漫步华尔街第11版-读书笔记(精华)
《漫步华尔街》读书笔记
《漫步华尔街》读书笔记艾略特波浪理论：艾略特波浪理论的立论前提是：股市存在着可以预测的如同波浪一样波动的投资者心理，并且波动的投资者心理会推动市场自然而然地潮起潮落、涨涨跌跌。
艾略特认为，通过观察投资者的心理波动可以识别市场的重要变动。
对投资者的启示：股价过去的走势不可能以任何有意义的方式用于预测未来的股价。
…各种技术理论只是富了炮制和推销技术服务的人，以及雇佣技术分析师的证券经纪公司。
这些证券经纪公司希望分析师的分析有助于鼓动投资者更频繁的进行买入卖出的交易，从而为公司带来更多的佣金收入。
使用技术分析确定股票买卖时机的做法尤为危险。
因为股票市场有着长期向上的趋势，所以持有现金可能风险非常大。
为避开市场阶段性下跌而经常保持大量现金头寸的投资者，很可能在市场迅猛涨升的某些阶段被排斥在市场之外。
小结：本章作者分析了许多技术分析存在的问题，对投资者有很深的教育意义。
技术分析忽视了政策与外部环境对大盘和公司的影响，也忽视了公司自身发展对股价的影响。
技术分析可能预测对几次，但是人们往往忽视了他们没有预测对的多次。
国内个别的所谓“专家”、“股神”也是一样。
在股市不长的历史中，偶尔在一个小的时间段出现几个认识正确的人是正常的，但是他们的理论却不一定永远有效。
“一个坏的钟表一天中还有两次撞对的时候”，因此，对于他们的理论，还需要自己认真学习、辨识，切忌人云亦云，毫无主见。
第七章.基本面分析究竟有多出色证券分析师果真是天眼通吗？在20世纪80年代之后，即便强大的IBM也未能延续可靠的增长模式，宝丽来、柯达、北电网络、施乐以及众多的公司，它们都曾经实现过持续的高速增长，道德经读后感直到有一天“屋顶坍塌”，神话终结。
…即使在20世纪90年代经济繁荣发展的时期，也只有1/8的大公司每年成功实现了持续增长；而在进入新千年的头几年里甚至没有一家大公司实现增长。
分析师不可能预测连续的长期增长，因为这根本就不存在。
直言不讳地说，这些证券分析师认真估测的数据（基于行业研究、工厂参观等）并不比通过简单的外推以往趋势得到的估计情况准确多少，……任何行业都不是容易预测的。
《漫步华尔街》读书笔记
《漫步华尔街》读书笔记《漫步华尔街》是一本由约翰·博格尔（John C. Bogle）创作的经典投资书籍，深刻地探讨了华尔街金融市场的种种现象。
以下是一些读书笔记的摘抄和感悟：1. 投资的基本原则：博格尔强调长期投资的重要性，追求稳健的投资回报，而非短期的高风险高回报。
提倡“指数基金”投资策略，通过广泛分散投资来降低风险。
2. 洞察市场的不确定性：博格尔指出，金融市场的不确定性是常态，而且无法预测未来的市场走势。
警示投资者不要被短期波动所影响，要保持冷静和理性。
3. 避免过度交易：费用是投资的一大敌人。
博格尔提倡避免频繁交易，减少交易成本，将更多的资金用于长期投资。
警告过度活跃的投资者，频繁的买卖可能会导致收益的大幅下降。
4. 关注成本与费用：博格尔认为，投资者在关注回报的同时，也应该重视成本和费用的问题。
指出高昂的管理费用和交易成本会削减投资者的实际回报。
5. 长期投资的价值：强调长期投资是获取最稳定回报的有效途径，通过长期持有优质资产，实现财富的增长。
提醒投资者要有耐心，抵御短期市场波动的诱惑。
6. 投资者心态的重要性：博格尔关注投资者的情绪和心态，强调理性和冷静是取得成功的关键。
警示投资者要避免被市场情绪左右，做出过度冲动的投资决策。
7. 永远学习：博格尔认为，投资者应保持学习的态度，时刻关注市场和经济的变化，不断提升自己的投资水平。
《漫步华尔街》通过对华尔街的深入剖析，为投资者提供了更为深刻的理财思考。
