北京城市轨道交通建设投融资战略
“京投”为北京轨道交通融资
在 发行 企 业债券 的同时 ，京投 公
司还完成 了 ５ ０亿 元 短 期 融 资 券 的发 行
于城 中村 整治 ，投 入北 京市 信息 基础 需 要 多 方 开辟 渠道 进 行 融 资 。 设施建设 ２亿元等等 ，还将投资 京沪 、
自主 设 计 、全 球 规 模 最 大 的 轨 道 实行 额度 审批 以来首 支 以轨 道交 通企
投入将达 到 ３０ ０ ０亿 元 。 ” 目前 正 在 进 交 通 指 挥 中心 即将 投 入 运 行 。
业作 为发行主体 的企业债券 。 ２０ ０ ６年 ４月 ，京投 公司 公开发 售
２ ０ 年１ 月８ 北京市５ ０７ ２ 日 条新地铁开工建设 分别是６ 号线 、８ 号
线二期 、１ － 线二期 、亦 庄线、大兴线 加上此前 已开 工的９ ｏｇ － 号线
２０ 年北 京市一共开工建设６ ０７ 条地铁 线 全部将在２ １年前完工 。 ０ ５ 这６ 条在建 的地铁线路涉及到近７ ０ 元的资金投入 为北京轨道 ５亿 交通输血的就是北京市基础设施投 资有 限公 司。
京投公司开创多渠道 ， 低成本的融资
本利 差 １ ５ ． ％。 。６京 投债 ”发行 时示 ３ ０
王 灏 介 绍 说 ， 京 投 公 司 自成 立 之 率 仅 为 ２９ ％ ，再 次 创 造 了基 础 设 施 建 ．８
亿 元 ，节 约 资 金 成 本 ４ ０亿 元 。此 外 公 初 ，就提 出了 保 障供给 、降低成 本 、 设 中 长 期 融 资 成 本 的 下 限 ，与 同 期 银
公 司 ．北 京市地 铁运 营 公司和 北京 ）
城市轨道交通建设的融资策略
城市轨道交通建设的融资策略近年来，随着城市化进程的加快，城市轨道交通建设成为改善城市交通状况的重要举措。
然而，由于巨大的建设投资需求，城市轨道交通建设面临融资难题。
本文将探讨城市轨道交通建设的融资策略，以期为相关决策者提供参考。
一、政府融资政府融资是城市轨道交通建设的主要融资方式之一。
政府可以通过发行债券、引入社会资本、调动财政资金等方式进行融资。
其中，发行债券是常见且有效的融资途径。
政府可以发行地方政府债券或专项债券，筹集资金用于轨道交通项目建设。
同时，政府还可以引入社会资本，通过与企业合作、推出股权投资计划等方式，吸引社会资金参与轨道交通建设。
二、市场融资市场融资是指通过金融市场筹集资金，为城市轨道交通建设提供资金支持。
这包括银行信贷、股票发行、企业债券等。
银行信贷是常见的市场融资方式，轨道交通建设方可向银行申请贷款，用于满足其资金需求。
此外，针对规模较大的城市轨道交通项目，可以考虑通过发行股票或企业债券进行融资，吸引更多投资者参与。
三、国际合作融资国际合作融资是指借助国际组织、外国政府或企业，为城市轨道交通建设提供资金支持。
国际组织如世界银行、亚洲开发银行等经常参与城市轨道交通建设项目，为其提供贷款和技术支持。
同时，一些发达国家的政府和企业也对海外的轨道交通建设项目感兴趣，可通过与其进行合作，实现融资与技术共享。
四、土地融资土地融资是指通过城市轨道交通建设项目周边土地的开发与利用，筹集资金进行建设。
城市轨道交通建设通常会带动周边土地价值的上升，政府可以将合适的土地用于商业开发、房地产开发等，通过出售土地或收取租金等方式，获得资金支持。
综上所述，城市轨道交通建设的融资策略具有多样性。
政府融资、市场融资、国际合作融资、土地融资等多种方式相互结合，可以为城市轨道交通建设提供充分的资金支持。
当然，在选择融资策略时，需要综合考虑项目规模、市场需求、财政状况等因素，制定出符合实际情况的融资方案，以确保城市轨道交通建设的顺利进行。
北京地铁四号线融资分析
• 为此，北京地铁四号线分拆为A、B两个部分：A部分包括洞 体、车站等土建工程的投资和建设，由政府或代表政府投资 的公司来完成；B部分包括车辆、信号等设备资产的投资， 吸引社会投资组建的PPP项目公司来完成。两部分形成一个 整体后，由项目公司负责运营和维护一定的年限，通过票价 收入及非票价收入（如广告、零售、通信、地产等）回收投 资和赚取利润。
• 北京地铁四号线项目的运作成功，进一步坚定了我 们在轨道交通建设和运营领域继续深化投融资体制 改革的信心。按照北京市轨道交通建设规划，未来 几年北京轨道交通领域的建设发展将进入高潮，投 资前景非常广阔。我们将继续支持社会投资者参与 建设与运营，促进我市轨道交通的发展。在此，我 们也欢迎国内外投资者积极介入，加强交流与合作， 在北京市基础设施的发展中实现双赢。
