期权套期保值交易策略试题及答案
期货的套期保值策略课后习题详解
3.2课后习题详解一、问答题1．在什么情况下采用以下对冲：（a）空头对冲；（b）多头对冲。
答：空头对冲适用于一家公司拥有一项资产并期望在未来将其出售的情况，也适用于一家公司当前虽不拥有资产但是预期其未来某一时间会出售资产的情况。
多头对冲适用于一家公司知道其未来将购买一项资产的情况，也可被用于抵消来自现有空头的风险。
2．采用期货合约对冲会产生基差风险，这句话的含义是什么？答：基差风险源于对冲者对于对冲到期时的即期价格与期货价格间差异的不确定性。
在对冲中，基差的定义如下：基差=被对冲资产的即期价格-用于对冲的期货合约的价格。
如果要进行对冲的资产与期货的标的资产一致，在期货到期日基差应为0。
在到期之前，基差可能为正，也可能为负。
对于快到期的合约而言，即期价格是非常接近期货价格的。
3．什么是完美对冲？一个完美对冲的后果一定比不完美对冲好吗？解释你的答案。
答：完美对冲是指完全消除风险的对冲，即完美对冲可以完全消除对冲者的风险。
它的效果并不总是比不完美对冲更好，只是该策略带来的后果更为确定。
考虑一家公司对冲某项资产的价格风险的情况，假设最终资产价格变动对于该公司有利，完美对冲会将公司从有利的价格变动中获得的收益完全冲销，而不完美的对冲则只是部分冲销这些收益，此时不完美对冲的效果就更好。
4．在什么情况下使得对冲组合方差为最小的对冲是不做任何对冲？答：当期货价格的变动与被对冲资产的即期价格的变动间的相关系数为零时，最小方差对冲组合根本就没有对冲效果。
5．列举3种资金部经理选择不对冲公司风险敞口的理由。
答：（1）如果公司的竞争者不采用对冲策略，资金部经理会认为己方不采用对冲策略时公司的风险更小。
（2）股东可能不希望公司进行对冲。
（3）如果对冲给公司带来了损失，而风险敞口却给公司带来了收益，资金部经理会发现自身很难就对冲向内部其他管理者做出合理的解释。
6．假定某商品价格在每季度里变化的标准差为0.65，商品的期货价格在每季度里变化的标准差为0.81，两种价格变化之间的相关系数为0.8。
云南省2024年期货从业资格：期权交易的基本策略考试题
云南省2024年期货从业资格：期权交易的基本策略考试题一、单项选择题（共25题，每题2分。
每题的备选项中，只有一个最符合题意）1、甲期货公司共有l0家营业部，现有净资产5000万元，资产调整值为100万元，负债调整值为200万元，有两家客户须要追加保证金，但经催告后仍旧未足额追加，未足额追加的保证金数额达到1000万元，该期货公司客户权益总额为10亿元。
依据以上数据，回答下列问题：甲期货公司的净资本是（）。
A．4100万元B．5000万元C．3900万元D．4000万元2、某企业托付期货公司为其办理期货交易。
该企业在某交易日后保证金不足，且未在期货公司规定的时间内刚好追加保证金，也没有自行平仓。
期货公司在未征求该企业看法的状况下将其合约强行平仓，发生费用为X，同时产生损失Y，则下列说法正确的是（）。
A．企业担当损失Y，期货公司担当费用XB．期货公司担当费用X和损失YC．企业担当费用X，期货公司担当损失YD．企业担当费用X和损失Y3、期货公司首席风险官的工作底稿和工作记录应当至少保存（）年。
A．20B．15C．10D．54、期货从业人员发觉投资者有违法违规的行为时，应（）。
A．刚好向主管部门报告B．公允对待该投资者C．刚好向所在期货经营机构报告，留意防范投资者的信用风险D．了解投资者的投资目标5、自然人投资者甲向期货公司会员乙申请开立股指期货交易编码，乙对甲进行了审查，发觉甲有若干地方不太符合标准，于是期货公司会员乙适当调整了一下对投资者的适当性标准，给甲开立了股指期货交易编码。
[依据上述资料，请回答以下问题。
]有权对投资者的适当性标准进行调整的机关是__。
A．期货公司会员B．期货业协会C．期货交易所D．证监会6、下列关于实行全员结算制度的期货交易所的说法，不正确的是______。
A．会员均具有与期货交易所进行结算的资格B．会员由期货公司会员组成C．期货交易所对会员结算D．会员对其受托的客户结算7、《期货从业人员执业行为准则（试行）》自（）起施行。
期权测试题及答案
