期权简单记忆和期权估价的最好方法
期权交易的基本知识和操作技巧
期权交易的基本知识和操作技巧期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。
期权交易是一种能够在预定日期买入或卖出特定资产的合约交易。
期权交易市场可以为投资者提供很好的投资机会，但是投资者在进行期权交易前必须了解到期权的基本知识和操作技巧。
一、期权的类型期权根据期权合约权利的不同以及投资者所面临的不同决策类型，可以将期权分为两类：看涨期权和看跌期权。
看涨期权是指投资者购买一种权利，在合同规定的优惠价格下，在未来的一段时间内购买标的资产。
看跌期权是指投资者购买一种权利，在合同规定的优惠价格下，在未来的一段时间内将标的资产卖出。
二、期权交易的功能期权交易可以用于多种投资策略，包括套牢投机、对冲和保险。
1. 套牢投机：投资者可以利用期权市场进行套利交易，通过购买看涨期权和看跌期权来对冲市场的波动。
2. 对冲：期权交易可以用于对冲股票或证券投资组合以保护投资者的资金。
3. 保险：期权可以用于投资者希望放大收益、同时降低风险的交易策略中。
三、期权市场期权市场是现代投资环境中的重要一环。
期权市场提供了标的资产交易的全方位服务。
不同国家和地区的期权市场在运行方式、期限、手续等方面可能存在差异。
四、期权交易策略1. 应用波动率策略波动率是衡量某一资产价格波动性的指标。
投资者可以使用波动率策略，构建稳健的期权组合，通过市场的大幅波动，来获得高额回报。
2. 套利策略套利策略是利用期权单价和其他证券的价格差异，以获得低风险高利润的投资收益。
3. 蝶式策略蝶式策略是一种市场中等所谓的非方向性策略。
这种策略可以用于投资者保持市场中立态度，同时以风险较低的方式从期权投资中获得收益。
五、期权交易的操作技巧1. 视市场为朋友投资者应该积极关注市场走势，提前判断方向。
2. 确认目标在交易之前，投资者应该确定自己的交易目标和投资计划。
3. 控制风险控制风险是期权交易的核心。
投资者应该对自己的交易资金量和风险偏好进行管控。
4. 多方位建仓投资者可以通过建立不同方向的仓位，来降低资金的风险。
期权价值评估
期权价值评估一、引言期权是一种金融衍生品，给予持有者在未来某一特定时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利。
期权的价值评估对于投资者进行风险管理和决策非常重要。
本文将详细介绍期权价值评估的标准格式和相关内容。
二、期权基本知识1. 期权类型：认购期权和认沽期权。
2. 标的资产：期权所关联的基础资产，如股票、商品等。
3. 行权价格：期权行使的价格。
4. 到期日：期权的有效期限。
5. 期权合约：包括期权类型、标的资产、行权价格和到期日等具体条款。
三、期权价值评估方法1. 内在价值评估方法内在价值是期权当前的实际价值，即行权价格与标的资产价格之间的差额。
对于认购期权，内在价值等于标的资产价格减去行权价格；对于认沽期权，内在价值等于行权价格减去标的资产价格。
如果内在价值大于零，期权处于实值状态；如果等于零，期权处于平值状态；如果小于零，期权处于虚值状态。
2. 时间价值评估方法时间价值是期权除去内在价值后的剩余价值，是由时间、波动率、利率和标的资产价格等因素决定的。
时间价值通常随着到期日的逼近而逐渐减少。
常用的时间价值评估方法有黑-斯科尔模型（Black-Scholes Model）和二叉树模型（Binomial Model）等。
四、期权价值评估的影响因素1. 标的资产价格：标的资产价格的变动直接影响期权的内在价值和时间价值。
2. 行权价格：行权价格与标的资产价格之间的差异会影响期权的内在价值。
3. 到期日：到期日的逼近会导致时间价值逐渐减少。
4. 波动率：波动率的增加会增加期权的时间价值。
5. 利率：利率的变动会对期权的时间价值产生影响。
五、期权价值评估的应用1. 风险管理：期权价值评估可以帮助投资者对持有的期权进行风险管理，根据期权的价值变动制定相应的对冲策略。
