第2章同业拆借市场2016.4
银行同业拆借市场
银行同业间拆借市场
• 同业拆借市场，是指金融机构之间以货币 借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资 金的不足，票据清算的差额以及解决临时 性资金短缺需要。亦称“同业拆放市场” ，是金融机构之间进行短期、临时性头寸 调剂的市场。
功能 类型
特点
基本 简介
类型
银行同业 短期拆借
银行同业
• 银行同业拆借市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市 场。各银行在日常经营活动中会经常发生头寸不足或盈余 的情况，银行同业间为了互相支持对方业务的正常开展， 并使多余资金产生短期收益，就会自然产生银行同业之间 的资金拆借交易。这种交易活动一般没有固定的场所，主 要通过电讯手段成交。期限按日计算，有1日、2日、5日不 等，一般不超过1个月，最长期限为120天，期限最短的甚 至只有半日。拆借的利息叫“拆息”，其利率由交易双方 自定，通常高于银行的筹资成本。拆息变动频繁，灵敏地 反映资金供求状况。同业拆借每笔交易的数额较大，以适 应银行经营活动的需要。日拆一般无抵押品，单凭银行间 的信誉。期限较长的拆借常以信用度较高的金融工具为抵 押品。
场外交 易市场
银行间 同业拆 借市场
全国银 行同业 拆借中 心
银行 间同 业拆 借市 场
国债 回购 市场
短期拆借
• 短期拆借市场又叫“通知放款”，主要是商业银行与非银 行金融机构(如证券商)之间的一种短期资金拆借形式。
• 其特点是利率多变，拆借期限不固定，随时可以拆出，随 时偿还。交易所经纪人大多采用这种方式向银行借款。具 体做法是，银行与客户间订立短期拆借协议，规定拆借幅 度和担保方式，在幅度内随用随借，担保品多是股票、债 券等有价证券。借款人在接到银行还款通知的次日即须偿 还，如到期不能偿还，银行有权出售其担保品。
第2章 同业拆借市场 《金融市场》PPT课件
同业拆借市场的监管一般而言，各国监管部门对同业拆借市场的管理主要集中在以下几个方面：（1）对市场准入的管理。（2）对拆出、拆入数额的管理。（3）对拆借期限的管理。
2．2同业拆借市场的运行机制
（4）对拆借抵押、担保的管理。（5）对拆借市场利率的管理。（6）对拆借市场供求及利率进行间接调节。
2．2同业拆借市场的运行机制
③拆借双方接到中介人反馈的信息后直接与对方进行协商。④拆借双方协商一致，同意拆借成交后，拆出行将自己在中央银行存款账户上的可用资金划转到拆入行账户上。⑤当拆借期限到期时，拆入行把自己在中央银行存款账户上的资金划转到拆出行的账户上。
其具体交易过程大致分为以下几步（如图2—1所示）：
第２章 同业拆借市场
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的概念同业拆借是在具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构、分支机构之间的短期资金融通，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。同业拆借市场形成的最初目的在于弥补和调剂金融机构临时性“资金头寸”，多为“隔夜融通”或“隔日融通”，即今天借入，明天偿还。
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的产生与发展1）同业拆借市场的产生2）同业拆借市场的发展
2.1同业拆借市场概述
作为货币市场的重要组成部分，与其他货币子市场相比，同业拆借市场上交易品种期限短、流动性高、信用要求高，使得它有着自己不同的特点。1）融资期限较短2）市场准入条件严格3）信用拆借4）交易效率高5）利率由交易双方议定
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的分类1）按有无担保划分（1）无担保物拆借（2）有担保拆借2）按组织形式划分（1）有形拆借市场（2）无形拆借市场
2.1同业拆借市场概述
3）按交易性质划分（1）头寸拆借（2）同业借贷
金融市场第二章同业拆借市场习题及答案