通过这些读书笔记，我更明白了长期稳健的投资策略的价值，以及在投资过程中保持冷静、理性的重要性。
《漫步华尔街》读书笔记
《漫步华尔街》读书笔记《漫步华尔街》读书笔记之一《漫步华尔街》是一部美国作者伯顿.G.马尔基尔有关投资理论与实践的著作，全书探讨了与股票投资相关的所有重要方面。
自1973年问世以来，作者根据经济发展形势和数据变化，不断探讨金融市场和理论界出现的新热点、新主张、新趋势，修订完善书中内容，本书曾经8次更新。
作者是一位专业投资领域的管理者和学者，曾经在投资公司任职，并担任金融系教授和大学校长多年。
理论与实践经验丰富。
本书将投资理论与实践有机结合起来，由坚实基础理念和空中楼阁理论引出基本面分析和技术分析，在第一、二部分作者讲述了历史上著名的荷兰郁金香热、英国南海泡沫、日本90年代的地产泡沫和股市泡沫、华尔街网络股泡沫等投资泡沫和投机狂潮后，作者得出结论：在市场上屡屡输钱的人正是那些未能抵制住诱惑而被投机狂潮冲昏头脑的人，并提出了自己一向主张的有效市场理论的弱势有效形式——这也是作者本书的主题——股票市场的定价极为有效，就连被蒙住眼睛的猴子朝《华尔街日报》投掷飞镖而选出的投资组合也能获得和专家的投资组合一样的业绩。
本书的第三部分使用一些简单的例子阐述了许多新的投资理论：现代投资组合理论、资本资产定价模型、套利交易定价理论，并用行为金融学推翻了前面的几个假设。
认为投资者的行为常常是非理性的。
在第四部分作者进一步讲明了自己的主张：股票投资是所有金融产品和实物投资中长期回报率最高的投资对象，在最后提出了股票投资的三种方式：通过被动的指数基金投资、通过积极的管理型共同基金和个人自选股票投资。
但作者所欲阐明的最主要观点是：无论个人投资者还是机构投资者都不可能在长时间里持续战胜市场，而通过投资指数基金——购买市场，就能获得和市场一样的回报。
一步一步引导投资者满怀信心的跨进投资市场。
作者在本书中所持观点的理论基础是：对大多数个人投资者来说，他们不可能获得真正有用的信息，因为他们位处信息链的底端，他们耳闻目睹的信息不知绕了多少弯、走了多少岔道，不知有多大程度的歪曲、失真，何况那些根本就是空穴来风、造谣惑众的信息。
漫步华尔街(原书第11版)
第6章技术分析与 随机漫步理论
第5章技术分析与 基本面分析
第7章基本面分析 究竟有多出色及有
效市场理论
第8章新款漫步鞋： 现代投资组合理论
第9章不冒风险焉得 财富源自第10章行为金融学第11章 “聪明的β” 果真聪明吗
第12章随机漫步者及 其他投资者健身手册
第13章金融竞赛的障 碍：理解、预测股票
精彩摘录
随机漫步（random walk），是指将来的步骤或方向无法根据过去的历史进行预测。
一个人承受风险的能力，在很大程度上取决于其年龄以及挣得非投资性收入的能力。
根据我的个人经验，在市场上不断输钱的人，正是那些未能抵制郁金香球茎热一类事件且被其冲昏头脑的人。 其实，要在股市赚钱也并不难。真正难以避免的，是人们受到诱惑时，情不自禁地将自己的资金投向短期快速致 富的投机盛宴之中。
大致说来，有四种因素使非理性的市场行为得以存在，这些因素是：过度自信、判断偏差、羊群效应以及风 险厌恶。
技术分析是预测股票买卖合适时机所使用的方法，信奉空中楼阁理论的人会使用这种方法。
目录分析
第1章坚实基础与空 中楼阁
第2章大众疯狂
第3章 20世纪60～ 90年代的投机泡沫
第4章 21世纪初的 超级泡沫
这是一本非常好的面向金融投资入门者的书籍，并且从个人与家庭的生命周期角度，给出了清晰可执行的资 产配置建议。
1.看完《富爸爸投资指南》后在师弟推荐下过来的，说实话此书深入浅出讲了很多投资金融经济知识，是我 这种经济小白完全能看懂的，作者语言幽默风趣，所以我在看书过程中时常能突然大笑，果然也是一本有趣的投 资科普书呢。 3.