2. 投资决策：期权价值评估可以为投资者提供决策依据，帮助他们判断期权的价值和潜在收益。
3. 期权定价：期权价值评估是期权定价的基础，可以用于制定合理的期权买卖价格。
期权定价数值方法
期权定价数值方法期权定价是金融学和衍生品定价的重要研究领域之一。
相对于传统的基于解析公式的定价方法，数值方法在期权定价中发挥了重要作用。
本文将介绍几种常用的期权定价数值方法。
第一种方法是蒙特卡洛模拟法。
这种方法通过生成大量的随机路径，从而模拟出期权的未来价格演化情况。
蒙特卡洛模拟法能够处理各种复杂的衍生品，尤其适用于路径依赖型期权的定价。
其基本思想是通过随机游走模拟资产价格的变化，并在到期日计算期权的收益。
蒙特卡洛方法的优点在于简单易懂，适用于任意的收益结构和模型。
缺点是计算复杂度高，需要大量的模拟路径，同时计算结果存在一定的误差。
第二种方法是二叉树模型。
二叉树模型将时间离散化，并用二叉树结构模拟资产价格的变化。
每一步的价格变动通过建立期权价格的递归关系进行计算。
二叉树模型适用于欧式期权的定价，特别是在波动率较低或资产价格较高时效果更好。
二叉树模型的优点在于计算速度快，容易理解，可以灵活应用于各种不同类型的期权。
缺点是对期权到期日的分割存在一定的限制，复杂的期权结构可能需要更多的分割节点。
第三种方法是有限差分法。
有限差分法将连续时间和连续空间离散化，通过有限差分近似式来计算期权价格。
其基本思想是将空间上的导数转化为有限差分的形式，然后通过迭代的方法求解有限差分方程。
有限差分法适用于各种不同类型的期权定价，特别是美式期权。
它是一种通用的数值方法，可以处理多种金融模型。
缺点是计算复杂度高，特别是对于复杂的期权结构和高维度的模型，需要更多的计算资源。
综上所述，期权定价的数值方法包括蒙特卡洛模拟法、二叉树模型和有限差分法。
不同的方法适用于不同类型的期权和市场情况。
在实际应用中，可以根据具体的问题选择合适的数值方法进行期权定价。
期权定价是金融学中一个重要的研究领域，它的核心是确定期权合理的市场价值。
与传统的基于解析公式的定价方法相比，数值方法在期权定价中有着重要的应用。
本文将进一步介绍蒙特卡洛模拟法、二叉树模型和有限差分法，并探讨它们的优缺点及适用范围。
期权价值评估
期权价值评估期权是金融市场中常见的一种衍生品，它赋予持有人在未来某个时间点以特定价格买入或者卖出某个资产的权利。
期权的价值评估对于投资者和交易员来说至关重要，它能够匡助他们做出明智的投资决策。
本文将详细介绍期权价值评估的标准格式，包括期权的基本概念、期权的评估方法以及相关的数学模型。
一、期权的基本概念期权是一种约定，授予持有人在未来特定时间内以特定价格买入或者卖出某个资产的权利。
根据期权的不同类型，可以分为认购期权和认沽期权。
认购期权赋予持有人以在未来特定时间内以特定价格买入资产的权利，而认沽期权则赋予持有人以在未来特定时间内以特定价格卖出资产的权利。
二、期权的评估方法期权的价值评估可以通过两种主要方法进行：基于权益价值和基于风险价值。
1. 基于权益价值的评估方法基于权益价值的评估方法是通过计算期权的内在价值和时间价值来确定其总价值。
内在价值是指期权当前的实际价值，即如果即将行使该期权，持有人可以获得的收益。
时间价值是指期权的附加价值，即期权持有人由于期权的时间剩余期限而获得的额外价值。
通过将内在价值和时间价值相加，可以得到期权的总价值。
2. 基于风险价值的评估方法基于风险价值的评估方法是通过考虑期权的风险因素来确定其价值。
这种方法通常使用数学模型，如布莱克-斯科尔斯模型，来计算期权的风险价值。
布莱克-斯科尔斯模型基于一些假设，如市场无磨擦、无风险利率恒定等，通过使用期权的价格、标的资产的价格、期权到期日、无风险利率和标的资产的波动率等参数，计算出期权的风险价值。
三、相关的数学模型在期权价值评估中，常用的数学模型有布莱克-斯科尔斯模型和蒙特卡洛摹拟模型。
1. 布莱克-斯科尔斯模型布莱克-斯科尔斯模型是一种基于连续时间和连续价格变动的模型，它假设市场无磨擦、无风险利率恒定等。
