CFA一级笔记-第九部分 衍生品
cfa一级十科笔记
cfa一级十科笔记CFA一级考试是金融行业中非常重要的职业资格认证，涵盖了广泛的金融知识领域。
下面是关于CFA一级考试十科的笔记，以帮助你更好地准备考试。
1. 伦理与专业标准（Ethics and Professional Standards）：了解职业道德和行业规范的重要性。
理解与客户、公司和市场参与者之间的关系。
掌握投资专业人士应遵循的道德准则。
2. 数量方法（Quantitative Methods）：熟悉基本的数学和统计概念。
掌握概率论和假设检验的基本原理。
理解回归分析和时间序列分析的基本概念。
3. 经济学（Economics）：理解宏观经济和微观经济的基本原理。
掌握货币政策、财政政策和国际贸易的影响。
理解经济指标和金融市场之间的关系。
4. 金融报表分析（Financial Reporting and Analysis）：理解财务报表的结构和内容。
掌握财务比率分析和财务报表的解读。
熟悉资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系。
5. 公司金融（Corporate Finance）：理解资本预算和资本结构的基本原理。
掌握投资决策和融资决策的方法。
熟悉公司治理和股权结构的影响。
6. 证券投资（Equity Investments）：理解股票市场和股票投资的基本原理。
掌握股票估值和投资组合管理的方法。
熟悉股票投资的风险管理和绩效评估。
7. 固定收益投资（Fixed Income Investments）：理解债券市场和债券投资的基本原理。
掌握债券估值和债券组合管理的方法。
熟悉利率风险和信用风险的评估和管理。
8. 衍生品投资（Derivative Investments）：理解衍生品市场和衍生品投资的基本原理。
掌握期权、期货和其他衍生品的估值和交易策略。
熟悉衍生品投资的风险管理和绩效评估。
9. 另类投资（Alternative Investments）：理解另类投资市场和另类投资的基本原理。
掌握房地产、私募股权和大宗商品等另类投资的特点和风险。
cfa一级衍生品考题
CFA一级衍生品考题回答
一、题目描述
本题考察衍生品知识，具体涉及到某种衍生品合约的基本特征和风险。
请详细描述该衍生品合约的基本要素，并分析其可能的风险。
二、题目解答
1. 基本要素：
衍生品合约名称：XX期权合约
标的资产：某种股票
合约类型：欧式期权
行权价格：XX元
期权到期日：XX年XX月XX日
期权数量：XX张
交易量：XX万股
行权比例：1:1
合约价格：XX元
2. 风险分析：
衍生品合约本身具有高风险高收益的特点，具体到这个期权合约，主要风险包括但不限于：
(1) 市场风险：期权价格受股票市场波动影响较大，如果股票价格下跌，期权价格可能大幅下跌，导致投资者亏损。
(2) 流动性风险：由于该期权合约的交易量较小，如果市场出现波动，可能会面临流动性不足的问题。
(3) 违约风险：标的资产公司可能出现违约情况，导致期权无法行权，投资者损失。
(4) 利率风险：如果市场利率发生变化，可能会影响期权价格，甚至导致期权失效。
为了降低上述风险，投资者可以考虑采取以下措施：
(1) 充分了解市场情况，选择合适的标的资产和期权类型。
(2) 关注市场动态，及时调整投资策略。
(3) 合理配置资产，分散风险。
(4) 寻求专业建议，降低投资风险。
三、总结：
衍生品合约作为一种高风险高收益的投资工具，需要投资者具备较高的专业知识和风险意识。
通过充分了解衍生品合约的基本要素和风险，投资者可以更好地应对市场变化，实现投资目标。
根据CFA一级考试知识点完全总结
根据CFA一级考试知识点完全总结
CFA（Chartered Financial Analyst）一级考试是全球金融行业的专业证书之一。
本文将对CFA一级考试的知识点进行完全总结，以帮助考生更好地准备考试。
1. 伦理和职业标准
- 了解CFA协会的职业行为准则和道德标准。
- 掌握伦理决策框架，能够应对各类道德冲突。
2. 投资工具
- 研究各类金融资产，包括股票、债券、衍生品等。
- 理解投资组合和资产分配的重要性。
3. 金融市场
- 熟悉各类金融市场的特点和运作机制。
- 理解市场指数和指数基金的概念，以及其在投资中的运用。
4. 估值和分析
- 掌握财务报表分析的基本原则和方法。
- 研究估值模型，包括股票估值和债券估值等。
5. 公司财务
- 理解公司财务管理的基本概念。
- 掌握财务决策的原则和方法。
6. 加权平均成本资本（WACC）
- 研究WACC的计算方法和应用。
- 掌握WACC在投资决策中的重要性和作用。
7. 宏观经济学
- 熟悉宏观经济学理论和实践。
- 掌握经济增长、通货膨胀、失业等宏观经济指标的计算和解读。
8. 风险管理
- 理解风险管理的基本概念和方法。
- 研究风险度量和风险管理工具。
9. 金融衍生品
- 掌握金融衍生品的种类和特点。
- 研究期权、期货等衍生品的定价和交易策略。
以上是根据CFA一级考试的知识点进行的完全总结，希望能对考生们有所帮助。
祝愿大家都能在考试中取得好成绩！。
CFA考试必考点精讲-衍生品：期权考点解析
CFA考试必考点精讲-衍生品：期权考点解析对于很多想参加CFA考试的同学来说，对于CFA的考试内容还不是很了解。
