个股期权培训(1)
个股期权个股期权从业人员考试(一级)考试试题
个股期权个股期权从业人员考试（一级）考试试题[单项选择题]1、下面关于个股期权涨跌幅说法错误的是（）A.个股期权交易设置涨跌幅B.期权合约每日价格涨停价=该合约的前结算价（或上市首日参与价）+涨跌停幅度C.期权合约每日价格跌停价=该合约的前结算价（或上市首日参与价）-涨跌停幅度D.D.认购期权涨跌停幅度=mx{行权价×0.2%，min[（2×行权价格-合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]×10%}参考答案：D[单项选择题]2、交易所工作人员在履行职责时要按照（）原则对待各类交易主体，尽可能的维护他们的合法权益，不因故意或疏漏使交易主体蒙受不应有的损失。
A.合法B.三公C.诚信D.公开、公正参考答案：B[单项选择题]3、熊市价差期权策略具体操作方式是指购买具有较（）行权价的股票认购期权，并卖出同样数量具有相同到期日、较（）行权价的股票认购期权。
A.高；低B.高；高C.低；低D.低；高参考答案：A[单项选择题]4、在其他条件不变的情况下，当标的股票波动率下降，认沽期权的权利金会（）A.上涨B.不变C.下跌D.不确定参考答案：C[单项选择题]5、对于行权价格为20元的某股票认沽期权，当该股票市场价格为25元时，该期权为（）A.实值期权B.虚值期权C.平值期权D.不确定参考答案：B[单项选择题]6、保护性买入认沽策略的盈利平衡点是（）A.行权价+权利金B.行权价-权利金C.标的股价+权利金D.标的股价-权利金参考答案：C[判断题]7、由于价格变动加挂新的合约以及挂牌新月份的合约，采用调整前的合约单位。
参考答案：对[单项选择题]8、盘整行情下投资者可进行的期权交易策略有（）。
A.卖出跨式期权B.买入跨式期权C.买入蝶式期权D.卖出跨式期权或买入蝶式期权参考答案：D[单项选择题]9、在到期日之前，期权具有（）。
A.只有内在价值B.同时具有内在价值和时间价值C.只有时间价值D.没有价值参考答案：B[单项选择题]10、关于期权与期货，以下说法正确的是（）A.期权与期货的买卖双方均有义务B.关于保证金，期权仅向卖方收取，期货的买卖双方均收取C.期权与期货的买卖双方到期都必须履约D.期权与期货的买卖双方权利与义务对等参考答案：B。
股票期权投资者水平测试辅导材料(一级)
声明：本辅导材料用于熟悉题型及知识点，仅供投资者参考！第1类：期权基本知识1-1期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日行使权利的期权叫做AA 美式期权B 欧式期权C 认购期权D 认沽期权1-2行权价格低于标的的物市场价格的认购期权是BA 认沽期权B 实值期权C 虚值期权D 平值期权1-3认购期权的行权价格等于标的物的市场价格，这种期权成为（C）期权A 实值B 虚值C 平值D 等值1-4买方有权在约定的时间以约定的价格买入约定合约标的是AA 认购期权合约B 认沽期权合约C 平值期权合约D 实值期权合约1-5期权属于DA 股票B 基金C 债券D 衍生品1-6期权是交易双方关于未来（B）达成的合约，其中一方有（）在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券A 买卖权利；义务B 买卖权利；权利C 买卖义务；权利D 买卖义务；义务1-7关于期权描述不正确的是CA 期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利B 买方要给付卖方一定的权利金C 买方到期应履约，不需交纳罚金D 买方在未来买卖标的物的价格是事先定好的1-8对期权权利金的表述错误的是DA 是期权的市场价格B 是期权买方付给卖方的费用C 是期权买方面临的最大损失（不考虑交易费用）D 是行权价格的一个固定比率1-9关于期权，以下叙述错误的是DA 期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约，其中一方有权向另一方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券B 在期权交易中，买方是权利的持有方，通过向期权的卖方支付一定的费用（期权费或权利金），获得权力，有权向卖方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券C 期权的卖方没有权利，但要承担义务D 买方通常也被称为短仓方1-10期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约（）在约定的时间以约定的价格买入或者卖出约定合约标的的标准化合约AA 买方有权利B 卖方有权利C 买方有义务D卖方有义务1-11期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约，其中，交易的价格被称为CA 结算价B 行权价C 权利金D 期权费1-12期权合约是由买方向卖方支付（B），从而获得在未来约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利A 行权价B 权利金C 标的价格D 结算价1-13期权合约到期后，买方持有人有权以某一价格买入或者卖出相应数量的证券标的，这某一价格为AA行权价格B权利金C标的证券价格D结算价1-14 下列叙述不正确的是 DA.