中国赴美上市企业面临诚信危机
中美跨境审计监督新突破
中美跨境审计监督的新突破2012年9月21日，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（pcaob）签订美方来华观察中方检查的协议，同意pcaob 派员工以观察员的身份观察中方对在美注册的境内会计事务所质量控制的检查。
此协议被视为中国企业赴美上市问题开始改善的开端，被称为中美跨境审计监督破冰之举。
一、中概股诚信危机引发中美跨境审计监督中美跨境审计监督的导火索是中概股频频被美国做空机构抓住财务造假问题而被猎杀。
以2010年为例，东南融通、奇虎360、新东方、东方纸业等几十家公司纷纷被香橼（citron research）、浑水（muddy water）等做空公司做空，有24家在美上市的中国公司的审计师提出辞职或者被财务造假曝光，其中被停牌或者摘牌的有19家，面临直接退市的公司有4家。
而2012年，情况更为严重，只有两家中国公司成功上市，创下2008年以来中国ipo数量最少的一年。
中概股频繁被曝光，使其在过去十几年间在美国资本市场累积的良好形象遥遥欲坠，诚信危机成为树立在中美证券市场中的拦路虎。
其实，诚信危机的产生有很多方面的原因：（一）中国企业自身问题是关键。
首先，不少中国企业为了在海外上市，甘愿冒风险，进行财务报告造假，夸大盈利能力，掩饰经营问题，信息披露不透明公开，公信力薄弱，并且为了绕开监督，常常是借壳上市。
其次，中国企业的有上市操盘经验的cfo人才缺乏，做空机构常常针对企业的董事长、ceo、cfo缺乏上市经验而攻击。
第三，很多上市公司是民企，内部控制薄弱，权利过于集中，当危机来临是，应对过于草率。
第四，创始人私自转移公司资产是丧失信誉。
例如，阿里巴巴董事局主席马云将支付宝由阿里巴巴集团转移至其个人控股的公司，新东方董事长俞敏洪利用股权结构调整的契机，将其他数十位离职股东的股权转移至其自己的名下，种种事件都让美国投资者质疑中概股的企业信息不透明，存在恶意欺诈。
（二）美国做空机构过于猛烈的攻击。
中国赴欧美上市的问题与挑战
中国赴欧美上市的问题与挑战近年来，越来越多的中国公司选择赴欧美上市，获得更广阔的市场和更多的资金支持。
但是在此过程中，也面临着许多问题和挑战。
本文将探讨中国赴欧美上市的问题与挑战。
一、审查和监管赴欧美上市的公司需要经过严格的审查和监管。
在美国，证券交易委员会（SEC）会对公司进行审查以确保其财务状况真实可靠，并提供完整的披露信息。
在欧洲，也有类似的监管机构对公司进行审核。
此外，公司还需要遵守当地的证券法规和规定，包括会计准则、报告披露等方面的要求。
这些审查和监管措施虽然有助于提升市场的透明度和投资者的保护，但同时也增加了赴欧美上市的成本和复杂度。
二、市场竞争在欧美市场，公司面临着激烈的市场竞争。
这意味着公司必须要有强有力的竞争力和可持续的增长潜力才能在市场中站稳脚跟。
此外，公司还需要注意当地的市场趋势和投资者需求，以及与其他公司的竞争策略和战略合作等问题。
三、语言和文化差异赴欧美上市的公司需要面对语言和文化差异的挑战。
在欧美市场，公司需要使用当地的语言和遵守当地的商业文化和准则，以便更好地与当地的投资者和客户进行交流。
语言和文化差异也会影响到公司与当地政府、监管机构和其他机构的合作关系，因此在跨境上市过程中，公司需要付出更多的时间和努力。
四、管理和人才要在欧美市场取得成功，公司需要有完善的管理和人才体系。
在公司落地欧美并实现上市后，公司需要雇用当地的员工和管理人员，以适应当地的管理、法律和文化环境。
此外，公司还需要建立有效的团队合作机制，以确保公司的运营和管理顺畅和高效。
五、股东和投资者赴欧美上市的公司需要考虑到股东和投资者的利益。
在公司上市后，公司必须遵守当地的证券法规和规定，以保护投资者的权益。