• 担任B部分建设的“北京京港地铁有限公司”由香港地铁公 司、北京首都创业集团和北京市基础建设投资有限公司三方 合资。香港地铁公司和北京首都创业集团有限公司各占49% 的股份，北京市基础建设投资公司占2%的股份。（见下页 图）
第三部分 项目融资模式
• 北京地铁四号线的A部分采用代建的方式，北京市基础设施投资有限公 司作为项目法人，负责筹集建设，组建北京地铁四号线投资有限责任公 司（以下简称“项目建设公司”）进行实施。B部分由北京京港地铁有 限公司（以下简称“项目运营公司”）承建。根据与北京市政府签订的 “特许经营协议”，项目运营公司只负责地铁四号线B部分的融资、设 计和建设，而A部分项目设施则通过“资产租赁协议”从项目建设公司 获得使用权，在30年的特许经营期内（不包括5年的建设期），项目运营 公司要负责四号线项目设施（包括Ａ部分项目设施和Ｂ部分项目设施） 的运营和维护（包括在四号线项目设施中从事非客运业务），并按照适 用法律和“特许经营协议“规定获取票款和其他收益。待特许期结束后， 项目运营公司按照”特许经营协议“和”资产租赁协议“的规定将Ａ部 分项目设施（北京地铁四号线投资有限责任公司拥有Ａ部分项目设施所 有权）交还给北京地铁四号线投资有限责任公司，或移交给市政府或其 指定机构，同时将Ｂ部分项目设施无偿地移交给市政府或其指定机构。 北京地铁四号线的融资结构如图８－４所示。
北京地铁四号线PPP模式的介绍
政策支持
PPP模式典型结构图
运营管理
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四、轨道交通投融资模式分析
1、政府全投资模式 （1）定义：指政府以财政收入和信贷为基础筹集资金并投资建设的模式。 （2）投融资主体：指代表政府从事投融资活动的国有独资公司，即政府组建的融资平台。
如：上海申通地铁；北京京投公司等。 （3）融资方式：一是财政预算内出资；二是债务融资，如银行贷款、发行债券、商业票
PPP 模式及北京地铁四号线介绍
第一部分 轨道交通PPP模式简介
2
一、PPP模式的概念
1. 公私合伙制（Public－Private－Partnership）简称PPP，PPP是指政府部 门与社会投资者之间建立合作伙伴关系来提供基础设施、社会公共设施的建设 和相关服务的一种方式。
2. PPP模式的理解
取得合理的投资、运营回报。
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四、轨道交通投融资模式分析（续）
4、PFI（Private Finance Initiative伦敦） 模式
图：伦敦地铁PPP的架构
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五、轨道交通PPP模式的成立条件
1. PPP应用的外部条件
• 法律方面：清晰、完善的政策法规制度，如北京市已出台《北京市城市基础设施特 许经营条例》
（2）若实际票价低于测算票价 ，政府就其差额向PPP公司进行补偿； 反之，若实际票价高于测算票价，政府与PPP公司分成
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三、四号线PPP项目（续）
PPP公司承担的风险
• 建设成本控制的风险：价格、利率、汇率、工期等 • 运营成本控制的风险 • 客流风险 • 不可抗力的风险
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四、四号线项目建设
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三、引入PPP模式的目的
PPP融资模式在城市轨道交通中的运用—以北京地铁四号线为例
PPP融资模式在城市轨道交通中的运用—以北京地铁四号线为例摘要：PPP融资模式是建设现代工程项目的融资新渠道，即政府机构与社会资本共同合作，按照合理分配原则双方签订协议完成项目工程建设。
PPP模式目前正热潮发展的模式，那么如何规避PPP模式所带来的风险，如何合理分配各方利益就成了关注的焦点。
本文以北京地铁4号线为例，分析了PPP模式在融资、资源建设分配、风险和利益分配，并总结PPP模式所带来的益处。