期权合约是在交易所上市交易的标准化合约B.期权买方需要支付权利金C.期权卖方的收益是权利金，而亏损时不固定的D.期权卖方可以根据市场情况选择是否行权第2类：期权权利和义务2-1 关于期权的权利和义务，以下哪一种说法是正确的CA 期权的买方既有权利，也有义务B 期权的卖方既有权利，也有义务C 期权的买方只有权利，没有义务D 期权的卖方只有权利，没有义务2-2 投资者持有认购期权义务仓时，不属于其可能面对的风险的是AA 忘记行权B 被行权后需备齐现券交收C 维持保证金增加D 除权除息合约调整后需补足担保物2-3 期权交易中，投资者购买期权，则获得在约定的时间以约定的价格（C）约定数量标的证券的权利A 买入B 卖出C 买入或卖出D 获得2-4 期权的买方通过付出（A）获得在特定时间买入或卖出标的资产的()A 权利金；权利B 结算价；义务C 权利金；义务D 行权价，权利2-5 期权的买方BA 获得权利金B 付出权利金C 有保证金要求D 以上都不对2-6 在期权交易时，期权的（B）享有权利，而期权的（）则必须履行义务；与此相对应，期权的（）要得到权利金；期权的（）付出权利金A 买方；卖方；买方；卖方B 买方；卖方；卖方；买方C 卖方；买方；买方；卖方D 卖方；买方，卖方；买方2-7 关于期权交易的买方与卖方的权力与义务，下面说法正确的是（C）A 买卖双方均是只有义务，无权利B 买卖双方均是只有权利，无义务C 买方有权利，无义务；卖方有义务，无权利D 买方有义务，无权利；卖方有权利，无义务2-8 认购期权的买方有（B）根据合约内容，在规定期限以行权价买入指定数量的标的证券；认购期权的卖方有（）按行权价卖出制定数量的标的证券A 权利；权利B 权利；义务C 义务；权利D 义务；义务2-9 关于期权的买方与卖方，以下说法错误的是CA 期权的买方拥有买的权利，可以买也可以不买B 期权的买方为了获得权力，必须支出权利金C 期权的卖方拥有卖的权利，没有卖的义务D 期权的卖方可以获得权利金收入2-10 某投资者卖出认沽期权，意味着其在规定期权（如到期日）有（A）按行权价（）指定数量的标的证券A 义务；买入B 义务；卖出C 权利；买入D 权利；卖出2-11 在期权交易中，（A）是权利的持有方，通过支付一定的权利金，获得权力A 购买期权的一方即买方B 卖出期权的一方即卖方C 短仓方D 期权发行者2-12 在期权交易中，（B）是义务的持有方，交易时收取一定的权利金，有义务，但无权利A 购买期权的一方即买方B 卖出期权的一方即卖方C 长仓方D 期权发行者2-13 以下仓位中，属于同一看涨看跌方向的是BA 买入认购期权，备对开仓B 卖出认购期权，买入认沽期权C 买入认购期权，买入认沽期权D 卖出认沽期权，备对仓2-14 某投资者收到一笔权利金，卖出了一个未来买股票权利，则该投资者是 BA.认购期权的买方B.认购期权的卖方C.认沽期权的买方D.认沽期权的卖方第3类：认购和认沽期权3-1 认沽期权的卖方CA 在期权到期时，有买入期权标的资产的权利B 在期权到期时，有卖出期权标的资产的权利C 在期权到期时，有买入期权标的资产的义务（如果被行权）D 在期权到期时，有卖出期权标的资产的义务（如果被行权）3-2 期权按权利主要分为CA 认购期权和看涨期权B 认沽期权和看跌期权C 认购期权和认沽期权D 认购期权和奇异期权3-3 对于认购期权和认沽期权，以下描述错误的是BA 认购期权买方根据合约有权买入标的证券B 认购期权卖方根据合约有权买入标的证券C 认沽期权买方根据合约有权卖出标的证券D 认沽期权卖方根据合约有义务买入标的证券3-4 认沽期权的卖方CA 在期权到期时，有买入期权标的资产的权利B 在期权到期时，有卖出期权标的资产的权利C 在期权到期时，有买入期权标的资产的义务（如果被行权）D 在期权到期时，有卖出期权标的资产的义务（如果被行权）3-5 下列关于认沽期权说法错误的是CA 认沽期权买方有权在规定期限卖出指定数量标的证券B 认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券C 认沽期权卖方有权利不行权D 认沽期权买方一般看跌标的资产3-6 投资者卖出某标的证券的认沽期权，就具备CA 按约定价格买入该标的证券的权利B 按约定价格卖出该标的政权的权利C 按约定价格买入该标的证券的义务D 按约定价格卖出该标的证券的义务3-7 关于股票认购期权，以下说法错误的是DA 认购期权的买方买入了一个买股票的权利B 认购期权的买方只有买股票的权利，没有义务C 认购期权的卖方只有卖股票的义务，没有权利D 