投资方案的比选
区政府投资项目方案比选实施细则【模板】
XX区政府投资项目方案比选实施细则
第一条总则
为保证政府资源的合理配置，提高政府资金使用效率，实现投资决策科学化，根据国家有关法律、法规，结合XX区实际情况，凡由区政府投资的项目应进行多方案比选，通过竞争促进方案的进一步优化。
第二条适用范围
使用区政府投资的项目，在前期方案论证、深化阶段，应进行多方案比选，实施比选的项目类型包括固定资产投资类和城市维护类项目。
第三条比选准备及职责分工
项目单位总体负责方案设计、比选工作，区发改委、区财政局全过程参与方案论证研究、优化比选以及投资控制。
由项目单位邀请两家或以上具有相应资质的第三方机构同步编制方案，并邀请区行业主管部门对参与比选的方案进行技术指导。
第三方机构按照项目单位及区行业主管部门提出的具体要求按时编制方案，并根据相关建议对方案进行深化和完善。
第四条比选内容
由于项目的设计方案关系投资、工期和功能效果，为保证
区政府的投资效益，重点对方案的以下内容进行比选：
1.对方案的功能和技术特性进行比较；
2.对方案的工程量和工期等进行比较；
3.对方案的运营期各项成本进行比较；
4.对方案的经济性进行比较，包括工程投资、主要设备选型和材料采购难度等方面。
第五条比选方案的确定
由项目单位和区行业主管部门负责，区发改委、区财政局、区规划资源局、项目实施主体等单位共同参与方案的比选、论证以及评判等工作，项目单位综合各单位意见后确定最为可行的方案：
项目申请可行性研究报告批复时，应将比选方案的确定结果一同上报，并阐明各方案的优缺点和确定所选方案的原因。
项目方案比选的意义
项目方案比选的意义投资项目方案的比选是寻求合理的经济和技术决策的必要手段，也是投资项目评估工作的重要组成部分，因此具有十分重要的意义。
1、投资项目方案比选是实现资源合理配置的有效途径资源短缺是人们在实现经济生活中面临的基本问题，也是经济学的永恒话题。
世界各国的资源都是有限的。
我国素有“地大物博、资源丰富”之美称。
事实上，就人均占有量和品位而言，我国资源远未达到丰富的程度。
我国主要自然资源的人均占有量大大低于世界平均水平。
资源短缺时制约我国经济发展的重要因素，科学技术的进步和人工合成材料的出现可以改变这种制约的程度、范围和形式，但并不能从根本上消除这种制约。
运用定量方法对拟建项目的各个方案进行筛选，就可以实现资源的最优配置，以最少的资源投入，获得最大的经济效益。
2、投资项目方案比选是实现投资决策科学化和民主化的重要手段经济运行有其特有的客观规律。
长期以来，由于受认识水平的限制，我们片面强调发挥人的主观能动性，以主观愿望代替客观规律，造成社会财富的巨大浪费。
这一点在固定资产投资领域表现的尤为突出。
投资决策缺乏科学方法和民主程序，仅凭借某些人的主观意志，随意拍板定案，给国民经济带来了极大损失。
投资项目方案比选是一种科学的定量分析方法，通过对拟建项目各个方案的分析、比较和排队，选出最优方案，就可以为投资决策提供可靠的依据，实现投资决策科学化和民主化。
3、投资项目方案比选是寻求合理的经济和技术决策的必然选择在固定资产投资过程中，影响投资决策的因素是多方面的，比选经多方案比选，才能得出正确的结论。
就某一拟建项目而言，不同的投资方案采用的技术经济措施不同，其成本和效益会有较大差异，因此拟建项目的生产规模、产品方案、工艺流程、主要设备选型等，均应根据实际情况提出各种可能的方案进行筛选，对筛选出的方案进行比选，得出最佳方案。
投资项目方案比选，应遵循一定的原则进行。
方案比选原则上应通过国民经济评价来进行，亦即以国民经济评价资料和社会折现率为基础进行比选。
投资项目方案比选分类习题
一、计算期相同的投资方案比较：计算期包括建设期和生产期。
计算期（或经济寿命期）相同的投资方案进行比较时，一般采用现值比较法，可用净现值法（NPV ）法，费用现值（PV ）比较法，年值（AW ）法和净现值率法（NPVR ）。
