对比可转债和可交换债的区别
可转债基本知识汇总
● 9、转股信息 可转债开始转股前，公司会发布公告，包括转股代码、转股简称、转股价格、转股起止日期等信
息，深市转股代码和债券代码相同，沪市不同。 转成股份时最小单位为1股，不足一股的部分以现金兑付。 可转债转股申报方向为卖出。
● 10、转股价调整：当公司发生派送股票股利、转增股本、配股、增发新股（不包括因本次发行的 可转换公司债券转股而增加的股本）以及派送现金股利时，将对转股价进行相应调整。
可转债基本知识汇总
目录
● 一、可转债和可交债的异同 ● 二、可转债的基本要素 ● 三、可转债的发行流程 ● 四、投资者申购流程 ● 五、可转债的交易规则 ● 六、可转债无风险套利
一、可转债和可交债的异同
● 1、可转债 ● 可转换公司债券是公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成本公司股票的公司债
扩大公司总股本
总股本不变
二、可转债的基本要素
● 1、转股价：可转债转换为股份后的股票价格，每张可转债转股后的数量=100/转股价。 转股价的定价原则：不低于《发行公告》前20个交易日的交易均价和前1个交易日的交易均价。
● 2、转股价值=100/转股价格×正股当前价格。 ● 3、转股溢价率=(转债价格-转换价值)/转换价值×100%。溢价率>0表明债券价值高于转股后的价
三、可转债的发行流程
● 发行基本流程 ● 1、批文会核准发行总额和有效期， 有效期为6个月，但证监会为了控制 融资节奏，可能会延期下发，因此公司拿到批文后的有效期一般小于6个月。 2、确定发行窗口，公司和券商要自己选定个发行日期的区间，然后到证监会申请，证监会和交易 所根据市场情况，给确定个发行的日子。
1. 三个会计年度加权平均净资产收 益率平均不低于百分之六。
可交换债券与可转换债券的区别
可交换债券与可转换债券的区别上市公司是我国优质的企业，但即使是上市公司⾯对激烈的市场竞争环境也会有资⾦的压⼒，上市公司筹集资⾦的渠道是⽐较多的，如增发股票、发⾏债券等，发⾏债券可以分为可交换债券、可转换债券等，那么可交换债券与可转换债券的区别是什么?下⾯由店铺⼩编为读者进⾏解答。
⼀、什么是可交换债券可交换债券全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进⽽发⾏的公司债券，该债券的持有⼈在将来的某个时期内，能按照债券发⾏时约定的条件⽤持有的债券换取发债⼈抵押的上市公司股权。
可交换债券是⼀种内嵌期权的⾦融衍⽣品。
⼆、可交换债券的特征可交换债券和其转股标的股分别属于不同的发⾏⼈，⼀般来说可交换债券的发⾏⼈为控股母公司，⽽转股标的的发⾏⼈则为上市⼦公司。
可交换债券的标的为母公司所持有的⼦公司股票，为存量股，发⾏可交换债券⼀般并不增加其上市⼦公司的总股本，但在转股后会降低母公司对⼦公司的持股⽐例。
可交换债券给筹资者提供了⼀种低成本的融资⼯具。
由于可交换债券给投资者⼀种转换股票的权,其利率⽔平与同期限、同等信⽤评级的⼀般债券相⽐要低。
因此即使可交换债券的转换不成功，其发⾏⼈的还债成本也不⾼，对上市⼦公司也⽆影响。
三、什么是可转换债券可转换债券是指持有者可以在⼀定时期内按⼀定⽐例或价格将之转换成⼀定数量的另⼀种证券的债券。
可转换债券是可转换公司债券的简称，⼜简称可转债，是⼀种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。
可转换债券兼具债权和期权的特征。
四、可交换债券与可转换债券的区别1、两种债券的发债主体和偿债的主体是不⼀样的，可交换债券是上市公司的股东，⽽可转换债券指的就是上市公司本⾝。
2、两种债券的发债⽬的不⼀样，发⾏可交换债券的时候，⽬的具有特殊性，通常这种债券并不是⼀种具体的投资项⽬，这种债券的发布主要是为了股权结构的调整，或者是退出投资，⽽发⾏可转换债券则是⽤来特定的投资项⽬。