期权测试题及答案一、选择题1. 期权是一种：A. 股票B. 债券C. 金融衍生品D. 货币2. 看涨期权赋予持有者：A. 出售标的资产的权利B. 购买标的资产的权利C. 放弃购买标的资产的权利D. 放弃出售标的资产的权利3. 期权的内在价值是指：A. 期权的市场价格B. 期权的执行价格与标的资产市场价格之差C. 期权的执行价格D. 期权的购买价格4. 期权的时间价值随着时间的流逝而：A. 增加B. 减少C. 不变D. 先增加后减少5. 期权的杠杆效应是指：A. 期权价格变动幅度小于标的资产价格变动幅度B. 期权价格变动幅度大于标的资产价格变动幅度C. 期权价格与标的资产价格同步变动D. 期权价格与标的资产价格无关二、判断题6. 期权的执行价格是固定的，不会随市场变化而变化。
（）7. 欧式期权只能在到期日行使。
（）8. 期权的卖方在期权到期前不能行使期权。
（）9. 期权的时间价值随着到期日的临近而增加。
（）10. 期权的杠杆效应意味着投资者可以通过购买少量期权来控制大量标的资产。
（）三、简答题11. 简述期权的分类。
12. 期权的内在价值和时间价值有何区别？13. 如何理解期权的杠杆效应？四、计算题14. 假设某股票当前市场价格为100元，某看涨期权的执行价格为90元，期权价格为5元。
计算该看涨期权的内在价值和时间价值。
五、案例分析题15. 某投资者购买了一份看涨期权，执行价格为50元，期权价格为3元，股票的市场价格为55元。
如果该投资者选择行使期权，他的净利润是多少？答案：一、选择题1. C2. B3. B4. B5. B二、判断题6. √7. √8. ×9. ×10. √三、简答题11. 期权主要分为两类：看涨期权和看跌期权。
看涨期权赋予持有者在未来某个时间以特定价格购买标的资产的权利；看跌期权则赋予持有者在未来某个时间以特定价格出售标的资产的权利。
12. 内在价值是指期权的执行价格与标的资产市场价格之差，而时间价值是指期权价格中除去内在价值之外的部分，反映了期权到期前标的资产价格变动的不确定性。
期货市场套期保值效果评估服务考核试卷
19.套期保值操作中，企业应当关注（）
A.市场价格的波动
B.对冲策略的有效性
C.基差变动的趋势
D.现金流的匹配
20.在进行套期保值效果评估时，以下哪些方法可以被采用？（）
A.对冲效率分析
B.回归分析
C.模拟分析
D.成本效益分析
请在此处继续完成试卷的剩余部分。
三、填空题（本题共10小题，每小题2分，共20分，请将正确答案填到题目空白处）
4.套期保值操作中，选择远月合约进行对冲可以降低基差风险。（）
5.套期保值的成本越高，其效果就越好。（）
6.期货市场的价格波动不会影响套期保值的效果。（）
7.对冲效率是评价套期保值效果好坏的唯一指标。（）
8.在进行套期保值时，企业应当随时调整对冲比例以适应市场变化。（）
9.套期保值只能用于商品价格的风险管理。（）
10.套期保值操作的成功与否完全取决于市场条件。（）
请在此处继续完成试卷的剩余部分。
五、主观题（本题共4小题，每题10分，共40分）
1.请简述套期保值的基本原理，并说明企业在进行套期保值操作时应该注意的主要问题。
2.假设某企业预计3个月后需要购买大量原材料，为了规避原材料价格上涨的风险，该企业决定进行套期保值。请结合期货市场的基本知识，为企业设计一个合适的套期保值策略。
C.价格波动不确定
D.价格稳定
5.套期保值的实现过程包括（）
A.建立现货头寸
B.建立期货头寸
C.平仓现货头寸
D.平仓期货头寸
6.以下哪种期货合约更适合进行套期保值？（）
A.近月合约
B.远月合约
C.主力合约
D.非主力合约
7.套期保值的对冲比例是指（）
期权的套期保值 习题及答案
第十章期权的套期保值习题复习思考题10.1.请结合图像描述希腊字母gamma和vega的性质10.2.一个看涨期权的delta值为0.6意味着什么？如果每个看涨期权的delta 都是0.6，那么如何使1000个看涨期权空头delta达到中性。
10.3.希腊字母中gamma代表什么？当一个期权空头头寸的gamma值有很大的负值，而且delta为0，可能的风险是什么？10.4.某看涨期权标的资产现价为29元，期权执行价格为32元，无风险利率为5%，标的资产价格波动率为20%，期权还有3个月到期，利用DerivaGem软件，我们得到下面信息：请具体解释这些希腊字母的意义。