净现值法∑=-+-=nt t ctiCO CI NPV 1)1()(费用现值法∑=-+=nt t c ti COPV 1)1(年值法∑=-+-=nt c tctt i P A iCO CI AW 1),,/()1()( 净现值率法∑∑=-=-++-==mt tc tnt t ctPi IiCO CI I NPVNPVR 11)1()1()(1、 不同时期投资的方案比较例：某项工程建设有两个设计方案，第一方案建设投资是一次投资2000万元；第二方案工程分两期进行，第一期投资为1500万元，过三年后第二期工程再投资500万元，总投资额不变，该部门的基准投资收益率为10%，试计算哪个方案经济效果好。
解：第二种方案的投资现值是65.1875)1.01(150015003=+⨯+万元第二种方案比第一种方案投资要节省：35.12465.18752000=-万元 2、 不同建设工期的投资方案比较例：某电力公司欲建一个发电站，工程建设期3年，每年投资300万元。
项目建成后预计每年带来净收入500万元。
由于电力供应紧张，用户希望电力公司加快发电站的建设进度，若两年完工，每年投资增加到500万元。
总投资将超过预算。
问：电力公司是否应缩短建设工期。
假设该发电站建成后，服务期无限长，公司要求的投资收益率为15% 两个方案的现金流量如下图所示万元77.1506283.23006575.0%151500)3,,/(300)3,,/)(,,/(1=⨯-⨯⨯=-∞=i A P i F P i A P A NPV万元33.1707626.15007561.0%151500)2,,/(500)2,,/)(,,/(2=⨯-⨯⨯=-∞=i A P i F P i A P A NPV12NPV NPV >，所以缩短建设工期的投资方案更优。
投资方案的比选
年净收益（万元） 100 140 170
▪ IRRA=18.02% ▪ ΔIRRB-A= 38.57% ▪ ΔIRRC-B=15.11%
▪ 差额投资内部收益率法、净现值法、差额投资 净现值法的结论相同。
▪ 对于互斥型方案的比选，可选择这三种方法中 的任何一种。
例5-2
▪ 今新建一项目，有投资不等的两个互斥方案， 当投资收益率为12%时，差额投资净现值为 6500万元，当投资收益率为15%时，差额投资 净现值为 -3500万元；问：
ΔIRR计算公式
n
NPVBA CI COB CI COA t 1 it 0
t 0
n
CI
COB
CICOA源自t1IRRBA t
0
t 0
▪ 若比较方案只有一次初始投资Ⅰ，且以后各 年均有相同的净收益A，均无残值，则两方案 的差额投资内部收益率的计算公式为：
-(IB-IA)＋(AB-AA)(P／A,ΔIRRB-A,n)=0
▪ 政治、法律法规政策、社会环境、资源供应、 市场条件……
5.2比选方案的分类 及其决策特点
▪ 互斥方案 ▪ 独立方案 ▪ 相关方案
互斥方案
▪ 满足相同需要的各个方案之间是相互排斥的， 当接受其中一个方案时就必须放弃其它方案。
▪ 决策特点： 有一个企业能接受的 ic 作为方案取舍的标准； 各个方案在单方案可行的基础上进行横向比 较。
独立方案
▪ 各方案相互独立存在，互不排斥，当接受其中 某一方案时，并不影响其它方案的接受。
▪ 决策特点： 在企业财力允许的范围内，将可行的各独立 方案任意组合（组合之间互斥），选择效益最 好的组合。
相关方案
▪ 在各个方案之间，某一方案的采用与否会对 其他方案的现金流量带来一定的影响，进而 影响其他方案的采用或拒绝。
第13章_投资建设项目建设方案比选
乙借给A多少钱的问题
方案 A1 A2 A3
贷款金额 10000元 20000元 30000元
贷款利率 10% 8% 6%
利息额 1000元 1600元 1800元
（3）相关方案 相关方案，是指若采纳其中某一方案，会影响其他方案的采纳，或 会影响其他方案的现金流。相关方案按其相关关系的不同，可以分为资 金有限型、现金流量相关和从属相关三种类型。 如要在甲乙两地之间修建通道，有两个方案可供选择，一个是修公 路，另一个是修铁路，则任何一个方案的实施或放弃都会影响另一个方 案的现金流量，此两种方案即为相关方案。 （4）混合方案 指在方案众多的情况下，方案之间的相互关系可能包含多种类型的 若干方案，最常见是独立方案与互斥方案的混合。比如在有限的资源制 约下，有几个独立的投资方案，在这些独立方案中又分别包含着若干互 斥方案，则所有方案之间就是混合型关系。
