AFP作业(AHN)金融衍生产品与外汇投资
绝对干货！外汇衍生品种类大全
绝对干货！外汇衍生品种类大全由于外汇市场存在巨大的流动性和竞争性，因而在以外汇作为标的资产（Underlying Asset）的前提下，外汇市场同时也衍生出了大量的外汇衍生产品供投资者交易，由此形成了一个巨大的外汇衍生品市场。
许多外汇衍生品的交易十分活跃，这进一步强化了外汇作为全球最活跃的交易资产的地位。
金融衍生产品是指其价值依赖于标的资产价值变动的合约。
这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。
标准化合约是指其标的资产（基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。
非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期合约。
金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的履行一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。
因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。
保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。
金融产品的交易按照交易地点分为场外交易（柜台交易）和场内交易（交易所交易）。
大多数外汇衍生品都主要是在场外外汇市场（OTC Forex Market）完成交易的，场外外汇市场由一些主要的大型银行、经纪商、基金公司等机构主导，这些机构作为市场上的做市商，负责撮合市场交易。
外汇衍生品的种类由外汇汇率衍生出来了各种金融衍生品，这些金融衍生品的价值和外汇汇率的波动密切相关。
外汇衍生品有如下几种：1）外汇期货合约（Currency Futures）2）货币期权，包括普通期权（Vanilla options）和奇异期权（Exotic Options）3）货币指数ETFs（Currency ETFs）4）外汇差价合约（Forex CFDs）5）外汇远期合约（Forex Forwards）6）货币利率互换（Currency Interest Rate Swaps）7）货币掉期或货币互换（Currency Swap）这些衍生品有时被混合使用，通常被用来对冲现货外汇市场的头寸风险。
第九章金融衍生产品及外汇市场.pptx
• 14.4.2 期权和期货合约的损益
（a）看涨期权和 期货买方的损益
期货合约是6月份到期 的10万美元的国债合约， 期权标的资产就是该期 货合约，执行价格为 115点。
（b）看跌期权和 期货卖方的损益
• 特性：1、起始价；2、行使价；3、触发价； 4、合约期；5、保证金。
Knock Out Discount Accumulater
I KILL YOU LATER
• 14.5 互换
定义 要求签约双方相互交换彼此现金流（并非资产）的合约。
货币互换是指按不同货币计价的现金流交换。 类型
• 14.3 金融期货合约和金融期货市场 • 金融期货合约：一种交易双方在未来特定日期或期限内按
事先协定的价格交割一定数量的金融商品的合约。 • 期货合约经营的是有关一种商品或金融资产的权力和义务. • 期货合约的购买者，也称多头，具有在将来某个日期获得
一种商品或金融资产。
• 合同的出卖者，也称空头，有权利和义务在这个日子将金 融商品交付出去。
• （3）当其他条件不变时，标的金额工具价格的波动性越大，买入和看跌 期权的期权费就越高。
• 买方收益无限，成本有限；卖方收益有限，风险无限。
• “金融鸦片”的真实面孔： • “KODA”其实是一种累积期权合约，常见的投资标的资
产为股票、贵金属和外汇等，产品本身肯定有问题，是一款 银行不需要向投资者支付权利金的‘畸形’的、不平等的期 权产品。
• 20世纪80年代初期，美国主宰；20世纪90年代，伦敦、 东京、欧洲、大阪逐渐发展。
• 国际范围内交易的品种增多，如欧洲美元合约、欧洲 日元合约、日本国债合约、法国国债合约日经225合约 等
2011年第三季公开课课件(针对11月AFP考试)--(AHN)衍生产品与外汇投资
版权所有©理财教育网1AFP TM 资格认证培训网上公开课衍生产品与外汇投资版权所有©理财教育网2声明本讲义讲述内容为课程中相对的重点难点以及学员疑问较多的知识点，不涵盖所有考试范围。
AFP 资格认证考试范围应以当年《考试大纲》为准。
