浅析上市企业私有化风险—以小肥羊为例

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【国研案例】小肥羊成功之道(38)——权益融资与公司治理研究发现

【国研案例】小肥羊成功之道(38)——权益融资与公司治理研究发现

【国研案例】小肥羊成功之道(38)——权益融资与公司治理研究发现2020年06月19日研究发现企业良好的发展前景是吸引资金的最重要因素风险投资关注一个行业时,通常会找出行业前几名,然后从赢利能力、商业模式、管理团队等方面进行考察和遴选,之后才会选出投资对象。

从这个角度来看,小肥羊属于行业前列。

小肥羊1999年8月从50万元的一家餐厅起家,发展速度“一路狂奔”,到3i集团及普凯基金投资前的2007年,餐厅数量达347家,遍布世界多个国家,营业额近50亿元,位居国内中餐企业第一,资产规模达4亿元人民币。

其实,不仅是风险投资机构,任何投资者在选择投资对象时,看重的必然是被投资方未来取得现金流量的能力。

在外部环境一定的条件下,企业未来现金流的获取能力将取决于企业投资决策的能力、商业模式、管理团队的素质等。

发展前景良好的企业在得到资本支持后,通常会得到更加充分的发展。

融资的意义不仅是筹集资金通常认为,企业融资是由于缺乏资金。

但小肥羊引入国际战略投资者的理由至少可以认为有两个:第一当然是筹集资金,但小肥羊作为轻资产、业绩良好的餐饮企业,资金似乎不是发展的瓶颈,否则,也不会发生一开始小肥羊拒绝3i集团投资的情况。

第二是借助投资者的力量,实现企业做大做强、走向世界的目标。

这一点应该是小肥羊更加注重的。

事实证明,小肥羊及其他许多起步低、发展良好的民营企业,通过资本化运作,管理水平在较短时间内会获得较大的提高,治理结构会更加完善,发展速度会更快。

稀释股权并不意味着失去控制权企业创始人能否在企业股本扩张的情况下保持控制权,是创始人极为在意、公众极为关注的问题。

小肥羊的融资故事告诉我们:合理的融资设计可以保证控制权。

在小肥羊六个融资阶段中,引入被动投资者和在海外注册离岸公司的安排对保持创始人的控制权意义重大。

2001年注册小肥羊中国时,张钢和陈洪凯100%控股,但随着有企业的扩张,后续资本不断涌入,如果股权继续被稀释,“绝对控股权恐将难保”。

案例分析——小肥羊

案例分析——小肥羊

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(三)小肥羊何以从拒绝到引 入风险投资
第一点,公司决策层怎样认识资本、认识投资。
引入资本,首先公司就要作出一个重大的利益牺牲。 那么在短期利益和长期利益之间,公司的决策层如 何选择。
一开始,小肥羊并不希望引进风险投资者,正是 基于了以上的考虑;但在企业进行整改,无从筹 措资金之时,公司决策者果断引入风险资金,无 疑是挽救了公司。
2005年起,小肥羊管理层意识到只靠小肥羊 自身的流动资金和银行贷款还远远不够,便决 定引入战略投资者,利用其资金来实现自身的 发展。
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签订投资协议:
2006年7月 3i私募基金&普凯投资基金投资2500万美元
其中3i出资2000万美元,获得两个董事席位 普凯出资500万美元,获得一个董事席位
由于港交所不接受在BVI注册地离岸公司的上 市申请,所以在2007年12月,小肥羊在开曼 群岛注册成立了“小肥羊集团”。
2008年5月,在向港交所递交上市申请前夕, 小肥羊将在BVI的“中国小肥羊”,注入“小 肥羊集团”,并以此作为申请上市的公司,从 而绕过港交所的这一限制。
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2008.5 绕过港交所公司注册地限制
共同持有小肥羊13.92%股权。
至此,开创了外资入股中国餐饮企业的第一例。
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合约中的对赌协议(一)
从2006年开始的3年内,小肥羊承诺业绩符合 增长率不低于40%,即小肥羊每年的利润和销 售额同比增长40%以上。如果完不成约定目标, 小肥羊将向两大集团提供补偿。
这与当年蒙牛引入摩根斯坦利等战略投资者时 签的对赌协议颇为相似。至于补偿形式和补偿 内容,双方均未向外界透露。
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(四)缺乏相应的法律、法规、 政策税收环境

