯 知识 形 态 的静态 资 本 ， 包 括 有效 利 ｔ 认 也 用知 识 的动态过 程 ， 且这种 过程 与组 织 目标 的实现 相 关 ， 智 力 资本 的概 念 由个 体 层 面延 伸 到 组织 层 并 将 面 。Ｂｏｋｎ 为智力 资本是 “ ｒｏｉ ｇ认 使企业 得 以运行 的所有 无形 资产 的总称 ” 企 业 由有 形资 产 和智 力 资本 组 ， 成 。ＡｅａｄｒＲ ｌ ｄ则 以知识 理论 为基础 ， ｌｘｎｅ，ｏ ｎ ａ 将智 力 资 本定 义 为 由组织 知 识 转化 而 来 的且 能 够 使 得企 业 实现 市场 价值 与现有 资产增 值 的知识 资 源 的总 和 。 国内 的很 多学 者也 对 智 力 资本 的 概念 作 出 了一些 探 讨 ， 如谭 劲松 将智力 资本 定义 为人力 资 本 的一 种 ， 为智 力 资本 就是 能 进 行科 研 创 新并 对 公 司 内部 的 例 认
二元论者以 Ｅ ｖ ｓ ｎ和 Ｍ ｌ ｅ ｄｉ ｓ ｎｏ ａ ｎ 为代 表， ｏ 认为智力资本是人力资本和结构 资本 的耦合 ； 三元论者则以
ＳｅａｔＭｏａ ，ｗｒ为代 表 ， ｔ ｒ， ｈｎＳ ａｔ ｗ 认为智力资本是 由人力 资本 、 结构资 本和顾 客资本 三者 组成 ， 出了智力 资本 提 是 Ｈ—Ｓ— Ｃ的机 构 ； 多元 论 者认 为无 形 资 产 即智 力 资本 ， 过拓 展 无 形 资产 概 念来 定 义 智力 资 本 ， 通 比如
资源 做 出管理 配置 的人力 资本 。 智力资本 的构成既是理解智力 资本 内涵 的主要框架 ， 也是构 建智 力资本测量工具 的重要依 据 ， 因此在智 力资本 的构 成与度量方 面 ， 国内外 学者的分歧 比较 大 。 目前 主要 有二元 论 、 三元 论和 多元论几 种分 类方 法。
基于知识价值创造的智力资本与企业绩效因果模型研究
基于知识价值创造的智 力资本与企业绩效 因果模型研究
套
－
４
冬伟 、ｌ ｌ ’
（．大连理工大学管理 学院，辽宁大连 １６２ ； １ １０ ４ ２ ．华 东交通 大学经济管理 学院 ，江西南昌 ３０ １ ） ３０ ３
摘要 ：人力资本通过知识采集加 工、存储与使 用发挥 着价值创造 的源泉作 用，并通过 知识 累积、传播 、共 享等价 值创 造过程 直接影响智力资本其他要 素；创 新资本和流程 资本 通过知识转化 、使 用、创 新等价值创造过程相 互影 响 ，并发挥人 力资本价值创造 的杠杆作用 ；流程资本、创新资本通过将知识物化为服务对象影响客户资本 ；客户资
（９ ４ １９ ）研究表明 ，当企业 的研 发支 出增加 １美 元 ，那么 在 接下来的 ７年 时间 内公 司的收益会增 加 ２美元 ，市值会增 加 ５美元 。Ｄ ｅｓ（０ １ ｅｄ ２０ ）发现 研发密度 、公 司后期技 术开发 能 力 、技术 吸收能力和企业市场增值有正相关关系。Ｓｈｅｅｋ ｃｏｎｃ— ｅ 等 （０ ２ ｒ ２０ ）用推 出新产 品的数量 等测 量企业 的创新 能力 ，
本 是 企 业知 识 价 值 链 的起 点 和终 极 目标 ，是 知识 价 值 实现 的 直接 途 径 ，直 接影 响企 业绩 效 的 实现 。
