借壳上市风险
我国企业借壳上市方式之绩效影响的分析
我国企业借壳上市方式之绩效影响的分析中国企业借壳上市是指一家未上市公司通过并购一家已经在股市上市的公司来实现上市的方式。
这种方式相比传统的IPO（首次公开发行）上市较为快捷和经济，但是借壳上市方式也存在一定的风险和挑战。
本文将分析借壳上市方式对中国企业绩效的影响。
一、借壳上市方式的背景和发展借壳上市方式在中国自1999年开始兴起，到2024年前后达到高峰，随后受到监管政策的限制。
这种方式在一定程度上解决了IPO的长时间等待和高昂费用的问题，加速了企业融资和上市进程。
借壳上市方式通常包括两个步骤：首先，未上市公司（即借壳公司）通过股权交易或资产置换的方式获取已上市公司的控制权；其次，在完成资产及股权重组后，将未上市公司变成上市公司，即借壳上市。
这种方式对于未上市公司来说，可以通过获取已上市公司的市值和资产来快速实现上市，并进一步提升企业的品牌形象和资本实力。
二、借壳上市方式的优势影响1.加速企业上市进程：相比IPO，借壳上市方式大大缩短了企业从决策到上市的时间，加快了企业融资和发展的速度。
2.降低上市成本：相对于IPO的高昂费用，借壳上市方式的成本较低，同时减少了上市前的审批和监管流程。
3.提升企业品牌形象：借壳上市后，未上市公司将取得已上市公司的市值和品牌形象，进一步提升了企业的知名度和信誉。
4.借壳上市方式也有利于企业通过上市融资进一步扩大规模、提升实力，从而实现更好的资源整合和战略布局。
三、借壳上市方式的挑战与风险1.借壳公司的质量问题：由于借壳公司获取上市公司的控制权相对容易，一些质量较差的企业也有机会通过借壳方式上市，存在虚假宣传和业绩造假的风险。
2.股权结构和垄断问题：借壳上市后，上市公司的控制权可能集中于少数股东手中，造成股权结构不均衡，影响公司治理和股东权益。
3.与上市公司的整合问题：未上市公司和上市公司在企业文化、经营理念和管理方法上可能存在差异，整合难度较大，可能造成资源浪费和管理混乱。
我国A股市场企业借壳上市相关问题研究
我国A股市场企业借壳上市相关问题研究企业借壳上市是指一家非上市公司通过收购一家已在A股市场上市的公司，借助该上市公司已有的股票上市渠道，实现非上市公司股票的上市交易。
企业借壳上市在我国资本市场上相对成熟并广泛采用的一种方式。
然而，企业借壳上市也存在一些问题和风险。
首先，企业借壳上市可能带来信息不对称问题。
借壳上市对于非上市公司来说，是一种“迎娶高门”的机会，但是对于上市公司来说，很可能是一个“破落户”的结局。
国内有些企业通过囤积或瞒报资产、虚假对外承诺等手段来实现成功借壳上市，导致上市公司的利益受损。
同时，由于借壳上市的非上市公司通常为新经济企业或者新兴产业企业，其商业模式、盈利能力以及未来前景都存在一定的不确定性，这也增加了借壳上市后上市公司的经营风险。
其次，企业借壳上市也可能引发市场操纵和内幕交易问题。
一些借壳上市的非上市公司通过操纵上市公司的股价，获取非法利益，甚至存在内幕交易的问题。
尤其是一些新经济企业或新兴产业企业，其股价波动幅度较大，容易受到市场恶意操纵的风险。
再次，企业借壳上市可能导致权益保护问题。
借壳上市后，原股东对上市公司的股权比例会相应降低，往往需要与借壳上市的非上市公司的股东进行股权交换。
但是，在某些情况下，非上市公司股东往往利用其在借壳后上市公司中占比较大的股权优势，对原股东进行“挤兑”，使得原股东的利益受损。
此外，借壳上市后，原股东对上市公司的经营决策和事务管理等方面的影响力也会相应降低，使得原股东的权益受到削弱。
