中海油新加坡巨亏案例分析说课材料
课堂案例分析
Hale Waihona Puke 此外，陈久霖曾向新加坡警方承认，普华永 道调查也发现，在2003年10月陈久霖向母公司 求援，希望能借到1.8亿美元资金止损，并请示 是否按照上市公司规定公布实情，同时陈久霖 还警告，此次危机如不平息，损失将高达5.6亿 美元。 但直到近两个月后的11月30日，由于独立董 事获悉此事，中航油才将实情公之于众，随后 股价急跌并遭停牌。报告还透露，其间，中航 油集团还派出高管与陈久霖等人组成危机处理 小组，寻求自救措施。
即便陈久霖这样走上了领导岗位，如果有完 善的机制约束，也许还不会造成如此严重的后 果。可惜的是，中国航油集团公司的内部监督 控制机制形同虚设。公司总裁陈久霖同时兼任 集团副总经理，这样的人事安排相信也是内控 失灵的原因之一。
有资深市场人士表示，中航油此次的巨额 亏损，有可能是其投机过度、监管失控后落入 了国际投机商设下的“陷阱”。 教训： 中航油新加坡事件是一个国企监管不到位和 国企本身建立现代企业制度不到位的典型案例。 监控机制形同虚设，管理者和经营者的权利缺 乏制横机制。陈久霖违规操作一年多无人知晓。
中航油新加坡公司巨亏事件
据中航油集团信息表明，1993年公司成 立,主要任务是从国际市场为集团公司采 购原油。2001年12月在新加坡上市。 中航油是经政府批准2003年开始做油品 套期保值业务的，以后擅自扩大了业务范 围，从事石油衍生品期权交易。
_中航油新加坡公司内部控制案例分析
中航油新加坡公司内部控制案例分析中航油新加坡公司在高风险的石油衍生品期权交易中蒙受高达 5.5亿美元的巨额亏损,成为继巴林银行破产以来最大的投机丑闻。
利用内部控制概念的最新发展—企业风险管理框架中的控制环境、目标制定、事项识别、风险评估、风险反应、控制活动、信息与沟通、监控八要素分析法,可以发现中航油事件的根源是内部控制的严重缺陷。
中国航油(新加坡)股份有限公司(下称“中航油新加坡公司”)成立于1993年,是中央直属大型国企中国航空油料控股公司(下称“集团公司”)的海外子公司,2001年在新加坡交易所主板上市,成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业。
在总裁陈久霖的带领下,中航油新加坡公司从一个濒临破产的贸易型企业发展成工贸结合的实体企业,业务从单一进口航油采购扩展到国际石油贸易,净资产从1997年起步时的21.9万美元增长为2003年的1亿多美元,总资产近30亿元,可谓“买来个石油帝国”,一时成为资本市场的明星。
中航油新加坡公司被新加坡国立大学选为MBA的教学案例,陈久霖被《世界经济论坛》评选为“亚洲经济新领袖”,并入选“北大杰出校友”名录。
但2004年以来风云突变,中航油新加坡公司在高风险的石油衍生品期权交易中蒙受巨额亏损而破产,成为继巴林银行破产以来最大的投机丑闻。
2004 年一季度油价攀升, 公司潜亏 580 万美元, 陈久霖期望油价能回跌, 决定延期交割合同, 交易量也随之增加。
二季度随着油价持续升高,公司账面亏损额增加到 3 000万美元左右,陈久霖决定再延后到2005 年和 2006 年交割, 交易量再次增加。
10 月份油价再创新高, 而公司的交易盘口已达 5 200 万桶。
为了补加交易商追加的保证金,公司耗尽 2 600万美元的营运资本、1.2亿美元的银团贷款和 6 800万元的应收账款资金,账面亏损高达 1.8亿美元,另需支付8 000万美元的额外保证金,资金周转出现严重问题。
大数据与会计专业《中航油事件与风险管理》
中航油事件与风险管理一、案例简介——从事衍生金融工具交易巨亏554亿美元中航油新加坡公司于2021年底获批在新加坡上市，在取得航油集团公司后，自2021年开始做油品套期保值业务。
