弗里德曼的货币需求理论_荆仰峰
弗里德曼的货币需求理论
一、影响货币需求的因素
其次、财富在人力与非人力形式上的划分。 弗里德曼认为，总财富包括人力财富和非人力财富。
人力财富是指人们获取收入的能力；非人力财富是指 物质财富。
弗里德曼认为，人力财富对非人力财富的比率是影 响货币需求的重要因素。因为人力财富是流动性最差 的财富，所以当人力资本占总财富的比重较大时，说 明总财富的流动性就比较低，因此对流动性高的资本 的需求就大。
2、政策依据 根据恒等式：MV=PY，如果V变化不大，通过M变化便 完全可以影响P、Y。
货币流通速度比较稳定的原因
其一、在弗里德曼的货币需求理论中暗含着货币 需求对利率并不敏感这样一个意思。
因为弗里德曼在他的理论中假定货币收益并 不始终恒等于零。弗里德曼认为，事实上货币和 其他资产的预期报酬率往往是同向变化的，所以 影响货币需求的主要因素是持久性收入。即：
Md P
f YP
货币流通速度比较稳定的原因
由此可知，货币流通速度是稳定的，可以预测的。那自
然，根据MV=PY，货币跟名义收入之间的关系也是稳定的， 可以预测的。
这就是弗里德曼现代货币数量论的核心观点，从而也实现了
现代货币数量论向古典货币数量论的回归。
三、现代货币数量论和传统货币数 量论的两个明显不同点
第一、货币流通速度不再被认为是一个固定的常 数，而被认为是一个稳定的，可以预测的变量。
Yp——恒久收入； W——非人力财富占总财富的比例 rm——货币的预期名义收益率 rb——债券的预期名义收益率，包括债券价格的变动 re——股票的预期名义收益率，包括股票价格的变动 1/P·(dp／dt)—预期物价变动率，是实物资产的预期名义收益率 u——表示主观偏好以及其他影响货币服务效用的非收入变量
弗里德曼现代货币数量论的主要内容
弗里德曼现代货币数量论的主要内容弗里德曼的现代货币数量论，哎呀，说起来就有点意思。
你要是问我，现代货币数量论到底是什么？嘿，它说的其实就是，货币供应量跟物价之间有着很大的关系。
打个比方，咱们就好像是做饭的时候放调料。
你要是放多了，味道肯定浓得让人受不了；放少了呢，又淡得不行。
弗里德曼就认为，货币供应量也是这么回事，太多了，通货膨胀就来了；太少了，经济活动就冷清得不行。
这个理论，听起来简单，但想明白了以后，真的挺有意思的。
咱们得先了解弗里德曼的核心观点：货币的数量和经济的总量是紧密相关的。
你看看，货币这东西，说白了就是人们交换商品和服务的工具。
你家里钱包里的钱多了，是不是会觉得有钱花？买东西也不心疼？那就是钱多了，市场上的商品和服务的需求也会增加。
要是突然间，大家的钱都变多了，大家都去抢同一样东西，结果物价自然就上涨了。
这时候，就好像市场上的商品变得很贵，你想买个面包，可能就得拿出比原来多一倍的钱。
不过，弗里德曼并不是说钱多就一定坏。
他其实是想告诉我们，货币的供应量如果跟不上经济发展的速度，事情就糟糕了。
你想象一下，如果咱们国家的钱不够多了，大家都没钱消费，那经济活动就会停滞，甚至衰退，商店关门，失业率蹭蹭上涨，社会就会变得不安定。
你说，这能好嘛？所以，弗里德曼觉得，货币数量要跟着经济的增长来调节。
太多了会惹麻烦，太少了也不行。
有些人可能会觉得，弗里德曼是不是把货币当做了万能药？其实不是，他也知道，货币数量并不是唯一能决定经济走向的东西。
毕竟，经济是个复杂的系统，里面有消费者、生产者、相关部门，甚至国际局势等各种因素在相互作用。
但货币供应量，确实是其中非常重要的一部分。
所以他特别强调银行的角色，认为银行应该要控制货币供应量，确保它和经济增长保持同步。
你看看，银行就像是司机，得控制车速，不能一脚油门踩到底，也不能把油门松了不管，要稳定、要平衡。
弗里德曼还有个观点就是，他不太喜欢相关部门干预经济，特别是在货币方面。
简述弗里德曼的货币需求函数
