投资回报率和盈利能力分析(ppt 39页)
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盈利能力分析PPT(共 49张)
净资产收益率（ROE）的其他分解
净资产 净收益 收益率 净资产
息税前收益 销售净收入 税前收益 资产总额 净收 销售净收入 资产总额 息税前收益 净资产 税前
税收效 应比率
净收益 税前收益
税前收益(1 所得税税率) 税前收益
1 所得税税率
净资产 息税前 总资产 财务成 权益 税收效 收益率 收益率 周转率 本比率 乘数 应比率
每股收益计算公式
•
利润表的底线—稀释每股收益
• 初衷：适用主要与多元化的资本市场和复 杂的资本结构相联系。 • 基于对广大投资者的善意保护，该指标披 露显得十分必要。
稀释每股收益的内涵
• 基于或有事项（潜在普通股）对于公司普 份的稀释，对其可能影响的公司收益（分 ，主要对普通股股数（分母）加以调整， 示最小可能（即稀释最大化）的每股收益
效运营的一种经营方式。
资本经营盈利能力内涵与指标
• 资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经 营所取得的利润的能力。反映指标:
净资产收益率（ROE） = 净利润 / 平均净资产 × 100
• 净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为企业 的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资 产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响着企 业股东价值的大小。
2
资产经营盈利 （ROA
资产经营盈利能力内涵与指标
• 资产经营盈利能力，是指企业运营资产所产生 • 反映指标：
总资产报酬率（ROA）=（利润总额 + 利息支出）/ 平均
息税前利润 （EBIT）
资产经营盈利能力因素分析
•
营业收入 息税前利润 平均总资产 营业收入 100
第8章投资回报率和盈利能力分析
净经营资产回报率分解
利润边际（NOPAT边际）：净利润与销售收入之比， 用于衡量公司的销售盈利能力 净资产周转率（NOA周转率）：销售收入与净经营资 产之比，用于衡量公司用经营资产创造销售收入的效 率。
第8章投资回报率和盈利能力分析
经营杠杆的影响
经营杠杆：（OLLEV） 经营杠杆=平均经营负债/平均NOA
第8章投资回报率和盈利能力分析
净经营资产回报率的计算
净经营资产（NOA）=经营资产-经营负债 经营资产：现金、应收账款、存货、预付费用、递延 税款资产、PPE战略并购相关的长期投资（如商誉及 获得的无形资产等）等。 经营负债：应付账款、应计费用、长期经营负债如养 老金、退休后福利等。
第8章投资回报率和盈利能力分析
第8章投资回报率和盈利能力分析
普通股权益资本
普通股权益回报率（ROCE）： 普通股权益回报率=（净收益-优先股股利）/普通股余额 ROCE作为衡量股东投资的回报效率的指标
第8章投资回报率和盈利能力分析
净经营资产回报率的计算
= 净经营资产回报率
税后经营收益净额 （NOPAT）
净经营资产（NOA） 平均余额
NOA
金融负债
FL
减去金融资产 (FA)
净金融负债 股东权益 = 净融资
NFO SE NFO+SE
第8章投资回报率和盈利能力分析
净经营资产回报率分析
净经营资产回报率分解
税后经营收益净额
= 净经营资产回报率
（NOPAT）×销售收入 净经营资产（NOA）
平均余额×销售收入
= 净经营资产回报率 利润边际×经经营资产 周转率 第8章投资回报率和盈利能力分析
AA公司每100元的收入可以带来10元的利润，但每100 元的资产投入只能获得1元的利得。因此，AA公司的 问题出在资产周转率过低。我们需要搞清的问题是问 什么这些资产没有回报，并且找出方法使得AA公司能 够加快资产周转 BB公司最应该关注的是改进极低的利润边，既对费 用的控制上。
财务分析学(第5版)课件：盈利能力分析
表明权益资本中每个单位资本的获利水平，相当于股 东投资的收益率。质言之，衡量单位资本的盈利程度。
公式：股东权益报酬率
＝（营业）利润率×（资产）周转率×（负债）杠杆率
分析与启示
一般来说，影响ROE的具体因素或途径有：
(1)取得每元销售收入产生的盈利，即为利润率； (2)使用每元资产带来的销售收入，或称周转率； (3)用来为总资产提供融资的资本，或称杠杆率。
基于三大指标是否同步增长的三个判断定论:
定论1 ——收入增长，利润不增长、经营现金净流量却 不增长，即为“无效收入” 定论2 ——收入增长、利润也增长，经营现金净流量却 不增长，即为“白条利润” 定论3 ——收入增长，利润增长，经营现金净流量也增 长，即为“真金白银”
