现代货币主义
现代主要西方经济学流派观点及政策主张比较
现代主要西方经济学流派观点及政策主张比较【摘要】本文按现行的一般标准将现代主要西方经济学流派划分为两大类，通过对各主要西方经济学流派历史渊源、主要特点的简单阐述，进而详细比较了其主要理论观点和政策主张的分歧。
通过对现代主要西方经济学流派两大类别中各流派和两大类别间各流派的比较、归纳，为全面系统地掌握现代西方经济学理论提供了一定参考。
【关键词】西方经济学流派理论观点政策主张一、现代主要西方经济学流派的划分现代经济学一般指1936年凯恩斯的《就业、利息和货币通论》发表以后流行于欧美国家和某些其他国家与地区，并一直延续至今的经济学说。
西方经济学理论从20世纪30年代中期以后不断发展变化，并且衍生出许多具体的流派。
各流派都有各自的理论观点及政策主张，他们之间既有区别、又有联系；既有一致、又有冲突。
按照现行的一般标准基本上是以西方经济学家们对经济活动的基本指导原则，即以如何看待国家和市场对经济的作用为标准，将现代主要经济学流派主要分为两大类：国家干预主义的各流派和经济自由主义的各流派。
其中，国家干预主义的主要流派有凯恩斯主义、新古典综合流派、新剑桥学派等；经济自由主义的主要流派有现代货币主义学派、理性预期学派等。
二、国家干预主义主要流派起源概述1、凯恩斯主义凯恩斯的经济思想最早属于英国剑桥学派，以研究货币理论和货币政策著称。
1929—1933年资本主义各国的大萧条，而传统的新古典经济学却无法从理论上解释，更无法从政策上提出摆脱经济困境的办法。
正是这场经济大危机使凯恩斯的经济思想和政策主张发生了根本性的变化。
1936年他发表了著作《就业、利息和货币通论》否定了新古典经济学市场经济可以自动维持经济充分就业的主张，提出了一整套新的有效需求理论，并主张通过国家对经济生活进行积极干预以消除大规模失业、摆脱经济萧条。
由于这些理论观点和政策主张被认为是对以马歇尔、庇古为代表的新古典经济学自由放任经济思想和政策主张的革命，所以称其为“凯恩斯革命”。
现代货币主义
目的与要求 1.了解现代货币主义学派的思想渊源与基本观 点。 2．熟悉现代货币主义学派的主要理论 :现代货 币数量理论、名义国民收入的货币理论和通货 膨胀理论及其相互之间的关系。 3 ．掌握现代货币主义的政策主张及其理论依 据，对货币主义作出科学的的评价。
一、货币主义的含义、历史渊源 和代表人物
（一）现代货币数量论
(3)各种非人力财富的预期报酬率 （4）其他不属于收入方面的影响货币需 求量的因素。这是指财富的持有者对政 治、经济形势的预期等因素。
（一）现代货币数量论
所以，在弗里德曼的的货币需求函数中， 货币需求量与决定货币需求量的各种因 素之间是一种稳定的关系，或者说弗里 德曼的货币需求函数是一个稳定的函数。 由此，现代货币数量论的一个基本结论 是：由于货币需求量是基本稳定的，所 以商品价格变动的主要原因应归结于货 币供给数量的变化。
（二）名义收入货币理论
为解决这一问题，传统货币数量论假定 实际产量是外生给定的（充分就业假 定），而凯恩斯主义假定物价水平是外 生的，这样得出不同的结论：
（二）名义收入货币理论
早期货币数量论是以充分就业为前提，假定产 量不变，认为名义收入的变化是由于价格的变 化引起的，货币供给量的增加效应全部表现为 物价水平的提高； 凯恩斯主义则认为在物价水平一定的情况下， 货币供给量增加的效应全部表现为实际产量的 提高，名义收入的变化是由于产量的变化所引 起的。二者都是短期分析。
一、货币主义的含义、历史渊源 和代表人物
2）西方货币理论的四大发展阶段 第一阶段：货币自然观（公元前 5 世纪 - 公元 14 世纪），货币作为价值尺度和流通手段（自然 经济，简单商品交换） 第二阶段：货币财富观（ 15-17 世纪中叶）， 货币是唯一的财富（重商主义） 第三阶段：货币面纱观（ 17 世纪末 -20 世纪 30 年 代）认为货币对实物经济不起作用 第四阶段：货币经济观（ 20 世纪 30 年代以来）， 货币对经济发展影响巨大。
现代货币主义的货币理论
第四讲 货币市场均衡分析
古典学派的利率理论和货币理论 Keynes流动性偏好理论 现代货币主义的货币理论 货币创造乘数 货币政策及其工具
