我国利率变动的因素
我国近年利率调整的宏观经济背景及其政策含义分析
我国近年利率调整的宏观经济背景及其政策含义分析摘要：随着我国社会主义市场经济体制的建立和逐步完善，利率已经成为我国宏观调控的重要手段。
文章从1996年至2002年我国连续8次利率下调和随后2004年开始的连续4次利率上调出发，研究这两轮利率调整的宏观经济背景并体会其中的政策含义及目的。
总结了驱动我国利率调整的基本因素，为预测利率走势提供依据，并指出我国已经进入了标示着流动性管理新时代的加息通道。
关键词：利率调整；宏观经济背景；政策含义现代经济中利率是联系金融领域与实际经济活动的纽带，是货币传递过程中的枢纽，因而历来被各国政府作为宏观经济调节的重要工具。
改革开放以来，随着我国市场经济体制的不断完善和利率市场化改革的加快，利率逐渐成为影响经济主体决策的重要参数，在国民经济运行中开始发挥越来越重要的作用，利率政策也日益成为我国货币政策的重要组成部分。
1996年我国利率市场化进程正式启动，发展的10年中我国利率基于不同时期宏观经济背景进行了特点鲜明的两轮利率大调整。
1996－2002年，通过连续八次降息，以及随后新的加息通道的形成，其背后的宏观经济背景和政策含义值得研究。
以金融机构一年期存款基准利率和一年期贷款基准利率为代表，两轮波动如图1所示：一、1996年至2002年八次利率下调及其宏观经济背景分析从1996年5月1日至2002年2月21日，人民币利率连续8次下调，平均约每8个月即下调一次，幅度之大，史无前例。
通过连续降息，利率水平从高位一直调至低位，达到建国五十多年来的最低水平。
一年期存款从年息%降至%，降幅达82%；一年期贷款从%降至%，降幅为57%。
存款平均利率累计下调个百分比，贷款平均利率累计下调个百分点。
且总体来看，期限越长降幅越大。
五年期存款比一年期存款降低多个百分比，贷款多个百分比。
这八次降息幅度大、密度高，分析其背后的宏观经济发展状况及政策含义，进行逐次观察。
1996年两次降息：反通货膨胀的尾声1993年，我国在经济高速发展的同时出现了通货膨胀，成为经济发展中存在的一个重要问题。
中国国债利率变动因素的实证分析
多因子模 型可分为两种类型 ， 即特定型多因子模型和延
伸性 单 因子 模 型 。 ｒ ｎｎａｄＳｈ ａｔ １７） 型 为特 定 型 多 Ｂ ｅ ａ ｎ ｃ ｗ ｒ （ ９模 ｎ ｚ９ 因子 模 型 。 他 们认 为解 释 收 益 曲线 至 少 需 要 两 个 变 量 ， 长 而
期利率与短期利率 为最佳选择变量 ， 因为这两个变量刚好代 表收益曲线上的两 个端 点 ， 了解长 、 短期利率 的变化 ， 也就掌
ｇｒ ｌ ａｄＲ ｓ（９５假设现时 即期 利率变 动的随机 过程为 ｅｓ ｌ ｎ ｏｓ１９ ） ｏ，
平方根过程 ， 采用一般均衡 模型 ， 并 使利率变动呈 现非中央 卡方分布 ， 排除出现负利率 的情形。 ｏ，ｎｅｓｌ ａｄＲ ｓ 具 Ｃ ｘＩｇｒｏ，ｎ ｏｓ ｌ 备很 多优点 ， 因此成为单因子模型的代表 。
进 行 的 实证 研 究 最 多 。就 计 量 方 法 而 言 ， 主要 由最 大 似然 估
计法（ Ｌ ）～般化 动差 法（ Ｍ Ｍ）卡 门过滤法等 。在利 率 ＭＥ、 Ｇ 、 变动的概率分配未知 的情况下 ， ＭＭ、 Ｌ Ｇ Ｍ Ｅ和卡 门适 配法 都 可以使用 ， ＭＬ 但 Ｅ和卡门适配法 比 Ｇ Ｍ更有效 ， Ｍ 比较 Ｍ Ｇ Ｍ
型 、 因子 利 率模 型 、 套 利 模 型 。 ， 利率变 动随机过 程 的形态也颇为类似。Ｈ ｄＬｅ１８） ｏ ｎ ｅ（ ６在模型中假设利率波动 ａ ９ 率为 固定值 ， 回归平均 数不是 固定值 ， 由于这一双重不合 理 假设， 使得模型虽能适 配收益率 曲线 ， 但却无 法适配波动 率 曲线 ， 而且假设利率波 动率为 固定值 ， 也有可 能产生负利 率 情况。由于这些缺陷 ， ｕｌｎ ｉ（９０假设利率波动率与 Ｈｌ ｄ Ｗｈｔ １９ ） ａ ｅ