第二节 经营者盈利能力分析
利润的持续性
第二节 经营者盈利能力分析
财务视角下的利润质量
获现率=经营现金净流量／（净利润+折旧 +摊销+净利息）
——该比率指标原则上要大于等于100%， 指标值越高，说明企业“真正赚到了钱”。 其中的“折旧和摊销”，相当于股东与债权 人当年回收的“投资”之“本金”
第二节 经营者盈利能力分析
财务视角下的利润质量
财务视角下的利润质量
——利润的现金含量
第二节 经营者盈利能力分析
财务视角下的利润质量
营业利润率=营业利润／营业收入 营业毛利率=营业毛利／营业收入 营业净利率=净利润／营业收入 主营业务利润率=主营业务利润／主营业务收入
——评价营业情况时，应比较企业历年指标， 以判断企业营业变化之趋势。
第二节 经营者盈利能力分析
第一节 投资者盈利能力分析
可转换证券——以可转换公司债券为例
可转债之特点：
公式：股东权益报酬率
＝（营业）利润率×（资产）周转率×（负债）杠杆率
分析与启示
一般来说，影响ROE的具体因素或途径有：
(1)取得每元销售收入产生的盈利，即为利润率； (2)使用每元资产带来的销售收入，或称周转率； (3)用来为总资产提供融资的资本，或称杠杆率。
基于三大指标是否同步增长的三个判断定论:
定论1 ——收入增长，利润不增长、经营现金净流量却 不增长，即为“无效收入” 定论2 ——收入增长、利润也增长，经营现金净流量却 不增长，即为“白条利润” 定论3 ——收入增长，利润增长，经营现金净流量也增 长，即为“真金白银”
第二节 经营者盈利能力分析
利润的持续性
第二节 经营者盈利能力分析
财务视角下的利润质量
获现率=经营现金净流量／（净利润+折旧 +摊销+净利息）
——该比率指标原则上要大于等于100%， 指标值越高，说明企业“真正赚到了钱”。 其中的“折旧和摊销”，相当于股东与债权 人当年回收的“投资”之“本金”
第二节 经营者盈利能力分析
财务视角下的利润质量
财务视角下的利润质量
——利润的现金含量
第二节 经营者盈利能力分析
财务视角下的利润质量
营业利润率=营业利润／营业收入 营业毛利率=营业毛利／营业收入 营业净利率=净利润／营业收入 主营业务利润率=主营业务利润／主营业务收入
——评价营业情况时，应比较企业历年指标， 以判断企业营业变化之趋势。
第二节 经营者盈利能力分析
第一节 投资者盈利能力分析
可转换证券——以可转换公司债券为例
可转债之特点：
ROI(投资回报率) PPT
D. Fixed Assets 固定资产
E. Working Capital 营运资金
F. Own Working Capital 自有营运资金
ROI-data报表分解-A
A. Distributor Data 分销商信息
(1)ROI报表单位为：千元 (2)如果是Mix客户，请加总HPC&FOODS数据 (3)非独立核销分公司，请与总公司数据加总
6
84.6
94
90.6
-3.4
9.4
6
84.6
94
100
6
0
6
comments
不允许 不允许
ROI报表中其它收入的计算-TPR事后票扣
➢ 在销售时不抵扣折扣，以事后核销方式补给客户； DT在DMS的进货价格为未抵扣掉折扣的价格
➢ DT的出货价格有两种方式：
• TPR在DMS系统不体现，则“其他收入”填0
UL票扣形式 事前 事后 事前 事后 事前 事后
进货价 84.6 94 84.6 94 84.6 94
DMS账务处理
毛利
Gross Margin
＋ 贸易条款净收入 Net Trading Term
＋ 其它收入
Other Income
毛收入
Total Gross Profit
－ 营运成本：
Operational Cost
1. 仓储运输费用 Logt
3. 杂费
Miscellaneous
所得税前净收入 － 所得税 （25％）
（NPBT） Income Tax
税后利润 ＋ 折旧
Profit after tax Depreciation
税后现金利润
Cash Profit
E. Working Capital 营运资金
F. Own Working Capital 自有营运资金
ROI-data报表分解-A
A. Distributor Data 分销商信息
(1)ROI报表单位为：千元 (2)如果是Mix客户，请加总HPC&FOODS数据 (3)非独立核销分公司，请与总公司数据加总
6
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90.6
-3.4
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comments
