中国企业海外上市的现状及模式选择分析_牛芳
中国企业海外市场发展现状问题及对策
中国企业海外市场发展现状问题及对策近年来，中国企业在海外市场的发展呈现出蓬勃的态势，取得了一定的成绩。
然而，在发展过程中也存在一些问题，需要进一步加以解决。
本文将探讨中国企业海外市场发展现状问题及对策。
问题一：文化差异在海外市场发展的过程中，文化差异是一个极为严重的问题。
不同的国家有不同的文化背景和价值观，可能会导致企业在营销、管理等方面出现不同的问题。
对策：1.定制化产品：根据目标市场的文化背景、消费习惯等因素，进行定制化产品的设计，并在营销中进行强化。
2.了解文化差异：企业应通过不同的途径了解目标市场的文化背景、社会习惯等。
并根据这些特点进行营销策略的制定。
3.培养本地人才：企业应该在海外市场中聘用当地人才，这样有助于更好地了解当地文化和市场，并实施更有效的市场策略。
问题二：政策风险政策风险是企业面临的主要障碍之一。
不同国家的法律、政策、市场准入等因素可能会对企业在海外市场中的发展产生不利的影响。
1.合规经营：企业应了解目标市场的法律、政策和市场准入等方面的法规，遵守当地法律，避免违背当地法律法规。
2.寻求当地政府支持：企业可以与当地政府或其他组织进行合作，在当地政策、市场准入等方面取得支持，降低政策风险。
3.多元化市场：企业应该通过多元化市场的模式，降低对单一市场的依赖，分散风险。
问题三：技术创新不足技术创新是企业在海外市场中获得竞争优势的重要手段。
然而，许多中国企业技术创新不足，难以满足目标市场的需求。
1.加大研发投入：企业应该加大研发投入，提高产品质量和创新能力。
2.与当地企业合作：与当地企业合作，共同研发新产品和新技术，以满足当地市场需求。
3.技术引进：企业可以采取技术引进的方式，吸收先进技术，并加以改进和创新。
结语：中国企业在海外市场中的发展面临着种种挑战，适应当地文化、抵御政策风险、加大技术投入等是企业应该面对的问题。
只有不断加强创新、拓宽市场和加强合作，才能赢得更好的发展机遇。
中国企业海外上市的现状及模式选择分析
１ 中国企业海外上市现状
图１ 海 外上 市 中国 企 业数 量 变 动 图
资料 来源 ：清科数据库２ ０ １ １ ． １ ２ 从２ ０ １ ０ 年 和２ ０ １ １ 年 中国企业不 同海 外市场上市 融资的数 据 （ 表１ ）可 以看 出 ，香港 主板 一直是 中国企业 海外 上市 的
１
韩 国交易 所主板
韩国创 业板 香港创 业板
１ ９ １ ． ８ ２
４ ６ ． ９ ４ ３ ２ ． １ ８ Ｏ ． ０ ０ ０ ０ ０ １ ７ ８ １ ２ ． ９ ５
１
１ １ １ ０ ７ ５
０ ． ０ ０
１ ７ ８ ． ７ ７ ０ ． ０ Ｏ ０ ． ０ ０ ２ ７ ９ ． ６ ８ ３ ３ ２ ９ ４ ． ７ ５
Ｏ
４ ０ Ｏ ８ １ ２ ９
【 收稿 日期】２ ｏ １ ３ — ０ ７ — ２ ８
伦 敦Ａ Ｉ Ｍ 新加坡主 板 合计
［ 基金项 目】 ２ ｏ １ ２ 年度 中北 大学哲学社会科 学研 究经 费资助课
题 研 究成 果 ，项 目编 号 ：２ ｏ １ ２ ｚ ｏ ３ ４ 。
Ｍ ｏｄｅ ｒ ｎ Ｉ ｎｄｕｓ ｔ ｒ ｉ ａ ｌ Ｅｃ ｏｎ ｏｍ ｙ ａ ｎｄ Ｉ ｎｆ ｏｒ ｍａ ｔ ｉ ｏ ｎｉ ｚ ａ ｔ ｉ ｏｎ
Ｎ ｏ． ９
Ｔ ｏｒ ａ ｌ ０ｆ５６
多元化 ，但 是最主要 的市场是香港证券交易所主板市场 ，其
２ ． １ 企业 自身的问题
存在的诸 多问题 ，最后对我 国企业海外上市提 出对策及建议。
【 关键 词】中国企业 ；海外上市 ；企业融资 【 中图分 类号】 Ｆ ８ ３ ２ ． ４ ８ 【 文献标识码】Ａ 【 文章编 号】２ ０ ９ ５ — ０ ７ ４ ８ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ９ — ０ ０ ０ ５ — ０ ３
中国企业海外市场发展现状问题及对策
中国企业海外市场发展现状问题及对策随着中国经济的不断发展和全球化的推进，中国企业纷纷走出国门，进军海外市场。
面对激烈的国际竞争和多样化的市场环境，中国企业在海外市场发展中面临着诸多问题和挑战。