和债券的收益
第14章生命周期投资 指南
第15章三种步伐漫步 华尔街
《漫步华尔街》读书笔记
《漫步华尔街》读书笔记《闲逛华尔街》为我们揭示了一条规律：简单地买入并持有由某个大型指数包含的全部证券所组成的投资组合，就极有可能胜过由专业人士利用纷繁复杂的分析技术精挑细选出来的证券组合。
显然，作者是一具有效市场和随机行走理论的支持者，只只是作者支持的有效市场是一具略有变化的有效市场，即认为依然存在一些短期的投资办法能够战胜市场，而这些投资办法可能会很快被有效的市场所泯灭。
也许，我们应该批评的是认为自己能够别断打败市场的人，告诉投资者无法战胜市场平均水平，就跟告诉一具六岁孩子圣诞老人别存在一样，因为这会让他们的日子失去颜色。
马尔基尔在其作品《闲逛华尔街》的最后如此说道，这句话无疑是对该书的最好概括。
诚然，告诉一具六岁孩子圣诞老人别存在，会让他的日子立刻失去颜色。
但是，对那个孩子漫长的一生而言，知道圣诞老人别存在，本身算是一具难以替代的礼物。
对初涉资本市场的投资者来说，作者算是这个告诉我们别存在圣诞老人的人，而《闲逛华尔街》无疑算是如此的礼物。
在某种程度上，他的话脚以令人失去大部分豪情，但从另外一具角度来看待这些话，他至少有助于我们足踏实地地站在大地上。
技术分析派的策略是追随趋势，基础分析派的策略寻觅价值洼地，而随机行走派的策略则是与大盘指数绑定在一起同呼吸共起伏。
作者原本是写给中小投资者们的交易策略，别想最后却成为主力机构基金们最喜欢的市场策略，一具指数化成为挡在基金经理金饭碗前的护身符。
投资是一门艺术，你得有一定的天分，还得需要一种叫做人品的奥秘力量的眷顾。
其实，对那些曾经战胜过市场的少数精英来说，他们的成功99%是靠人品现今社会是信息社会，也是金融社会，资本必将胜过权力成为社会运行秩序背后的终极推动力量。
对智识之士而言，投资已然成为一种日子方式。
假如你疑惑，只能说明你已降伍于时代，别知别觉成为了信息时代的神经末梢群体。
络、金融，现在还有什么比这更热的呢?人类社会将在这两个方向上加速前进。
主要跟时代的步伐唯有别断学习、平生学习一途。
漫步华尔街-读书笔记
《漫步华尔街》读书笔记一、作者简介美国普林斯顿经济学教授马尔基尔是国际投资界的著名人物。
其股票投资著作《漫步华尔街》是70年代至今世界股票投资界最畅销的书之一。
马尔基尔作20多年前就在华尔街的一家主要投资公司充当股票市场专业人员。
20年股市的风风雨雨使他成为一们成功操作者之一。
至今已是美国一家投资额达到2000亿美元的保险公司的财务委员，并成为美国数家最大的投资公司的董事会成员。
作为一个投资学教授，他专门研究，审视而不见迄今为止有关股市投资的一切理论和技术，并成就了自己独特的投资风格和见解。
他是一个终生投资者，理论联系实际，在股市投资中获取得过巨大的成功。
到底赢得多大的利前边？马尔基尔说：学述界的奇怪论是教授赚不到钱，当人们面对学者普遍的低水平收入情况时，还辩解学者是知识的追求者，而不是报酬的追随者。
因此，我不能诉说我在华尔街的胜利。
二、内容精要马尔基尔认为，投资是当今的一种生活方式，面对社会的通货膨胀，我们只有通过正确投资方式，才能保持自己的资产不受损失，不然我们的生活水平一定会不断定下降。
进行投资是一种乐趣，当你以自己的才智使得你的投资收益正以高于你工资的增长率递增增长率时，你怎能不兴奋？而在投资过程中学到的新世界知识，新见解将会觉悟得更充实。
普通股票是一种不仅在过去已提供了可观的长期利润，并且在将来也将提供良好机遇的投资媒体。
但股票买卖却是件风险性极大的活动，操作不当，满盘皆输。
于是人们为了赢利，避免亏损，总寄希望于能通过某种理论或某种技术分析来预测股市涨跌的征兆。
马尔基尔指出，股市历史表明，无论是基本分析还是技术分析，要准确无误码率地预测股市的变化动态是几乎不可能的。