版权所有©理财教育网3课程大纲期权远期与期货外汇与汇率版权所有©理财教育网6期权基本概念理解举例马钢权证（580010），持有者有权在行权日（2007.11.15-2007.11.28和2008.11.15-2008.11.28）以每股3.33元的价格购买马钢股份的股票，行权比例为1：1。
南航权证（580989），持有者有权在行权日（2008.6.20）以每股7.43元的价格出售南方航空的股票，行权比例是1：0.50。
投资者A 买入马钢权证，投资者B 买入南航权证，他们是期权的多头还是空头？某欧式看涨期权执行价格10元，标的股票在到期日的市场价格15元，此时期权价值是多少？C eT= Max[15-10, 0] = Max[5, 0] = 5元某美式看跌期权执行价格10元，标的股票在到期日的市场价格15元，此时期权价值是多少？P aT= Max[10-15, 0] = Max[-5, 0] = 0元看涨期权股票价格＞执行价格•实值期权，行权，多头收益：S t -E股票价格＜执行价格•虚值期权，不行权，多头收益为零股票价格看跌期权股票价格＜执行价格•实值期权，行权，多头收益：E -S t股票价格＞执行价格•虚值期权，不行权，多头收益为零40看涨期权多头看涨期权空头25版权所有©理财教育网172010年7月真题某股票看涨期权，行权价格为7.50元/股，每份期权对应1股股票，到期日为2010年5月17日。
2009年8月24日，该期权的交易价格为0.87元/份，其标的股票的收盘价为7.10元/股。
假定市场是有效的，下列关于该期权的说法中，错误的是（）。
国际金融外汇衍生产品市场课件
0 0 +$625.00 -$937.50
$2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00
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利用外汇期货套期保值
3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将 从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英 镑付款提货。
时间
现货市场
期货市场
汇率
5
远期汇率的确定
❖ 利率平价定理
如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一 种工具转移到另一种工具
相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
❖ 国际金融套利
如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍 高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动
资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场 的供求，影响利率水平，进而影响到汇率
❖ 到期前不能转让，合约签订时无价值
外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债
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4
报价方法
❖ 远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法
❖ 远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水/掉 期率
也可采用报标准远期升贴水的做法
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两种远期汇率下的掉期套利收益比较
在日本投资的本利和（以日元计价）
在美国投资的本利和（以日元计价）
1000×（1＋4％×3/12）=1010万
1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005万 1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040
万
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第6章金融衍生产品
6.1 金融衍生产品
和内部管理水平有了很大提高，投资者的投资经验和风险 承担能力也在增强，允许证券公司开展融资融券业务试点 的基本条件已经具备。因此，修订后的《证券法》规定， 经证监会批准，证券公司可以为客户买卖证券提供融资融 券服务。《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证 券公司融资融券业务试点内部控制指引》的制定和发布， 是稳步推进证券公司融资融券业务试点的重要步骤。