解决以上问题，需要从多个方面进行改革和监管。
首先，加强对借壳上市的监管力度，提高信息披露的透明度和准确性，加大对虚假宣传、内幕交易等违法行为的处罚力度，切实维护广大投资者的合法权益。
其次，加强对借壳上市公司的审核和审计，严把借壳上市的关口，避免企业通过不当手段实现借壳上市。
同时，也需要加强对上市公司的监管，确保上市后企业的经营状况和信息披露符合监管要求，避免造成损害投资者利益和市场秩序的不良后果。
借壳st 案例
借壳st 案例（原创实用版）目录1.借壳 ST 的定义与概念2.借壳 ST 的优势与风险3.借壳 ST 的案例分析4.我国对借壳 ST 的监管政策5.借壳 ST 的未来发展趋势正文一、借壳 ST 的定义与概念借壳 ST，即借壳上市，是指一家公司通过收购、资产重组等方式，取得已上市公司的控股权，从而实现间接上市的过程。
其中，ST 是指在证券交易所上市的特殊处理股票，通常是因为公司业绩不佳、财务状况较差等原因导致的。
借壳 ST 就是将优良资产注入到这些特殊处理的股票中，使其恢复上市地位，进而实现间接上市。
二、借壳 ST 的优势与风险1.优势（1）缩短上市时间：相较于传统的 IPO（首次公开募股）过程，借壳 ST 可以更快地实现上市，为企业节省时间成本。
（2）降低上市成本：借壳 ST 的过程中，企业无需承担高额的发行费用，可以降低上市成本。
（3）提高企业知名度：通过借壳 ST 上市，企业可以提高自身的知名度和声誉，有利于未来发展。
2.风险（1）法律风险：借壳 ST 涉及资产重组、股权收购等环节，若相关手续不完善，可能触及法律风险。
（2）市场风险：借壳 ST 后的公司，若市场环境发生变化，可能导致股价波动，影响投资者信心。
（3）整合风险：借壳 ST 过程中，企业需要对被收购公司进行整合，整合过程中可能出现困难和问题。
三、借壳 ST 的案例分析案例：某公司通过借壳 ST 的方式，成功上市。
该公司先收购了一家ST 公司的控股权，然后将自身优质资产注入到这家公司中。
经过一系列重组和改革，这家 ST 公司最终恢复了上市地位，实现了间接上市。
四、我国对借壳 ST 的监管政策我国对借壳 ST 的监管政策主要体现在以下几个方面：（1）信息披露：要求借壳 ST 公司充分披露相关信息，保障投资者的知情权。
（2）审核把关：对借壳 ST 的上市公司进行严格的审核，确保重组过程合规合法。
（3）监管处罚：对借壳 ST 过程中的违法违规行为，依法予以查处和处罚。
借壳法律案例讲解(3篇)
第1篇一、引言借壳上市，作为一种企业上市的特殊方式，在我国资本市场中占据着重要地位。
它指的是一家非上市公司通过购买一家上市公司部分或全部股权，实现上市的过程。
本文将通过一个具体的借壳法律案例，对借壳上市的法律问题进行详细讲解，以期为相关企业和法律从业者提供参考。
二、案例背景2016年，一家名为A的公司（以下简称“A公司”）计划通过借壳上市的方式进入资本市场。
A公司主要从事高科技产业，拥有较强的技术实力和市场份额。
然而，由于种种原因，A公司未能直接上市。
经过多方权衡，A公司决定通过借壳上市的方式实现资本扩张。
在借壳过程中，A公司选择了B上市公司（以下简称“B公司”）作为壳资源。
B 公司是一家从事传统行业的上市公司，由于经营不善，股价长期低迷。
A公司与B 公司达成协议，A公司通过收购B公司部分股权，成为B公司的控股股东，从而实现借壳上市。
三、借壳上市的法律问题1. 合同法律问题在借壳上市过程中，A公司与B公司签订了股权转让协议。