本文将就中国企业海外市场发展现状问题及对策进行分析和探讨。
一、现状问题1. 品牌形象不佳中国企业在海外市场的品牌形象普遍较差，消费者对中国产品往往存在质量和信任方面的疑虑。
这主要是由于一些中国企业在海外市场的产品质量和售后服务存在不足，造成消费者对中国品牌的负面印象。
这也限制了中国企业在海外市场的进一步发展和壮大。
2. 缺乏技术创新能力中国企业在海外市场的技术创新能力相对较弱，与国际先进水平还存在一定差距。
很多中国企业在国际市场上只能提供廉价劳动力和成本优势，并未在技术创新和研发方面取得突破性进展，导致在国际市场上难以获取持续竞争优势。
3. 缺乏本地化运营策略许多中国企业在海外市场的运营策略仍停留在简单的出口贸易阶段，缺乏针对不同国家和地区的本地化运营策略。
这导致了中国企业在海外市场的市场份额难以增长，也限制了企业在海外市场的发展潜力。
4. 风险管理能力不足中国企业在海外市场的风险管理能力相对较弱，缺乏针对不同国家和地区政策、贸易、汇率等方面风险的有效应对能力。
这使得企业在海外市场面临的风险较大，也限制了企业的发展规模和速度。
二、对策1. 提升品牌形象中国企业在海外市场需要加大品牌建设力度，加强产品质量和售后服务，提升品牌形象和口碑。
企业可以通过加强研发投入，提高产品质量，建立良好的售后服务体系，加强品牌宣传等方式来提升品牌形象。
2. 加强技术创新中国企业在海外市场需要加强技术创新能力，提高自主研发能力，不断推出具有核心竞争力的高新技术产品。
企业可以通过引进国外先进技术，加强科研开发，提高人才培养等方式来加强技术创新，提升产品附加值和市场竞争力。
3. 本地化运营策略中国企业在海外市场需要制定本地化运营策略，深入了解目标市场的文化、法律、政策等情况，顺应市场需求和消费习惯。
企业海外市场发展现状及对策.doc
企业海外市场发展现状及对策21世纪世界经济主要趋势是经济全球化，企业进行跨国经营已经成为一种世界潮流。
我国企业从1987年开始尝试走向世界。
随着我国“走出去”战略的实施，企业国际市场拓展和对外投资取得快速发展。
但是由于我国企业自主品牌和技术缺乏，起点低经验少，与国际跨国企业还存在较大差距，严重制约企业在海外市场的发展。
本文对我国企业海外市场拓展情况进行分析探究，找出主要问题和解决办法，对提高企业在海外市场竞争力，缩短与国际跨国企业的差距，促进中国企业海外市场拓展及健康发展具有实践意义。
一、我国企业在海外发展的现状（一）投资规模不断扩大，我国成为资本净输出国从2008年以来，世界经济始终受到美国次贷危机引发的国际金融危机和欧债危机的影响，经济增长乏力，而我国对外直接投资额逆势上扬，不断取得重大发展，呈现较好的增长态势。
2010年我国对外直接投资额为688.1亿美元，2012年为878亿美元，2013年更是创下1078.4亿美元的历史新纪录，首次冲破了投资流量千亿美元大关，同比增长22.8%，蝉联全球第三大对外投资大国。
截至2013年底，中国对外直接投资累计净额达到6604.8亿美元，比2004年的449亿美元高出将近14倍，较2012年排名前进了两位，排在全球第11位，中国已经是名副其实的经济大国。
据商务部的官方数据显示，2014年中国对外直接投资额增长14.1%,对外投资规模达到1400亿美元左右，比我国2014年使用外资金额1195.6亿美元高出约200亿美元，这也意味着我国已经成为了资本的净输出国。
根据邓宁的投资阶段理论，当一国人均GDP 超过4750美元时，对外直接投资额会明显表现为正值。
而中国目前人均GDP已超过6700美元。
2014年成为中国企业对外直接投资的“分水岭”，中国进入资本净流出国行列。
（二）投资企业数量可观，投资区域广泛分布2013年，中国1.53万家境内投资者在国（境）外设立2.54万家对外投资企业，广泛分布在各大洲，覆盖全球184个国家和地区，较上年增长了5个。
中国企业海外市场发展现状问题及对策
中国企业海外市场发展现状问题及对策1. 缺乏品牌知名度：中国企业在海外市场的品牌知名度相对较低，消费者对其产品和服务的了解有限。
