利用期货期权套期保值
套期保值原理
套期保值原理
套期保值是一种金融工具，用于帮助企业或个人降低外汇或大宗商品价格波动的风险。
它的原理是通过同时建立相互对冲的头寸，将所持有的货币或商品的价值锁定在一个固定水平上。
具体来说，套期保值的原理是利用两个或多个相关性很高的金融工具（如期货合约、期权合约等）进行交易。
假设一家企业需要购买大量进口原材料，但受到外汇价格波动的风险。
为了降低这种风险，企业可以同时进行两笔交易，一笔是购买需要的原材料，另一笔是做空相应货币的期货合约。
通过这种方式，企业就可以将其持有的货币或商品的价值与期货合约的价值对冲。
如果汇率或商品价格下跌，企业的实际购买成本不会增加，因为期货合约的价值会增加。
反之，如果汇率或商品价格上涨，企业的实际购买成本也不会增加，因为期货合约的价值会减少。
套期保值的原理是基于对冲的概念，通过相互抵消风险来实现利益最大化。
通过套期保值，企业或个人可以锁定购买或销售商品的成本或收益，降低市场波动的风险。
然而，套期保值并不是一种完全没有风险的策略，因为它可能会导致风险的转移或额外的成本。
因此，在进行套期保值时，对市场风险有一定的了解和分析是非常重要的。
套期保值原理及操作方法
套期保值原理及操作方法套期保值是指企业为了规避外汇风险，利用金融工具或交易方式，在未来一段时间内以特定价格和数量购买或出售外币，以锁定预期交易中的外币兑换率。
其目的是通过对冲来自汇率波动带来的风险，保护企业在国际贸易中的利益和利润。
套期保值操作的方法有以下几种：1. 前向套期保值：企业根据预期所需外币金额和时间，与银行签署未来交割的外汇合同。
合同中规定了特定交割时间和交割价格。
企业既可以长期套期保值，也可以短期套期保值，根据业务和交易的特点而定。
2. 期货套期保值：企业可以通过期货合约来实施套期保值。
期货合约是在交易所进行标准化交易的金融衍生工具，具有预先约定的交割价格和交割时间。
企业可以根据预期的外汇需求，选择适合的期货合约进行套期保值。
3. 期权套期保值：企业在购买或销售订单还未达成时，可以购买或出售期权来实施套期保值。
期权是一种购买或出售标的资产的权利，但并不是义务。
期权可以对冲企业面临的汇率下跌风险，同时确保企业在汇率上升时能够从利率差异中获利。
4. 财务套期保值：企业可以通过财务工具来实施套期保值，例如货币互换、货币掉期等。
这些工具与金融机构签署合约，通过交换本币和外币的利息或本金来实现套期保值的目的。
在进行套期保值操作时，企业需要注意以下几点：1. 分析市场：在决定套期保值策略时，企业需要对市场进行全面、综合的分析，包括经济、政治和货币政策等方面的因素。
这有助于企业做出正确的决策，选择适合的套期保值工具。
2. 制定风险管理策略：企业需要制定套期保值的风险管理策略，包括确定套期保值的时间、金额、交割价格等因素。
这有助于企业根据实际需求进行套期保值，降低汇率波动带来的风险。
3. 选择适合的套期保值工具：根据企业的需求和市场情况，选择适合的套期保值工具。
不同的工具有其优缺点，企业需要根据自身情况选择最适合的方式。
4. 监测和评估：企业需要定期监测和评估套期保值策略的有效性和风险管理的效果。
如何利用股指期货进行套期保值
如何利用股指期货进行套期保值，不少于1000字股指期货可以用来进行套期保值，帮助投资者规避风险。
在股市波动剧烈的情况下，通过股指期货套期保值，可以降低投资者的风险敞口，同时还可以获取一定的收益。
下面是关于如何利用股指期货进行套期保值的一些介绍。
1.了解市场趋势在进行套期保值之前，投资者需要对市场趋势进行全面的了解。
通过对相关的经济数据、公司财务状况、政策法规等方面进行分析，可以预测未来的市场走势。
只有掌握了市场趋势，才能更好地选择套期保值的方式，以及选择何时开仓和平仓。
2.选择套期保值方式股指期货的套期保值方式主要有两种，一种是直接开仓，另一种是利用期权进行套期保值。
直接开仓是指投资者在期货市场上买入或卖出股指期货合约，以期在未来的某一时间赚取差价收益。
这种方式比较简单，但是需要较高的交易经验和风控能力。
利用期权进行套期保值是指通过购买期权来规避风险。
