人民币原油期货(期货案例分析)
中国银行原油宝事件案例分析
3、机构投资者漠视市场环境的改变，风控部门和具体操作人员没有 做出应有的任何风险应对措施，而且还在积极误导投资者购买产品。
在正常的情况下，“原油宝”可以在现行的规则下运行，只是移仓成本可能会偏高。但由于 新冠危机带来的国际原油需求大幅下降，库存迅速上升，市场格局出现了很大的变化。
早在4月初已经开始有了关于负油价的讨论。相对于布伦特原油，美国市场需求低迷、库容不 足的情况更为严重，这也不是最近刚刚出现的情况，而“原油宝”正是在WTI原油上出现了问题 。2012年，质量更好的WTI原油价格曾因美国高库存，一度比布伦特原油低了25美元/桶；德州一 些品级的原油在四月中旬就已经跌至负值；纽约商品交易所（COMEX）在4月15日修改软件编程 ，认为负油价有出现的可能。个人投资者可以不熟悉这些市场基本情况，而作为机构投资者和做 市商的中国银行应该且有责任了解市场环境出现的剧烈变化。
三、汇总买 卖后再分配 到个人
银行每天都会接到大量客户的交易指令 ，很多交易指令是鸡零狗碎的，有的只有1 桶或几桶，每个客户的报价又不一样。银行 不可能一一对应为这些客户到境外期货市场 去买卖原油期货，而是将这些交易指令汇总 以后再执行，然后再根据自添己加标的题买入成本加 价分摊给每个客户，只有对大客户才会实时 执行买卖指令。这就是买入价和卖出价的由 来，这也是银行不会亏的原因。
四、个人名下并 无原油期货仓位
原油期货的交易结算单都是银行跟交易所 之间的，所有的仓位都在银行的名下，从未到 过原油宝投资者个人的名下。原油宝投资者拿 到的交易明细，都是跟银行之间的，是银行根 据自己设置的交易系统生成的。实际上，投资 者是模拟买进了原油期货，真正的原油期货交 易是由银行的原油宝大账户来完成的。
从4月20日当天合约具体价格走势来看，中行或是根本找不到交易对手、 或是不想承担盘中交易的责任（在较低价位卖出后如果市场大幅反弹可能需要 向客户解释）、或是被“围猎”。最终在市场流动性极差的情况下，结算价被 打压到了非常不堪的位置，中行在结算价位置卖出了绝大多数的持仓。结果客 户在11美元/桶时被停止交易（北京时间20日晚上10点），而最终被以-37.63 美元/桶结算，这也是各方目前争议的焦点之一。
【期货交易 精】原油外盘简介及分析方法
微观因素——供需
2014年原油产量前10位国家
2014年原油消费量前10位国家
微观因素——供需
供需平衡 ➢ 供过于求，油价下跌。供不应求，油价上涨； ➢ 三季度末，全球原油市场供过于求的矛盾有所缓解，平均过剩100万桶/日，环
比-130万桶/日。
微观因素——供需
库存 ➢ 库存是一个供应指标，也可以反映原油消费相比生产的速度； ➢ 库存与油价负相关。
拉伯轻油、阿拉伯中油、阿拉伯重油和贝里超轻油。
➢ BRENT原油： “伦敦市场油价”——下一个月交货的Brent原油期货价格。 地区：西北欧、北海、地中海、非洲以及部分中东国家如也门等。
➢ Dubai原油：
迪拜原油为轻质酸性原油，产自阿联酋迪拜。海湾国家所产原油向亚洲出口时， 通常用迪拜原油价格作为基准价格。
期货合约
地理位置优势：全球重要产油区、欧美与亚太衔接区域 现货主要在新加坡和东京交易
DME Oman合约
商品代码 OQA
交易时间
电子盘美东时间18：00～次日17：15
交易品种
Oman中质酸性原油
合约规格
1000桶（42000美式加仑）
报价单位
美元/桶
最小报价单位 0.01美元/桶
交易月份
当前年和后五年合约，在12月合约到期后，会上市12个新合约
微观因素——供需
航运情况 ➢ OPEC原油出口量是监测其供给的窗口； ➢ 油轮运价可以反映各地区原油进口情况
微观因素——供需
