第五章金融市场一
《金融理论与实务》第五章(杨丹)
②金融债券。 金融债券的发行主体是银行或非银行金融机构。 金融债券发行的目的一般是为了筹集长期资金。 金融债券的信用风险要低于公司债券，其利率水平也相应低于公 司债券。但金融债券的流动性低于银行存款，因此，一般来说， 金融债券的利率要高于同期银行存款利率。
③公司债券。 公司债券又被称为企业债券，是由公司企业为筹集资金而发行的 债券。按有关规定，公司企业要发行债券必须先参加信用评级， 级别达到一定标准才可发行。 公司债券的风险相对较大，其利率水平也高于政府债券和金融债 券。
①政府债券。
政府债券：是指由中央政府和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证， 因而通常无需抵押品，其风险在各种债券中是最低的，利率水平也低于金融债 券和企业债券。
中央政府发行的债券统称国债，因国债以国家财政收入为保证，所以，一般不 存在违约风险，故又有“金边债券”之称。
在多数国家，地方政府都可以发行债券，被称为地方公债。地方政府发行地方 公债的目的主要是为地方建设筹集资金，因此期限一般较长。地方公债由地方 政府财政收入担保，其信用风险仅次于国债，同时也具有税收优惠特征。
（二）金融工具
1金融工具的特征 （1）期限性：通常都有规定的偿还期限，即从举借债务到全部归 还本金与利息所跨越的时间。
金融工具的偿还期限有两种极端情况，
一种是类似于活期存款的零期限，随时可以存取；
另一种是类似于股票和永久性债券的无偿还期限，永远没有到期 日。
（2）流动性：是指金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货 币的能力。
通常来说，金融工具的变现能力越强，其流动性就越强，反之， 流动性越弱。偿还期限（反向变动）、发行人的资信程度（正向 变动）、收益率水平（正向变动）等是影响金融工具流动性强弱 的主要因素。
金融市场与金融机构
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何謂衍生性金融商品(derivatives)? 何謂衍生性金融商品(derivatives)? 如何應用衍生性金融商品來避險？
衍生性金融商品的價格是源自於另一商品的價 格。如源於股票的選擇權及期貨。 衍生性金融商品主要是被應用來避險。例如一 個進口商害怕本國幣值下跌造成成本上升，可 以使用外匯期貨來降低風險。 投機者(speculators)也會利用衍生性金融商品 投機者(speculators)也會利用衍生性金融商品 來賭各項商品期貨的走勢，如股價、利率、匯 率及各項商品。 如猜對方向投資者可以賺很多 錢；但猜錯了，也會有巨大損失，因此使用衍 生性金融商品也會有重大風險。
實體資產(physical 實體資產(physical asset) 金融資產 市場 (financial asset markets.)
「實體市場(Physical Markets)」是指真 正可供消費、使用物品的市場，例如電器、 電腦、機械與傢俱等有形商品。 「金融市場(Financial Markets)」的商 品本身並沒有實質的價值，如股票、債券、 票券等，這些資產的價值來自對發行人所 持有的實體物品之求償權.
商業本票
本票係指發票人簽發一定之金額，於指定 之到期日，由自己無條件支付予受款人或 執票人之票 交易性商業本票：工商企業基於合法實質 交易行為所產生的本票，採貼現公開發標 售，期限為180天以內 融資性商業本票：工商企業為短期融資所 發行，經由金融機構保證、簽證與承銷後 按面額發行，期間以一年以內為限
People/organizations wanting to borrow money are brought together with those having surplus funds in the financial markets.
