2 会计报表与现金流量
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第二章 会计报表分析
概要
2.1 资产负债表 2.2 利润表 2.3 现金流量 2.4 财务报表分析
财务信息的来源
公司年报 中国证券报 中国证监会 门户网站的财经频道，比如新浪财经
2.1 资产负债表
资产负债表是企业会计价值的一张快照。
资产≡负债＋所有者权益
在分析资产负债表时，要注意三个问题：
像是来自百度文库段录像，记录了人们在两张快照之间 做了些什么。 利润表的结构：收入－费用＝利润 分析利润表时，要注意：
公认会计准则 非现金项目
时间与成本
表2-2
美国联合公司损益表
美国联合公司 损益表 （19X2年）
单位：百万美元
总销售收入 产品销售成本 销售、一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息前税前利润（EBIT） 利息费用 税前利润 所得税 当期：$71 递延：$13 净利润 留存收益 股利
增强短期偿债能力的表外因素
可运用的银行贷款指标
准备很快的长期资产
偿债能力的声誉
降低短期偿债能力的表外因素
与担保有关的或有负债 经营租赁合同中承诺的付款 建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款
（是一种承诺，应视同需要偿还的债务）
二 长期偿债能力分析
负债比率
权益乘数
（三）负债与权益
体现为资本结构特征差异 体现为债权人与股东之间的权利与收益的
差异 会影响不同的契约结构，进而影响企业的 价值
2、负债 按期限长短划分，可分为： （1）流动负债：指一年内到期的债务，主要包括短期借款、应 付账款、应付票据、应付税款等。 （2）长期负债：是指一年以上到期的债务。包括应付债券、长 期借款、长期应付款等。 3、所有者权益或股东权益 是指全体股东所拥有的资产净值。它包括： （1）实收资本：是以面值计算的股本； （2）资本公积：是指股本溢价或资产溢价部分； （3）盈余公积：从利润中提取的留存部分； （4）未分配利润：表示利润中没有分红而重新投资与公司的那 部分利润。
利息倍数
现金对利息的保障倍数
二 长期偿债能力分析
长期偿债能力高低取决于：
（1）资金结构的合理性和稳定性； （2）长期盈利能力的高低
企业资金的不同来源及其比例关系 —— 数
据来自于资产负债表
盈利能力——数据来自于利润表
资产 流动资产 长期资产 资产合计 负债比率=负债/资产
负债及所有者权益 负债 所有者权益 负债及所有者权益合计
资产总额
负债及所有者权益总额
（二）流动性
流动性是指在不引起价值大幅损失的情况下，资产
变现的方便与快捷程度。 资产按照流动性强弱，分为：
流动资产 现金 应收账款 存货
固定资产
资产的流动性越强，其收益率也就相对越低；资产
的流动性越强，企业的短期偿债能力就越强，财务 困境出现的可能性就越小
$2,262 - 1,655 - 327 - 90 $190 29 $219 - 49 $170 - 84
$86 $43 $43
公认会计准则与非现金项目
在会计活动中,要体现一系列的公认会计准则
比如:
收入确认原则
收入与费用配比原则
在利润表上,与收入相配比的费用中有些属于
非现金项目:
折旧
例：永安公司现金流量表 经营活动产生的现金流量 净利润 调整为现金流量 加：折旧费 应付帐款增加额 应计项目增加额 减：应收账款 存货 经营活动产生的净现金流量 (续下表)
2009年度
单位：千元 587.4 0 450 150 50 300 1000 -62.6
接上表
投资活动产生的现金流量 固定资产购置 投资活动产生的净现金流量 融资活动产生的现金流量 应付票据 应付债券 发放股利 融资活动产生的净现金流量 现金净增额 期初现金余额 期末现金余额
股东权益比率=所有者权益/资产 负债比率+股东权益比率=1 产权比率=负债/所有者权益
负债比率
负债比率（资产负债率）=负债总额/资产总额 （杠杆）反映资产总额中有多少是通过举债得到的 长期偿债能力的晴雨表 资产负债率没有标准（但超过100%就是破产）
（三）负债与权益
市价与成本
企业财务报表对资产一般按照成本计价，称为
会计的账面价值。
但是许多报表读者误以为财务报表中的资产是
按照市价记录的。
许多财务报表的使用者，包括管理者与投资者，
所关心的是企业的市价，而不是它的成本，但 这在资产负债表上是无法满足的。
2.2 利润表
如果说资产负债表是快照，那么，利润表就
现金比率的含义：
该比率是流动比率和速动比率的进一步深化与补充