OPEC ➢ 宗旨是协调和统一成员国的石油政策，维护各自和共同的利益； ➢ 12个成员国，占世界石油储量的71.6%，对全球原油的供给的影响相当大。 ➢ 12月4日OPEC成员国石油部长会议将召开，届时将商议产量政策。
中行“原油宝”事件风险分析与启示
中行“原油宝”事件风险分析与启示摘要：中行原油宝事件引发巨大的风波，给银行和投资者敲响了警钟。
笔者通过分析此次事件的发生经过和影响，分析其背后的风险，并得到了一些启示，以期帮助各个部门加强风险管理，促进我国金融市场健康稳定发展。
关键词：原油宝；风险；启示2020年4月20日，美原油期货2005合约跌成负值，引发中国银行的理财产品原油宝投资者巨额亏损事件，给证券金融市场带来巨大的波动和影响。
虽然中行“原油宝”事件已经过去，但其背后暴露出来我国金融市场的风险却是不可容忽视的，我们应从原油宝事件中发现潜在的问题，做出相应措施应对金融市场上的风险，促进我国金融市场健康稳定发展。
1.中行“原油宝”事件发生背景及经过原油宝是中国银行面向个人客户发行的与境内外原油期货合约挂钩的交易产品。
其中，美国原油产品对应的基准标的是WTI原油期货合约，英国原油产品对应的基准标的是布伦特原油期货合约。
个人客户可以根据自己对市场的判断进行做多与做空双向选择交易。
中国银行作为做市商为投资者提供报价，并进行风险管理。
原油宝的产品机制与原油期货非常相似，虽采取保证金制度但不具备杠杆效应。
2020年，新冠肺炎疫情爆发，在石油滞销和价格战的持续作用下，美原油期货市场承受着巨大的下行压力。
北京时间4月21日凌晨，美国原油期货市场最终跌破零元关口，出现历史上首次负值。
美国WTI原油5月合约大幅下挫，最终以-37.63美元的价格收市，跌幅超过300%。
由于中行的原油宝和美国原油挂钩，美油的暴跌导致原油宝也出现巨额损失。
中国银行宣布以CME官方结算价对客户进行结算或移仓。
很多投资者不但本金全部损失，而且还倒欠银行大额资金。
此次原油宝事件引起了金融市场热议。
1.中行“原油宝”事件的影响中国银行对美国石油期货暴跌做出的以CME官方结算价对客户进行结算或移仓，引发了巨大的影响。
首先，最为直接受害者就是原油宝客户，投资者的本金不但全部损失血本无归，并且还需要补足所欠的交割款，损失惨重。
中国原油期货动态风险溢出研究
中国原油期货动态风险溢出研究近年来，中国原油期货市场的发展引起了全球。
作为全球第二大原油消费国，中国的原油期货市场具有重要的战略地位。
然而，随着市场的不断扩大，风险问题也日益凸显。
特别是在全球能源市场动荡的背景下，中国原油期货市场的动态风险溢出效应更值得我们深入研究。
中国原油期货市场自2018年上市以来，市场规模不断扩大，影响力逐步提升。
截至2022年，中国原油期货市场规模已经超过新加坡和伦敦等国际成熟市场。
中国原油期货市场的参与者也日益增多，包括了境内外的投资者、生产商、贸易商等。
中国原油期货市场的价格波动风险主要受到国际原油市场价格波动的影响。
由于中国原油期货市场的交易规模较大，因此一旦国际油价出现大幅波动，就会直接影响到中国原油期货市场的价格走势。
人民币汇率波动也会对中国原油期货市场的价格造成一定的影响。
中国原油期货市场的流动性风险主要来自于市场参与者的活跃程度和交易规模。
虽然中国原油期货市场的交易规模较大，但仍有可能出现部分投资者无法成交的情况。
如果市场参与者过于集中，也可能导致流动性风险增加。
中国原油期货市场的政策风险主要来自于政府对于市场的监管和调控。
虽然中国政府已经出台了一系列支持原油期货市场发展的政策，但仍有可能出现政策调整或者市场规则改变的情况，从而给投资者带来一定的风险。
为了降低中国原油期货市场的风险，政府应加强对市场的监管，完善相关法律法规，规范市场秩序。