该模型通过使用期权的价格、标的资产的价格、期权到期日、无风险利率和标的资产的波动率等参数，计算出期权的风险价值。
布莱克-斯科尔斯模型是一种广泛应用的期权定价模型，它为期权的交易提供了理论依据。
期权价值评估
期权价值评估概述：期权价值评估是一种用于确定期权合约的价值的方法。
通过评估期权的价值，投资者可以更好地了解期权的潜在收益和风险，并做出相应的投资决策。
本文将详细介绍期权的基本概念、期权价值评估的方法以及相关的数学模型。
一、期权基本概念1. 期权定义：期权是一种金融衍生品，给予持有人在未来某个时间点或在某个时间段内以约定价格买入或卖出标的资产的权利，而非义务。
2. 期权类型：期权分为认购期权和认沽期权。
认购期权赋予持有人以购买标的资产的权利，而认沽期权赋予持有人以卖出标的资产的权利。
3. 期权要素：期权的价值受到标的资产价格、行权价格、到期时间、波动率和无风险利率等要素的影响。
二、期权价值评估方法1. 内在价值和时间价值：期权的价值可以分为内在价值和时间价值。
内在价值是期权当前的实际价值，即行权价格与标的资产价格之间的差异。
时间价值是期权超过内在价值的部分，反映了期权的时间剩余价值。
2. Black-Scholes期权定价模型：Black-Scholes模型是一种用于计算欧式期权价格的数学模型。
该模型基于一些假设，包括市场无摩擦、无套利机会、标的资产价格服从几何布朗运动等。
通过输入相关的参数，可以使用Black-Scholes模型计算期权的理论价格。
3. 期权价值评估的其他方法：除了Black-Scholes模型，还有一些其他方法可以用于期权价值评估，如二叉树模型、蒙特卡洛模拟等。
这些方法在考虑更多实际情况和特殊条件时可以提供更准确的结果。
三、期权价值评估的影响因素1. 标的资产价格：标的资产价格的变动对期权价值有直接影响。
认购期权的价值随着标的资产价格的上涨而增加，而认沽期权的价值随着标的资产价格的下跌而增加。
2. 行权价格：行权价格越接近标的资产价格，期权的内在价值越高，总价值也会相应增加。
3. 到期时间：到期时间的延长会增加期权的时间价值，因为时间越长，期权实现收益的机会就越大。
4. 波动率：波动率是标的资产价格波动的程度，它对期权价值的影响很大。
期权定价的三种方法
期权定价的三种方法期权是一种权利，持有者有权买卖证券或商品的特定数量。
期权的定价对投资者来说至关重要，因为它决定了期权的价值。
为了定价期权，投资者需要先了解市场和期权的各种因素，然后选择一种有效的定价方法。
本文将介绍期权定价的三种方法，分别是Black-Scholes 模型、蒙特卡罗模拟法和实际条件定价法。
Black-Scholes模型是一种简单而有效的期权定价模型，由美国经济学家贝克-施罗斯和美国数学家史蒂文-黑格森于1973年提出。
Black-Scholes模型假设期权价格受到无风险利率、资产价格、波动率和时间等因素的影响，通过分析复杂的概率函数实现定价。
Black-Scholes模型以期权价值收益率为基准，以确定期权价格是否有利于投资者。
另一种期权定价方法是蒙特卡罗模拟法，它能够模拟出异常动态市场中期权价格的情况。
蒙特卡罗模拟法可以预测风险事件如何影响期权价格，并计算不同投资决策下期权价格的变化。
它根据投资者的投资组合来确定抗风险性，以提供可靠的期权定价评估结果。
最后一种期权定价方法是实际条件定价法，它是基于真实的市场数据定价的。
实际条件定价法主要考虑的因素包括期权的行使价格、期权期限、可买入或卖出的股票价格等。
它可以考虑期权的复杂性，从而帮助投资者做出更精确的定价决策。
总之，期权定价方法有Black-Scholes模型、蒙特卡罗模拟法和实际条件定价法。
期权投资者可以根据他们对期权的理解以及对市场变化的看法，来灵活使用这些方法，以进行有效的期权定价。
期权定价是一个有挑战性的过程，但是把握住期权定价的技巧可以帮助投资者实现更好的投资回报。