小肥羊风险投资案例分析报告

小肥羊风险投资案例分析报告

3i、普凯投资牵手小肥羊——国内首家餐饮企业风险投资案例分析摘要:本案例描述了国际大型投资机构3i集团与普凯私募基金与内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司的风险投资事件,并针对投资事件进行了动因、策略及效果分析,总结出了此次风险投资案例成功的原因。

关键词:风险投资事件投资分析引言2006年7月27日,国际大型投资机构3i集团、普凯基金与内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司在内蒙古包头市正式签订合作协议,两家外资公司将共同投资2500万美元帮助内蒙古小肥羊打造世界级的中餐品牌。

小肥羊成为我国第一家引进外资的餐饮连锁企业,也是内蒙古地区继蒙牛之后第二家民间大额引资成功的企业。

其中3i投资2000万美元,普凯基金公司投资500万美元。

两家外资在小肥羊中所占股份为20%多;其他股份为个人出资,而小肥羊创始人张钢及陈洪凯的股权稀释到不足40%。

3i和普凯共派出3名董事。

1.行业背景1.1行业发展速度迅猛餐饮作为起步快、门坎低、需求量大的行业,其总体增长速度和发展潜力足以吸引投资者。

近几年的态势用火暴形容亦不为过。

我国餐饮市场增幅占国内消费市场的首位,连续15年以两位数速度增长,进入了高速成长和稳定发展的衔接阶段。

2005年对餐饮百强的调查显示,全国餐饮业零售额8887亿元,增幅17.7%,年人均外出餐饮消费支出680元。

居民个人消费占全国餐饮业零售额的比重在60%左右。

到了2008年,全年餐饮业零售额达到15 404亿元,同比增长24.7%,比上年增幅高出5.3个百分点,比社会消费品零售额增幅高3.1个百分点,占社会消费品零售总额的14.2%,人均消费1158.5元,餐饮消费拉动社会消费品零售总额增长3.4个百分点,对社会消费品零售总额的增长贡献率为15.8%①,继续成为拉动经济增长的重要力量。

其中,大都采用连锁经营方式拓展市场,一些大型餐饮企业,如全聚德、俏江南、德庄、小天鹅、小肥羊、肯德基、仙踪林等,连锁扩张步伐明显加快,多数企业利润呈现两位数增长。

小肥羊案例

小肥羊案例

国内十大知识产权案例:小肥羊商标纠纷案始末*这是新中国知识产权界一件有重大深远意义的商标纠纷案件,曾被列入2004年全国十大知识产权典型案例;*这一官司前后历经四年,经过了行政复议、一审、二审等诸多环节,一直打到北京高院;*这一官司的最终结果事关一个名牌企业的命运和发展。

聚焦"小肥羊"商标纠纷案终审判决定锤音2006年5月19日,北京市高级人民法院一纸判决书送达位于包头市的内蒙古小肥羊餐饮连锁有限责任公司。

就国内引起广泛关注的西安小肥羊烤肉馆和陕西小肥羊实业有限公司,诉国家工商总局商标评审委员会关于“小肥羊”商标确权纠纷一案,北京市高级人民法院作出终审裁决:维持国家工商行政管理局商标评审委员会关于核准内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司商标注册的裁定。

内蒙古小肥羊最终打赢了这场商标官司。

关于"小肥羊"注册商标之争,早在四五年前就已初露端倪,但真正爆发是在内蒙古小肥羊餐饮有限责任公司的"小肥羊"商标被国家认定为中国驰名商标后开始的。

2001年12月18日,内蒙古小肥羊餐饮有限责任公司向国家工商总局商标局申请注册"小肥羊及图"商标,经商标局初步审定后向社会公告。

对此公告,西安小肥羊烤肉馆和陕西小肥羊实业有限公司闻讯后提出异议,一是认为该商标缺乏显著性,“小肥羊”应是通用名称,二是认为内蒙古小肥羊餐饮有限责任公司恶意抢注了其先前使用并且申请注册的"小肥羊"商标。