此外，公司还需要保持良好的与股东和投资者的关系，对公司的发展进行正确的信息披露和沟通，以确保市场的稳定和投资者的信任。
六、财务和会计在赴欧美上市过程中，公司需要满足欧美当地的财务和会计要求。
公司必须按照当地的会计准则和规定编制财务报表，同时还需与当地的审计机构进行合作，确保财务报表的真实性和完整性，并进行合规的会计处理和报告。
评说中国企业境外上市造假--信任危机考验在美上市中国概念股
中资反 向收购企业 “ 营养不 良”
求 。 此 外 ， 美 国投 资 者 渴 望 找 到 多 种 国 软 件 企 业 — — 东 南 融 通 涉 嫌 财 务 造
月 ７ 方 式 ， 抓 住 持 续 增 长 的 庞 大 中 国 市 场 假 。 ５ １ 日 ， 由 于 被 指 控 存 在 欺 诈
Ｉ ＰＯ公 司 的 总 市 值 为 ２ ２ 美 元 。总 计 Ｚ ｐ ｎ ）认为 ，中国公司的反 向收 ７亿 ｕｐ ０ ｅ 这 些 公 司 的 股 价 也 随 之 大 幅 下 跌 。擅 ４ ０ 美 元 的 市 值 ， 在 今 年 “ 任 危 购确 实 成 了 华 尔 街 的 软 肋 。 ０亿 信 长 于 狙 击 中 国 概 念 股 的 民 间 调 查 机 机 ”弓发 的 中国概 念股 集体 下 跌 中 ， Ｉ 美 国 市 场 对 中 国 概 念 股 的 信 任
假 ” 、 “ 诈 美 国 ” 的 传 言 在 美 国 舆 所 。至２ １ 年 ，在上 交所 和深 交所上 欺 ＯＯ 论 界 的持 续发 酵下 ，正有 演化 为 对 中 市 的企 业 共 计 融 资５ １ 美 元 ， 已超 过 ８亿 国 公 司 集 体 信 誉 质 疑 。涉 嫌 造 假 的 中 纽 约市 场 ３ ７ 美 元 的 融 资 额 。 同 时 ， ４亿
数 （ ＣＨ ＸＮ）８ ５ 月 日报 收于 １ ２ ４ 国 已 经 不 再 将 其 最 优 秀 的 公 司 送 到 海 ９ ．４
点 ， 单 周 下 跌 １ ． ％。 仅 仅 半 年 ， 中 外 上 市 。 而 安 永 会 计 师 事 务 所 的 数 据 ２１
０９ 国 概 念 股 在 美 国 股 市 遭 遇 “ 火 两 重 显 示 ， 在 美 国 金 融 危 机 爆 发 后 的 ２ ０ 冰 ＰＯ 天 ” 的 变 局 。 关 于 中 国公 司 “ 务 造 年 ，上 海证 券 交 易 的 Ｉ 规 模 超 越 纽 交 财
【制度】萨班斯法案404条款对中国上市公司的影响
【关键字】制度随着我国经济的高速发展，越来越多的国内企业在规模上达到了世界一流水平，而管理水平、综合素质也有了长足的进步。
企业扩张的需求促使他们到美国股市寻求海外融资，然而问题也应运而生。
2001年安然、世通等财务欺诈丑闻造就了《萨班斯-奥克斯利法案》的诞生，其中最为严厉、最富有争议的条款是旨在加强上市公司内控制度并保证财务报告可靠性的404条款。
按照SEC的规定，在美国上市的非本土公司须和本土公司一样遵循SOX404，我国内地和香港现共有近百家公司在美国融资上市，SOX404的合规是它们不得不面对的挑战。
中国公司内部控制薄弱，精细化管理和流程管理都不完善，在实际操作中遇到了众多问题。
本文旨在分析中国赴美上市企业遵循SOX404的机遇和挑战，并试图在结合中国现状的基础上借鉴其他国家的经验，提出应对方法，从而为中国公司更好地顺应这一变化提供帮助。