许多期权定价模型都是针对特定市场环境的，所以投资者在使用期权定价方法时，需要充分考虑当前市场环境中的多种因素，以确保最优的定价结果。
此外，投资者也需要定期更新期权定价模型，以便于更好地捕捉新的变化并且按照新的变化作出有效的期权定价决定。
关于期权学习方法的见解分享今天为...
关于期权学习方法的见解分享今天为...今天为大家介绍一位投资者关于期权学习方法的见解，希望为大家带来帮助。
期权，被誉为衍生品皇冠上的明珠。
由于相比于期货，它的知识概念更多，交易策略更为丰富，理解起来相对困难一些，许多交易者也会因此而退却。
然而，期权的魅力不可阻挡，值得每个交易者去认识和体会。
那么初学者到底该怎么才能学好期权呢?（期权知识）1、比喻法期权的世界里充满了各种各样的比喻，比如，期权和保险便有非常相似的地方，期权的买方就像是投保人，付出保险费享受权利，卖方则像是保险公司，收取保险费承担义务。
又比如，在期权分类中，欧式、美式、百慕大期权的概念可能会让人费解，但你细细研究就会发现欧式期权与电影票类似，只能到期当天行权，就好比明天的电影票不能在今天入场；美式期权则于月饼票类似，可以在到期前任一交易日行权，就好像中秋前发的月饼票可以在中秋节前任何一天使用；百慕大期权则与中超球赛套票相仿，每周末可以进场看球，一系列时间点可以行权，其他时候都不能行权。
类似的比喻有很多很多，在学习理解一个概念时，试着用身边熟悉的东西去类比，效果要好得多。
2、口诀法用口诀来记忆，是一种很有效的学习方法。
例如，刚开始学期权的时候，最令人头疼的期权的四个基本交易方向：买认购、卖认沽、买认沽、卖认购，这时用口诀记忆会快得多。
我一直认为期权交易用的是预期对应策略，有什么样的预期就用什么样的策略，那么以下这24字口诀就非常有用了：“看大涨买认购，看大跌买认沽，看不涨卖认购，看不跌卖认沽”，如果把这24字口诀贴在电脑旁，在操作时瞥一眼，下错单的错误就能避免了。
类似的口诀还有很多，比如买期权的盈亏计算可记忆为“先减后加”，卖期权的盈亏计算可记忆为“先加后减”等。
用口诀法来记忆，不仅快捷，而且方便。
3、复盘法总结一下我对投资的理解大概就是这14个字，“多看新闻多复盘，多看报告多回测”，我认为做好一笔投资，最重要的就是做好这14个字，其中的复盘更是甚为重要。
期权价值评估的方法--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第九章讲义4
注册会计师考试辅导《财务成本管理》第九章讲义4期权价值评估的方法【知识点1】期权估价原理一、复制原理复制原理的基本思想是：构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么创建该投资组合的成本就是期权的价值。
【例】假设ABC公司的股票现在的市价为50元。
有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为52.08元。
到期时间是6个月。
6个月后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。
无风险利率为每年4%。
1.确定6个月后可能的股票价格S0表示当前股票价格，S u表示上升后的股价，S d表示下降后的股价，u为股价上行乘数，d为股价下行乘数。
2.确定看涨期权的到期日价值【公式推导】构造一个股票和借款的适当组合，设借款数额为B，股票的数量为H。
C u＝H×S u－B（1＋r） (1)C d＝H×S d－B（1＋r） (2)（1）－（2）得：由（2）得：看涨期权的价值＝该投资组合成本＝购买股票的支出－借款这里投资组合的成本，就是投资者构造该组合的现金付出。
【说明】在股价下行时看涨期权不被执行的情况下，借款＝（到期日下行股价×套期保值比率）/（1＋无风险利率）【例·计算题】假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间是9个月。