但在此期间，总裁陈久霖擅自扩大业务范围，从事石油衍生品期权交易。
2021年12月，中航油新加坡公司因从事投机性石油衍生品交易，亏损554亿美元，不久就向新加坡证券交易所申请停牌，并向当地法院申请破产保护，成为继巴林银行破产以来最大的投机丑闻。
中航油新加坡公司的巨额亏损由诸多因素造成，主要包括：2021年第四季度对未来油价走势的错误判断；公司未能根据行业标准评估期权组合价值；缺乏推行根本的对期权投机的风险管理措施；对期权交易的风险管理规那么和控制，管理层也没有做好执行的准备等。
中航油新加坡公司违规之处有三点：一是做了国家明令禁止做的事；二是场外交易；三是超过了现货交易总量。
二、案例剖析〔一〕分析风险形成554亿美元亏损事件回忆：2021年下半年：航油公司新加坡以下简称“中航油〞开始交易石油期权option，最初涉及2021桶石油，中航油在交易中获利。
2021年一季度：油价攀升导致公司潜亏580万美元，公司决定延期交割合同，期望油价能回跌；交易量也随之增加。
2021年二季度：随着油价持续升高，公司的账面亏损额增加到3000万美元左右。
公司因而决定再延后到2021年和2021年才交割；交易量再次增加。
2021年10月：油价再创新高，公司此时的交易盘口达52021桶石油；账面亏损再度大增。
2021年10月10日：面对严重资金周转问题的中航油，首次向母公司呈报交易和账面亏损。
为了补加交易商追加的保证金，公司已耗尽近2600万美元的营运资本、12亿美元银团贷款和6800万元应收账款资金。
账面亏损高达18亿美元，另外已支付8000万美元的额外保证金。
2021年10月2021母公司提前配售15%的，将所得的108亿美元资金贷款给中航油。
教学案例1
教学案例1陈久霖和中国航油神话的破灭中国航油是中国航油（新加坡）公司的简称，这是一家在新加坡注册的中资公司。
它的母公司是中国航油集团。
陈久霖则是中国航油集团副总经理、中国航油（新加坡）公司执行董事兼总裁。
经国家有关部门批准，新加坡公司在取得中国航油集团公司授权后，自2003年开始做油品套期保值业务。
在此期间，陈久霖擅自扩大业务范围，开始从事衍生品的投机交易，并在最初的交易阶段获得了丰厚的利润，但在2004年第一财政季度陷入亏损，其衍生品交易损失了580万美元。
之后公司错误地估计自己能够扭转局面，但随著油价急剧上涨，公司亏损额不断增加。
但是中国航油当时错误地估计，油价将来会下跌，因而他们不顾公司内部的止损规定，越赌越输，越输越赌，损失继续扩大。
最后他们的损失达到5.5亿美元。
迫于无奈，中国航油只好向新加坡高等法院寻求司法保护。
2005年6月8日在新加坡举行的中国航油债权人大会上，中国航油提交的债务重组方案高票获得通过。
这个方案规定中国航油公司将在5年内偿还2.75亿美元的债务，偿付比率约为54%。
其中公司将先偿还债权人1.3亿美元现金，其余部分将分5年还清。
中国航空油料集团原隶属于中国民航总局，它是中国各航空公司的独家燃油供应商。
后经资产重组与民航总局脱钩，直接隶属国资委领导。
由于陈久霖表现出来的能力和业绩，他被国资委任命为中国航油集团公司副总经理。
1997年，陈久霖受命奔赴新加坡，接手中国航油（新加坡）公司。
在此之前，这家公司由于连年亏损而处于冬眠状态。
陈久霖到任后，在他的领导下中国航油奇迹般地摆脱困境飞速发展，净资产从1997年的16.8万美元迅速增长到2004年9月的1.5亿美元，增幅高达893倍。
中国航油逐渐发展成为新加坡最大的中资公司之一，其市值名列新加坡600多家上市公司的第二十三位；被标准·普尔评为中国海内外上市公司的第四十位，是新加坡唯一入选的中资企业；被美国《财富》杂志评为中国百家上市企业的第四十七名；还先后列为美国道·琼斯和英国《金融时报》蓝筹股。
