创业板退市制度
完善创业板退市制度真正建立优胜劣汰的市场机制
表１
证 券 市 场 名称
海 外主 要成熟 证券市 场 的退市标 准一 览表
上 市公 司退 市标 准
在 美 国 ， 市公 司 退 市标 准主 要 包括 ： 权 的 分散 程 度 、 权 结 构 、 营 业 绩 、 产 规 模 和 股 上 股 股 经 资 利分配情况。纽约证交所规 定， 上市公 司只要符合以下条件之一就 必须退 市： １ 股 东少于 （） ６ ０个， 有 １０股以上的股 东少于 ４ ｏ个 ； ２ 社会 公众股 东持有股 票 少于 ２ ０ 持 ０ ０ （） ０万股， 或其 纽 约证 交所 总 市值 少于 １０ 万美 元 ；３ 过 去 ５年 经 营亏损 ；４ 总 资产 少 于 ４０万 美元 ， ０ （） （） ０ 并且 过 去 ４年 （ Ｙ Ｅ Ｎ Ｓ） 每 年 亏 损 ；５ 总 资 产 少 于 ２ｏ万 美元 ， （） ｏ 并且 过 去 ２年每 年 亏损 ；６ 连 续 ５年 不 分 红 利 。此 （） 外 ， 交 所对 上 市 公 司 终 止上 市也 作 了比 较 具 体 的 规 定 ， 要 包括 ： １ 社 会 公 众 股 东数 量 组 主 （） 达 不到 交 易所规 定的 标 准 ；２ 股 票 交 易 量极 度 萎 缩 ， 于 交易 所规 定 的 最低 标 准 ； ３ 因 资 （） 低 （） 产 处置 、 资产冻结等因素， 使公 司失去持续经营能力 ；４ 法 院宣布该公 司破产清算 ； ５ 财 （） （） 务 状 况 和 经 营 业绩 欠 佳 ；６ 不履 行 信 息披 露 义务 ；７ 违 反 有 关 法律 ；８ 违反 上 市 协议 。 （） （） （）
收稿 日期 ： １ ０ ２ ２ ０— ６— ８ ０ 作 者 简 介 ： 峥 嵘 （ ９９一） 江 苏 南 京 人 ， 陈 １６ ： 海通 证 券 研 究 所 高 级分 析 师 。
创业板st 退市规则
创业板st 退市规则创业板ST退市规则近年来，创业板ST退市规则备受关注。
作为中国资本市场的重要组成部分，创业板为许多企业提供了融资和发展的机会。
然而，随着市场的发展和监管的加强，创业板ST退市规则也日益严格。
创业板ST退市规则主要包括以下几个方面：首先，对于连续两年亏损的公司，将被列为ST股票。
这是因为连续亏损可能意味着企业的经营状况不佳，存在较大的风险。
其次，ST股票将被暂停交易，并进行退市风险警示。
在这个阶段，企业需要采取措施改善经营状况，以避免被退市。
第三，如果企业连续三年亏损，并且无法在一定期限内恢复盈利，将被终止上市，即被退市。
最后，退市的企业将被转入创业板风险警示股票，投资者可以自主选择是否继续持有。
创业板ST退市规则的实施旨在保护投资者利益和市场稳定。
一方面，连续亏损的企业可能存在财务造假等风险，给投资者带来损失。
通过退市规则，可以及时排除这些风险，并保护投资者的权益。
另一方面，创业板ST退市规则也对企业提出了严格要求，促使其加强内部管理，提高经营水平。
只有具备良好的经营状况和潜力的企业，才能够在创业板上市并持续发展。
然而，创业板ST退市规则也面临一些挑战和争议。
一方面，一些企业可能因为暂时的经营困难而被列为ST股票，但实际上具备良好的发展潜力。
这就需要监管机构在实施退市规则时要权衡企业的实际情况，确保不会过度严厉地对待亏损企业。
另一方面，创业板ST退市规则对于投资者而言也存在一定的风险。
投资者需要及时了解企业的经营状况和退市风险，以做出明智的投资决策。
创业板ST退市规则在保护投资者利益和市场稳定方面发挥了重要作用。
通过严格的退市规则，可以排除潜在的风险，促使企业加强管理，提高经营水平。
然而，退市规则也需要权衡企业的实际情况，确保公平公正地对待亏损企业。
投资者也需要加强风险意识，及时了解企业的退市风险，以做出明智的投资决策。
只有在监管机构、企业和投资者的共同努力下，创业板ST退市规则才能更好地发挥作用，推动资本市场的健康发展。
完善创业板退市制度的政策建议和配套措施
市 场 环 境 ，从 而 充 分 发 挥 市 场 优 化 资 摘牌 。纳斯达克如此严格的直接退市制 市 公 司退市 分为 自动退 市 （ 也称 自然