同时，政府还应该加强对投资者的教育，提高投资者的风险意识和风险承受能力。
中国原油期货市场应该不断完善交易制度，优化交易流程，提高市场流动性。
例如，可以引入更多的投资者和交易商，鼓励其积极参与市场交易；还可以优化保证金制度，降低投资者的交易成本和风险。
中国原油期货市场应该建立完善的风险管理机制，对市场进行科学有效的监控和管理。
例如，可以建立风险预警机制，对市场进行分类管理和重点监控；还可以引入风险管理工具，如期权、期货等，帮助投资者更好地管理风险。
原油期货实操课程实验报告精选全文完整版
可编辑修改精选全文完整版实验报告书写要求实验报告原则上要求学生手写，要求书写工整。
若因课程特点需打印的，要遵照以下字体、字号、间距等的具体要求。
纸张一律采用A4的纸张。
实验报告书写说明实验报告中一至四项内容为必填项，包括实验目的和要求；实验环境与条件；实验内容；实验报告。
各专业可根据学科特点和实验具体要求增加项目。
填写注意事项（1）细致观察，及时、准确、如实记录。
（2）准确说明，层次清晰。
（3）尽量采用专用术语来说明事物。
（4）外文、符号、公式要准确，应使用统一规定的名词和符号。
（5）实验报告中所引用的表格、图片，应设置标注，并提供不少于100字的文字描述。
（6）应独立完成实验报告的书写，严禁抄袭、复印，一经发现，以零分论处。
实验报告批改说明实验报告的批改要及时、认真、仔细，一律用红色笔批改。
实验报告的批改成绩采用百分制，具体评分标准根据实验教学大纲由任课教师自行制定。
实验报告装订要求实验报告批改完毕后，任课老师将每门课程的每个实验项目的实验报告以自然班为单位、按学号升序排列，装订成册，并附上一份该门课程的实验大纲、二份教务系统打印的成绩登记表、一份考勤表。
一、实验目的和要求1、熟悉能源期货品种，掌握燃料油、动力煤和焦炭等能源期货交易的流程，交易过程中所涉及角色的作用。
2、熟悉能源期货市场的投机、套期保值和套利投资策略，培养学生灵活使用各种投资策略，顺利开展投资交易的能力。
3、培养学生适应能源期货交易的高杠杆、无负债结算等特点，锻炼心理素质，合理分配资金、管理仓位、控制风险的能力。
4、熟悉各种场景下的交易策略与风险控制策略。
二、实验环境与条件计算机、互联网、能源经济实验教学平台三、实验内容利用教学实验系统所要进行的操作。
1、了解能源期货交易软件的具体模块构成。
2、学习和锻炼能源期货市场投资的良好心理素质。
3、学习和掌握能源期货市场投机、套期保值和套利投资的各种方法和策略。
4、操作原油等能源期货交易，完成相关流程。
期货交易案例分析
期货交易案例分析一、案例背景在当今经济全球化的大背景下，期货市场作为金融市场的重要组成部分，发挥着重要的价格发现、风险管理和投资增值功能。
然而，期货市场交易风险巨大，需要投资者具备丰富的知识和经验，以及科学的风控能力。
本文将通过一个具体的期货交易案例，对市场行情分析、交易决策和风险控制等方面进行深入研究和分析，为相关投资者提供实践经验和启示。
二、案例描述在某一天，投资者小明在期货市场中关注到国际原油期货价格出现连续下跌的趋势。
通过综合分析国际政治形势、供需关系和市场情绪等因素，小明判断原油价格下跌的趋势将会持续一段时间。
在此基础上，小明决定进行空头交易，以期在原油期货价格下跌时获得收益。
三、市场分析1. 国际政治形势分析：小明发现国际局势紧张，存在多个地区的冲突和紧张关系，这可能导致原油供应中断的风险增加，从而推动原油价格上涨。
然而，当前的情况并未出现明显的原油供应中断的迹象。
2. 供需关系分析：小明的研究显示，国际原油供需关系总体平衡，供应相对稳定，但需求增速下降，且市场对于全球经济增长的预期较为保守，这将对原油价格构成一定的压力。