关键字：PPP模式；融资；项目工程PPP（Public—Private—Partnership）模式即“公私合营模式”，是指政府机构与社会资本组织之间为了共同完成一项项目工程建设，政府将特殊权益赋予给社会资本组织，双方之间形成一种共同完成项目建设的合作关系[1]。
同时，合作的政府机构与社会资本组织之间签订关于项目合作的一系列合同与协议，共同促使政府机构与社会资本组织一起按约定完成项目工程建设，最终使合作双方达到双赢且比之前利益更多的结果。
1.北京地铁4号线项目及其融资、运作模式简述北京地铁4号线是北京交通轨道中一条主干路线。
2004年8月，政府机构与社会资本组织开始建设北京地铁4号线，共投资153.8亿元；2004年12月，香港地铁公司与北京市基础设施投资有限公司、北京首都创业集团有限公司签订了北京地铁4号线“特许经营协议和项目管理协议”，通过协议合作方进行各自项目建设共同达成最终目标[2]。
北京地铁4号线项目工程建设中的所有建设项目被划分成了A部分和B部分。
在建设北京地铁4号线的过程中，北京市基础设施投资有限公司是北京市政府的投资方，负责北京地铁4号线工程A部分项目工程建设的融资与建设，实际的操作由市政府组合成立的北京地铁4号线公司负责。
B部分交给了特许经营公司进行项目工程管理、建成后的实施运营。
2.北京地铁4号线的经济特征城市交通轨道属于公共产品范畴，是一种介于私人产品与公共产品之间的社会产品，具有以上两项产品分别具有的部分特征。
浅谈地铁建设投融资模式
浅谈地铁建设投融资模式地铁建设具有鲜明的行业财务特征，项目全生命周期具备盈利能力，但运营开始后较长一个时期经营现金流入不敷出，单纯依靠地铁主业融资不具备可持续性和经济性。
地铁投融资需要“跳出地铁看地铁”，亟需提前布局创造多个盈利的融资主体承担地铁运营亏损期的再融资重担。
因此通过分析对比国内地铁建设的投融资模式，探索出济南轨道交通的可持续投融资模式尤为重要。
1 地铁投融资模式对比伴随着我国城市的快速发展，地铁建设面临着较大的资金缺口问题。
因地铁投资成本巨大，筹集资金成为制约地铁发展的首要问题，地铁公司不仅需要筹集项目建设资金，同时也要募集运营期还本付息缺口资金。
本文以北京地铁、上海地铁、青岛地铁为例，分析研究地铁建设成功的投融资模式。
1.1 北京地铁北京市地铁建设投资主要由政府主导，其中总投资的40%由市财政作为资本金注入，其余60%资金由京投公司通过贷款、发债等方式代市财政筹措。
因轨道交通具有准公共产品属性和规模经济特征，行业特性决定了轨道交通的投融资模式以政府为主导，PPP模式可以缓解政府部分当期财政压力，是城市轨道交通融资模式的市场化创新。
北京地铁4号线、14号线创造性以PPP模式进行部分资产的市场化运作，引入香港地铁进行运营管理。
此类项目引入市场竞争机制，实现了轨道交通行业投资、运营主体的多元化，但同一项目仍有70%左右的投资需要由政府全额承担，无法通过这种PPP模式使整个项目实现市场化运作。
整体来看，北京地铁政府投入的资源比较充分，能够基本满足建设运营资金需要；也在逐步尝试轨道交通项目的市场化运作，开展了PPP合作，改变了项目由政府独家运作的模式。
1.2 上海申通地铁上海申通地铁建设财政拨付占40%左右，剩余约60%的资金通过多元化融资途径解决。
其主要融资方式是以“地铁+物业”的发展模式进行多元经营，并从事多项与之相关的盈利性业务，通过资本市场运作进行融资，用于地铁建设。
上海申通地铁积极推动企业境内外发债，设立融资租赁公司，创建产融结合企业，通过开展融资租赁业务，提升了自主低成本融资能力。
城市轨道交通投融资模式研究——以北京地铁4号线为例的开题报告
城市轨道交通投融资模式研究——以北京地铁4号线为例的开题报告一、研究背景城市轨道交通作为城市发展的重要组成部分，对于城市的发展和居民的出行起着关键作用。
然而，轨道交通的投融资面临着较大的挑战。
一方面，建设轨道交通需要巨额投资，资金来源不易；另一方面，城市轨道交通建设后，长期维护和运营成本也相当高。
因此，研究城市轨道交通的投融资模式，对于良性发展城市轨道交通建设具有重要意义。
本文以北京地铁4号线为研究对象，探究其投融资模式，希望通过研究，提出科学、可行的投融资模式，并为后续城市轨道交通建设提供借鉴。
二、研究内容1. 研究北京地铁4号线的建设背景和建设过程，分析其建设项目的特点和融资需求。