国际金融市场
3.黄金市场的交易方式 黄金交易的方式，如果按交易对象划 分，有金块（条）交易和金币交易； 按交易期限划分，有现货交易和期货 交易。 1）金块（条）交易和金币交易 黄金实物交易的对象主要有三种： 大金锭、小金条和金币。
2）现货交易和期货交易 黄金现货交易是指交易双方成交后立即 交割或在两个营业日内进行交割的交易。 期货交易是指交易双方先签订合同，并且 交付押金，然后在预定的时间内进行交割。 黄金期货交易的目的主要是为了保值或者 进行投机，一般不进行黄金的实物交割。 无论是现货还是期货，黄金市场的大宗交 易一般采取账面划拨方式
Ways Derivatives are Used
To hedge risks To speculate (take a view on the future direction of the market) To lock in an arbitrage profit To change the nature of a liability To change the nature of an investment without incurring the costs of selling one portfolio and buying another
一个远期合约的多头等价于一个欧式看涨期权 的多头和一个欧式看跌期权的空头。
期汇交易
期汇交易亦称“远期外汇交易”。外汇买卖合约签订当 时，双方并无外汇或本币的支付，而约定于将来某一时 日按约定的汇率及金融进行交割的外汇交易，这种外汇 买卖合约称为期货（远期）外汇合约。被作为合约标的 物的外汇，称为期汇或期货（远期）外汇。
2．欧洲货币市场的形成和发展
欧洲货币市场高速发展的原因： 1）生产和资本的国际化，是欧洲货币市场发展的客 观基础和持续动力。 2）西欧国家的货币政策和地理位置为欧洲货币市场 的形成和发展提供了良好的环境。 3）美国的对外政策和国际收支逆差的加剧，是欧洲 货币市场形成和发展的重要因素。 4）美国政府的金融政策加速了欧洲货币市场的形成 和发展。 5）1973年以来，石油美元投资到欧洲美元市场生息 获利，也促使欧洲货币市场资金总量急剧增加，市场 规模扩大。
金融学PPT 第五章金融市场
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（2）流动性：指金融工具可以迅速 变现而不致遭受损失的能力。 （3）风险性：指购买金融工具投入 的本金和预期收益是否有遭受损失或 减少的可能性。 包括信用风险、市场风险
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（4）收益性
指持有金融工具在一定时期可带来 的利息，用收益率表示。 收益率的计算方法： ①名义收益率 金融工具票面收益/本金 例：某债券面额100元，10年还本， 票面利息8元，其名义收益率：8／ 100×100%=8%
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回购交易案例---美国桔县政府破产
桔县位于美国西海岸，是加利福尼亚州的 一个县，因其盛产柑桔而得名。
1994年12月，县政府突然宣布损失17亿美 元，不得不接受破产清算。这就是闻名于国 际金融界的桔县破产案。
桔县破产案发生的根本原因在于该县财政 官员罗伯特·斯特（Robert Citron）在动用政 府资金进行投资时，只追求高额利润而忽视 了其中巨大的风险。
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（2）公募方式及其特点
公募也称公开发行，是指发行人通过中介 机构面向社会公众公开发行有价证券。 特点： ①以众多的投资者为发行对象，筹资潜力 大。 ②必须履行审批注册手续，时间长，发行 费用也高。 ③公开发行的证券可以上市转让。
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资料：IPO（Initial Public Offering首次公开 募股）的运作程序
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二、资本市场的参与者与中介
1、资本市场的筹资者 企业、政府
2、资本市场的投资者 个人投资者、证券投资资金、养老基金、 商业银行、保险公司等各种机构投资人 3、资本市场的中介机构 投资银行、会计师事务所、律师事务所、 投资顾问咨询公司 、证券评级机构
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三、资本市场结构
《金融学概论》第五章金融市场
《金融学概论》第五章金融市场金融市场是指进行金融资产交易的场所和机构的总称。
它是实现资金配置、价格发现和风险转移的重要渠道，对经济增长和金融稳定具有重要作用。
本文将介绍金融市场的定义、特点、分类以及它们在经济中的作用。
金融市场是指进行各类金融资产买卖的场所和机构的总称。
它是连接资金供给者和资金需求者的桥梁，通过交易使得资金从有闲散资金的人流向有投资需求的人，实现资金的配置。