我就为大家分享一下CFA考试的考试科目：1、道德与职业行为标准(Ethics and Professional Standards)2、定量分析(Quantitative)3、经济学(Economics)4、财务报表分析(Financial Statement Analysis)5、公司理财(Corporate Finance)6、权益投资(Equity Investments)7、固定收益投资(Fixed Income)8、衍生工具(Derivatives)9、其他类投资（Alternative Investments）10、投资组合管理 (Portfolio Management)期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
期权有以下几个特征:1. 期权是一种权利。
期权合约至少涉及持有人和出售人两方。
持有人享有权利但不承担相应的义务；出售人必须承担义务但不享有相应的权利。
2. 期权的标的物。
期权的标的物是指选择购买或出售的资产。
它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。
值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产。
期权是可以"卖空"的。
期权持有人也不定真的想购买资产标的物。
因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。
3. 到期日。
双方约定的期权到期的那一天称为"到期日"。
4. 期权的执行。
依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为"执行"。
在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，称为"执行价格"。
5. 从本质上来看，期权合约是一份权利和义务不对等的远期合约，期权持有人有权利决定是否执行这份合约。
CFA一级考试,吃透金融衍生品
CFA一级考试，吃透金融衍生品12月CFA一级考试距离我们只剩8天，知识点你记熟了吗？习题你都会做了吗？重点难点你知道都有哪些吗？最后8天，如何扭转局面，反败为胜？今天，浦江财经为你准备了“锦囊妙计”。
Derivatives（金融衍生品）很多CFA考生都认为一级里的Derivatives（金融衍生品）非常难，碰到这个章节就觉得十分头疼。
好在这个部分在考试中占比仅为5%，有些考生甚至采取了丢车保帅的做法。
不过不必对此产生畏难情绪。
诚然，在2015年之前，这部分的内容相对比较难；但是2015年后，该部分考纲产生很大改变，总体变得更加简单。
CFA一级考试金融衍生品科目考试以前有一些计算，但现在以定性题目为主，要求考生能理解其中原由，难度有所下降。
随着国内逐渐开放衍生品市场，越来越需要有衍生品专业知识的人才。
这部分的衍生品主要介绍衍生品的一些基本知识，包括衍生品的种类及市场区分，4大类衍生品的基本定价原理，以及简单期权策略。
CFA一级考试的Derivatives（金融衍生品）具体的内容知识点包含1个study session，3个reading。
其中，Reading 57对衍生品市场进行了区别，并对4大类衍生品进行了基本定义；Reading 58讲衍生品的定价和估值的基本原理，并对4大类衍生品的基本定价做了介绍；Reading 59对期权做了进一步分析，介绍两种期权及两种期权策略的应用。
从考试的重要度来看，Reading 58、Reading 59是最重要的，Reading 57其次，其他Reading 重要性不大。
下面对重要的Reading的考点进行了总结，建议考生们全部掌握。
Reading 57:Derivative Markets and Instruments（金融衍生品市场及工具）·金融衍生品的定义；·金融衍生品市场的分类及区别;·金融衍生品的分类；·金融衍生品的优缺点。
cfa一级notes习题笔记
CFA一级Notes习题笔记EthicsCode of Ethics1.act with integrity, competence, diligence, respect, and in an ethical manner with the public, clients, prospective clients, employers, employees, colleagues in the investment profession, and other participants in the global capital markets2.place the integrity of the investment profession and the interests of clients above their own personal interestse reasonable care and exercise independent professional judgement when conducting investment analysis, making investment recommendations, taking investment actions, and engaging in other professional activities4.practice and encourage others to practice in a professional and ethical manner that will reflect credit on themselves and the profession5.promote the integrity of, and uphold the