不允许 不允许
ROI报表中其它收入的计算-TPR事后票扣
➢ 在销售时不抵扣折扣，以事后核销方式补给客户； DT在DMS的进货价格为未抵扣掉折扣的价格
➢ DT的出货价格有两种方式：
• TPR在DMS系统不体现，则“其他收入”填0
UL票扣形式 事前 事后 事前 事后 事前 事后
进货价 84.6 94 84.6 94 84.6 94
DMS账务处理
毛利
Gross Margin
＋ 贸易条款净收入 Net Trading Term
＋ 其它收入
Other Income
毛收入
Total Gross Profit
－ 营运成本：
Operational Cost
1. 仓储运输费用 Logt
3. 杂费
Miscellaneous
所得税前净收入 － 所得税 （25％）
（NPBT） Income Tax
税后利润 ＋ 折旧
Profit after tax Depreciation
税后现金利润
Cash Profit
投资回报率和盈利能力分析PPT(共 39张)
8-33
二、普通股权益回报率的分解
净金融负债
8-34
8-35
8-36
普通股权益报酬率的替代性方法
——杜邦分析
8-37
普通股股东权益回报率（ROCE）分析
• 财务杠杆（Leverage）反映从普通股股东 以外获得的资本投资的程度 • 如果收到的资本供给（除普通股以外）小 于ＲＯＡ，那么普通股股东获利；当收到的 资本供给大于ＲＯＡ，那么反转会发生。 • 普通股权益与其他资本提供者的回报差异 越大，权益交易就越成功（或越不成功）
Analysis of Return on Net Operating Assets
Sales NOPAT NOA NOPAT margin NOA turnover Return on net operating assets
$5,000,000 $10,000,000 $10,000,000
$500,000 $500,000 $100,000
衡量经营效率或经营业绩 • 反映经营净资产的收益 (不包括
金融资产或负债)
8Байду номын сангаас11
（二）普通股权益资本
• 从普通股股东的角度来看 • 财务杠杆对权益持有回报的影响
8-12
（三）当期投入资本的计算
• 一般是用公司当期可用资本 的平均数来计算 •最常见的计算方法是年初和 年末投入资本之和除以2 • 更精确的方法是对中期值做 平均，比如将每季末的投入资 本相加再除以4
8-1
第六章 投资回报率和盈利能力分析
重点与难点： •理解回报率指标在财务报表分析中的作用 •掌握投资回报率及其多样性计算 •掌握普通股股东权益回报率的分解及各项成
分的相关性
《盈利能力分析》课件
投资活动现金流入结构分析
分析投资活动现金流入中，各项目所占的比例，以判断投资活动 的收益情况。
投资活动现金流出结构分析
分析投资活动现金流出中，各项目所占的比例，以判断投资活动的 支出情况。
投资活动现金流量趋势分析
通过对比连续几个会计年度的现金流量数据，分析投资活动的变化 趋势。
筹资活动现金流量分析
控制成本与费用
降低采购成本
通过优化采购流程、选择优质供应商、开展集中 采购等方式，降低采购成本。
减少生产成本
通过提高生产效率、降低废品率、减少能源消耗 等方式，降低生产成本。
压缩管理费用
通过优化组织结构、精简人员、降低办公费用等 方式，压缩管理费用。
优化资本结构
合理安排负债比例
根据企业实际情况和市场环境， 合理安排负债比例，以降低资金 成本和提高资本运作效率。
提高固定资产利用效率
通过加强设备维护保养、优化生产布局、提高设 备利用率等方式，提高固定资产利用效率。
3
加强应收账款管理
通过制定合理的信用政策、加强客户信用管理、 及时催收欠款等方式，加强应收账款管理，降低 坏账风险和财务费用。
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盈利能力分析的重要性
投资者决策
投资者通过盈利能力分析，评估企业的投资价值和股票的购买价 值。
债权人决策
债权人通过盈利能力分析，评估企业的偿债能力和信贷风险。
企业管理者决策
企业管理者通过盈利能力分析，了解企业的经营状况和存在的问题， 制定相应的经营策略和改进措施。
盈利能力分析的框架
利润表分析
通过分析利润表，了解企业的收入、 成本、费用和利润情况，评估企业的 盈利能力。
第6章投资回报率和盈利能力分析
第6章投资回报率和盈利能力分析投资回报率和盈利能力分析是衡量企业经营状况和投资效果的重要指标。
投资回报率反映了企业通过投资所获得的经济效益，而盈利能力则反映了企业利润的产生和增长能力。
本章将深入探讨投资回报率和盈利能力分析的概念、计算方法以及其应用。