源 配置 的功能 ，而且有 利于 加强 创业 度和严厉 的市场监管使其挂牌上市公 司 退市 ） 、主动退市 （ 也称 自愿退市 ）和 板投 资者 适 当性 管理 的 风险教 育 ， 引 如履薄 冰 ，它们 必须 符合 持续上 市 条 强 制 退 市 等 三 种 类 型 ， 而 中 国 目 前 上 导 投 资者 牢 固树 立 审 慎 的投 资 理念 ， 件 ，否 则将 无条 件地直 接 从该市 场退 市 公 司 退 市 实 践 只 适 用 强 制 退 市 一 种
完善创业板退市制度
的政 策建议 和 配套 措施
一 陈峥 嵘
２１ ０ ０年初 ，中国证监会 主席 尚福 该市 场的 自身特点 ，建立 严格 的退市
林在 证券监 管工 作会议上 就提 出 “ 要 制度 不仅十分 必要和 紧迫 ，而且 应 当 积 极 推 进 主 板 退 市 制 度 改 革 ， 建 立 健 有 别 于 主 板 市 场 。 深 交 所 理 事 长 陈 东 全创业板退市机 制” ，这 对 进 一 步 完 善 征 所提 出 的 “ 接 退 市 、快 速 退 市 、杜 直
直接退市制度 ，换言之 ，实行严格的直 必 要 的 中 间环 节 ， 化 退 市 程 序 ， 短 退市 的操 作流 程 、公司 主动退 市后相 优 缩 接退市制度是完善创业板市场各 项制度 退 市 时 间 ，避 免 走 迂 回 式 的 退 市 老 路 ， 的关键环节和主要抓手 。所谓直接退市 严格 执 行 直 接退 市 制 度而 不打 折 扣 ， 制度 ，是指创业 板上市公司如果出现经 进 一 步 强 化 该 制 度 对 劣 质 公 司 的 威 慑 营亏损或财务造假等情况 ，便会被强制 力 和 制 约 力 ， 从 而 真 正 实 现 创 业 板 市
我国创业板退市制度的问题与对策
场，有 的叫证券 交易 商报价系 统 ，比如美 国的纳斯达 克、英 国的Ａ Ｉ Ｍ 务报 告 中的重 大错 误或虚 假记 载 ，两个 月 内未披 露年 度报 告或 中报 等 。与主板 市场 只接纳成 熟的、 已形成足够 规模 的企业 上市不 同，创 等 。 ２ ． 终 止上市 。公 司业绩 出现 连续４ 年亏 损，净 资产连续 两年 出现 业板 以 自主创新 企业及其他成 长型创业企 业为服务对象 ，具有上市 门 槛低 ，信息披露 监管严格 等特 点，它 的成 长性和市场风 险均要高于主 负值 ，审计 报告连续两年 半表示否定 或拒绝表示 意见，六个 月内未改 正财务报 告中的重大错误 或虚假记载 ，三个月 内未披 露年度报 告或中 板。 报 ，连续 １ ２ ０ 个交易 日累 计股票成交量低 于１ ０ ０ 万股 ，连续２ Ｏ 个 交易 日 ２ ０ ０ ９ 年１ Ｏ 月２ ３ 日，创 业板在深圳证券 交易所成立 。创业板设立 的
一
、
创 业板 概述
止上市 。
（ 一 ）何 为 创 业 板 。
（ 二 ）创 业 板 退 市 程 序 。 创 业 板 公 司 退 市 的 程 序 大 体 可 以依 下 述 几 个 步 骤 ： １ ． 暂停上 市 。当公司业 绩出现 连续３ 年 亏 损 ， 净 资 产 当 年 出 现 负 值 ， 审计 报 告 连 续 两 年 表 示 否 定 或 拒 绝 表 示 意 见 ， 四 个 月 内 未 改 正 财
￣８ ３ ２ ５ 亿。 （ 二 ） 问题 的 阐 述 。
复上 市条件 ，因净资产转负而 暂停上市 的公司在获得注 册会计师 出具
的无 保留意见 审计报告 ，在３ ０ 个交易 日内完成恢复上市 的补充材料 申
请。
４ ． 退市整理 。拟退市公司退市 前移入退市整 理板 ，给予 ３ ０ 个交 易
浅析我国创业板退市制度的影响及意义
浅析我国创业板退市制度的影响及意义摘要：为了有效的规范我国创业板市场秩序，充分的保护投资者利益，新推出的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》完善了原有的退市制度，并对其内容进行了深层次的丰富。