从中航油(新加坡)事件看国有海外企业的风险管理
从中航油（新加坡）事件看国有海外企业的风险管理中航油基于风险值VaR的实证分析对于上节提到的各种风险，我们特别提出要关注市场风险的管理。
事实上，在这个事件中，以上所有风险的最后体现，都表现为市场风险的损失。
为了能够对中航油（新加坡）所暴露的风险有一个量的刻画，下面对中航油（新加坡）的市场风险的VaR值用不同的方法进行估算，并且对市场价格大幅跳跃时中航油（新加坡）期货头寸的收益和损失进行估算，以期能够对中航油（新加坡）的风险状况有更深入的认识。
首先对中航油（新加坡）的市场风险进行估算。
采用的数据样本是2003年12月24号至2004年12月27日纽约商品期货交易所（NYMEX）期限为1个月、2个月和3个月原油期货价格，以及2004年1月16日至2004年12月24日伦敦布伦特（Brent）石油现货价格（注：本文只给出根据纽约商品期货交易所期限为1个月的原油期货价格（用CL1表示）的计算结果，根据其他价格计算的结果在具体数值上有少许偏差，但是在量纲上没有差别，所得到的结论完全相同。
具体计算结果请参见发表在中国科学院管理学院虚拟经济与金融研究中心的研究报告全文。
）。
对于波动率的计算，分别使用简单移动平均方法（SMA）、指数加权移动平均方法（EWMA）和GARCH（1，1）方法分别计算得到上述4个样本收益率（注：收益率均为对数收益率，r[，t]=ln（P[，t]/P[，t-1]）=lnP[，t]-lnP[，t-1]）的波动率。
在以下的行文和图表中，SMA1m和SMA3m分别被用来代表1月远期价格和3月远期价格的简单移动平均回报率的波动率；用EWMA1m和EWMA3m分别代表1月远期价格和3月远期价格的指数加权移动平均回报率的波动率（指数加权的衰减因子取为0.94）；用Garch表示用CARCH（1，1）模型来求波动率。
对于VaR的估算，采取基于Delta-正态模型，即VaR=Z[，α]σ[，α]，其中Z[，α]为标准正态分布置信度对应的分位数，在文中取99％的置信度，其对应的分位数为2.33，Δt为持有期。
中航油事件——案例分析(课堂)
在总裁陈久霖的带领下，一举扭亏为盈， 从单一的进口航油采购业务逐步扩展到 国际石油贸易业务，并很快垄断了中国 国内航空油品市场的采购权。 两年内就扭亏为盈，成功实现公司的战 略转型，并且凭借490万新元的年薪登 上新加波中资企业“打工皇帝”的宝座
思考
中航油此次的巨额亏损，有可能是其投机过度
、监管不力、内控失效后落入了国际投机商设 下的“陷阱”。中航油新加坡事件是一个内部 控制缺失的典型案例。监控机制形同虚设，陈 久霖违规操作一年多无人知晓。
内部控制的要素
内部环境
实施内部控制的基础
评价内部控制有效性， 对于发现的缺陷及时 予以改进
内部监督
内部控制
风险评估
识别、分析经营活动中的相 关风险，合理确定应对策略
及时、准确地收集和传 递信息，确保有效沟通
信息与沟通
根据风险评估结果采取相 应的措施，达到管理目的
控制活动
中航油内控失灵
陈久霖为所欲为
管理层个人影响力在企业内过度 膨胀，内控不力，忽略风险的行 为未能得到有效监督与纠正
外部监管 默许认可 大行方便
内部监管 不闻不问 形同虚设
利用业绩 倒逼修改 财务报表
属下员工 沆瀣一气
总结与思考
中航油投机巨亏 ——“中国的巴林银行事件” 带给我们什么？
如何健全企业内控制度
一、完善企业的控制环境
事件回顾
2003年下半年，陈久霖判断2004年国际油价将会下跌，因此和 日本三井银行、法国兴业银行、英国巴克莱银行、新加坡发展银 行和澳大利亚麦戈利银行等机构签订了卖出石油看涨期权的场外 合同，每桶38美元。2003年年底，中航油共卖出了总量为200万 桶的期权合约，期间账面上是盈利的。