简述弗里德曼的货币需求函数（原创实用版）目录一、弗里德曼货币需求函数的概述二、货币需求函数的主要影响因素三、弗里德曼货币需求函数的特征四、弗里德曼货币需求函数的政策含义正文一、弗里德曼货币需求函数的概述弗里德曼的货币需求函数是经济学家弗里德曼提出的一种理论模型，用于描述人们在不同条件下对货币的需求量。
该函数表示为：md/pf(y,w,rm,rb,re,gp,u)，其中，md 表示名义货币需求量，p 表示物价水平，y 表示名义恒久收入，w 表示非人力财富占总财富的比例，rm 表示货币的预期名义收益率，rb 表示债券的预期收益率，re 表示股票的预期收益率，gp 表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，u 表示影响货币需求的其他因素。
二、货币需求函数的主要影响因素根据弗里德曼的货币需求函数，影响人们货币需求的因素主要有以下几个：1.实际恒久收入（y）：实际恒久收入是构成人们货币需求的基础，它决定了人们持有货币的能力。
实际恒久收入越多，人们对货币的需求量也越大。
2.财富结构（w）：财富结构包括人力财富和非人力财富，它影响了人们对货币的需求。
非人力财富占比越高，人们对货币的需求越小；反之，非人力财富占比越低，人们对货币的需求越大。
3.预期收益率（rm，rb，re，gp）：预期收益率是影响人们货币需求的重要因素。
当预期收益率越高，人们对货币的需求越小；反之，预期收益率越低，人们对货币的需求越大。
4.其他因素（u）：其他因素包括人们的消费习惯、投资偏好等，也会对人们的货币需求产生影响。
三、弗里德曼货币需求函数的特征弗里德曼的货币需求函数具有以下特征：1.货币需求是名义货币需求，即人们持有货币的目的是为了进行名义交易。
2.货币需求是恒久性的，即人们在长期内对货币的需求是相对稳定的。
3.货币需求是适应性的，即人们在短期内会对货币需求进行调整，以适应不同的经济环境。
4.货币需求与其他资产需求相互替代，即当其他资产的收益率上升时，人们对货币的需求会下降。
弗里德曼的货币需求理论
二、弗里德曼的货币需求理论和凯 恩斯理论的不同点
首先、凯恩斯考虑的仅仅是货币和生息资产之间 的选择，而弗里德曼所考虑的资产选择范围要 广泛得多。
其次、凯恩斯把货币的预期报酬率视为零，而弗 里德曼则把它当作一个随着其它资产预期报酬 率变化而变化的量。
最后、从弗里德曼的货币需求理论中我们可以得 出一个结论：货币流通速度是比较稳定的，是 可以预测的。
弗里德曼的货币需求理论
一、影响货币需求的因素 二、弗里德曼的货币需求理论和凯恩斯理论
的不同点 三、现代货币数量论和传统货币数量论的两
个明显不同点
第四节 弗里德曼的货币需求理论
1956年，在对货币数量论的一片反对声中， 弗里德曼发表了他的名作——《货币数量 论——一种重新表述》，从而标志着现代 货币数量论的诞生。
所以说、人力资本在总财富中占的比例越大对货币 的需求就越大；非人力财富占的比例越大对货币的需 求就越小 。
一、影响货币需求的因素
第三、持有货币的预期报酬率。 弗里德曼认为，持有货币的预期回报率不能简
单地看成一个常数，它会随着其它资产收益的变 动而变动。 第四、其它资产的预期报酬率，即持有货币的机会 成本。 如股票和债券的收益包括两部分：
弗里德曼认为：人们想要持有的资产远远 不止生息资产(债券)和货币两种。而是应该 在更广泛的资产范围内进行选择。
一、影响货币需求的因素
首先、财富总量。 弗里德曼认为，利用一般的现期收入指标来
衡量财富是有缺陷的，因为它会受到经济波动 的影响，必须用持久性收入来作为财富的代表。
持久性收入，是指消费者在较长一段时间内 所能获得的平均收入。
第二、只复兴了传统货币数量论两个观点中的一 个，M与YP 之间稳定的，可预测的关系。（另 一观点：M与P之间的比例关系）
弗里德曼货币理论研究第一章货币数...
