2017年酵母保健品行业安琪酵母研究报告
酵母调研报告(精选多篇)
酵母调研报告(精选多篇) 第一篇：中国酵母制品行业研究咨询报告酵母制品行业市场研究与预测报告北京汇智联恒咨询有限公司〖目录〗第一章酵母行业概述第一节世界酵母产业情况第二节中国酵母产业情况第二章中国酵母行业外部发展环境展望第一节中国宏观经济发展环境预测第二节酵母行业相关经济指标预测一、国民经济相关指标预测二、酵母行业相关指标预测第三章中国酵母产业分析第一节酵母产业规模及其增长第二节酵母产业盈利性分析第三节行业热点问题透视第四节上下游关联产业分析第五节我国酵母市场运行情况第六节酵母行业整体走势分析第四章中国酵母进出口情况分析第一节进口情况分析第二节出口情况分析第五章高活性酵母产业发展情况第一节高活性酵母产业产能变化第二节高活性酵母产品盈利性第三节高活性酵母产品成本结构第四节主要企业市场竞争分析第六章酵母细分市场需求与产能预测第一节鲜酵母市场需求量预测一、鲜酵母市场产量预测第二节活性干酵母市场需求量预测一、活性干酵母市场产量预测第三节即发酵母市场需求量预测一、即发酵母市场产量预测第七章业内重点企业分析（排名不分先后）第一节乐斯福集团第二节安琪酵母第三节马利集团第四节东糖集团第八章高活性酵母产业未来市场分析预测第一节行业现状及未来走势分析预测第二节未来市场需求分析预测第九章我国酵母产业发展趋势第一节酵母市场发展趋势第二节酵母行业的技术发展趋势第三节酵母新产品发展趋势第十章酵母行业swot分析第一节当前酵母企业发展的优劣势分析第二节我国酵母企业的机会与威胁分析一、酵母企业发展的市场机会分析二、酵母企业发展面临威胁分析第十一章酵母企业发展策略建议第一节酵母企业市场竞争策略第二节酵母企业发展路线的选择第三节我国酵母企业加快产品创新的对策第二篇：福邦高活性干酵母断奶仔猪喂养实验报告-北农大李德发-XX0806活性干酵母对断奶仔猪生产性能的影响李洁云龚利敏李德发(中国农业大学农业部饲料工业中心，北京海淀区圆明园西路2号，100094)摘要：本试验将90头28日龄断奶的健康、体重相近（±）的仔猪（大约克×长白）按体重、性别随机分为5个处理：对照组（基础日粮）和4个试验组（在基础日粮上分别添加 %、 %、 %和 %的福邦高活性干酵母，含活菌数依次为×第 3 页共21 页10、1×10、2×10和4×10个/克全价料），试验共4周。
安琪酵母调查报告
目录一、国内酵母龙头主业突出 (4)二、主营业务专一酵母前景广阔 (5)（一）酵母业务将受益于下游烘焙文化兴起 (6)（二）YE业务前景广阔新建产能有望缓解供不应求局面 (7)（三）技术支持增加客户粘性 (8)（四）动物营养制剂、酶制剂等其他衍生物发展空间大 (9)三、管理效率提升净利率有望持续上行 (10)（一）糖蜜成本呈现下行趋势 (10)（二）以净利润为最终导向期间费用压缩显著 (11)（三）提价接受度高技术推进减少环保支出 (12)四、业务发展全球化跨国布局思路合理 (12)五、投资策略13一、国内酵母龙头主业突出安琪酵母成立于1986年，主要从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的生产、经营业务，是酵母行业唯一的高科技上市公司。
公司主导产品包括面包酵母、酿酒酵母、酵母抽提物、营养健康产品、生物饲料添加剂等，产品广泛应用于烘焙食品、发酵面食、酿酒及酒精工业、食品调味、医药及营养保健、动物营养等领域。
公司在国内市场份额保持在30 之上，国内在湖北、内蒙、广西等省市、国外在埃及和俄罗斯等地建立了15个控股公司，在新疆参股1家公司。
全球共有11条酵母生产线，4条YE生产线，酵母及其衍生产品总产能达到21 万吨，YE产能达到4.5万吨。