关键字：萨班斯法案，404条款，内部控制，结构性方法Effects and Methods in Complying with SOX404for Chinese Corporations Listed in USAbstractWith rapid development of Chinese economy, more and more Chinese corporations have reached world-class in scale. Taken into consideration of broadened sight and better management, Chinese corporations are becoming more competitive. Out of the growing needs in expansion, many of them started financing by listed in US stock market. Then came the problem.After financial frauds arose in Enron, Worldcom and other companies, US government issued Sarbanes-Oxley Act of 2002. Section 404 of the act which extremely emphasizes on effectiveness of internal control in order to guarantee the reliability of financial report is theharshest and most controversial part. According to SEC regulations, all non-American issuers are liable to comply with SOX404. In regard of this, SOX404 is a great challenge that the Chinese corporations listed in US stock market have to confront.Chinese corporations are still weak in internal control, refined management and activity process management. Undoubtedly many of them have some problems in complying with such a harsh regulation as SOX404. The dissertation aims at digging out the obstacles that most Chinese corporations applicable to SOX404 have to face and tries to give some suggestions basing on their current status and overseas experiences. The conclusion is helpful for Chinese corporations to better comply with SOX404.Key words: Sarbanes-Oxley Act, SOX404, internal control, structured approach 目录一、序言••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1（一）研究目的和意义••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1（二）研究思路和内容••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1二、文献综述••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1三、萨班斯法案404条款的相关规定和社会影响••••••••••••••••2（一）萨班斯法