条件，在约定的时间内交换一定支付款项的金融交易，主 要有货币互换和利率互换两类。
6.1 金融衍生产品
三、金融创新
（一）金融创新的类型 金融创新通常是指金融工具的创新。金融创
新的成果是极为丰富的，国际清算银行（ＢＩＳ） 将金融创新分为四类：风险转移型创新、增强流 动型创新、信用创造型创新和股权创造型创新四 种类型。
价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定 金融工具的协议。金融期货主要包括外汇期货、利率期货、 股票指数期货等三种。
（三）金融期权 金融期权是指合约双方按约定价格，在约定日期内就 是否买卖某种金融工具所达成的契约。金融期权包括现货 期权和期货期权两大类。
6.1 金融衍生产品
（四）金融互换 金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的
6.1 金融衍生产品
二是投资者从事普通证券交易时，其与证券公司之间 只存在委托买卖的关系，不需要向证券公司提供担保；而 从事融资融券交易时，其与证券公司之间不仅存在委托买 卖的关系，还存在资金或证券的借贷关系，因此还要事先 向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券 和融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。
6.1 金融衍生产品
开展融资融券业务试点应当加强风险防范。即使是在 成熟市场，融资融券也是一项风险较高的业务，对投资者 的证券投资经验和风险承担能力、证券公司的风险控制水 平都有较高的要求。投资者要充分认识融资融券交易的风 险，只有在具备一定的证券投资经验和相应的风险承担能 力，并了解相关业务规则后，才能参与这种交易；证券公 司也要慎重对待这项新业务，增强风险意识，建立健全风 险控制机制，本着对投资者负责、对公司自身负责的态度， 谨慎选择客户、防范违约风险和操作风险，不可片面追求 盈利而放松风险控制。
2021金融理财师-AFP金融理财师作业大全(精选试题)
金融理财师-AFP金融理财师作业大全1、下列财产中为夫妻一方所有财产的是（）。
（1）一方经过公证的婚前财产（2）一方因身体受到伤害获得的医疗费、残疾人生活补助费等费用（3）继承或赠与所得的财产（4）一方专用的生活用品A.(1）（2）B.（1）（2）（4）C.（3）（4）D.（2）（3）（4）2、新婚夫妻都是独生子女，家庭年收入10万元。
预计养一个小孩（不包括学费）一年要2万元，抚养22年。
从幼儿园到大学毕业的学费现值为20万元。
夫妻两人的年生活费4万元，预计婚后工作30年但生活50年，假设投资报酬率=收入成长率=费用成长率。
从财务方面衡量,该夫妻能否负担生第二个小孩的费用（）。
生第二个小孩所需的家庭年收入为（）。
A.否，10.93万元B.否，12.35万元C.是，9.58万元D.是，8.88万元3、下列有关离婚分割夫妻共同财产的描述，错误的是（）。
A.对隐藏、转移、变卖、毁损夫妻共同财产或伪造债务的一方，可以少分或不分B.婚后个人名下累积的养老、医疗及住房公积金账户视为个人财产C.离婚后，另一方发现有隐匿财产，两年内可以向人民法院提起诉讼，请求再次分割夫妻共同财产D.在无法确定为个人财产或夫妻共同财产时，应推定为夫妻共同财产4、结婚时，丈夫有财产200万元，妻子有财产100万元。
日前离婚时，丈夫名下财产3,000万元，妻子名下财产900万元。
根据共同财产平均分配的原则，妻子可向丈夫请求的财产为（）。
A.1,500万元B.1,400万元C.1,050万元D.1,000万元5、钱先生婚前存款20万元,房产50万元,房屋贷款30万元,钱太太婚前存款15万元,日前离婚时,钱先生名下有存款45万元,房产增值为60万元,房贷余额25万元,钱太太名下存款30万元。
根据共同财产平均分配的原则，妻子可向丈夫请求的财产为（）。
A.7.5万元B.12.5万元C.25.5万元D.27.5万元6、钱先生婚前存款20万元,房产50万元,房屋贷款30万元,钱太太婚前存款15万元,日前离婚时,钱先生名下有存款45万元,房产增值为60万元,房贷余额25万元,钱太太名下存款30万元。
AFP考试真题衍生金融产品及外汇投资
1. 某股票看涨期权，行权价格为7.50 元/股，每份期权对应1 股股票，到期日为2010年5 月17 日。
2009 年8 月24 日，该期权的交易价格为0.87 元/份，其标的股票的收盘价为7.10 元/股。
假定市场是有效的，下列关于该期权的说法中，错误的是（）。
