期权套期保值交易策略答案100分
期货的套期保值策略课后习题详解
3.2课后习题详解一、问答题1．在什么情况下采用以下对冲：（a）空头对冲；（b）多头对冲。
答：空头对冲适用于一家公司拥有一项资产并期望在未来将其出售的情况，也适用于一家公司当前虽不拥有资产但是预期其未来某一时间会出售资产的情况。
多头对冲适用于一家公司知道其未来将购买一项资产的情况，也可被用于抵消来自现有空头的风险。
2．采用期货合约对冲会产生基差风险，这句话的含义是什么？答：基差风险源于对冲者对于对冲到期时的即期价格与期货价格间差异的不确定性。
在对冲中，基差的定义如下：基差=被对冲资产的即期价格-用于对冲的期货合约的价格。
如果要进行对冲的资产与期货的标的资产一致，在期货到期日基差应为0。
在到期之前，基差可能为正，也可能为负。
对于快到期的合约而言，即期价格是非常接近期货价格的。
3．什么是完美对冲？一个完美对冲的后果一定比不完美对冲好吗？解释你的答案。
答：完美对冲是指完全消除风险的对冲，即完美对冲可以完全消除对冲者的风险。
它的效果并不总是比不完美对冲更好，只是该策略带来的后果更为确定。
考虑一家公司对冲某项资产的价格风险的情况，假设最终资产价格变动对于该公司有利，完美对冲会将公司从有利的价格变动中获得的收益完全冲销，而不完美的对冲则只是部分冲销这些收益，此时不完美对冲的效果就更好。
4．在什么情况下使得对冲组合方差为最小的对冲是不做任何对冲？答：当期货价格的变动与被对冲资产的即期价格的变动间的相关系数为零时，最小方差对冲组合根本就没有对冲效果。
5．列举3种资金部经理选择不对冲公司风险敞口的理由。
答：（1）如果公司的竞争者不采用对冲策略，资金部经理会认为己方不采用对冲策略时公司的风险更小。
（2）股东可能不希望公司进行对冲。
（3）如果对冲给公司带来了损失，而风险敞口却给公司带来了收益，资金部经理会发现自身很难就对冲向内部其他管理者做出合理的解释。
6．假定某商品价格在每季度里变化的标准差为0.65，商品的期货价格在每季度里变化的标准差为0.81，两种价格变化之间的相关系数为0.8。
云南省2024年期货从业资格：期权交易的基本策略考试题
云南省2024年期货从业资格：期权交易的基本策略考试题一、单项选择题（共25题，每题2分。
每题的备选项中，只有一个最符合题意）1、甲期货公司共有l0家营业部，现有净资产5000万元，资产调整值为100万元，负债调整值为200万元，有两家客户须要追加保证金，但经催告后仍旧未足额追加，未足额追加的保证金数额达到1000万元，该期货公司客户权益总额为10亿元。
依据以上数据，回答下列问题：甲期货公司的净资本是（）。
A．4100万元B．5000万元C．3900万元D．4000万元2、某企业托付期货公司为其办理期货交易。
该企业在某交易日后保证金不足，且未在期货公司规定的时间内刚好追加保证金，也没有自行平仓。
期货公司在未征求该企业看法的状况下将其合约强行平仓，发生费用为X，同时产生损失Y，则下列说法正确的是（）。
A．企业担当损失Y，期货公司担当费用XB．期货公司担当费用X和损失YC．企业担当费用X，期货公司担当损失YD．企业担当费用X和损失Y3、期货公司首席风险官的工作底稿和工作记录应当至少保存（）年。
A．20B．15C．10D．54、期货从业人员发觉投资者有违法违规的行为时，应（）。
A．刚好向主管部门报告B．公允对待该投资者C．刚好向所在期货经营机构报告，留意防范投资者的信用风险D．了解投资者的投资目标5、自然人投资者甲向期货公司会员乙申请开立股指期货交易编码，乙对甲进行了审查，发觉甲有若干地方不太符合标准，于是期货公司会员乙适当调整了一下对投资者的适当性标准，给甲开立了股指期货交易编码。
[依据上述资料，请回答以下问题。
]有权对投资者的适当性标准进行调整的机关是__。
A．期货公司会员B．期货业协会C．期货交易所D．证监会6、下列关于实行全员结算制度的期货交易所的说法，不正确的是______。
A．会员均具有与期货交易所进行结算的资格B．会员由期货公司会员组成C．期货交易所对会员结算D．会员对其受托的客户结算7、《期货从业人员执业行为准则（试行）》自（）起施行。
期货期权知识考核试题题库及答案
期货期权知识考核试题一、选择题1、10月1日，某投资者以4310元／吨卖出1手5月份大豆合约，同时以4350元／吨买入1手7月份大豆合约。
若不考虑佣金因素，他在（）的情况下将头寸同时平仓能够获利最大。
[单选题] *A.5月份大豆合约的价格下跌至4200元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4300元／吨√B.5月份大豆合约的价格下跌至4280元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4290元／吨C.5月份大豆合约的价格上升至4330元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4400元／吨D.5月份大豆合约的价格上升至4320元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4360元／吨2、某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0.006835美元／日元，半个月后，该投机者将2张合约买入对冲平仓，成交价为0.007030美元／日元。