合约到期时，认购期权的买方必须行权3-8 认购期权的卖方DA 在期权到期时，有买入期权标的资产的权利B 在期权到期时，有卖出期权标的资产的权利C 在期权到期时，有买入期权标的资产的义务（如果被行权）D 在期权到期时，有卖出期权标的资产的义务（如果被行权）第4类：合约的相关概念4-1上交所期权合约行权日为AA 最后交易日B 最后交易日的下一个交易日C 合约到期日的下一个交易日D 合约到期日的第二个交易日4-2 单个标的证券的期权合约在每个到期月，至少有___个不同的行权价格 CA 3B 4C 5D 64-3 在合约要求没有变化的情况下，认购期权合约面值随标的资产价格的上涨而__ AA 上涨B 不变C 下跌D 无法确定4-4 ETF期权合约的标的证券是 BA ETF所跟踪的指数B ETF基金本身C ETF跟踪的指数成份股组合D ETF所跟踪指数的期货合约4-5 上交所期权合约的履约方式为 CA 美式，即期权合约的买方在合约到期日才能行权B 美式，即期权合约的买方在合约到期日前的任一交易日都能行权C 欧式，即期权合约的买方在合约到期日才能行权D 欧式，即期权合约的买方在合约到期日前的任一交易日都能行权4-6 以下哪一项可能是上交所期权合约简称 CA 601398P306M00500B 601398C 工商银行沽3月4300D 900001234-7对于个股期权行权价格，下列说法错误的是 BA 行权价格即期权的履约价格B 行权价格是不能改变的C 对于认购期权，权利方有权利以行权价格从期权的义务方买入标的证券D 对于认沽期权，权利方有权利以行权价格卖出标的证券给义务方4-8 一张期权的交易金额等于权利金与____的乘积 DA 合约市值B 标的市值C 行权价格D 合约单位4-9 期权的买方只能在期权到期日行使权利的期权是 AA 欧式期权B 美式期权C 认购期权D 认沽期权4-10 股票期权合约从____起按序对新挂牌合约进行编排，唯一，永不复用 BA 10000000B 10000001C 20000000D 200000014-11 上交所个股期权合约的交割方式为 BA 现金交割B 实物交割C 由买入方自行选择现金交割或实物交割D 由卖出方自行选择现金交割或实物交割4-12若某期权合约的合约单位为10000，那么当投资者在该期权合约到期后对持有的5张50 ETF认购期权行权，得到的50ETF数量为 CA 10000份B 10000 手C 50000 份D 50000 手4-13 上交所个股期权到期月份有几个 BA 3B 4C 5D 64-14 下面可以作为个股期权的标的资产是 DA 投资金条B 国债C 大豆期货D 上交所上市挂牌交易的股票4-15 上交所期权合约交收日为 BA 合约行权日B 合约行权日的下一个交易日C 最后交易日D 合约到期日4-16 上交所ETF期权合约编码从____起按序对新挂牌合约进行编排 DA 10000001B 30000001C 600000001D 9000000014-17认购期权的买方在到期日行权时，支付____给期权的卖方从而获得标的股票 CA 权利金B 标的市价C 行权价D 结算价4-18 上交所期权合约到期月份为 DA 当月B 当月及下月C 当月，下月及最近的一个季月D 当月，下月，下季月及隔季月4-19 期权的履约价格又称 AA 行权价格B 权利金C 标的资产价格D 结算价4-20 请问下列哪个合约代码表示期权合约行权价格为13.5元 BA 10000001 6000001C1305M00500B 10000001 6000001C1308M01350C 10000001 600135C1308M00380D 1000135 6000001C1308M003804-21 合约单位是指单张合约对应标的证券的 AA 数量B 价格C 数量和价格D 以上都不是4-22期权的买方只能在期权到期日行使权利的期权是 BA.美式期权B.欧式期权C.百慕大式期权D.亚式期权4-23 上交所个股期权采用的交收方式为 AA.实物交割，即在期权行使权利时，买卖双方按照约定实际交割标的资产B.实物交割，即期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让C.现金交割，即在期权行使权利时，买卖双方按照约定实际交割标的资产D.