金融市场的特点包括交易对象的标准化、锐利的价格波动、信息不对称和市场参与者多样化。
金融市场的分类可以分为债券市场、股票市场、衍生品市场和外汇市场等。
债券市场是指政府、央行、企事业单位和金融机构发行债券并在交易所或柜台市场上交易的市场。
债券是发行方向资金供给者承诺支付利息和本金的一种有价证券。
债券市场的主要作用是融资和投资。
政府和企事业单位可以通过债券市场融资来进行基础设施建设和扩大生产规模。
而投资者可以通过购买债券来获取利息收入和资本收益。
股票市场是指股份有限公司在证券交易所上市或柜台交易的市场。
股票是股份有限公司发行给投资者的一种所有权证券。
股票市场的主要作用是企业融资和投资。
企业通过发行股票向公众募集资金来扩大经营规模或进行投资。
投资者通过购买股票来分享企业的利润和增值收益。
衍生品市场是指根据基础资产的价格变动而变动的金融合约交易的市场。
衍生品包括期货、期权、互换和远期等。
衍生品市场的主要作用是风险管理和投机。
企业和个人可以利用衍生品市场来对冲风险，降低经营风险。
而投资者也可以通过投机来获取利润。
外汇市场是指进行外汇买卖的市场，它包括货币市场和外汇期货市场。
外汇是指1国货币兑换成另1国货币的汇率。
外汇市场的主要作用是国际贸易结算和资本流动。
人民币市场参与者可以通过外汇市场进行货币兑换来进行跨国贸易。
另外，外汇市场也是国际资本流动的重要途径，可以帮助投资者进行国内外资本配置。
综上所述，金融市场是实现资金配置、价格发现和风险转移的重要渠道。
货币银行学第五章金融市场
货币银行学第五章：金融市场1. 引言金融市场是指供给和需求货币和金融资产的场所，是经济体中资金流动的核心。
本章将介绍金融市场的定义、功能以及重要性。
2. 金融市场的定义金融市场是指供给和需求货币和金融资产的地点。
在金融市场上，个人、企业和政府可以进行融资活动，以满足资金需求。
金融市场的主要参与者包括金融机构、资产管理公司、投资者以及政府机构。
金融市场的划分可以按照产品、期限和参与者进行。
按照产品划分，金融市场可以分为货币市场和资本市场。
货币市场主要交易短期的货币工具，如国库券、短期票据等；资本市场则交易长期的资本工具，如股票、债券等。
按照期限划分，金融市场可以分为一级市场和二级市场。
一级市场是指企业首次发行证券的市场，而二级市场则是指已经发行的证券进行交易的市场。
按照参与者划分，金融市场可以分为公开市场和场外市场。
公开市场是指对所有投资者开放的市场，场外市场则是指只对特定投资者开放的市场。
3. 金融市场的功能金融市场作为经济体中资金流动的核心，具有以下主要功能：3.1. 资金配置功能金融市场可以提供个人、企业和政府所需的融资渠道。
个人可以通过金融市场购买债券、股票等金融资产，实现个人资金的投资增值。
企业可以通过金融市场发行股票、债券等融资工具，筹集资金进行业务扩张。
政府可以通过金融市场发行债券，筹集资金用于基础设施建设和社会福利。
3.2. 风险管理功能金融市场提供了多种金融衍生产品，例如期货、期权等，可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以通过购买金融衍生产品对冲风险，实现投资组合的风险分散。
3.3. 价格发现功能金融市场的交易活动会导致金融资产的价格变动。
金融市场通过供求关系决定金融资产的价格，从而实现价格的发现。
投资者可以通过金融市场获得金融资产的最新价格信息，作为决策的参考。
4. 金融市场的重要性金融市场对于经济体的稳定和发展非常重要。
以下是金融市场的几个重要角色：4.1. 资本的配置金融市场是实现资本的配置的主要途径。
第5章金融市场
四、金融市场的分类 按交割时间的不同，分为现货市场与期货市场。 现货市场即现金交易市场，是当天成交、当 天交割，最迟三日内交割完毕。 期货市场是以标准化的合约为交易对象的市 场。 按金融交易的标的物不同，分为： 货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场 按存在地域或活动范围来划分： 国内金融市场和国际金融市场。 按金融创新程度的不同来划分，分为传统金融市 场与衍生品市场。
作用：主要是用于弥补流动资金之不足。
特点： 一般在一年以内； 利率通常高于银行同期存款利率而低于贷款 利率；
企业债券的风险一般高于金融债券。
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五、购协议
是指在货币市场上出售证券、取得资金的同时， 出售证券的一方同意在约定时间按契约或约定 价格重新购回该项证券。 回购协议的期限从一天到数月不等。 逆回购是指买入证券的一方同意按约定期 限以约定价格出售所买入的证券。
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纽约金融市场
纽约资本市场是世界最大的经营中、长期借贷资 金的资本市场。可分为债券市场和股票市场。 纽约债券市场交易的主要对象是：政府债券、公 司债券、外国债券。 纽约股票市场是纽约资本市场的一个组成部分。 在美国，有10多家证券交易所按证券交易法注 册，被列为全国性的交易所。其中纽约证券交易 所、NASDAQ和美国证券交易所最大，它们都 设在纽约。