期权可以赋予投资者在未来一定时间内买卖某种资产的权力，但并不强制执行。
因此，当股市波动较大时，可以通过购买期权来保护自己的资产。
3.选择合适的交易时机选择合适的交易时机是进行套期保值的关键。
在股市波动较大的时期，可以选择在波动的上升趋势中进行开仓操作。
对于已经持有股票的投资者，可以选择在股票价格下跌的情况下进行期货买入操作，以套取差价收益。
而对于预计股市走势将会下跌的投资者，则可以在股票价格上涨的情况下进行期货卖出操作，以规避风险。
4.做好风控在进行套期保值操作时，需要注意风险控制。
投资者可以设置止损位，一旦价格下跌到止损位，自动平仓，以减少亏损。
此外，可以采取分批操作的方式，分散风险，在不同的价格点上分次购买或卖出股指期货，以降低资金的风险敞口。
总之，股指期货可以帮助投资者进行套期保值，规避市场风险。
投资者在进行操作前需要对市场经济环境有充分的了解，选择适合自己的套期保值方式和合适的交易时机，同时还需要做好风险控制，才能达到投资收益的最大化。
期货套期保值的原理和的案例
杠杆作用
投资者可以用小额资金控制的 大量商品，例如1000公斤的原 油期货。
价格发现
由供求关系决定商品价格。随 着交易量增加和贸易快速变化， 价格的变化程度可能非常大。
风险管理
企业可以利用市场交易对冲存 货和生产环节带来的风险。企 业可以用市场价格锁定固定价 格，规避价格变化带来的损失 风险。
套期保值的意义和目的
成功的套期保值案例分析
成功的套期保值案例有很多，这些案例涉及到多个行业。我们选择了以下三个行业的案例：
黄金市场
尽管黄金价格波动巨大，但是一些 企业进行了成功的套期保值。
棉花市场
大量的棉花贸易商使用期货交易来 对冲棉花价格的波动。
油脂市场
企业使用套期保值来保护油脂贸易 和生产的利润。
套期保值在不同行业的应用实例
1
期货合约
一种合法化的协议，以在将来的日期以设定的价格交割特定数量的某种期货。这是套期保值的基 础。
2
交易所
期货市场的组织者之一，它提供了一系列的设施，使得交易商能够交易各种期货。
3
套期保值工具
由外部工具协助实现，例如期货合约、期权、互换合约和期货期权。
期货市场的概述
期货市场属于金融市场的一种，其规则和管理由期货交易所制定和实施。它的特点是杠杆作用、价格发现和风险管 理。这些元素为企业的生产和存货提供价格保证。
不同的企业可以在他们的行业中使用套期保值来保护他们的生产和库存。以下是一些实例：
行业 采矿业
农业业 石化业
实例 采矿企业使用期货市场的套期保值减少了他们的风 险。 麦片及其他粮食企业使用此方法以确保他们的收益。 石化企业使用此方法来保护他们的利润和库存。
总结与展望
总体而言，套期保值是企业财务和物流战略的一个重要组成部分。虽然其最 早是由期货市场创造出来的，但是现在它已经在多个领域得到广泛的应用。 未来随着市场和企业需求的变化，套期保值将越来越普遍。
股份公司商品期货、期权套期保值内部控制制度
XX股份有限公司商品期货、期权套期保值内部控制制度第一章总则第一条为规范XX股份有限公司（以下简称“公司”）商品期货、期权套期保值业务，增加公司应对原料市场价格波动风险的手段，提升公司对原料市场的价格把握和风险管控能力，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号——交易与关联交易》等国家有关法律、法规以及《XX股份有限公司章程》（以下简称“《公司章程》”）等规定，特制定及修订本管理制度。
第二条公司在期货、期权市场以从事套期保值交易为主，不得进行投机和套利交易。
第三条公司的期货、期权套期保值业务只限于在境内期货、期权交易所进行场内市场交易，不得进行场外市场交易。
第四条公司的套期保值业务，只限于从事与公司生产经营所需原材料相同、相近或类似的期货、期权品种，目的是充分利用期货、期权市场的套期保值功能，减少公司生产所需的主要原材料因价格波动造成的损失。
套期保值的数量不得超过年度现货交易的数量。
公司严格控制套期保值的资金规模，不得影响公司正常经营。
公司安排具有与套期保值保证金相匹配的自有资金，不得使用募集资金直接或间接进行套期保值。