则该笔投机的结果是（）美元。
[单选题] *A.盈利4875B.亏损4875√C.盈利5560D.亏损5560E.盈利3900F.亏损39003、某投资者在5月1日买入7月份并同时卖出9月份铜期货合约，价格分别为63200元／吨和64000元／吨。
若到了6月1日，7月份和9月份铜期货价格分别变为63800元／吨和64100元／吨，则此时价差（）元／吨。
[单选题] *A.扩大了500B.缩小了500√C.扩大了600D.缩小了600E.扩大了800F.缩小了8004、某投资者上一交易日未持有期货头寸，且可用资金余额为20万元，当日开仓买入3月铜期货合约20手，成交价为23100元／吨，其后卖出平仓l0手，成交价格为23300元／吨。
当日收盘价为23350元／吨，结算价为23210元／吨。
(铜期货合约每手为5吨)该投资者的当日盈亏为（）元。
[单选题] *A.盈利10000B.盈利12500C.盈利15500√D.盈利22500E.盈利25500F.盈利275005、1月12日，某交易者进行套利交易，同时买进1手3月某期货合约、卖出2手5月该期货合约、买进1手7月该期货合约；成交价格分别为13900元／吨、13800元／吨和13700元／吨。
期权期货套期保值及风险管理分析
1套期保值的基本原理及应用1.1套期保值的概述套期保值是一种用于对冲或锁定风险的风险管理策略，而不是一种为了盈利的套利或投机行为。
对于一种产品来说，其现货市场价格与衍生市场价格变化趋势及价格都是成一定比例的。
我们可以在衍生市场进行金额相同、产品品种相同、头寸相反、期限相近的期货或期权合约操作，当现货市场产品价格出现盈亏时，都会与衍生市场合约的盈亏完全或部分相抵。
1.2期货期权套期保值基本原理期货是约定未来买卖商品的合约，在约定时间到期时必须进行商品买卖，交易双方都负有同样的权利和义务。
期货分为买入期货合约和卖出期货合约两种策略，期货损益结构是线性的，风险收益对称。
期货价格是预期未来的现货价格。
因此，在一般情况下，同种产品的现货和期货市场的价格走势趋同，并在到期时点达到一致。
因此，期货几乎可以对冲所有的单边风险，只留下基差风险，但这也意味着失去可能的盈利。
期权是买卖未来交易权利的合约，期权买方支付权利金后仅享有权利，而期权卖方仅负有义务，在约定时间到达时买方能够选择是否进行交易。
期权的损益结构是非线性的，风险收益不对称。
我们可以付出一笔权利金，对冲掉单边风险，同时还保有收益的可能。
期权策略相对于期货来说更复杂，这同样意味着其也可以更精细地对产品进行套期保值。
期权的基础策略就分为买卖看涨期权和买卖看跌期权四种合约，由单一期权策略还衍生出了期权策略、奇异期权等各种各样更复杂的策略。
1.3期货期权套期保值具体应用以上证50ETF股指期货和期权对冲个股风险为例，假设某个股与与指数间的Beta值为0.7，某企业持有10000股，每股价格6元，上证50ETF期货每份合约价格为2.5元，合约单位为10000份上证50ETF，上证50ETF期权的Delta值为-0.5（平值看跌期权）。
第一，用期货对冲个股风险。
Beta是用来表示个股和指数的关系的指标。
该个股的Beta值为0.7，这意味着上证50ETF变动1个单位时，该个股同方向变动0.7个单位。
中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案(多选题第901-1046题)
试题解析： 考核内容：证券法 分析思路：详见《证券法》第九条。首先，只要是向不特定的社会公众发行，都属于公开发行，所以B项、D项 正确。其次，向特定对象发行证券累计超过200人也属于公开发行，所以C项正确。
试题解析： 考核内容：股票 分析思路：所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以各备选组合的期望收益和标准差为基础进行组 合选择。 929.自然人投资者参与股指期货的适当性标准包括（）。 A.申请开立交易编码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币30万元
B.具备期货交易基础知识，了解相关业务规则 C.客户必须具备至少有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内至少有10笔以 上的商品期货成交记录 D.客户必须具备至少有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内至少有20笔以 上的商品期货成交记录