公司销售网络遍布全国，产品远销至国外等一百多个国家和地区，已经成为亚洲第一、全球第三大酵母公司，全球市场份额仅次于法国乐斯福和AB马利，并成为全球最大的干酵母供应商。
图1：安琪酵母参股、控股子公司公司股权结构较为简单，第一大股东为湖北安琪生物集团有限公司，持有公司39.98的股份，为公司控股股东。
前十大股东中除了湖北日升科技有限公司（8.89，第二大股东）以外，均为社保基金、保险资金等资产管理机构。
宜昌市国资委持有湖北安琪生物100 股权，宜昌市国资委为公司实际控制人。
由于公司股权结构单一，能够更好的进行酵母主业生产经营决策。
公司为宜昌市国资委旗下上市公司，在税收优惠、政府补贴等政策方面将得到一定的支持。
安琪酵母深度报告
湖北日升科技有限公司，原名宜昌日升投资发展有限公司，由裕东公司、裕宏公 司、裕华公司于2006年6月20日共同出资设立，成立时注册地址为宜昌市中南路24 号，注册资本4,000万元，其中裕东公司出资2,263万元，占注册资本56.575%，裕 宏公司出资898万元，占注册资本22.45%，裕华公司出资839万元，占注册资本 20.975%。裕宏公司成立于2006 年5 月29 日，注册资本902 万元；裕华公司成立 于2006 年5 月29 日，注册资本843 万元。该两公司的股东均为安琪集团和安琪酵 母中层管理人员和科技骨干，其中裕宏公司174 名股东，裕华公司193 名股东。 这些股东中最多投资18 万元，最少投资2 万元，用于出资的资金均为自有资金。 简单说就是裕东的股东是公司高层，裕华和裕宏是公司中层和科技骨干。裕华、 裕宏的自然人股东分别为174和193名。而裕东只有13人
产能
行业产业链
行业供给
全球酵母市场容量折干后大约为120万吨。生产酵母的企业约300 家，产能集 中在法国LESAFFRE、英国AB MAURI、安琪酵母和加拿大LALLEMAND 四家 企业。 国内干酵母产能达到20 万吨，其中安琪酵母、英国ABMAURI 和法国 LESAFFRE 是主要的生产商，三家在中国的市场份额接近70%，其余30%的市 场份额基本是生产规模在5000 吨以下的10余家小型酵母生产企业。
行业内的集中度？
目前全国干酵母产能达到20 万吨，其中安琪酵母、英国 ABMAURI 和法国LESAFFRE 是主要的生产商，三家在中 国的市场份额接近70%
行业的盈利能力
进入壁垒
新产能进入壁垒较高，从国内情况来看，虽然酵母行业的盈利情况好（毛利率在 30%以上），但是新进入者存在资金壁垒和技术壁垒。资金壁垒来看，酵母的产 能建设和流动资金投入在3 万/吨左右；技术壁垒方面，菌种培育是酵母企业的核 心竞争力，菌种质量在很大程度上限定了目标蛋白的表达活性和表达丰度，很多 企业试图进入都因为酵母培育不达标而放弃。其中表达活性决定了这个蛋白是否 有效，而表达丰度决定了该蛋白是否可以工业化生产，国内外均有过大型企业试 图进入酵母工业化生产行列，但是最终都因为酵母培育不达标而放弃，所以规模 化生产高品质酵母并非可以一蹴而就，而是需要长期科研投入和资金投入的，所 以短期内不可能存在市场高度竞争情况，从而能保证公司获得较好的盈利能力。
酵母调研报告(精选多篇)