新制度的推出及实施对创业板市场，中小投资者，以及主板市场都产生了一定的影响，对加快我国证劵市场与国际接轨的进程，降低市场风险以及完善我国资本市场体系起着重要的作用。
关键词：创业板退市制度；保护中小投资者；完善资本市场；短期影响2012年4月20日，深圳证券交易所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)，并已于今年5月1日正式实施。
这也意味着已经酝酿多时的创业板退市制度终于正式出台。
自2011年11月28日首次向社会公开征求意见以来，新规则主要修改与完善了包括创业板退市标准体系、恢复上市的审核标准、强化退市风险的信息披露以及退市整理期的相关规定等六方面主要内容。
新制度的推出与实施旨在于通过建立合理的退市制度体系，完善创业板上市公司的综合素质，切实维护广大投资者的合法利益，以实现我国证券市场规范的发展以及平稳的运行。
一、创业板退市制度的主要特点（一）对创业板退市提示方式进行改革为了和主板市场及中小板块市场被实施“*st”的公司相区别，新推出的制度对创业板退市的提示方式进行了改革，不再使用“*st”这一标识来揭示退市风险，取而代之的是通过深化投资者适当性管理并且加强上市公司退市风险披露的方式向投资者及市场充分揭示所存在的退市风险。
在披露的时间上，要求出现退市风险的创业板上市公司应该对退市风险及时对外提示，并且之后每周披露一次。
在披露的形式上，要求证券公司应该通过手机短信、电子邮件等手段，及时通知持有创业板退市公司股票的投资者，让投资者充分了解上市公司退市风险提示公告等内容。
我国创业板提示方式通过在时间以及形式等方面的改革，有效的保护了投资者的利益，并且更好的完善了信息披露的功能。
（二）退市时间缩减，加快了退市进程新推出的《创业板股票上市规则》不仅明确了“财务报告明显违反会计准则又不予以改正的公司将快速退市”，而且还要求对资不抵债的上市公司加快其退市进程。
创业版股票退市规则
创业版股票退市规则
创业板股票退市规则主要包括以下几点：
1.股票连续60个交易日收盘价低于面值：当股票连续60个交易日收盘价低于股票面值时，交易所将会发出“风险警示函”，并停止该股票的交易，直至符合条件后恢复交易。
2.股票连续20个交易日收盘价低于1元：当股票连续20个交易日收盘价低于1元时，交易所将会发出“风险提示函”，并采取以下措施：
（1）暂停股票转让：股票停牌的期限不超过一个月。
（2）强制退市：若股票停牌期满一个月后，仍然不能符合上市规则，交易所将会强制将其退市。
3.财务指标不达标：如果上市公司的财务指标出现大幅下滑，符合以下几种情况，则会被交易所强制退市：
（1）连续两个会计年度净资产为负。
（2）连续两个会计年度净利润为负。
（3）总市值或者流通市值小于3000万元。
以上是创业板股票退市规则的主要内容，具体退市时间和具体退市事宜由交易所自行制定和执行。
创业板st条件新规
创业板st条件新规
2021年9月15日，中国证券监督管理委员会发布了《关于进一步规范创业板股票退市相关制度的通知》，其中规定了创业板ST股票的退市条件和程序。
具体规定如下：
1. 创业板ST股票的退市条件
（1）连续12个月亏损，且报告期净利润为负值。
（2）连续24个月不达到创业板市场的最低市值要求。
（3）连续3个月收到行政监管措施，且未能在规定期限内解决问题。
（4）公司重大信息披露违法行为，被证监会或地方证监局立案调查，且核实情况影响股票正常交易。
（5）公司涉嫌违法犯罪，被司法机关立案侦查，或者涉嫌组织、领导等严重违纪违法行为，被政府有关部门调查处理且情节严重。
2. 创业板ST股票的退市程序
（1）经证券交易所审核后，创业板ST股票将停牌，并公告退市风险警示内容。
（2）停牌期内，证券交易所将组织有关方面进行风险提示，督促公司改进、整改。
（3）若公司未能在规定时间内达到退市条件要求，证券交易所将作出退市决定，并公告退市决定，退市股票将被摘牌。
（4）退市企业应按照相关规定终止上市公司身份，就股权转让、债务清偿等事项向股东和债权人进行说明，保护合法权益。
总体来说，新规将创业板ST股票的退市条件和程序进一步严格化，加强股市监管，保护投资者利益。