股市竞争是公众的博奕行动，欲挖空心思地猜度变化无常驻的公众反应是件最危险的游戏。
以下一个不争的事实：市场上总有那么多自称掌握了预测大势的法宝的技术分析专家、股评家，时时都在喋喋不休地向社会公众发出买卖指令，但完全听从他们的人当中，又有几个在自始至终地赚钱？迄今为止的研究表明，尚没有一种技术方法能能始终如一地经受住考验。
有关漫步华尔街的读书笔记
有关漫步华尔街的读书笔记本文是关于有关漫步华尔街的读书笔记，仅供参考，希望对您有所帮助，感谢阅读。
《漫步华尔街》是70年代至今世界股票投资界最畅销的好书。
诺贝尔经济学奖获取得者保尔萨谬尔森曾说：当我的同事到了退休的年龄和我的儿子到了21岁时，我就送一本马尔基尔的书给他们看。
一、随机漫步的有效市场“从我动笔撰写《漫步华尔街》第一版到现在，屈指算来，已将近30年了。
那本书所要讲述的道理其实很简单：投资者若想在金融市场上不虚此行，就应该购买并持有指数基金，而不要总是钟情于单个股票或是专家理财的共同基金。
我冒昧地说一句，如果你广泛地购买市场上所有的股票，正如同持有指数基金那样，从中你能得到的回报可能要高于职业基金管理者所能给予您的，而后者由于高昂的费用支出和大量的交易成本已使许多的收益化为乌有。
”“‘随机漫步’是指利用过去的表现，无法预测将来的发展方向以及具体的变动情况。
在股市上，‘随机漫步’是指股市价格短期内变化的不可预知性。
对此，投资咨询服务、收益回报预测、复杂的图表模型所作的努力都是无济于事的。
”二、“麦基尔”法——我很看好一种特殊的共同基金，叫做封闭式基金。
面对20世纪70年代后期封闭式基金高达40%的折价率，我对此的解释是：市场并非有效未得到充分开发，因此，我敦促投资者们，只要这种现象还在继续，就应该充分把握眼前的良机。
就在本版即将出版时，美国大部分封基的折价空间已经缩水，不再是一种特别诱人的投资机会。
但是在新兴市场中，如果折价空间在未来依然宽阔，那么由大幅折价的新兴市场封闭式基金构建的多样化投资组合就可替代新兴市场指数基金，甚至效果更佳。
真实价值终会在市场上占取上风。
而当投资者被悲观主义所包围时，象封闭式基金那样真正的投资机会正在悄然消逝。
最终，市场将会矫正不合理的定价。
三、麦基尔人这一生有两段日子是不该进行投机的。
一段是他负担不起的时候，另一段是他负担得起的时候——马克吐温《赤道环游记》、关于投资资产配置的四项原则：1、历史证明风险与收益总是结伴而行。
《漫步华尔街》读书笔记(精选多篇)
《漫步华尔街》读书笔记(精选多篇)漫步华尔街读书笔记经济界或者投资界对于预测的热度一直不减，因此也就催热了相关分析技术，目前来看主要有两种，分别是技术分析和基本面分析，对应着作者所介绍的空中楼阁理论和磐石价值理论。
但是，在有效市场理论的背景下，任何消息都已经反映在当前的市场价格之中，因此投资者要想通过自己的分析获得超额价值几乎是不可能的。
但是，现实告诉我们，市场中总是会有人在某个时间段获得不菲的超越平均收益水平的投资回报，除了运气的成分之外，有效市场理论告诉我们他很可能在这段时间内比别人获得了更多的信息。
或者更准确地说，他提前获得了市场消息或者在得到信息之后比别人做出了更加迅速的反应。
因此在市场自我调节回归理性价值之前，这些人获得了夺取超额收益的机会。
不论是技术分析还是基本面分析其目的都是预测，而预测的目的则是比普通人有更大准确概率提前获得引起市场变动的因素，进而采取有力措施获得超额收益。
但是在预测中面临着各种不确定的因素，首先，市场的上下波动是一种独立事件，就像抛硬币游戏，正面与反面概率各50%。
就算我们确知由于某因素的影响，明天的市场会上升或下降，但是“黑天鹅”事件的来临又会突然间影响市场的走向，使我们的预测功亏一篑。
正如本科期间有位老师讲课所说：我可以预测中国股市明天的走向！真的，无非是上下10%以内……幸好幸好，人类的智慧就是来搞定这些不确定性的，于是有了概率和相关性这种东西。