引入货币市场
❖货币供给 Ms ❖货币需求 Md
货币市场的价格
利率（i）
经济学家谈到“货币需求”时，是指以现金、 支票帐户或与之密切相关的资产等形式所持 有的资产数量，而不是具体指一般性的财产 与收入
❖i↑→货币需求量（持有货币）↓→货币流通速度 V↑ ❖i ↓→货币需求量（持有货币）↑ →货币流通速度
V↓
Keynes－流动性陷阱 （liquid preference trap）
❖ i降到不能再低，接
近0
i
❖ 再存入银行存在银
行破产的风险
❖ 人们把货币留在手
中，Md无穷大
Md
（Ms＝Md）
❖ 有效运转的货币↓
❖ 央行Ms↑
→ Ms>Md（在原 i 来的利率水平下）
Ms Ms
→i↓
→I ↑
→AD ↑
i i
→ Y↑（N ↑）
Keynes——货币政策有效： 货币政策影响国民收入与 就业等实际变量
M1 M2
政策主张：政府通过控制 Ms来影响宏观经济
Md
M
货币政策与总需求
❖ 财政政策：直接影响总需求的规模
G↑， T ↓ → AD ↑ → Y ↑
1. 古典学派：货币数量论均衡式
MV=PY
－
MV P －
Y
货币面纱论：一国货币 数量仅影响价格总水平 等名义变量，不影响产 出、就业等实际变量
2. Keynes： MV=PY V是可变的，与利率相关 Y不是充分就业时的产出
现代货币理论
现代货币理论货币是现代经济体系中至关重要的组成部分，对于货币的理论研究和了解，对于我们认识货币的发展规律，保持经济稳定和促进经济增长具有重要意义。
本文将从货币的本质、货币供给与需求、货币创造与流通以及货币政策等方面来探讨现代货币理论。
一、货币的本质货币作为一种特殊商品，具有三个重要的属性：价值尺度、价值媒介和价值存储。
首先，货币作为价值尺度，能够衡量商品和服务的价值。
其次，货币作为价值媒介，在市场交换中方便商品和服务之间的换算与交易。
再次，货币作为价值存储，可以将现有的财富储存起来，以备将来使用。
二、货币供给与需求货币供给与需求是决定货币价值的重要因素。
货币供给是由央行控制的，央行可以通过调整货币发行量来影响货币供给。
而货币需求则由市场主体的行为决定，包括交易需求和投资需求两个方面。
交易需求是指人们用于购买商品和服务的需求，而投资需求是指人们持有货币用于投资和储备的需求。
三、货币创造与流通货币的创造与流通是现代货币理论中的重要环节。
央行通过实施货币政策，控制货币的发行量和市场利率，从而影响货币的创造与流通。
货币创造是通过商业银行的贷款与存款活动来实现的，商业银行在央行的指导下进行贷款投放，增加货币的供给量。
而货币的流通则是指货币在市场上的使用和流转过程，通过人们的购买力和支付行为来实现。
四、货币政策货币政策是指央行通过调整货币供给和利率水平来影响经济活动和市场表现的一种手段。
货币政策的目标通常包括保持物价稳定、促进经济增长和维护金融稳定等方面。
央行可以通过调整存贷款利率、公开市场操作和准备金率等方式来实施货币政策。
货币政策的实施需要考虑经济的发展状况、通胀压力以及金融市场的情况等多种因素。
总结现代货币理论是对货币在现代经济中的作用和影响进行深入研究的学科，通过对货币的本质、供给与需求、创造与流通以及货币政策等方面的理论探讨，有助于我们更好地理解货币的运行机制、维护金融稳定和实现经济增长的目标。
在实践中，需要根据经济的实际情况和需求来制定和实施相应的货币政策，以保持经济的良好运行和可持续发展。
简述货币主义学派理论与主张
1．简述货币主义学派理论与主张货币主义学派的显著特点是强调货币对需求的作用。
米尔顿· 弗里德曼是货币主义学派的代表人物。
货币主义学派理论主要由现代货币数量论和自然率假说构成。
现代货币数量论——货币主义学派把货币作为影响经济的最重要因素，认为物价水平或名义收入水平是货币需求与货币供应均衡的结果。
但货币供应由法律和货币当局的政策决定，是外生的。
因此，货币数量论主要研究货币需求的决定。
弗里德曼说：“货币数量论首先是货币需求理论，而不是关于产量，货币收入或价格水平的理论。
”自然率假说——货币主义学派认为私人经济具有内在的有效性和稳定性，国家干预会破坏其稳定性。
这种内在的有效性和稳定性被称作“自然率假说”。