酵母调研报告(精选多篇) 第一篇：中国酵母制品行业研究咨询报告酵母制品行业市场研究与预测报告北京汇智联恒咨询有限公司〖目录〗第一章酵母行业概述第一节世界酵母产业情况第二节中国酵母产业情况第二章中国酵母行业外部发展环境展望第一节中国宏观经济发展环境预测第二节酵母行业相关经济指标预测一、国民经济相关指标预测二、酵母行业相关指标预测第三章中国酵母产业分析第一节酵母产业规模及其增长第二节酵母产业盈利性分析第三节行业热点问题透视第四节上下游关联产业分析第五节我国酵母市场运行情况第六节酵母行业整体走势分析第四章中国酵母进出口情况分析第一节进口情况分析第二节出口情况分析第五章高活性酵母产业发展情况第一节高活性酵母产业产能变化第二节高活性酵母产品盈利性第三节高活性酵母产品成本结构第四节主要企业市场竞争分析第六章酵母细分市场需求与产能预测第一节鲜酵母市场需求量预测一、鲜酵母市场产量预测第二节活性干酵母市场需求量预测一、活性干酵母市场产量预测第三节即发酵母市场需求量预测一、即发酵母市场产量预测第七章业内重点企业分析（排名不分先后）第一节乐斯福集团第二节安琪酵母第三节马利集团第四节东糖集团第八章高活性酵母产业未来市场分析预测第一节行业现状及未来走势分析预测第二节未来市场需求分析预测第九章我国酵母产业发展趋势第一节酵母市场发展趋势第二节酵母行业的技术发展趋势第三节酵母新产品发展趋势第十章酵母行业swot分析第一节当前酵母企业发展的优劣势分析第二节我国酵母企业的机会与威胁分析一、酵母企业发展的市场机会分析二、酵母企业发展面临威胁分析第十一章酵母企业发展策略建议第一节酵母企业市场竞争策略第二节酵母企业发展路线的选择第三节我国酵母企业加快产品创新的对策第二篇：福邦高活性干酵母断奶仔猪喂养实验报告-北农大李德发-20XX0806活性干酵母对断奶仔猪生产性能的影响李洁云龚利敏李德发(中国农业大学农业部饲料工业中心，北京海淀区圆明园西路2号，100094)摘要：本试验将90头28日龄断奶的健康、体重相近（8.89±1.02kg）的仔猪（大约克×长白）按体重、性别随机分为5个处理：对照组（基础日粮）和4个试验组（在基础日粮上分别添加0.025%、0.05%、0.10%和0.20%的福邦高活性干酵母，含活菌数依次为5.0×10、1×10、2×10和4×10个/克全价料），试验共4周。
2017年我国酵母行业发展情况图文分析
2017年我国酵母行业发展情况
图文分析
（2017.07.01）
酵母是由酵母菌种在糖蜜等培养基中经过扩大培养和繁殖、分离，脱水，均质后经压榨而制成。
酵母行业产业链结构
一、上游--原材料糖蜜
原材料：生产酵母主要用到的原材料是糖蜜，糖蜜是制糖时所产生副产品。
按制糖原料不同，糖蜜可分为甘蔗糖蜜、甜菜糖蜜和淀粉糖蜜等，其中以甘蔗糖蜜生产酵母为主。
糖蜜产量：我国糖蜜年产量约400~500万吨，主要集中在南方的广西、广东、云南和海南四省，其中约60%的产量产于广西。
榨季期：每年11月到次年4月。
糖蜜下游需求：糖蜜下游需求中食用酒精约占30%（其中70%的食用酒精用作白酒勾兑）、酵母生产占30%，味精15%，其他需求（饲料、建材等）约35%。
糖蜜价格：目前2016/2017平均收购价格在750元/吨左右，相较2015/2016榨季910元/吨下浮了17%左右。
糖蜜近期价格低迷的原因：下游需求萎缩程度快于上游甘蔗产量下滑幅度
1)白酒勾兑需求呈下降趋势：由于糖蜜酒精主要用于白酒勾兑，随着消费的升级，人们对纯粮酿造的高品质白酒需求呈现增加趋势，对低档次勾兑白酒的需求呈现长期下降趋势。
并且白酒产量近3年平均增速在3.5%左右，整体需求乏力，也导致食用酒精需求整体呈现低迷态势。
2)木薯酒精和玉米酒精价格下跌，间接减少了糖蜜酒精的需求：食用酒精主要分为玉米酒精、木薯酒精和糖蜜酒精。
在我国食用酒精产能中，玉米酒精产能约占65%，木薯酒精产能占30%，糖蜜酒精产能占比不到5%。
安琪酵母见习报告
安琪酵母见习报告一、背景介绍安琪酵母是一家专业从事酵母制品生产的企业，成立于1996年，总部位于中国广东省珠海市。
该公司以研发、生产和销售高品质酵母产品为主，产品广泛应用于食品、饮料、酿酒等行业。