[创业板“退市新政”解读] 创业板退市新规定
![[创业板“退市新政”解读] 创业板退市新规定](https://img.taocdn.com/s3/m/95935c30bb4cf7ec4bfed090.png)
[创业板“退市新政”解读] 创业板退市新规定一、引言2012年4月20日，深交所发布了创业板股票上市规则，并自5月1日起施行。
新规则的实施不仅完善了创业板退市制度，也有利于创业板市场的长远发展，对主板、中小板退市制度的改革、完善具有探索和示范作用。
二、原退市制度执行效果及其缺陷2001年，我国资本市场主板退市制度正式实施。
自退市制度实施至今，深市共有37家退市公司，主要原因是连续亏损，占比达到66%，要约收购、吸收合并退市的比例分别位居第二位与第三位。
原退市制度在实际运行中显现出一些缺陷。
首先，以利润指标“连续亏损”作为退市标准较为单一，缺乏多维的考虑。
其次，原退市制度关于暂停上市公司恢复上市的程序和标准并不完善，众多“*ST”公司通过关联交易等非经常性收益调节利润以规避退市的行为。
另外，通过借“壳”的方式实现恢复上市，这使得炒“壳”现象频频出现。
最后，旧制度实施“退市风险警示处理”措施，这使得交易市场出现恶炒“*ST”股票的现象。
三、创业板“退市新政”与原退市制度的对比研究5月1日实施的退市制度主要从以下方面完善了创业板现行退市制度。
第一，丰富了退市标准体系，增加两个退市条件。
1.连续受到交易所公开谴责。
新规则规定，36个月内累计受到交易所公开谴责三次，36个月即终止上市。
此举有利于防止部分上市公司虽然财务指标没有达到退市标准却经常发生重大不规范行为，有助于提高监管的威慑力。
2.股票成交价格连续低于面值。
避免了原退市条件下主要以“连续亏损”作为标准的单一性，引入反映市场效率的指标，有助于建立多元化的退市指标体系。
第二，新政规定不允许暂停上市公司通过“借壳”恢复上市。
这将有利于创业板市场优胜劣汰市场机制的发挥，克服暂停上市公司通过各种手段调节利润以规避退市的现象发生。
另外，规定不允许暂停上市公司通过借“壳”恢复上市，将有利于防止“壳资源”的炒作现象。
第三，缩短了部分退市条件的退市时间。
“退市新政”将触发净资产为负和成交量连续120个交易日低于100万股这两条退市条件的退市时间缩短，并更加严谨地将追溯调整的因素考虑进净资产指标的计算中，将在很大程度上提高退市的效率，有利于退市难问题的进一步解决。
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历史上看，主板出现退市公司的现象极少，而中小板从未出现过退市公司。
能否真正改变股市垂死不退的现象尚需时间检验
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创业板退市制度对市场整体影响有限
关键在于真正的落实执行 退市惩戒机制要及早跟上
确认所选股票中是否存在公司基本面“困难户”，务必避免有退市风险的 个股！
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创业板退市制度对市场整体影响点评
成熟市场的一小步，A股市场的一大步
起到警醒和鞭策更多上市公司的作用，有利于中国股市的健康发展。
制度出台的目的并不在于让某些公司出局
退市涉及各种复杂关系，不仅涉及职工和债权人事项，也涉及地方政府和部门，更
涉及成千上万投资者的切身利益
除了对创业板的影响外，将对形同虚设的主板退市制度的改革产生推动作用。
8
证券代码 300111
证券简称 向日葵
所属行业 电气设备 下滑，今年有可能继续亏损。
点评 2011年扣非后实际亏损，基本面较差的光伏组件企业，受困于组件价格不断 公司发展前景不容乐观，有亏损可能。MMORPG行业景气度下滑，公司作为二
300052 300081 300264
中青宝 恒信移动 佳创视讯
1
创业板退市制度解读
2012年5月4日 上海博润投资管理有限公司 Shanghai Broad Resources Investment Management Co., Ltd.