9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。
现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合9个月后的价值与购进该看涨期权相等。
要求：（结果均保留两位小数）（1）确定可能的到期日股票价格；（2）根据执行价格计算确定到期日期权价值；（3）计算套期保值率；（4）计算购进股票的数量和借款数额；（5）根据上述计算结果计算期权价值。
[答疑编号3949090405]『正确答案』（1）上行股价＝10×（1＋25%）＝12.5（元）下行股价＝10×（1－20%）＝8（元）（2）股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝12.5－12＝0.5（元）股价下行时期权到期日价值＝0（3）套期保值比率＝期权价值变化/股价变化＝（0.5－0）/（12.5－8）＝0.11（4）购进股票的数量＝套期保值比率＝0.11（股）借款数额＝（到期日下行股价×套期保值率）/（1＋6%×9/12）＝（8×0.11）/（1＋4.5%）＝0.84（元）（5）期权价值＝购买股票支出－借款＝10×0.11－0.84＝0.26（元）。
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期权简单记忆和期权估价的最好方法期权1、期权出售人不一定拥有拥有标的资产（公司本身、其股股票、没有投票权、也不获股利）2、欧式（到期日）；美式（任何一天）3、看涨期权：将来购入权（80）；认为将来涨到90，赚10；但跌到60，不执行，损失期权费54、看跌期权：将来出售权（80）；认为将来跌到60，赚20；但涨到90，不执行，损失期权费55、期权市场：执行价格高，购入价就高，看涨期权价格越低；执行价格高，售出价就高，看跌期权价格越高6、多头空头：多头，收入>付出,多头多,头寸松，期权购买者；空头，收入<付出,空头多头寸紧，期权出售者7、卖空：预期将来跌（60）先出售（80）收钱但不交资产（持有空头），将来跌了再用60购入赚20；当前市价100，执行价100 期权价5到期股价<95；90 95-100；97 100-105；103 >105；110买入看涨期权；将来以100购入不执行：亏5 不执行：亏5 执行；收入103-100；亏3-5 执行，收入110-100；赚10-5卖出看涨期权：将来以100售出不执行：赚5 不执行：赚5 执行；收入100-103；赚5-3 执行；收入110-100；亏5-10买入看跌期权：将来以100售出执行；收入100-90；赚10-5 执行；收入100-97；亏3-5 不执行：亏5 不执行：亏5卖出看跌期权：将来以100购入执行；收入90-100；亏5-10 执行；收入97-100；赚5-3 不执行：赚5 不执行：赚5投资策略组合方式特点理解保护性看跌期权股票+购入看跌期权锁定最低收入和最低净损益；降低净损益预期跌时可赚期权收益；涨时损失期权费抛补看涨期权股票+出售看涨期权缩小未来不确定性；股价上锁定收入和净收益；股价下跌净损失比单纯股票小相当于期权价格跌时可赚期权费；涨时期权损失（抵股票上涨）对敲同时购入看涨和看跌期权股价变化大不论涨跌都有收益，变化不大损失期权费涨很多时，看跌只损期权费；跌很多时，涨也只损期权费8、期权内在价值：期权立即执行产生的经济价值；执行正回报实值，虚值不会执行，实值可能执行（到期日肯定执行）9、时间溢价：一定时期内的波动可能性10、影响期权价的因素：股价；执行价格；到期期限（欧式不一定）；波动率（最重要）；无风险利率（执行价现值）；期权有效期内预计红利（股价下跌）11、期权价上限：股价；下限：内在价值股权价值评估的方法一、期权估价原理（一）复制原理1．基本原理指构建一个由股票市场上的股票投资和期权市场上的期权投资组成的无风险的对冲组合。
对冲指一项金融资产的变化被另外一项金融资产的变化所抵销。
2．基本思想构造一个股票喝借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么创建该投资组合的成本就是期权的价值。