为了进一步提高产品质量和拓展市场，安琪酵母每年都会面向社会招募见习生，为他们提供机会学习和实践。
二、见习经历1. 岗位介绍我在安琪酵母担任的见习岗位是研发助理。
作为研发团队其中一员，我需要协助研发人员进行实验、数据分析和报告撰写等工作。
该岗位要求具备一定的科研能力和实验操作经验。
2. 学习收获在见习期间，我学到了很多与酵母研发相关的知识和技能。
首先，我了解了酵母的培养和分离方法，学会了使用基本的实验室仪器设备。
其次，我学会了设计实验方案，根据实验目的选择合适的方法和步骤。
最后，我掌握了数据分析和结果解读的基本技巧，能够准确地给出实验结果的结论。
3. 实践项目在见习期间，我参与了一个关于酵母发酵效果的实践项目。
我们通过对不同培养条件下酵母发酵产生乙醇的实验进行了比较研究。
我们首先选取了几种常见的培养基，然后调整不同参数如温度、pH值、添加剂等进行实验。
通过实验数据的收集和分析，我们得出了一些结论，可以为生产部门提供改进酵母生产工艺的建议。
4. 团队合作在见习期间，我与研发团队的其他成员建立了良好的合作关系。
我们相互交流、讨论实验方案、共同分析数据，并一起撰写实验报告。
团队合作的经验让我更加明白每个人的贡献是团队成功的关键。
三、对安琪酵母的建议1. 加强实习生培训对于见习生来说，这是一个宝贵的学习机会。
为了更好地培养见习生，安琪酵母可以在见习期间加强技能培训，向见习生提供更多的实验机会，让他们了解公司的业务流程和技术研发方向。
这样可以提高见习生的实践能力和工作经验。
2. 拓展产品线酵母产品在食品、饮料、酿酒等行业中有广泛的应用潜力。
为了拓展市场份额，安琪酵母可以考虑增加新产品的开发和生产。
通过与客户的需求对接，安琪酵母可以了解市场的潜力和竞争态势，提前布局新产品线，增强市场竞争力。
2017-2022年中国营养酵母行业监测及投资前景研究报告
营养酵母什么是行业研究报告行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。
企业通常通过自身的营销网络了解到所在行业的微观市场，但微观市场中的假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握。
一个全面竞争的时代，不但要了解自己现状，还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于胸。
行业研究报告的构成一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面：行业研究的目的及主要任务行业研究是进行资源整合的前提和基础。
对企业而言，发展战略的制定通常由三部分构成：外部的行业研究、内部的企业资源评估以及基于两者之上的战略制定和设计。
行业与企业之间的关系是面和点的关系，行业的规模和发展趋势决定了企业的成长空间；企业的发展永远必须遵循行业的经营特征和规律。
行业研究的主要任务：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度预测并引导行业的未来发展趋势判断行业投资价值揭示行业投资风险为投资者提供依据2017-2022年中国营养酵母行业监测及投资机遇研究报告【出版日期】2015年【交付方式】Email电子版/特快专递【价格】纸介版：7000元电子版：7200元纸介+电子：7500元【报告超链】/report/201606/134577.html报告摘要及目录《2017-2022年中国营养酵母行业监测及投资前景研究报告》由智研咨询公司领衔撰写，在大量周密的市场调研基础上，主要依据了国家统计局、国家商务部、国家发改委、国家经济信息中心、国务院发展研究中心、国家海关总署、知识产权局、智研数据中心提供的最新行业运行数据为基础，验证于与我们建立联系的全国科研机构、行业协会组织的权威统计资料。