2. 探究北京地铁4号线的投资来源及投资方式，包括政府投资、社会资本投资、国外资本投资等方式，并分析各种投资方式的优缺点。
3. 研究北京地铁4号线的收益模式，包括票价收入、土地收益、商业开发等各方面的收益，探究如何最大化收益，缓解运营成本的压力。
4. 对比国内外城市轨道交通的投融资模式，分析优劣，并为后续轨道交通建设提供更为可行的融资模式。
三、研究方法1. 文献研究法：查阅国内外相关文献，了解各种城市轨道交通投融资模式的历史、现状和趋势。
2. 实证分析法：对北京地铁4号线进行实地调研，并通过数据分析和模型模拟，对投融资模式进行定量研究。
3. 专家访谈法：通过专家访谈，获取专业、前沿的知识和信息。
四、研究意义1. 研究城市轨道交通的投融资模式，有助于优化投资结构，提高建设效率，降低建设成本。
2. 通过研究北京地铁4号线的投融资模式，总结经验和教训，为后续城市轨道交通建设提供参考和借鉴。
3. 为政府、银行、企业等投资者提供科学、可靠的决策依据，推进城市轨道交通建设的健康发展。
五、研究计划1. 研究时间：2021年3月-2022年3月。
2. 研究步骤：①文献研究和实地调研，收集数据和信息，分析北京地铁4号线的建设和投融资模式。
城市轨道交通投融资模式
城市轨道交通投融资模式一、政府投资模式1.政府自筹资金2.政府引导社会资金政府引导社会资金是指政府通过政策引导和金融支持，鼓励社会资本参与城市轨道交通项目投资。
这种方式可以充分发挥社会资本的作用，缓解政府融资压力。
同时，政府可以通过政策引导，调控社会资本参与城市轨道交通投资的规模和方式，保持对项目的控制权。
二、合作模式合作模式是指政府与社会资本以合作的方式共同投资城市轨道交通项目。
这种模式具有政府与社会资本互补优势、分散风险的特点，但也存在政府控制力下降、资本回报周期较长等问题。
1.政府和社会资本合资合作政府和社会资本合资合作是指政府与社会资本共同出资建设城市轨道交通项目，并共享权益和风险。
这种方式可以充分发挥政府和社会资本的优势，分散风险，减轻政府融资压力。
同时，政府可以通过合同和法律等手段保持对项目的控制权。
2.政府和社会资本PPP模式政府和社会资本PPP模式是指政府与社会资本通过合作方式，共同建设和运营城市轨道交通项目，并按约定分享风险和回报。
这种方式更加灵活，可以根据项目的具体情况，制定适合的合作方式和模式。
同时，政府可以通过PPP模式吸引社会资本参与城市轨道交通投资，减轻政府的融资负担。
总结起来，城市轨道交通的投融资模式多种多样，其中政府投资和合作模式是两种主要的模式。
政府投资模式通过政府财政资金投资城市轨道交通项目，政府自筹资金和政府引导社会资金是两种常见的形式。
合作模式包括政府和社会资本合资合作以及政府和社会资本PPP模式，通过政府与社会资本的合作，可以实现风险分散和资金的共享。
鉴于城市轨道交通项目的巨大投资规模和长期回报周期，合理选择和运用投融资模式将对项目的建设和运营起到重要的促进作用。
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3.60 0.1828 4.19
注： 注①：A系列指实际全成本支出较采用人民银行基准利率贷款相比的全成本节约。 注②：B系列指实际全成本支出较采用人民银行基准利率下浮10%贷款相比的全成本节约。 -1414-
三、提高投资效率——稳步推进 提高投资效率 稳步推进
1、巨额投资、高强度建设、网络化运营对北京地铁网络 巨额投资、高强度建设、 发展提出了集约化、规模化、高效化的要求。 发展提出了集约化、规模化、高效化的要求。 投资效率的不断提高 建设与运营的有效衔接 运营水平的不断提高 政策性亏损与经营性亏损的界定 监管体制的完善 ……
1993 84.10 2004 830.03
1994 99.85 2005 1007.35
1995 115.26 2006 1116.20
1996 150.90
-1111-
一、筹措建设资金——基本落实 筹措建设资金 基本落实
金融市场的繁荣导致资金的相对充裕。 （2）金融市场的繁荣导致资金的相对充裕。 在国家、市政府及有关部门的支持下， （3）在国家、市政府及有关部门的支持下，北京 市基础设施投资有限公司采取多渠道、多元化的 市基础设施投资有限公司采取多渠道、 投融资运作方式，取得明显成效。 投融资运作方式，取得明显成效。
-7-
第一部分
北京轨道交通投融资 的主要任务