916.东方航空公司每年因为租赁飞机需支付大量美元，为了规避汇率波动风险，航空公司可以采用的方式有（ ）。
A.利用美元收入自然对冲汇率风险 B.买入美元兑人民币的外汇远期 C.买入美元兑人民币看涨期权 D.卖出美元指数期货 正确答案：ABC 917.外汇期货套利一般包含。0 A.跨品种套利 B.跨市套利 C.套息交易 D.跨期套利 正确答案：ABD .在我国银行间外汇市场交易的外汇衍生品包括（）。 A.外汇远期
A.最低成本原则 B.重在避险原则 C.管理多样化原则 D.收益最大化原则 正确答案：ABC 908.我国金融机构一般倾向于在境外发“功夫债”融资，一段时间内出现了集中偿还“功夫债”的现象，造成这一现 象的原因可能是。o A.美元升值 B.美元贬值 C.人民币升值 D.人民币贬值 正确答案：AD .以下关于汇率类结构化产品，说法正确的是（）。 A.双障碍触发型汇率挂钩产品隐含了路径依赖期权 B.区间累积型汇率挂钩产品的收益率取决于是否达到预定条件的天数
金融工程概论_对外经济贸易大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年
金融工程概论_对外经济贸易大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年1.衍生产品发展史上最早出现的期货合约是( )参考答案:商品期货2.实物期权理论允许决策者面临多种选择，在未来进行动态决策，并使用概率语言描述项目未来现金流的不确定性参考答案:正确3.互换与远期的区别与联系下列说法正确的有（）参考答案:互换和远期合约都是场外交易产品，通过双方协商达成交易_互换可以看做多个不同到期期限的远期合约的组合_互换相对远期可以更灵活的管理风险，节约风险管理成本。
4.期货市场的交易行为中能够实现风险管理功能的是（）参考答案:套期保值交易5.接上题，下一年2月12日，该饲料厂实施点价，以2500元/吨的期货价格为基准价，实物交收，同时以该价格将期货合约对冲平仓，此时现货价格为2540元/吨。
则该饲料厂的交易结果是（）（不计手续费用等费用）。
参考答案:通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2230元/吨6.12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合同，约定出售一批豆粕，协调以下一年3月份豆柏期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格。
现货价格为2210元/吨，同时该饲料厂进行套期保值，2220元/吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货。
该饲料厂开始套期保值时的基差为（）元/吨。
参考答案:-107.铜生产企业在下列情形下需要进行卖出套期保值的是（）参考答案:有大量铜库存尚未出售，未来铜价可能大跌8.A公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.30%；B公司借入固定利率资金的成本是11.20%，浮动利率资金的成本是LIBOR+1.00%。
其中，A公司希望借入浮动利率资金，B公司希望借入固定利率资金，且数额相近。
下面说法正确的是（）参考答案:A、B两公司具有融资的比较优势。
_金融中介的作用除了增加促成交易的可能，还能降低利率互换的信用风险。
_利率互换交易的参与者和金融中介共同分享总潜在收益。
2022年-2023年期货从业资格之期货投资分析练习题(一)及答案
2022年-2023年期货从业资格之期货投资分析练习题(一)及答案单选题（共30题）1、关丁被浪理论，下列说法错误的是( )。
A.波浪理论把人的运动周期分成时间相同的周期B.每个周期都是以一种模式进行，即每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成C.浪的层次的确定和浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点D.波浪理论的一个不足是面对司一个形态，不同的人会产生不同的数法【答案】 A2、2013年7月19日10付息国债24(100024)净价为97.8685，应付利息1.4860，转换因1.017361，TF1309合约价格为96.336,则基差为-0.14.预计将扩大，买入100024，卖出国债期货TF1309，如果两者基差扩大至0.03，则基差收益是（）。
A.0.17B.-0.11C.0.11D.-0.17【答案】 A3、套期保值有两种止损策略，一个策略需要确定正常的基差幅度区间；另一个需要确定（）。