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（一）股票
2、优先股 可以优先于普通股按预定的分配率先取得股息。
无论公司经营状况好坏，股息固定不变。
优先股的优先表现在两个方面：
优先领取股息
优先分配剩余财产
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（二）债券
债券是表明债权债务关系的凭证，证明持券人 有按约定的条件取得固定利息和到期收回本金 的权利。 债券按发行者的不同分为： 公司债券、政府债券、金融债券
国际金融 第5章 国际金融市场
（三）国际金融市场的发展趋势 1.国际金融市场全球化、一体化趋势 2.金融自由化趋势 3.国际融资方式证券化趋势
三、国际金融市场的作用 （一）积极作用
1.有利于调节各国国际收支的不平衡。 2. 有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动， 推动的各国经济的发展。 3. 有利于推动生产和资本国际化的发展。 4. 促进了金融业务国际化的发展。
（二）消极影响： 消极影响： 1. 使国际金融体系变得更加脆弱。 2. 在一定程度上削弱了各国货币政策的效力。 3. 欧洲货币市场的外汇投机活动加剧了汇率波 动。
第三节
国际资本市场
一、概念： 概念：
国际资本市场（International Capital Market） 是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的中 长期资金交易活动的场所与网络。 二、构成： 构成： 主要由国际银行中长期信贷市场 （ International Bank Loan ） 、 国 际 债 券 市 场 （International Bond Markets）和国际股票市场 （International Equity Markets）构成。
（2）交易方式：电话、传真、互联网等。 （3）交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、 欧洲瑞士法郎、欧元等。 （4）交易规模：通常在500万到1000万美元之间， 有时达到5000万美元。 （5）交易期限：一般为1天、7天、30天或90天。
（6） 利率水平： ① 特征：欧洲货币存贷利差小；各种银行同 业拆借利率间的差别很小。 ② 代表性的同业拆借利率：伦敦银行同业拆 借利率（LIBOR）、香港银行同业拆借利率 （ HIBOR ） 、 新 加 坡 银 行 同 业 拆 借 利 率 （SIBOR）。
（1）贷款利息及费用： ①通常采用浮动利率：基准利率（如LIBOR）+加息率 ②各项费用：管理费、承担费、代理费、前期杂费等 （2）贷款期限：指借款人借入贷款到本息全部清偿为止 的整个期限。主要由提款期、宽限期、还款期三部分组 成 （3）贷款币种选择
第五章 金融市场 SY
四、回购协议市场
指的是商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，约定 在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得即 时可用资金;协议期满时，再以即时可用资金作相反交易。 一种是正回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购 买商签订协议，协议在一定得期限后按照约定价格回购所出售 的证券，从而及时获取资金的行为； 另一种是逆回购协议，是指买入证券一方同意按照约定期 限和价格再卖出证券的协议。
三、证券发行方式
按发行对象分类可分为公募发行和私募发行
1．公募发行
公募发行也称公开发行，是指发行人向不特定的社 会公众投资者发售证券的发行方式。 有利之处： 首先，以众多投资者为发行对象，发行数量多筹资 潜力大；其次，投资者范围大，可避免证券过于集中 或被少数人操纵。 不足之处： 发行程序复杂，登记核准时间较长。
外汇市场 狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易 ；广 义的外汇市场是指外汇买卖、经营活动的总和。 其主要功能有： （1）实现购买力的国际转移 （2）调剂国际资金余缺 （3）外汇市场所拥有发达的通信设施及手段 ， 提高了资金的使用效率 （4）可有效的避免或减少因汇率变动带来的风 险，从而促进国际贸易的发展。
一、证券发行市场 证券发行市场也称为一级市场或初级市场， 是指股份公司或政府等发行主体发行新的有价 证券的场所。 （一）证券发行市场构成 1．证券发行人 2．证券认购人 3．证券承销商 4．专业服务机构
1．证券发行人 证券发行人包括政府、企业、金融机构。 2．证券认购人 证券认购人是指以取得利息、股息或资本收益 为目的而买入证券的机构和个人。 3．证券承销商 证券承销商是发行人和投资人之间的桥梁，是 为证券的发行全过程提供全面的、安全的、快速的 服务的一个专业性机构。最为重要的是投资银行、 证券公司或全能银行的证券部。 4．专业服务机构 包括证券服务和经济鉴证类机构等。通常是由 政府、金融机构或另一家有较高信誉的公司担任。