第五条本制度适用于公司及本公司的分公司、子公司和经营部门。
第六条公司应以公司及其分公司、子公司名义设立专门的期货、期权套期保值交易账户，不得使用他人账户进行期货、期权套期保值业务。
第二章组织机构及职责第七条董事会是公司期货、期权套期保值业务的最高决策机构。
主要职责为：(一)审批公司期货、期权套期保值业务的管理制度和管理工作程序；(二)审批期货、期权套期保值业务保证金资金额度；(三)审批公司年度期货、期权套期保值业务方案；(四)审批其它与公司期货、期权套期保值业务相关的重要决策。
第八条套期保值领导小组是公司期货、期权套期保值业务的决策机构。
成员包括：董事长，副董事长，总经理，生产中心总经理，采购中心总经理，销售中心总经理，财务中心总经理。
套期保值的几种操作方法
套期保值的几种操作方法套期保值是一种金融操作方法，旨在通过建立相互相关的金融交易，为投资者在未来的价格波动中降低风险。
在套期保值操作中，投资者在购买或出售现货商品或金融资产的同时，进行相应的期货合约或期权合约交易，以便在未来对冲潜在的价格波动风险。
以下是几种常见的套期保值操作方法：1. 超额套期保值 (Over-Hedging)：超额套期保值是指投资者通过在期货市场上开立多于实际持有现货的空头头寸，以降低价格下跌引起的风险。
这种操作方法可以保护投资者免受价格的不利波动，但可能会限制其在价格上涨时的收益。
2. 逐渐对冲 (Progressive Hedging)：逐渐对冲是一种分阶段对冲风险的策略。
投资者在持有现货头寸的同时，通过逐渐增加期货合约或期权合约的头寸来对冲风险。
这种方法逐渐降低了投资者的风险敞口，减少了价格波动对其投资组合的影响。
3. 股票期权保值 (Stock Option Hedging)：股票期权保值是指通过购买或出售股票期权合约来对冲股票的价格波动。
投资者可以根据其对股票未来价格变动的预期，购买看涨或看跌期权来对冲风险。
这种方法可以帮助投资者在股票价格上涨或下跌时保护其投资组合的价值。
4. 货币套期保值 (Currency Hedging)：货币套期保值是指通过建立相反的外汇头寸来对冲外汇风险。
投资者可以使用外汇期货合约或外汇衍生品来对冲与特定货币相关的风险。
这种方法适用于跨境交易企业或投资者，可以保护其免受外汇波动的影响。
商品期货保值是指通过建立相反的商品期货头寸来对冲与现货商品价格波动相关的风险。
投资者可以通过购买或出售合适的商品期货合约，以期在未来对冲现货商品价格变动引起的损失。
这种方法适用于从事商品贸易或投资的企业或个人。
总结起来，套期保值有多种操作方法，可以根据投资者的风险偏好和市场预期来选择适合的策略。
超额套期保值、逐渐对冲、股票期权保值、货币套期保值和商品期货保值是其中几种常见的套期保值操作方法。
期货市场的期权交易和套期保值
期货市场的期权交易和套期保值期货市场是金融市场中的重要组成部分，为投资者提供了多种套利和风险管理的机会。
在期货交易中，期权交易和套期保值是两种常见的策略。
本文将详细介绍期货市场的期权交易和套期保值，并分析其在风险管理中的应用。
一、期权交易期权交易是一种金融衍生品交易方式，投资者购买或出售的是特定标的物在未来特定时间内特定价格上的买卖权。
期权交易的标的物可以是股票、商品、外汇等。
在期权交易中，分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权是指投资者购买某标的物在未来特定时间内以特定价格买入的权利。
认购期权的买方有权利但无义务行使该期权，而卖方则有义务在期权到期时按照约定价格出售标的物。
认沽期权则是指投资者购买某标的物在未来特定时间内以特定价格卖出的权利。
认沽期权的买方有权利但无义务行使该期权，而卖方则有义务在期权到期时按照约定价格购买标的物。
期权交易在金融市场中扮演着重要的角色。
首先，期权交易可以提供投资者对价格波动进行押注的机会，增加了市场的流动性和活跃度。
其次，期权交易可以用作风险对冲的工具，将投资组合的风险降低到可接受的水平。
最后，期权交易可以为投资者提供多样化的投资选择，满足不同投资者的需求。