，是对企业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏
情况下对短期债务的支付能力
指标过高则说明货币资金闲置浪费
计算流动性比率
流动比率 = 流动资产 / 流动负债 708 / 540 = 1.31 倍 速动比率 = (流动资产 – 存货) / 流动负债 (708 - 422) / 540 = .53 倍 现金比率 = 现金比率 / 流动负债 98 / 540 = .18 倍
时间与成本
将时间分为长期与短期。短期内有固定成本
和变动成本，从长期看，经营成本都是变动 的，资产销售出去，负债得到偿还。 财务会计通常将费用分为产品成本和期间费 用
净营运资本
等于流动资产减去流动负债
相对应的概念：资本性支出
2.3 现金流量
从财务的角度看，企业的价值在于其产生现
递延税款
格式：我国采取多步式
分四个步骤反映净利润形成的过程。 （ 1 ）营业收入：通过销售或对外提供劳务获得，其 形式通常为现金或应收账款等。 （2）营业利润 （3）利润总额：即税前利润。 （4）净利润：从3项扣掉所得税，再被非常项目调整 后的剩余利润。 净利润可分为付给股东的分红和留存公司的未分配 利润两项。
单位：百万美元 2 311 1 344 276 691 141 550 187 363 121 242
2.4.1 标准化财务报表
同比资产负债表
将全部账户换算成总资产的百分比
同比损益表
将所有排列项换算成销售额的百分比
标准化的报表让财务信息的比较更加容易，
特别是当公司增长时。 对于比较不同规模的公司同样有用，特别是 在同一个行业内。
来自资产的现金流量 经营性现金流量 （税前息前利润加折旧减税）
$238 -173 -23 $42 $36 6 $42
资本性支出 （固定资产的取得减固定资产的出售）
净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 债务 (利息加到期本金间长期债务融资) 权益 （股利加股票回购减新权益融资） 合计
会计现金流量表
结构：
经营活动产生的现金流量
投资活动产生的现金流量
筹资活动产生的现金流量
净现金流量 = 现金流入量 - 现金流出量 净现金流量 = 经营活动的净现金流量 +投资活动的净现金流量 +筹资活动的净现金流量
三部分组成
（1）经营活动产生的现金流量 包括：购销商品、提供劳务、经营型租赁、缴纳税 款、支付劳务报酬、支付经营费用等形成的现金流 入和流出。 （2）筹资活动产生的现金流量 包括：吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券 、向银行借款及偿还债务等收到和付出的现金。 （3）投资活动产生的现金流量 包括：购建和处置固定资产、无形资产等长期资产 ，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各 种股权和债权投资等收到和付出的现金。
-1100 -1100 250 870 -275 844.6 -318 400 82
1
2.4 财务报表分析
偿债能力分析 （短期和长期） 营运能力分析
获利分析
综合分析
例：Prfrock公司2010年利润表 销售额 产品销售成本 折旧 息税前利润 利息 应税所得 税（34%） 净利润 股利 留存收益增加额
利润表的补充资料
反映利润总额中的非正常损益，分析收益能力时 应予排除： （1）出售部门或投资的所得收益； （2）自然灾害发生的损失； （3）会计政策变更增加（或减少）的利润总额； （4）会计估计变更增加（或减少）的利润总额； （5）债务重组损失； （6）其他非正常收益。
该分析有助于报表使用者判断净利润的质量与风险，从而 预测净利润的持续性，以便做出正确决策。 1、利润总额与构成 通常有营业利润和营业外收支净额两部分构成。 能够反映核心竞争力和盈利能力，可判断持续发展能力 “营业外收支”具备两个条件：一是意味发生，企业无力 加以控制；二是偶然发生不再重复出现。 营业外收支不反映企业的核心业务竞争能力 2、影响营业利润的因素 主要因素有：营业收入、营业成本及期间费用、资产减 值损失、公允价值变动收益（或损失）、投资收益
流动性 债务与权益 市价与成本
表2-1
资产 流动资产 现金及其等价物 应收账款 存货 其他 流动资产合计
美国联合公司资产负债表
美国联合公司 资产负债表 (19X2年和19X1年)
(单位：百万美）)