首先，我们来了解一下投资回报率的概念。
投资回报率是通过投资所获得的经济效益与投资成本之比，也称为收益率。
投资回报率的计算公式为：投资回报率=（投资收益-投资成本）/投资成本×100%。
投资回报率越高，意味着企业获得的经济效益相对于投资成本的回报越大。
在实际应用中，我们可以通过计算不同期间的投资回报率来比较不同项目或不同企业的投资效果。
同时，投资回报率还可以帮助企业评估是否进行项投资，以及选择最合适的投资方案。
其次，我们来了解一下盈利能力分析的概念和计算方法。
盈利能力是指企业利润的产生和增长能力，通常用利润率来衡量。
利润率可以分为毛利润率、净利润率和营业利润率等多种指标。
其中，毛利润率指的是企业销售商品或提供服务所获得的毛利润与销售收入的比例；净利润率指的是企业净利润与销售收入的比例；而营业利润率则是指企业营业利润与销售收入的比例。
利润率的计算公式为：利润率=利润/销售收入×100%。
利润率越高，说明企业在销售商品或提供服务过程中获得了更高的利润。
利润率分析可以帮助企业评估自身的盈利能力，并与同行业或竞争对手进行比较。
通过对盈利能力的分析，企业可以识别和解决运营过程中存在的问题，提高效率，提升盈利水平。
此外，投资回报率和盈利能力分析在投资决策和企业经营战略制定中也发挥着重要作用。
投资决策涉及是否进行项投资以及其收益性，而盈利能力分析则能帮助企业识别潜在的盈利机会和风险。
最后，要注意的是，投资回报率和盈利能力只是评估企业经营状况的指标之一，不能作为独立的判断标准。
在进行分析时，还需要结合其他因素，如市场需求、竞争环境、管理能力等进行综合评估。
ROI 投资回报率 培训 ppt
Miscellaneous
所得税前净收入 － 所得税 （25％）
（NPBT） Income Tax
税后利润 ＋ 折旧
Profit after tax Depreciation
税后现金利润
Cash Profit
营运资金 ＋ 固定资产净值
投资总额
Working Capital Net Fixed Assets
D. Fixed Assets 固定资产
E. Working Capital 营运资金
F. Own Working Capital 自有营运资金
ROI-DATA报表分解-A
A. Distributor Data 分销商信息
(1)ROI报表单位为：千元 (2)如果是Mix客户，请加总HPC&FOODS数据 (3)非独立核销分公司，请与总公司数据加总
UL票扣形式 事前 事后 事前 事后 事前 事后
进货价 84.6 94 84.6 94 84.6 94
DMS账务处理
ROI（投资回报率）
目录
➢ 投资回报率概念 ➢ROI报表的目的 ➢投资回报率计算方法 ➢ 如何填写ROI报告（UL） ➢ROI报表常见问题解答(Q&A)
投资回报率概念
投资回报率 ROI ？
－又称投资利润率, 投资报酬率（记作ROI），是指正常年度利润占投资总额的 百分比。
－ 其计算公式为 ： 投资回报率（ROI）=年度利润/投资总额×100% － 举例
ROI报表中其它收入的计算- ON INVOICE TPR
➢ 指在销售时直接抵扣掉折扣；DT在DMS的进货价格必须为抵扣掉折扣后的
➢ DT的出货价格有两种方式：
➢ TPR在DMS系统中体现，则“其他收入”填0
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普通股股东权益回报率（ROCE）分析
假定内部增长取决于收益 留存和收益留存的回报率
–反映公司增加或维持销售价格的能力 –边际毛利下降可能意味着竞争激烈或意味着公
司产品的竞争力降低 ，或两者都有
• 销售费转率的分解
• 资产周转率计量公司资产使用的强度 •与资产使用最相关的指标是销售收入
（二）资产周转率的分解
• 应收账款周转率: 反映企业平均需要多少时间收回 应收账款. –伴随比率（Accompanying ratio）:平均收款期
$5,000,000 5% 2
10%
$1,000,000 1% 10
10%
三、利润边际和资产周转率之间的关系
三、利润边际和资产周转率之间的关系
部分行业给定RNOA下净经营资产周转率与净 营业利润的组合
（一）利润边际的分解
• 毛利边际（Gross Profit Margin）: 反映 总利润占总销售额的比例
其中 • 权益是股东权益总额减去优先股
举例说明：
就拿地产行业三家典型的企业做一个案例对比， 让大家一目了然。一个行业之间，同样的卖房模式下， 对于保持在20%左右的净资产收益率同样的企业，其主 要的贡献比居然均不相同，所以选择哪一类企业，充 分的保证了你的安全边际。请看下图（2013年）：