金融市场试题及答案
第五章金融市场一、填空题1、一般认为,金融市场是〔〕和金融工具交易的总和.答案：货币借贷2、金融市场的交易对象是〔〕.答案：货币资金3、金融市场的交易"价格〞是〔〕.答案：利率4、流动性是指金融工具的〔〕能力.答案：变现5、收益率是指持有金融工具所取得的〔〕与〔〕的比率.答案：收益、6、商业票据是起源于〔〕的一种传统金融工具.答案：商业信用7、〔〕是描述股票市场总的价格水平变化的指标.答案：股价指数8、中长期的公司债券期限一般在〔〕年以上.答案：109、一级市场是组织证券〔〕业务的市场.答案：发行10、证券交易市场的最早形态是〔〕.答案：证券交易所11、〔〕由于其流动性强,常被当作仅次于现金和存款的"准货币〞.答案：国库券12、马克思曾说〔〕是资本主义生产发展的第一推动力和持续推动力.答案：货币资本运动13、金融市场的核心是〔〕.答案：资金市场14、金融衍生工具是指其价值依赖于〔〕的一类金融产品.答案：原生性金融工具15、期权分〔〕和〔〕两个基本类型.答案：看涨期权、看跌期权16、商业票据市场可分为〔〕、〔〕和〔〕.答案：票据承兑市场、票据贴现市场、本票市场17、人们在进行资产组合时,追求的是与〔〕相匹配的收益. 答案：风险18、从动态上看,金融市场运行机制主要包括〔〕系统和〔〕机制.答案：运行、内调节19、金融市场内调节机制主要是〔〕和〔〕.答案：利息、利率20、目前,远期合约主要有〔〕远期和〔〕远期两类.答案：货币、利率二、单选题1、目前一些经济发达国家以证券交易方式实现的金融交易,已占有越来越大的份额.人们把这种趋势称为〔〕A、资本化B、市场化C、证券化D、电子化答案：C2、金融市场上的交易主体指金融市场的〔〕A、供给者B、需求者C、管理者 D、参加者答案：D3、下列不属于直接金融工具的是〔〕A、可转让大额定期存单B、公司债券C、股票D、政府债券答案：A、4、短期资金市场又称为〔〕A、初级市场B、货币市场C、资本市场D、次级市场答案：B5、长期资金市场又称为〔〕A、初级市场B、货币市场C、资本市场D、次级市场答案：C6、一X差半年到期的面额为2000元的票据,到银行得到1900元的贴现金额,则年贴现率为〔〕A、5% B、10%C、2、56%D、5、12% 答案：B7、下列不属于货币市场的是〔〕A、银行同业拆借市场B、贴现市场C、短期债券市场D、证券市场答案：D8、现货市场的交割期限一般为〔〕A、1~3日B、1~5日C、1周D、1个月答案：A9、下列属于所有权凭证的金融工具是〔〕A、公司债券 B、股票C、政府债券D、可转让大额定期存单答案：B10、下列属于优先股股东权利X围的是〔〕A、选举权B、被选举权C、收益权D、投票权答案：C11、下列属于短期资金市场的是〔〕A、票据市场 B、债券市场C、资本市场 D、股票市场答案：A12、金融工具的价格与其盈利率和市场利率分别是那种变动关系〔〕A、反方向,反方向B、同方向,同方向C、反方向,同方向D、同方向,反方向答案：D13、在代销方式中,证券销售的风险由〔〕承担.A、经销商B、发行人C、监管者D、购买者答案：B14、目前我国有〔〕家证券交易所.A、1 B、2C、3D、4 答案：B15、最早的远期、期货合约中的相关资产是〔〕A、军火B、石油C、粮食 D、钢铁答案：C16、远期合约买方可能形成的收益或损失状况是〔〕A、收益无限大,损失有限大 B、收益有限大,损失无限大C、收益有限大,损失有限大 D、收益无限大,损失无限大答案：D16、远期合约卖方可能形成的收益或损失状况是〔〕A、收益无限大,损失有限大 B、收益有限大,损失无限大C、收益有限大,损失有限大 D、收益无限大,损失无限大答案：D17、金融工具的流动性与偿还期限成〔〕A、反比B、正比C、倒数关系D、不相关答案：A18、下列不属于初级市场活动内容的是〔〕A、发行股票B、发行债券C、转让股票 D、增发股票答案：C19、下列关于初级市场与二级市场关系的论述正确的是〔〕A、初级市场是二级市场的前提B、二级市场是初级市场的前提C、没有二级市场初级市场仍可存在D、没有初级市场二级市场仍可存在答案：A20、期权卖方可能形成的收益或损失状况是〔〕A、收益无限大,损失有限大 B、收益有限大,损失无限大C、收益有限大,损失有限大 D、收益无限大,损失无限大答案：B三、多选题1、金融工具应具备的条件〔〕A、偿还性B、可转让性C、盈利性D、流动性E、风险性答案：ABCDE2、能够直接为筹资人筹集资金的市场是〔〕A、发行市场 B、一级市场C、次级市场 D、二级市场E、交易市场答案：AB3、按金融交易的交割期限可以把金融市场划分为〔〕A、现货市场 B、货币市场C、长期存贷市场 D、证券市场E、期货市场答案：AE4、股票与其衍生工具交易的种类主要有〔〕A、现货交易B、期货交易C、期权交易 D、股票指数交易E、贴现交易答案：ABCD5、金融市场必须具备的要素有〔〕A、交易形式B、交易对象C、交易主体D、交易工具E、交易价格答案：BCDE6、下列属于货币市场金融工具的是〔〕A、商业票据 B、股票C、短期公债 