它认为自由市场经济具有内在的动态平衡机制，外生力量只能产生短期影响，而不能影响其长期均衡。
其他主要论点：一是货币数量变动导致了货币收入的短期波动；二是货币数量在长期只影响价格和货币收入，不影响实际收入和就业量。
因此通货膨胀归根到底是一种货币现象；三是货币供给量在短期影响实际国民收入和就业量。
2．简略回答均衡分析方法的概念和内容经济学中均衡指经济运行中变动着的各种力量处于一种暂时稳定的状态。
均衡分析方法是基于一定的假定条件，来分析经济运行中各变量之间关系的一种方法。
在经济学中，均衡分析是一种重要的分析方法，有局部均衡分析和一般均衡分析，静态均衡分析与动态均衡分析等。
局部均衡分析是假定在其他条件不变时，分析单个市场、单个商品、单个要素的供求均衡与价格决定关系的方法。
一般均衡分析认为一种商品价格的变动，既受其本身供求关系的影响，又受到其他相关商品供求关系的影响；不仅受该商品所在市场的供求关系影响，还受相关市场上供求关系的影响。
均衡分析考察的是均衡形成与稳定的条件。
均衡能不能稳定，如果能稳定，稳定的条件是什么？均衡一旦打破，如何才能恢复？在分析这些问题时，不引入时间因素来考察均衡的形成和稳定的条件，称为静态均衡分析；如果引入时间因素来考察均衡状态的变动过程，也就是考察从一种均衡到另一种均衡的过程，称为动态均衡分析。
第五章_现代货币主义学派
第五章_现代货币主义学派第五章现代货币主义学派内容提示:一、现代货币主义学派的思想渊源二、弗里德曼的货币需求理论和经济自由主义的市场经济理论三、通货膨胀与自然失业率四、现代货币主义学派的政策主张20世纪70年代初，美国出现了经济停滞和通货膨胀并发的“滞胀”局面。
在这种情况下，以米尔顿?弗里德曼为领袖的“现代货币主义”学派在美国异军突起，他们打着“现代货币数量论”的旗号，自称是对凯斯革命的反革命，主张以控制货币数量的金融政策来消除通货膨胀，保证经济的正常发展。
米尔顿〃弗里德曼:1912年出生于美国纽约州的布鲁克林。
l933年获得芝加哥大学硕士学位。
1935年底到美国全国资源委员会工作～参与了一次大规模的消费者预算的研究。
1937年到国民经济研究局研究专门职业的收入～并与库兹涅茨联名发表了《独立专门职业收入》。
1941—1943年在美国财政部研究战时赋税政策。
1943—l945年～作为一名数理统计学家在哥伦比亚大学参加战时科学研究与统计研究工作。
1945—1946年到明尼苏达大学任教。
1946年获哥伦比亚大学博士学位。
1948年任芝加哥大学经济学教授。
1967年出任美国经济学会会长。
1976年因其“对消费分析、货币历史和理论方面的成就～并且由于他证明了稳定政策的复杂性”而获得了诺贝尔经济学奖金。
曾在1980年、1988年和1993年访问过中国。
主要著作有:《实证经济学论文选》(1953年)、《消费函数理论》(1957年)、《货币稳定方案》(1960年)、《资本主义与自由》(1962年)、与安娜〃J(施瓦茨合著《美国货币史～1867—1960年》,1963年,以及《美国与英国的货币趋势:它们与收入、价格及利率之间的关系～1867—1975年》,1982年,、《货币最优数量文集》(1969年)、“货币分析的理论结构”(载《政治经济学杂志》1970年3—4月)和《自由选择》,1979年,等。
一、现代货币主义学派的思想渊源是传统的货币数量论货币数量论的核心论点是:物价水平的高低和货币价值的大小是由一国的货币数量所决定的，物价水平与货币数量成正比变化，货币价值与货币数量成反比变化。
《现代货币主义学派》课件
现代货币主义学派的未来发展与展望
继续关注货币政策研究
现代货币主义学派将继续关注货币政策对经济的影响，探索更加有效的货币政策工具和 实施方式。
拓展研究领域
随着金融市场的不断发展和经济全球化的加速，现代货币主义学派将拓展研究领域，加 强对金融市场和国际货币政策的关注。
3
对货币政策效果的过度乐观
现代货币主义学派对货币政策效果的过度乐观， 忽视了货币政策实施中的不确定性和复杂性。
现代货币主义学派与其他经济学派的比较与争论
与凯恩斯主义学派的比较
现代货币主义学派与凯恩斯主义学派在 货币政策和财政政策方面存在较大分歧 ，两者在理论和实践上都有所争论。