3. 市场情绪分析：小明留意到市场情绪普遍较为悲观，投资者普遍预计原油价格将继续下跌，这可能会使得市场实现预期的压力进一步增大。
四、交易决策综合以上市场分析，小明决定进行空头交易。
他选择了适当的时间点，以确保自己可以尽量接近最高价位进入空头交易。
小明制定了详细的交易计划，包括止损和止盈策略等。
五、风险控制1. 止损策略：小明设定了合理的止损位置，如果原油期货价格上涨超过一定幅度，将及时平仓止损，以控制风险。
2. 止盈策略：小明设定了合理的止盈目标，一旦获得预期的盈利，他将及时平仓获利，以保护收益。
六、交易结果小明通过严密的市场分析、科学的交易决策和有效的风险控制，成功进行了空头交易。
在原油期货价格下跌的过程中，他稳定盈利并及时出场。
整个交易过程中，小明准确判断了市场趋势，灵活操作，最终实现了预期的投资收益。
中国银行原油宝事件案例分析
4 part
总结
中行原油宝存在的问题：
1）移仓问题。按照中行原油宝合约规则，4月20日22：00启动移仓，但中行未成 功移仓，导致客户巨亏。
2）保证金制度以及基金法规成摆设。原油宝交易界面明确写明是“保证金充足率 低于20%时，系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行 逐笔强制平仓。”但是事实是中行并没有强行平仓，此做法也是不符合双方的约定。
五、没有杠杆的交易不会被强平
这里可以用股票市场来类比。投资 者买进股票都是全额付款，不管股价怎 么跌，都不可能跌到0元，哪怕股价跌到 1分钱，投资者所持的股票也不可能被强 制平仓。只有融资加了杠杆的投资者， 才有了保证金担保的概念，才有了跌穿 平仓线被强制平仓的事。原油宝就是这 样，本来没有强制平仓的概念，只是当 原油期货出现负价格以后，需要持仓者 倒贴钱了，才有了强制平仓的概念。
机构投资者漠视市场环境的 改变，风控部门和具体操作 人员没有做出应有的任何风 险应对措施，而且还在积极 误导投资者购买产品。
1、产品设计和运营本身存在缺陷，特别是移仓（从即将到期 合约换到下一个合约）日期的选择。
原油宝直到交割日前一天才换月，对不参与交割的投资者而言， 这样的设定显然是不合理的。一般而言，投资者会在交易所提高即 将到期合约保证金要求前（出于对资金使用效率的考虑），或活跃 合约切换时（出于对流动性的考虑）完成移仓。而规模较大的被动 投资者，往往会选择更早的移仓从而防止交易本身难以执行或者对 市场造成过大的影响，或者选择更为合理的持仓结构。比如，成立 于2006年的“美国石油基金”（USO）会在合约到期日两周前完 成移仓，而“美国12月原油基金”（USL）则将持仓分布于连续的 12个月中，降低需要移仓的头寸。
转移，了结到期未平仓合约的过程。包括实物交割和现金交割。
原油宝穿仓事件案例分析
原油宝穿仓事件案例分析原油宝穿仓事件案例分析最近，原油宝穿仓事件在国内金融市场引起了广泛的关注和讨论。
该事件的发生是由于原油价格在2020年油价战和新冠疫情的双重打击下出现了大幅下跌，导致投资者无法承受巨大的亏损而选择平仓或追加保证金。
本文将对原油宝穿仓事件进行深入分析，以揭示其背后的原因和教训。
首先，原油宝穿仓事件暴露了投资者对于金融产品的理解和风险认知的不足。
许多投资者购买原油宝并不了解其底层原理和风险特性，只是听信了某些营销人员的夸大宣传，以为原油宝是一个稳定收益的投资工具。
然而，原油宝并非实物原油，而是与原油期货相关的金融衍生品，其价格和持有人所持有的仓位相关联。
当原油价格大幅下跌时，持仓者需要追加保证金，否则会面临爆仓风险。
这个风险对于很多投资者来说是未知的，导致很多人在价格下跌的时候选择了追加保证金而非及时平仓，进一步加大了亏损。
其次，原油宝穿仓事件还揭示出了监管机构在金融衍生品市场监管方面的不足。