经过对大量历史数据的分析，人们会发现某些一直在延续的规律，比如经济在何种状况下会向好或走弱、业绩好的公司股价一般不会太差、某些事件过后市场会上升或下降、公司经营中的某些业绩会影响他在市场上的表现。
于是，便有了对基本面分析的必要性，通过研究这些“决定市场的因素”进而估计市场形势。
起初可能是一个两个因素，后来增加到三个五个十几个，再加上合乎情理的逻辑分析。
又由于市场是人来构成的，这些理性人都会追逐利益尽量避免风险，因此，在市场走势的变动下，人们就会根据市场的走势来变动自己的选择，或者会有“巨头”通过引导人们的行为来是实现利益，因此有了根据市场图形来进行经济决策的理论，这便是技术分析。
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2020.2.9《漫步华尔街》-第11版【美】伯顿G.马尔基尔第一部分股票及其价值第一章坚实基础与空中楼阁何为愤世嫉俗者？就是这样一种人：知道所有东西的价格，却不知道任何东西的价值。
--------奥斯卡.王尔德随机漫步，是指将来的步骤或方向无法根据过去的历史进行预测。
应用到股市指股票价格的短期波动无法预测。
投资，目的斯通过购买资产的方式获得合理预期的收入（股息、利息或租金），并且在较长时期内获得资产增值。
投机者买入股票，期望在接下来几天或几周内获得短期回报；投资者买入股票，期望股票在回来会产生可靠的现金流回报，在几年或几十年里代理资本利得；投资者不应拒绝考虑通货膨胀在未来某个时期会加速发展的可能性；一切投资回报，无论来自普通股还是稀有钻石，都不同程度的取决于未来时间，投资是一种冒险活动，是否成功取决于预测未来的能力。
资产估值：坚实基础理论、空中楼阁理论坚实基础理论，每一个投资工具，无论它是一只普通股还是一处房产，都有一个被称为内在价值的坚实基础，通过细致分析这个投资工具的现状和前景，可以确定它的内在价值。
当市场价格下跌而低于（上涨而高于）作为坚实基础的内在价值时，买入（卖出）的机会便出现了，因为按照改理论基础的说法，这种价格波动最终会得到修正。
在《投资价值理论》一书中，威廉姆斯给出一个股票内在价值的实用公式以股利收入为基础，引入“折现”概念，折现的含义实质是向后看收入，比如谁不要看下一年你有多少钱（例如你将1美元存入储蓄张辉，利率是5%，1年后就有1.05美元），而要看预期未来得到的钱比现在的价值少多少（因此下一年的1美元在今天大约值95美分，而今天的95美分以5%的回报率投资，1年后大约变成1美元）。
坚实基础理论强调股票的价值应建立在公司未来能以股利形式分配的盈利流的基础之上，即目前股利越多，股利增长率越高，股票的价值越大，因而不同的股利增长率就成为股票估值中的一个重要因素。
同时考虑不易把握的未来预期因素，预测未来增长率和增长持续期；健全的投资管理就是当证券价格暂时低于其内在价值时买入，暂时高于其内在价值时卖出；空中楼阁理论，把注意力集中在心理价值上，分析大众将来如何行动，分析他们在乐观事情如何将自己的希望建成空中楼阁，成功投资者会估计出什么样的投资形式最易被大众建成空中楼阁，然后在大众之前先行买入，从而占得市场先机。
一项投资之所以值某一价钱，是因为他期望以更高的价钱卖给别人；物的价值仅等于他人愿意支付法人价格；第二章大众疯狂10月是投机做股票特别危险的一个月份，其他特别危险的月份是7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。