这使得中国企业在与国际品牌竞争时处于劣势。
2. 文化差异：不同国家和地区有不同的文化背景和消费习惯，中国企业在海外市场遇到文化差异的问题较多。
食品企业在海外市场推出的产品口味可能不符合当地消费者的口味偏好。
3. 缺乏市场研究：中国企业在进入海外市场之前，往往缺乏对目标市场的全面了解和市场研究。
这导致企业无法准确把握当地市场的需求和趋势，从而制定不合适的市场营销策略。
4. 缺乏竞争力：中国企业在一些高端技术和创新领域与国际企业相比存在竞争力不足的问题。
这使得中国企业在海外市场上无法与国际竞争对手抗衡，难以获得市场份额和利润。
针对以上问题，可以采取以下对策来促进中国企业海外市场的发展：1. 品牌建设：加大品牌推广力度，通过品牌营销活动提高企业的知名度和美誉度。
提升产品质量和服务水平，为消费者提供高品质的产品和满意的购物体验。
2. 文化适应：针对不同的海外市场，进行文化适应性的产品研发和市场营销策略制定。
了解当地消费者的需求和习惯，根据市场特点调整产品设计和包装，以及推出符合消费者口味的产品。
4. 提高竞争力：加大科技研发的投入，提升企业的技术创新能力，推出高端产品和技术解决方案。
与国内外科研机构和高校合作，提高研发水平和技术实力。
5. 加强合作：与当地企业建立合作伙伴关系，共同开展市场开拓和品牌推广活动。
借助当地合作伙伴的资源和渠道，提高在海外市场的影响力和市场占有率。
中国企业在海外市场发展中面临着品牌知名度低、文化差异、缺乏市场研究和竞争力不足的问题。
通过加强品牌建设、文化适应、市场研究、提高竞争力和加强合作等对策，可以推动中国企业在海外市场的发展，提高在国际市场竞争中的地位和影响力。
中国企业赴海外上市前景及市场选择分析
中国企业赴海外上市前景及市场选择分析从1993年青岛啤酒在香港挂牌上市开始,中国企业境外上市已经走过了整整16年的历程,其规模与速度都呈现出不断扩充的态势。
对于诸多正处在高速发展过程中急需资金的中国企业而言,境外证券市场吸引着众多企业的纷纷加入。
但16年的境外上市道路并不平坦,无论是改革中大型国企,还是成长中的中小民企,境外上市都并非一帆风顺。
总体而言,中国企业未来赴海外市场上市的前景并不容乐观。
一、中国企业海外上市的前景分析首先,中国证券市场对本土企业IPO日趋具有影响力。
从全球经济发展的宏观格局来看,中国作为迅速崛起的经济增长核心,正越来越多地受到全球投资者的关注。
中国企业无论是否具有国际化的战略前瞻,其主导目标客户仍然在中国,任何一位理性的企业家都不会忽视越来越具有国际影响力的中国证券市场。
其次,中国政府发审和监管效率提升。
伴随中国政府监管机构监管能力的日益提高,政府在企业IPO过程中发审效率将会明显提升。
从中国证券市场股票发行演变历史来看,从计划经济的额度制、推荐制到目前的审核制,一方面反映了中国证券市场发审制度的并不断优化,更重要的是它反映了中国证券市场监管机制的完善和风险控制能力的提高,作为促使中国企业海外上市的最主要因素正在发生质的改变。
发审效率的提升将会使更多地企业选择本土证券市场IPO。
再次,层次分明的市场结构逐步形成。
中国证券市场主板、中小板、创业板三级市场结构正在形成。
质优大盘股对应主板市场;收益稳定、盈利能力强的中小企业选择在深圳中小板上市;风险大、高成长性的企业选择创业板上市,一向面临融资困境的中小企业在中国证券市场直接融资的通道业已打通。
真正具有投资价值的企业本身也是一种稀缺资源,从市场替代效应的角度来看,中国证券市场融资渠道的完善,更多地中国企业将会被本土市场所接纳。
最后,人民币升值对中国企业海外上市带来一定的负面影响。
长远来看,人民币持续升值的压力仍然存在,外币贬值降低了中国企业海外上市的估值水平,削弱了国内企业海外上市的动力。
中国企业海外并购的现状、问题及对策研究
中国企业海外并购的现状、问题及对策探究引言随着中国经济的蓬勃进步和企业国际化战略的实施，中国企业海外并购逐渐成为一个热门话题。
本文将就中国企业海外并购的现状、问题及对策进行深度探究，以期为中国企业在海外并购过程中提供有价值的参考。
第一部分：中国企业海外并购的现状1. 海外并购的背景随着中国经济的崛起，中国企业开始寻求新的增长机会和市场。