证券市场基础知识练习题109
一、单项选择题1. 某公司认股权证的市价为3.50元，每手认股权证为100张，若甲用一手认股权证换购500股普通股，每股普通股的认股价是8.5元，其行使价格为______元。
A.8.50B.9.20C.10.50D.12.20答案：B[解答] 行使价格=认股权证的市价×每手认股权证的数目÷每手认股权证可换的普通股数目+认股价=3.50×100÷500+8.50=9.20(元)。
故选B。
2. 2011年铁道部在银行间债券市场发行中国铁路建设债券，这个债券属于______。
A.政府支持债券B.政府支持机构债券C.地方政府债券D.中央政府债券答案：A[解答] 经国家发展改革委核准，2011年铁道部在银行间债券市场发行中国铁路建设债券。
债券发行人是中华人民共和国铁道部，是国务院的组成部门，经国务院批准，铁道部发行的中国铁路建设债券为政府支持债券。
故选A。
3. 看涨期权的卖方预期该种金融资产的价格在期权有效期内将会______。
A.上涨B.下跌C.不变D.上下波动答案：B[解答] 看涨期权又称买入期权，是指买入期权的一方预计金融资产的价格在期权有效期内将会上涨，才会买入；而卖出看涨期权的一方则恰恰相反，认为资产价格会下跌，否则会继续持有，不会卖出。
看跌期权则与之相反。
故选B。
4. 深证成分股指数由深圳证券交易所编制。
通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出______家有代表性的上市公司作为成分股。
A.30B.40C.60D.80答案：B[解答] 深证成分股指数通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成分股。
故选B。
5. 纵观证券市场的发展历史，其进程大致可分为5个阶段，其中恢复阶段是指______。
A.1929年～1933年B.第二次世界大战后至20世纪60年代C.20世纪初，资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段D.从20世纪70年代开始至今答案：B[解答] 证券市场的发展历史进程大致可以分为5个阶段。
可转债和可交债的区别
浙商证券邱小平可交换债简称可交债，是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。
根据证监会公布的《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），可交债与可转债最大的不同就在于发行人和对股权的稀释效应的不同。
前者的发行人是上市公司股东，而后者的发行人是上市公司本身；转股时，前者无股权稀释效应，而后者会稀释股权。
在审批环节上，可交债主要适用法规是《公司债券发行试点办法》，而可转债主要适用法规是《上市公司证券发行管理办法》。
显然，前者侧重于债券融资，而后者更接近于股权融资（增发）。
前者适用特别程序，而后者适用普通程序（和增发、IPO等一样）。
在发行人的要求上，前者也要比后者宽松得多。
可交债和可转债另一个重大差异是，它不一定要用于投资项目，发债目的包括投资退出、市值管理、资产流动性管理等。
《规定》中也没有对发行可交债的用途做出限制。
而可转债和其他债券的发债目的一般用于投资项目。
在条款的设置上，可交债和可转债最大的不同就在于转股价向下修正条款。
我国可转债一般都附有转股价向下修正条款，这样，在正股股价大幅下调时，为避免触发回售条款，上市公司一般会修正转股价。
而对于可交债来说，如果在在正股股价大幅下调时向下修正换股价，则意味着发行人要追加股份。
如果后市继续下跌，发行还得继续修正。
这将使发行人陷于极为不利的境地，结果是“逢低抛售”，与发行人的初衷背道而驰。