2
目录
一、创业板退市制度细则解读 二、面临退市压力的企业 三、创业板退市制度出台对市场的影响
创业板退市制度落地
3
4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订），并自 2012年5月1日起施行。这意味着酝酿多时的创业板退市制度终于正式出台。 本次修订《创业板上市规则》，主要是将《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》 内容落实到《创业板上市规则》的具体条款，包括以下六个方面：
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创业板退市制度出台对市场的影响 创业板退市制度对于市场的积极意义
有助于完善市场制度，促进A股市场的优胜劣汰。
更好发挥市场功能，促进A股资源的新一轮优化配置。 市场风险加剧，绩优绩差股表现分化。需要投资者从基本面出发，自下而上的 方式选股。
总体趋势上抑制小盘股过高的估值水平，提升价值股的吸引力。
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证券代码 300082 300116 300233 300254 300134
证券简称 奥克股份 坚瑞消防 金城医药 仟源制药 大富科技
所属行业 化工新材料 机械设备 制药 制药 通信设备
点评 光伏行业景气度仍然没有回升，今年有一定可能性发生亏损。 竞争加剧毛利率下滑，收入难以跟上固定成本增加，今年可能亏损。 抗生素业务存在衰退风险，有可能亏损。 抗生素业务存在衰退风险，有可能亏损。 受运营商投资下滑影响，公司业绩下滑严重，有亏损的潜在风险。 通信智能卡业务在2011年中期开始就已经出现亏损，金融IC卡的价格逐年下
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选择博润，选择成功！
公司地址：上海浦东陆家嘴东路166号中保大厦2702-03室 邮 电 传 电 编：200120 话：86-21-68419101，68419103，68419104 真：86-21-68419102 邮: brtz@broadresources. com
网
址：
连续亏损2年的公司; 最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负的公司; 股票连续90个交易日通过深交所交易系统实现的累计成交量低于75万股的公司; 连续120个交易日累计股票成交量低于100万股的公司。
对于上述第二种情况，由于创业板公司都是最近几年上市的，并且上市时大部分公 司都获得了很多超募资金，因此短期内还不会出现净资产为负值的公司。 对于上述第三种情况，目前创业板公司的交易都比较活跃，90天的交易量都在千万 股以上的水平，因此短期内预计不会出现由于交易量的原因退市的公司。
暂停上市
三年 三年 一年 两年
终止上市
四年 四年 两年 两年半
备注（红色底纹为变动之处）
暂停上市缩短一年，终止上市缩短半年
连续20个交易日每日收盘价均低于每股
面值 ―
5
进一步完善退市操作方式
设立“退市整理期”和 “退市整理板”
公司终止上市前，给予30天的退市整理期。 在此期间，将其股票移入“退市整理板”进行另板交易，退市整理版 涨跌幅限制为10%。
改进创业板退市风险提示方式
取消“退市风险警示处理”制度 通过强化上市公司退市风险信息披露以及深化投资者适当性管理的方 式充分揭示退市风险。
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明确退市公司去向安排
创业板上市公司退市后采取和主板同样的做法：统一平移到代办股份转让系 统挂牌。
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面临退市压力的企业
具有以下三种情况的创业板公司存在退市风险：
传媒 通信设备 通信设备