海外并购成为中国企业走向国际舞台的重要路径。
依据统计数据，中国企业海外并购的规模呈现出持续增长的趋势，其中具有代表性的案例如海航集团收购希尔顿酒店、中国化学工程集团收购赛诺菲、中国联通收购巴基斯坦爱立信。
2. 中国企业海外并购的优势中国企业在海外并购中拥有一些优势，起首是中国的经济规模和市场潜力巨大，具备强大的市场需求和消费能力，这为中国企业提供了巨大的进步机会。
其次，中国企业在技术、管理和资本方面的积累也为海外并购提供了支撑。
此外，中国企业具备较高的执行力和快速决策能力，使其在国际市场中具备较强的竞争力。
3. 中国企业海外并购的类型中国企业海外并购的类型较为多样化，主要包括资源型企业并购、品牌企业并购、基础设施企业并购等。
其中，资源型企业并购在过去几年中居多，主要涉及石油、矿产、农业等领域。
随着中国企业国际化战略的调整，品牌企业并购逐渐增多，目前主要集中在消费品和服务行业。
第二部分：中国企业海外并购的问题1. 政策和法律风险中国企业在海外并购中面临着政策和法律风险。
不同国家的法律法规存在差异，即使是在同一国家，不同行业的政策也存在变化。
中国企业需要深度了解目标国家的相关政策和法律，并量化和评估风险，以防止在并购活动中遇到问题。
2. 文化和管理冲突由于文化和管理理念的差异，中国企业在海外并购过程中可能面临文化和管理冲突。
中国企业需要关注目标企业的文化和价值观，并适应并整合双方的文化和管理方式，以确保合作的顺畅进行。
3. 融资压力和资本市场波动海外并购涉及巨额资金，融资压力成为一个重要问题。
中国企业在境外上市的状况的利弊分析和策略建议
中国企业在境外上市的状况的利弊分析和策略建议摘要伴随着中国加入WTO，在国市场逐渐对外开放，世界经济渐趋一体化的大背景下，一些垄断型企业强烈地需要尽快走出国门，积累国际化发展的经验，以期扩大国际影响，提升国际竞争力，境外证券市场为这一要求提供了广阔的舞台。
但境外上市道路并不平坦，无论是改革型国企，还是成长中的中小民企，境外上市都并非一帆风顺。
如何从众多的问题中汲取教训以避免类似事件的再次发生，诸多已境外上市和准备境外上市的企业在境外上市后应当注意哪些问题，如何妥善地安排企业境外上市，都是值得我们认真研究和思考的。
论文在总结前人研究成果的基础上，首先对中国企业境外上市进行了概述，接着研究境外上市迅速发展的原因，然后对我国企业境外上市的利弊进行了分析，最后给出了我国企业境外上市的建议和策略。
关键词：上市公司；原因；优势；弊端；策略AbstractIn addition, under the background of China accession to the WTO, domestic market opening to the outside world, the gradually integrated international economy, some monopoly enterprise ugly need go out as soon as possible and accumulate internationalized experience, in the hope of expanding international influence, promoting the international petitiveness. The overseas security market has offered the broad stage for these panies. Although the tide of overseas listing is surging, being in the ascendant, for the medium-and-large-sized state-owned enterprise and growing medium and small private enterprises, the road is uneven. How to draw the lessons from numerous problems? Which