显然，可交债触发回售条款时，发行人最明智的做法就是让持有人回售。
在交割方式上，可转债一般采用股票交割。
而可交债在国外有股票、现金和混合三种交割方式。
无减持意愿的发行人可选择现金交割。
现金交割对股价的冲击较小。
但是，当股价大幅上涨时，发行人也面临一定的风险。
《规定》中未提到交割方式，但我们认为应当给发行人更多的选择权。
文档附件：。
、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券 证券投资基金基金合同6篇
、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券证券投资基金基金合同6篇篇1一、合同概述本合同是关于可转换债券、分离交易可转债及可交换债券的证券投资基金合同，旨在明确基金管理人、基金持有人及其他相关方的权利和义务，保护基金持有人的合法权益。
本合同所确立的基金，旨在实现基金资产的长期增值，同时为基金持有人提供多元化的投资渠道。
二、基金类型与目标2. 基金目标：本基金的投资目标是通过投资于可转换债券、分离交易可转债及可交换债券等资产，实现基金资产的长期增值，并为基金持有人提供稳定的投资回报。
三、基金份额及发行1. 基金份额：本基金按照每份基金份额具有同等权利的原则进行发行。
2. 发行方式：本基金通过公开或定向方式向投资者发行基金份额。
四、基金投资1. 投资策略：本基金将主要投资于可转换债券、分离交易可转债及可交换债券等债券类资产，并根据市场情况灵活调整投资组合。
2. 投资限制：本基金的投资将遵循法律法规的规定，并遵守相关投资比例限制。
五、基金管理人与持有人1. 基金管理人：负责基金的日常管理和投资决策。
2. 基金持有人：持有本基金份额的投资者。
3. 权利与义务：基金管理人与基金持有人按照本合同的规定享有相应的权利并承担义务。
六、基金的运作与交易1. 基金的运作：本基金将按照法律法规的规定进行运作。
2. 基金的交易：基金份额的申购、赎回等操作，应按照本合同及相关业务规则的规定进行。
七、基金的收益分配1. 分配原则：本基金的收益分配应遵循公平、公正的原则。
2. 分配方式：本基金的收益分配包括现金分红和再投资两种方式。
八、风险揭示与承担1. 风险揭示：本基金的投资存在市场风险、信用风险等，投资者应充分了解并承担相应风险。
2. 风险承担：基金持有人应承担其投资本基金所产生的风险。
九、合同的变更、履行与终止1. 合同的变更：本合同的变更应经基金管理人、基金持有人及其他相关方协商一致。
2. 合同的履行：各方应按照本合同的约定履行义务。
中债可转债和可交换债估值的公告
中债可转债和可交换债估值的公告经过对中债可转债和可交换债估值的公告的全面评估和研究，我将在本文中为您探讨这一主题。
1. 可转债和可交换债的概念可转债和可交换债是公司发行的一种混合金融工具，它们具备债券和股票的特点。
可转债允许持有人在特定条件下将其债权转换为股权，而可交换债则允许持有人以特定比例将其债券兑换为特定股权。
这两种工具的使用旨在吸引投资者，并为公司提供融资渠道。
2. 中债可转债和可交换债估值的重要性估值是投资者评估证券价格和投资回报的重要指标。
对于中债可转债和可交换债来说，估值是投资者决定是否购买这些金融工具以及如何配置资金的基础。
公告中提供的估值信息对于投资者来说至关重要。
3. 中债可转债和可交换债估值公告的内容根据可转债和可交换债的特性，其估值公告通常包括以下内容：- 债券价格：公告会提供债券的市场价格，这是投资者进行交易和评估投资回报的基础。
- 转股价格：对于可转债来说，公告将包含转股价格，即投资者将债券转换为股权所需的价格。
这对于确定何时进行转股操作非常重要。
- 兑换比率：对于可交换债来说，公告将提供兑换比率，即投资者可以将债券兑换为股权的比例。
这帮助投资者计算兑换所需的债券数量。