二、套期保值套期保值是指企业或投资者利用期货市场对现货价格波动进行风险管理的一种策略。
在套期保值中，投资者通过在期货市场上建立与其现货头寸相反的头寸，以抵消市场风险。
套期保值的目的是减少价格波动对企业收益的影响，保证企业可持续发展。
它可以通过锁定买入或卖出价格的方式，降低关键原材料和产品的价格风险。
如果市场价格下跌，现货头寸的价值会下降，但期货头寸的价值会上升，从而抵消了损失。
反之，如果市场价格上涨，现货头寸的价值上涨，但期货头寸的价值下降，同样能够抵消损失。
套期保值是一种相对保守的风险管理策略。
通过套期保值，企业可以降低不确定性带来的风险，提高企业的盈利能力。
然而，套期保值也存在一定的成本，包括期货合约的交易成本和市场风险套利机会的损失。
套期保值的方法
套期保值的方法套期保值是指企业或个人为了规避市场价格波动风险，采取一定的对冲措施，以保护自身利益。
在现代金融市场中，套期保值已经成为了企业经营中不可或缺的一部分。
下面将介绍一些常见的套期保值方法。
第一，期货套期保值。
期货套期保值是指企业或个人在面临价格风险时，通过买入或卖出期货合约来锁定未来的价格。
例如，某企业预计未来需要购买大量原材料，为了规避原材料价格上涨的风险，可以提前在期货市场上买入相应的期货合约，以锁定未来的购买价格。
第二，远期套期保值。
远期套期保值是指企业或个人与金融机构签订远期合约，以锁定未来的交易价格。
与期货套期保值不同的是，远期套期保值不需要支付保证金，但也存在违约风险。
企业或个人可以根据自身需求选择期货套期保值或远期套期保值。
第三，货币套期保值。
货币套期保值是指企业或个人在面临外汇风险时，通过买卖外汇期货或外汇远期合约来锁定未来的汇率。
例如，某企业预计未来需要支付外国供应商的货款，为了规避汇率波动带来的损失，可以提前在外汇市场上买入相应的外汇期货或签订远期合约，以锁定未来的汇率。
第四，期权套期保值。
期权套期保值是指企业或个人通过购买期权合约来规避价格波动风险。
期权套期保值相对灵活，可以根据市场情况灵活选择是否行使期权，从而获得更好的收益。
企业或个人可以根据自身的风险偏好选择期权套期保值。
总之，套期保值是企业或个人在面临价格波动风险时的一种有效对冲手段。
不同的套期保值方法适用于不同的市场情况和个体需求，企业或个人可以根据自身情况选择合适的套期保值方法，以规避价格波动风险，保护自身利益。
希望以上介绍的套期保值方法能够对您有所帮助。
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(3,496) 54 – (94) (2,418) 151 (5,803) (2,825) (1) – 856 (1,970) (7,773) (12,146) (12,155) 9 (12,146)
(6,838) 51 – (239) (2,584) 147 (9,463) (4,590) 4 – 1,334 (3,252) (12,715) (8,712) (8,903) 191 (8,712)
利用期权开发客户的案例
江苏化工轻工材料总公司 • 2017年，该公司实现销售收入116.7亿元 • 2017年年底该公司总资产12.8亿元 江苏化轻一直是我们开发的对象，从2013年起就进行开发，一直无法完成期货 开户 2018年6月，因为中财场外期权的竞争优势（江苏化轻同时在中财和华泰开通期 权），江苏化轻在中财期货开通期货账户，同时开始入金交易场外期权。 后续服务： • 客户需求：场外期权交易需求 • 场内期货账户入金交易（如何创造客户的需求） • 其他：研发报告，特殊情况咨询等等
增加收益 防止损失
• 拥有期货多头，卖出看涨期权 • 拥有期货空头，卖出看跌期权
• 拥有期货多头，买入看跌期权 • 拥有期货空头，买入看涨期权
期权服务期货业务的应用
1、某PVC产业客户，在期货市场中屡屡受挫，对期货产生排斥心理，不愿参与期 货。