questions should we pay attention to whilelisted or to be listed? How to arrange overseas IPOs properly? It is worth for us to study and think conscientiously. In foundation of the summary of the predecessor research result, first, The paper carried on the outline of the cross-border listing of our country, then studied cause of the rapidly growth of cross-border listing, and analysis the advantages and defects of cross-border listing ,finally gave suggestions and the countermeasure ofcross-border listing for our enterprise .Key words：cross-border listing；Reason；Advantage；Defects；Countermeasure目录摘要 (2)Abstract 3一、中国企业境外上市的基本概况 (6)（一）中国企业境外上市的发展阶段 (6)（二）我国企业境外上市呈现出的特点 (7)1、企业境外上市的增势迅猛 (7)2、我国企业境外上市融资区域主要集中在和美国 (8)3、我国境外上市企业绝大多数是中国的500强企业 (8)二、中国企业境外上市的原因分析 (8)（一）拓展融资空间 (8)（二）改善资本结构 (8)（三）转换治理机制 (9)（四）企业适应国际化发展 (10)（五）政府的大力推动和支持 (10)三、中国企业境外上市的利弊分析 (11)（一）中国企业境外上市有利性分析 (11)1、有利于引进和利用外资 (11)2、有利于改善我国企业的资本结构 (11)3、有利于完善公司结构治理和现代企业制度 (12)4、有利于企业经营的国际化 (12)（二）中国企业境外上市不利性分析 (13)1、企业境外上市融资成本高 (13)2、境外上市企业运营费用大 (13)3、二级市场表现不佳，上市企业再融资困难较大 (14)4、国市场体系不完善加大企业改制的难度 (14)5、境外上市对国家资本结构不利 (15)6、信息披露不及时、不充分，公司透明度不高 (16)四、对中国企业境外上市的策略建议 (17)（一）完善境外上市企业的竞选机制 (17)（二）加快国规则与国际规则的对接 (18)1、深入研究国际资本市场 (18)2、引入国际规则，加强和完善信息沟通与信息披露 (18)（三）以健全公司治理结构促进企业素质的全面提高 (19)1、健全境外上市公司治理结构 (19)2、强调企业自身增长能力 (20)3、提高企业经营业绩 (21)（四）完善政府职能建设 (21)结束语 (22)致 (22)参考文献 (23)一、中国企业境外上市的基本概况（一）中国企业境外上市的发展阶段第一阶段：1993年至1994年下半年1993年6月29日，首家H股——啤酒在招股上市，投资者反应强烈，认购率110倍，冻结资金约852亿港元，股价表现不凡。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
随着国内企业去海外上市的数量越来越多，在享受海外上
国内有较高的知名度，在行业内有一定的市场份额甚至处于垄 市给企业带来的利益的同时，一定要警惕企业在海外上市中
断地位，并且地点适合选择在香港证券交易所；
出现的信息不对称、政策限制、法律制度差异、诚信危机等
2）处于生命周期的成长期行业中的企业，例如，互联网 一系列问题。在应对这些问题的时候，企业如何选择海外上
表3 2011年3月至5月美国市场上被勒令退市的中国概念股公司
序号
股票
代码
上市日期
退市日期
1
盛大科技
SDTH
2007-5-21