利率决定因素
利率论、由货币供求所决定的流动偏好论以及由借贷资金的供求关系决定的可贷资金论等。
与之相对，马克思认为利息率的高低取决于两个因素：一是利润率；二是总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例，这一比例的确定主要取决于借贷双方的供求关系及其竞争。
2。利率的影响因素:
现代市场经济的环境错综复杂，许多因素都与利率息息相关，影响利率变化的因素有经济因素、政策因素与制度因素。
经济因素包括经济周期、通货膨胀、税收；
政策因素包括一国的货币政策、财政政策、汇率政策等，其中，以货币政策对利率变动的影响最为直接与素有：
（1）不同国家的官方指标利率有不同的名称，例如：
（2）在美国、德国、日本与瑞士称为「贴现率」（discount rate）
（3）在法国称为「干预率」（intervention rate）
（4）在加拿大称为「银行率」（bank rate）
（5）在英国称为「货币市场交易率」（money market dealing rate）
利润的平均水平；
资金的供求状况；
物价变动的幅度；
国际经济的环境；
政策性因素。
利率水准的高低取决于资金的供给与需求，以及央行所采取的行动。此外，央行也利用一种可以精确掌握的市场机制去操控或固定市场利率，尤其是隔夜的拆款利率，以便建立官方的指标利率（benchmark），作为其他放款订价的参考。
存款利率的走势与预测
存款利率的走势与预测1. 简介存款利率是衡量金融机构存款成本的重要指标，也是反映金融市场资金供求状况的重要信号。
本文主要分析了我国近年来存款利率的走势，并对未来存款利率的走势进行了预测。
2. 存款利率走势分析2.1 存款利率变动概述自2015年10月以来，我国存款利率呈现下行趋势。
在此过程中，金融机构为了争夺市场份额，提高竞争力，纷纷下调存款利率。
存款利率的下行使得存款成本降低，有利于金融机构降低负债成本，提高盈利能力。
2.2 影响存款利率变动的因素（1）宏观经济环境：宏观经济环境的变动对存款利率具有显著影响。
在经济增长放缓、通货膨胀压力较低的情况下，存款利率往往呈现下行趋势。
（2）货币政策：中央银行的货币政策是影响存款利率的重要因素。
在宽松的货币政策环境下，金融机构的资金成本降低，进而降低存款利率。
（3）市场竞争：金融机构之间的竞争也是影响存款利率的重要因素。
为了吸引客户，提高市场份额，金融机构会适当调整存款利率。
3. 存款利率预测在分析存款利率走势的基础上，对未来存款利率进行预测。
3.1 预测方法本文采用时间序列分析方法对存款利率进行预测。
具体方法如下：（1）数据收集：收集近年来我国存款利率数据，包括一年期、三年期和五年期存款利率。
（2）数据处理：对原始数据进行清洗、去除异常值，并进行标准化处理。
（3）模型构建：采用ARIMA模型对存款利率进行预测。
通过模型拟合，确定最佳参数。
（4）预测结果：根据模型预测未来一段时间内存款利率的走势。
3.2 预测结果及分析根据ARIMA模型预测，未来一段时间内我国存款利率将继续保持下行趋势。
一方面，宏观经济环境和国际形势的不确定性使得存款利率下行压力加大；另一方面，金融机构为了提高竞争力，仍会下调存款利率。
4. 结论本文通过对我国存款利率走势的分析，对未来存款利率进行了预测。
结果显示，未来一段时间内我国存款利率将继续保持下行趋势。
金融机构应关注存款利率变动，合理调整负债结构，降低成本，提高盈利能力。
我国利率变化的影响
一、理论分析
理论上股票价格与利率变化成反比，这是因为股票价格等于股票的每股收益与利率的比值。因此，利率对股票市场的影响非常敏感，利率的微小变化都可能对股票市场的价格产生影响，利率的变动对股票价格有这样的影响是有以下几点原因的。
1、利率的变动对资本市场资金供状况的影响