-----马克.吐温郁金香球茎热，17世纪荷兰，历史上最为壮观的快速致富狂欢之一；南海泡沫，17世纪英国南海公司股票发行引起的股票投资热；华尔街溃败，20世纪20年代的美国投机狂潮；第三章20世纪60~90年代的投机泡沫1.20世纪60年代：增长性股票热及新股发行热；2.集团企业浪潮：协同效应产生巨大能量，协同效应的特质酒店让2加2等于5；金融市场具有一种超强的禀赋：如果人们对某种产品存在需求，市场就会创造出这种产品；---通过将不同行业不同市盈率和股价的公司进行合并，实施股权置换，导致合并后的新公司的盈利增长导致股价上涨，而实际合并的每家公司实际上都没有盈利增长；其诀窍在于能够以其市盈率倍数较高的股票去换取市盈率倍数较低的股票。
3.业绩为王：概念股泡沫，“业绩基金”通过在投资组合型集中持有充满活力的股票，察觉有故事（概念）的股票后集中持有，并引领“摇摆舞基金”追随，大众投资的钱纷纷流入风险最高的“业绩基金”。
4.20世纪70年代“漂亮50”，华尔街专业人士回归“明智合理的投资原则”，买入当时优质增长股50只左右的股票；5.20世纪80年代喧嚣扰攘，新股发行热；生物技术股泡沫；ZZZZbest公司泡沫；6.历史教训，股票定价时投资者留下的观念和做法可能而且经常会起到关键性的作用，这是股市的运行就很符合空中楼阁理论的阐述。
另外的教训就是购买热门新故事多加小心，如在新股上市之后购买，通常都会支付较高的价格，就会遭受损失；对投资者来说，追赶潮流或追逐高成长行业的股票只会带来无利可图的忙碌。
7.日本房地产泡沫和股市泡沫，20世纪后期日本房地产和股票市场爆发的一场最大的泡沫，1990年日本房地产价值估计等于美国的5倍，股票价值相当于美国所有股票价值的1.5倍，然后1929~1932年股市大崩盘跌幅63%，20世纪90年代房地产泡沫破裂。
第4章21世纪的超级泡沫如果举世失控，唯你保持清醒......大地及其上之一切皆为你所有.....----拉迪亚德.吉卜林1.互联网泡沫、高科技股泡沫、新股发行热、环球网络公司、媒体推波助澜、欺诈蛇形等危险；2.21世纪初美国房地产泡沫及其破裂、银行新制度、信贷标准放松等情况；3.任何股票的价值只能等于该股票能给投资者带来的现金流的限制；4.专业投资者无法做到在调整投资组合时，只持“价值低估的”股票，二避开“价值高估”的股票；没有人或机构能始终如一的比市场整体知道的更多。
第5章技术分析与基本面分析技术分析和基本面分析的本质区别，技术分析是预测股票买卖合适时机所使用的方法，信奉空中楼阁理论的人会使用这种方法，基本面分析则是应用坚实基础理论思想挑选个股；技术分析的首要原则是：与一家公司盈利、股利和未来业绩有关的所有信息都已经自动反映在公司股票以往的价格指数，第二大原则是：股价倾向于沿着趋势运动（上涨的继续上涨、盘整的继续盘整）。
技术分析的解释：一是打造心理的从众本年使趋势以自我延续；而是关于一家公司的基本信息可能遵从不平等的获取途径；三是对于新信息投资者最初常常反应不足；基本面分析师估测任何证券恰当价值的四个基本决定因素：1.预期增长率，认清复合增长对于投资决策的重大意义，一只股票的股利增长率和盈利增长率越高，一只股票的超常增长率预期持续时间越长，理性投资者应愿意为其支付越高的价格。
2.预期股利支付率，在其他条件相同的情况下，一家公司支付的股利占其盈利的比例越高，理性投资者应愿意为其支付越高的价格。
3.风险程度，在其他条件相同的情况下，一家公司股票风险（波动性）越低，理性投资者应愿意为其支付越高的价格。
4.市场利率水平，在其他条件相同的情况下，市场利率越低，理性投资者应愿意为其支付越高的价格。
三条重要警示：1.对于将来的预期目前无法加以证明，预测未来盈利和股利是一个风险非常大的事情；2.运用不确定的信息进行估值不可能得到精确值。
3.对雌鹅来说是增长，对雄鹅来说并非总是增长；基本面分析的三个潜在缺陷：1.分析师获得的信息和所做的分析可能不正确；2.分析师对“内在价值”的估计值可能不正确；3.市场可能不会矫正自身的“错误”，因而股票可能不会向内在价值的估计数收敛。