rules governing, capital markets6.maintain and improve their professional competence and strive to maintain and improve the competence of other ivestment professionals.Standards of Professional ConductI professionalismA.knowledge of the lawB.independence and objectivityC.MisrepresentationD.MisconductII.integrity of capital marketsA.material nonpublic informationB.market manipulationIII.duties to clientsA.Loyalty,Prudence and CareB.Fair DealingC.SuitabilityD.Performance presentationE.preservation of confidentialityIV.duties to employersA.loyaltyB.additional compensation arrangementsC.responsibilities of supervisorsV.investment analysis, reommendations,and actionsA.Diligence and reasonable basismunication with clients and prospective clientsC.record retentionVI.conflicts of interestA.Disclosure of conflictsB.priority of transactionsC.referral feesVII.responsibilities as a CFA institute member or CFA candidateA.conduct as menbers and candidates in the cfa programB.reference to CFA institute, the cfa designation, and the cfa program1.私人投资跟Code无关，但滥用举报违反personal conduct。
融跃教育_2019年CFA一级【衍生品】讲义
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Derivatives
ØDerivative Markets and Instruments
pDerivatives classification:
)
(
Forward Commitments
Forwards Futures Swaps
Terms are set by exchanges
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Derivatives
ØDerivative Markets and Instruments
pForward commitment-Forward Contracts ü Definition: one party agrees to buy and the counterparty to sell a
ØFour types of derivatives
ü Forwards, futures, swaps and options
ØDerivatives classifications
ü OTC and exchange-traded ü Forward commitments and Contingent claims
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Derivatives
ØDerivative Markets and Instruments
pForward commitment-Forward Contracts ü Payoff:
Contingent Claims
Option Credit Derivative
ABS
ü Forward commitments: force the two parties to perform some action in the future.
CFA一级知识点总结最全
CFA一级知识点总结最全
1.伦敦银行同业拆借率（LIBOR）：LIBOR是衡量银行间资金借贷成
本的利率，也是全球重要的基准利率之一
2.股票市场基础知识：包括股票的定义、类型、权益和价值、市场价
值计算、股票风险和回报等。
3.债券市场基础知识：债券的定义、类型、债券持有者的权益和责任、利率风险和违约风险等。
4.衍生品市场基础知识：包括期权、期货、互换和其他衍生工具的定义、种类、风险和应用。
5.投资组合管理：包括投资组合的种类、目标、限制、风险管理和绩
效评估等知识。
6.投资组合理论：包括现代投资组合理论、有效前沿、资本资产定价
模型和套利定价模型等。
7.金融市场和经济指标：包括金融市场的类型、功能、参与者和运作
机制，以及宏观经济指标的计算和解释。
8.估值和财务分析：包括公司估值、股票估值、债券估值、财务报表
分析和财务比率分析等。
9.风险管理：包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等风