案404条款的相关规定••••••••••••••••••••••••2（二）萨班斯法案404条款的社会影响••••••••••••••••••••••••3四、中国企业遵循萨班斯法案404条款：机遇与挑战••••••••••••4（一）机遇方面••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••4（二）挑战方面••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••6五、中国企业如何遵循SOX404：结构化方法••••••••••••••••••8（一）选择合适的内控框架••••••••••••••••••••••••••••••••••8（二）识别关键控制••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••9（三）形成文档记录•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••10（四）尝试和评价公司层面的控制•••••••••••••••••••••••••••11（五）尝试和评价流层层面的控制•••••••••••••••••••••••••••12五、中国网通对结构化方法的运用•••••••••••••••••••••••••••13资料来源和参考文献•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••14一、序言（一）研究目的和意义2001年底，美国最大的能源交易商——安然公司财务造假案爆发并申请破产，震惊世界。
绿诺财务事件的原因分析及对策建议
绿诺财务事件的原因分析及对策建议作者：莫冬燕来源：《新会计》2013年第07期【摘要】自2010年10月起中国概念股因涉嫌会计违规、审计不严等问题遭到停牌或摘牌，引起了国内外广泛关注。
文章以绿诺财务事件为例，深入剖析其被退市的表面及深层次原因，并从加强企业经营管理及自我保护意识角度提出对策建议。
【关键词】中国概念股退市会计违规经营管理随着我国经济的持续增长，中国概念股企业在美国资本市场备受追捧，国内数百家中小企业蜂拥至美国交易所上市，在2010年达到了历史高峰。
但自2010年10月起在美上市的中国公司正面临一场会计诚信风波，据不完全统计已有46家公司因涉嫌会计违规、审计不严等问题被停牌或摘牌。
受一系列会计丑闻事件的牵连，加上美国投资者对中国概念股日益引起的质疑，部分在美上市中国公司计划从美国市场退市，转向别的国家或地区上市。
究其原因，主要由于美国监管机构和投资者对于部分中国公司会计违规、财务混乱与内部控制有缺陷等问题所产生的疑虑。
大连绿诺环境工程科技有限公司（NASDAQ：RINO，以下简称“绿诺”）不是2010年第一只在美国资本市场遭受会计质疑的中国概念股，但绿诺事件却是将此次会计诚信风波推向高潮的标志。
在绿诺财务事件之后，中国在美反向收购上市公司所暴露出的问题进一步引起了美国证监会（SEC）的重视，SEC开始调查在美反向收购上市的中国概念股企业的会计、审计问题。
绿诺为此付出惨重的代价，成了首个被摘牌的在美“反向收购”上市的中国公司。
一、案例介绍（一）绿诺概况绿诺于2003年成立，是中国环保设备行业中一家成长性极好的高新技术企业，主营环保设备（用于降低钢铁企业在冶炼过程中的废弃物污染）。
现已从最初的单一设备制造商发展到钢厂工程承包商，其客户包括首钢京唐钢厂、本溪钢铁等。
2006年，因产业扩展遭遇资金困境，决定赴美上市，聘请香港致富资本集团为其上市财务顾问。
和许多中国企业一样，绿诺通过“ 反向收购”（Reverse Merger）①的方式，买入美国OTCBB（场外交易市场）上的壳公司玉山公司（Jade Mountain），于2007年10月登陆OTCBB挂牌交易。