4. 中债可转债和可交换债估值公告的解读在阅读中债可转债和可交换债估值公告时，需注意以下几点：- 市场环境：估值公告提供的价格是在特定时间点发布的，投资者应该了解周围的市场环境，并将其与公告提供的价格进行对比，以反映市场趋势和投资者情绪的变化。
- 可比公司：可转债和可交换债的估值通常参考可比公司的估值数据。
投资者应该了解参考的可比公司，以判断公告提供的价格是否具有合理性。
- 债券特性：不同的债券具有不同的特性，包括到期日、票息率等。
投资者应该了解这些特性，并相应地解读公告提供的估值数据。
在我个人对中债可转债和可交换债估值公告的理解和观点方面，我认为这些公告提供的数据是投资者进行决策的重要参考。
通过研究公告中提供的估值数据，投资者可以更准确地评估这些债券的潜在价值和风险。
可交换债券基础及其推出的意义
可 交换 债 券基础 及其推 出的意 义
□董奎
摘 要 本文详尽分析可交换债券的基本原理，并分析
它在 缓解 大、小非 减持 中的 作用 。
关键词 可交换债券 可转换债券 股票
中图分类号：F8 30
文献 标识 码：A
期间下跌，收益会减少，如果股票价格下跌非常多，转股后甚至 可能会造成损失。具体如下图示：
根据以上条款, 暂时假定确定日和交割日的股票价格相同, 债券发行价格是 3300 元（较低的交换价格，有较高的隐含的实 值期权价值），不考虑其他费用等。
确定日 Q 股价如果在 25．5 元以下，按票面偿本付息；股价 高于 25．5 元，则将每份债券交换为 100 股股票。如：股价为 35． 5 元时，投资者可以以 25．5 元的价格债转股，将会产生 1000 元 的资本利得，加上利 息收 入的 127．5 元，每份债券的净收 益=3550-3300+127．5=377．5 元。
可交换债券 不 一定要求是上 市公司
可转换债券 上市公司
发行公司拥有的其他上市股票
发行公司自己的股票
转 换后股本数量 不变
股本数量会 增加
债券发行公司以及标的股票发行公司的 发行公司的信用风险 双 重风 险
可 交换债 =债 券+认 购期权（备 兑）
可转 债=债 券+认 购期 权（股 本）
股票、现金和混合交割 受拥有的上市公司股票市值限制
一、可交换债券与可转换债券的区别
可交换债券是基于可转换债券之上的一种金融衍生产品， 是指公司发行的，在将来的某一个时期内，债券持有人能够按约 定的条件，将债券交换成与债券发行方不同的其他公司的股票 的一种公司债券。它与可转债既相似又有区别，具体如下：
第九章-可转换公司债券及可交换公司债券的发行
三、可转换公司债券发行核准程序(七步)
(一)受理申请文件 收到申请文件后，5个工作日内决定是否受理;未按 规定要求制作申请文件的，中国证监会不予受理。 (二)初审：受理申请文件后，对申请文件进行初审 (三)发行审核委员会审核 (四)核准：作出核准或者不予核准的决定 (五)再次申请 证券发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会 作出不予核准的决定之日起6个月后，可再次提出证 券发行申请。
第九章 可转换公司债券及 可交换公司债券的发行
主要考点：
掌握可转换债券发行的基本条件、募集资金 投向以及不得发行的情形。掌握可转换债券的上 市条件、上市保荐、上市申请、停牌与复牌、转 股的暂停与恢复、停止交易以及暂停上市等内容 。 掌握可转换债券募集说明书及其摘要披露的 基本要求。掌握可交换公司债券发行的基本要求 ，包括申请发行可交换公司债券应满足的条件， 以及预备用于交换的上市公司股票应具备的条件 。
二、可转换公司债券的上市
可转换公司债券的上市是指是指可转换公 司债券经批准在证券交易所挂牌买卖。可 转换公司债券在发行人股票上市的证券交 易所上市。分离交易的可转换公司债券中 的公司债券和认股权分别符合证券交易所 上市条件的，应当分别上市交易。