②分析判断建设项目A和建设项目B是否可行； 由题意可知基准投资收益率为10%，项目A的总投资收益率大于基准投资收 益率，故项目A可行；项目B的总投资收益率小于基准收益率，所以项目B不可 行。
【例13-4】某建设项目建设期2年，第1年投资1200万元，第2年投资 1000万元；第3年投产，当年收益100万元；建设项目生产期14年，若 从第4年起至生产期末的年均收益为390万元，基准收益率为12%，试计 算并判断： ①建设项目是否可行？
【例13-1】有A、B、C、D四个备选的技术方案，确定采用技术先进性、 适用性、可靠性、安全性和经济性五项指标进行评价，假定各项指标的 重要性相同，各方案的评价分数如表13-1所示。请对四个方案进行排序， 并提出推荐方案。
表13-1 技术方案评分表
序号 1 2 标准 技术先进性 技术适用性 方案A 70 80 方案B 90 70 方案C 60 80 方案D 80 80
第五章投资多方案间的比较和选择
下面再采用内部收益率指标来进行比选。
根据内部收益率的定义和各方案的现金流量情况，得：
-2000 + 385（P/A，IRRA，10）= 0
-1000 + 200（P/A，IRRB，10）= 0
求得 IRRA = 14.11%
IRRB = 15%
由于IRRA 和 IRRB均大于基准折现率10%，故两个方案均是可行的
表35—2
方案 A B
方案A、B的净现金流量表
年末
0
万元
1~10
-2000
385
-1000
200
解：首先用净现值法对方案进行比较；计算A、B方案的NPV。 NPVA = -2000 + 385× （P/A，10%，10）= 365.67 （万元） NPVB = -1000 + 200× （P/A，10%，10）= 228.92 （万元） 计算结果表明，两个方案经济上均可行，按照净现值最大的原
t 0
n
(CI A COA )t (1 i0 )t t 0
n
(CI B COB )t (1 i0 )t t 0
NPVA NPVB
增量分析法,计算两方案的差额净现值,进行的 互斥方案比选,与分别计算两方案的净现值根 据净现值最大准则进行互斥方案比选结论是一 致的；
n
n
(CI A COA )t (1 i0 )t (CI B COB )t (1 i0 )t
t 0
t 0
NPVA NPVB 0
NPVA NPVB
NPV 0等价于NPVA NPVB
都表示增量投资合理
现值法（NPV）
投资项目方案比选分类习题
一、计算期相同的投资方案比较:计算期包括建设期和生产期.计算期(或经济寿命期）相同的投资方案进行比较时，一般采用现值比较法,可用净现值法（NPV)法，费用现值（PV ）比较法，年值（AW ）法和净现值率法（NPVR). 净现值法∑=-+-=nt t ctiCO CI NPV 1)1()( 费用现值法∑=-+=nt t ctiCO PV 1)1(年值法∑=-+-=nt c t ctt i P A iCO CI AW 1),,/()1()(净现值率法∑∑=-=-++-==mt tctnt tctPiI iCO CI I NPVNPVR 11)1()1()(1、 不同时期投资的方案比较例:某项工程建设有两个设计方案,第一方案建设投资是一次投资2000万元；第二方案工程分两期进行，第一期投资为1500万元,过三年后第二期工程再投资500万元，总投资额不变,该部门的基准投资收益率为10%，试计算哪个方案经济效果好. 解:第二种方案的投资现值是65.1875)1.01(150015003=+⨯+万元 第二种方案比第一种方案投资要节省：35.12465.18752000=-万元 2、 不同建设工期的投资方案比较例：某电力公司欲建一个发电站，工程建设期3年，每年投资300万元。
项目建成后预计每年带来净收入500万元。
由于电力供应紧张，用户希望电力公司加快发电站的建设进度，若两年完工，每年投资增加到500万元。
总投资将超过预算。
问：电力公司是否应缩短建设工期。