VS
与新古典综合学派的比较
特点
强调货币供应量对经济活动的影响， 主张货币政策独立且具有灵活性，反 对政府过度干预经济。
现代货币主义学派的起源与发展
起源
20世纪50年代，米尔顿·弗里德曼等经济学家开始提出并发展现代货币主义学 派的理论。
发展
随着全球金融自由化和金融创新的不断推进，现代货币主义学派的影响力逐渐 扩大，成为主流经济学派之一。
推进利率市场化改革
02
中国将继续推进利率市场化改革，完善利率走廊机制，提高利
率调控的有效性。
加强货币政策国际合作
03
在全球经济一体化的背景下，中国将加强与国际央行的货币政
策国际合作，共同应对全球经济金融风险。
THANKS
感谢观看
货币政策工具
中国货币政策工具主要包括存款准备金率、利率、汇率等 ，央行通过灵活运用这些工具来调节市场流动性，促进经 济增长和物价稳定。
第21章 现代货币主义的经济学说
二、货币需求理论
1、货币理论的思想渊源 费雪1911年出版了《货币的购买力》一书，提出 了以“交易方程式”为代表的著名的现金交易数量说。 自此，传统的货币数量论开始形成一个较为完整的理 论体系。其“交易方程式”为：
MV P T
或者
MV PT
P为社会平均物价水平，M为货币数量，V为货币流通速 度，T为社会总交易量。
一、自由主义的市场经济理论
以弗里德曼为主要代表的现代货币主义学 派并不仅仅是一种货币理论，它也体现着一种 经济自由主义的经济思想和主张 1、市场经济的理想模式 “市场经济的理想模式是：在这种经济中， 个人是作为追求其自身利益的本人而行事的。 如果有谁是作为别人的代理人而行事，那么他 是在自愿的、双方同意的基础上这样做的。” （弗里德曼语）
二、货币需求理论
2、货币需求方程 按照弗里德曼的看法，影响人们货币需求的因素是 多种多样的。因此。可以用一个多元函数来表示 货币需求函数：
M 1 dP f ( y, w, rm , rb , re , , u) P P dt
实际货币需求：M/P， 实际收入：y， 非人力财富获得的那一部分收入（或财产收入）与 恒久收入的比例：w，
1、货币理论的思想渊源 上述两个方程式所反映的基本观点——物价 水平与货币数量成正比例变化——是一致的， 所不同的只是，“交易方程式”强调货币在支 付过程中的作用（货币供应量的作用），而 “剑桥方程式”则强调人们手持现金的作用 （货币需求量的作用）。
二、货币需求理论
1、货币理论的思想渊源
凯恩斯的货币需求理论也对弗里德曼的货币理论产生了 相当的影响。凯恩斯提出了
二、货币需求理论
1、货币理论的思想渊源 “现代货币主义”学派的货币思想渊源是 传统的货币数量论。 货币数量论的核心论点是：物价水平的高 低和货币价值的大小是由一国的货币数量所决 定的，物价水平与货币数量成正比变化，货币 价值与货币数量成反比变化。 20世纪初，美国经济学家费雪提出了 “现金交易数量说”；英国经济学家马歇尔和 庇古提出了“现金余额数量说”。
7 现代货币主义学派
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➢ 3、实行浮动汇率制：
浮动汇率制是一种自动调节机制，它有助 于国际贸易和国际收支均衡的自动维持， 能减轻国际收支失衡对国内经济的不利影 响。
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六、简要评论
❖ 积极意义： 对传统的货币数量理论进行了修改和补充，分析 了货币数量对经济的影响和传递机制。
一、学派代表人物
❖领袖和奠基者： 米尔顿.弗里德曼
课外材料导读： 弗里德曼的演讲
Milton Friedman
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二、形成背景
❖ 发达国家长期推行凯恩斯主义的需求管理政策导致 在20世纪60年代中后期出现“滞胀”局面。在这 种情况下，“现代货币主义”学派在美国异军突起。
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三、思想渊源
2、费雪的“现金交易数量说”（直接来源）