内容摘要（一）选题背景米尔顿·弗里德曼，20世纪最著名、最具影响力的美国经济学家之一。
2006年11 月16 日，这位 1976 年诺贝尔经济学奖的获得者在美国旧金山去世，享年94 岁。
米尔顿·弗里德曼于1912年7月31日生于纽约州的布鲁克林，他的家庭是来自喀尔巴阡山脉罗马尼亚的移民。
美国的多元文化氛围让他成长为“自由市场经济”理论的一代宗师。
他曾先后在美国芝加哥大学等多所院校任教，是美国芝加哥学派的领袖，一直遵循芝加哥学派的传统，主张经济自由主义，被称为反凯恩斯主义的先锋。
在公共政策领域中，他曾经担任过美国总统候选人巴里·戈德华特及尼克松总统与里根总统的非正式顾问。
弗里德曼早在20世纪50年代就强烈抨击政府过度干预市场，这与当时被人们奉为经典的凯恩斯主义格格不入。
“离经叛道”的弗里德曼凭借自己对美国经济的深刻体验，清醒地看到凯恩斯主义所面临的理论危机。
他坚持不懈地宣扬自己独到的经济见解，随时准备着为探寻真理而与他人进行辩论，他自己为此也受尽了那些无法理解他的人们的嘲弄。
事实上，只有在过去的15至20年里弗里德曼才受到实事求是的看待，而在此之前，弗里德曼的经济思想被人们视为荒诞不经,像杜克大学这样的名校图书馆甚至连其著作都不被允许摆放在书架上。
但随着时代的发展，经济自由化趋势的日益显现，他几乎“独自”恢复了“货币数量论”的重要历史地位，同时发起了一场广为人知的反凯恩斯主义论战，并取得了成功，他本人也因此而成为了自由市场精神的旗手。
弗里德曼与他一直反对但始终保持尊敬的凯恩斯，曾先后深刻影响了20 世纪的下半叶和上半叶。
受他们学说影响的国家，如今还在实践中或明或暗地按照其理论前行，而他们却从此只能留下其思想的光影，将长达半个世纪的思想争战留给了这个争论不休的世界。
米尔顿·弗里德曼的货币理论的影响是如此之大，以至于它几乎成为了现代货币政策理论和操作的代名词。
他在货币理论与政策的各个领域都取得了杰出的成就。
货币学派的货币需求理论
货币学派的货币需求理论货币主义的理论基础是由弗里德曼教授提出的货币需求理论。
米尔顿·弗里德曼1912年出生于美国纽约，l932年毕业于拉哲斯大学，1933年获芝加哥大学硕士学位，1946年获哥伦比亚大学博士学位，1948年任芝加哥大学教授，1967年曾担任美国经济学会会长。
由于他在“消费的分析和货币的历史与理论方面的成就，以及他论证了稳定经济政策的复杂性”1，1976年被授予诺贝尔经济学奖。
弗里德曼的主要著述有：《实证经济学论文选》(1953年)、《消费函数理论》(1957年)、《货币稳定方案》(1959年)、《1867—1960年美国货币史》(与A·斯瓦茨合著1963年)、《货币最优数量论文集》(1969年)、“货币分析的理论结构”(载《政治经济学杂志bl970年3—4月》和《自由选择》(1979年)等。
1956年，弗里德曼在“货币数量论——一个重新表述”—文中，着重分析了货币需求问题。
弗里德曼认为，“货币数量论首先是货币需求的理论。
它不是产量或货币收入的理论，也不是物价水平的理论。
关于这些变量的任何论述，需要把货币数量论向有关的货币供应条件及其他一些变量的详细说明结合在一起。
”2按照弗里德曼的看法，影响人们货币需求的因素是多种多样的。
因此，可以用一个多元函数来表示货币需求函数：M/P＝f(y，w；r m ，r b ，r c ，1/p dp/dt，u) (5.4)这—货币需求函数表明，实际货币需求(M／P)是实际收入〔y〕，由非人力财富获得的那一部分收入或财产收入，与恒久性收入的比例(w)，预期的货币名义报酬率(r m)，预期的债券名义报酬率（r b），预期的股票名义报酬率(r b)，预期的价格变动率1/P，dp／dt和其他的非收入变量(u)的函数。