2004年11月12日,国家工商总局商标局公布了新认定的62件中国驰名商标,"小肥羊"名列其中,商标的所有人为内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司。

这一驰名商标的认定结果经公布后,立即在社会上引起广泛关注,更遭到"群羊围攻",包括西安小肥羊烤肉馆和陕西小肥羊实业有限公司、河北汇特小肥羊等4家餐饮企业联名向国家工商总局商标评审委员会提出行政复议,要求收回"小肥羊"驰名商标的认定,认为"小肥羊"为通用名称。

基于AHP方法的企业竞争战略地位的SWOT研究——以小肥羊公司为例

基于AHP方法的企业竞争战略地位的SWOT研究——以小肥羊公司为例

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摘 要: O分 法 企 战 管 环 析的 用 法 一 但 缺 定量 析的 程 层 分 具 定 分 和 S T 析 是 业 略 理中 境分 常 方 之 , 它 少 分 过 。 次 析法 有 性 析 马 W
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具。 由于它具有操作性强 的特点 , 自其产生以来, 在很多领域 都得 到广 泛的运 用, 例如: 通信 、 零售 、 服装等行业, 并且在应
用中不 断地完善和 发展 。但是 由于 SO 分析更 多的是 定性 WT
分析 的过程, 缺少定量分 析, 因此得到 的结论也只 能作为定
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企业法律务实学后感——兼论“小肥羊”商标争夺战

企业法律务实学后感——兼论“小肥羊”商标争夺战

企业法律务实学后感——兼论“小肥羊”商标争夺战企业法律务实学后感——兼论“小肥羊”商标争夺战引言企业在日常发展的过程中,其品牌作为企业产品销售中的“市场明信片”,不仅关系着企业的市场声誉,同时还关系着企业今后的生产及发展。