中国企业赴美IPO上市利弊分析
诉讼 的风 险也 是 不得 不 考 虑 的 。 股东集体诉讼是 中国企业赴美上市可能遭遇的法律 风险的主要来 源之一 。目前我 国的上市公 司对信息披露 还存在着一种报喜不报忧 的心态 ， 导致 信息披露不真实 、
不完全 ， 严重地影响 了上市公 司信息披露的质量 。 然而美 国投 资 者 非 常看 重 企 业 的 信 息披 露 ，他 们 认 为 规 范 的 财 务 为企 业 的生 存 之本 ，信 息 披露 是 上 市 公 司对 于 股 民 最 高增长 ， 高负债 ， 盈利低 ， 资金需求量大的阶段 ， 再融资的 起码 的职 业 精 神 ，信 息 披 露 的质 量 直 接 影 响着 公 司 治理 的绩 效 ， 真 实性 与 及 时 ｌ更 事 关 企 业 生死 。 对 于 对美 其 生 这 高门槛瘫痪了创业板市场的再融资功能。 最后 ， 在退市机制上 ， 中国证券市场对上市公司的退 国法律 和监管条例并不熟悉 、内部管制又尚不成熟的中 的确是不小的挑战。 市标 准 侧 重 于公 司 的盈 利 能力 ，即以公 司对 外 公 布 的利 国公司而言 ， 润表中的利润作为评判的依据 。纽约证券交易所着重将 ２ 食物链机制 ． ２ 股东人数 、 平均税后利润 、 公众持股数及公众持股市值 以 在美国 ， 提起集体诉讼 的成本很低 ， 而索赔金额往往 非常 巨大 ， 师 的代 理 费 更 是 能 占到全 额 的 ３ ％。 旦胜 律 ０ 一 及公 开 发 行股 票 市 值 作 为评 判 的依 据 。纳 斯 达 克则 更注
中概股缘何遭“猎杀”
中概股缘何遭“猎杀”曾几何时，百度、新浪、腾讯、阿里巴巴、巨人等一干中国概念股赴美上市时曾受到海外投资者的热捧，股价直线飙升。
然而今年3月以来，人人网、网秦、世纪佳缘、淘米网等满怀希望登录美国的中国“新兵”却纷纷在上市首日或上市后不久破发。
更有19家中国公司因涉嫌披露虚假信息，被纳斯达克或纽交所停牌，4家企业被勒令退市……对于许多中国公司来说，诚信不会让它得到什么好处，但不诚信却能让它成功上市，快速圈钱，因此它们习惯于造假。
但对于许多赴美上市的中国公司来说，诚信同样不会让它得到什么好处，但不诚信却可能让它在上市之后重新回到原点，并为此付出惨重的代价。
正所谓骗得了一时，骗不了一世。
昔日“鲜花”今成“毒药”话说仅仅在一年以前，中国概念股还是美国金融危机之后资本市场上的强心剂和香饽饽。
数据显示，2009年在美上市的中国公司股价几乎全线上涨，平均收益率在130％左右。
当年有5家中概股累计涨幅超过1000％。
然而今年3月以来，中概股却出现了集体下跌，6月6日至10日，美股中概30指数单周累计暴跌13.95%，中概股TMT（即科技、媒体、通讯概念股）指数暴跌15.39%。
外媒对中国在美上市公司的最新评价是：“中国（在美上市）公司过去10年里积累起来的市场信誉，或许将在最近3个月里土崩瓦解。
”原因在于涉嫌市场操控、财务审计及信息造假的中国企业实在太多太多了，对于这群“坑爹”，美国投资者用自己的行动表示：我们伤不起！中概股因诚信危机遭四面围剿今日美国中概股的诚信危机并非一日之寒造成的，而是在过去两年中不断发酵升级进而在近期大规模爆发的。
而其罪魁祸首便是反向并购。
所谓反向并购，就是国内投资者所称的借壳上市。
由于在美国OTCBB（场外柜台交易系统）买壳不需要门槛，任何公司只要向美国证券交易委员会提交经审计的最新财务报告就可买壳交易。
对于许多习惯造假上市圈钱的中国公司来说，这一制度无疑是天赐良机，它们便通过反向并购在OTCBB市场上市，但并非真正的挂牌上市。
瑞幸财务造假事件的中概股信任危机规避探析
瑞幸财务造假事件的中概股信任危机规避探析作者：宋倩楠来源：《现代企业》2021年第08期近年，不少中国企业赴美上市。