弗里德曼的货币需求函数继承了传统的货币数量说中的“现金余额数量说”，同时又受到凯恩斯的流动偏好理论的重要影响。
但是，弗里德曼的货币需求函数也具有自己的独特之处。
弗里德曼货币需求理论
（ 9）
令V = 1 ，代入式（9），则有： k
1 M= PYr V
二、 弗里德曼货币需求理论函数
MV = PYr
（10）
式（10）简直就是剑桥学派的货币数量方程式！式（ 10）与交易方程式几无二致！不过，弗里德曼“新货 币数量论”的持币率或货币流通速度已不再是数，而 是一个比较复杂的函数。从可以看出、与各变量之间 的相关关系。
1 drb rb dt
1 dPe 1 dre Re = re + Pe dt re dt
1 dP gP = P dt
（ 4）
将（4）式代入（3）式，引入货币预期收益率得：
二、 弗里德曼货币需求理论函数
实际货币需求函数为：
Md = f (Yr , w, Rm , Rb , Re , gP, u) P
1 dP P dt
（13）
根据一些国家的统计数据，只有当 （或写作 gP） 变动幅度很大、持续时间很长时，才会对货币需求量产 1 dP 生显著影响。经验指出，这种情况很少发生。因此， P dt 也可以略去。于是有：
Md = f (Yr , w, Rm , Rb , Re ) P
（14）
三、 货币需求理论函数的简化
Md = f (Yr , w, Rm , Rb , Re , gP) P
（12）
三、 货币需求理论函数的简化
由于财富的构成比例 w 在一定时期内也是比较稳定 的，它对货币需求的影响不会有显著的变化，所以也 可以从函数中删除。于是有：
Md = f (Yr , Rm , Rb , Re , gP) P
M = aY bi c P
（17）
用对数方法把非线性方程化为线性方程：
M ln = ln a + b ln Yr + c ln i P
凯恩斯货币需求理论与弗里德曼货币需求理论
凯恩斯货币需求理论与弗里德曼货币需求理论凯恩斯货币需求理论与弗里德曼货币需求理论一( 两者发展经历1(凯恩斯货币需求理论的若干发展1936年，作为现代宏观经济学的奠基性巨著《就业、利息与货币通论》面世，凯恩斯彻底告别了古典学派阵营，提出了一套全新的货币需求理论，被后1人称作“流动性偏好说”。
凯恩斯认为，货币需求动机有四点:第一为所得动机，即经济单位、个人及家庭为应付商品与劳务支出，在收入与支出的一段时间内，必须持有一定数量的货币。
第二为营业动机，即企业在支付营业费用及获得营业收益之间的一段时间内，必须持有一定数量的货币。
第三为预防动机或谨慎动机，即为防备意外或不时之需，必须持有一定数量的货币。
第四为投机动机，即为了随时根据市场行情变化购买债券进行投机谋利，必须保持一定数量的货币。
四种动机中，由前两种动机引起的货币需求为交易性货币需求，因为二者均与商品和劳务的交易有关。
由第三种动机引起的货币需求为预防性货币需求。
由于这种货币需求最终目的主要还是应付交易，因此，也可视为交易需求。
由第四种动机引起的货币需求为资产性或投机性货币需求。
这样，全社会的货币需求总量就可以概括为货币的交易需求和资产需求之合。
凯恩斯认为，货币的交易需求依存于收入的多少，收入越多，需求量越大。
因为，收入增加，必然会使开支增加，交易数量增多，人们的预防要求也会更多。
因此，交易需求为收入的递增函数。