该协议涉及以下法律问题：（1）股权转让协议的效力：股权转让协议是否合法有效，是否符合《公司法》、《合同法》等相关法律法规的规定。
（2）股权转让价格：股权转让价格是否公允，是否存在利益输送。
（3）股权转让的审批程序：股权转让是否经过相关监管部门的审批。
2. 上市公司收购法律问题A公司作为收购方，在借壳上市过程中，需要遵守以下法律问题：（1）信息披露义务：A公司需要按照《上市公司收购管理办法》的规定，及时、准确地披露收购信息。
（2）要约收购：如果A公司收购B公司股份超过30%，需要向所有股东发出要约收购。
（3）反收购措施：B公司可能采取反收购措施，如设置毒丸计划、金降落伞等，A 公司需要对此进行应对。
3. 股权激励法律问题为了激励B公司管理层和员工，A公司可能对B公司进行股权激励。
在此过程中，需要关注以下法律问题：（1）股权激励方案是否符合法律法规的规定。
（2）股权激励对象的资格认定。
《企业借壳上市风险研究国内外文献综述》5200字
企业借壳上市风险研究国内外文献综述1 国外研究现状（1）借壳上市动因研究Will McCusker（2017）认为借壳上市交易是一个重要的里程碑。
通过借壳上市将为企业提供更多接触新投资者的渠道，为公司发展提供新的增长资本来源，并提升企业在市场中的服务[1]。
Vanessa Luna（2018）认为现在企业面临各种“高成本”和“高风险”行业运营的挑战，通过借壳上市这种逆向合并的方式将其置于公共平台上的机会可以打开通往各种新资源的大门，这些资源可以充分利用，最大限度地提高公司的短期和长期增长战略[2]。
William（2008）提出借壳上市的企业，借壳方公司真正所追求的目的不是借壳上市低成本和短时间的优点，而是在于借壳上市的公司在利用审批环节相对较少和成本费用较低的私募基金方式取得上市的资格后，进行融资[3]。
Pollard，Troy（2016）通过利用大量的逆向兼并公司样本和主张得分匹配的首次公开招股样本，发现借壳上市与通过首次公开招股进入资本市场的传统、更加繁琐的机制形成鲜明对比，后者包括发行招股说明书、接受承保、通过路演营销股票发行以及在美国证券交易委员会（SEC）进行S-1注册[4]。
Brenner （2004）等认为通过首次公开募股（IPO）进行“上市”的过程既耗时又昂贵，并且消耗了执行人员的时间和人才。
另一种选择是逆向兼并，主要优势是加强退出战略、更多的资本获取机会以及增强高管的招聘和保留率[5]。
Richard Rappaport（2010）提出借壳上市这种机制结合了IPO的最佳功能和反向合并，从而提高了时间效率和成本效益[6]。
Conroy（2001）认为与现有公共壳牌进行逆向合并，以此可以作为可能的退出策略，反向合并是私营公司经理获得上市公司地位的有吸引力的战略选择[7]。
Adjei（2008）等认为与首次公开招股控制样本相比，反向收购具有较高的短期股票回报率、更高的波动性、较低的交易流动性和机构所有权降低[11]。
借壳上市建议书
借壳上市建议书尊敬的董事会成员：我是一家投资咨询公司的合作伙伴，特此写信向您提出关于借壳上市的建议。
借壳上市，是指通过收购一家已在上市公司上市的公司，从而实现自身企业的上市。
这种方式相对于传统的IPO上市有一些独特的优势和机会，下面我将为您详细阐述。
一、背景介绍随着市场竞争的日益激烈，企业需要更多的资金支持来实现扩张和发展。
上市公司带来的融资渠道和品牌价值等方面的优势，能够更好地满足企业的资金需求。
而传统IPO上市的流程繁琐、周期长、审核严格等问题，使得借壳上市成为了很多企业的首选。