1（）系统是对同业拆借交易进行及时的结算，完成一笔就结算一笔（5.0分）A、中央银行经营的实时总额结算B、私人金融机构经营的净额结算C、瑞士银行同业清算D、日本银行的同业清算正确答案：A答案解析：实时总额结算是对同业拆借交易及时结算完成一笔结算一笔。
实时总额结算由各国中央银行经营并由中央银行担保及时结算。
2我国2002年正式启动的国内外币同业拆借市场由（）为金融机构办理外币拆借中介业务（5.0分）A、中国人民银行结算中心B、中国外汇交易中心C、35家融资中心D、15家商业银行总行正确答案：B答案解析：2002 年6 月1 日起中国外汇交易中心为金融机构办理外币拆借中介业务，统一规范的国内外币同业拆借市场正式启动。
3中国人民银行规定商业银行拆入资金余额与各项存款余额之比不得超过（），拆出资金余额与各项存款余额之比不得超过（）（5.0分）A、8% ，4%B、7% ，5%C、5% ，7%D、4% ，8%正确答案：D4同业拆借最短的期限是（）（5.0分）A、隔夜拆借B、一个月C、三个月D、一年正确答案：A答案解析：同业拆借的期限一般较短，最短的是隔夜拆借，最长的接近一年5通常被作为国际金融市场最关键的一种基准利率的是:（5.0分）A、香港银行同业拆借利率(HIBOR)B、伦敦同业拆借利率(LIBOR)C、新加坡银行同业拆借利率(SIBOR)D、联邦基金利率正确答案：B答案解析：伦敦银行同业拆放利率（London Inter bank Offered Rate，LIBOR）已成为全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准。
二.多选题（共5题,50.0分）1按照交易性质划分，同业拆借市场分为（）和（）（10.0分）A、头寸拆借B、直接拆借C、间接拆借D、同业借贷正确答案：AD答案解析：同业拆借市场按照拆借交易性质可以划分为头寸拆借市场和同业借贷市场。
2拆借利息率的确定和变化，要受以下哪些因素的影响（）（10.0分）A、银根松紧B、中央银行的货币政策意图C、拆借期限D、货币市场其他金融工具的收益率水平正确答案：ABCD答案解析：同业拆借利率的确定和变化要受制于银根松紧、中央银行的货币政策意图、货币市场上其他金融工具的收益水平、拆借期限、拆入方的资信程度等多方面因素的影响。
《同业拆借市场》课件
设定止损限额
对每笔交易设定最大亏损限额，一旦达到即 进行平仓操作。
同业拆借市场的监管政策
资本充足率要求
要求金融机构保持足够的资本以应对潜在的市场风险。
信息披露要求
要求金融机构定期披露拆借交易信息，增加市场透明度。
交易对手监管
对交易对手的资质、信用状况等进行审查，确保其具备履约能力。
违规处罚措施
对违反监管规定的金融机构进行罚款、警告等处罚。
公司通过同业拆借市场进行 短期融资，以支持其自营和承销 业务。
保险公司
02
03
基金公司
保险公司有时会通过同业拆借市 场进行短期融资，以满足其流动 性需求。
基金公司可能会通过同业拆借市 场进行短期融资，以支持其投资 活动。
其他市场参与者
01
02
03
中央银行
中央银行通过同业拆借市 场进行货币政策操作，以 实现金融市场的稳定和调 控。
04
同业拆借市场的发展还 有助于维护金融系统的 稳定，降低金融风险。
PART 02
同业拆借市场的参与者
存款性金融机构
商业银行
作为同业拆借市场的主要参与者，商业银行之间的资金拆借主要 用于短期的流动性调节。
储蓄银行
储蓄银行同样参与同业拆借市场，以满足其短期资金需求。
信用社
由于其资金规模相对较小，信用社在同业拆借市场中的地位较为 特殊。
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目 录
• 同业拆借市场概述 • 同业拆借市场的参与者 • 同业拆借市场的交易机制 • 同业拆借市场的利率形成机制 • 同业拆借市场的风险与监管
市场金融学-第二章
货币市场
第一节 同业拆借市场
❖ 一、概念: ❖ 同业拆借市场，也可以称为同业拆放市
场，是指金融机构之间以货币借贷方式进 行短期资金融通活动的市场。
❖ 三、同业拆借市场的参与者 ❖ 1、商业银行 ❖ 2、非银行金融机构 ❖ 3、外国银行的代理机构和分支机构 ❖ 4、市场中介人