若以M1表示满足交易需求的货币需要量，L1表示决定于收入水平的货币需求函数，Y表示国民收入，则:M1=L1(Y)。
资产性货币需求则依存于利率的高低，利率越高，需求量越小。
因为，债券未来的市场价格是随市场利率呈反方向变化的。
现行利率越高，未来下降的可能性越大，那时债券的价格就会上升，因此，人们宁愿在日前购入债券而不愿手持货币。
并且，现行利率越高，手持货币的机会成本(即牺牲的利息收入)就越高，也会促使人们尽量减少手持货币量。
可见，资产需求为利率的递减函数。
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中央财政金融学院学报1996年第9期 ·西方宏观经济学专题研究·弗里德曼的货币需求理论荆仰峰 货币理论是研究货币在宏观经济运行中作用机制的理论。
货币理论包括货币需求理论、货币供给理论及相应的货币政策。
西方货币需求理论包括古典货币需求理论、凯恩斯货币需求理论、现代凯恩斯主义货币需求理论和现代货币主义的货币需求理论。
本文只对弗里德曼的货币需求理论作一介绍并进行概略评价。
弗里德曼的货币需求理论继承了剑桥的现金余额数量论和凯恩斯的投机动机需求理论,我们先对这两种货币需求理论作简要介绍。
一、剑桥的现金余额方程和凯恩斯的货币需求理论在本世纪三四十年代以前,货币数量论一直在货币需求理论中占据统治地位。
货币数量论认为绝对价格水平取决于货币的数量。
价格水平与货币数量成正比。
具体地说,在其他条件不变时,货币的实际数量增加多少倍,价格水平就上升多少倍;货币的实际数量减少多少倍,价格水平就下降多少倍。
根据分析角度的差别,货币数量论有两种不同的分析理论:现金交易数量论和现金余额数量论。
现金交易数量论着眼于对货币的流通职能分析,认为一定价格水平下的货币需求量取决于货币的流通速度。
现金余额数量论则注重于对货币的储存功能的分析,认为一定价格水平下货币的需求量体现着国民保持“现金余额”的货币需求。
弗里德曼认为剑桥学派关于现金余额的分析更为有效,并用剑桥的现金余额方程来表述其新的货币数量论。
(一)剑桥学派的现金余额方程现金余额数量是剑桥学派的马歇尔和庇古等人首先提出来的,并以其建立起的现金余额方程而著称。
现金余额论认为,人们为了生活的便利,也为了获得更多的收益,存在持有一定的“现金余额”的货币需求。
这种持有现金余额的货币需求是稳定的,即人们对实际货币余额的需求是稳定的。
如果流通中货币的票面价值增加,就会导致价格水平的同比例上升,最终使居民的实际货币余额保持于一个稳定的水平。
如果用M表示流通中的货币数量,y表示国民收入的实物量,P表示价格水平,Y表示名义的国民收入,根据现金余额数量论的分析,则:M=KPy (1)M=KY (2)这就是由马歇尔提出、庇古阐述的著名的剑桥方程。
实际上,剑桥方程是由下面三个方程而得到的一个简化形式的方程:第一个方程式是名义货币余额的需求函数:M D=KPy (3)第二个方程是供给函数:M s=M (4)第三个方程是均衡条件:M s=M D (5)分析其货币需求函数可以发现,现金余额数量论中存在着两种假设:(1)国民收入的实物量y不变;(2)名义国民收入与合适的现金余额之间的比例关系K不变。
国民收入的实物量不变的假设建立在这样一种思想的基础之上:国民收入就是它的充分就业水平。
因为古典经济学认为供给创造自己的需求,经济永远处于充分就业的经济平衡状态。
名义国民收入与合适的现金余额的比例K取决于经济中交易方式,他们认为交易方式是由社会的商业习惯和制度等因素决定的,因而是固定不变的,因此,名义国民收入与合适的现金余额的比例K也是不变的。