❖ MV=PT。 p为社会平均物价水平，M为货币数量，v为货币流通速度， T为社会总交易量。
❖ 后又引入存款货币公式：MV+M’V’=PT 。 考虑到银行存款因素，设M’为银行存款， V’为银行存 款流通速度。
婴幼儿体格生长
7 现代货币主义学派
学习目标
❖一、学派代表人物 ❖二、形成背景 ❖三、思想渊源 ❖四、基本理论观点 ❖五、基本经济政策主张 ❖六、简要评论
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引言
❖ “财政政策的失败和便宜货币的灾难性后果加重 了某些经济学家关于货币理论发展的过于狭窄的 说法的分量，结果出现了另一种替代的学派，他 们对当前问题提出了不同的解决办法，这些解决 办法的基本概念比作为凯恩斯学派体系的基础的 货币过程更为广泛。它以货币数量的变化作为中 心。这一学派被称为货币学派或现代数量学派。”
币机会成本因素；U是持币效用因素。
第7讲 现代货币主义学派
弗里德曼的主要贡献
现代货币数量论:
认为货币数量论是关于货币需求的理论,并建立了 自己的货币需求函数。认为各个时期的消费支出 中只有较小部分与现期收入有关，主要与恒久收 入正相关。 由于消费支出与现期收入关系不大，因而政府为 了克服经济危机而采取的财政政策（如减税）可 能是无效的。 货币需求是相当稳定的，而货币供应量由于受政 府操纵短期内易发生剧烈变化，从而影响了经济 体系的稳定性。要稳定经济发展，必须是货币供 应与货币需求相适应。
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五、“现代货币主义”的经济政策
总结1：“现代货币主义”的经济政策
以现代货币数量论为理论基础； 反对国家过多干预经济； 认为经济自由是经济政策主张的基调。
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五、“现代货币主义”的经济政策 总结2：弗里德曼把正确的货币政策归结为 三点：
第一，货币政策能够防止货币本身成为经济混乱的 主要根源。 第二，货币政策能够给经济运行和发展提供一个比 较稳定的背景。 第三，货币政策能够有助于抵消经济体系中其他原 因引起的比较重要的干扰。
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弗雷德曼的货币需求理论 弗里德曼在1956年《货币数量论之重申》中提 出了现代货币数量论，提倡经济自由和货币杠 杆作用的发挥。他认为，人们对货币的需求受 三方面的影响，即收入和财富的变化、持币的 机会成本、持币带来的效用 货币主义的核心命题是货币在经济活动中最重要， 主张货币发行增长率要保持一个不变的速度，让 经济中的个体对通货膨胀有充分的预期，这种货 币导向机制被称为“弗里德曼规则”
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主要内容
一、主要代表人物 二、形成背景及过程 三、思想渊源 四、基本理论观点 五、基本政策主张 六、简要评论
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一、学派代表人物
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现代货币主义
现代货币主义（Modern Monetarist）
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什么是现代货币主义
现代货币主义是在美国经济学家米尔顿·弗里德曼的大力倡导下，以芝加哥大学为发源地和大本营，于二十世纪五六十年代在美国兴起并逐渐传播到世界各地的西方经济学流派。
而所谓的“现代”货币主义是相对于传统的货币数量说而言的。
鉴定一个经济学家是不是现代货币主义者的四条标准是：
第一，强调货币因素对名义收入变动的决定作用。
第二，赞同货币主义模式的传导机制，认为货币是通过相对价格机制对现实经济发生直接影响的。
第三，坚持市场经济具有内在自动稳定性的信条，认为资本主义经济具有达到充分就业均衡的自然趋势，经济波动的主要原因是政府干预的失误。