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一、筹措建设资金——基本落实 筹措建设资金 基本落实
1、北京市轨道交通资金需求估算
新线建设资金需求 2015年前只付息不还本 年前只付息不还本） （2015年前只付息不还本）
单位： 单位：亿元 2007－ － 2015 2016－ － 2035
项目名称
ACC
LC 1 LC 2 LC n
后备指挥中心
综合接口
指挥中心
综合接口
综合接口
LC 3
C
CLK
综合接口 综合接口 综合接口
外部接口 1 外部接口 2 外部接口 n
北京轨道交通指挥中心、票款清算中心将在2007年底建 北京轨道交通指挥中心、票款清算中心将在2007年底建 2007 成使用，负责北京市轨道交通线网应急指挥管理、票款清算， 成使用，负责北京市轨道交通线网应急指挥管理、票款清算， 线网设施资源共享，制式标准统一，互联互通工作。 线网设施资源共享，制式标准统一，互联互通工作。
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一、筹措建设资金——基本落实 筹措建设资金 基本落实
（1）市财力的持续、高速增长，从1996年起市财政收入实现年 市财力的持续、高速增长， 1996年起市财政收入实现年 均约20%的增长率。 均约20%的增长率。 20%的增长率
1996年起市财力实现了年均近20%的增长率 年起市财力实现了年均近20% 从1996年起市财力实现了年均近20%的增长率
-1212-
二、降低融资成本——成效显著 降低融资成本 成效显著
1、新建线路总投资500亿元，其中借款利息28.64亿元， 新建线路总投资500亿元，其中借款利息28.64亿元， 500亿元 28.64亿元 如果降低10%则每年可节省2.86亿元，降低20%则每年可 如果降低10%则每年可节省2.86亿元，降低20%则每年可 10%则每年可节省2.86亿元 20% 节省5.73亿元。 节省5.73亿元。 5.73亿元 2、难点： 难点： （1）主要融资品种的贷款利率实行下限管理； 主要融资品种的贷款利率实行下限管理； （2）长期公司债券实行审批制； 长期公司债券实行审批制； （3）金融产品创新还不十分成熟。 金融产品创新还不十分成熟。
-5-
三、拟建线路
根据北京市轨道交通近期建设规划方案，2015年前， 根据北京市轨道交通近期建设规划方案，2015年前， 年前 北京市拟新建（含在建）轨道交通线路12条 447公里， 北京市拟新建（含在建）轨道交通线路12条，447公里，总 12 公里 投资约1700亿元，运营里程达到561公里。 投资约1700亿元，运营里程达到561公里。 1700亿元 561公里
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二、降低融资成本——成效显著 降低融资成本 成效显著
3、目前，北京市轨道交通在建线路和银行贷款基准利率相比 目前， 已节省融资成本4.79亿元，预计到2004 2015年和银行贷款基 4.79亿元 2004已节省融资成本4.79亿元，预计到2004-2015年和银行贷款基 准利率相比可节省38亿元。 38亿元 准利率相比可节省38亿元。
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三、提高投资效率——稳步推进 提高投资效率 稳步推进
2、产业组织形式的选择： 产业组织形式的选择： 是投资、建设、运营三分开， 是投资、建设、运营三分开，还是一体化
是政府全额投资、垄断经营，还是政府主导、适度竞 是政府全额投资、垄断经营，还是政府主导、 争的混合模式
-1616-
四、促进经济发展——积极探索 促进经济发展 积极探索
-4-
二、在建线路
地铁4 地铁4号线 地铁5 地铁5号线 地铁10号线一期 地铁10号线一期 奥运支线 机场线
目前，北京市有4号线、 号线、10号线一期（ 目前，北京市有4号线、5号线、10号线一期（含奥运 号线一期 支线）和机场线4条在建轨道交通线路，共计114公里， 支线）和机场线4条在建轨道交通线路，共计114公里，总 114公里 投资500亿元。 投资500亿元。 500亿元
110.0 122.4 120.2 110.4 92.7
73.5 70.3
1709.1