据统计，自2000至2020年以來，共有464家中国概念股票企业（以下简称：中概股）进入美国资本市场，通过IPO总募集资金高达近741亿美元，占美股IPO总融资额的13%，可见，中概股在美国资本市场上备受欢迎。
然而，瑞幸咖啡财务造假事件改变了这种状态，引发了新一轮中概股信任危机。
一、瑞幸咖啡财务造假的原因、方式及经济后果瑞幸咖啡建立于2017年，以“让每一个顾客轻松享受一杯喝得到、喝得值的好咖啡”为愿景，以“创造一个源自中国的世界级咖啡品牌”为使命。
两年内，门店迅速扩张，一举成为国内市场上门店数量最多的咖啡连锁品牌。
但好景不长，在赶超行业巨头星巴克的过程中，不惜财务造假，最终被浑水曝光，以致投资者对其失去信任，大量抛售股份，造成公司股价暴跌。
（一）瑞幸咖啡造假原因分析1.粗放式管理，导致成本失控。
星巴克占领中国咖啡市场多年，瑞幸想一举超越业内龙头企业面临着极大挑战和兑现对投资者承诺的压力。
在其现磨咖啡受到速溶咖啡冲击的同时，一味追求门店扩张速度，以致于不得不采取粗放式管理，最终出现成本失控而使其运营成本远超同行的局面。
2.为实现套现目的，不惜造假提高股价。
享有“国民之光”美誉的瑞幸咖啡本身就具有融资优势，在资本市场上红极一时，为了展现出充足的盈利能力，登陆美股，以更高的估值融更多的资金，最后原始股东再顺利找到接盘者，财务造假便悄然登场。
对于企业而言，如果股价越高，瑞幸高层越有可能进行高额交易套现，卖出自己手中的股票来获得高额经济收益。
浑水的报告中也指出，瑞幸的管理层已把手中一半的股票进行了质押，占总股本的24%，共获利25亿美元，折合人民币175亿元。
3.造假代价成本较小。
根据我国现行《证券法》规定，如果企业出现财务舞弊，最高仅处以六十万罚款。
这相比财务造假带来的巨额收益，仅是沧海一粟。
中国概念股“猎杀门”真相
交委 和交易所 举报公 司审计存 在 问题 的 ，正是这家会计师事务所 ！ “ 这些问 题并非我们有意为之 ，上市前他们为什 么不帮助整改 ， 反而一头劲地忙包装？” 据悉 ， 这家公司的负责人眼下最 “ 担 心 的是被律师集体起诉 ， 最终赔得破产 ， 被美国公司收购”。 这并非孤例。记者查阅大量资料后 发现 ，深陷诚信危机 的中国概念股 ，大 多是 审计机构或首席财务官因拒绝在财 务报告上签字负责而辞职 （ 基本都是美 国人 ） ，导致无法 向交 易所递交相 关文
ＮＶＥ Ｔ ＳＩ
Ｉ ｏＮ调 查
中国概念股 “ 猎杀门＂真相
文／ 特约记者 晓苇
美国中介机构通过微观企业的操作来洗劫中国公司 ，不仅赚 了中国公司钱 ，还打击了中国企 业形象 ，甚至可能为对冲基金整体做空 中国做预演和制造舆论 。没有阴谋 ，怎么可能 ！
赴美上市 的中国概念股过 去 １ ０年 里积 累起 来的市 场信 誉，在最 近 ３个 月里土崩瓦解 ，且财务集体造假风波至 今仍在发酵。最新倒下的是哈尔滨泰 富 电气和 山东昱合 ，两公 司因遭到美国调 查机构 的报告质疑 ，６月 １７日股价均 放量暴跌 ５ ％ 以上 ； 欧洲股神”安东 １ “ 尼 ・波顿老马失蹄，其中国基金跌破净 值 ，而 国际对冲基金巨头保尔森也损失
效率果真高。去年 １ ，这家公司 月
顺利登陆纳斯达克市场 ，融 了好几亿美 元。但仅时 隔～年 多，公 司就被 摘牌 ，
审计 的四家中国公司。美国的监管体 制 就是这样 ，拿到上市资格很容 易，基本
殖的这两家公司，瞬间成 为空头资本眼
原因是没有按时提交财务报表 ，审计制
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但这一切的背后 当真没有阴谋推手？英 国欧华律师事务所的资深律 师唐纳 （ 化 名 ） 对记者透 露，“ 多公 司之前被投 很 行诱骗上市 ，现在又被投行打压 ； 机构
在美借壳上市的中国企业遭遇“监管门”之解析