D、公司债券E、回购协议答案：ACE7、由债权人开出的票据有〔〕A、本票 B、汇票C、期票 D、支票E、股票答案：BD8、下列金融工具中,没有偿还期的有〔〕A、永久性债券 B、银行定期存款C、股票 D、CD单E、商业票据答案：AC9、根据股东权利X围不同,可以把股票分为〔〕A、记名股B、优先股C、不记名股D、新股E、普通股答案：BE10、按金融交易对象可以把金融市场划分为〔〕A、股票市场B、票据市场C、证券市场D、黄金市场E、外汇市场答案：BCDE11、下列属于短期资金市场的有〔〕A、同业拆借市场B、回购协议市场C、短期债券市场 D、票据市场E、短期资金借贷市场答案：ABCDE12、目前西方较为流行的金融衍生工具有〔〕A、远期合约 B、期货C、期权 D、可转换优先股E、互换答案：ABCE13、远期合约、期货合约、期权合约、互换合约的英文名是〔〕A、forwards B、futuresC、optionsD、stocksE、swaps 答案：ABCE14、以下属于利率衍生工具的有〔〕A、债券期货 B、债券期权C、外汇期货D、外汇期权E、货币互换答案：AB15、场内交易和场外交易的最大区别在于〔〕A、风险性 B、流动性C、组织性 D、集中性E、公开性答案：CDE四、判断题1、金融市场发达与否是一国金融发达程度与制度选择取向的重要标志. 答案：正确2、期权买方的损失可能无限大.答案：错误3、偿还期限是指债务人必须全部归还利息之前所经历的时间.答案：错误4、传统的商业票据有本票和支票两种. 答案：错误5、国家债券是由政府发行的,主要用于政府贷款. 答案：错误6、二级市场的主要场所是证券交易所,但也扩与交易所之外.答案：正确7、新证券的发行,有公募与私募两种形式.答案：正确8、期货合约的买卖双方可能形成的收益或损失都是有限的.答案：错误9、可转换债券是利率衍生工具的一种.答案：错误五、计算题1、某债券面值100元,10年偿还期,年息9元,则其名义收益率是多少？答案：名义收益率=9/100*100%=9%2、某债券面值120元,市场价格为115元,10年偿还期,年息9元,则其即期收益率是多少？答案：即期收益率=9/115*100%=7、83%3、某投资者以97元的价格,购入还有1年到期的债券,债券面值100元,年息8元.则其平均收益率是多少？答案：平均收益率=〔100-97+8〕/97*100%=11、34%4、某三年期债券,面值100元,票面利率8%,到期一次性还本付息,市场利率为9%,则其价格为多少？答案：债券价格=[100〔1+8%〕〔1+8%〕〔1+8%〕]/[〔1+9%〕〔1+9%〕〔1+9%〕]=97、27六、简答题1、什么是场外交易市场？其特点是什么？2、简述金融市场的基本功能.3、简述金融工具的基本特征.4、优先股与普通股的主要区别是什么？5、简述远期合约、期权合约、互换合约.〖参考答案〗1、场外交易市场是指在证券交易所以外进行证券交易的市场.其特点是：〔1〕集中交易场所；〔2〕以买卖未在交易所登记上市的证券为主；〔3〕交易可以通过交易商或经纪人,也可以由客户直接进行；〔4〕交易由双方协商议定价格.2、〔1〕聚敛功能.金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合.〔2〕配置功能.表现为资源的配置、财富再分配和风险的再分配.〔3〕调节功能.指金融市场对宏观经济的调节作用.〔4〕反映功能.反映国民经济情况的变化.3、〔1〕偿还期限.债务人必须全部偿还本金之前所经历的时间.〔2〕流动性.金融工具迅速变现的能力.〔3〕风险性.购买金融工具的本金有否遭受损失的风险.〔4〕收益率.持有金融工具收益和本金的比例.4、〔1〕优先股风险低,收入稳定.〔2〕优先股权利X围小,无选举权和被选举权.〔3〕公司利润急增时,优先股不能分享这部分收益.5、远期合约是指交易双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产的合约.期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或时期内,按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产,也可以根据需要放弃行使这一权利.互换合约是指交易双方约定在合约有效期内以事先确定的名义本金额为依据,按约定的支付率相互交换支付的约定.七、论述题1、期货交易与期权交易的区别是什么？2、析我国金融市场存在的问题和发展策略.〖参考答案〗1、〔1〕权利义务方面：期货合约双方都被赋予相应的权利和义务,只能在到期日行使,期权合约只赋予买方权利,卖方无任何权利,只有对应义务.〔2〕标准化方面：期货合约都是标准化的,期权合约不一定.〔3〕盈亏风险方面：期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的,期权交易双方所承担的盈亏风险则视情况〔看涨、看跌〕而定.〔4〕保证金方面：期货交易的买卖双方都要交纳保证金,期权的买者则不需要.〔5〕买卖匹配方面：期货合约的买方到期必须买入标的资产,卖方必须卖出标的资产,而期权合约则视情况〔看涨、看跌〕而定.〔6〕套期保值方面：期货把不利风险转移出去的同时,也把有利风险转移出去,而期权只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己.2、我国金融市场还存在一些问题：（1）和直接金融不成比例（2）资本市场发育不平衡（3）金融市场利息机制僵化还须进一步发展和完善,其重要意义为：①发展和完善金融市场是市场经济运行机制的需要②是发展多种经济形式和多种经营方式的要求③是横向经济联系和联合的需要.发展策略：（1）努力发展直接信用市场,改变直接信用和间接信用的比例（2）货币市场和资本市场要合理配置（3）进一步加快利率市场化的步伐〔4〕减少垄断,搞活金融市场.。