二、借壳上市的优势1. 缩短上市周期：通过借壳上市，企业可以直接利用上市公司的A 股股票上市，避免了IPO的繁琐流程，大大缩短了上市时间，使企业能够更快地获得资本市场的认可。
2. 降低成本：相较于IPO上市，借壳上市减少了一些繁杂的审核程序和前期准备工作，降低了上市成本，为企业节约了大量的时间和资源。
3. 市场效应：借壳上市后，企业能够直接共享上市公司的品牌价值、知名度和市场份额，使企业更快速地扩大市场份额，提升企业自身的影响力和竞争力。
4. 股权融资：上市公司相对于非上市公司更容易进行股权融资，包括申请发行可转换债券、交换股权等，在资本市场融资更加便捷。
5. 激励机制：上市公司相对于非上市公司更容易进行股权激励，通过股权激励能够更好地激发企业员工的积极性和创造力，使企业更好地发展。
三、借壳上市的风险和注意事项1. 选择上市公司：借壳上市的企业需要慎重选择目标上市公司，包括业务模式、财务状况、市场竞争力等方面的考虑，确保能够与上市公司能够实现良好的战略协同。
2. 公司治理：借壳上市后，企业需要进一步加强公司治理，确保信息披露的透明度和财务报表的真实性，以维护投资者利益，并避免因此而产生的风险。
3. 资金退出：借壳上市后，原大股东需要通过合理的方式退出，确保资产的正当转移和收益的合理分配，避免因此而导致的纠纷和损失。
四、建议在考虑借壳上市的过程中，我们建议您考虑以下几个方面：1. 定期与上市公司沟通：在进行借壳上市之前，建议您与目标上市公司进行充分的沟通，洽谈股权交换比例、公司战略等事宜，确保双方利益的最大化。
借壳上市公司需要注意什么
借壳上市公司需要注意什么借壳上市也被称为反向收购，是指一家未上市的公司通过收购一家已上市公司的股权或资产，从而取得上市公司的身份。
这种方式能够使未上市的公司通过上市公司的资产、客户、品牌、资源等优势快速获得上市地位，实现资本运作和融资。
借壳上市虽然具有一定的优势，但也存在一些风险和注意事项，下面我们来详细探讨一下：1. 市场调研：在进行借壳上市之前，未上市公司需要对上市公司进行市场调研，了解上市公司的财务状况、业务模式、竞争优势等，确保上市公司能够提供所需的资源和支持。
2. 股权交易合规性：借壳上市涉及到股权的交易，应注意合规性。
未上市公司需要确保股权交易的合法性、完整性和真实性，避免出现股权纠纷或非法操作的风险。
3. 重组协议：公司在进行借壳上市时，需要签订重组协议，明确各方的权益和责任。
协议内容应包括重组价格、支付方式、条件、双方的义务和权利等，确保交易的透明性和合法性。
4. 定价和估值：借壳上市后，未上市公司需要重新估值，并确定上市后的定价。
这涉及到估值方法的选择、估值标准的确定以及估值报告的编制等。
公司要确保估值的合理性和准确性，为未来的股权融资和财务安排提供依据。
5. 风险披露：公司在进行借壳上市时，需要对潜在的风险进行充分的披露。
包括公司的财务风险、经营风险、市场风险等。
风险披露的目的是保护投资者的权益，提高信息透明度，降低市场不确定性。
6. 业务整合和管理：借壳上市后，未上市公司需要进行与上市公司的业务整合和管理。
包括融合两家公司的业务模式、团队、运营和管理方式等。
同时，需要制定合理的整合和管理计划，确保两家公司能够共同发展，实现协同效应。
7. 法律和监管合规：借壳上市需要遵守相关的法律和监管规定。
公司需要确保交易符合法律和监管的要求，避免出现不符合规定的行为或违法行为，否则可能会面临法律责任和监管处罚。
8. 审计和财务报告：借壳上市需要对未上市公司进行审计和编制财务报告，确保财务信息的真实性和准确性。
a股借壳上市公司名单