提高贷款利率对家庭消费将产生一定影响。2001年以后消费需求趋旺，主要是居民消费结构升级，买房装修、买车的消费需求过于旺盛既较强地推动了重化工业和房地产投资的发展，也可能对稳定房地产市场，对缓解经济增长与资源环境间的矛盾，产生不良影响。因此，升息会使贷款买车买房的成本增加，也会使储蓄、债券等收益增加，从而减少消费支出，以引导消费需求适度、稳定增长。
利率上升，股票市场资金供应减少，股票价格也随之下降；当利率下降时，股票交易者能够以较低的成本拆借到资金，股票市场的货币供给增加，从而推动股票价格上涨。
2、利率的变动对上市公司的影响
首先，利率变动会引起社会总需求发生变动，使企业的经营环境发生变化，从而引起投资者的投资预期发生变化。
其次，利率变动会直接影响企业的融资成本，进而影响到企业的盈利水平。
上调存贷款基准利率是调控工具的有效选择。目前我国央行运用的调控工具主要有四种：信贷计划、存款准备金制度、再贴现制度、利率政策。虽然四者的效果一样，但是利率政策却比其他调控工具能在更短时间抑制通货膨胀和减少“负利率”。居民储蓄损失较为严重。轮番上调利率会产生累计效应，上调利率使货币供给减少，从而使投资减少，会直接造成总产出的减少，也会间接增加失业人数。
3、利率变动通过资产组合的替代效应对股票价格的影响
由于利率的变动影响股票投资的相对收益率，当股票投资的相对收益率提高时，引起股票投资对其他投资的替代；反之，当股票投资的相对收益率下降时，引起其他投资对股票投资的替代。
利率的决定及其影响因素
三、可贷资金利率理论
倡导者：罗伯逊，俄林，林达尔，米尔达尔 基本观点：利率是由可贷资金的供求决定的。 主要内容： 可贷资金的需求主要有三个构成要素：投资需 求，赤字需求，家庭需求。用公式表示为：S+△MD。 可贷资金的供给也有三个构成要素：家庭、企 业和政府的储蓄，实际资本流入，货币供给增加。 用公式表示为： S+△MS 可贷资金的需求函数是利率的递减函数，可贷 资金的供给函数是利率的递增函数。可贷资金供求 均衡决定均衡利率。
r
∆Md1 ∆Md0
∆Ms I
S1
`
Fd
S0
Fs
E
0
M
四、IS-LM曲线模型的利率理 论
倡导者：希克斯，汉森 基本观点：利率是由商品市场和货币市场同时达 到均衡时决定的。 主要内容： 根据凯恩斯的理论，均衡的国民收入取决于 总支出，总支出中的投资支出又取决于利率，而 利率取决于货币供给与货币需求，货币需求中由 交易动机和谨慎动机引起的货币需求又是收入的 增函数。可见，利率与收入之间存在着相互决定 的关系，利率与收入是同时决定的。（续）
r
M1
M2
பைடு நூலகம்
r2 r0 r1 r3
L=L1+L2
货币量
理论特点： 1、利率纯粹是一种货币现象，与实际因素无关； 2、货币可以影响实际经济活动，但有个条件： 货币供求变化首先必须能够影响到利率，在这 个前提下，货币供求才能通过利率影响实际经 济活动；否则，就会出现“流动性陷阱”，即 无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来， 不会对利率产生任何影响。
注：投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。 r r2 r0 r1 S S’ I I’ I,S S,I(边际储蓄倾向，边际投资倾向）
利率市场化进程中的利率浮动及其影响因素
利率市场化进程中的利率浮动及其影响因素利率市场化是指政府通过放开银行存款利率及贷款利率的调控，让市场力量来决定利率水平。
利率浮动是利率市场化的基本特征之一，利率水平会随着市场需求和供给的变化而发生波动。
本文将会探讨利率市场化进程中的利率浮动及其影响因素。
一、利率浮动的原因1.经济总量变化：经济总量的增长会对市场需求和供给产生影响，因此在经济发展的不同阶段下，市场对存贷款利率的需求和供给也会发生相应波动，从而导致利率的波动。