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资本市场
一、概念 二、主要构成 三、证券市场的分类 四、二板市场
一、概念
资本市场是指融通中长期资金或 买卖中长期有价证券的市场。
二、主要构成
1、抵押贷款市场 （1）含义： 是指以那些不动产或 土地充当贷款抵押品，贷款期限一 般在10——30年的债务市场。 （2）贷款证券化
2、证券市场 （1）概念 是指经营股票、债券等中长期 有价证券的发行、流通与转让的市 场。 （2）金融工具的基本形式 中长期的有价证券，通常是期 限在1年以上的股票、债券。
二十年来我国债券发行量
中美长短期国债收益率差比较 时间：2001.6——2003.8
（3）股票市场
①根据股东拥有的权利不同，股票分为：
优先股 普通股
收益率 固定的股息收入 红利收入不固定 风险 较小 较大 分红优先 是 无 剩余资产清偿优先 是 无 有无经营控股权 无 有
②以股票的票面是否记载股东姓名而分为 记名股：将股东姓名记载于股票 票面和股东名册的股票。 无记名股
企业 3% 政策性金融机构 33%
政府 64%
政府
政策性金融机构
企业
四、我国金融市场的历史
自学
五、金融工具概述 （Financial Instrument）
1、定义 金融工具在金融活动中产生的， 能够证明交易金额、期限、价格的书 面文件。
2、金融工具的特征
（1）价格性 （2）期限性 （3）流动性（变现能力） （4）收益性 （5）风险性
定程序发行的以人民币标明面值，由中国人（境 内）买卖的记名普通股票。
B股（人民币特种股票）：在中国境内股份有限
公司经过特定程序发行的，以人民币标明面值， 在境内证券交易所上市交易，专供境外外国人和 我国港、澳、台地区投资者用外币买卖的股票。
H股和N股：指的是我国企业（公司）在内地注
册、上市地分别在香港联合证券交易所和美国纽 约证券交易所发行上市的港元股票和美元股票。
个人股：指社会个人或本公司内部职工以个
人合法财产投入公司形成的股份。
外资股：是指外国和我国香港、澳门、台湾
地区投资者以购买人民币持有股票形式向公司 投资形成的股份。
⑤按股本募集方式划分，我国的股票 可分为：
公开股票 内部股票
⑥按我国股票的发行和交易范围划分， 可分为： A股（人民币普通股票）：股份有限公司经过特
③以股票是否用票面金额加以表示为根 据，分为： 有票面额股股票：在股票票面上 记载一定金额（即票面价值）的 股票。 无票面额股
④我国的股票按投资主体可分为： 国家股：有权代表国家投资的政府部门或机
构以国有资产投入公司形成的股份。
法人股：指企业法人或具有法人资格的事业
单位和社会团体以其依法可支配的资产向公司 非上市流通股权部分投资所形成的股份。
第 五 章 金 融 市 场
(Financial Markets）
本章主要内容与结构安排
★第一节 ★第二节 金融市场概述 货币市场
★第三节
资本市场
★我国资本市场的发展、现状及存在的问题
第一节 金融市场概述
一、金融市场概述 二、金融市场的构成要素 三、金融市场的类型 四、我国金融市场的历史 五、金融工具的概述
（2）特征
①期限短； ②买卖的资产都是流通量大、质量最好的金 融工具； ③回购的实质是一种有抵押品的短期借贷， 最初目的是融资，后发展为货币政策手段； ④回购协议买卖价格是一致的，但卖方（融 入方）要付息给买方； ⑤回购市场的参与者主要是金融机构、企业 和中央银行。
（3）我国的国债回购市场
第三节
（3）参与者
①筹资者：政府，企业，以及一些金融 机构； ②投资者：个人投资者和机构投资者； ③证券商：投资者与筹资者之间的交易 中介。根据其业务性质可以分为：
*投资银行：全面地参与证券市场上的 各项活动，如证券的发行与交易、公 司的合并与收购、基金的管理等； *证券经纪商：纯粹的中间人，只代表 客户进行买卖，从中获取佣金收入； *证券自营商：自己投入资金，在证券 市场上为自己买入或卖出证券，谋取 价差收入。
竞价交易，由买卖双方 议价交易 群体通过竞价达到交易
委托交易 规定交割方法 直接买卖 当场交割
A．店头交易市场：又称证券商柜台市 场，是指在证券公司开设的柜台上进行 交易活动。 B．第三市场：是指在证券商柜台上从 事已在证券交易所上市证券的交易。 C．第四市场：是通过电子计算机网络 相联系的证券投资者直接接洽成交的场 所。
一、什么是金融市场
1、概念 金融市场资金供求双方借助金融 工具进行各种货币资金交易活动的 市场。