五、同业拆借市场的拆借期限与利率
❖ 3个月后市场利率上升，债券价格下跌至80 元，以此价格在市场上买进票面价格100元 的国债，以100.10元的价格卖给银行B，净 赚20.10万元。
❖ 投资者——A 银行——B 其他投资者C、 D、E。
❖
❖
买入债券（价格100元）
❖ 第一步： A
B
❖
支付现金100万元
❖
❖
债券（价格100元）
❖ 第二步： A
（四）信用评估；美国主要有四家机构对商 业票据进行评级，它们是穆迪投资服务公 司、标准普尔公司、德莱·费尔普斯信用评 级公司和费奇投资公司。商业票据的发行 人至少要获得其中的一个评级，大部分获 得两个。
（五）发行价格和发行的利息成本 ；
（六）发行商业票据的非利息成本；
（1）信用额度支持的费用。
（2）代理费用。
第三节 商业票据市场
❖ 一、概念： ❖ 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴
现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺 凭证。 ❖ 商业票据市场就是一些信誉卓著的大公 司所发行的商业票据交易的市场。
❖ 三、 商业票据市场的基本要素
❖ 发行者 ❖ 面额及期限 ❖ 销售 ❖ 信用评估 ❖ 发行价格和发行成本 ❖ 发行商业票据的非利息成本 ❖ 投资者
❖
❖ TAPCO公司是国际票据市场上享有良好 声誉的公司，其大资金池汇集的几千亿美元 的资产，更是经过严格评级的优良资产。由 TAPCO公司在商业票据（CP）市场上向投 资者发行CP，获得资金后，再间接付至中集 的专用帐户。 项目完成后，中集只需花两周 时间就可获得本应138天才能收回的现金。 而作为服务方的荷兰银行则可收取200多万 美元的费用。
第二章-同业拆借市场
第一节 同业拆借市场概述
五、同业拆借市场的分类
➢ （一）按拆借交易的媒介形成
有形拆借市场:是指有固定的交易场所,有专门的金 融中介机构作为媒体，媒介资金供求双方资金融通的拆 借市场。
无形拆借市场:是指没有固定交易场所,不通过专门的 拆借中介机构，而是通过现代化的通讯手段所建立的同业拆 借网络或者通过兼营或代理中介机构进行资金拆借的市场。
第一节 同业拆借市场概述
五、同业拆借市场的分类
➢ （二）按拆借资金的保障方式
有担保拆借市场:是指以担保人或担保物作为安 全或防范风险的保障而进行资金拆借的市场。
无担保拆借市场:是指拆借期限较短,资金拆入方 资信较高，可以通过在中央银行的账户直接转账的拆 借市场。
第一节 同业拆借市场概述
五、同业拆借市场的分类
第一节 同业拆借市场概述
四、同业拆借市场的形成和发展
同业拆借市场的形成的根本原因是存款准 备金制度的实施,并伴随着中央银行业务和商业银 行业务的发展而发展。
同业拆借交易参与者由最初的商业银行扩展 至所有金融机构,以及新型融资技术，同业拆借市场 的交易规模迅速扩张。
第一节 同业拆借市场概述
四、同业拆借市场的形成和发展
➢ （一）资金需求者
商业银行是同业拆借市场拆入资金的主要组成 部分。其原因在于:（1）商业银行作为一国或地区金融 组织体系的主要力量,承担着重要的信用中介和支付中介 职能。（2）同业拆借市场的单位交易额较大，一般又不 需要抵押或担保，由于大的商业银行资金实力强，信誉 高，因而可以在同业拆借市场上得到资金融通。
➢ （四）交易中心
大部分国家的同业拆借市场都会有一个固定的交 易场所,交易中心是为了参与交易各方提供一个有规则和 秩序的交易场所和结算机制，方便会员之间进行交易， 促进同业拆借市场的稳定与发展。
【2016年】简析我国银行间同业拆借市场【银行管理论文】