第四，相信由私人经济行为决定的资源配置与名义收入的短期变动无关。
总之，关于货币供应的变化是名义收入变化的主要因素这一条，是现代货币数量论的主要论点，也是现代货币主义的狭义定义。
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现代货币主义的政策主张
货币学派的货币政策共包括六个方面的内容：货币政策的最终目标、中介目标、货币政策的传导机制、货币政策工具、货币政策规范及货币政策效果。
1、货币政策的最终目标。
现代货币主义认为，货币政策的首要目标应该是维持物价的稳定，其余的事情如充分就业、经济增长等则一概听任市场的“内在稳定力量”去解决。
2、货币政策的中介目标。
货币学派把货币供应量作为货币政策的中间目标。
3、货币政策工具。
弗里德曼等人力主公开市场业务，他们反对存款准备金和再贴现政策，而将公开市场业务视为惟一有效的货币政策工具。
理由是公开市场业务具有其他两种政策工具所没有的优点。
4、货币政策传导机制。
货币学派认为，货币政策的传导机制主要不是通过利率间接的影响投资和收入，而是通过货币实际余额的变动直接影响支出和收入，可用符号表示为：M→E→I→Y。
5、货币政策的效果。
货币政策制定者面临的一个主要问题是经济对政策变化做出反应的时滞较长而且易发生变化，另外就是经济预测技术水平低。
货币主义者认为这些问题难以克服。
一般来讲，固定货币规则的运用要大大优于相机抉择的货币政策，他们相信即使在中央银行意识到其稳定经济的主要责任，并对其行动进行调整的情况下，固定货币规则也是最优的。
货币主义学派的货币政策内容除了以上几点之外，最重要的是其货币政策主张即“单一规则”的货币政策规范。
货币主义极力反对凯恩斯学派“相机抉择”的货币政策操作理论，提出应推行“单一规则”的货币政策，以使货币不致成为经济波动的根源，从而为经济的发展提供一个稳定的货币环境。
所谓“单一规则”的货币政策，就是排除利息、信贷流量、超额准备金等因素，以一定的货币供给量作为惟一支配因素的货币政策。
弗里德曼认为，为了保持物价的稳定，国家应尽量减少对经济生活的干预，避免货币政策对经济运行可能产生的消极影响。
要使失业和经济增长分别保持
在“自然失业率”和适度增长率上，就要控制货币供给量，保持一个稳定的货币增长速度，将货币供给量的年增长率长期固定在与预计的经济增长率基本一致的水平上。
现代货币主义“单一规则”的货币政策主张，是基于以下两点提出的：其一，他们相信经济本身存在自动调节功能，在没有中央银行旨在稳定经济的政策行动情况下，产出可以自动达到充分就业的产出水平。
理论上，经济会表现出一种固有的自我调节机制，随着时间变化，它可以自动消除紧缩和通货膨胀缺口，这一机制源于工资和价格水平具有伸缩性。
其二，他们认为用来操纵社会总需求的相机努力不起作用，这是因为货币政策的时滞和经济生活中所存在的不确定性造成的。
他们还认为这种相机抉择的货币政策无助于稳定产出和就业，并可能导致很严重的通货膨胀。
货币主义提出的上述“单一规则”遭到了凯恩斯学派的严厉批评。
凯恩斯学派认为，弗里德曼对货币重要性的强调太过分了，完全否定了中央银行的主动能动性。
他们指出：“有能动性的人不应当屈死在规则之下”。
弗里德曼的“单一规则”论是以经济波动完全是货币现象这一假设为前提的。
实际上，造成经济波动的原因很多，既有货币方面的因素，也有非货币方面的因素，而货币供给只是其中的一个因素。
可以看到，在金本位制之下，虽然货币供给完全由
金属货币自动调节，经济波动仍然经常发生。
因此，不能简单得把经济波动归结为一种货币现象。
推翻了这一理论基础，“单一规则”的货币政策操作理论也就不攻自破了。
而且，从近几十年的实践来看，弗里德曼的这一理论本身也没能使很多国家的经济摆脱物价上涨的困扰。
因此，货币规则至多是作为中央银行的指导原则。
总之，现代货币主义的主要货币政策主张是：由于货币需求是十分稳定的，而货币供给完全由中央银行外生决定；而且经济生活中存在的不确定因素使得相机抉择的货币政策不起作用，因此中央银行应奉行“单一规则”的货币政策，即运用公开市场业务保持货币供应量固定速度的增长，以实现稳定物价的政策目标。