2、基本功能： （1）实现资源配置； （2）实现风险分散和风险转移； （3）确定价格； （4）帮助金融资产的持有者将资产售出 变现； （5）降低交易的搜寻成本和信息成本。
3、运行条件 微观上：完整的信息和完全 由市场供求决定的价格； 宏观上：要求有发达的商品 经济和稳定的经济环境。
三、票据贴现市场
票据参见：P83 了解我国票据贴现市场的发展。
四、可转让大额定期存单市场
大额存单参见：P84 了解我国大额存单市场的发展。
五、短期证券市场
1、国库券市场 （1）含义：国库券是指由政府发行 的期限在1年以下（3月，6月，1年） 的短期债券，它是货币市场上最重要 的信用工具。 （2）作用：用来弥补短期国库收支 不平衡。
第二节
货币市场
一、货币市场概述 二、同业拆借市场 三、票据贴现市场 四、可转让大额定期存单市场 五、短期证券市场
一、货币市场概述
1、货币市场的定义 货币市场指以期限在一年以内的金
融工具为交易媒介，进行短期资金融通 的市场，又称短期资金市场。
2、构成：
（1）同业拆借市场 （2）票据贴现市场 （3）可转让大额定期存单市场 （4）短期证券市场
③按发行价格划分： 溢价发行 折价发行 平价发行
(２)二级市场(Secondary Market)
又称次级市场或流通市场,是指 已发行证券买卖交易的市场。
二级市场按交易场所和方式的不同分为： ①场内交易市场：证券交易所（Stock Exchange）。 ②场外交易市场（Over the Counter， OTC），是在证券交易大厅以外进行 的各种证券交易活动的总称。场外交 易包括：
（3）特点 ①国库券由政府发行，且期限短； ②国库券发行频率高，存量很大，交 易方便，具有很强的流动性； ③投资国库券的利息收入可免收利息 所得税。 （4）了解我国国库券市场的发展
2、回购市场 （1）回购市场运行的基本原理 国债回购，是指国债的卖方按照交易协 议在卖出国债的同时，承诺于日后再按 约定的价格将该种国债如逆回购”，即买入国债借出资金 的过程。
②按销售人划分：
直接发行：指发行者直接向投资者 销售股票，一般以少数关系密切的 单位或个人为发行对象，不通过股 票发行中介机构。 间接发行：指通过股票发行中介机 构及承销商向社会发行股票。
Ａ．全额包销：只有承销者先将股票全部认购 下来，马上向发行者支付全部股票款项，然后再 按市场条件转售给投资者。 Ｂ．余额包销：由承销者按照规定的发行额和 发行条件，在约定期限内向社会推销，到销售截 止日，未售出的余额由承销商负责认购，承销商 要按约定时间向发行支付全部股票款项。 Ｃ．代销：指发行者与承销者签订协议，由承 销者代为办理发行业务，发行多少是多少，承销 者不负责承购剩余数额的责任，发行风险由发行 者自己承担。
四、二板市场 （Second Board Market）
为创新型中小企业服务的股票市场。
目前最成功的创业板市场是美国的纳斯达克 市场NASDAQ（National Association of Securities Dealers Automated Quotation）
伦敦证券交易所的二板市场（AIM） 欧洲新市场（EuroNM） 新加坡的证券交易及自动报价系统市场（Sasdaq） 日本的Jasdaq市场 中国台湾的场外证券市场（ROSE） 马来西亚证券交易及自动报价场外证券市场 （Masdaq） 吉隆坡证券交易所二板市场（KLSE） 我国香港特别行政区的创业板市场
按证券交易的组织场所分为：场内交易市场 场外交易市场 按交割方式不同：分为现货市场与期货市场 按交易对象不同：分为借贷市场、证券市场 票据市场、外汇市场、黄金市场等 按交易的地理范围:分为国内与国际金融市 场 按金融工具性质不同:分为原生性和衍生性 金融市场
2002年我国中长期债券市场筹资者结构
二、金融市场的构成要素
1、参与者：能够独立作出决策、独 立承担利润和风险的经济主体 2、交易对象：货币资金 3、交易价格 4、交易工具：各种金融工具
三、类型
1、按金融资产的期限长短分 资本市场：长期资金市场，融 通一年以上资金。 货币市场：融通短期资金的市 场，最长不超过一年。
2、按金融工具上市先后划分 一级市场（发行市场）：发售新 证券的市场。 二级市场：已存在的证券买卖、 换手交易的市场。
二、同业拆借市场
1、含义 由银行等金融机构间短期资金拆借所 形成的市场。在美国，称联邦基金市场。 2、作用 调剂金融机构之间的资金头寸余缺。
3、交易内容 （1）头寸拆借：是指金融机构为了 轧平头寸、补足存款准备金和票据清 算资金而在拆借市场上融通短期资金 的活动。 （2）同业借贷：以调剂临时性、季 节性的资金融通为目的。
（2）公司债券市场 ▲债券融资的好处： *降低资金成本； *降低债务成本； *可保持对公司的控股权； *手续简便。
★我国债券市场现状与问题
发行量迅速增长 形成了三大交易市场：银行间债券市场、交易所债 券市场、债券柜台交易市场； 交易品种包括：国债、金融债、公司债和可转债 ； 作用：支持国家基础设施建设投资，推进利率市场 化，完善资本市场功能。 存在的问题： ☆首先，我国债券市场规模较小，流动性低。 ☆其次，债券结构不合理，债券品种少。 ☆第三，国债收益率结构不合理 ，存在市场风险。