报告揭示了营养酵母行业市场潜在需求与市场机会，报告对中国营养酵母行业做了重点企业经营状况分析，并分析了中国营养酵母行业发展前景预测。
安琪酵母的趋势分析
安琪酵母的趋势分析安琪酵母是一家在中国有着70年历史的酵母生产企业，是全球酵母行业的领军企业之一。
通过对安琪酵母的趋势分析，可以了解到该企业的发展趋势、行业竞争力以及未来的发展方向。
首先，从安琪酵母的市场规模来看，酵母产品是食品、饮料、酿酒、面点等行业的基础原料。
随着人们生活水平的提高和饮食结构的改变，对高品质、安全健康的食品需求越来越高。
因此，酵母产品市场有很大的发展潜力。
由于安琪酵母具有技术实力、品质保证和广泛的应用领域，未来酵母产品市场规模将继续扩大，安琪酵母有望保持市场占有率的稳定增长。
其次，安琪酵母在研发创新方面具备较强的实力。
企业致力于引进和消化国外酵母科技，不断提升产品质量和技术含量。
同时，安琪酵母重视技术创新和产品研发，不断推出符合市场需求的新产品。
例如，开发了无糖酵母、高温酵母、低温发酵酵母等多种新品种，满足了不同行业的需求。
这种持续的研发创新将有助于安琪酵母提升产品竞争力，进一步拓宽市场份额。
再次，安琪酵母在国内外市场的布局也是其发展的重要策略之一。
除了在中国市场拓展外，安琪酵母还积极拓展国际市场。
目前，安琪酵母已经拥有自己的出口生产基地，并在国际市场上建立了良好的品牌声誉。
未来，随着中国产品走向世界和国际交流合作的深入发展，安琪酵母有望进一步扩大国际市场份额，提高品牌在全球市场中的知名度和影响力。
另外，随着消费者对食品安全和品质的关注加深，安琪酵母在品质控制方面的提升也是其发展的重要趋势之一。
企业在原材料采购、生产工艺、质量检测等环节都严格把关，保证产品的安全和稳定性。
此外，安琪酵母还积极引入国际先进的质量管理系统，加强对品质的控制和监管。
这种注重品质的经营理念将进一步提升安琪酵母产品的竞争力和市场声誉。
最后，随着社会人口结构的变化和生活方式的改变，安琪酵母在创新应用领域的拓展也是未来发展的重要策略。
例如，随着中国老龄化社会的到来，老年保健品市场需求逐渐增加，安琪酵母可以开发高功能酵母产品，满足老年人保健需求。
酵母行业研究报告
酵母行业研究报告酵母是一种微生物菌种，广泛应用于食品、饲料、医药、化妆品等行业。
随着人们对健康食品和绿色生产的需求增加，酵母行业也得到了快速发展。
1. 酵母行业的发展背景在过去几年中，全球酵母行业呈现出稳定增长的态势。
酵母作为饮食中的重要组成部分，被广泛应用于面包、啤酒、葡萄酒等食品制造中。
而在医药和化妆品领域，酵母的应用也越来越广泛。
2. 酵母行业的市场规模和动态根据市场研究机构的数据，全球酵母行业的市场规模约为60亿美元。
其中，食品和饮料行业占据了最大的市场份额，其次是医药和化妆品行业。
由于生活水平的提高和人们对健康饮食的追求，酵母行业的市场前景非常乐观。
3. 酵母行业的发展趋势（1）健康食品的兴起：随着人们对健康的关注和营养需求的提高，越来越多的消费者愿意选择添加酵母的食品。
酵母可以提高食品的口感和营养价值，对人体健康也有益处。
（2）绿色生产的需求增加：酵母作为一种天然菌种，对环境友好，符合绿色生产的要求。
在制药和化妆品行业，越来越多的企业开始使用酵母来替代传统的化学合成方法，以降低对环境的影响。
（3）技术创新的推动：酵母行业的发展也离不开技术创新的推动。
近年来，随着基因工程和发酵工艺的不断突破，研发出越来越多的高效酵母菌种，为行业的高质量发展提供了保障。