险管理技术和工具。
10.伦敦巴塞尔委员会（BCBS）规则：包括资本充足率要求、风险权
重计算和监管规定等。
11.道德和专业行为：包括CFA协会的道德和专业行为准则，以及投资专业人士的职业道德标准。
以上是CFA一级考试的主要知识点总结。
考生需要熟悉这些知识点，并进行系统的学习和准备，以便能够顺利通过考试。
同时，还需要进行大量的练习题和模拟考试，提高自己的应试能力。
希望以上内容对CFA一级考试的备考有所帮助。
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CFA一级考试知识点第九部分衍生品衍生品derivative是特殊金融工具，是基于标的资产underlying asset 派生出来的金融产品。
标的资产的交易市场成为现货市场spot market，与衍生品市场相对应。
衍生品与保险合同非常相似。
标的资产类型分为：金融衍生品、实物衍生品、其他衍生品（天气、总统竞选）买方buyer，也称为holder，同时也是衍生品多头或持有多头头寸long position。
卖方seller，也称为writer，同时也是衍生品空头或持有空头头寸short position。
交易所交易市场exchange-traded markets，也称为场内市场：标准化合约、没有违约风险、受到监管、交易透明。
场外市场over-the-counter markets，OTC，做市商扮演重要角色，充当买卖双方对手方，通过低买高卖争取差价。
特点：合约个性化、存在违约风险/交易对手风险、缺少监管、交易不透明。
衍生品类别：远期承诺：远期、期货、互换。
或有索取权contingent claim：单务合同，一方有权利无义务，权利义务不对等，期权。
远期合约forward contracts是场外OTC衍生品合约交易价格事先约定，也称为远期价格forward price，是一种零和博弈。
交割分为：实物交割delivery、现金交割cash settlement/nondeliverable forwards，简称NDFs（俗称补差价contracts for differences）。
期货合约futures contracts是特殊的远期合约，是标准化standardized，且在期货交易所中交易的合约。
因此期货合约流动性更好，并且不容易违约。
期货价格futures price合约中约定的资产未来某一时刻交易的价格。
盯市制度mark to market / daily settlement每日结算制度，结算机构会根据当天的结算价格settlement price来确定收益，确保“当日无负债”。
结算价不是最后一笔成交的价格，而是当天交易时间最后成交的平均价。
每日价格最大波动限制price limit每日的涨跌停板，如果当天交易最后是封在涨停/跌停价格，称为locked limit。
保证金制度：初始保证金initial margin制度和维持保证金maintenance margin。
低于维持保证金会接到margin call要求补充保证金至初始保证金金额。
平仓offset / close-out与交割，大多数期货合约不会持有至到期，而是在合约到期前反向平仓以了解头寸。
期货价格在合约到期时必然收敛到现货价格。
持仓量open interest指某个时点未平仓头寸的总和。
远期和期货对比：共同点：是在买卖合同签订时买房双方不会发生任何现金流，即合约是公平签订的，在0期合约对于双方价值均为0。
不同点：远期合约到期才完全实现收益和损失，期货是每日盯市实现收益和损失。
如果最终出现违约，交易所会代替违约方承担违约责任。
互换合约swaps，也称为掉期，双方依照不同参照标准支付现金流。
基本特征：自定义工具、场外交易、无监管、有违约风险。
利率互换interest rate swap，一类是浮动利率与固定利率互换；另一类是浮动利率与浮动利率互换。
其中浮动利率与固定利率互换最常见，因此又称为普通香草型互换plain vanilla swap。
在计算时每一期支付的LIBOR实际上是在上一期就确定的，但实际支付确是在本期期末。
因此如果是本年支付，在第2年支付时按照1.5年利率计算即可。
利率互换需要注意几点：利率互换并不涉及本金互换、信用风险比贷款小、互换等同于一系列的远期合约。
期权option contracts是唯一可以在场内也可以在场外交易的衍生品合约。
购买期权的一方需要支付权利金premium给期权出售方，以获得未来可以买入或卖出某标的资产的权利。
权利金option premium又称为期权费，买方支付给卖方，是沉没成本，无论是否最后行权，在购买期权时已支付给卖方。
看涨期权call option赋予期权购买者在未来按照约定价格买入某种资产的权利。
看跌期权put option赋予期权购买者在未来按照约定价格卖出某种资产的权利。
执行价格exercise price / strike price，签订合同时就已经确定。
欧式期权european option只能够在到期日当天行权。
美式期权american option可以在合约到期前的任意时点行权。
费用更高违约风险，期权买方面临违约风险，而卖方不面临违约风险。
期权的收益payoff和利润profitSt表示到期标的资产价格、X表示期权执行价格、c0表示看涨期权的权利金，p0表示看跌期权的权利金。
买入看涨期权long a call，即看涨期权的多头，意味着行权时，可选择是否按照约定的执行价格X买入价值St的标的资产。
