金融工程学作业题目答案4

《金融工程学》作业四

第4章第八节结束时布置

教材74 页1、2、3、4、5、6、7

1. 在什么情况下进行多头套期保值或空头套期保值是合适的？

答：在以下两种情况下可运用空头套期保值：

①公司拥有一项资产并计划在未来售出这项资产；②公司目前并不拥有这项资产，但在未来将得到并想出售。

在以下两种情况下可运用多头套期保值：

①公司计划在未来买入一项资产；②公司用于对冲已有的空头头寸。

2. 请说明产生基差风险的情况，并解释以下观点：“如果不存在基差风险，最小方差套期保值比率总为1。”

答:当期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产，或者期货的到期日与需要套期保值的日期不一致时，

会产生基差风险。

题中所述观点正确。

假设套期保值比率为n,则组合的价值变化为.1二二H o -已• n G -G0。当不存在基差风险时，H^G1。代入公式（4.5 ）可得，n= 1。

3. “如果最小方差套期保值比率为 1.0，则这个套期保值一定比不完美的套期保值好吗？

n = P三俎

答：这一观点是不正确的。例如，最小方差套期保值比率为,当"=0.5、匚H=2匚G时，n =1。因为「＜1,

所以不是完美的套期保值。

4. 请解释完美套期保值的含义。完美套期保值的结果一定比不完美的套期保值好吗？

答:完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更为确定

的套期保值收益，但其结果并不一定会总比不完美的套期保值好。例如，一家公司对其持有的一项资产进行套期保值，假设资产的价格呈现上升趋势。此时，完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升所带来的收益；而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益，所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果。

5. 假设某投资公司有$20 000 000的股票组合，它想运用标准普尔500指数期货合约来套期保值。假设目前指数为1080点。股

票组合价格波动的月标准差为 1.8.标准普尔500指数期货价格波动的月标准差为0.9，两者间的相关系数为0.6。问如何进行套期保值操作？

-H

答:最优套期保值比率为: ?HG = 0.6 18 =1.2

0.9

应持有的标准普尔500指数期货合约空头的份数为：「2 x 20,000,000 =89份

250 1080

6. 如果投机者的行为被禁止，将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响？

答：期货交易为套保者提供了风险规避的手段，然而，这种规避仅仅是对风险进行转移，而无法消灭风险。正是由于投机者的存在，才为套保者提供了风险转移的载体，才为期货市场提供了充分的流动性。一旦市场上没有了投机者，套保者将很难找到交易对手，风险无法转嫁，市场的流动性将大打折扣。

7. 假设投资者A于8月9日进入中国金融期货交易所的沪深

300指数期货仿真交易，开仓买进9月沪深300指数期货合约2手，均价1200点（每点300元）。依照交易所的规定，初始保证金和维持保证金比例均为10%请问：（1）该投资者需提交多少保证金？

（2）若当日结算价为1195点，8月10日结算价降为1150点，请按照案例4.4的格式说明该投资者在这两天内

的损益状况。

答:①投资者所应提交的保证金数为：1200 300 10% 2 =72,000

②投资者8月9日与8月10日的损益情况见下表。