A．该期权的价值会随其标的股票价格上升而上升B．2009 年8 月24 日，该期权处于虚值状态C．2009 年8 月24 日，该期权的内在价值为-0.40 元/份D．若2010 年5 月17 日标的股票价格涨至8.00 元/股，则期权多头应执行期权答案：C解析：2009 年8 月24 日，行权价E 大于标的资产市场价格ST，此时期权处于虚值状态，多头不会行权，则看涨期权内在价值=MAX[ST-E,0]=[7.1-7.5,0]=0，所以C错误。
2010 年5 月17 日，行权价E 小于标的资产市场价格ST，此时期权处于实值状态，多头会行权。
2. 若其他条件不变，期权的期限越长，看涨期权价值（），看跌期权价值（）。
A．越高；越高B．越低；越低C．越低；越高D．越高；越低答案：A解析：无论看涨期权还是看跌期权，期限越长，期权的价值越高。
3. 某投资者以4 元的价格买入一张执行价格为92 元的某公司股票看涨期权合约，同时以2 元的价格卖出一张执行价格为96 元的该公司股票的看涨期权合约，每张期权合约对应的股票数量为1 股，两张期权合约同时到期，到期时该公司股票的价格为100 元，那么他的利润为（）。
A．2 元B．6 元C．8 元D．-2 元答案：A解析：看涨期权多头利润=（100-92）-4=4 元，看涨期权空头利润=（96-100）+2=-2 元，总利润=4+（-2）=2 元。
4. 下列关于远期合约的描述中，错误的是（）。
A．远期合约是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的合约B．远期合约的交易通常通过场外市场进行C．远期合约通常用来对冲现货价格波动带来的风险D．远期合约是标准化的合约，合约的空方负有卖出标的资产的义务答案：D解析：远期合约是一种非标准化的合约，所以D 选项错误。
衍生金融产品与外汇投资1AFP学习笔记
衍生金融产品与外汇投资第一局部期权一、期权的概念又被称为选择权,它的本质上是一个合约,是指合约的买方有权在未来某一特定时间,以协议价格,买入或卖出特定标的资产的权利.1、期权是一个合约2、买方有权利,卖方有义务3、期权买卖双方与标的资产的买卖双方是一致的；也可以不一致4、期权买方向卖方支付期权费,期权卖方缴纳保证金.5、期权交易涉及三个价格变量・期权费,即期权的价格•标的资产的市场价格•协议价格或执行价格,期权买卖双方约定的买卖的资产的价格二、期权的分类1、根据期权执行的时限划分欧式期权：期权买方只能在期权到期日才能执行协议百慕大式期权：期权买方可以在期权到期日之前某段时间或某些特定日子执行协议美式期权：期权买方可以在期权到期日之前任何时间执行协议2、根据赋予期权买方的权利不同划分〔买方买入还是卖出期权〕看涨期权：又被称为买权,指期权合约的买方在特定时间以协议价格买入标的资产的权利,通常用C表示；看跌期权：又被称为卖权,指期权合约的买方在特定时间以协议价格卖入标的资产的权利,通常用P表示；3、根据标的的资产划分商品期权：商品期权的标的资产为商品；金融期权：金融期权的标的资产为金融产品,又分为现货期权和期货期权.4、根据期权买方的收益状况划分实值期权：期权买方在考虑执行协议并立即做一笔反向交易时所获得收益为正.平值期权：期权买方在考虑执行协议并立即做一笔反向交易时所获得收益为零.虚值期权：期权买方在考虑执行协议并立即做一笔反向交易时所获得收益为负.三、期权买方和卖方的收益和利润1、收益与利润的概念收益：不考虑期权费的净现金流利润：考虑期权费的净现金流2、看涨期权买方的收益与利润看涨期权的价格,即期权费：C标的资产在T时的市场价格：S T执行价格：E•当S T-E>0时,买方愿意执行期权,获得收益：S T—E•当S T-E<0时,买方放弃执行期权,获得收益：0•当S T—E=0时,买方愿意或放弃执行期权均可,获得收益：0看涨期权买方的收益：max[ST-E,0]看涨期权买方的利润：max[ST-E,0]—C3、看涨期权卖方的收益与利润看涨期权买卖双方的收益和利润之和一定等于0,衍生金融工具典型的零和博弈特征.•当S T-EE>0时,买方愿意执行期权,卖方获得收益：E-S T•当S T—EV0时,买方放弃执行期权,卖方获得收益：0•当S T—E=0时,买方愿意或放弃执行期权均可,卖方获得收益：0看涨期权卖方的收益：min[E—S T,0]=—max[ST—E,0]看涨期权卖方的利润：一max[ST-E,0]+C4、看跌期权卖方的收益与利润看涨期权的价格,即期权费：P•当E-S">0时,买方愿意执行期权,买方获得收益：E-Sr卖方获得的收益Sr-E•当E-SV0时,买方放弃执行期权,买卖双方获得收益：0•当E-S-0时,买方愿意或放弃执行期权均可,买卖双方获得收益：0看跌期权买方的收益：max[E-S