综合使用基本面分析和技术分析的方法：1.只买入盈利增长预期能连续5年以上超过平均公司水平的公司；2.千万不能为一只股票付出超过其坚实基础价值的价格；3.寻找投资者可能在其预期增长股市之上建立空中楼阁的股票；4.长期持有；投资策略：寻找低市盈率的增长型股票，如增长性变成现实，则带来双重好处-盈利饿市盈率均会上升，从而获得投资收益；第6章技术分析与随机漫步理论事物的本质很少呈现在表象之上，脱了脂的牛奶也可以假充护肤霜。
----基尔伯特与沙利文一些精细复杂的技术分析方法：“过滤系统”--止损指令；道氏理论--阻力区、支撑区；相对强弱系统--买入优于大盘的强势股；量价系统--量价齐升的股票；技术形态--头肩顶、颈线、V型反转等；其他几个赔钱的技术理论：裙摆指标、超级杯指标、零股理论、道指狗、1月效应、技术分析大师等；投资启示：股价过去的走势不可能以任何有意义的方式用于预测未来的股价；使用技术分析确定股票买卖时机的做法尤其危险；没有必要遵循任何技术交易策略以捕捉买卖股票的时机，只是简单的采用买入持有的策略，至少不逊色于使用任何技术交易策略。
只是买入并持有符合理财目标的多样化投资组合，会使你节省投资费用、佣金和税款；第7章基本面分析究竟有多出色及有效市场理论预测未来的困难因素：1.随机事件的影响；2.公司利用“寻机性会计处理方法”制造厂靠不住的财报盈利；3.分析师自身出错；4.最佳分析师流向销售部门或转而管理投资组合；5.研究部门与投资部门之间的利益冲突；第8章现代投资组合理论（在股市中，普通股指数基金依然是获利最多的当之无愧的冠军）风险：遭受伤害或损失的可能性；降低风险：现代投资组合理论（前提是：厌恶风险）《投资组合选择》--哈里.马科维茨将具有风险性（波动性）的股票放在投资组合当中，使得投资组合整体的风险小于期中所有单只股票的风险。
只要经济体中的单个公司的盈利状况之间缺乏一定的共同变动性，多样化投资就可以降低风险；投资实践中的多样化；但是多样化投资不能消除所有的风险；第9章不冒风险焉得财富本章涵盖的内容：创造测量风险的分析工具并运用相关知识获取更大的回报；资本资产价值模型的基本逻辑：承担多样化可以分散掉的风险，不会获得任何一家收益。
因此，为了从投资组合中获取更高的长期平均收益，你得相应提高组合中多样化不能分散掉的风险水平；聪明的投资者通过运用一种风险测量工具来调整自己的投资组合--β（beta）β与系统风险，系统风险也被称为市场风险，记录了单只股票（投资组合）对市场生态波动的反应。
这种对于市场变动所具有的相对波动性或敏感性可以根据过去的数据估算出来，算出的结果即β值（单只股票（投资组合）的变动与市场整体变动的比较）；如某只股票的β值为2，那么平均而言，它的波动幅度就是市场的2倍（β值是市场波动的倍数）；非系统风险，是由特点公司的特有因素所引起的股票价格（进而引起股票收益）的变动性；投资组合的要义：价格不总是同向变动，任何一支股票的收益变动往往会被其他股票的户部巷收益变动所冲抵。
资本资产定价模型说的是，任何股票（投资组合）的收益（和风险溢价）总是与β有关，即与多样化无法分散掉的系统风险相关。
套利定价理论，取代查风险测量工具；现代投资技巧可能提供有用的帮助但是永远不会有可以解决我们所有的投资难题的工具。
第10章行为金融学个人投资者的非理性行为：过度自信、判断偏差、羊群效应、损失厌恶、自豪与悔恨、投资者中有一个明显的处理过的倾向：卖掉赚钱的股票，而抱着赔钱的股票不卖；行为金融学提供的几个最重要的教训：1.避免跟风行为；2.避免过度交易（如果一定交易就卖出赔钱的股票而非赚钱的股票）；3.避免其他愚蠢的投资技巧（提防新股（大月6个月锁定期后开始表现不佳）、对热门建议保持冷静、不要相信万无一失的策略；）第11章“聪明的β”果真聪明吗对于投资者来说，相对于试图战胜市场的主动性管理基金，指数基金一般而言会提供更高的净收益率（建议买入低成本的整体故事指数基金）。