A.最大的可预期盈利额B.最大的可接受亏损额C.最小的可预期盈利额D.最小的可接受亏损额【答案】 B4、下而不属丁技术分析内容的是( )。
A.价格B.库存C.交易量D.持仓量【答案】 B5、美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，一般在（）月末进行年度修正，以反映更完备的信息。
A.1B.4C.7D.10【答案】 C6、江恩认为，在( )的位置的价位是最重耍的价位A.25%B.50%C.75%D.100%【答案】 B7、对于金融机构而言，期权的p=-0．6元，则表示（）。
A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失C.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1％时，产品的价值提高0。
期货基础知识判断题大全(含四套)及答案
期货基础知识判断题大全(一)(考试时间90分钟,总分100分)准考证号:_________________________姓名:__________________________一、判断题（共40题，每题2.5分，共计100分）（）1、我国推出的国债期货品种有5年期和15年期国债期货。
（）2、我国四家期货交易所存在全员结算制度和会员分级结算制度两种制度，期货保证金存管银行享有的权利和应履行的义务在两种结算制度相同。
（）3、如果建仓后，市场价格变动有利，投机者增加仓位不按金字塔式行事，而是每次买入或卖出的合约份数总是大于前一次的合约份数，即采用倒金字塔式建仓。
（）4、相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较强，也就是基差走强。
（）5、世界主要交易的货币对的标价一般由小数点前一位加上小数点后四位（或五位）组成。
（）6、目前，场外利率期权交易主要是通过交易双方签订主协议的方式来确认双方的权利和义务。
（）7、期货交易的结算由期货交易所统一组织进行，交易所直接对客户的账户结算、收取和追收客户保证金。
（）8、欧式看涨期权多头和欧式看跌期权空头可以组成远期合约多头；欧式看涨期权空头和欧式看跌期权多头可以组成远期合约空头。
（）9、—般认为，如果成交量和持仓量都减少，则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展。
（）10、当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。
（）11、如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1;如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。
（）12、纽约证交所综合股票指数采用加权平均法编制。
（）13、出口量是指本国生产的产品销往国外市场的数量。
（）14、我国第一个股指期货为沪深500指数期货。
（）15、事实上，套期保值操作在规避风险的同时，也放弃了获取投机性收益的机会。
（）16、卖出套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险．通过在期货市场卖出股票指数期货合约的操作，在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。
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期权套期保值交易策略
1（单选题）以下何项不是期权价格的影响因子？
•A标的物价格（S）
•B行权价（K）
•C市场利率（r）
答案：C
2（单选题）以下何项无法组合出牛市价差（Bull Spread）？•A买进行权价较低的Call1、卖出行权价较高的Call2
•B买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Put2
•C买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Call2答案：C
3（单选题）BuyWriteIndex（BXM）为以下何种组合？
•A标的资产多头、卖出一份看涨期权
•B标的资产多头、卖出一份看跌期权
•C标的资产空头、卖出一份看跌期权
答案：A
4（单选题）以下何项组合为双限策略？
•A标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权•B标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权•C标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权答案：B
•A当市场上涨时，BXM表现通常会超越S&P 500
•B无论市场上涨或下跌，BXM表现通常皆超越S&P 500