(二)凯恩斯的货币需求理论凯恩斯把货币需求定义为特定时期公众能够而且愿意持有的货币量。
他认为人们对货币的需求出自于三种心理动机,即交易动机、谨慎动机和投机动机。
1、交易动机凯恩斯在他的《通论》中给交易动机作了这样的定义:“持有现金的一个原因是为了度过得到收入与进行支出之间的间隔”。
简单地说,交易动机也就是人们为了应付日常的商品交易而持有货币的动机。
凯恩斯认为“这种动机之强度主要取决于收入量和得到收入与支出之间间隔的正常长度”。
即在得到收入与支出之间的间隔是稳定的且不随收入水平或利率而变动的假设前提下,个人为了满足交易动机而需要持有的货币数量由其收入水平决定,是货币收入的函数。
收入越高,交易数量越大,为应付日常支出所需要的货币数量就越多。
2、谨慎动机谨慎动机是指人们为了“预防不虞之支出或有未能逆睹之有利进货时机”而持有货币的动机。
凯恩斯认为,个人出于谨慎动机而需要持有的货币数量主要决定于个人对意外事件的态度,但就整个社会而言,这种货币需求量同收入水平密切相关。
3、投机动机投机动机是指人们根据对市场利率变化的预测需要持有货币以满足从中获利的动机。
投机动机的基础是“想要从更好地了解未来出现的市场情况中得到利润的愿望”。
更明确地说,由于债券等有价证券的价格一般都随利率的变化而变化,利率提高,有价证券的市场价格下降;利率降低,有价证券的市场价格上升。
“那些相信未来利率高于现有市场利率的人有理由持有实际的流动的现金……”,而不是持有证券;反过来,情况则相反。
货币的投机需求主要由利率决定,是利率的函数。
凯恩斯认为人们出于这三种动机,愿意持有流动性更强的货币,并称之为“流动性偏好”。
因而我们常将凯恩斯的货币需求理论称为流动性偏好理论。
根据凯恩斯的分析,交易需求和谨慎需求与收入水平有关,是货币收入的增函数。
将这两种货币需求用L1表示,则 L1=L1(Y)(6)投机需求由市场利率决定,是利率的减函数。
将这种需求用L2表示,则 L2=L2(R)(7)凯恩斯的货币需求函数写成: L=L1+L2=L1(Y)+L2(R) (8)二、弗里德曼的货币需求理论弗里德曼是现代货币主义的主要代表人物,1956年在他的论文《货币数量论:一种重新描述》中提出了纯货币需求理论。
弗里德曼认为,“货币数量论首先是一种货币需求理论,而不是产出理论、货币收入理论或价格水平理论”。
弗里德曼的货币需求理论是深受凯恩斯流动偏好分析方法的影响而重新表述的货币数量论。
他认为货币数量论基本上仍然是有效的,他在接受了旧的货币数量论的基础上又进一步发展了它。
弗里德曼对早期货币数量论的现金交易方程和现金余额方程做了对比分析,认为剑桥方程更为可取。
因为剑桥方程强调了货币储存购买力的功能和作为资产的功能,是比较符合实际的。
弗里德曼对凯恩斯关于公众货币需求动机及其影响因素的分析是比较推崇的,认为凯恩斯把货币作为一种资产的理论分析的意义重大。
在此基础上他经过自己的分析提出了其货币需求理论。
弗里德曼强调货币作为一种资产的功能,认为它是保持财富的一种方式。
因此他认为实际货币的需求(M/P)基本上是由总财富和各种不同形式财富的报酬所决定的,具体说来,可分为以下三类因素:1、持久收入(总财富)以各种形式持有的总财富相当于消费决策的预算限制,是货币需求的主要决定因素。
在研究财富的衡量标准时,弗里德曼发展了持久收入的概念:即一个人预期未来所得到的收入的加权平均。
弗里德曼认为“总”的收入流量是财富的收益,可以用收入这个流量反映其存量财富的具体数值,即:W ealth=Y/r (9) (Y代表收入,r代表收益率)但是,由于暂时性因素的影响,人们的现期收入不能正确地反映其财富数值,而持久收入却稳定地体现着所拥有的财富量,是它决定了人们的货币需求。