中航油案例-第五小组(1)
陈久霖（中航油 新加坡公司总裁）
②专题：案例分析理论准备 专题：
Hale Waihona Puke 金融衍生产品包括 金融衍生产品包括 一系列的金融工具和 手段，买卖期权、 手段，买卖期权、期 货交易等都可以归为 此类。具体操作起来， 此类。具体操作起来， 又可分为远期合约 远期合约、 又可分为远期合约、 远期固定合约、 远期固定合约、远期 合约选择权等 合约选择权等。这类 衍生产品可对有形产 品进行交易，如石油、 品进行交易，如石油、 金属、原料等， 金属、原料等，也可 对金融产品进行交易， 对金融产品进行交易， 如货币、 如货币、利率以及股 票指数等。 票指数等。
③专题：案例问题针对解答 专题：
1.中航油事件看 中航油事件看 国有企业公司治 理的完善程度? 理的完善程度 Text
Text
3.中航油事件 中航油事件 谈内控制度的 健全、有效？ 健全、有效？
2.中航油事件 中航油事件 看企业风险管理 ，尤其是海外企 业的风险管理？ 业的风险管理？
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四、博弈风险。 博弈风险。 博弈风险是指在市场交易中对交易对手及交易环境的估计不充分以及 对于自身的博弈能力的高估所可能带来的损失。 对于自身的博弈能力的高估所可能带来的损失。
五、市场风险。 市场风险。 市场风险又称为价格风险， 市场风险又称为价格风险，是指因国内外经济因素变动造成资产或负 债价值产生波动的风险。换言之， 债价值产生波动的风险。换言之，市场风险指的是当这些价格发生不利变 化时，企业所需承担的风险。在中航油（新加坡）的事件中， 化时，企业所需承担的风险。在中航油（新加坡）的事件中，市场风险是 造成大量损失的主要因素之一。 造成大量损失的主要因素之一。
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中航油事件案例分析报告
中航油事件案例分析摘要：中航油新加坡公司在高风险的石油衍生品期权交易的过程中蒙受了搞到 5.5亿美元的巨额亏损，成为继巴林银行破产以来最大的投机丑闻。
中航油事件的根本原因在于其企业内部控制在执行方面的不完善。
2004年美国反财务舞弊委员会颁布了新的内部控制框架一一《企业风险管理框架》，不仅满足企业加强内部控制的需求，也能促进企业建立更为全面的风险管理体系。
本文将内部控制的角度主要介绍事件的过程、原因及启示。
关键字：中航油内部控制案例分析一、中航油事件简介1.1、中航油公司简介中国航空油料集团公司（简称“中国航油”）成立于2002年10月11日，是以原中国航空油料总公司为基础组建的国有大型航空运输服务保障企业，是国内最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注为一体的航油供应商。
中国航空油料集团公司前身——中国航空油料总公司，核心业务包括：负责全国100多个机场的供油设施的建设和加油设备的购置；为中、夕卜100多家航空公司的飞机提供加油服务（包括航空燃油的采购、运输、储存直至加入飞机油箱等）。
1.2、中航油事件经过中航油于2002年3月起开始从事背对背期权交易，从2003年3月底开始投机性期权交易。
这项业务仅限于公司两位交易员进行。
在2003年第三季度前，由于中航油对国际石油市场价格判断准确，公司基本上购买“看涨期权”，出售“看跌期权”，产生了一定利润。
2003年底至2004年，中航油错误地判断了油价走势，调整了交易策略，卖出了买权并买入了卖权，导致期权盘位到期时面临亏损。
为了避免亏损，中航油分别在2004年1月、6月和9月先后进行了三次挪盘，即买回期权以关闭原先盘位，同时出售期限更长、交易量更大的新期权。