换而言之,即企业在日常发展的过程中,品牌作为企业发展中的无形资产,不仅能提高企业市场发展的竞争力,同时还是企业经济效益的根本保障。

然而面对当今企业品牌,在国内外市场竞争中均处于劣势,而造成这种局面的根本原因在于企业品牌保护的法律意识差。

甚至一些企业在发展的过程中,针对企业品牌的管理以及保护均处于无意识状态。

如此,不仅影响了企业的市场经营效果,同时还给企业的经济效益造成了损失。

因此,企业应该提高品牌的法律保护意识,维护企业的切身利益。

案例剖析——“小肥羊”商标争夺战1999年8月8日,在内蒙古包头市一条不起眼的街道上,第一家“小肥羊”火锅店开业了。

这家店的主人潜心研制了有六十多味调料的火锅底料配方,独创了“不沾小料涮羊肉”的吃法。

考虑到“小肥羊”三个字好记,而且和公司所做的涮羊肉联系紧密,店主给火锅店取名“小肥羊”。

虽然公司刚刚成立,但是店主就意识到了品牌和商标的重要性。

1999年11月,他们第一次向国家商标局提出了“小肥羊”商标注册申请。

然而,2000年底,国家商标局却驳回了他们的申请,理由是“小肥羊”直接表示了服务的内容和特点,是一种通用名称,不能作为商标注册。

而此时,这家起步刚刚一年的餐饮公司,凭借独特的吃法和口味,已经在市场上大显身手。

生意越红火,越发让店主感到品牌的重要。

就在接到驳回申请通知的当月即2000年12月,内蒙古小肥羊餐饮公司再次提出了“小肥羊文字及图形”的商标注册申请。

2001年7月,申请再次因同样的理由被驳回。

紧接着,申请接二连三地被驳回,让店主感到有些意外。

与此同时,全国市场上开始出现各种版本的“小肥羊”,据粗略统计有l000多家。

可是,因为没有取得注册商标,“小肥羊”这个名称谁都可以使用,面对这种状况,他们只能望“羊”兴叹。

小肥羊“养肥”便卖本土优秀品牌不断流失

小肥羊“养肥”便卖本土优秀品牌不断流失
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经 济 观 察

戴明阳
日前 , 小肥羊正式按计划从港 交所
据 中投 顾问食 品行业研 究员周 思
我 摘牌退市 。 这意味着小肥羊结 束了三年 然分析称 , 国餐饮细分 行业 的集约化 多 的资本市 场之旅 , 正式告 别“ 中华火 程度相对 较低 ,市 场份额较为分散 , 百 锅第一股 ” 的概念。历 时 9个 多月的百 胜收购 小肥羊对 整个 国内餐饮行业 的 胜 私有化小 肥羊也正 式画上 了一个 圆 格局影响并不大。 满 的句号 。 周思然认为 , 百胜收购小肥羊是双 对百胜而言 , 肥羊为其 提供 小 与小肥 羊一 同退 出历史 舞台 的还 赢 之举 , 有被外 界视为小 肥羊上市 的幕后 “ 推 进军 中式快餐的平台 , 百胜将借助这一 手” 小肥羊 的总裁卢文兵 。卢文兵用了 平 台享受 中国餐 饮高速 发展带来 的丰
品牌 被不合理贱卖也 不排 除部分地方 有关部 门应全力 助推 民族 品牌走 向世
扶持更多的民族品牌成长为世界品 政府不 良的动机 和商 务部缺 乏监管 等 界 ,
原因。
牌; 要按 照 WT O非歧 视 的原 则 , 快 尽
防止 民族品牌 流失
出台有关规定 ,提高外 资进入关键 行
据 国家统 计局 提供 的数 据显 示 ,
长大的羊已不再是 中国羊 。 曾声称要打 2 1 年全 国餐饮收入约 1 00 . 8万亿 元 , 增
造“ 中国的百胜” 的小肥羊 , 直接成为 了 长 1 . 81 %。百胜和小肥羊 2 1 0 0年在 国
“ 胜 的小 肥 羊 ” 百 。 百 胜在 华巩 固地 位
影响格局。

对小肥羊进行战略环境分析

对小肥羊进行战略环境分析

SWOT分析法SWOT分析法又称为态势分析法,此理论由旧金山大学的管理学教授安德鲁斯于20世纪80年代初所提出,是企业战略管理中环境分析的常用方法之一。

它由优势因素(Strength)、劣势因素(Weaknesses)、机会因素(Opportunities)和威胁因素(Threats)四部分组成。

1、优势(Strengths)(1)产品差异性小肥羊在配方上的创新将延续了千百年的蘸着小料涮羊肉食法,改革为“不蘸小料涮羊肉”的新食法,是小肥羊能够迅速发展的独特武器,依靠先入为主,占领巨大市场。

小肥羊一流的原料加技术创新给小肥羊树立了“肉品鲜嫩、香辣适口、回味悠长,久涮汤不淡、肉不老”的具有浓厚蒙古民族餐饮文化特色,形成了主要的竞争优势。

(2)产品质量标准化小肥羊率先采用标准化原料统一加工,统一配料。

小肥羊各地店铺除了蔬菜在当地采购,以达到保鲜要求外,原材料,包括锅底料、羊肉,皆由包头总部统一配送,即使是当地采购的蔬菜也要按特定的标准切割上桌。

把复杂的事简单化,包括不用小料,这些都使后厨标准化容易推广,也因为这种标准化使得产品质量得到保证。

目前,已经建成固阳,锡林郭勒为现代化的小肥羊专用羔羊肉加工基地,能够满足300—500万只羔羊的要求。

它的领先之处在于建立自身的羊肉生产基地,使得原料的质量标准化。

这让小肥羊拥有一个标准化原料的庞大的供应商体系,使得原料成本降低到最低程度的前提下,质量得到统一和保证。

(3)服务标准化小肥羊的服务标准化是依靠《运营手册》、《服务手册》、《操作手册》来规范的。

区别则在于《手册》的内容来自小肥羊多年的经验提炼,其核心精神反映的是小肥羊“顾客价值最大化”的理念。

服务上体现在以下两个方面:第一,餐饮服务标准化。

即服务规范化和标准化,从设备、设施、用品,到服务程序和操作规程都要按照统一的要求和标准执行。

第二,餐饮服务超值化。

例如,在饭店门口开辟顾客“等候区”,有报纸、沙发以及茶水。

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浅析上市企业私有化风险—以小肥羊为例号:毕业论文(设计)|项目199:上市企业民营化风险分析——以小肥羊为例;完整人:等级:XXXX特殊职业;财务管理讲师:完成日期:XXXX。