2.货币政策改变：各国央行通过调整货币政策来影响市场利率，如升降基准利率，调整存款准备金率等都会影响市场利率水平。
3.国内资金供求变化：资金供求的变化会对市场利率产生影响。
在资金过于紧张的情况下，市场利率水平会上涨，反之则下跌。
二、利率浮动的影响因素1.银行的利润：银行的存款利率和贷款利率的波动对银行的利润非常重要。
如果银行贷款利率上升，存款利率仍然保持不变，那么银行的利润将会增加。
但是，这样的情况对于借款人来说是不利的，会让借款成本增加。
2.投资回报率：存款利率和贷款利率的变动会对投资回报率产生影响。
如果贷款利率上升，那么企业的投资回报率将会降低，从而影响到公司的效益。
3.消费者购买力：消费者购买力对经济发展至关重要，存款利率和贷款利率的变动会影响消费者的消费信心和能力。
如果贷款利率持续上涨，消费者的购买力将受到影响。
三、利率市场化的优缺点1.优点（1）利率市场化能够更快速地使市场利率调整到合理水平，从而避免长期的利率扭曲。
（2）利率市场化可以使银行更加主动地积极参与市场竞争，从而提高银行的服务质量。
（3）利率市场化可以促进银行业的内部转型升级，从而提高银行的经济效益。
2.缺点（1）市场利率波动过大，可能对企业和消费者产生不利影响。
（2）银行可能出现竞争导致利润下降，从而导致银行风险增加。
（3）利率市场化可能对社会产生风险，尤其是在金融市场不稳定的情况下。
四、结论总体来说，利率浮动是利率市场化的必然结果，市场利率波动的原因和影响因素很多，聚焦利率浮动及其影响因素，有助于银行在利率市场化进程中做出合理决策，从而达到平衡银行利润和社会利益的目的。
掌握利率体系及其影响因素
北京泰和兴投资管理有限公司1掌握利率体系及其影响因素(1)利率体系在任何时间内，市场上的利率都不止一种，利率体系是指各类利率之间和各类利率内部存在的相互影响和制约的关系而构成的有机整体。
主要包括利率结构、利率间的传导机制和利率监管体系。
在不同类型的融资中，有不同的利率水平，就存在着利率的结构问题。
其中最典型的是利率的风险结构和利率的期限结构。
到期期限相同而收益率不同的利率之间的相互关系称为利率的风险结构。
利率的期限结构指的是利率与到期期限之间的变化关系。
一般来说，到期期限越长，利率越高。
我国当前的利率体系主要是：①中央银行基准利率;②银行间利率;③商业银行等金融机构的存贷款利率;④市场利率。
中央银行基准利率这一层次主要包括存款准备金率、中央银行再贷款利率、再贴现利率等。
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。
中央银行再贷款利率是中央银行对金融机构贷款所实行的利率。
从2004年3月25日起，中国人民银行决定实行再贷款浮息制度。
再贴现就是银行把贴现所得的票据转向中央银行进行再贴现的行为。
再贴现率，是中央银行对商业银行持有的贴现票据进行再贴现所规定的利率，它表现为再贴现票据金额的一定回扣率。
银行间利率主要包括全国银行间拆借利率和银行间国债市场利率。
银行间同业拆借利率一般是由市场决定的，随时受到供求关系的影响而发生变化。
我国的银行间同业拆借利率使用的是Shil)0r ，即上海银行问同业拆放利率。
商业银行等金融机构的存贷款利率。
商业银行等金融机构存贷款利率的种类主要与商业银行所开展的各种存贷款业务相对应。
市场利率。
市场利率即由市场来决定利率水平，与官方利率相对应。
目前我国深沪证券交易所债券市场利率完全由市场供求决定，故与民间借贷利率一起称为市场利率。
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我国利率变动的因素
而利率的变动是由哪一些因素引起的呢?下面是整理的一些关于我国利率变动的因素的相关资料,供你参考。
我国利率变动的因素利率水平社会主义市场经济中，利息仍作为平均利润的一部分，因而利息率也是由平均利润率决定的。