3．例题假设ABC公司股票目前的市场价格为50元，而在半年后的价格可能是66.67元和37.5元两种情况。
再假定存在1股该种股票的看涨期权，期限是半年，执行价格为52.08元。
投资者可以按2%的无风险利率借款。
我们将考察两个可能的策略：第一个策略是售出1股该股票的看涨期权，获得期权费（期权的现行价格）C0；第二个策略是现在购进X股上述股票且按无风险利率2%借入资金，借款数额设定为Y。
目前的现金净流量=50X-C0-Y=0。
则：66.67X-1.02Y-14.59=0 （1）37.5X-1.02Y-0=0 （2）解得：X=0.5（股），Y=18.39（元）C0＝50X－Y＝50×0.5－18.39＝6.61元（二）套期保值原理套期保值比率，又称完全对冲头寸的对冲比率，即普通股股数与期权份数之比。
公式推导：设股票目前的市场价格为S0，股价上行乘数为u，股价下行乘数为d，则股价上升后的价格为Su=S0u，股价下降后的价格为Sd=S0d，期权执行价格为W，则股价上行时期权到期日价值Cu，股价下行时期权到期日价值Cd。
假设现在购进股票的数量为X股，售出1股该股票的看涨期权，该看涨期权的现行价格为C0，同时按无风险利率借入资金，设定无风险利率为r，借款数额为Y。
未来股价上升时的现金净流量=XSu-Cu-（1+r）×Y=0 （1）未来股价下降时的现金净流量=XSd-Cd-（1+r）×Y=0 （2）根据（1）-（2），即有：SuX-SdX=Cu-Cd，则X= = =根据定义：套期保值比率H= 。
即：套期保值比率H= （3）注意：假设前提是1份期权，则套期保值比率H=普通股股数X。
再根据公式（2），即有：Y= （4）另外，目前的现金净流量=XS0-C0-Y=0，则期权的现行价格C0=投资组合成本=购买股票支出-借款=XS0-C0=HS0-C0。
（5）（三）风险中性原理1．风险中性原理，是指假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都等于无风险利率。
将期望值用无风险利率折现，即可求得期权的价格。
2．基本步骤：（1）确定期权到期日价格Cu和Cd（2）分别确定股价上升和下降的概率（或权数）根据公式：期望报酬率=上行概率×上行时收益率+下行概率×下行时收益率期望报酬率=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比根据概率计算期权到期日的期望值（3）折现期权价格＝3．要点（1）影响期权价格的因素主要是未来的股票价格的变化（2）关键是确定上行概率和下行概率4．公式推导期望报酬率=上行概率×上行时收益率+下行概率×下行时收益率假设公司不派发现金股利，则股价变动率等于股票投资的收益率，即有：期望报酬率=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比=上行概率×股价上升百分比+（1-上行概率）×股价下降百分比假设上行概率为W1，则：r=W1×（u-1）+（1-W1）×（d-1）（1）求得：W1= （2）期权到期日价值的期望值=W1×Cu+（1-W1）×Cd （3）期权的价格C0= ÷（1+r）（4）二、二叉树期权定价模型（一）二叉树模型的假设1．市场投资没有交易成本；2．投资者都是价格的接受者；3．允许完全使用卖空所得款项；4．允许以无风险利率借入或贷出款项；5．未来股票的价格将是两种可能值中的一个。
（二）单期二叉树定价模型二叉树模型建立一个投资组合（1）买入一定数量的股票（2）卖出一定数量的看涨期权。
根据风险中性原理的有关公式，期权的现值C0=[W1×Cu+（1-W1）×Cd]÷（1+r）=[ ×Cu+（1- ）×Cd]÷（1+r）= ×（三）两期二叉树模型见教材P325图。