现金交割，即期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让4-24 某股票期权合约，其行权价格为10元，合约单位为5000股，权利金为2元，则其合约面值为 DA.2元B.10元C.10000元D.50000元4-25除上交所特殊规定外，期权合约到期日与合约最后交易日( )，合约行权日与最后交易日( ) AA 相同；相同B 相同；不同C 不同；相同D 不同；不同4-26 假设11月19号为本月的第三个周日，请问对于当月到期的合约，以下哪个交易日是行权交收日 CA 11月22日B 11月24日C 11月23日D 11月21日第5类：期权交易命令5-1关于上交所的期权交易时间，以下叙述错误的是 DA上交所期权市场的交易时间为每个交易日9:15-9:25,9:30-11:30,13:30-15:00B 9:15-9:25为开盘集合竞价时间C 9:30-11:30，13:00-15:00为连续竞价时间D 9:25-9:30可以接受行权指令5-2自动行权的触发条件和行权方式由____和_____协定CA 交易所、客户B 交易所、证券公司C 证券公司、客户D 中登结算公司、客户5-3 投资者卖出开仓成交后，关于账户状态，下列说法正确的是CA 支付权利金，增加权利仓头寸B 支付权利金，减少权利仓头寸C 收到权利金，增加义务仓头寸D 收到权利金，减少义务仓头寸5-4某投资者原账户中持有即将到期的期权合约权利仓10张，期权到期日当天买入3张该合约，则该投资者当天最大可行权的期权合约数量为 BA 10B 13C 7D 35-5下面关于个股期权涨跌幅说法错误的是 DA 个股期权交易设置涨跌幅B 期权合约每日价格涨停价＝该合约的前结算价(或上市首日参考价) ＋涨跌停幅度C期权合约每日价格涨停价＝该合约的前结算价(或上市首日参考价) －涨跌停幅度D 认购期权涨跌停幅度＝max（行权价X 0.2%,min[(2 X 行权价格－合约标的前收盘价)，合约标的前收盘价] X 10%）5-6 某投资者初始持仓为0，买入10张某股票1月到期行权价为12元的认购期权合约，随后卖出6张该股票1月到期行权价为12月的认购期权。
个股期权测试题及参考答案
期权培训测试题姓名：一、单选题（每题4分，共15题）1、二级投资者可以进行的个股期权交易类型包括（）。
A、买入开仓、卖出开仓、备兑开仓B、买入平仓、卖出开仓、保险策略C、买入开仓、卖出平仓、保险策略D、卖出开仓、买入平仓、保险策略2、对于即将到期的合约，以下哪种情况风险相对最小（）A、深度实值权利方B、深度实值义务方C、深度虚值权利方D、深度虚值义务方3、当客户因保证金余额不足触发即时平仓线、交易所盘后平仓线、公司盘后平仓线时，客户需要在规定时间内通过追加保证金或自行减仓将实时风险值降低至（）以下。
A、公司盘后平仓线B、预警线C、追保线D、资金提取线4、卖出ETF认沽期权开仓的投资者，（）A、必须持有足额的标的ETFB、必须持有现金充当保证金C、需要支付权利金D、账户内无任何强制要求5、客户B在公司的全部账户净资产为90万元，近6个月日均持有沪深市值为55万元，则客户B的买入开仓额度为（）。
A、12万元B、11万元C、10万元D、9万元6、投资者卖出认购期权最大收益是（）A、权利金B、执行价格-市场价格C、市场价格-执行价格D、执行价格+权利金7、王先生以0.3元每股的价格买入1张行权价格为20元的甲股票认购期权M（合约单位为10000股），买入1张行权价格为24元的甲股票认购期权N，股票在到期日价格为22.5元，则王先生买入的认购期权（）A、M行权，N不行权B、M行权，N行权C、M不行权，N不行权D、M不行权，N行权8、认购期权的空头（）A、拥有买权，支付权利金B、履行义务，获得权利金C、拥有卖权，支付权利金D、履行义务，支付权利金9、投资者预计标的证券短期内不会大幅上涨，希望通过交易期权增加收益,这时投资者可以选择的策略是（）。
A、买入认购期权B、买入认沽期权C、卖出认购期权D、卖出认沽期权10、卖出开仓合约有哪些终结方式（）A、买入平仓B、到期被行权C、到期失效D、以上全是11、以1元卖出行权价为30元的6个月期股票认购期权，不考虑交易成本，到期日其盈亏平衡点是（）元。
期权知识测试培训(一)
2019/12/30
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2019/12/30
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合约加挂：
到期加挂:当月合约到期摘牌，需挂牌新月份合约
波动加挂：标的证券价格发生较大变化，实值或虚值合 约少于2个，需在下一交易日按行权价格间距依次增挂新 行权价格合约。
买入开仓成本：权利金 盈亏平衡点：行权价格+权利金 最大收益：无限 到期损益：MAX（0，到期标的证券 价格-行权价格）-权利金 最大损失：权利金
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关于认购期权买入开仓的盈亏，说法源自正确的是( )A.若标的证券价格上升至“行权价格+权利金”，则达到盈亏平衡 点 B.若到期日证券价格高于行权价，投资者买入认购期权的收益=证 券价格-行权价-付出的权利金 C.若到期日证券价格低于或等于行权价，投资者买入认购期权的 亏损额=付出的权利金 D.投资者买入认购期权的亏损是无限的
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认沽期权买入开仓
2019/12/30
适用条件： 投资者预计标的证券价格下跌 幅度可能会比较大。如果标的 证券价格上涨，投资者也不愿 意承担过高的风险。