2011-5-21
2
中国高速频道
CCME
2010-6-3
2011-5-19
3
艾瑞泰克
CACC 2009-9-21
2011-4-12
4
多元印刷
DYNP 2009-11-9
2011-4-4
121.33
1
0.00
0
178.77
4
0.00
0
0.00
0
新加坡主板
0.00
0
279.68
8
合计
17 812.95
75
33 294.75
129
资料来源：清科数据库2011.12 从以上分析看来，虽然中国企业海外上市市场选择呈现
-5-
第9期 总第56期
现代工业经济和信息化 Modern Industrial Economy and Informationization
2013年9月 总第56期 经济研究
现代工业经济和信息化 Modern Industrial Economy and Informationization
September，2013 Total of 56
中国企业海外上市的现状及模式选择分析
牛芳
（中北大学经济与管理学院，山西 太原 030051）
[摘要] 随着经济全球化程度的加深和中国经济的高速增长，海外上市已经成为我国企业解决融资困难谋求发展
从2010年和2011年中国企业不同海外市场上市融资的数
据（表1）可以看出，香港主板一直是中国企业海外上市的
首选和最主要的市场。韩国创业板、韩国交易所主板、香港
创业板和伦敦AIM各有一家中国企业上市。
表1 2010年和2011年中国企业海外上市分布统计
上市地点
香港主板 纽约证券交易所
NASDAQ 法兰克福证券交
[文献标识码] A
[文章编号] 2095-0748(2013)09-0005-03
引言 上世纪80年代，粤海、越秀集团在香港成功上市，揭开
了我国企业海外上市的序幕。我国企业海外上市经过近三十 年的发展，至今已经累积了不少成功的经验。但是，我国个 别企业在海外上市过程中也出现了企业账目造假、不及时提 供财务报表等问题，给我国企业造成了巨大的负面影响。此 外，2008年的美国次贷危机引发的全球金融震荡、2011年的 美债危机、欧债危机等全球性的金融事件都对我国海外上市 的企业造成了不小的损失。综合我国的企业现状和当前国际 情况，我国企业必须采取多种措施来提高海外上市的成功 率，确保海外上市企业的安全性。 1 中国企业海外上市现状 1.1 中国企业海外上市企业数量现状
行业中的人人公司，教育培训行业中的新东方集团，适合选择 市模式成为了关键的一步，企业一定要根据自身各方面情况
造壳上市或者买壳上市，这类企业的销售额增长迅速，利润增 和市场环境因素，秉承诚信原则，选择适合自身的上市模式
加，市场份额不断扩大，公司规模也不断提升，对资金的需求 和上市市场。此外，企业在海外上市时一定要明确目的是为
Research on the Current Situation, Problem and Countermeasure
排名
2011 企业名称
行业
2010 企业名称
行业
1
周大福
其他
中国农业银行
金融
2
上海医药 生物技术/医疗健康
熔盛重工
机械制造
3
中信证券
金融
中联重科
机械制造
4
新华保险
金融
重庆农村商业银行
金融
5
高鑫零售
连锁及零售
金风科技
清洁技术
6
中国宏桥
能源及矿产
四环医药
生物技术/医疗健康
7
华能新能源
清洁技术
大唐新能源
清洁技术
或者勒令退市，到2011年6月份为止有5家中国公司被勒令退
市，19家中国企业遭遇交易所停牌处理，其中包括市值曾高
达24亿美元的东南融通公司。2011年6月8日，美国最大的非
银行券商盈透证券宣布，禁止客户以保证金方式购买部分在
美国上市的中国公司股票，这些中国公司数量高达130家。国
内企业遭遇开始海外上市以来最大的群体性信任危机。
2011年，因为欧债危机、美债危机和个别企业自身问题 导致中国企业海外上市发展遇到阻碍，融资额度和上市数量 有所降，海外上市具体数量如图1所示。 1.2 中国企业海外上市市场分布现状
