练习

第十二章 练习五
• 利业公司正在考虑用一种新的更有效的机器更换两台已经 使用了三年的旧设备，这两台旧设备在当前的二手市场上 出售，售价56万元；如果保持它们到使用期末，将没有任 何最终残值。其原始折旧基数为240万元，还剩8年使用时 间，税法确认的折旧残值为69.12万元。用直线法计提折 旧，税法规定的折旧期为5年。新机器的购买和安装需资 金384万元，使用期为8年，使用期末有残值32万元，税 法规定的折旧期也为5年。新机器预期每年能为公司节约 营运资本80万元。设公司的所得税税率为25％，并且假定 公司在任何年份发生的损失，都可以抵兔公司的应税收入， 公司要求的最低收益率（贴现率）为10％。 • [要求] 运用净现值法，分析判断项目是否可以更新？
• 1.原始投资额=-1000万元 • 2.终结点净现金流量=100万元 • 3.不包括建设期的回收期=（500+500） ÷200=5年 • 包括建设期的回收期=5+2=7年 • 4.净现值=200×（6.8137-1.7355） +100×0.3186-（500×0.9091+500） • =92.95万元 • 5.采用内插法，得内含报酬率=11.79%
第十一章 练习二
• 某长期投资项目建设期净现金流量为：NCF0＝—500万元， NCF1=－500万元，NCF２＝0；第3～12年的经营净现金 流量NCF＝200万元，第12年末的回收额为100万元，行 业基准折现率为10％。 • [要求] 计算该项目的下列指标： • 1.原始投资额； • 2.终结点净现金流量； • 3.投资回收期： • (1)不包括建设期的回收期； • (2)包括建设期的回收期； • 4.净现值（NPV）。 • 5.内含报酬率.
资
产
年初
年末
负债及所有者权益 流动负债 长期负债 负债合计 所有者权益
年初 105 245 350 350
年末 150 200 350 350
流动资产 货币资金 应收帐款净额 存货 其他流动资产 流动资产合计 固定资产净值
150 60 92 23 225 475
45 90 144 36 315 385
资
产
金பைடு நூலகம்
额
金
额
货币资金(年初764) 应收帐款(年初1156) 存 货(年初700) 固定资产净值(年初 1170)
310 1344 966 1170
应付帐款 应付票据 其他流动负债 长期负债 实收资本
516 336 468 1026 1444
资产总计(年初3790)
3790
负债及所有者权益总 计
3790
• • • • • • • •
3.2008年权益净利率18%=18%×0.5×2 2007年权益净利率20%=16%×0.5×2.5 销售净利率的影响 =（18%-16%）×0.5×2.5=2.5% 总资产周转率的影响 =18%×（0.5-0.5）×2.5=0 权益乘数的影响 =18%×0.5×（2-2.5）=-4.5%
习题三
• 海天公司现有一投资项目的 A方案相关资料如下： • 1.项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元， 流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资 的来源均为自有资金。 • 2.该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资 在项目完工时（第2年末）投入外，其余投资均于建设起 点一次投入。 • 3.固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有 40万元的净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕； 流动资金于终结点一次收回。 • 4.预计项目投产后，每年发生的相关营业收入和经营成本 分别为380万元和129万元，所得税税率为25%。
• • • • • • • • • • • • • • • •
[要求] 1.计算该项目A方案的下列指标： （1）项目计算期； （2）固定资产原值； （3）固定资产年折旧； （4）无形资产投资额： （5）无形资产年摊销额； （6）经营期每年总成本； （7）经营期每年营业净利润； （8）经营期每年净利润。 2.计算该项目A方案的下列净现金流量指标： （1）建设期各年的净现金流量； （2）投产后1至10年每年的经营净现金流量； （3）项目计算期期末回收额； （5）终结点净现金流量。 3.按 14％的行业基准折现率计算的 A方案净现值指标为+455.25万 元，请据此评价该方案的财务可行性. • 4.该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资, 建设期为0年, 经 营期不变, 其净现金流量为:0年=-700万元, 1至10年每年165万元.请计 算该项目B方案的净现值指标, 并据以评价该方案的财务可行性。
总
计
700
700
总
计
700
700