T,0]看跌期权卖方的利润：-max[E-S T,0]看跌期权卖方的利润：max[E-S T,0]-P看跌期权卖方的利润：-max[E-S T,0]+P四、期权的价格和价值1、期权的报价2、期权的价值到期日的价值：到期日只有内在价值,没有时间价值到期之前的价值：立即执行一〉内在价值继续等待一〉时间价值期权的价值=内在价值+时间价值3、期权价格的上限与下限上限：标的资产当前的市场价格&下限：看涨期权的内在价值max[ST-E,0]看涨期权的内在价值max[S0-E,0]<C>S0看涨期权的内在价值max[E-S b,0]<C>E4、影响期权价格的因素(1)5、类似期权的证券认股权证、可转换债券、可赎回债券、抵押贷款第二局部远期和期货一、远期远期合约是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的标的资产的安排.几个要点：第一、远期合约中的买方,又被称为多头,它是在未来特定日期,以特定价格购置标的的资产.远期合约中的卖方,又被称为空头,远期合约的买卖双方于标的资产的买卖双方时一致的.第二、远期合约在柜台市场上进行,弹性和自由度很高.第三、远期合约在本质在于确定未来的交易价格,到达躲避风险的目的.第四、远期交易涉及：交割价格、现货价格、远期价格交割价格：远期本身的价格现货价格：买卖双方在远期合约中确定的未来特定时间买卖标的资产的价格对于远期合约,大的金融机构通常会适时确定远期价格,在签订协议时,往往以当时的远期价格来确定价格价格,因此,这个时候远期价格与交割价格相同；当协议签订之后,对于这份协议,价格价格不变,但是远期价格会随着现货价格变化而变化.二、期货〔一〕、期货合约的概念期货合约是交易双方约定在未来特定时间、以特定价格、买卖特定数量和质量的标准化协议.期货合约是标准化的合约：1、期货合约的条款是标准化.表弟资产的质量、数量、价格的时间、地点等由交易所统一制定.2、期货合约通常在交易所进行交易.〔二〕、期货合约的类型］根据标的资产的不同,期货合约分为商品期货和金融期货：・商品期货是以实物商品,如玉米、小麦、铝等为标的物的期货合约.・金融期货是以金融产品,如外汇、利率、股票指数等为标的物的期货合约.金融期货品种一般不存在质量问题、交割也大都采用差价结算的现金价格方式.〔三〕、期货合约的交易过程期货交易包括开仓、持仓、平仓、交割及结算过程.1、建仓：即开仓,是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约.2、平仓：买回易卖出合约,或卖出已买入合约的行为.3、持仓：建仓后尚未平仓的合约,也即未平仓合约或者平仓寸头.4、交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓；要么保存至最后交易日并进行交割.在交易过程中以及最后交割,还需要进行结算.〔四〕、期货合约买卖双方的损益〔五〕、期货的交易制度1、期货结算制度・期货结算是指期货结算机构根据交易所公布的结算价格对客户持有头寸的盈亏状况进行资金清算的过程・结算的两个层次第一层次,是交易所对会员进行结算；第二层次,是会员公司对其所代理的客户进行结算.2、•逐日盯市制度,它是指每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏,划转交易保证金.・初始保证金是交易新开仓时所需缴纳的资金.初始保证金=结算价X持仓量X初始保证金比率我国现行的初始保证金比率一般为5%,国际上一般在3%--8%之间.・在持仓过程中,保证金帐户中的余额为实际保证金,通常实际保证金不能低于一个最低限额,这个限额通常被称为维持保证金.K被称为维持保证金,再我国通常为0.75维持保证金=结算价X持仓量X初始保证金比率xK如果实际保证金低于维持保证金,那么需要追加保证金,到达初始保证金水平.3、涨跌停板制度涨跌停板制度是指期货合约在每个交易日中的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价位基准的某一涨跌幅度,超过该范围的报价视为无效,不能成交.涨跌停板的幅度由百分比和固定数量两种形式4、限仓制度和大户报告制度•限仓制度,是期货交易所为了预防风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为,对会员和客户的持仓数量进行限制的制度.・大户报告制度,是为了预防大户操纵市场行为,当会员或客户投机头寸到达交易所规定的数量时,必须向交易所申报.5、强行平仓制度强行平仓制度是指挥员、投资者违规时,交易所对有关持仓进行平仓的一种强制措施.