三级投资者测试：20题，共40分钟，每题5分，75分为通过。 卖出开仓、组合策略、保证金计算等
根据上交所规定，开展期权业务的营业部需至少有两 名员工通过期权投资者测试三级考试。
2019/12/30
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期权基础知识 1-10题 考点：
基本概念 合约要素 交易机制 定价基础 计算等
2019/12/30
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选C: 盈亏平衡点=买入股票成本+买入期权的期权费 =34+0.48=34.48
个股期权投资者知识考试题库 (一级 1-100题)
1、期权是交易双方关于未来（B）达成的合约，其中一方有（B）在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券。
A、买卖权利；义务B、买卖权利；权利C、买卖义务；权利D、买卖义务；义务2、认购期权的买方有（B）根据合约内容，在规定期限以行权价买入指定数量的标的证券；认购期权的卖方有（B）按行权价卖出指定数量的标的证券。
A、权利；权利B、权利；义务C、义务；权利D、义务；义务3、期权按权利主要分为（C）。
A、认购期权和看涨期权B、认沽期权和看跌期权C、认购期权和认沽期权D、认购期权和奇异期权4、某投资者买入一张行权价格为10元的股票认购期权，其合约单位为1000。
“合约单位为1000”表示（C）。
A、合约面值为1000元B、投资者需支付1000元权利金C、投资者有权在到期日以10元的价格买入1000股标的股票5、某投资者购买了一张甲股票认沽期权，行权价为16元，期权价格为每股2元，一下描述正确的是（A）。
A、当合约到期时，无论股票市场价格是多少，投资者可以按照每股16元的价格卖出该股票B、当合约到期时，无论股票市场价格是多少，投资者必须按照每股16元的价格卖出该股票C、当合约到期时，无论股票市场价格是多少，投资者可以按照每股18元的价格卖出该股票D、当合约到期时，无论股票市场价格是多少，投资者可以按照每股18元的价格卖出该股票6、个股期权价格的影响因素不包括（D）。
A、股票价格B、行权价格C、到期时间D、期货价格7、期权权利金的理论价值可分为两种价值，分别为（C）。
A、内在价值，理论价值B、外在价值，时间价值C、内在价值，时间价值D、波动价值，时间价值8、以下对于期货与期权描述错误的是（C）。
A、都是金融衍生品B、买卖双方权利和义务不同C、保证金规定相同D、风险和获利不同9、对于甲股票3月内到期的认购期权，行权价格为40元，权利金为5元。
现股价为42元，此时该认购期权的时间价值为（B）。
A、2元B、3元C、5元D、7元10、在其他条件不变的情况下，认购期权的行权价格越高，则其权利金会（C）。
个股期权从业考试：2022个股期权考试(综合练习)真题模拟及答案(1)
个股期权从业考试：2022个股期权考试(综合练习)真题模拟及答案(1)共89道题1、下列关于上证50ETF期权合约的说法正确的是（）（多选题）A. 合约乘数为1000B. 最小交易单位为0.001元C. 交易经手费每张2元D. 合约标的为华夏上证50ETF试题答案：C,D个股期权从业考试：2022个股期权考试(综合练习)真题模拟汇编2、假设期权标的ETF前收盘价为2元，合约单位为10000，行权价为1.8元的认沽期权的结算价为0.05元，则每张期权合约的维持保证金应为（）元。
（单选题）A. 20000B. 18000C. 1760D. 500试题答案：C个股期权从业考试：2022个股期权考试(综合练习)真题模拟汇编3、相同标的物的认购期权X和Y。
X期权深度实值，Y期权平值。
一般来说，当其他条件不变而隐含波动率增大时，下列说法正确的是（）。
（单选题）A. X期权的价格增幅大于Y期权的价格增幅B. X期权的价格增幅小于Y期权的价格增幅C. X期权的价格增幅等于Y期权的价格增长D. 无法判断试题答案：B个股期权从业考试：2022个股期权考试(综合练习)真题模拟汇编4、认沽期权买入开仓时，到期日盈亏平衡点的股价是（）。
（单选题）A. 行权价格+权利金B. 行权价格C. 权利金D. 行权价格-权利金试题答案：D个股期权从业考试：2022个股期权考试(综合练习)真题模拟汇编5、关于期权合约，以下哪一个陈述是正确的？（）（单选题）A. 期权合约的买方可以收取权利金B. 期权合约卖方有义务买入或卖出正股C. 期权合约的买方所面对的风险是无限的D. 期权合约卖方的潜在收益是无限的试题答案：B个股期权从业考试：2022个股期权考试(综合练习)真题模拟汇编6、贵州茅台正股的市价是250元，贵州茅台九月220元认沽期权的权利金为10.8元。