a股借壳上市公司名单（实用版）目录一、什么是借壳上市二、借壳上市的优势三、a 股借壳上市公司名单四、借壳上市的风险五、总结正文一、什么是借壳上市借壳上市是指一家公司通过收购、合并或者重组等方式，取得已经上市的公司的控股权，从而实现间接上市的过程。
这种方式可以让公司快速地进入资本市场，缩短上市的时间，同时也可以节省上市的费用。
二、借壳上市的优势借壳上市有以下几个优势：1.缩短上市时间：相较于传统的 IPO 上市方式，借壳上市可以大大缩短上市的时间，提高企业的资本运作效率。
2.节省上市费用：借壳上市不需要支付 IPO 的相关费用，例如会计师事务所、律师事务所等费用，可以节省大量的上市成本。
3.提高上市公司的知名度和声誉：通过借壳上市，企业可以获得已经上市的公司的品牌、声誉和知名度，提高自身的竞争力。
三、a 股借壳上市公司名单根据公开资料，以下是一些 a 股借壳上市公司的名单：1.分众传媒：通过重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产及配套募资方式，实现分众传媒借壳上市。
2.恒基达鑫：通过重大资产重组、发行股份购买资产等方式，实现恒基达鑫借壳上市。
3.江中药业：通过重组江西东风药业股份有限公司，实现江中药业借壳上市。
4.晶澳科技：通过重大资产重组、发行股份购买资产等方式，实现晶澳太阳能借壳上市。
四、借壳上市的风险虽然借壳上市可以快速地进入资本市场，但是也存在一些风险，例如：1.收购方和被收购方的整合风险：借壳上市需要收购方和被收购方进行整合，如果整合不成功，可能会对公司的经营产生不利影响。
2.监管风险：借壳上市涉及到上市公司的收购、重组等行为，需要遵守相关的法律法规和监管规定，如果存在违规行为，可能会对公司造成不利影响。
3.市场风险：借壳上市后，公司的股票价格可能会受到市场波动的影响，存在一定的市场风险。
五、总结借壳上市是一种快速上市的方式，可以缩短上市时间，节省上市费用，提高上市公司的知名度和声誉。
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四、借壳上市对非上市企业存在的风险
借壳上市通过对原有企业不良资产的剥离，注入优质资产等方式，给许多失去成长性的壳公司带来活力，使公司在转型后业绩出现大幅度增长，为资本市场注入优质资产和新经营理念，活跃了市场交易。
但国内企业境外借壳上市的过程中，也暴露出诸多不利的负面效应。
4.1 信息不对称导致法律与财务风险
4.1.1 壳资源风险
壳资源市场信息不对称，全面了解一家海外上市公司的情况难度较大，尽管经过专业化的中介机构的评估和尽职调查，由于难以判断海外壳公司的真实性、合法性和规范性，有可能陷入壳公司精心设计的法律或财务陷阱，使借壳方难以获得海外间接上市的有利地位。
企业在进行壳公司选择时，主要依据的是壳公司提供的信息资料。
壳公司选择的风险主要来自民营企业的买壳预期与壳公司实际情况存在差异的风险，而导致差异形成的主要原因是壳公司提供的信息资料失真。
由于买卖双方的利益不一致，壳公司可能有意隐瞒对自己不利的信息。
同时，中国许多上市公司财务制度不规范，相当多的财务信息没有入账，而会计师事务所为了自身的经济利益，也放松了对上市公司财务的审核，从而造成报表不实。
这一方面是因为我国许多国有上市公司的财务制度尚不规范，不少债务并未入账。
另一方面是因为存在信息不对称，壳公司比买壳企业更了解许多未披露的信息，因双方利益不一致，壳公司趋于隐瞒许多对己方不利的信息，如对可能存在的大量或有负债不加以披露等，买壳企业如果没有注意这一点，常常会产生买壳预期与实际的差异，产生买壳风险。