2、各种财富的比例及其报酬率财富之所以重要,不仅因为它是相关的预算制约因素,同时也因为人们可以通过各种形式保持财富,使其效用最大化。
货币是财富的一种形式,人们对其财富组合的选择不同,自然影响着货币需求的数量。
(a)由于人力财富比其它形式的财富更难于变现,所以人力财富在总财富中的比例越大,对货币的需求越大。
非人力财富占总财富的比例是影响货币需求的重要因素,用W 表示。
(b )各种非人力财富的最佳比例的选择是以其已知的不同的预期收益率为根据的,各种非人力财富的预期收益率也就成为决定货币需求必须考虑的因素,它们包括预期的货币收益率(用R m 表示),预期的债券利率(用R b 表示),预期的股票报酬率(用R e 表示)和固定资产升值率(即物价变动率)1/P ×dp /dt 。
3、财富所有者的兴趣和偏好人们对货币余额的需求在一定程度上反映了个人的嗜好和偏爱,个人持有货币所获得的效用,(用u 表示)也影响着货币的需求。
把上述三类因素综合在一起,就可得到弗里德曼的货币需求函数公式,也就是现代主义的货币需求函数公式(仍用Y 表示持久收入):M P =f (Y ,W ;R m ·R b ·R e 1P ×dp dt ;u )(10)分析以上的货币需求函数,可以看出:(1)短期内持有货币给人们带来的效用(u )是较为稳定的,对货币需求的影响不大,可以作为常量处理。
(2)财富的构成在一定时期内也是相对稳定的,非人力财富占总财富的比例变化不大,对货币需求的影响也就不大,因此,W 也可以作为常量考虑。
(3)各国的资料表明,物价只有在变化很大或延续时间很长时,才直接影响到货币需求。
一般来说,这种情况很少发生。
因此,弗里德曼需求函数中1/P ×dp /dt 也可视之为常量从函数中略去。
(4)货币的预期收益率通常为零。
存放货币增加收入R m 也可以不予考虑。
债券的预期收益率R b 和股票的预期收益率R e 直接受市场利率R 的制约,这两项的作用可用利率R 来代表。
于是,弗里德曼的货币需求函数公式可以简化如下:M P =F (Y ,R) (11)(11)式的货币需求函数也可以写成货币流通速度方程式的形式:V =Y M =Y F(Y,R) (12)或V=Y M=V(Y,R) (12a )方程(11)和(12a )是弗里德曼(1959年)表述新货币数量论中货币需求概念的公式。
从这两个公式中可以看出,·居·民·的·实·际·货·币·需·求·和·货·币·流·通·速·度·都·是·利·率·和·持·久·收·入·的·稳·定·函·数,这就是弗里德曼得出的经典结论。
此结论得到了西方一些国家实际数据的验证。
三、弗里德曼货币需求理论的简单评价(12)式的形式看上去很象旧的货币数量论的货币需求公式,但它与旧的货币数量论有着重要的区别:a)V不再是一个由制度决定的常数,而是持久收入和利率的稳定函数;b)Y代表的是持久收入,而不再是交易水平的标志。
比较弗里德曼货币需求理论的结论(11)式与凯恩斯货币需求理论的结论(8),我们不难发现,二者都认为货币需求受收入和利率影响。
但是,在收入和利率影响程度的问题上,他们出现了分歧。
凯恩斯认为相对利率决定货币需求,持久收入的影响是有限的;而弗里德曼认为可衡量的利率对货币需求和货币流通速度没有系统的影响,持久收入是决定货币需求的关键因素,货币流通速度是稳定的和可预知的。
由此,弗里德曼提出了不同于凯恩斯主义的政策主张:反对国家干预,强调货币政策。