会员、投资者出现以下情形之一时,交易所有权对其持仓进行强行平仓：・结算准备金余额小于零并未能在规定时间内补足；・持仓量超出其限仓规定的；・因违规受到交易所强行平仓处分的•根据交易所的紧急举措应予强行平仓的；・其他应予强行平仓的.第三局部外汇投资一、汇率〔一〕、汇率及其标价方法1、汇率：两种货币之间兑换的比率.2、汇率的标价方法直接标价法：用本币表示单位外币的价格,或者一单位外币能够兑换本币的数量.间接标价法：用外币表示单位本币的价格,或者一单位本币能够兑换外币的数量.〔二〕、外汇报价双向报价：出价、递盘、买入价/要价、发盘、卖出价〔三〕、基准汇率基准汇率：金融机构间的买卖要价.现钞买卖差价>现汇买卖差价>基准汇率买卖差价现钞买卖存在几个因素导致买卖差价高：1、保管费2、规模效益3、运输本钱4、时机本钱5、汇率风险〔四〕、即期汇率与远期汇率1、即期汇率：指目前买卖外汇的汇率2、远期汇率：指未来特定时间交割外汇的汇率.二、外汇交易1、外汇交易市场的特点・有市无场•24小时交易•银行市场、客户市场2、外汇交易的形式・外汇即期交易：2个工作日交割・外汇远期交易：2个工作日之外・外汇掉期交易：即期交易+远期交易・外汇期货交易：以外汇为标的的期货・外汇期权交易：以外汇为标的的期权三、汇率决定理论・货币购置力一〉购置力平价•利率一〉利率平价・货币量一〉货币论•资产组合余额一〉资产组合余额理论影响汇率的因素：1、出口增加,外汇供应增加,外币追逐本币,外币贬值,本币升值进口增加,外汇需求增加,本币追逐外币,本币贬值,外币升值2、资本金融账户：贷方余额,顺差,本币升值,外币贬值借方余额,逆差,外币升值,本币贬值3、国内商品价格下降,出口增加,外汇供应增加,本币升值,外币贬值国内商品价格上升,出口下降,外汇供应减少,外币升值,本币贬值4、国内利率上升,资本内流,外汇供应增加国外利率上升,资本外流,外汇需求增加5、GDP增长率、市场预期、外汇储藏〔一〕、购置力平价购置力平价：物价对汇率的影响1、绝对购置力平价一价定律：是指在完全充分竞争的市场结构下,在不存在交易本钱和制度障碍等条件下,同样一种商品在同一时间、不同空间的价格应该相等.Pd=本币标价商品篮子的价格,Pf=外币标价商品的价格,3=直接标价的汇率Pd=exPf所以e=Pd/Pf2、相对购置力平价通货膨胀率期初本币价格Pd0国内通货膨胀率兀d期末本币标价Pd1=Pc b〔1+jtd〕期初外币价格Pf b国外通货膨胀率兀f期末外币标价Pf1=P10〔1+Ttf〕期初汇率e o=Pd b/Pf b期末汇率e1=Pd b〔1+兀d〕/Pf b〔1+兀f〕由于：e“e o=〔1+兀d〕/〔1+兀f〕所以当兀d>Ttf时,那么e1>e b,即外币升值,本币贬值相对购置力平价〔升贴水率〕：〔e1-e.〕/e0=兀d-兀f〔二〕、利率平价利率平价：利率对汇率的影响1、抛补利率平价投掷者选择在国内投资还是在国外投资？国内利率水平：Rd国外利率水平：Rf即期汇率：S b一年期远期汇率：F1国内投资：1单位本币=1+Rd国外投资：1单位本币=；〔1+Rf〕F1比拟1+Rd与?〔1+Rf〕F1大小？〜Rd-Rf远期汇率升贴水〜国内利率-国外利率+Rf =〉国内外投资均可2、非抛补利率平价投资者是风险中性的,非抛补利率平价：Rd =o 〔1+Rf 〕E 〔S1〕-1==〉一—=j ==〉jj 〔j —=Rd -Rf 3、用远期汇率来预计未来即期汇率 〔三〕、人民币汇率历史变迁〔四〕、我国的个人外汇理财产品1、外汇理财产品中国银行：春夏秋冬外汇理财产品、期权宝 ICBC 两得外汇理财产品实盘交易期权类外汇理财产品QDII外资银行 抛补利率平价:1+Rd=st (1+Rf)F i 只关心收益,不关心风险. E (Si)1।Id E(S1)制。
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（AHN）衍生金融产品与外汇投资（AHN0031）美式看跌期权允许持有者（）。
A. 在到期日或之前以执行价格购买某种资产B. 在到期日或之前以执行价格卖出某种资产C. 随股价的降低而获得潜在的利润而不是在短期内卖出股票D. B和C解析: 看跌期权的定义。
（AHN0032）在下列各种情况下，看跌期权是实值的是（）。
A. 股票价格高于执行价格B. 股票价格低于执行价格C. 股票价格等于执行价格D. 以上情况均不正确解析: 对于看跌期权，市场价格低于执行价格是实值（AHN0033）在下列各种情况下，看涨期权是实值的是（）。
A. 股票价格高于执行价格B. 股票价格低于执行价格C. 股票价格等于执行价格D. 以上情况均不正确解析: 对于看涨期权，股票价格高于执行价格是实值（AHN0034）某股票的看涨期权的买者承受的最大损失为（）。
A. 执行价格减去股票市价B. 股票市价减去期权价格C. 期权价格D. 股票价格解析: 股票的看涨期权的多头，最大的损失是期权费，即期权价格。