4.1.2 法律与财务风险
国内企业在境外借壳上市过程中由于对国外法律制度不熟悉，缺乏足够的经
验，往往导致在借壳中造成不必要的损失。
如果购买了垃圾股票，控股后非但不能从市场筹资，反而会背上债务包袱。
美国的交易所还规定如果收购行为引起在资产、业务性质和管理层等方面出现较大变化，则将被视为新上市公司，相应的要求及费用就会高得多。
所以必须要有专业的精通美国市场运作方式的中介机构，否则在挂牌和融资的过程中会有很大风险。
4.2 巨大运营成本和法律会计责任
企业上市后，企业每年约增加审计和律师方面的费用10 万-20 万美元，投资者关系费用为8 万-12 万美元，并需要进行各项申报。
借壳上市的企业每年增加企业的营运成本约30 万-50 万美元。
境外证券市场对上市企业的监管力度大，公司的财务状况不再是商业机密，公众可以了解上市企业的各项财务数据、重大变更、主要股东和高层管理人员的利益分配。
所有营业数字包括负债必须经得起国际会计师的审计，必须按期完成对证交所主管部门的申报，否则不仅对股价有负面影响，还会面临被撤牌的危险。
对于公司治理及内控相对薄弱的中国企业特别是民营企业来说，必须增加透明度和加强内部监管程序，企业承担了巨大的法律会计责任。
4.3 可能损害中小股东的利益
借壳上市必将涉及大量关联交易，法律难以全面监督，一些企业私自到海外进行借壳上市，违反规定、未经批准擅自将境内资产以各种形式转移到境外上市，控股者可能借此转移、侵吞企业资产，影响国家的整体发展策略。
借壳上市常常导致上市公司主营业务发生重大改变，中小投资者将被迫面临他们不熟悉的行业，承担不合理的投资风险。
原来百分之百控股的公司要在上市时放弃部分股权，做出相应的稀释。
注册资本金增加过多，企业利润分红压力加大，不利于企业的正常发展。
4.4 可能加剧证券市场的投机风潮
由于借壳上市不必受正常申请上市规定的限制，在注入业务和资产的时间上有较大的选择性，因而一度是国内公司境外上市的重要途径。
壳公司原本是境外
股市中交易不活跃、透明度差、前景不明的劣质公司，正常情况下无人收购，或以低于面值的股价出售。
但是中国公司海外借壳上市形成热潮，中资公司容易相互抬价，竞价买壳，因为炒壳造成国内资产流失。
由于境外壳公司的经营主体在国外，其经营要按东道国的法律进行操作，接受东道国有关部门的监督管理。
由于以这种方式上市的国内企业会计及管理制度缺乏相应的法律制度进行规范，给证券监管机构进行正常监管造成困难，境外壳公司的资产管理监控存在制度障碍。
4.5 整合风险
有关数据显示，直接上市的企业整体业绩要远远高于沪深两市平均水平，而买壳上市的公司业绩表现一般都较差，这其中的主要原因就是企业存在买壳容易整合难的问题。
成功的买壳上市，买壳不过是一种手段，其目的在于通过买壳对壳资源进行有效的整合，使壳资源实现价值突变，取得更大规模的发展。
由于买壳企业和壳公司是两家不同的企业，必然存在不同的技术、管理风格和文化理念，将两者合二为一后就不可避免会发生各种冲突。
具体来讲，壳公司的整合风险主要来自以下几方面：①管理融合问题。
民营企业普遍存在产权不清和家族化管理等，难以适应规模化发展的要求，往往与壳公司原来的管理模式、企业文化等产生冲突，导致经营管理不善，公司业绩滑坡。
②由于壳公司大都由国企改制上市，企业历史长、包袱重、经营状况恶化等原因出现的困难，无形中加大了企业的扭亏难度。
③虽然买壳上市的公司可获较高知名度，并且公众的监督也能够提升公司管理水平，但若因注资、重组、整合不利，获得控制权而未能充分利用壳资源，也难以达到买壳上市的目的。