银行管理论文-简析我国银行间同业拆借市场摘要:银行同业拆借是指商业银行为弥补交易头寸的不足或准备金不足而在相互之间进行的借贷活动,是金融机构之间的资金调剂市场,目的在于调剂头寸和临时性资金余缺｡我国金融市场需要大力发展货币市场,而由于同业拆借市场在货币市场中具有重要作用,更应得到优先发展,以早日建成成熟的货币拆借市场,服务于整个金融市场｡关键词:银行间市场;同业拆借1 我国银行间同业拆借市场的发展1.1 1984年-1995年底:初始阶段我国的同业拆借始于1984年｡1984年前,高度集中统一的信贷资金管理体制｡银行间的资金余缺只能通过行政手段纵向调剂,不能自由地横向融通｡1984年10月,二级银行体制已经形成的新的金融组织格局,信贷资金管理体制也实行了重大改革,允许各专业银行互相拆借资金｡1988年9月,面对社会总供求关系严重失调,国家实行了严厉的“双紧”政策,治理整顿宏观措施,同业拆借市场的融资规模大幅度下降｡到1992年宏观经济和金融形势趋于好转,同业拆借市场的交易活动也随之活跃起来｡1993年7月,针对拆借市场违章拆借行为频生,国家开始对拆借市场进行清理,市场交易数额再度萎缩｡1995年,为了巩固整顿同业拆借市场的成果,中国人民银行进一步强化了对同业拆借市场的管理,为进一步规范和发展同业拆借市场奠定了基础｡1.2 1996年1月-1998年:规范阶段为了改变同业拆借市场的分割状态,更好地规范拆借行为,建立全国统一的同业拆借市场, 1996年1月3日,全国统一的银行间同业拆借市场正式建立｡这个市场由两级网络组成:一级网通过中国外汇交易中心的通讯网络和计算机系统进行交易,由各类商业银行和各省､自治区､直辖市人民银行牵头的融资中心参加;二级网由融资中心牵头,经商业银行总行授权的分支机构和非银行金融机构共同参与交易｡1.3 1998年至今:发展阶段1998年6月,中国人民银行正式决定逐步撤销融资中心,致使银行间同业拆借市场出现交易量大幅度下降的情况,针对这一情况,人民银行主要从网络建设､扩大电子交易系统､扩大交易主体三方面进行了改进和完善｡2002年6月1日起中国外汇交易中心为金融机构办理外币拆借中介业务｡统一､规范的国内外币同业拆借市场将正式启动｡2006年底进入全国银行间同业拆借中心的金融机构总共703家,拆借市场迎来了历史性的突破｡与10年前相比,2006年底机构规模已经增加12.8倍;1998年全国拆借总量不足2000亿,2006年已经突破2万亿,而2007年总量有望达到6万亿｡2006年9月央行计划每日发布“上海间同业拆借利率”为新的金融产品提供基准利率｡这成为中国监管部门努力建设以市场为导向的信贷体系的最新举措,为中国尚处萌芽状态的货币市场呈现清晰的借贷成本｡2 我国同业拆借市场存在的主要问题2.1 交易行为相仿目前我国同业拆借市场大银行资金较为宽裕,中小银行及其它机构往往是资金的需求者｡前者不缺钱,后者常常需要拆入资金,但由于中下银行和其它金融机构的信用等问题,拆入资金会受限｡另一方面就是政策规定中资银行同业借款比率不得超过4%,由于银行是我国同业拆借市场上的交易主体,这必然限制了市场的活跃性｡2.2 拆借金用途缺乏有效监管在银行间市场中,存在着偏离拆借本身临时性头寸调剂本职能的违规行为,譬如有的市场成员用拆入的资金进行其它方面投资､弥补贷款日,外资银行组织大量资金外逃等等｡缺乏及时有效的监管,造成拆借市场流动性不足和风险增大｡2.3 缺乏经纪人制度由于同业拆借市场信息的不对称性,资金拆出者对资金拆入者资信状况不甚了解,不敢轻易将资金拆给对方,尤其是中小银行和其它金融机构｡同业拆借市场现行的直接交易方式在许多情况下会遇到困难,因此如果引进经纪人制度同业拆借市场的繁荣是可以发挥积极作用的｡2.4 同业拆借利率不稳定银行间同业拆借利率大体上能够反映货币市场运行状况｡但是,与债券回购利率相比,同业拆借利率的波动性较大､易受单笔大额成交的冲击｡其中,证券公司等非银行金融机构的拆借交易在整个市场中所占比重偏大是重要原因之一｡由于证券公司是商业银行重要的存款客户,有的证券公司受长期合作协议等因素影响,拆借利率往往低于同期货币市场利率水平,也有的公司受资本市场大起大落的影响,拆借利率时常高于同期拆借利率,对同业拆借加权平均利率影响极大｡2.5 地区发展不平衡从中国货币网公布的拆借交易日评来看,拆出､拆入资金量的前几名集中在北京､上海､深圳等东部地区,总量超过90%｡一方面与金融机构的地区设计和内部组织结构有关,另一方面内地金融机构数量少,业务不活跃也有关系｡2.6 头寸限额制度不够灵活在全国银行间同业拆借市场开展多币种拆借业务中,银行外汇头寸额度存在一个管理问题,目前国家外汇管理局对银行的外汇头寸实行额度管理,超过规定额度的外汇头寸必须卖给中央银行｡