海外中国概念股开始主动回归中国。

上海制药、阿里巴巴、盛大和小肥羊都已私有化。

海外中国企业发生了私有化。

然而,国外上市公司只考虑民营化带来的优势,却没有理性地认识到民营化会带来当前和潜在的风险。

因此,本文以“小肥羊”为例,运用科学的方法来分析中国境外民营化的风险。

通过对境外上市企业民营化风险的分析,可以对境外企业民营化起到启发作用。

关键词:小绵羊;上市企业;私有化;风险。

启示录自XXXX下半年以来,约有22家国外上市企业提出民营化并形成趋势。

目前,已宣布或采取私有化进程的企业包括新奥混凝土、中国消费者安全集团、中国通信、星空传媒、环球、泰富电气等。

可能采取私有化的企业包括绿润、中国汽车物流、盛达包装、中国XD塑料、双威教育、联合利华国际、东方新联和稳健医疗[1]根据企业自身的发展考虑,民营化可以摆脱公共企业监管的制约,调整和实施企业战略。

摆脱持续低价的困境,增加股东财富价值;扭转上市融资功能恶化的不利局面,通过私有化寻求再上市;减轻高融资成本的压力,给予管理层更合理的薪酬激励等。

然而,私有化存在着潜在的风险。

1,私有化概念、方法和程序(1)私有化概念谈到私有化,每个人都会想到公有制,这不是一般意义上的私有化。

上市企业私有化,又称“退市”,是指控制上市企业的股东及其关联人通过一系列交易,将目标企业的股份从公有制变为单股东所有制或小股东所有制,同时退出证券交易所的过程。

应该说,上市企业选择民营化和退市是一种正常的经营行为。

通过私有化,上市企业可以降低上市成本,规避严格的证券监管规定,防止市场间的恶意收购。

在成熟的资本市场,特别是在美国,私有化是相当普遍的[2](2)民营化模式XXXX小肥羊于6月在香港上市。

目前,香港实现民营化主要有两种方式第1页(共8页)1。

自愿要约收购(VGO)根据现行《港股收购法》,当大股东和一致行动方获得目标企业30%、30% ~ 50%、50%以上的上市公司股份时,分别为有条件全面要约收购、有条件强制要约收购和无条件强制要约收购当要约人向目标企业发出要约,并以一定价格购买其股份时,如果要约人获得要约股份的90%以上,要约人有权强行收购剩余的全部股份,从而引发强制收购。

2。

实施协议或资本重组(一种安排方案,或“SOA”)是指上市企业的控股股东或其一致行动人通过目标企业向股东提出建议,通过计划安排将目标企业私有化,并从未按约定价格持有控制权的股东手中购买股份并取消。

然后,目标企业因注销股份而产生的账面收益将用于支付向持有控制权的股东发行的全部新股份,从而使目标企业成为持有控制权的股东的全资子公司要约收购和协议安排在香港上市规则和并购代码中具有不同的法律含义其中,两者的主要区别在于VGO:(1)不涉及法律诉讼(2)不要求股东批准(3)要求获得强制收购权,并且在初始要约文件发布后4个月内获得至少90% (4)的被要约股份(4)可以是有条件的。

如果接受的发行股份比例低于90%,私有化程序可以终止(5)涉及股权转让和印花税另一方面,SOA(1)涉及法院诉讼,(2)要求股东批准,(3)要求独立股东75%的批准,在股东大会上不超过10%的反对意见,(4)不涉及任何股权转让和印花税百胜!买小绵羊是第二种方法今年3月,随着战略投资者3i和小肥羊浦凯的撤出,XXXX百胜通过其投资企业收购了3i和浦凯持有的小肥羊13.92%的股份,同时从小肥羊[3]的控股股东手中收购了6.07%的股份10月21日,XXXX再次增持小肥羊股份至27.3%,与张刚持股团队最大股东“可能路”仅相差2.7%。