请问这些认沽期权的内在价值是多少？（）（单选题）A. 0元B. 19.5元C. 30元D. 无法计算试题答案：A个股期权从业考试：2022个股期权考试(综合练习)真题模拟汇编7、认购-认沽期权平价公式是针对以下哪两类期权的？（）（单选题）A. 相同行权价相同到期日的认购和认沽期权B. 相同行权价不同到期日的认购和认沽期权C. 不同行权价相同到期日的认购和认沽期权D. 不同到期日不同行权价的认购和认沽期权试题答案：A个股期权从业考试：2022个股期权考试(综合练习)真题模拟汇编8、认沽期权买入开仓时，到期日盈亏平衡点的股价是（）。
上海证券交易所期权投资者资格考试辅导第一章
买方获得权利， 卖方承担履约义务
期权卖方
接受行权的 义务
缴纳保证金 的义务
1.2、期权的类型
根据标的资产类型的不同，期权可以分为 金融期权（股票期权、ETF期权、股指期权、利率期权和外汇
期权等）
商品期权
目前上交所推出的个股期权合约为在上交所上市交易的单只股票和 ETF。
根据买方权利的不同，期权可以分为
平值（价平）：是指认购期权的行权价格等于合约标的市场 价格的状态（行权价格 = 市价 ），期权内在价值为零。
虚值（价外）：是指认购期权的行权价格高于合约标的市场 价格的状态（行权价格 > 市价）， 期权内在价值为零。
➢ 对于认沽期权（认为未来股价会下跌）来说
实值（价内）：是指认沽期权的行权价格高于合约标的市场
➢ 自动行权，是指在期权合约到期时，无需期权买方主动提出行权，一定程 度实值的期权将自动被行权
➢ 做市商？ 在金融市场上，做市商向公众投资者提供双边报价，以自由资金进行证券
买卖。 上交所做市商分为主做市商和一般做市商。主做市商承担双边持续报价
、双边回应报价以及上交所规定的其他义务。一般做市商承担双边回应报 价以及上交所规定的其他义务。
➢ 期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成 期权的价值＝内在价值＋时间价值
➢ 内在价值： 期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权 利时所能获得的收益。
➢ 时间价值：是指期权距离到期日所剩余的价值
➢ 对于认购期权（认为将来股票会上涨）来说
实值（价内）：是指认购期权的行权价格低于合约标的市场 价格的状态（行权价格 < 市价）， 期权内在价值为正。
制 认沽期权涨跌幅 = max｛行权价*0.2%，min [（2×行权价－标的前 收盘价），标的前收盘价]×10％｝
期权基础知识(1)
期权的内在价值
对于前面程大叔支出权利金买入股票认购期权的例子： 行权价格 10元 10元 10元 解释 如果我现在可以立即执 行权利，我就赚了 我现在执不执行都一样， 不赚不亏 执行权利对我不利，我 不会执行 价值状态 实值 平值 虚值 内在价值 正 零 零
现在股价 12元 10元 8元
购买认购期权，是认为股价会涨的，越涨越有价值！
认沽期权 （卖方） 权利金
最大亏损
权利金
无限
行权价格 - 权利金
备兑股票认购期权组合
期权的内在价值
对于认沽期权
行权价格 20元 20元 20元 解释 如果我现在可以立即执 行权利，我就赚了 我现在执不执行都一样， 不赚不亏 执行权利对我不利，我 不会执行 价值状态 实值 平值 虚值 内在价值 正 零 零
现在股价 18元 20元 22元
买入认沽期权，是认为股价会跌的，越跌越有价值！
投资者预计标的证券价格下跌幅度可 能会比较大。如果标的证券价格上涨， 投资者也不愿意承担过高的风险。 盈亏平衡点：行权价格-权利金 最大收益：行权价格-权利金 最大损失：权利金 到期损益：MAX(行权价格-到期时标 的股票价格，0)- 权利金
盈 亏
亏盈平衡点 X-P
权利金 P
正股价
盈利
亏损 增加
最大亏损
做多股票认沽期权
支付一笔权利金p，买进一定行权价格X的股票认沽期权，便可享有在 到期日之前卖出或不卖出相关标的物的权利。 买入股票认沽期权理论上属于损失有限，盈利有限的策略。 履约
• 价格下跌至行权价格以下，便可以执行股票认沽 期权，以高价价获得标的物空头，然后按下跌的 价格水平低价买入相关标的物，获得价差利润。 • 价格下跌时也可以卖出期权平仓，从而获得权利 金价差收入
个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试(一级)真题模拟及答案(1)
个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（一级）真题模拟及答案(1)共212道题1、关于个股期权和权证的区别，以下说法错误的是（）。
（单选题）A. 发行主体不同B. 持仓类型不同C. 履约担保不同D. 交易场所不同试题答案：D个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（一级）真题模拟汇编2、买入认购期权的风险和收益关系是（）（单选题）A. 损失有限，收益无限B. 损失有限，收益有限C. 损失无限，收益无限D. 损失无限，收益有限试题答案：A3、张三预计恒生指数将上涨，那么张三可能进行的操作是（）。