市场变化无常,衍生避险交易开展不多,在汇率急剧变化的时候,过紧的持仓部位限制有时会限制市场交易量,放大风险｡3 银行间同业拆借市场的发展3.1 建立信息披露机制和信用评估机制建立和不断完善信息披露机制和信用评估机制,通过被监管方和监管方的市场交易的报送和披露包括资产负债表､现金流量表等有关资金流动状况和偿债能力的信息,有助于建立有效､统一的信用等级制度,使拆出机构能制定合理的授信体系和有效控制风,并且对违规机构进行惩罚｡3.2 建立经纪人制度首先,尝试培育一批专业的经纪人,可以设立专门的同业拆借市场经纪人考试｡其次,为了进一步规范经纪人市场,刺激该市场的发展,提高效率,降低佣金费用,建议培育自主经营､自负盈亏的同业拆借市场专业经纪机构｡最后,设立相应的法律规范,使同业拆借市场经纪人､经纪公司的业务有法可依､违法可究｡例如,禁止其开展自营业务,严格限制其为关联企业的代理行为等｡3.3 完善市场利率我国仍处在利率市场化的进程中,2007年正式使用shibor利率作为参考,在市场化进程迈出了重要的一步｡在外资银行全面进人我国金融领域后,国际市场利率曲线必然影响我国拆借市场利率,加之目前彭博､路透等等金融信息资讯巨鳄在经济金融领域的渗透,这种利率传导不可避免,必然要受到国际拆借市场利率的影响进而进行调整,因此在加强合作与交流的当今市场,促进我国拆借市场利率的灵活调整,也是加快我国利率市场化进程的重要过程｡3.4 活跃中西部银行间市场同业拆借市场作为金融机构之间进行资金融通的市场,又是央行货币政策的一条主要传导渠道,在实现一国货币政策目标方面具有关键的､不可替代的作用｡调动市场成员的积极性和主动性,对活跃市场,完善货币政策传导机制,刺激金融环境的进步有重要意义｡3.5 放宽外汇头寸额度限制银行间市场开展外币拆借业务,应改革现行的管理办法,逐渐放宽外汇头寸额度限制,对银行外汇业务实行资产负债比例管理｡同时,开展多币种拆借业务也需要在外汇市场上适时推出一些金融衍生工具,如外汇掉期､外汇期货､外汇期权等交易,为金融机构外汇资金风险管理提供避险工具｡。
金融市场学整理
F P 360 100% F t
365/ t
F P ② 真实年收益率： YE 1 P
③ 债券等价收益率： YBE 7. 货币市场共同基金市场
1
F P 365 100% P t
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孙晖
ห้องสมุดไป่ตู้
金融市场学整理
（1）货币市场共同基金：共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理 人进行市场运作， 赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。 而 对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。 （2）货币市场共同基金的发行：采取发行人直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司 承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。 （3）货币市场共同基金的交易：基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续 费。其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的，一般是每个基金单位 1 元。衡量该类基 金表现好坏的标准就是其投资收益率。 （4）货币市场共同基金的特征：投资于货币市场中高质量的证券组合；提供一种有限制的 存款账户；所受到的法规限制相对较少。 第三章 资本市场 1. 股票的认购与销售 （1）包销: 承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转给投资者。这 样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。 承销商所得到的买卖差价是对承 销商所提供的咨询服务以及承担包销风险的报偿，也称为承销折扣。 （2）代销: 即“尽力销售” ，指承销商许诺尽可能多的销售股票，但不保证能够完成预定销 售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。这样，承销商不承担风险。 （3）备用包销: 是指通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可 与投资银行协商签订备用包销合同， 该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余 股票，而发行公司为此支付备用费。 2. 保证金交易 （1）信用交易：又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保 证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。 （2）保证金购买：指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金，由经纪人垫付 其余价款，为他买进指定证券。 【保证金买空例】 某投资者有本金 5 万元，判断 X 股票价格将上涨。X 股票当前市价为 50 元/股，法定保证金比率为 50%，维持保证金比率为 30%，保证金的贷款利率为 10%。借 5 万 元购买 X 股票 2000 股。 假设一年后股价上涨到 60 元，如果没有进行保证金，则投资收益率为 20%，而保证金 购买的投资收益率为[60×2000-50000(1+10%)-50000]/50000=30%。 假设一年后股价下跌到 40 元，则投资者保证金比率变为 [40 × 2000-50000]/[40 × 2000]=37.5%，投资者的收益率为[40×2000-50000(1+10%)-50000]/50000=-50%。 股价下跌到什么价位,投资者会收到追缴保证金的通知呢? [2000X-50000]/2000X=30%，解得 X=35.71。 （3）卖空交易：指对市场行情看跌的投资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比率的初 始保证金（现金或证券）借入证券，在市场上卖出，并在未来买回该证券还给经纪人。 【保证金卖空例】 某投资者有本金 5 万元，卖空 X 股票 2000 股，卖空股价 50 元/股，法定 保证金比率为 50%，维持保证金比率为 20%。 当股价下跌至 40 元/股时买回，投资者收益率为 40%。 当股票上涨到 60 元/股时，投资者的收益率为-40%。此时的保证金比率为[100000+ 50000-60×2000]/(60×2000)=25%。 股价上升到什么价位，投资者会收到追缴保证金通知呢？ [100000+50000-2000X]/2000X=20%，解得 X=62.5 元。
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交易手段先进，交易手续简便。
拆借的金额较大，交易具有无担保性。 同业拆借市场的利率由双方协定，随行就市， 变动频繁。
三、同业拆借市场的功能
加强金融资产流动性，保障金融机构运营 的安全性。 有利于提高金融机构的盈利水平。
同业拆借市场在中央银行货币政策实施中 发挥核心作用,是重要的载体。 同业拆借市场利率往往被视作基准利率。
（三）同业拆借交易品种
隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个 月、9个月及1年
（四）交易与清算方式
通过全国统一的拆借网络进行
政策性银行以及其他非银行金融机构通过 全国银行间同业拆借中心的电子交易系统 进行同业拆借 以询价方式进行，自主谈判、逐笔成交
SHIBOR
同业拆借流程
同业拆借放款
同业拆借放款
（一）拆借期限（大多期限较短1-7天） （二）拆借利率
1、拆借利率的确定和主要拆借利率
同业拆借按日计息——日利率
利率取决于交易双方的意图或者中介人根据 市场资金供求状况来确定。
第三节 同业拆借市场 2、同业拆借利息的计算
I=P*R*t/D
I表示需要支付的利息 P表示拆借金额，即本金 R表示拆息（年化利率）