线网游公司，规模较小，面临竞争压力。而手机游戏和网页游戏行业市场分 散，竞争激烈。 公司手机销售收入降幅明显，正在尝试转型，有亏损的风险。 公司所处的数字机顶盒行业竞争趋于激烈，产品价格下滑导致毛利率下降， 公司业绩2012年有亏损的可能性。 公司一半以上的收入来自于外销，全球经济的不景气给公司产品销售造成重 要影响。如果新铺设的销售网络不能给公司带来应有的收益，那么2012年公 司可能濒临亏损的局面。 公司主营业务所处的闪存行业竞争激烈，毛利率不断下滑，专利授权业务的 盈利模式存在较大不稳定性，业绩增长的可持续性差。随着超募资金不断投 出，主要的利润来源利息收入将日益下滑，我们认为公司长期成长性堪忧， 近2年有亏损风险。
300205 300023 300118 300117 300029 300086 300073
天喻信息 宝德股份 东方日升 嘉寓股份 天龙光电 康芝药业 当升科技
电子元器件 专用设备 电气设备 建筑材料 电气设备 制药 化工新材料
滑，管理费用和销售费用大幅增加。公司一季报亏损1113万元，预计全年的
300220
金运激光
电子元器件
300042
朗科科技
计算机设备
300080
新大新材
化工新材料
光伏行业景气度仍然没有回升，今年有一定可能性发生亏损。
因此未来有可能出现退市风险的公司应该主要是公司业绩出现亏损的公司。我们对于 创业板上市公司进行了分析，认为下列公司在2012年或者2013年有可能出现亏损。
虽然指数涨幅并不是太大，但个股极其活跃。可以说目前市场已步入个股盈利极其丰 厚的获利期，每天都有几十家个股涨停。
市场热点全面开花，但主线依然应该是金融创新，浙江、上海、南京等区域板块联袂 上涨，基本抵消了创业板下跌的影响
市场运行逻辑主要源于两方面因素：一是政策进一步放松的预期为两市指数的上行创 造了前提条件，另一方面，当前国内各项制度改革的推进为盘面上资金的炒作提供了 素材。 总的来说，本轮反弹是基于经济衰退和政策适度放松预期之间的博弈，因此市场注定 是在震荡中上行。
草案出台后创业板整体估值可能下移来自 投资理念将更注重公司的价值投资。
保护中小投资者的利益，逐步实现投资理念的转变。
及时给予投资者风险提示，有效地减小投资者的损失 勒令业绩差的公司及时退市，为A股市场带来一股轮番上进的积极之风 有利于让投资者更好地理解上市公司情况，引导投资者控制风险
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主板退市制度改革有望在近期进行，可能会直接借鉴创业板退市制度的做法。 比照创业板“净资产为负数的退市标准”，主板目前有30多家垃圾股可以立即批量 退市。
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创业板退市制度对市场整体影响有限
对创业板系统性冲击有限，但短期内对心理层面上会产生一定影响
按照目前的退市制度来看，创业板不会出现大量的退市现象，原因有以下几点： 目前创业板公司负债水平较低，对净资产的要求提高对创业板的压力不大； 对股票收盘价和成交量的约束在实际操作中可能难以起到效果； 创业板短期内不会出现连续3年亏损的公司；
4
完善后创业板公司的退市新规
退市条件
连续亏损 追溯调整导致连续亏损 净资产为负 审计报告为否定或拒绝表示意见 未改正财务会计报告中的重大差错或虚 假记载 未在法定期限内披露年度报告或中期报 告 公司解散 法院宣告公司破产 连续120个交易日累计股票成交量低于 100万股 连续20个交易日股权分布或股东人数不 符合上市条件 公司股本总额发生变化不再具备上市条 件 36个月内累计受到交易所公开谴责三次 ― 36个月内 连续20个交易日 新增 新增 一旦发生，即暂停上市 — 解决方案公布后六个月仍 不符合上市条件 连续120个交易日 十二个月仍不符合上市 条件 在本所规定的期限内仍 不能达到上市条件 两个月 ― — 三个月 公司因故解散 公司被法院宣告破产 出现一次即终止上市，比现行制度出现两次终 止上市的时间缩短 四个月 六个月
盈利情况也不容乐观。
行业竞争加剧，收入增长放缓，费用率上升，今年可能亏损。 一季报仅盈利0.001元，基本面较差的光伏组件企业，受困于组件价格不断下 滑，有可能亏损。 一季报预告：比上年同期下降36%-22%；全年有亏损可能性。主要原因是房地 产市场较为低迷，公司业务拓展受限。 一季报预亏，光伏行业后周期标的，今年有可能亏损。 主打产品尼美舒利退市，业绩大幅下滑是大概率事件，存在一定风险。 主营业务竞争激烈，毛利率很低，全年亏损的风险很高。