（AHN0035）看跌期权的买方期望标的资产的价值会（），而看涨期权的卖方则期望标的资产的价值会（）。
A. 增加，增加B. 减少，增加C. 增加，减少D. 减少，减少解析: 买入看跌期权价值=MAX（执行价格-股票价格，0）卖出看涨期权价值= -MAX（股票价格-执行价格，0）（AHN0036）你的客户购买了执行价格为70元/股的某公司股票的看涨期权合约，期权价格为6元/股。
如果忽略交易成本，该客户的盈亏平衡价格是（）。
A. 98元B. 64元C. 76元D. 70元解析: 当股票价格为76元/股时，看涨期权多头收益76-70=6元，刚好弥补6元的期权费，此时客户达到盈亏平衡。
(AHN0037）某投资者购买了执行价格为25元、期权价格为4元的看涨期权合约，并卖出执行价格为40元、期权价格为2.5元的看涨期权合约。
如果该期权的标的资产的价格在到期时上升到50元，并且在到期日期权被执行，那么该投资者在到期时的净利润为（）（忽略交易成本A. 8.5元B. 13.5元C. 16.5元D. 23.5元解析: 看涨期权多头的利润：50-25-4=21；看涨期权空头的利润：40-50+2.5=-7.5。
总利润为13.5元。
（AHN0038）某看跌期权到期日的标的资产的市场价格为25元，执行价格为30元，该期权的价格为5元，那么，下列说法正确的是（）（忽略交易成本）。
A. 期权的买方刚好盈亏平衡B. 期权的卖方亏损5元C. 期权的买方盈利5元D. 以上说法都不正确解析: 看跌期权多头的利润为：（30-25）-5=0，空方的利润与多方利润反向对称也为0。
(AHN0039）某股票的看跌期权的执行价格为40元/股，看跌期权的价格为2元/股，该股票的看涨期权的执行价格也为40元/股，但看涨期权的价格为3.5元/股。
那么，该看跌期权的卖方最大损失为（），该看涨期权的卖方最大利润为（）。
A. 38.0元/股，3.5元/股B. 38.0元/股，36.5元/股C. 38.0元/股，36.5元/股D. 40.0元/股，40.0元/股解析: 看跌期权空方最大损失为-38，即股票价格跌至0，0-40+2=-38。
看涨期权的空方最大利润为期权费3.5元。
（AHN0040）如果某股票市场价格为25元，该股票的看跌期权的执行价格为20元，如果该期权还有90天到期，那么，该看跌期权价格的下限和上限分别为（）（忽略货币时间价值）。
A. 0元和5元B. 0元和20元C. 5元和20元D. 5元和25元解析: 看跌期权价格的下限为内在价值MAX（E-St，0），看跌期权价格上限为执行价格。
注意与看涨期权的上下限的差别，看涨期权的上限为股票的价格，下限为内在价值MAX（St - E，0）。
（AHN0041）如果股票价格上升，则该股票的看跌期权价格（），它的看涨期权价格（）。
A. 下跌，上涨B. 下跌，下跌C. 上涨，下跌D. 上涨，上涨解析: 当股票的价格上升时，看跌期权价格下降，看涨期权价格上升(AHN0042）以下因素中，对股票期权价格影响最小的是（）。
A. 无风险利率B. 股票的波动率C. 到期日D. 股票的预期收益率解析: ：对股票期权价格影响的重要因素是无风险利率、股票的波动率、到期日等。
（AHN0043）对于看涨期权来说，如果公司突然宣布，3个月后首次支付股息，那么（）。
A. 看涨期权价格将上升B. 看涨期权价格将下降C. 看涨期权价格将不变D. 看跌期权价格将下降解析: 付息对看涨期权是负面影响（AHN0044）看涨期权的多头（）缴纳保证金，看跌期权的出售者（）缴纳保证金。
A. 需要，不需要B. 需要，需要C. 不需要，需要D. 不需要，不需要解析: 由于期权的权利义务不对称，对于多头而言不需要缴纳保证金，而空头需要缴纳。
（AHN0045）期货合约的条款由（）制定，远期合约的条款由（）制定。
A. 交易所，交易双方协商B. 交易双方协商，交易所C. 交易所，交易所D. 交易双方协商，交易双方协商解析: 期货合约是标准化的，由交易所制定。
而远期合约是场外交易双方协商确定，属非标准化合约。
（AHN0046）下列各项叙述中正确的是（）。
A. 维持保证金是当你买或卖一份期货合约时存入经纪人账户的一定数量的资金B. 维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知C. 保证金存款只能用现金支付D. 所有的期货合约都要求同样多的保证金解析: 保证金是交易者需要按期货合约价格的一定比率缴纳资金作为履行合约的担保。
其中，维持保证金是最低保证金，低于这一水平时，合约的持有者将收到要求追加保证金的通知。
（AHN0047）下列关于期货保证金的说法中,正确的是（）。