上海银行间同业拆放利率 （SHIBOR人民币）
隔夜、1周、2周、1个月、3个月、 6个月、9个月、1年
第二章 同业拆借市场
第三节 中国同业拆借市场
一、中国同业拆借市场的发展 二、中国同业拆借市场现状
（一）交易平台
中国外汇交易中心暨全国银行间同业 拆借中心，总部在上海。
（二）SHIBOR
上海银行间同业拆放利率，由信用等级 较高的16家商业银行自主报出8种人民币 拆放利率，并计算算术平均数。
第二章 同业拆借市场
第二节 同业拆借市场构成要素
一、同业拆借市场的参与者
资金需求者：主体为商业银行 资金供给者：有超额储备的金融机构，包括商 业银行、非银行金融机构、境外代理行及境外 银行在境内的分支机构，有时也包括外国的中 央银行。 交易中介机构：专营（专门的中介机构）和兼 营（多为商业银行） 交易中心（固定场所） 中央银行与金融监管机构
二、同业拆借市场的交易工具
1、本票，抵补当日头寸——今日货币 2、支票，是同城结算的一种凭证 次日抵补头寸——“明日货币”。
3、资金拆借——当拆入方同拆出方商妥后，由 拆入银行出具加盖公章和行长章的“资金拆借借 据”寄给资金拆出银行，经后者核对无误后，将 该拮据的三、四联加盖印章后寄给拆出方，同时 划拨资金.到期再逆向划转，其划转金额为拆入金 额加上利息。
t表示拆借期限的生息天数
D表示1年的基础天数
英国法、欧洲货币法、大陆法
第三节 同业拆借市场
英国法中，无论生息天数还是基础天数 都以实际发生为准，即365/365，闰年 366/366 欧洲货币法中，生息天数以实际为准， 但是基础天数为360天，即365/360 大陆法中，生息天数与基础天数都按360 天计算，每月30天，即360/360
4.同业拆借市场的形成于发展
最早产生于美国
四、同业拆借市场的分类
（一）按拆借交易的媒介形式，可分为有形拆借市场和无形 拆借市场 （二）按拆借资金的保障形式，可分为有担保拆借市场和无 担保拆借市场 （三）按拆借交易的性质，可分为头寸拆借市场和同业借贷 拆借市场 （四）按拆借交易的期限，可分为半天期拆借市场、隔夜拆 借市场和指定日拆借市场
同业拆借还款
同业拆借放款
同业拆借市场
同业拆借市场：又叫同业拆放市场，是银行等金 融机构之间进行短期资金调剂、融通的场所。是 金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的场所。
同业拆借市场
金 融 机 构 弥补银行短期资金不足 票据清算的差额 解决临时性资金短缺
金 融 机 构
二、同业拆借市场的特点
市场准入方面一般有较严格的限制。隔夜 利率 实时行情
同业拆借利率 美国联邦基金利率
伦敦同业拆借利率 隔夜、1周、2周、1-12月 （LIBOR欧元、美元、英镑、 瑞郎、家园、日元、澳元） 新加坡银行同业拆借利率 （SIBOR新元） 香港银行同业拆借利率 （HIBOR港元） 隔夜、1周、1、2、3、6、9、12月 隔夜、1周、2周、1-12月
4、承兑汇票，借入行开具承兑汇票交给拆
出行，到期后拆出行凭票收回相应款项。
5、同业债券，是拆入行向拆出行发行的一
种债券，主要用于拆借期限超过4个月或资
金数额较大的拆借，可以在金融机构之间转
让。
6、转贴现，将未到期的票据贴现给其他银
行获得款项，以抵补短缺的头寸。
三、同业拆借市场的拆借期限及 拆借利率
EX：拆入美元1000万，利率为10%，期限为6月1 日到9月1日，首先计算生息天数
6月1日——30日 7月1日——31日 8月1日——31日
30天 31天 31天
生息天数为92天
英国法: I=P*R*A/D=1000*10%*92/365=25.2054万 欧洲货币法: I=P*R*A/D=1000万*10%*92/360=25.56万 大陆法: I=P*R*A/D=1000万*10%*90/360=25.56万
第二章 同业拆借市场
主要内容
2.2 同业拆借市场与回购协议市场 2.3 票据市场 2.4 大额可转让存单市场
2.5 短期政府债券市场
2.6 货币市场共同基金
第一节 同业拆借市场概述
讲 授
一、同业拆借市场的定义及参与者
二、同业拆借市场的利率及期限
三、回购协议市场的定义 四、回购协议市场的交易机制 五、回购协议市场的风险