4. 酵母行业的挑战与对策虽然酵母行业有着广阔的市场前景，但仍面临一些挑战。
首先，酵母行业的竞争激烈，市场上存在着众多的酵母制造商。
其次，一些消费者对酵母的认知程度较低，对于酵母产品的需求并不高。
为了应对这些挑战，酵母企业需要继续加强产品的研发和品牌宣传，并通过加强合作，提高生产效率和降低成本。
总结：酵母行业由于其广泛的应用领域和市场需求的增加，正处于快速发展期。
未来，随着人们对健康食品和绿色生产的要求不断提高，酵母行业有望迎来更大的发展机遇。
同时，酵母企业需要在技术创新和品牌推广方面加大投入力度，以保持竞争优势。
安琪酵母：原材料价格降幅超预期
2017年第17期本刊研究员田闯市场方面，中金公司认为对大势不必过分悲观。
虽然金融监管和“金融去杠杆”的大势仍在持续，但市场反应最紧张的时刻可能已经在逐渐过去。
短期内，市场对个别保险公司面临的风险有所担心可能使得其集中持股的个股面临一定压力，但国内增长延续企稳复苏的趋势：大电厂耗煤量维持相对高位；节假日期间披露的PMI 虽受原材料价格回调影响高位回落但仍处于扩张区间，生产和需求指标依然相对稳健；已经全部披露结束的A 股上市公司2016年报和2017年一季报也呈现强劲复苏的势头，且业绩复苏基础较为稳固；此外海外风险也有所弱化：近期随着法国大选第一轮平稳落幕，欧洲政治风险显著降低；美国经济数据不及预期，加息预期有所弱化；北朝鲜形势暂时有所缓和。
整体上我们对5月A 股市场表现不悲观，后市继续下行空间不大，继续高度关注三四五线城镇化趋势，操作上注重结构。
另外，值得注意的是，MSCI 纳入A 股的可能性今年继续提升，受益的标的也与近期跑赢的低估值消费蓝筹有较高重合度。
海通证券荀玉根认为当前倒春寒的行情仍有待消化。
今年金融去杠杆类似13年，资金面紧张是阶段性的干扰变量，重视但不过虑，然而市场的调整仍需时间消化。
目前银监会监管仍处于摸底自查阶段，要求6月12日前报送自查报告，这个过程中流动性压力难消。
休整期行业和个股分化可能加大。
我们认为强势股交易是否拥挤关键看业绩，未来出现分化的可能性更大，有业绩支撑的龙头股表现更佳。
从17年一季报来看，白酒、家具、电子业绩较优，建筑尚可，家电、中药业绩增速放缓。
从盈利趋势和估值匹配看，上述行业可能出现差异，但各行业龙头公司业绩优异，估值匹配度较好。
荀玉根建议继续持有绩优龙头股，下半年看好金融。
我们根据16年年报和17年一季报，以所有中信一级行业以及重点的一些二级行业为标准，筛选净利稳定增长且与估值匹配的行业，主要包括石油石化、基础化工、建材、电子、汽车、环保、白酒、小家电、其他医药医疗。
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2017年酵母保健品行业安琪酵母研究报告
2017年11月
目录
一、酵母保健品锋芒初显 (5)
1、收入加速与净利率提升 (5)
2、酵母保健品具有独特的保健功能 (5)
（1）酵母富含多种有益物质，是一所刚刚开启的宝藏 (5)
（2）酵母具有生物转化功能，提高有机微量元素的生物利用率 (6)
（3）酵母是自然界中酵素最丰富的来源 (7)
3、研发驱动，产品丰富 (9)
（1）业务日臻成熟，技术持续创新 (9)
（2）区别对待，多覆盖人群 (11)
（3）对症下药，多功能分类 (12)
（4）差异定位，多品牌运营 (12)
4、酵母蛋白爆发式增长，核心大单品持续发力 (14)
（1）蛋白粉 (15)
（2）酵母锌 (16)
（3）其他大单品 (16)
二、“药线+母婴”双渠道发力，核心市场蓄势待发 (17)
1、渠道：“药线+母婴”双线，婴童产品国内无竞争对手 (17)
2、区域：关注四大核心市场，逐渐培养成长市场 (18)