• 1.流动比率=315÷150=2.1 • 速动比率=（315-36-144）÷150=0.9 • 资产负债率=350÷700=50% • 权益乘数=700÷350=2 • 2.总资产周转率 • =350÷[（700+700）÷2]=0.5 • 销售净利率=63÷350=18% • 权益净利率（净资产收益率） =63÷350=18%
• • • • • • • • • •
2.计算该项目A方案的下列净现金流量指标： （1）CFO=-500-50=-550万元 CF1=0 CF2=-100万元 （2）投产后1至10年每年的经营净现金流量 =150＋46＋5=201 （3）项目计算期期末回收额=40＋100=140万元 （5）终结点净现金流量=201＋140=341万元 3.因为 A方案净现值455.25万元大于0，所以该方案可行。 4.NPV=-700＋165×（P/A，14%，10%）=160.66万元
• • • • • • • • • • •
1.流动比率=（310000+1344000+966000）÷（516000+336000+468000） =1.98=1.98 资产负债率=（3790000-1444000）÷3790000=61.9%=62% 已获利息倍数=（182000+98000）÷98000=2.86<3.8 存货周转率=5570000÷[（700000+966000）÷2]=6.69>6 应收帐款周转天数=360×（1156000+1344000）÷（6430000×2） =69.98>35 固定资产周转率=6430000÷[（1170000+1170000）÷2]=5.5<13 总资产周转率=6430000÷[（3790000+3790000）÷2]=1.7<3 销售净利率=110000÷6430000=1.71%>1.3% 资产净利率=110000÷[（3790000+3790000）÷2]=2.90<3.4% 净资产收益率=110000÷1444000=7.62%<8.3% 2.一是应收账款管理不善；二是固定资产投资偏大；三是营业收入较低
第九章 练习四
• 红星公司2008年年度有关财务资料如下：（1）年初存货 为 15 000万元，年初应收账款为 12 700万元；年初流动 资产合计为23 000万元，年末流动资产合计为27 000万元。 （2）年末流动比率为 3．0，速动比率为 1．3，存货周 转率为 4次。 • [要求] • 1.计算公司的本年营业成本； • 2.如果本年营业收入为 96 000万元，除应收账款外的流动 资产是微不足道的，其应收账款周转天数为多少天？ • 3. 计算公司的本年销售毛利率 • 4. 计算公司的本年流动资产周转次数；
练习七
• 东方公司2008年度资产负债表（单位：千 元）如下。 • 2008年利润表的有关资料如下：营业收入 6 430 000元，营业成本5 570 000元，销售 毛利860 000元，管理费用 580 000元，利 息费用 98 000元，利润总额 182 000元， 所得税72 000元，净利润 110 000元。
• • • • • • • • • •
1.计算该项目A方案的下列指标： （1）项目计算期=2+10=12年 （2）固定资产原值=500万元 （3）固定资产年折旧=（500-40）÷10=46万元 （4）无形资产投资额=50万元 （5）无形资产年摊销额50÷10=5万元 （6）经营期每年总成本=129＋46＋5=180万元 （7）经营期每年营业净利润=380-180=200万元 （8）经营期每年净利润=200×（1-25%）=150万元
练习十九
• 利达某公司2008年年初的负债总额400万元，股东权益是负债总额的 3倍，年股东权益增长率50%，2008年年末的资产负债率60%，普通 股股数为300万股（年内股数未发生变化），普通股市价为5元/股。 2008年全年的利息为210万元(均为现金利息支出)，固定成本总额170 万元，实现净利润308.2万元，所得税率25%。经营现金净流量为 616.4万元，成本费用总额为500万元，2007年发放的普通股现金股 利为30万元。 • [要求] • 1.计算2008年年初的股东权益总额、年初的资产负债率； • 2.计算2008年年末的股东权益总额、负债总额、产权比率； • 3.计算2008年EBIT、总资产报酬率、净资产收益率； • 4.计算2008年的DOL、DFL、DCL； • 5.计算2008年末的成本费用净利率、利息保障倍数、现金利息保障倍 数、偿债保障比率； • 6.计算2008年末的基本每股收益、每股股利、每股净资产、市盈率。
练习六
• 1.星海公司资产负债表如下表所示。 • 2.该公司2007年度销售净利率为16％，总资产周转率为 0.5次，权益乘数为 2.5，权益净利率为20％，2008年度 营业收入为350万元，净利润为63万元。 • [要求] 根据上述资料： • 1.计算2008年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和 权益乘数； • 2.计算2008年总资产周转率、销售净利率和权益净利率； • 3.分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益 净利率的影响。