（单选题）A. 买入恒生指数期权的认购期权B. 卖出恒生指数期权的认购期权C. 买入恒生指数期权的认沽期权D. 卖出恒生指数试题答案：A4、以下哪一项为上交所期权合约交易代码（）。
（单选题）A. 10000001B. 601398C. 601398C1406M00500D. 90000001试题答案：C个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（一级）真题模拟汇编5、个股期权实行限仓制度，下列哪一选项不属于同一交易方向（）。
（单选题）A. 买入认购和卖出认沽B. 买入认沽与卖出认购C. 备兑开仓与买入认沽D. 卖出认购与卖出认沽试题答案：D个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（一级）真题模拟汇编6、以下不属于合约加挂类别的是（）。
（单选题）A. 到期加挂B. 波动加挂C. 调整加挂D. 风险加挂试题答案：D个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（一级）真题模拟汇编7、关于保护性买入认沽策略的损益，下列描述正确的是（）。
（单选题）A. 当到期日股价大于行权价时，认沽期权的到期日收益为行权价减去股价B. 当到期日股价小于行权价时，认沽期权的到期日收益为0C. 当到期日股价大于行权价时，认沽期权的到期日收益为0D. 当到期日股价小于行权价时，认沽期权的到期日收益为股价减去行权价试题答案：C8、上交所个股期权到期月份有几个（）。
个股期权快速入门-汇点
•
例：假设Vega值为0.2253，那么表示当该期权历史波动率上涨1个百分点，期权价格会上涨0.2253点。
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备兑卖出看涨〔认购〕案例
备兑卖出看涨〔认购〕期权策略指的是当投资者在 拥有股票A时，卖出A的认购期权。
备兑开仓时投资者可利用标的股票作为保证金，卖 出认购期权。 如果其后股票价格并没有上升而认购 期权内在价值为零，从而买方放弃行权，那么投资 者已收取的权利金便可增加收益；
6
•
名称：
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期权合约按特定规那么命名而得到的名称。其命名规那么为期权标的名称+购/沽+到期月份+行权价
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例：期权合约名称为〞上汽集团购6月1200〞表示该期权为6月到期的行权价为12.00元，标的为上汽集团股票的认购期权。
7
•
内在价值：
•
内在价值就是价内的金额，对于看涨期权来讲，就是股价高于执行价格〔即行权价〕的局部
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•
历史波动率：
•
历史波动率是基于过去的统计分析得出的，假定未来是过去的延伸，利用历史方法估计波动率类似于估计标的资产收益系列的标准差。
•
例：上汽集团购6月1200历史波动率一直为0.30，当变为0.5或更高时，表示正股价格波动开场剧烈。
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行权比例： 指一份期权可以购置或出售的标的证券数量。 例：用户买入一张看涨期权合约，如果该期权行权比例为5000,那么在用户行权时可买入5000股股票。
例：投资者在证券市场以14元的价格买入了10000股上汽集 团的股票，经过一段时候以后，股票价格上涨到17元，这时 投资者认为股价很有可能进入调整阶段，即使股价继续上涨， 也不会超过18元。在这种情况下，投资者备兑卖出认购期权， 赚取权利金。投资者以0.5元的价格卖出2张〔行权比例为 5000〕上汽集团即月行权价18元的认购期权。
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• 7、行权交收日：行权日的下一个交易日， 权利方行权后，资金或标的资产交收的日 期。
相关基本概念
• 8、实物交割：期权行使权利时，买卖双方按照约 定实际交割标的资产。
• 9、现金交割：买卖双方按照结算价格以现金形式 支付价差，不涉及标的资产的转让。
• 10、权利金：期权合约的市场价格，由期权的内 在价值和时间价格组成。
• 11、期权的内在价值：行权价和标的市价之间的 差，只能为正数或零。只有实值期权有内在价值。
• 12、期权的时间价值：权利金中超出内在价值的 部份。期权的剩余有效时间越长，其时间价值的 越大。
交易相关概念
• 1、开仓：通过买入或卖出期权，在市场上建立仓 位。买入开仓的为权利仓，卖出开仓的为义务仓。
行权 价
31
到期日 是否 权利金支 行权时
市价 行权 出
买入价
40
是2
31
购买成 通过买入
本
认购期权
实现损益Βιβλιοθήκη 33+7直接买 入股票 损益
40-30＝ +10
31 20