3、管理：精简销售人员，增加人均绩效 (19)
4、激励：管理层参与超额利润分配，动力十足 (20)
5、资质：营养师资格认证，彰显专业形象 (20)
三、保健品行业增长动力足 (21)
1、经济带动人均消费增长，政策护航行业良性发展 (21)
（1）市场空间：我国保健品市场16-20年CAGR 或超15% (21)
（2）发展趋势：品类逐渐细分化，部分子市场爆发 (23)
（3）行业动力：多重因素促进保健品发展 (24)
①人均GDP提高 (24)
②人口老龄化加速 (25)
③二胎政策红利 (26)
④奶粉注册制 (27)
⑤政策鼓励行业发展 (27)
2、行业渠道：目前直销为主，未来非直销比例将提升 (28)
3、保健品具有高利润属性 (29)
4、注重销售费用投放，消费群体有望进一步扩大 (30)
四、公司保健品伴随规模增加或将跳跃式提高 (31)
1、某同类品牌收入与盈利能力分析 (31)
2、盈利预测 (32)
保健品锋芒初露，或将进入爆发期。
营养保健品业务是公司的传统业务之一，我们近期走访了湖北、安徽、河南等公司市场，发现大量母婴店、药店铺设了安琪酵母的营养保健产品，且生产日期显示动销情况良好。
调研发现公司营养保健品业务今年以来增速令人喜出望外，且呈现加速趋势，结合保健品行业的特性，我们认为该业务伴随规模增长，净利率具有巨大的提升空间，收入加速与净利率大幅提升带来的双击效应或将为公司贡献丰厚的回报。
酵母保健品具有极大的开发价值，婴童保健品国内无对手。
酵母内含大量人体所需要的营养物质；酵母具有生物转化功能，可以把无机元素转化为有机元素，安全性更高，生物利用率大幅增加；酵母是自然界中酵素最丰富的来源。
公司保健品最强优势体现在婴童产品，婴童体质极其敏感性，因此鲜有厂家生产婴童产品，国内某同类品牌的产品线都是4 岁儿童以上，但酵母产品安全性极高，可以生产适用于0-3岁的婴童产品。
我们估测，16 年保健品营收2 亿左右，增速25%-30%；17H1 表现靓丽，同比增速70%-80%，我们认为高增长可持续。
17H1 的高增长主要来自四个方面：1）外部环境：奶粉新政降低母婴店奶粉销售毛利，母婴店被迫寻找高毛利补充产品，保健品为最好的选择；2）聚焦大单品：公司在保持差异化产品优势的前提下，进一步推广市场需求量大的几个产品，实行大单品“爆品”策略，其中最大的蛋白粉的增速超150%；3）团队精简：公司保健品业务最早是人海战术，14 年开始精简团队，1000多人缩减40%左右；4）体制激励：从今年开始
公司对各利润中心（事业部）实施中期激励方案，对调动员工积极性、实现高增长起到了一定积极作用。
一、酵母保健品锋芒初显
1、收入加速与净利率提升
营养保健品业务是公司的传统业务之一，我们近期走访了湖北、安徽、河南等公司市场，发现大量母婴店、药店铺设了安琪酵母的营养保健产品，且生产日期显示动销情况良好。
为此，我们进行了深入的公司调研与渠道跟踪，发现公司营养保健品业务今年以来增速令人喜出望外，且呈现加速趋势，结合保健品行业的特性，我们认为该业务伴随规模增长，净利率具有巨大的提升空间，收入加速与净利率大幅提升带来的双击效应或将为公司贡献丰厚的回报。
2、酵母保健品具有独特的保健功能
（1）酵母富含多种有益物质，是一所刚刚开启的宝藏
酵母富含多种独特的、宝贵的有益物质，是“三低四优”的营养源：酵母低脂低糖低热量，富含优质蛋白质、优质维生素、优质天然矿物质、优质膳食纤维。
1）富含丰富的蛋白质，包含人体所需的8 种必需氨基酸，营养价值远高于植物蛋白，接近动物蛋白的水平。
2）是自然界中少有的含有完整的B 族维生素的物质，并且其所含的B 族维生素以磷酸脂形式存在，能充分被人体吸收和利用。
3）富含锌、。