第七章 盈利能力分析

转换时将产生的收益或费用。这里主要是指可转换公司债
券。

分母的调整：普通股加权平均股数为在计算基本每股收益 时的股份加权平均数加上全部具稀释性潜在普通股转换成 普通股时将发行的普通股的加权平均数量。以前发行的具 稀释性潜在普通股应视为已在当期期初转换为普通股，本 期发行的潜在普通股应视为在发行日转换成普通股。

（一）每股收益的概念与作用

含义：

每股收益，即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、 每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股 股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企 业净亏损。

作用： 每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股
的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评
东北财经大学出版社

第一节 盈利能力分析概述 第二节 经营盈利能力分析 第三节 投资盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析 第五节 影响盈利能力的其他项目
第一节 盈利能力分析概述

一、盈利能力的含义与作用

1．盈利能力的含义

盈利能力又称获利能力，是指企业赚取利润的潜力和可能性。盈利能力是 企业获得利润的能力，它是决定企业最终盈利状况的根本因素。盈利是企 业重要的经营目标，也是企业生存、发展的物质基础。所以，盈利能力分 析是企业财务报表综合分析的核心。
价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经 济决策的重要的财务指标之一。

（二）每股收益的分类： 基本每股收益 稀释每股收益
二、基本每股收益

（一）基本每股收益的概念

含义：

基本每股收益，是按照归属于普通股股东的当期净利
润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数的每股 收益。 基本每股收益＝
销 售 增 长 能 力
可 持 续 增 长 能 力
第二节 经营盈利能力分析

经营盈利能力指标是财务报表使用者最为关注的能力指标，也是考核企业管理 水平的重要依据，反映经营盈利能力的指标主要有以下四个：

一、销售毛利率

销售毛利 销售毛利率＝ 100% 销售收入净额

↑（正指标） 销售毛利率+销售成本率=1
↑（正指标）

一般来说，长期资金收益率越高，说明企业的长期资金获取报酬的能力越强。 例7－5
第三节 投资盈利能力分析

五、总资产报酬率

总资产报酬率是站在经营者的立场上，衡量企业拥有或控制的资产的盈利能力 的高低。

利润总额＋利息支出 总资产报酬率＝ 100% ↑（正指标） 平均总资产
该指标反映企业投入与产出的关系，验证企业经营者的资产管理水平和运用效 果。通过分析，有利于发现和解决企业管理中存在的问题，提高资产的使用效 益。
一个重要指标。该指标越高，表明企业营业活动对社会的贡献越大，企业创
利水平越高。同样，分析时也应结合行业特点来做评价。
第二节 经营盈利能力分析

三、销售净利率

净利润 销售净利率＝ 100% 销售收入净额

↑（正指标）
该指标反映企业全部活动的获利水平。一般情况下，该指标越大越好，由 于净利润的形成受多种因素的共同影响，因而不能单独根据该指标的高低 来判断企业的盈利能力和管理水平，而应结合销售规模的增长及净利润结 构的变动情况做出客观地评价。 例7－2
净利润 发行在外普通股股数

该指标反映上市公司的经营成果及普通股股东每股投 资的报酬水平。是股东最关心的指标之一

（二）分子的确定

净利润：归属于普通股股东的当期净利润，即企业当期实现的可 供普通股股东分配的净利润或者应由普通股股东分担的净亏损金 额。如果是亏损企业，每股收益以负数列示。

（三）分母的确实

四、成本费用利润率
利润总额 成本费用利润率＝ 成本费用总额

↑（正指标）
该指标表示企业为取得利润而付出的代价，反映所耗与所得关系，从企业支 出方面评价企业的获利能力。该指标越大越好，越大说明1元成本费用获得的
利润越多。
第三节 投资盈利能力分析

投资盈利能力分析是通过对实现利润占用投入资金比例的分析，来评价企业投 入资金的增值能力，衡量企业盈利能力的高低。
净利润 净资产收益率＝ 100% ↑（正指标） 平均净资产 该指标反映企业自有资本的获利水平，通过该指标的计算与分析，可以判断投
资者的投资效益，引导潜在投资者的投资意向，预测企业的筹资规模及发展方 向。一般来说，净资产收益率越高，资本运营效益越好，股东投入的资金获得 报酬的能力越强，投资者和债权人受保障的程度越高，是评价企业获利能力的 重要指标。 例7－4
第三节 投资盈利能力分析