根据中国经济发展现状与改革实践，这种制约作用可以概括为：利率的总水平要适应大多数企业的负担能力。
也就是说，利率总水平不能太高，太高了大多数企业承受不了;相反，利率总水平也不能太低，太低了不能发挥利率的杠杆作用。
资金供求在平均利润率既定时，利息率的变动则取决于平均利润分割为利息与企业利润的比例。
而这个比例是由借贷资本的供求双方通过竞争确定的。
一般地，当借贷资本供不应求时，借贷双方的竞争结果将促进利率上升;相反，当借贷资本供过于求时，竞争的结果必然导致利率下降。
在中国市场经济条件下，由于作为金融市场上的商品的“价格--利率，与其他商品的价格一样受供求规律的制约，因而资金的供求状况对利率水平的高低仍然有决定性作用。
物价变动由于价格具有刚性，变动的趋势一般是上涨，因而怎样使自己持有的货币不贬值，或遭受贬值后如何取得补偿，是人们普遍关心的问题。
这种关心使得从事经营货币资金的银行必须使吸收存款的名义利
率适应物价上涨的幅度，否则难以吸收存款;同时也必须使贷款的名义利率适应物价上涨的幅度，否则难以获得投资收益。
所以，名义利率水平与物价水平具有同步发展的趋势，物价变动的幅度制约着.名义利率水平的高低。
国际经济改革开放以后，中国与其他国家的经济联系日益密切。
在这种情况下，利率也不可避免地受国际经济因素的影响，表现在以下几个方面：①国际间资金的流动，通过改变中国的资金供给量影响中国的利率水平;②中国的利率水平还要受国际间商品竞争的影响;③中国的利率水平，还受国家的外汇储备量的多少和利用外资政策的影响。
政策因素自1949年建国以来，中国的利率基本上属于管制利率类型，利率由国务院统一制定，由中国人民银行统一管理，在利率水平的制定与执行中，要受到政策性因素的影响。
例如，建国后至十年动乱期间，中国长期实行低利率政策，以稳定物价、稳定市场。
1978年以来，对一些部门、企业实行差别利率，体现出政策性的引导或政策性的限制。
可见，中国社会主义市场经济中，利率不是完全随着信贷资金的供求状况自由波动，它还取决于国家调节经济的需要，并受国家的控制和调节。
影响利率变化的因素①平均利润率。
它一定是高于利率的，只有当平均利润率大于利率的时候才会借贷。
②借贷资金的供求关系。
这是影响利率的非常广泛的因素。
当社会上资金多的时候，企业需求少，贷款就少，存款多，利润低，利率就低;反过来，银行没有钱，但是企业大量贷款，这时候利率就高了。
③国家经济政策影响。
国家要采取两个政策，一个是放松银根，一个是紧缩银根。
当经济繁荣时期为了防止过热而紧缩银根，提高利率;当经济萧条的时候放松银根，下调利率。
④国际利率水平。
利率就是货币的价格，国际资金的流动受到利率的影响，资金会流向利率相对较高的国家。
如果美国是10%，中国是2%，钱会流向美国，这时候中国要吸引外资会提高利率水平，我们要提高到12%，钱就会流向中国。
基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性;⑶传递性。
基准利率所反映的市场信号，或者中央银行通过基准利率所发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。
我国利率的调整1、中国人民银行决定，自2012年6月8日起：
(1)将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍;(2)将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。
2、中国人民银行决定，自2012年7月6日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。
个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。
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