Cu= ×Cd= ×C0= ×P325例11－10（四）多期二叉树模型u=1+上升百分比=d=1-下降百分比=1/u其中：e=自然常数=2.7183=标的资产连续复利收益率的标准差t=以年表示的时间长度四、布莱克－斯科尔斯期权定价模型（一）布莱克—斯科尔斯期权定价模型假设1.标的股票不发放股利；2.交易成本和所得税税率为零；3.短期无风险利率已知并保持不变；4.任何证券购买者均能以短期无风险利率借得资金；5.对市场中正常空头交易行为并无限制；6.期权为欧式期权；7.标的股价接近正态分布。
（二）计算公式1.C0=S0N（d1）-X=S0N（d1）-2.d1=3.d2=d1-其中：C0—看涨期权的现行价格S0—标的资产的现行价格X—看涨期权的执行价格PV（x）—看涨期权执行价格的现值N（d）—标准正态分布随机变量值小于或等于d的概率rc—连续复利的短期无风险年利率e—2.7183—连续复利计算的标的资产年收益率的标准差t—以年计算的期权有效期（三）影响因素该模型有5个参数，即：标的资产的现行价格S0、看涨期权的执行价格X、连续复利的短期无风险年利率rc、以年计算的期权有效期t和连续复利计算的标的资产年收益率的标准差。
P331第一段（四）看跌期权估价具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和欧式看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权，该策略产生无风险收益，符合买卖权平价：标的资产现行价格+看跌期权价格-看涨期权价格=执行价格的现值。
已知等式中的任何3个量，即可求得第4个量。
举例：某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年。
目前该股票的价格是44元，看跌期权的价格为7元，看涨期权的价格为1元。
在到期日该股票的价格将是58元或34元。
目前执行下列策略：支付44元购进股票，支付7元购进该股票的看跌期权，同时1元售出该股票的看涨期权。
则目前的投资成本=44+7-1=50（元），假设无风险利率为10%。
（1）如果股票价格升至58元，则放弃看跌期权，售出股票得到58元，同时执行看涨期权，得到-3元=（55-58），到期日的现金流入量为55元。
（2）如果股票价格降至34元，则放弃看涨期权，售出股票得到34元，同时执行看跌期权，得到21元=（55-34），到期日的现金流入量为55元。
则：不论股票价格如何变动，该策略的目前投资成本的终值50（1+10%）=55（元），等于到期日期权的执行价格55元；或到期日期权的执行价格的现值等于目前的投资成本。
总之，不论股票价格如何变动，具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，该策略的目前投资成本的终值等于到期日期权的执行价格；或到期日期权的执行价格的现值55/（1+10%）=50（元）等于目前的投资成本50元。
P332表11-13P332例11-15（五）派发股利的期权定价（六）美式期权P3331.对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克—斯科尔斯期权定价模型估价；2.对于派发股利的美式看跌期权，不能直接使用布莱克—斯科尔斯期权定价模型估价。
第三节实物期权常见的实物期权：扩张期权、时机选择期权和放弃期权。
一、扩张期权指某个公司取得了一项选择权，是立即开发还是继续等待时机。
如果立即开发有利，则扩大规模；如果立即开发不利的，则不扩大规模。
P334例11-161.假设第二期项目的决策必须在2003年底决定，即这是一项到期时间为3年的欧式看涨期权。
2.涉及到的几个参数：（1）目前标的资产的市场价格1384.54（2）期权的执行价格1502.63（3）期权的有效期3年（4）标的资产年收益率的标准差35％。
图11-1 正态分布曲线图关于附表六P472正态分布下的累积概率[N（d）]的使用说明：1.变量值在区间（- ，）之间与正态分布曲线围成的整个面积=1，而且被均值一分为二，即在均值两侧的面积各为0.5。