第三节 净经营资产回报率分析
• 投资回报率的计算:
收益 投入资本
一、投入资本的定义
• 对投入资本没有普遍使用的指标 • 投入资本的不同衡量方式反映了财务报表
使用者的不同观察角度
二、投入资本的替代性指标
通用的指标: • 净经营资产 • 普通股权益资本
（一）净经营资产
• 将公司作为一个总体看净经营资 产回报率
衡量经营效率或经营业绩 • 反映经营净资产的收益 (不包括
• 存货周转率: 反映企业平均需要多少时间收回存货 –伴随比率: 存货平均周转天数
• 长期经营资产周转率: 反映企业长期资产的运营效 率
• 应付账款周转率: 反映企业平均以多快的速度归还 应付款
• -伴随比率: 应付账款平均周转天数 • 净经营营运资本周转率
第四节 普通股权益回报率的分析
一、普通股权益回报率的计算
智谋、技巧和动机。
二、计量盈利能力
• 投资回报率是公司长期财务优势重要指示器 • 投资回报率与关键性汇总指标相关：融资与
利润 • 投资回报率从不同资金来源的各个方面来反
映投资回报
三、计划与控制的工具
投资回报率协助管理者： • 计划 • 预算 • 协调 • 评估机遇 • 控制
第二节 投资回报率的构成要素
这个公式可以按照未来普通股股东权益回报率做如下重述：
其中 ROCE 等于普通股股东净利润（减去优先股股利之后） 除以普通股股东权益平均余额
二、普通股权益回报率的分解
二、普通股权益回报率的分解
净金融负债
普通股权益报酬率的替代性方法
——杜邦分析
普通股股东权益回报率（ROCE）分析
• 财务杠杆（Leverage）反映从普通股股东 以外获得的资本投资的程度 •如果收到的资本供给（除普通股以外）小 于ＲＯＡ，那么普通股股东获利；当收到的 资本供给大于ＲＯＡ，那么反转会发生。 •普通股权益与其他资本提供者的回报差异 越大，权益交易就越成功（或越不成功）
• 投资回报率影响一个公司获得成功、吸引 资金、偿付债务和支付股利的能力
投资回报率的应用
计量管(1理) 绩效(2p)计romf量ietaa盈bs(ui2lr利i)tiny能g 力pMlaena计ns(iu3n的划r)ge工a(与f3onr)d具控制
control
一、计量管理绩效
• 管理层负责公司的 所有活动 • 投资回报率是对公司 商务活动的管理绩效的一种很好的计量 • 投资回报率的高低主要取决于管理层的技能、
一、净经营资产回报率的分解
二、经营杠杆的影响
OA = 经营资产 OLLEV = 经营负债杠杆率 （OL/ NOA)
三、利润边际和资产周转率之间的关系
• 利润边际和资产周转率之间是相互依赖的关系
–边际利润是销售收入与营业费用的函数 –资产周转率也是销售收入的函数
Analysis of Return on Net Operating Assets
金融资产或负债)
（二）普通股权益资本
• 从普通股股东的角度来看 • 财务杠杆对权益持有回报的影响
（三）当期投入资本的计算
• 一般是用公司当期可用资本 的平均数来计算 •最常见的计算方法是年初和 年末投入资本之和除以2 • 更精确的方法是对中期值做 平均，比如将每季末的投入资 本相加再除以4
二、投入资本和收益的调整
Sales
$5,000,000 $10,000,000 $10,000,000
NOPAT
$500,000 $500,000 $100,000
NOA NOPAT margin NOA turnover Return on net operating assets
$5,000,000 10% 1 10%
许多会计数据要求做分析性调整—见前 几章所述
一些财务报表数据需要使用并不包括的 数据
这些调整对于投资回报率的有效分析是 必要的
三、净经营资产回报率
税后经营收益净额 (期初净经营资产 +期末净经营资产 ) / 2
区别经营活动与非经营活动
资产负债表
经营资产 .............OA 减去经营负债 ........(OL)
金融负债 ............ FL 减去金融资产 ....... (FA) 净金融负债....... .. NFO 股东权益......... ... SE
净经营资产.......... NOA 净融资 ............. NFO +
普通股股东权益回报率
净收益 - 优先股股利 (期初股东权益 + 期末股东权益) / 2
第六章 投资回报率和盈利能力分析
重点与难点： •理解回报率指标在财务报表分析中的作用 •掌握投资回报率及其多样性计算 •掌握普通股股东权益回报率的分解及各项成
分的相关性
第一节 投资回报率的重要性
• 联合分析（Joint analysis）是将各项指 标联系在一起进行估计
• 投资回报率 (ROIC) 或投资收益率 (ROI) 是重要的联合分析