今年5月,XXXX百胜餐饮集团和小肥羊联合宣布,百胜餐饮集团以每股6.50港元的现金收购价格收购小肥羊,较每股5港元的最终收盘价溢价约30%。

4月26日,在港上市的火锅店小肥羊XXXX宣布暂停其股票交易。

2月2日,XXXX小肥羊被香港交易所摘牌。

百胜餐饮集团完成了对小肥羊的收购计划,总成本为45亿港元。

百胜集团持有小肥羊93.2%的股份,其两位创始人张刚和陈洪凯持有6.8%的股份。

(3)私有化程序第2页,共页(共8页)以上两种私有化方法在主要程序上大致相同,区别在于法院会议批准、股东批准、股份转让和注销程序等。

以香港企业为例(其他企业也需要遵循当地法律下的并购规则)。

如果整个私有化进程进展顺利,时间表估计需要5至6个月。

事实上,资本市场变化迅速,私有化定价是有时间限制的,整体交易时间通常不到一年。

因此,成功的私有化一般可以在4-5个月内完成,而长时间的拖延可能会取消私有化。

香港证券交易所的私有化过程包括以下步骤:收购方与财务顾问讨论并确定私有化价格和其他条款和条件→收购方向财务顾问提供足够的财务资源以执行私有化文件→将私有化公告提交证券交易所和证券及期货事务监察委员会批准;企业申请暂停交易→任命一名独立的财务顾问(IFA)、一名法律顾问→证券交易所和证券及期货事务监察委员会完成私有化公告的批准并发布私有化公告。

恢复股票交易→提交计划文件并经SEHK和中国证监会批准→向少数股东发布计划文件(通函),包括IFA和独立董事的意见(IBC) →召开法院会议和股东特别大会以批准私有化提案、暂停业务(SOA)→高等法院再次寻求批准私有化计划(SOA)→股东接受并完成股份转让(VGO)→向少数股东发送现金支票→取消企业股份在香港SEHK上市的资格五月XXXX 五月XXXX六月XXXX十月XXXX十一月XXXX一月XXXX一月XXXX二月十三日百胜!太棒了。

5月3日,商务部26日,商务部7日,商务部6日,小肥羊,2日,小肥羊表示,已收到30%的溢价购买根据中国反岭部批准百胜品牌法院会议购买小肥羊在香港达成协议。

根据百胜餐饮集团提交的《私有化和收购法》第26条和小肥羊利率激励反垄断审查正式文件第1段,小肥羊大会将公开27%的退市和恢复上市申请。

在反垄断申报计划和申报阶段,复审延长期将延长至包括| 16日对小绵羊私有化时间表作出最后决定。

在中国境外上市的企业私有化不一定成功。

例如,泛华保险和侨兴移动要么被迫退出,要么接受私有化的失败。

上市企业是否私有化不仅取决于时机,还取决于企业的具体情况。

然而,如何实施取决于企业的资产质量和收购成本。

此外,如何合理报价也是关键因素从第3页(共8页)中国海外上市企业当前的民营化实践来看,民营化面临的主要是两种现存的和潜在的风险。

2、当前上市企业私有化的风险(1)高成本最常见的私有化方式是要约收购,这涉及到从中小股东手中“合理”收购大股东在中小股东一致同意的基础上,这种“合理”的收购通常要求大股东提供“真金白银”,即以更高的溢价回购所有现金,这就保证了企业必须有足够的现金流。