关 键 词 ：智 力 资本 ；企 业 绩效 ；知 识 价值 创 造 ；杠 杆 作 用 ；因果 模 型 中 图分 类 号 ：ｃ ３ ． ９ １２ 文 献 标 识码 ：Ａ 接 正 相 关 关 系 。Ａ ｐａ ｐｉ ｈ和 Ａ ｕ （９ ８ ｄ １９ ）验 证 了 中 小 企 业 的 客 户资本对企业绩效有直接正 向的影响。 随着对智力资本概念 的深入认识和对智力资本构 成要 素 的深入研究 ，学者们开始将智力资本作为一个独立整体概念 ， 研 究 其 对 企 业 绩 效 贡 献 和 影 响 。Ｐｎ （０ ２ 以创 新 企业 为 ｅａ ２０ ） 研究对象 ，验证 了智力资 本与 新企业生存 与成 长的关联 度。 结果显 示 智 力 资 本 对 风 险 投 资 绩 效 具 有 直 接 促 进 作 用。 Ａ ｍ ｄＲｓｉ ｅ ａｕ （０ ３ ｈ ｅ ｉ —Ｂ ｌ ｏｉ ２０ ）以美国跨 国公 司为样本 ，验证 ｈ ｋ 了智力资本各要素与企业 可持续竞争优势与超额利润 之问的
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智力资本对企业价值创造能力的影响研究
在知识经济时代背景下,劳动力、土地等物质资源发挥的作用日益减弱,科技的进步和发展、知识的摄取和有效利用逐渐取代物质资源的优势成为主导经济发展和企业价值增值的生产要素,知识经济充分知识化的特征决定了当今时代主要依赖无形资产去创造价值。
同时,从企业内部价值构成来看,企业在实物资产上的投资日益减少,实物
资产已经不再是其价值的主要构成部分,无形资产成为企业的主要价值所在。
因此,智力资本作为以知识为基础的无形资产,在企业价值增值方面发挥更为显著的作用,逐渐引起企业管理者的广泛关注。
企业要想在竞争日益激烈的市场中取得竞争优势,获得价值增值,需要重
视智力资本的开发和有效管理,提高企业的核心竞争力,而还未能意
识到智力资本重要性的企业最终将会被市场淘汰。
2009年我国创业板正式启动,为一批高成长性和高创新性的高新技术企业提供发展平台。
与主板市场不同的是,创业板企业具有更为集中的智力资本,且其对企业的影响更明显,同时,创业板企业的价值创造能力较强。
据创业板的总市值来看,创业板从2009年36家公司,市值仅1610.08亿元发展到现在744家上市公司,市值高达49587.97亿元,公司数量增长1966.67%,市值增长达2979,85%,发展速度之快说明了创业板上市公司的价值创造能力空间之大。
那么智力资本各要素对创业板上市公司的价值创造能力是否存在影响?其影响分别是积极的还是消极的?这
是值得研究的课题。
本文首先对探究智力资本、智力资本与企业价值创造能力二者之间的关系等研究进行了总结归纳,并对智力资本和企
业价值创造能力的概念进行界定。
同时,分别阐述了社会网络分析的基本理论、资源基础理论、人力资本理论、企业价值创造理论为下文的研究提供理论支撑。
在四个理论的支撑下,首先运用社会网络分析法定量地识别出智力资本四要素,分别是人力资本、结构资本、关系资本和创新资本,并对其概念进行定义。
然后,再分析四要素分别对企业价值创造能力的作用机理,并提出假设。
为验证前文所作的假设,首先同样应用社会网络分析法识别出智力资本四要素的测度指标,然后选取测度企业价值创造能力的指标以及控制变量,并构建模型为下文实证部分做准备。
在实证部分,以我国创业板上市公司2015-2017年的数据为样本,首先运用主成分分析法分别测算出样本公司人力资本、结构资本、关系资本和创新资本的综合得分,然后在此基础上运用Pearson相关性检验、多重共线性检验、多元线性回归等进行实证分析。
实证结果表明:创业板上市公司的人力资本、结构资本和创新资本均能促进企业价值创造能力提升,且其对企业价值创造能力的贡献度有所不同,人力资本的影响最显著,其次是结构资本,最后是创新资本,然而关系资本则与企业价值创造能力呈负相关关系,目前并不能有助于提高企业价值创造能力。
最后,本文根据实证结果对我国创业板上市公司人力资本、结构资本、关系资本和创新资本的管理提出有针对性的政策建议。