总资产收益率可以分解为： 净利润 净利润 销售收入 总资产收益率＝ ＝ 平均总资产 销售收入 平均总资产 ＝销售净利率 总资产周转率 杜邦等式 一般而言，企业可通过提高总资产周转率或者降低成本费用提高销售利润率来 达到提高总资产收益率的目的。


三、净资产收益率
综合分析指标体系
盈利能力
偿债能力
营运能力
发展能力
销 售 经 营 盈 利 能 力
资 产 经 营 盈 利 能 力
资 本 经 营 盈 利 能 力
上 市 公 司 盈 利 能 力
短 期 偿 债 能 力
长 期 偿 债 能 力
全 部 资 产 营 运 能 力
流 动 资 产 营 运 能 力
固 定 资 产 营 运 能 力
第三节 投资盈利能力分析

净资产收益率可以分解为：
净资产收益率＝总资产 收益率 ＝总资产收益率 权益乘数 平均总资产 平均净资产

一般而言，总资产收益率越高，权益资本占企业总资本比例越低，即权益乘数 越大，则净资产收益率越高，即投资者投入的权益资本有较高的回报能力。

四、长期资金收益率
息税前利润 长期资金收益率＝ 100% 平均长期资金

发行在外普通股加权平均数按下列公式计算： 发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当 期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间－当期回 购普通股股数×已回购时间÷报告期时间

例7－10
三、稀释每股收益

（一）稀释每股收益的概念

含义：

稀释每股收益，是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外 的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通 股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的 每股收益。
该指标反映企业销售环节获利的水平，因其指标高低不仅与企业的成本管理
工作密切相关，而且与所处行业密切相联，因此，在分析时必须同时结合上 述二个因素来进行。 例7－1 Nhomakorabea
二、营业利润率
营业利润 营业利润率＝ 100% 销售收入净额
↑（正指标）

该指标反映企业营业活动为社会创造价值的多少，也是衡量企业创利水平的

一、投入资金的界定 全部资金 权益资金 长期资金 企业资产负债表上各种形式存在的资产总额 企业股东所提供的资金，即所有者权益 包括所有者权益和长期负债
二、总资产收益率
净利润 总资产收益率＝ 100% 平均总资产
↑（正指标）

该指标反映企业全部资产的获利水平，通过该指标的计算与分析，可以判断各 类融资同等使用可以获得的平均收益。无论是投资人还是债权人都希望总资产 收益率高于借入资金的成本。 例7－3

稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的 潜在普通股。

相对于基本每股收益，稀释每股收益充分考虑了潜在普通股对每股 收益的稀释作用，以反映公司在未来股本结构下的资本盈利水平。

计算稀释的每股收益时，应对基本每股收益的分子和分母
进行调整。

分子的调整：当期可归属于普通股股东的净利润，应根据 下列事项的税后影响进行调整：（1）当期已确认为费用 的稀释性潜在普通股的利息；（2）稀释性的潜在普通股

第四节 上市公司盈利能力分析

上市公司盈利能力分析

一、每股收益
每股收益＝

净利润 发行在外普通股股数
↑（正指标）
该指标反映上市公司的经营成果及普通股股东每股投资的报酬水平。
是股东最关心的指标之一。

二、每股股利
普通股每股股利＝

普通股股利总额 发行在外的普通股股数
↑（正指标）
该指标反映每一普通股能获得多少股利收益。影响该指标的因素有：

在分析盈利能力时，除了对相关财务比率进行分析，还需要关注一些特殊项 目或因素对企业盈利的影响

（1）资本结构对企业盈利能力的影响 （2）资本运转效率对企业盈利能力的影响 （3）利润结构对企业盈利能力的影响


（4）税收政策对盈利能力的影响
（5）盈利模式因素对企业盈利能力的影响
每股收益
一、每股收益
上市公司的盈利能力、现金充沛度及股利分配政策。
第四节 上市公司盈利能力分析

三、股利支付率
股利支付率＝ 普通股每股股利 普通股每股收益 100 ％

该指标反映上市公司的股利分配比率，即股东从每股收益中实际分得 了多少收益。其大小取决于公司的股利分配政策。一般来说，公司发 放的股利越多，股利支付率越高，对股东和潜在投资者的吸引力越大。

四、市盈率
市盈率＝

普通股每股市价 普通股每股收益
该指标反映投资者对每1元净利润所愿支付的价格，用来估计股票的投资回报与风险。 市盈率越大，公众对企业股票评价越高，企业潜在的成长能力越强，但风险也更大。