假设该发电站建成后，服务期无限长，公司要求的投资收益率为15％ 两个方案的现金流量如下图所示万元77.1506283.23006575.0%151500)3,,/(300)3,,/)(,,/(1=⨯-⨯⨯=-∞=i A P i F P i A P A NPV万元33.1707626.15007561.0%151500)2,,/(500)2,,/)(,,/(2=⨯-⨯⨯=-∞=i A P i F P i A P A NPV12NPV NPV >，所以缩短建设工期的投资方案更优.3、 项目追加投资时机的决策分析 例：目前需要一条地下传输线路,通过负荷预测,认为在6年内还将需要第二条传输线路,如果铺设第一条线路时，就为第二条做准备,将来就不需要重新挖沟、回填和重铺路面。
6投资方案比选
一种是企业可利用的资金足够多； 另一种是企业可利用的资金是有限制的， 在不超出资金限额的条件下，选出最佳的方 案组合。
1.方案组合法
例4：有三个相互独立的投资方案，寿命期均 为10年，现金流量如表所示。若贴现率为8％， 资金限额为4500万元，应如何选择方案?
方案经济比选的方法
1．静态比选方法： 一般可以应用总投资收益率、资本金净利润率、 静态投资回收期、资产负债率等指标对投资方案 进行分析与评价。
2．动态比选方法 一般可以应用内部收益率、净现值、净现值率、 净年值和动态投资回收期等指标对方案进行分析 与评价。
互斥方案的比选
1、寿命期相同的方案比较 2、寿命期不同的方案比较 3、无限寿命期的方案比较
表4-5 各备选方案的投资和净现值 （单位：万元）
方案 A
B
C
D
E
F
G
H
I
J
投资额 100 150
100
120 140
80
120
80
120
110
NPV
13 8.2
1.7 15.6 1.25 27.35 21.25 16.1 4.3 14.3
NPVR
34
解:先计算个方案的净现值率，计算结果见表4-5最后一行。
0 878.83 1697.07 1099.68 2575.90 不可行 不可行 不可行
2.净现值率排序法
方法:计算每个独立方案的净现值率， 淘汰净现值率小于零的方案，然后将剩余方 案按照净现值率从大到小排序，依照排序选 择方案，直到选择的方案的总投资达到预算 或接近预算为止。
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之间不需要进行横向比较。 （2）在一组独立型方案中，各方案的寿命可以相同，也可
以不同，并不影响决策结果。 （3）多个方案可供选择时，可以接受其中一个或几个方案，
也可以一个也不接受，这取决于与零方案比较的结果。
3、从属型方案
在众多方案中，某一方案的采纳是以另一方案的采纳为前 提的，此时做为前提的那个方案称为前提方案，而需要有前 提方案的方案称为从属方案或辅助方案。
（3）根据选择图及资金限额选择最佳方案组合。
5.2 互斥方案的比选
一、寿命期相同的方案的比选 二、寿命期不同的方案的比选 三、具有相同（或未知）收益的方案比选 四、寿命无限长的互斥方案的比选
一、寿命期相同的方案的比选
净现值法、 差额投资净现值法、 差额投资内部收益率法
1、净现值法 比较各方案的净现值，选净现值大的方案
特点： （1）在满足需要上相同，可互相替代。各方案比较时
应有相同的经济寿命期，若不相同，应按一定方法进行 调整后再比较。
（2）应有一个企业能够接受的基准收益率作为方案的 取舍标准。
（3）为选出最优，各方案除与零方案比较外，还应进 行横向两两比较以决定取舍。
2、 独立型方案
方案之间是相互独立存在，互不排斥，接受其中一个方案时 并不影响其他方案的采纳。方案之间的效果具有可加性。
例：有三个相互排斥的投资方案，寿命期均10年，在基准 收益率12%的条件下选择最佳方案？
方案 A B C
初始投资/万元 450 550 700
年净收益/万元 100 140 170
NPV: A: 115.02；B:241.03；C:260.53 IRR: A: 18.02%；B:22.12%；C:20.60%
NPV 15% A1A0 50001400P/ A,15%,10 2026.32 0