(一)可转换公司债券的上市保荐 交易所实行可转换公司债券上市保荐制度。要申请 交易所上市交易，须保荐人与发行人签订保荐协议 ，明确双方权利和义务。 保荐人推荐可转换公司债券上市，应当向交易所提 交相关文件。
转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日公 司股票交易均价和前一个交易日的均价。
公开发行可转换公司债券，应当委托具有资格的 资信评级机构进行信用评级和跟踪评级；资信评级 机构每年至少公告一次跟踪评级报告。对于发行分 离交易的可转换公司债券的评级要求，与此相同。 （判断题） 债权人权利保护：存在下列事项需要召开债券持有 人会议：（多选题）
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对比可转债和可交换债的区别
下面我们主要从三个维度来对比可转债和可交换债的区别：
（一）可交换债与可转债的发行和基本要素
作为补充，就所属行业而言，可交换债的发行人涵盖了27个申万一级行业公司的大股东，其中采掘、公用事业、钢铁三个行业可交换债发行规模最大，目前合计发行规模分别385.6亿元、346.58亿元和327.78亿元，合计占可交换债发行总额超过33%；从发行支数来看，电子、机械设备和电气设备三个行业发行较多支可交换债，市场存续支数较多。
（二）可交换债与可转债的投资策略不同
由于部分产品投资限制等原因，可转债这一大类的投资品种是这些机构参与者或产品参与权益市场的唯一途径，对比之下是市场规模较小，存量投资标的较少的可转债市场，因而可转债一般都有较高的溢价率。
可转债发行人一般换股意愿较为强烈，一般出现股票下跌时，下修转股价的情况较多，一般债底保护较强。
而把握权益市场的投资机会，“风”来了的时候，适时参与可转债市场也是不少债券基金和年金管理人的必要投资策略。
而相较而言，可交换债的投资策略，特别是私募可交换债，对于投资时机、品种选择和投后管理方面更为讲究。
可交换债的条款设置相较于可转换债的更多更为丰富，仔细研
究各可交换债条款，在碰到股票二级市场事情驱动型机会时，把握机会较为重要。
与此同时，私募可交换债在发行时的议价特性，对于参与一级市场认购的投资者而言，也十分考验投资者的谈判能力和发行承销商的承销能力。
（三）可交换债与可转债的退出方式
可交换债的退出方式主要有以下几种：
1、发行人赎回
目前市场大部公募债券都是以赎回的方式完成退出，赎回条款的设计给与可交换债发行人在换股期前赎回的权利。
一般设置赎回条款的发行人转股意愿较弱。
根据赎回条款的设计不同，发行人可选择设置在换股期前赎回的条款，以保障其高位减持股票的部分权利，亦可设置股票下跌致使股票担保较低时赎回的条款，避免了新增质押券的麻烦。
2、换股方式退出
进入换股期后，股价达到换股价值时交换股票是很多私募EB主流的退出方式，也是投资者相对比较满意的结果。
因发行人为上市公司大股东或关联方，股价配合以换股的市场情况，有存在一定的市场普遍性。
3、持有到期或回售
当股价低于换股价尚未触发回售条款时，投资者只能将可交换债持有到期。
当股价大幅下跌，设置了回售条款的债券持有人可在回售期内按回售价格回售给发行人；若回收价
格高于面值加应计利息，回售收益率将高于到期收益率。
目前，已退市的可交债共96只，合计发行总额763.8亿元，从生命周期的结束轨迹来看，可交债一半以上均实现转股，有不到两成的可交债被发行人赎回，一成不到的可交债被投资者回售，有两成以上的可交债最终被还本付息，以纯债的方式“寿终正寝”。
可交换债市场，因发行主体范围交广，可交换的股票类型较多，条款灵活性较大，整体而言参差不齐，更为考验债券投资人的个券投资分析能力和对市场的把握能力。
而对比而言，可转债因股价上涨，转股退市的较多，呈现出越是优质的可转债越早退市的现象，也导致股市好的时候，越有利于可转债的市场行情下，可转债市场可投标的越来越少。