A. 初始保证金是交易者新开仓（即新买入或新卖出一定数量期货合约）时所需缴纳的资金，是根据交易额和保证金比率确定的B. 维持保证金是当你买卖一份期货合约时你存入经纪人账户的一定数量的资金C. 保证金存款只能用现金支付D. 保证金制度的实施提高了期货交易的成本解析: 保证金存款，可以用现金或其他有价证券来支付。
（AHN0048）你持有一个股票投资组合，其走势与市场指数相同,如果你担心资产组合的市值会降低，则可以使用（）套期保值。
A. 股票指数期货的空头B. 股票指数期货的多头C. 看涨期权的多头D. 看跌期权的空头解析: 投资组合应该在一定程度分散了非系统风险，与市场指数表现得通常比较密切。
股票指数期货的空头在指数下跌的时候有收益，以此弥补资产组合市值下降的损失（AHN0049）假设银行今天对美元的现汇报价是8.1178/8.1192人民币元/美元，目前1年期远期汇率是8.0992/8.1012人民币元/美元，中国市场利率为2%，美国市场利率为3%。
如果你的客户有8 119 200元人民币资金可以用于投资，那么你的投资建议是（）。
A. 建议他在国内投资，收益额为162 384元人民币B. 建议他在美国投资，收益额为222 976元人民币C. 建议他在美国投资，收益额为225 036元人民币D. 以上答案均不正确解析: ：投资于美元市场，则8 119 200/8.1192×(1+3%)×8.0992=8 342 176 收益额=8 342 176-8 119 200=222 976元人民币投资于人民币市场：8 119 200×（1+2%）=8 281 584元人民币收益额=8 281 584-8 119 200=162 384元人民币(AHN0050）假定人民币利率为3%,而美元利率为5%,目前的汇率是1美元=7.7735元人民币,假定满足抛补利率平价的条件,那么一年后的远期汇率应该为1美元等于（）。
A. 7.5877元人民币B. 7.9244元人民币C. 7.6254元人民币D. 8.4070元人民币解析: （1+3%）=（1+5%）×Ft/7.7735 ，Ft=7.6254（AHN0051）某看跌期权，执行价格为12元，标的资产市场价格为6元，期权费是7元，该看跌期权是（）期权；某看涨期权，执行价格为10元，标的资产市场价格为8元，期权费为2元，该看涨期权是（）期权。
A. 实值，平值B. 虚值，实值C. 虚值，平值D. 实值，虚值解析: 看跌期权，当市场价格低于执行价格时，持有看跌期权者可以更高的价格卖出，是实值期权。
看涨期权，当市场价格低于执行价格时，持有看涨期权者可以更低的价格从市场买入，此时看涨期权是虚值期权。
当判断是实值还是虚值期权时，不考虑期权费。
（AHN0052） 下列影响期权价格的因素中，与看跌期权价格正相关的是（）。
（1）标的资产的价格（2）执行价格（3）标的资产的波动率（4）无风险利率A. （1）（4）B. （1）（3）C. （2）（3）D. （2）（4）解析: 影响期权价格的因素中，与看跌期权价格正相关的是执行价格、到期期限、标的资产的波动率，与看跌期权价格负相关的是标的资产的价格、无风险利率。
影响期权价格的因素中，与看涨期权价格正相关的是标的资产的价格、到期期限、标的资产的波动率、无风险利率，与看涨期权价格负相关的是执行价格。
（AHN0053）下列关于远期合约的说法，错误的是（）。
A. 远期合约中的买方，又被称为多头，是指在未来特定日期，以特定价格购买标的资产；远期合约的卖方，又被称为空头B. 远期合约的本质在于确定未来的交易价格，以达到规避风险的目的C. 订立远期合约时，空头需要向多头支付一定的保证金费用D. 当最初订立远期合约时，远期价格和交割价格是相同的，之后，远期价格将可能偏离交割价格解析: 远期合约买卖双方都有权利，也都有义务，并且是对等的，所以双方都不需要向对方支付费用。
（AHN0054） 大连商品交易所玉米合约期货交易保证金比率为5％。
假设某日客户以1 125元/吨的价格买入8张玉米合约（每张10吨），在客户买入后的第二天，玉米结算价下跌至1 090元/吨，那么当日客户的持仓保证金是（），客户必须在规定时间内追加的保证金至少为（）。
A. 4 360元，2 660元B. 4 500元，2 660元C. 4 500元，2 800元D. 4 360元，2 800元解析: 开仓保证金：1 125×（10×8）×5％＝4 500元由于价格下跌，客户的浮动亏损为：（1 125－1 090）×80＝2 800元客户保证金账户余额为：4 500－2 800＝1 700元这一余额小于持仓保证金：1 090×80×5％＝4 360元客户需将保证金补足至4 360元，需补充的保证金2 660元（4 360－1 700）就是追加保证金。