10.5.假设我们需要对一个有若干看涨看跌期权组成的空头组合进行delta套期保值，此时标的资产价格如何变动有利于我们套期保值？10.6.某delta中性期权组合gamma为3000，市场上存在一只可交易看涨期权delta为0.4，gamma为2.0，则为使组合达到delta中性、gamma中性，我们需要如何操作？10.7.某delta中性证券组合gamma为30，vega为40，时间变动为0，则当标的资产价格下降4元且波动率增加2%时证券组合价值变动多少？10.8.某欧式看涨期权还有6个月到期，无风险利率为每年10%，标的资产价格波动率每年为25%，标的资产价格等于执行价格，没有红利支付，求现在看涨期权的delta值。
10.9.某ETF期权delta为1000，gamma为2000，此时ETF价格为6.0，（1）为使delta中性，我们需要持有什么头寸；（2）随后短时间内EFT价格变为5.5，delta变为多少，又如何使delta中性？10.10.根据前面学习的欧式看涨期权和看跌期权的平价关系，推导欧式看涨期权delta值和欧式看跌期权delta值的关系。
10.11.根据前面学习的欧式看涨期权和看跌期权的平价关系，推导欧式看涨期权gamma 值和欧式看跌期权gamma 值的关系。
期货从业：套期保值试题及答案(强化练习)
期货从业：套期保值试题及答案（强化练习）1、多选利用股指期货进行套期保值需要买卖的期货合约数量由（）决定。
A.现货股票的β系数B.期货合约规定的量数C.期货指数点D.期货股票总价值正确答案：A, C, D2、单（江南博哥）选某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。
此时，市场利率为6%，桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。
（恒生指数期货合约的乘数为50港元）这时，交易者认为存在期现套利机会，应该（）。
A.在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约B.在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约C.在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约D.在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约正确答案：C参考解析：资金占用75万港元，相应的利息为750000×6%×3÷12=11250（港元）。
一个月后收到红_5000磕元，再计剩佘两个月的利息为5000×6%×2÷12=50（港元），本利和共计为5050港元、净持有成本=11250-5050=6200（港元）；该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200（港元）。
如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相等于15000指数点；和i息为15000×6%×3÷12=225（点）；红利5000港元相等于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=l（点），本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-101=124（点）；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124（点）。
而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。
期权测试题及答案
期权测试题及答案
一、单选题
1. 期权的买方拥有的权利是：
A. 购买权
B. 出售权
C. 购买或出售权
D. 无权
答案：C
2. 期权的卖方承担的义务是：
A. 购买义务
B. 出售义务
C. 购买或出售义务
D. 无义务
答案：C
3. 期权的内在价值是指：
A. 期权的市场价格
B. 期权的执行价格
C. 期权的市场价格与其执行价格之差
D. 期权的市场价格与标的资产价格之差
答案：D
4. 期权的时间价值是指：
A. 期权的市场价格
B. 期权的执行价格
C. 期权的市场价格与其内在价值之差
D. 期权的市场价格与标的资产价格之差
答案：C
二、多选题
5. 下列哪些因素会影响期权的价格？
A. 标的资产价格
B. 期权的执行价格
C. 到期时间
D. 无风险利率
答案：A, C, D
6. 期权的希腊字母包括以下哪些？
A. Delta
B. Gamma
C. Theta
D. Vega
答案：A, B, C, D