由于原油宝是一种创新金融产品，监管机构对其风险的识别和评估可能存在一定的滞后性。
在原油宝发生穿仓事件后，监管机构才开始加强对该产品的监管和风险提示，但这已经为时已晚。
监管机构应该加强对金融产品的审查和监管，及时发布风险提示，保护投资者的权益。
此外，原油宝穿仓事件还引起了关于金融衍生品投资者教育的讨论。
很多投资者对于金融衍生品的基本知识和风险教育缺乏了解，容易受到市场炒作和误导，从而导致投资决策的盲目性。
金融机构和监管机构应该加大对投资者的教育和培训力度，提高投资者的风险认知和理财能力，从而降低金融风险的发生。
最后，原油宝穿仓事件提醒我们在投资金融产品时要保持谨慎和理性。
投资者应该了解自己的风险承受能力，根据自身的投资目标和财务状况选择合适的投资产品。
同时，在投资之前应该充分了解产品的特性和风险，并做好风险管理措施，如设定止损位和合理分散投资。
不要过于追逐高收益，也不要盲目跟风。
综上所述，原油宝穿仓事件是一个引人深思的案例，它暴露了投资者对金融产品的理解和风险认知的不足，监管机构的监管不足以及金融衍生品投资者教育的缺失。
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人民币原油期货上市
5月10日，上海原油期货价追随国际油价大涨，盘中 再创3月上市以来新高478.4元，截至收盘，上海原油 期货主力合约SC1809较上一交易日上涨20.6元，涨幅 4.52%，报每桶476.6元，为上市以来最高收盘价。其 成交量16.55万手，持仓量增加4860手至30620手。
合约交割月份 最近1-12个月为连续月份及 随后八个季度
36个月以内的合约 考虑到我国期货市场一般远期月 份合约交易非常清淡，市场发展初期 最远挂牌月份暂定为36个月。
交割方式 实物交割
交割品质 中质含硫原油
交割地点 上海国际能源交易 中心指定交割仓库
布伦特
96个连续月份
WTI
未来9年
迪拜
当年及其后5年
API°是指压强在101.325kPa 超重石油 ＜10 ＞0.9968
下，60℉（15.6℃）原油与 4℃纯水单位体积的质量比。
分类标 ＜0.5 0.5～ ＞2.0
准%
2.0
原油类 低含硫 含硫 高含硫
别
为什么选择中质含硫原油？
资源丰富
国际上缺乏中质含 硫原油价格基准
我国及周边国家进口原 油的主要品种
李强
在了中酝国酿第了一17个年国之际后化，
我品海的看期作期国种货是货首--原品近交个油种年易国期，来所际货被继子化在市沪公期上场港司货
上通海、深国港际通能、源债交券易通中
心等之(简后称的"上又期一能个源中"国)
成金功融市挂场牌的交里易程。碑。
刘士余
人民币原油期货上市
首周总成交额近1160亿元， 成交量超过27万手，日均5.4万 手，合5400万桶原油。
5月2日(星期三)
交易保证金 交易手续费
%
手
7
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7
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7
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7
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sc1905合约上市
人民币原油期货上市
A国PI际°石和油60市℉的场原常油用相计对价密的度标（原中油质石与油水的2密0～度34比0）.86的61关～0系.91满62 准足是：按比重指数API°分类和
含A硫P量I°分＝类（。1第41十.5二÷届原世油界在石60重℉质的石油相对1密0～度20 ）0.9－1621～301.9.5968