１背景。在 Ｏ Ｃ Ｂ上市的中国公司高峰时有数百家 ． ＴＢ
之 多 ， 均 股 价 只 有 ０ ９ 元 ，基本 无 法 融 资 ，大 多 数 平 ． 美 ０ 公 司都被 套 在那 里 。而这 几年 通过 Ａ Ｏ方 式 融资 并上 市 Ｐ
样 ，也是 良莠 不齐 的。Ｐ Ａ Ｂ在 ２ １ 年 ７月 １ Ｃ Ｏ ００ ２日指 出 ， 国有 ４ 家会 计师 事务所 为 中 国企业 出具 审计 报告 ， 美 ０
的一个 交易中介系统。
■ 计０ 新 ２ 会 １ １ ． ６
Ｍｏｅ Ａ ｃｕ ｔ ｇ ｄ ｍ ｃｏｎｉ 探 索 论 坛 ｎ
民 币 ）让 一些 原本 想凭借 真实 财务 数据上 市 的优质企 业 ， ，
一
索取百分之十几甚至更高的股份。而有这种需求的国内公
司确 实有 很 多 ，这些 企 业 老 总 听说 能 帮助 融 到钱 或 能 上
穷 尽 的 审查 、投 资人 的质 询 、媒 体 的追 踪 、美 国证 交会
资金。Ａ Ｏ模式能在借壳上市 同时实现私募融资 ，已经 Ｐ
逐 渐 取代单 纯反 向收 购 （ Ｔ Ｂ ，成 为赴 美上 市 的主流 Ｏ Ｃ Ｂ）
和股民的起诉 、高昂的律师费用 、做空基金 “ 猎杀” 、高
额 的罚 款 、停 牌 ，甚 至勒 令 退 市 。从 这 一 两 年起 诉 数 量
的大量成功案例 ，引发了中国企业借壳上市和海外融资
的热 潮 。而 ＡＰ Ｏ方 式最 吸 引人 的一点 就是 能够 快 速帮 助
这些事务所 的合伙人数量都在五人以下。 目前大都是 以
国外会 计 师 事务 所 承接 审计 业务 后 转包 给 中国 国 内会 计 师事 务所 ， 由双 方合作 进行 。为节 约成 本 ，审计现 场和 审 计 底 稿基 本 都是 由 国 内的会 计 师事 务 所 完成 ，再 以邮 件 形 式 发 给美 国的会 计 师 进行 审 核 ，有 些项 目美 国 审计 师
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跌倒 的 “ 诺们 ” 绿
在 纳 斯 达 克 流 行 着 这样 一 句 话 ： 任 “ 何 公 司 都 能 上 市 ，但 时 间 会 证 明 一 切 ” 。
内宝 钢 等 五 家 公 司 销 售 产 品 的 虚 假 合 同 。
后 发布 的 首 份 季 报 ，公 司 ２ １ 第 三 季 ０ ０年
判 决 ， 但 市 场 人 士 指 出 ，麦 考 林 遭 遇 巨 额 赔 款 已没 有 多 大 悬 念 。 据 悉 ， 中 国企 业 福 麒 国 际 也 已 收 到
制 造 企 业 。２ ０ ０ ９年 ７月 ， 绿 诺 登 陆 纳 斯 令 ，绿 诺 成 为 了本 轮 中 国 赴 美 上 市 企 业 资 人 的 利 益 。 虽 然 目 前 法 院还 没 有 做 出 达 克 市 场 ，２ １ 年 １ 月 初 ，绿 诺 又 以每 的 第 一 个 亡 命 者 。 ００ １ 股 ３ ．５美 元 的 高 价 再 次 融 资 １ 美 元 。 ０７ 亿 与 绿 诺 被 无 情 逐 出 的惨 淡 下 场 相 比 ，
投 资 者 自然 更 乐 意 追 捧 “ 国概 念 ” 股 ， 中 由此 也极 大 地 刺 激 了 中 国 企 业 赴 美 上 市
的 热 晴。 当 然 ，从 技 术 的 角 度 分 析 ， 由于 国
内 实 行 的 是 上 市 企 业 核 准 制 ，企 业 上 市
程 序 繁 琐 并 且 机 会 成 本 较 高 ， 而 美 国 实
然而 ，绿诺还 没来 得及 将增 发来 的钞票 麦考林 所 承受 的痛苦 并不 轻松 。资料显
捂 热 ， 研 究 公 司 就 向美 国证 监 会 （ Ｅ 某 Ｓ Ｃ）
融 危 机 后 率 先 复 苏 ，而 且 经 济 增 长 强 劲 ， 使得 国际投 资者普 遍看 好 中国企业 的成 长 性 。资 料 表 明 ， 目前 中 国 和 美 国企 业