三、判断题
7. 期权的卖方在期权到期时必须履行合约。
答案：正确
8. 期权的买方在期权到期时可以选择不执行合约。
答案：正确
9. 期权的时间价值随着到期日的临近而增加。
答案：错误
10. 期权的内在价值随着标的资产价格的远离执行价格而增加。
答案：正确
结束语：以上是期权测试题及答案，希望能够帮助大家更好地理解和掌握期权的基本概念和特性。
期权试题及答案
期权试题及答案期权试题：1. 什么是期权？2. 期权的种类有哪些？3. 期权的买方和卖方分别是谁？4. 期权的价格是如何确定的？5. 请解释期权的行权价和到期日。
6. 什么是欧式期权？什么是美式期权？7. 期权交易的基本流程是什么？8. 期权交易中的主要风险有哪些？9. 请简要介绍期权合约的四种基本策略。
10. 什么是看涨期权，什么是看跌期权？期权答案：1. 期权是一种金融工具，赋予买方在未来特定时间内以特定价格购买或卖出某项资产的权利，而不是义务。
2. 期权的种类包括股票期权、商品期权、外汇期权等。
3. 期权的买方是购买期权合约的一方，即持有权利的一方；卖方是出售期权合约的一方，即对应持有义务的一方。
4. 期权的价格（期权费）是由市场供求关系决定的，主要影响因素包括标的资产价格、行权价、到期日、波动率等。
5. 行权价是期权合约中规定的买卖标的资产的价格，而到期日是期权合约规定的履行权利的最后日期。
6. 欧式期权是指只能在到期日当天行权的期权；美式期权是指在到期日之前任何时间都可以行权的期权。
7. 期权交易的基本流程包括选择期权合约、确定交易策略、下达交易指令、履行交易和结算等步骤。
8. 期权交易中的主要风险包括市场风险、时间价值衰减、波动率风险等。
9. 期权合约的四种基本策略包括买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。
10. 看涨期权是一种给予持有人在未来特定时间内以特定价格购买标的资产的权利；看跌期权是一种给予持有人在未来特定时间内以特定价格卖出标的资产的权利。
以上是关于期权试题及答案的内容。
期权作为一种金融工具，在投资领域中扮演着重要的角色。
深入了解期权的基本概念、种类、原理、策略以及相关风险，对于投资者进行投资决策和风险管理非常重要。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
期权套期保值交易策略试题及答案
测验ACAAC
测验BBBBA
1、以下何项不是期权价格的影响因子？
•A标的物价格（S）
•B行权价（K）
•C市场利率（r）
2、以下何项无法组合出牛市价差（Bull Spread）？•A买进行权价较低的Call1、卖出行权价较高的Call2
•B买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Put2
•C买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Call2 3、BuyWriteIndex（BXM）为以下何种组合？
•A标的资产多头、卖出一份看涨期权
•B标的资产多头、卖出一份看跌期权
•C标的资产空头、卖出一份看跌期权
4、以下何项组合为双限策略？
•A标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权•B标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权•C标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权5、以下何项叙述关于BXM正确？
•A当市场上涨时，BXM表现通常会超越S&P 500
•B无论市场上涨或下跌，BXM表现通常皆超越S&P 500
•C当市场下跌时，BXM表现通常会超越S&P 500
6、以下关于BXM与S&P 500之比较，何项正确？
•A从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化标准差超越S&P 500 •B从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化标准差低于S&P 500 •C从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化收益率超越S&P 500 7、以下何项叙述关于CLL正确？