中国非上市企业普遍存在产权不清和家族化管理，由于借壳方和让壳方的企业文化背景、经营性质、技术水平、管理能力和人员素质等诸多方都有较大的差异，因此收购过程中的整合成本可能超出预计。
借壳上市中的整合成本不仅表现为巨大的资金投入，而且表现为时间和精力的消耗。
虽然借壳上市的民营企业可获得较高的知名度，并且公众的监督也能够提升公司管理水平，但如果整合不利，获得控制权而未能充分利用壳资源，也难达到借壳上市的真正目的。
4.6 融资风险
由于壳资源的稀缺性和人为的干预，壳的价格非常昂贵。
企业在买壳过程中要付出较高的收购成本，买壳需要付出少则几千万多则上亿元的巨大资金，收购方通常资金实力有限，难以承受巨大的收购成本，使得自身资源提前透支，严重地影响了其可持续发展。
再者，如果买壳企业需在二级市场收购时，引起了被收购方的反收购，在恶性的股价大战中更要消耗巨额资金。
而且企业还要为保壳后的重组支付一定的费用，且重组后的上市公司如经营业绩不佳，无法达到再融资条件，不能恢复壳公司的配股资格，也难以借助证券市场的力量筹集到足够的资金，买壳上市的真正目的就不能实现。
4.7公司非“净壳”
在中国资本市场中，多数壳并购和壳重组的政府主导明显，有些甚至在二级市场股票炒作者炒作之下进行，上市公司原股东不负责任，所以，很多问题在收购前成为隐藏在净壳面纱下的隐患。
为此，近年来月来越多的公司选择通过不发生上市公司实际控制人变化的股权交易进入目标公司，清楚、详尽地了解目标公司实际情况后，在选择是否增持股权以获得目标公司的控制权。
4.8 优质资产被稀释
如果借壳上市完成后，借壳方将自己的优质资产注入上市公司后，那么，介壳方公司股东对其原先控制的优质资产便形成了间接控制的关系，原核心资产收益也要和其他公众股东共同分享，这样，面临着优质资产收益被稀释的风险。
在投机盛行的市场中，收购方会选择通过内幕交易或对二级市场股价进行操作老补偿优质资产收益被稀释带来的损失，但在监管环境日趋严格的市场中，这种“补偿”会越来越难获得。
4.9 无法再融资
如果借壳上市成功后，无法进行后续股权融资将是借壳方最大的损失。
出现这种情况一般原因有三个：其一，注入的优质资参利润水平不高，无法支撑上市
后庞大的资产规模；其二，“壳”公司遗留问题没有处理完，还需时间来消除；其三，收购重组的波动形象正常的业务经营。
4.10 政府支持力度不够
在上市公司经营发生困难的情况下，很多地方政府为了使当地上市公司尽快摆脱困境，解决国企困难等问题，往往极力促进借壳上市活动的发生，许诺帮助解决上市公司债务和处理历史遗留问题，并开出种种优惠条件。
在过去，大部分借壳公司上市以后，通过税收返还，一般可以降低很多税率。
借壳方从中获得很大的减税后一。
此外，地方政府往往还会采取措施帮助上市公司减轻财务负担。
但过多的承诺也意味着风险蕴藏其中，随着政府工作规范程度的提高及商业活动更加高层化，地方政府不能随便左右当地税务、工商等行政机构和银行来提供非市场化的优惠承诺。
那么，借壳方必将陷入被动。
4.11 失去控制权
国有股转让对象的逐步放开和股市圈流通呼声的提高，必将导致上市公司控制权更加激烈。
过去，借壳方多以协议受让方式称为上市公司的第一大股东，其控股比例往往很高，加上股权流动性障碍等因素的制约，一般借壳后可以稳保第一大股东地位。
但是这些情况在未来会有所改变，任何一个潜在的收购者都有可能通过协议方式或者二级市场收购上市公司股份，从而夺取上市公司第一大股东地位。
未来的竞争只会越来越激烈。