如果到期资产价格St高于执行价格X，多头会选择行权。
收益payoff: ct=max (0 , St – X)利润profit: π=max (0 , St – X)-c0计算利润时需要扣除期权费卖出看涨期权short a call，看涨期权的空头。
因为是零和博弈，因此看涨期权的收益与利润就是在前面价格负号收益payoff: -ct = -max (0 , St – X)利润profit: π= -max (0 , St – X)+c0买入看跌期权long a put，看跌期权的多头，意味着行权时，可选择是否按照约定的执行价格X卖出价值St的标的资产。
如果到期资产价格St低于执行价格X，多头会选择行权。
收益payoff: Pt = max (0 , X – St)利润profit: π= max (0 , X – St) - p0看跌期权的作用与购买保险十分相似。
卖出看跌期权short a put，看跌期权的空头。
因为是零和博弈，因此看涨期权的收益与利润就是在前面价格负号收益payoff: -Pt = -max (0 , X – St)利润profit: π= -max (0 , X – St) + p0以上四种头寸收益和利润可以看出，买入看涨期权意味着对标的资产未来持上涨的观点，买入看跌期权持下跌观点。
与远期、期货不同，期权收益是折线型，即非线性的non-linear与不带费用的收益相比，收益为正的为实值期权in the money；不赚不亏为平值期权at the money；亏损的为虚值期权out of the money。
信用衍生品credit derivatives也是一份合约，涉及两部分，一部分是信用保护的买方credit protection buyer。
另一部分是信用保护卖方credit protection seller，当前者由于信用风险产生损失时，后者给予前者补偿。
信用违约互换credit default swap ,CDS，实际上卖方在赌贷款企业不会违约，从而收取到保护费。
总收益互换total return swap，买方在协议期间将资产的总收益转移给信用保护的卖方。
信用利差期权credit spread option标的是债券的信用利差，本质上是关于信用利差的看涨期权。
信用联系票据credit-linked note，对冲持有的债券违约。
衍生品市场存在的目的和意义：1.风险的分配、转移和管理。
2.信息发现3.操作优势4.市场有效性衍生品的角色：投机和赌博、不稳定性和系统风险。
资产的定价公式S0 = E（S T）/ （1 + r + λ）T - θ + γS0代表即期价格；E（S T）代表资产在T时刻的期望价格；r表示无风险收益率；λ表示风险溢价；θ表示持有该项资产需要付出的成本现值；γ表示持有该项资产可以获得的收益的现值。
黄金等物品有较高持有成本、大宗商品通常有便利收益（持有资产的非货币好处）一价定律law of one price，在有效市场中，如果交易成本低且不存在信息流通障碍，那么相同的资产拥有相同的价格。
如果一价定律不成立，相同资产定价不一致存在价差收益，称为套利arbitrage，但最终也会导致价格趋同converge，套利空间消失。
复制replication指构建一个资产组合，使资产未来现金流与另外一个资产相同。
标的资产+ 衍生品= 无风险资产。
符号“-”表示资产的空头头寸，或者以无风险收益率进行借贷；符号“+”表示资产的多头头寸，或者买入某资产。
定价的前提假设：无套利定价arbitrage-free pricing、风险中性定价risk-neutral pricing。
股票和债券等金融资产中估值valuation和定价pricing是相同概念，即寻找该资产的内涵价值fundamental value。
期权的估值和定价是相同意思远期、期货、互换而言，估值和定价有不同意义。
定价是指合约中约定的标的的资产未来交易价格，是无套利定价的结果。
估值是指衍生品合约带给衍生品头寸持有者的价值，即合约带来的超额收益。
远期合约到期时的估值与定价标的资产价格为S0；约定的远期价格为F0(T)；远期合约到期时的价值V T(T)；标的资产价格为S TV T(T) = S T-F0(T)远期合约签订时的估值与定价：t=0时，远期协议签订的初期，双方没有任何现金流，即双方的价值为0.V0(T) = 0例题：铜现货是50000，持有成本现值是1500，没有持有收益，无风险收益是4%，1年后铜远期交易价格是多少？（50000+1500）（1+4%）=53560注意：带入公式时需要加成本、减收益。
远期合约存续期的定价与估值V t（T）=S t–（γ- θ）（1 + r）t - F0（T）（1 + r）-T(T-t)V t（T）代表远期合约在t时期的价格。
γ表示持有该项资产可以获得的收益θ表示持有该项资产需要付出的成本S t代表t时期标的资产的价值T代表合约到期时间T-t代表在t时间合约剩余到期时间。
持有成本为0时，公式简化为V t（T）=S t - F0（T）（1 + r）-T(T-t)例题：铜现货是50000，持有成本现值是1500，没有持有收益，无风险收益是4%，3个月后现货价格为47500，远期合约还有9个月，现在远期合约的价值应该是多少？4500-（-1500）*（1+4%）0.25-53560*（1+4%）-0.75=-2992.67标的资产为利率的远期合约称为远期利率协议forward rate agreement，FRAs，与一般远期合约不一样，标的资产利率严格来说不是资产，应该是非常常用的、用于利率风险管理的衍生品工具。