否2
0
0
-2
20-30＝10
认购期权的损益
• 认购期权买方损益图：风险有限即权利金 支出，收益无限
认购期权的损益
• 认购期权卖方损益图：风险有限即权利金 支出，收益无限
• 二、近年来股票期权交易日益活跃，目前韩国成 为全球最活跃的股票期权市场，期中COSPI200 期权是全球交易最活跃的合约,2011年交易量达到 36.7亿张，2012年韩国政府为抑制过度投机，提 高了合约乘数到原来的4倍。
• 三、从全球来看，股票期权成为交易最活跃衍生 品，2012年股票期货和期权交易量站全球 84个交 易所衍生品交易总量的30.5%
• 3、实值期权、平值期权、虚值期权：根据 行权价与标的证券的市价的关系分类
• 4、到期月份：期权合约通常按月到期，上 交所期权合约到期月份为当月，下月及随 后两个季月，共四个月份的合约同时挂牌。
相关基本概念
• 5、到期日：合约有效的截止日期，即买方 可以行使权利的最后日期，也就是行权日。 上交所期权到期日也是最后交易日，就是 合约到期月份的第四个星期三。
• 2、平仓：对已持有的期权仓位进行反向操作。权 利方将持有的期权卖出，不再拥有权利；义务方 从其他投资者手中买回先前卖出的期权合约，不 再承担义务。
• 3、期权的买卖指令：买入开仓、卖出平仓；卖出 开仓、买入平仓。
• 4、期权的订单类型：限价、市价剩余转现价、市 价剩余撤销、FOK限价申报、FOK市价申报。
• 老张持有上汽集团的股票5000股，目前该卖还是该留着， 如果卖了之后股票上涨会后悔，如果不卖股价跌了也会后 悔，怎么办呢？可以支付少量权利金买入该股票的认沽期 权，锁定目前的卖出价，如果股票一旦下跌，可以在行权 时以目前的价格卖出股票。如果股票没有下跌反而上涨了， 但老张可以放弃行权而保留股票，享有股票上涨带来的收 益。
• 认沽期权指：期权的买方有权在约定的时 间以约定的价格向期权的卖方卖出约定数 量的标的证券的期权。
• 期权的买方＝权利方 期权的卖方＝义务方
认购期权
• 老张看好中国平安股票，目前市价30元，有两种情形供他 选择：（1）直接购入股票；（2）买入一张两个月后行权 价为31元的认购期权，权利金为2元：
17 20
否
1
0
20
20-1-15 ＝+4
认沽期权的损益
• 认沽期权买方损益图：风险有限即支付的 权利金，风险限无限
认沽期权的损益
• 认沽期权卖方损益图：收益有限即收取的 权利金，风险限无限
相关基本概念
• 1、认购期权和认沽期权：根据买方的权利 不同分类
• 2、欧式期权和美式期权：根据行权日不同 分类
认沽期权：
• 老张持有15元买入上汽集团的股票5000股，目前 股价17元，卖出还是继续持有：（1）直接卖出； （2）买入一张行权价为17元两个月后到期的认 沽期权，权利金为1元。
行权 到期日 价 市价
17 13
是否 行权
是
权利 金支 出
1
行权时 实得金额 卖出价
17
17-1＝16
实现损 益
17-1-15 ＝1
合约标的。目前是上交所上市交易的单只股票和ETF。 • 到期日：期权合同规定的期权的最后有效日期，为期权的
到期，也就是期权买方行使权利的日期。 • 权利金：期权合约的市场价格。 • 保证金：保证金是对期权卖方履行义务的一种约束
认购期权和认沽期权
• 按照期权买方的权利不同分为认购期权和 认沽期权。
• 认购期权指：期权的买方有权在约定的时 间以约定的价格向期权的卖方买入约定数 量的标的证券的期权。
• 5、最小价格变动单位：股票期权0.001元，ETF 期权0.0001元
交易相关概念
• 6、断路器：当期权价格出现快速大幅波动时，自 动暂停连续交易，进入短期集合竞价阶段（4-5分 钟），收市前5分钟不启动断路器。
• 7、交易单位：上交所个股期权交易单位是“张” • 8、单笔申报量大数量：限价订单100张，市价订
个股期权的运用
• 主要用于风险管理及投资管理
• 老张看好中国平安今后的走势想要买入5000股，可是担心如果以现价 30元买入后一旦股价下跌遭受损失。可以支付少量权利金买入该股票 的认购期权来锁定目前的买入价格，如果股票上涨了，他可以行权价 买入股票，万一股票跌了，可以损失权利金而放弃行权以避免直接买 入股票遭受重大损失。
个股期权培训
包头广场西道营业部 李霞
期权的起源
• 一、身边的实例 • 二、古希腊哲学家泰勒斯橄榄榨油器使用
权 • 三、17世纪30年代荷兰郁金香期权 （以上均属分散的场外交易）
期权的发展及现状
• 一、1973年，芝加哥期权交易所成立，推出了标 准化的股票认购期权合约，标志着有组织、标准 化的期权交易从此拉开序幕。
什么是个股期权
• 一、定义：指由交易所统一制定的、规定合约买 方有权在约定的时间以约定的价格买入或者卖出 约定数量的合约标的(股票或ETF)的标准化合约。
• 二、个股期权合约的基本要素
• 合约单位：一张期权合约里对应的标的资产的数量，即约 定数量
• 行权价：期权买方行权时的交易价格，即约定价格 • 标的证券：期权交易双方权利和义务共同指向的对象，即