但每次挪盘均成倍扩大了风险，该风险在油价上升时呈指数级数地扩大，直至中航油不再有能力支付不断高涨的保证金，最终导致了目前的财务困境。
目前，中航油新加坡公司的全部负债（不包括股东贷款）估计约为5.3亿美元。
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中国航油（新加坡）有限公司新加坡巨亏一．案例介绍：中国航油（新加坡）有限公司成立于1993 年，由中央直属大型国企——中国航空油料控股公司控股，总部和注册地均位于新加坡。
公司成立之初经营十分困难，一度濒临破产，而后在总裁陈久霖的带领下，一举扭亏为盈，从单一的进口航油采购业务逐步扩展到国际石油贸易业务。
经过一系列扩张运作后，公司已成功从一个贸易型企业发展成工贸结合的实体企业，实力大为增加。
短短几年间，其净资产由1997 年的16 . 8 万美元猛增至2003 年的1 .28 亿美元，净资产增长了700 多倍，公司于2001 年12 月6 日在新加坡交易所主板挂牌上市，成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业。
同时也是新加坡“全球贸易商计划”的成员。
挂牌上市后，其股价也是一路上扬，市值超过65 亿元人民币，成为中国石油业的第四大巨头，中国航油（新加坡）有限公司一时成为资本市场的明星。
公司几乎100 ％垄断中国进口航油业务，同时公司还向下游整合，对相关的运营设施、基础设施和下游企业进行投资。
通过一系列的海外收购活动，中国航油的市场区域已扩大到东盟、远东和美国等地，成为国有企业走出国门、实施跨国经营的一个成功典范。
经国家有关部门批准，中国航油（新加坡）有限公司在取得中国航油集团公司授权后自2 0 03 年开始做油品套期保值业务，意在希望中国航油（新加坡）有限公司利用衍生工具的保值和锁定价格的功能，降低其在国际市场中进行石油交易的价格风险。
但事与愿违，在2003 至2004 期间中国航油（新加坡）有限公司总裁陈久霖擅自扩大业务范围，从事石油衍生品期权交易并且采用多种手段掩盖其交易事实，期间陈久霖和日本三井银行、法国兴业银行、英国巴克莱银行、新加坡发展银行和新加坡麦戈利银行等订了期货交易场外交易合约即OTC 。
陈久霖卖出看涨期权，赌注每桶38 美元。
从2003 年下半年，中国航油（新加坡）有限公司就开始交易石油期权，最初涉及200 万桶石油，中国航油（新加坡）有限公司在交易中获利。
2004 年一季度油价攀升导致中国航油（新加坡）有限公司潜亏580 万美元，公司决定延期交割合同，希望油价能回跌，同时增加了交易量。
2004 年第二季度，随着油价持续升高，中国航油（新加坡）有限公司的账面亏损额增加到3000 万美元左右。
而此时中国航油（新加坡）有限公司决定继续延后到2005 年和2006 年交割合同。
2004 年10 月油价再创新高，中国航油（新加坡）有限公司交易盘口达5200 万桶石油，账面亏损剧增，面对严重的资金周转问题，中国航油（新加坡）有限公司向母公司呈报交易和账面亏损。
为此母公司提前配售15 ％的股票，将所得的1 . 08 亿美元资金贷款给中国航油（新加坡）有限公司。
没想到从2004 年10 月以来国际油价一路攀升，中国航油（新加坡）有限公司所持石油衍生品盘位已远远超过预期价格，而根据合约，中国航油（新加坡）有限公司需向交易对方（银行和金融机构）支付保证金。
每桶油价每上涨1 美元，新加坡公司要向银行支付5000 万美元的保证金，这导致新加坡公司现金流量枯竭，由于石油价格达到了历史新高的每桶55 美元，公司面对大量无法满足的保证金要求被遭逼仓，从2004 年10 月26 日起，被迫关闭的仓位累计损失已达3 . 94 亿美元，正在关闭的剩余仓位预计损失1 . 6 亿美元，账面实际损失和潜在损失总计约5 . 54 亿美元。