•C当市场下跌时，BXM表现通常会超越S&P 500
答案：C
6（单选题）以下关于BXM与S&P 500之比较，何项正确？
•A从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化标准差超越S&P 500•B从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化标准差低于S&P 500•C从1986.06.30到2012.01.31，BXM的年化收益率超越S&P 500答案：B
7（单选题）以下何项叙述关于CLL正确？
•A当市场上涨时，CLL表现通常会超越S&P 500
•B无论市场上涨或下跌， CLL表现通常皆超越S&P 500
•C当市场下跌时，CLL表现通常会超越S&P 500
答案：C
8（单选题）以下关于BXM与CLL之比较，何项正确？
•A从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化收益率低于BXM •B从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化标准差超越BXM •C从1988.06.30到2011.12.31，CLL的年化收益率超越BXM 答案：A
佳？
•A直接买进股票A 100Call
•B卖出股票A现货，卖出股票A 100Put
•C买进股票A现货，买进股票A 100Put
答案：C
10（单选题）若欲建构股票B 100Call与股票B 100Put相似部位，以下何者操
作较佳？
•A直接买进股票B 100Call与股票B 100Put
•B买进一份股票B现货，两份股票B 100Put
•C买进一份股票B现货，两份股票B 100Call
答案：B
11（单选题）距到期日期（T）与看涨期权及看跌期权有何种关系？
•A距到期日期缩短则看涨期权价值下降、看跌期权价值上升
•B距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值下降
•C距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值上升
答案：C
•A Gamma为期权价值随标的物价格变动的变动率，永远为正
•B Theta为期权价值随时间的变化率，Theta永远为负
•C Vega为期权价值随隐含波动度的变化率，看涨期权之Vega为正、看跌期权之Vega
为负
答案：B
13（单选题）以下关于期权ETF基金市场的叙述，何者正确？
•A以保护看跌策略为主
•B分成主动以及被动的策略
•C ETF期权基金加大股价上升时的净收益
答案：B
14（单选题）以下关于期权共同基金市场的叙述，何者正确？
•A保护看跌期权策略为主、亦有双限期权策略
•B使用期权的目的以对冲风险为主，亦有优化组合配置、方向性投资等
•C共同基金主要注册地点为美国以外的国家，如瑞士、英国
答案：B
15（单选题）投资人持有目标股票A，希望增加股价上涨时的获利应作何种期权操作？
•A逢高卖出以目标股票A的看涨期权以收取权利金
•B逢低买进以目标股票A的看涨期权以锁住获利
•C逢低买进以目标股票A看涨期权进行摊平
答案：B
操作？
•A逢高卖出以目标股票A的看涨期权以收取权利金
•B逢高买进以目标股票A的看跌期权以锁住获利
•C逢低买进以目标股票A看涨期权进行摊平
答案：B
17（单选题）Black-Scholes期权定价模型中各变量与看涨期权之关系？
•A期权价格与S0变动量的风险系数为Delta，看涨期权Delta恒正
•B期权价格与T变动量的风险系数为Theta ，距到期日越长，看涨期权价格越高，亦即Theta恒正
•C期权价格与σ变动量的风险系数为Vega，看涨期权Vega可能正也可能负，视看
涨期权为ITM或OTM
答案：A
18（单选题）风险因子Delta分别与现货股票价格、行权价的关系？
•A无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格正相关，与行权价负相关
•B无论看涨或看跌期权，Delta值与现货股票价格或是行权价皆正相关
•C看跌期权之Delta值与现货股票价格负相关，看涨期权之Delta值与现货股票价
格则为正相关
答案：A
19（单选题）在波动率上升时，欲维持Delta中立可使用哪些期权组合策略？•A买进跨式策略
•B卖出勒式策略
•C买进蝶式策略
答案：A
20（单选题）在波动率下降，且看空后市时，可使用哪些期权组合策略？•A买进保护看跌策略
•B买进熊市价差策略
•C买进担保看涨策略
答案：B
21（单选题）若持有现货股票，应进行何种操作以规避股价下跌的风险？•A卖出看涨期权
•B卖出看涨期权与买进看跌期权以组合双限策略
•C买进担保看涨策略
答案：A
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