•A当市场上涨时，CLL表现通常会超越S&P 500
•B无论市场上涨或下跌，CLL表现通常皆超越S&P 500
•C当市场下跌时，CLL表现通常会超越S&P 500
8、以下关于BXM与CLL之比较，何项正确？
•A从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化收益率低于BXM A •B从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化标准差超越BXM
•C从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化收益率超越BXM 9、若欲建构股票A 100Call相似部位，以下何者操作较
佳？
•A直接买进股票A 100Call
•B卖出股票A现货，卖出股票A 100Put
•C买进股票A现货，买进股票A 100Put
10、若欲建构股票B 100Call与股票B 100Put相似部位，以下何者操作较
佳？
•A直接买进股票B 100Call与股票B 100Put 4.5
•B买进一份股票B现货，两份股票B 100Put 0.9+3.4=4.3
•C买进一份股票B现货，两份股票B 100Call 5.6-0.9=4.7
11、距到期日期（T）与看涨期权及看跌期权有何种关系？
•A距到期日期缩短则看涨期权价值下降、看跌期权价值上升
•B距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值下降
•C距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值上升
12、下列关于各风险系数的叙述何者正确？
•A Gamma为期权价值随标的物价格变动的变动率，永远为正
•B Theta为期权价值随时间的变化率，Theta永远为负
•C Vega为期权价值随隐含波动度的变化率，看涨期权之Vega为正、看跌期权之Vega为
负
13、单选题）以下关于期权ETF基金市场的叙述，何者正确？
•A以保护看跌策略为主
•B分成主动以及被动的策略
•C ETF期权基金加大股价上升时的净收益
14、以下关于期权共同基金市场的叙述，何者正确？
•A保护看跌期权策略为主、亦有双限期权策略
•B使用期权的目的以对冲风险为主，亦有优化组合配置、方向性投资等
•C共同基金主要注册地点为美国以外的国家，如瑞士、英国
15、（单选题）投资人持有目标股票，希望增加股价上涨时的获利应作何种期权
操作？ A
•A逢高卖出以目标股票A的看涨期权以收取权利金
•B逢低买进以目标股票A的看涨期权以锁住获利
•C逢低买进以目标股票A看涨期权进行摊平
16、（单选题）投资人放空标的股票，希望增加股价下跌时的获利应作何种期权
操作？ B
•A逢高卖出以目标股票A的看涨期权以收取权利金
•B逢高买进以目标股票A的看跌期权以锁住获利
•C逢低买进以目标股票A看涨期权进行摊平
17、单选题）Black-Scholes期权定价模型中各变量与看涨期权之关系？
•A期权价格与S0变动量的风险系数为Delta，看涨期权Delta恒正
•B期权价格与T变动量的风险系数为Theta ，距到期日越长，看涨期权价格越高，亦即Theta 恒正
•C期权价格与σ变动量的风险系数为Vega，看涨期权Vega可能正也可能负，视看涨期权为ITM或OTM
18、（单选题）风险因子Delta分别与现货股票价格、行权价的关系？
•A无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格正相关，与行权价负相关
•B无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格或是行权价皆正相关
•C看跌期权之Delta值与现货股票价格负相关，看涨期权之Delta值与现货股票价格则为正
相关
19、单选题）在波动率上升时，欲维持Delta中立可使用哪些期权组合策略？•A买进跨式策略
•B卖出勒式策略
•C买进蝶式策略
20（单选题）在波动率下降，且看空后市时，可使用哪些期权组合策略？
•A买进保护看跌策略
•B买进熊市价差策略
•C买进担保看涨策略
21（单选题）若持有现货股票，应进行何种操作以规避股价下跌的风险？
•A卖出看涨期权
•B卖出看涨期权与买进看跌期权以组合双限策略
•C买进担保看涨策略
要做的看右上角的名字。