中国航油（新加坡）有限公司已经没有足够资金来缴纳巨额保证金，最后不得不承认在石油衍生工具交易中蒙受了巨大损失。
于2004 年12 月1 日中国航油（新加坡）有限公司宣布向法庭申请破产保护。
参与期货保值是国际惯例，不保值则意味着风险完全暴露，在实际竞争中很容易被淘汰，国际市场环境迫使中国企业寻求期货市场，中国航油（新加坡）有限公司企业参与期货保值主要目的正是回避市场风险。
期货保值是中国企业参与国际竞争的必然选择，中国航油（新加坡）有限公司之错并不在期货本身，而是在中国航油（新加坡）有限公司在期货保值过程中抛弃了自己的初衷与原则，大规模投机期权造成巨亏，我们绝不能将投机损失与期货保值等同看待。
二、中国航油（新加坡）有限公司“陈久霖”事件分析及教训总结（一）事件影响1 ．中国航油（新加坡）有限公司案发后，中国航油（新加坡）有限公司集团公司责令新加坡公司立即停止投机性石油衍生品贸易。
锁定、关闭全部期权盘位，根据资金状况和油价走势适时斩仓，尽可能减少损失；集团公司紧急下发通知，要求新加坡公司在危机处理过程中严格规范资金使用和重大事项的处理，包括对外披露信息的审批程序。
2 ．母公司中国航油（新加坡）有限公司集团向其提供了1 亿美元紧急贷款，并就中国航油（新加坡）有限公司重组事宜与淡马锡进行了接触。
2005 年上半年，中国航油（新加坡）有限公司提出债务重组计划并于5 月24 日对计划进行了修改。
6 月8 日，新重组计划在债权人大会上获高票通过，中国航油（新加坡）有限公司终于免遭清盘命运。
（二）案例评析1 、中国航油（新加坡）有限公司的期货损失主要是对风险管理的处理不当，特别是在市场风险管理方面，没有充分利用对冲交易来规避风险。
在卖出看涨期权之后，没有预见到可能由此带来的巨额损失，进行对冲操作，而是在石油价格居高不下的情况下，坐等购买人行使自己的权利，这样一来，中国航油（新加坡）有限公司不仅仅损失了保证金，而且必须为购买人行使权利支付价款。
2 、在期货交易上中国航油（新加坡）有限公司做了国家明令禁止不许做的事，参与场外交易大量持有没有对冲的期货，并且超过了现货交易总量。
3 、中国航油（新加坡）有限公司事件将严重打击末来一个阶段内国际市场对于中资股的信心，中资股信用危机可能由此产生。
另外，这一事件将对中国内地企业海外上市造成不良影响，海外机构对中国内地企业挂牌多持观望态度。
（三）教训总结1）.社会风险意识不足是“中国航油（新加坡）有限公司事件”出现的根本原因1. 不完全的竞争环境使企业管理层风险意识淡薄，尤其是国营垄断行业，长期依靠国家解决问题，企业逐渐丧失了对系统性风险的防御能力，相关企业管理层也养成淡薄的风险意识。
中国企业跨出国门，直面国际竞争，在缺乏全面风险管理环境下成长的中国企业很难适应新的竞争环境，企业管理层始终缺乏全面的风险管理意识，给企业发展留下隐患。
面临巨大的国际竞争压力，企业要全面考虑方方面面的风险管理，而我们的经验却远远不足，即使我们很认真去学习，但短期内很难如愿。
中国航油（新加坡）有限公司事件发生之后，很多人认为公司风险制度不足。
其实，由安永会计师事务所制定了中国航油（新加坡）有限公司《风险管理手册》，无论是风险控制流程设置，还是风险管理委员会的人员设置，我们都可称之完备，事实上在期货头寸处理过程中，中国航油（新加坡）有限公司确实按照风险流程在做，遗憾的是越做越错，但要说风险管理制度不足缺乏有效依据。
问题的关键是有效的风险管理体系必须由具备高度风险意识的管理人员来执行，而陈久霖本人并不具备这种素质。
据《财经》报道，陈久霖本人始终认为自己没有违背风险管理规定，“亏损是指实际亏损，不是账面亏损，我们当时只是账面亏损。