的 增 长 空 间差 别 巨 大 ，美 国 企 业 的 增 长
率大 部分在 ５ ％－１ ％ 之 间 ，而 不 少 中 国 ５ 企 业 的 增 长 率 则 达 ５ ｏ－１ ０ 两 相 比较 ， ０ ０ ０ ％， ／
０天 后 俯 首 就 范 。 绿 诺 的 低 了 许 多 。 由 此 ，麦 考 林 股 价 在 短 的 确 ，置 身 于 美 国 资 本 市 场 这 一 令 全 球 还 手 之 力 ，而 且 在 ２ ０ 企 业 心 仪 的 头 号 融 资 场 所 ，上 市 企 业 不 诺 管 理 层 承 认 ， 不 仅 研 究 报 告 提 到 的合 短 ２ 天 内蒸 发六 成之 多 。
成 本 也 大 幅 增 加 ，这 一 结 果 导 致 麦 考 林
绿 诺 股 价 随 即 如 山 崖 崩 体 ，短 短 一 月 之 度 毛 利 率 同 比 下 滑 近 ４ ０个 基 点 ，费 用 ０
间跌 去 ８ ％。 Ｏ
Байду номын сангаас
令 人 汗 颜 的是 ， 绿 诺 不 仅 没 有 任 何 给 出 的 四 季 度 收 入 预 期 比 Ｉ Ｏ 之 前 的 承 Ｐ
第一视点 ｌ
资 者 高 达 ５ ％ 的 回报 。 ７ 无 疑 ，美 国证 券 市 场 上 中 国 公 司 还 会 增 加 新 的 成 员 ，有 专 家 预 言 ，２ １ 年 ０ １ 在 美 国 上 市 的 中 国 公 司 ，可 能 超 过 美 国 本 土 企 业 Ｉｏ 的 数 量 。 尤 其 是 中 国 互 联 Ｐ
仅 要 交 出 亮 丽 的 成 绩 单 ，而 且 还 须 具 备
同 确 系 造 假 ， 而 且 剩 余 合 同 中大 约 ４ ％ ０
密 密 麻 麻 的 集 体 诉 讼 ，是 麦 考 林 必
须 应 对 的 巨大 麻 烦 。 目前 ， 先 后 有 五 家
足 够 强 大 的 竞 技 本 领 ，否 则 ，残 酷 的竞 都 有 问 题 。 同 时 ， 绿 诺 按 照 ＳＥＣ要 求 聘
网企 业 的 族 群 里 ，淘 宝 、京 东 商 城 、奇 虎 ３０等 正 在 加 紧 制 订 赴 美 上 市 的 时 间 ６ 表 ，和 讯 网作 为 一 家 “ 董 级 ” 网 站 也 古
铆足了奔赴大洋彼岸的热 隋。 必 须 承 认 ， 中 国 经 济 的高 速 增 长 成 为 了 国 内企 业 竞 逐 美 国 资 本 市 场 的 重 要 支持力 量 。与发达 国 家相 比， 中国在金
００ 大 连 绿 诺 环 境 工 程 科 技 公 司 （ 称 度 的 季 度 财 报 ， 均 不 能 被 采 信 。 ２ １ 年 市 申 请 书 》 以 及 招 股 说 明 书 中 ，包 下
绿诺 ） 是近 １ ， Ｏ年 发 展 起 来 的 环 保 设 备
１ ２月 ９ 日 ，纳 斯 达 克 向绿 诺 发 出 摘 牌 勒 含 重 大 错 误 或 误 导 声 明 ，严 重 损 害 了投
争 和 严 格 的 监 管 ，会 将 不 合 格 者 无 情 地 请 的 会 计 事 务 所 提 交 的 报 告 显 示 ，绿 诺 美 国 律 师 事 务 所 向 麦 考 林 发 起 诉 讼 。诉
淘 汰 出局 。 ２０ ０ ８财 年 、２ ０ ０ ９财 年 和 ２ １ ０ ０年 第 三 季 讼 者 指 出 ，麦 考 林 的 有 关 股 票 注 册 上
行 的 是 注 册 制 ，企 业 上 市 程 序 简 单 而 且 门 槛 较 低 ， 即使 那 些 暂 时 亏 损 但 盈 利 模 式 清 晰 的 企 业 ，纳 斯 达 克 同 样 敞 开 怀 抱 。 正 因 如 此 ，许 多 中 国 企 业 纷 纷 选 择 在 美
国挂 牌 上 市 。 做 成 １９ 亿 美 元 的纸 面 账 目 ，编 造 向 国 来 了 预 想 不 到 的 祸 患 。 根 据 麦 考 林 上 市 ．３