当听说看涨期权和看跌期权的风险，认为买入期权解决了他对期货的顾虑，因此 认为可以通过场外期权参与期货市场。 我们通过对冲客户的场外期权风险，在期货上建立期货头寸，相当于代替客户进 行了期货交易，从而增加了经纪业务的交易量、手续费等指标。 2、某PVC贸易商，持有大量现货库存，担心短期内PVC价格下跌，又不愿卖掉。 客户通过买入平值看跌期权作为下跌保险，保护了库存跌价。（1个月PVC的看跌 期权大致为130-160元，在到期前3天，PVC大幅下跌，保险生效，起到一定的保险 作用。）
531 – – (82) 155 (90) 514 865 – 13 (265) 613 1,127 3,658 3,580 78 3,658
来源：英国石油年度财务报表
运用衍生品 – 壳牌石油
壳牌石油2017年对冲亏损5.52亿美元
期货期权套期保值的案例
期货期权套期保值 – 油脂厂
某油脂加工商，月生产1万吨豆粕并持有1个月库存。该加工商主要诉求如下： 1. 主要担心1个月以后豆粕价格下跌，希望能在产品下跌时不受损失或减少损失； 2. 如果豆粕价格上涨，希望能够获得上涨的收益；希望为该套期保值支付较少的费用。 解决方案： 1. 在豆粕期货价2729元时买入1801合约的看跌期权。可以选择场内豆粕期权，也可以选 择场外1个月到期的豆粕场外期权（以减少期权的时间成本）。假定该加工商的生产 成本为2600元，选择场内期权套期保值，可以购买2017年12月7日到期的2700元执行 价格的看跌期权，购买成本为56元/吨，购买2000手（不考虑交易冲击成本）。 2. 如果1个月后，豆粕期货价格下跌了129元，到2600元，该加工商销售豆粕价格为2600 元（按期货盘面无升贴水点价），但2700看跌期权价值上涨到117元，盈利61元/吨， 1万吨豆粕实现每吨盈利122元（2000手期权），实际豆粕销售价格为2722元，基本上 相当于一个月前2729元销售价。 3. 如果1个月后，豆粕价格涨到2800元，按无升贴水点价，该加工商实际豆粕销售价格 2800元，但那时的2700执行价豆粕期权价格将跌到19元，期权账户亏损37元/吨，1万 吨豆粕每吨亏损74元（2000手），实际销售价为2726元（2800元-74元） 4. 该方案保护了生产商在任何情况下，至少可以实现预定的销售价格目标（2729元）。
(1,612) – – (133) (80) 124 (1,701) (568) – – 158 (410) (2,111) 540 513 27 540
698 16 1 213 329 (92) 1,165 2,688 – – (754) 1,934 3,099 (2,684) (2,732) 48 (2,684)
期货、期权和互换
期货
期货：场内标准合约
互换：场内标准合约的浮动价格换固定价格
互换 期权
期权：场内标准合约的看涨或看跌的权利
由于互换和期权都是期货的衍生品，和期货相关，所以涉及期货迟早要涉及互 换和期权，因此要求业务人员具备相应的知识技能
期权的应用
期权是期货的衍生品，在成熟的市场中是互补的工具，很难 分割。
(777) 24 – (86) 172 97 (570) 3,484 – – (765) 2,719 2,149 2,692 2,667 25 2,692
254 30 1 (362) 833 13 769 (2,496) – – 739 (1,757) (988) (816) (846) 30 (816)
期权 - 场内和场外
• 期权价格透明 • 流动性明确（但不一定大） • 买卖价差小，平仓成本低，但只有几个固定的到期日 • 准入门槛较高（考试、资金），有交易手续费，保证金要求 较高 • 量身定制，灵活多样 • 准入门槛低（无考试，但可能对资金有要求） • 流动性强（可以一次大量成交） • 没有交易手续费，保证金有一定灵活性 • 客户认为价格不透明（实际价格是透明的） • 买卖价差较大，平仓成本高于场内期权
1,005 – 3 26 51 9 1,094 222 – – (73) 149 1,243 4,676 4,606 70 4,676
(3,434) (3) – (173) (144) (13) (3,767) (1,051) – – 257 (794) (4,561) (3,237) (3densed group statement of comprehensive income