在自有现金不足的情况下,通常需要以目标企业的资产为担保进行贷款,并向私募股权企业出售一些普通股或优先股,从而给这些机构带来一些利润。

与此同时,私有化进程需要雇用中介机构,花费大量经验与投资者沟通,并满足各种监管要求。

时间成本也很高。

我们还需要支付会计师、财务顾问、交易融资成本和潜在诉讼成本[4]根据香港以往的私营化个案,整体私营化率由3%至4%不等,财务顾问率约为2.5%至3%根据5亿港元的私有化成本,财务顾问、法律顾问、资产评估师、会计、印刷及其他相关费用预计每年向~XXXX销售1500万港元,企业最终购买价格约为3.5倍。

百胜集团收购小肥羊的金额超过45亿港元199上市企业民营化的最大风险是民营化运作的失败例如,PCCW在XXXX被迫终止香港的私有化就是私有化失败的典型案例。

(2)面临法律诉讼风险如果收购的股票价格与企业的估值存在较大差异,中小股东可能会反对当该第4页(共8页)第页第页第页时,相关机构可调查控股大股东是否侵犯其他股东的权益。

这将使企业陷入法律纠纷,并推迟私有化的最佳时机。

根据斯坦福大学法学院证券集体诉讼数据中心的统计,在XXXX针对中国企业的集体诉讼创下了一年的历史记录,共有12起,占针对外国发行人的集体诉讼总数的42.9%。

在这12家企业中,有9家是通过反向收购上市的。

根据美眉律师事务所的统计,在XXXX上半年,中国企业在美国上市有近XXXX到三年的时间,其中大部分以和解告终。

达成和解协议后,双方去法院备案。

根据和解协议的条款,原告撤诉并同意金钱赔偿。

专家评估了股东的损失。

小肥羊从XXXX到XXXX,小肥羊的大股东经历了四次股票减持,因此百胜有机会成功收购小肥羊[7]由于中小股东持股较少,实际上没有发言权,1月6日由小肥羊召开的法院会议和股东特别会议上,XXXX通过了关于私有化计划和后续管理激励安排等事项的最终决议。

(3)复杂的退市程序私有化决议的最终结论需要满足两个重要条件。

一是要求至少75%的独立股东亲自或授权投票赞成私有化决议。

第二,被要求亲自或授权投票反对该法案的独立股东人数不应超过所有独立股东的10%。

如果将来投票不能通过或法律上有任何漏洞,私有化进程将会终止,一年内不会再有任何提议。

除了私下协议的谈判,海外证券交易所还为上市企业的退市制定了非常复杂的程序。

从企业私有化到正式退市需要几个月,最多22个月。

在此期间,股票仍然正常交易。

以香港证券交易所退市程序为例:第一阶段:在停牌后6个月内,企业应定期公告其现状;第二阶段:第一阶段结束后,如果企业仍不符合上市条件,交易所应书面通知企业不符合上市条件,并要求其在6个月内提供重组方案;第三阶段:第二阶段结束后,如果企业仍不符合上市标准,交易所将宣布企业因无法持续经营而面临退市,并向企业发出最后通牒,要求企业在一定期限内(通常为6个月)再次提交重组方案。

第四阶段:第三阶段结束后,如果企业未提供重组方案,交易所将宣布、8页第5页、、布企业退市如果一个企业在发展过程中做出了适合自身发展要求的战略决策,恐怕很容易在国外上市,很难进入市场,从而影响甚至扰乱企业的长期发展。

中国《反垄断法》规定了经营者集中的事先申报制度,即对市场竞争有重大影响的经营者集中,事先向反垄断执法机构申报的制度百胜以近45亿港元的总价格收购了小肥羊93.2%的股权,属于中国反垄断法规定的“一家运营商获得足够数量的其他运营商的有表决权的股份或资产”的情况。

依法取得控制权的经营者应当报告,即百胜应报商务部集中审查经营者[8]百胜集团收购小肥羊的计划花了五个月时间才通过商务部的垄断审查,花了整整九个月时间才完成私有化进程[9]3,上市企业民营化的潜在风险(1)对于在国外上市的中国企业来说,回到国内上市将会遇到更大的障碍,如果他们在国外民营化并退出市场,那么他们打算在国内市场(公-私-公,公私合营)上市,除了面临上市审批等不确定性外,还有与上市企业注册的地点和期限有关的问题。

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