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一、筹措建设资金——基本落实 筹措建设资金 基本落实
2、难点： 难点： 城市轨道交通作为准公共产品，投资额大、 城市轨道交通作为准公共产品，投资额大、造价高昂 地下线约5亿元/公里，地面线约2亿元/公里）、 ）、运营成本 （地下线约5亿元/公里，地面线约2亿元/公里）、运营成本 票价低，经济效益差。 高、票价低，经济效益差。 3、目前，北京市轨道交通建设的资金需求问题已基本解决， 目前，北京市轨道交通建设的资金需求问题已基本解决， 资金短缺已不是制约北京市轨道交通发展的主要矛盾。 资金短缺已不是制约北京市轨道交通发展的主要矛盾。 在建线路总投资约500亿元、既有线路更新改造投资约72 500亿元 在建线路总投资约500亿元、既有线路更新改造投资约72 亿元已全部落实到位； 亿元已全部落实到位； 拟建线路总投资约1175亿元已基本落实。 1175亿元已基本落实 拟建线路总投资约1175亿元已基本落实。
在建轨道交通融资成本降低情况
融资额度 （亿元） 一 二 三 四 五 六 七 八 九 04地铁债券 06地铁债券 十号线固息贷款 十号线80亿贷款 五号线出口信贷 五号线80亿贷款 四号线50亿贷款 奥运支线BT 短期融资券 小计 20 注 20 15.13 80 1.48 80 50 注⑥ 30 296.61 2004-2006年已降成本 A1 注① B1 注② 0.27 0.01 0.48 0.34 0.11 0.05 0.00 0.00 0.05 0.01 3.62 0.244 4.79 2007-2015年预计降低 A2 B2 2.69 1.47 5.83 4.47 1.48 0.62 9.92 5.70 0.22 0.11 3.81 3.27 2.20 1.98 3.855 2.8695 33.28 17.23 单位： 单位：亿元 2004-2015年成本降低 A1+A2 B1+B2 2.96 1.49 6.31 4.81 1.60 0.68 9.93 5.70 0.22 0.11 3.85 3.28 5.82 5.58 4.10 3.05 38.07 21.42
轨道交通发展与沿线经济关系： 轨道交通发展与沿线经济关系： 第一种： 第一种：疏堵型 在市内建成区建设地铁， 在市内建成区建设地铁，其不足之处是相对于建成区经 济发展有所滞后，建设成本高， 济发展有所滞后，建设成本高，建设过程中影响周边市民 的日常生活。 的日常生活。 第二种： 第二种：拉动型 在新区或郊区建设地铁，以拉动该区经济发展； 在新区或郊区建设地铁，以拉动该区经济发展；不足之 处是相对超前，客流培育时间较长，地铁的经济效益、 处是相对超前，客流培育时间较长，地铁的经济效益、社 会效益较低。 会效益较低。
-1717-
四、促进经济发展——积极探索 促进经济发展 积极探索
建立轨道交通与周边土地协同发展的新模式
地铁公司 房地产商
参与线路规划设计
1. 规划、设计 规划、 相结合
参与土地规划设计
轨道施工准备
2. 征地拆迁、 征地拆迁、 管线改移等结合
土地一级开发
轨道投融资
3. 土地开发收益 筹集建设资金 4.统筹安排， 4.统筹安排，尽量 统筹安排 同步建成竣工 5. 物业经营吸引 客流，轨道运营提升 客流， 物业价值
-2020-
一、市政府及有关部门的强力支持、正确领导 市政府及有关部门的强力支持、
2、资金支持 市财力提供占项目总投资40%的项目资本金， 40%的项目资本金 市财力提供占项目总投资40%的项目资本金，并为其余 60%的债务资金建立了专门的轨道交通建设资金 60%的债务资金建立了专门的轨道交通建设资金 3、市发改委、市财政局、市交通委、市国资委等有关部门 市发改委、市财政局、市交通委、 在轨道交通投融资运作方面给予的正确领导、 在轨道交通投融资运作方面给予的正确领导、协调和支持
1986 60.34 1997 209.91
1987 63.62 1998 265.61
1988 68.11 1999 320.44
1989 71.05 2000 398.39
1990 74.01 2001 507.68
1991 77.02 2002 600.96
1992 80.25 2003 665.94
土地出让
轨道施工建设
土地二级开发
轨道运营管理
物业经营管理
-1818-
第二部分