”风险意识十分淡薄。
2. 政府过度承揽风险弱化了社会民众的风险意识改革开放20年，是计划经济向市场经济转变的20年。
在中国经济市场化发育的过程中，国家处于稳定社会需求，对系统性风险大包大揽，使国内市场长期处于低风险运营状态。
如此环境下成长的中国社会民众普遍存在风险意识不足。
国内证券市场，投资者乐于追涨杀跌，整体投资理念不很成熟，市场对资金与政策过分依赖，每当股指大幅下挫都会引发社会恐慌，因为国内投资者缺乏风险承担能力，股指只许涨不许跌，国家监管部门疲于应付。
社会民众以防范社会动荡为借口，强烈要求政府救市，报刊舆论跟风炒作，事实上政府最终每每被迫出面托市。
从表面看来是政府保护了投资者，维护了社会稳定，但实际上政府行为养育了一批缺乏风险意识的投资者，误导了投资理念的形成。
“中国航油（新加坡）有限公司事件”之后，国内舆论谴责国际资本的不道德，纷纷猜测政府会否示意中石油、中石化接手“中国航油（新加坡）有限公司”，与以往一样希望政府再度出面收拾残局。
从“中国航油（新加坡）有限公司”事件的产生、发展、处理、讨论的整个过程来看，无论是企业管理人、风险监管人、社会媒体、社会民众都表露出风险意识的不足，缺乏社会风险教育。
3、加强国内金融风险教育意义重大10年来中国始终坚持人民币与美圆汇率挂钩，使国内企业获得相对稳定的金融环境，有力促进了中国经济的发展，但实际上也造成国内企业对汇率、利率的极不敏感。
期货市场是社会风险管理市场的核心，具有良好的风险预警与风险管理职能，发展中国期货市场非常有利于社会风险平衡体系的建设。
但长期以来，政府始终抑制国内期货市场的发展，社会风险管理机制也就无法完善，不利于提高社会民众的风险教育。
2001年中国政府明确指出市场化的中国经济发展方向，稳步推动国内商品期货市场的发展，经历了3年的恢复性发展，目前已有大批企业参与期货套保，社会风险意识的增加。
2）。
缺乏国际性商品定价中心、缺乏金融期货对冲、缺乏专业咨询机构、缺乏专业人才积累1、国际商品定价权的缺失从国际期货市场布局来看，全部集中在经济发达国家，这也从侧面印证了期货市场是市场化经济发展高级阶段必然产物的判断。
目前，全球主要国际期货交易场所均设在欧美，交易规则倾向于本地区的交易习惯，欧美各国的企业自然占据了明显的竞争优势，这也就是我们统称所说的话语权。
全球经济一体化，中国以“世界工厂”屹立于远东，目前中国已成为全球最大的黑色金属、有色金属、农产品、能源的生产与消费国之一，庞大的现货基础能够支撑中国商品期货市场的进一步发展，但现行国家法律明确隔断了国内外期货市场间的联系，限制国际资本参与国内期货交易，国内期货交易所自然就无法建设成国际定价中心。
商品定价权的丧失加大了国内企业参与期货保值的难度。
我们必须按照西方思维与贸易习惯来参与交易，只能被动的适应其他国家的交易规则，实际效果自然受到限制，国内企业在与国际同行的竞争中处于相对劣势。
2、缺失国内专业机构的支持中国企业参与国际期货交易，却得不到国内相关专业期货公司的支持。
国家严格限制外盘代理，中国期货经纪公司只能长期局限在国内市场。
中国企业参与国际套期保值只能借助外资投行的渠道，这样商业机密就完全暴露在国际资本的眼皮底下，交易过程中很容易陷入被动，更可能带来国家安全风险。
“中国航油（新加坡）有限公司”进行期权交易的渠道，选择包括日本三井银行、法国兴业银行、英国巴克莱银行、新加坡发展银行和澳大利亚麦戈利银行在内的国际知名投行，上述公司既是交易通道，其实也是中国航油（新加坡）有限公司的交易对手，虽然我们无法证实“金融陷阱”的存在，但中国航油（新加坡）有限公司以5200万桶的交易对各大投行而言是没有商业秘密的，2004年10月26日中国航油（新加坡）有限公司砍仓认赔，国际油价应声狂跌，两者之间的时间对应实在太完美。