A1优于A0，则将A1作为临时最优方案，替代方案A0， 将A2与A1比较。
第四步：重复上述步骤，直到完成所有方案的比较，可以 得到最后的最优方案。
A2与A1比较：
NPV15% 3000 500P / A,15%,10 490.60 0 A2 A1 A1优于A2
B
i A
NPVB >NPVA 但 i*B < i*A
此时： 按IRR: A优于B
按NPV: B优于A
交点在基准收益率i0的右侧， NPV与 IRR结论不一致
NPV
NPVB NPVA
i*B
i
i0
i*A
B A
i*B > i*A 且NPVB >NPVA
B优于A
交点在基准收益率i0的右侧，在横轴的下方。 NPV与 IRR结论一致
单向型 双向型
特点：
对于从属方案，必须以接受前提方案为条件，如果前提方 案被否决，则从属方案也就不能考虑采纳了。
4、混合型方案
有几个相互独立的项目，而各项目又有若干个互斥方案。
特点：
（1）按照投资方案内部收益率或其他评价指标淘汰不合 选择图。
两者结论不一致？
NPV是绝对量指标， IRR是相对量指标， 故二者在选择方案时又是一致，有时不一致。
NPV
NPVB NPVA
i0 i*A i*B
i B
A
i*B > i*A 且NPVB >NPVA
B优于A
交点在基准收益率i0的左侧， NPV与 IRR结论一致
NPV
NPVB NPVA
i0 i*B i*A
A3与A1比较：
NPV15% 5000 1100P / A,15%,10 520.68 0 A3 A1 A3优于A1 故A3为最优方案
性质：
差额投资净现值法的评价结论与按方案的净现值大 小直接进行比较的结论一致。 也可证明：用差额投资净年值法、差额投资净终值 法所得出的结论与差额投资净现值法相同。
2、差额投资净现值法—评价互斥方案常用方法
是指两个方案的各年净现金流量之差额的净现值。 或者理解为两个方案的净现值之差额。
设A、B为投资额不等的互斥方案，A方案比B方案投资大， 两方案的差额投资净现值可由下式求出：
N
NPV AB
[(CI A
CO ) At
(CI B
CO ) Bt
] (1
i )t 0
t0
n
n
(CI A COA )t (1 i0 )t (CI B COB )t (1 i0 )t
t 0
t 0
NPVA NPVB
评价准则：
NPV 0 ，表明增量投资有满意的增量效益，投资（现
值）大的方案被接受；
NPV 0 ，表明增量投资无满意的增量效益，投资（现值）
[例]：有投资额不等的三个互斥方案A、B、C，其现金流量
如表，应该选哪个方案？MARR=10%。
方案年末 0
-
A
1000
-
B
1500
-
C
2000
1
2
3
4
5
300
300
300
300
300
400
400
400
400
400
600
600
600
600
600
解: A．用净现值指标进行择优
NPVA=-1000+300（P/A,10%,5）=137.24（万元）﹥0 NPVB=-1500+400（P/A,10%,5）=16.32（万元）﹥0 NPVC=-2000+600（P/A,10%,5）=274.48（万元）﹥0
小的方案被接受。
例： i0=15%，现有三个投资方案A1、 A2、 A3
年末 方案 A0
0
0
1～10
0
A1 -5000 1400
A2 -8000 1900
A3 -10000 2500
解
第一步：先把方案按照初始投资的递增次序排列如上表 第二步：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案
这里选定全不投资方案 （零方案） 第三步：选择初始投资较高的方案A1与A0进行比较
投资方案的比选
第5章 投资方案的比选
5.1 投资方案的分类及特点 5.2 互斥型方案的比选 5.3 独立型方案的比选
5.1 投资方案的分类及特点
1、 互斥型方案（排他、替代、对立型） 2、 独立型方案 3、 从属型方案 4、 混合型方案
1、互斥型方案（排他、替代、对立型）
方案之间是相互排斥的，接受其中一个方案时就会排除 其他方案的采纳。方案之间的效果不具有可加性。