Q1 Q2 Q3 Q4 2014 Q1 Q2 Q3 Q4 2015 Q1 Q2 Q3 Q4 2016 Q1 Q2 Q3 Q4 2017 Q1
Profit (loss) for the period Other comprehensive income Items that may be reclassified subsequently to profit or loss Currency translation differences Exchange (gains) losses on translation of foreign operations reclassified to gain or loss on sale of businesses and fixed assets Available-for-sale investments Cash flow hedges and costs of hedging Share of items relating to equity-accounted entities, net of tax Income tax relating to items that may be reclassified Items that w ill not be reclassified to profit or loss Remeasurements of the net pension and other post-retirement benefit liability or asset Share of items relating to equity-accounted entities, net of tax Cash flow hedges that w ill subsequently be transferred to the balance sheet Income tax relating to items that w ill not be reclassified Other comprehensive income Total comprehensive income Attributable to BP shareholders Non-controlling interests
(35) – – (267) 197 80 (25) (1,763) – – 592 (1,171) (1,196) (2,586) (2,604) 18 (2,586)
192 – 1 17 174 (78) 306 (2,995) – – 510 (2,485) (2,179) (602) (558) (44) (602)
成本竞争
• 经纪账户的交易成本高低 – 手续费 • 经纪账户的未持仓利息、手续费交易所返还 非成本竞争 • 风险服务（仓单、期权、现货） • 外盘经纪业务、证券（50ETF及期权）等服务 • 研究实力 • 账户服务（登录、资金调拨、交割服务等） • 财富管理服务（多渠道、多品种（公募和私募，证券和期货）） • 商业关系、品牌价值 • 营业部分布
利用期货期权套期保值
2018年9月
标的和工具
工具
现货
期货
金融投 资标的
期权
互换
期权服务期货业务的框架
期货业务目标 品牌、价值、工具 • 利用工具，为客户提供价值，形成品牌效应。 我们销售的产品 期货和期权经纪账户 • 期货账户、场内期权账户 目标市场 期货的目标市场 • 机构（产业）客户和自然人客户 期货业务的定价 手续费、利息 • 手续费期货账户交易成本，未持仓利息是客户的收入 期货的渠道 销售渠道 • 网络平台、营业部、会务渠道、直销、口碑营销 期货的推广 捆绑式推广 – 捆绑期货和期权 • 交叉销售、差异化策略、人情化推广、增加服务项目、客户粘稠度、提升知名度（专业化）
场内期权
场外期权
运用期货和期货期权等衍生品进行经营
运用衍生品 – 第三大天然气生产商
来源：Chesapeake Energy报道
运用衍生品 – 英国石油
2017年，BP产生4.25亿美元的对冲收益。2018年1季度为0.82亿美元对冲亏损