油会议规定的原油分类标准。
调 心 10
sc1906
7
20
9
20
整 股 11
sc1909
7
20
9
20
表 份 12
sc1912
7
20
9
20
）有 限
13 14 15
sc2003 sc2006 sc2009
7 7 7
20 20 20
9 9 9
20 20 20
公 16
sc2012
7
20
9
20
司 17
sc2103
7
20
9
20
备注
灰底蓝色字体为当日调整结算参数
布伦特（Brent）是出产于北大西洋北海布伦特地区。 其 交易市场主要集中在伦敦洲际交易所和美国洲际交易所 （ICE，Intercontinental Exchange）,是市场油价的标杆。
迪拜原油是指中东阿拉伯联合酋长国迪拜原油交易市场 的报价，大多被视为中东原油的价格代表。
人民币原油期货上市
人2民01币8年原3月油2期6货日成，
交割日期 最后交易日后连续五个交易日
基准品质 API°32.0；含硫量1.5%
中国原油期货交易一手需保证金约5万元人民币。
2018 5
（人上 海民币原油合期约货期调整上日市交4易月保%2证5金日(星交易期手手三续)费
4月26日(星期四)
交易保证金 交易手续费
%
手
年
国 际
月能
份 结 算 参
源 交 易
中国原油期货上市以来，市场各方积极参与，投资 者结构良好，境内外大型石油、化工企业、大型贸易 商、各类投资公司及个人客户等均有参与原油期货的 交易。
我国原油期货有何特点？
国际平台 交易国际化、交割国际化 和结算环节国际化
保税交割 依托保税油库，进行实物 交割
净价交易 计价为不含关税、增值 税的净价
在过行去掉几3.十8年4吨里原，油石油美
元制度是世界各地的人们和 企业接受美元的原因。而且 其他国家对此几乎没有选择， 不过，现在情况开始有所改 变！
名词解释
WTI即West Texas Intermediate(Crude Oil)，美国西得克 萨美原斯国油中 在 定B现质全价re背n的原球t离原基油的或油准，军影多是。事响数北以W时美及T间I油地经内价区济跟。较能随为力W通，TI原用W油T的I走原一势油类，已原少经油数成。时为由间全于出球
大家好
人民币原油期货
讲 述
Ⅰ • 国际原油期货交易简介
思 路
Ⅱ • 中国原油期货全方位认识
Ⅲ • 商业银行的机遇与挑战
Ⅳ • 未来人民币期货市场展望
中国正是如全美球国第前国一务大卿原基油辛进格说的那样：如果你控制了石油， 口2吨存你住作也0国 ，度1就了为就自7和进接年控整世成20制个界为口近第中世了世储国量7二国纪0所界备际4大%石7.0有。货贸。2年原油吨世币易代油消，界的的初消费对经地一以费量外济位个来国6基；。依，.1。准如由石。果于油你石美一控油穿 吃 住元个市制掉 掉 掉体人场了003系...一如货257一生959此币直吨 吨 吨巨，平支原 原 原大你均撑油 油 油，就要着美控美元制元
人民币计价 采用人民币进行计价和 结算
我国原油期货合约到底是怎样的？
交易品种 中质含硫原油（SC）
登陆地 上海国际能源交易中心
交易时间
9：00-11：30
21：00-2：30（T+1）
13：30-15：00
涨跌停板幅度 上一交易日结算价±4%
中质含硫原油（SC）
类别 API° 20℃相对密度
轻质石油 ＞34 ＜0.8661
数中
1 2 3 4 5 6 7 8 9
sc1809 sc1810 sc1811 sc1812 sc1901 sc1902 sc1903 sc1904 sc1905
7 7 7 7 7 7 7 7
20 20 20 20 20 20 20 20
9 9 9 9 9 9 9 9
20 20 20 20 20 20 20 20