2008年美国次贷危机引发的全球性金融震荡之后，中国 企业海外上市市场选择越来越呈现出多样化趋势。以2011年 为例，中国企业分别在香港主板、纽约证券交易所、 NASDAQ、法兰克福证券交易所、韩国交易所主板、韩国创 业板、香港创业板和伦敦AIM这8个海外市场上市交易。
易所 韩国交易所主板
韩国创业板 香港创业板
伦敦AIM
2011
融资额 （US$M）
上市数量
15 336.93
51
1 332.66
7
632.6
8
209.82
5
191.82
1
46.94
1
32.18
1
0.00
1
2010
融资额 （US$M） 28 829.08 2 628.16 1 257.72
上市数量
71 22 23
5
新华悦动传媒
XSEL
2007-3-10
2011-3-9
资料来源：环球网2011.6 2.2 在海外市场中存在的问题
第一，海外资本市场法律体系与国内的法律体系存在差 异。由于法律体系之间的差异，存在不少法律冲突。但是国 内企业去海外上市必须要按照当地的证券法规，符合该国企 业的要求，否则就有可能被拒绝。法律冲突的存在增加了企 业应对法律风险的成本。
No.9 Total of 56
多元化，但是最主要的市场是香港证券交易所主板市场，其
次还有很大一部分企业选择美国的纽约证券交易所和
NASDAQ市场进行上市融资，中国企业在其余的海外市场上
融资的数额和上市数量相对较少。
1.3 中国企业海外上市行业分布现状
从企业融资前十强的数据（表2）来看，2010年，在融
8
人人公司
互联网
华地国际控股
连锁及零售
9
远东宏信
金融
永晖焦煤
能源及矿产
10
宝信汽车
汽车
正通汽车
汽车
资料来源:清科数据库2011.12 由以上分析可知，金融业、机械制造业、清洁技术业、 能源及矿产业、生物技术/医疗健康业和互联网行业是海外 上市的最主要的行业。 1.4 中国企业海外上市模式现状 中国企业海外上市模式主要是：直接上市、造壳上市、 买壳上市等。 1）直接上市模式IPO 在2011年海外上市的75家中国企业中，三一重工、徐工 机械、中信证券、光大银行、东方航空等16家企业采用的是 海外直线IPO模式。 2）造壳上市 在2011年海外上市的中国企业中，除了奇虎360，人人 网、网秦、世纪佳缘、凤凰网、土豆网等企业都采用造壳上 市模式赴纽约证券交易所、纳斯达克等海外市场上市。 3）买壳上市 我国有许多企业都是通过买壳成功实现海外上市的，比 如国美买壳京华自动化，深圳必可电池买壳美国OTCBB壳实 现间接上市并成功融资。 2 中国企业海外上市存在的问题
在不同的海外市场上市企业的行业也各有其特点，但是企业 选择上市模式时也不能拘泥于此，应该根据企业自身的需要 合理选择上市模式：
1）对于资金筹集额度要求高的企业，适合选择海外直接
[1]顾纪生,朱萍等.中国公司海外上市的分层效应解析[J].商业 时代,2012(6):70-71. [2]王晓滨,陈石.中国企业境外上市指南,第二版[M].厦门:厦门 大学出版社,2005. [3]方晓滨.国内企业海外间接上市的法律分析[M].北京:对外经 济贸易大学,2007.
量也急剧扩大，通过造壳或者买壳上市可以以最小的成本快速 了企业谋求长远稳定地发展，千万不能为了海外上市而海外
地筹集发展所需资金。属于这类行业的企业上市地点选择在美 上市，这样无论如何都不会收到成效。
国的纳斯达克市场较为适宜。
[参考文献]
3.3 根据企业自身需要合理选择上市模式 虽然不同海外证券市场对企业上市的要求、限制不同，
2.1 企业自身的问题
中国企业自身主要存在以下问题：
第一，对海外上市目的和融资理念认识不足。国内许多
企业海外上市就是为了圈钱，实现一夜暴富，而不是通过海
外上市来全面提高自身素质，完善企业治理结构，提高企业
国际知名度和国际竞争力。
第二，遭遇群体性信任危机。从2011年3月开始，在美国
市场上市的许多国内企业因为造假欺诈问题被曝光遭遇停牌
上市或买壳上市来实现规避繁琐审批的目的；
根据行业生命周期理论，行业一般要经历幼年期、成长
5）对于寻求规避上市失败带来的风险的企业，可以选择造
期、成熟期和衰退期：
壳上市，这种上市模式失败后不会给境内企业带来任何损失。
1）一般处于生命周期的成熟期行业中的企业，例如属于 4 结语