19X2 $140 294 269 58 $761 19X1 $107 270 280 50 $707 负债与股东权益 流动负债 应付帐款 应付票据 应计费用 流动负债合计 长期负债： 递延税款 长期债务 长期负债合计 股东权益： 优先股 普通股（面值$1） 股本溢价 累计留存收益 减库存股票 股东权益合计 负债与股东权益合计 19X2 $213 50 223 $486 19X1 $197 53 205 $455
2.4.2 比率分析
比率同样虑及跨时间或跨公司的更好比较 当我们考察每个比率时，问自己：
该比率如何计算？ 该比率欲图度量什么？为什么？ 度量单位是什么? 其取值表明了什么？ 我们如何改善这家公司的比率？
财务比率分类
短期偿债能力或流动性比率 长期偿债能力或财务杠杆比率 资产管理或周转比率 获利能力比率
（二） 速动比率（酸性测试比率）
速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产-存货
保守的速动资产不包括：存货、预付货款、待摊费用 一般标准为1，但不绝对，不同行业、企业、季节有别 速动比率受应收帐款质量的影响
影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力
（3）现金比率
现金比率=现金类资产/流动负债 现金类资产=现金+现金等价物
(一)资产负债表及解读
格式：分左右两边，按照会计恒等式编制。 经济资源 = 对经济资源的求偿权 资产 = 权益 资产 = 债权人权益+所有者权益 资产 = 负债+所有者权益
资产 = 负债+所有者权益
资产
流动资产 …... 非流动资产
负债及所有者权益
流动负债 …… 长期负债
负债合计1 所有者权益合计2
市场价值比率
一、短期偿债能力分析
（一）流动比率=流动资产/流动负债 对债权人而言，该比率越高越好；从企业理财的角度看， 过高的比率不一定是好现象 评价：一般标准为2，但不能一概而论 影响因素： 企业的行业特点，存货多则流动比率高 所处的经营淡旺季节 企业外部融资渠道 流动资产的可变现价值 一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货 的周转速度是影响流动比率的主要因素。
固定资产 财产、厂房及设备 减累计折旧 财产、厂房及设备净值 无形资产及其它财产 固定资产合计
$1,423 $1,274 -550 -460 873 814 245 221 $1,118 $1,035
$117 471 $588
$104 458 $562
资产总计
$1,879 $1,742
$39 $39 55 32 347 327 390 347 -26 -20 $805 $725 $1,879 $1,742
金流量的能力。 来自资产的现金流量 CF(A) ，一定等于流向 债权人的现金流量 CF(B) 与流向权益投资者 的现金流量CF(S)：
CF(A)=CF(B)+CF(S)
等于支付给企业资本提供者的现金流量
表2-3
美国联合公司的现金流量
美国联合公司 财务现金流量 （19X2年） 单位：百万美元
（二）流动性
1、资产 按照流动性大小排列：依次为： （1）流动资产：包括现金资产、适销证券、商业票据 应收账款、存货和预付款项。 （2）固定资产：包括公司的财产、厂房、设备、运输 工具等。 （3）长期资产：是为扩大规模或兼并其他企业进行， 期限在一年以上的投资。 （4）无形资产：是那些没有实体形式，但对公司有价 值的资产，如商标权 、专利权等。
概要
2.1 资产负债表 2.2 利润表 2.3 现金流量 2.4 财务报表分析
财务信息的来源
公司年报 中国证券报 中国证监会 门户网站的财经频道，比如新浪财经
2.1 资产负债表
资产负债表是企业会计价值的一张快照。
资产≡负债＋所有者权益
在分析资产负债表时，要注意三个问题：
像是来自百度文库段录像，记录了人们在两张快照之间 做了些什么。 利润表的结构：收入－费用＝利润 分析利润表时，要注意：
公认会计准则 非现金项目
时间与成本
表2-2
美国联合公司损益表
美国联合公司 损益表 （19X2年）
单位：百万美元
总销售收入 产品销售成本 销售、一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息前税前利润（EBIT） 利息费用 税前利润 所得税 当期：$71 递延：$13 净利润 留存收益 股利
增强短期偿债能力的表外因素
可运用的银行贷款指标
准备很快的长期资产
偿债能力的声誉
降低短期偿债能力的表外因素
与担保有关的或有负债 经营租赁合同中承诺的付款 建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款
（是一种承诺，应视同需要偿还的债务）
二 长期偿债能力分析
负债比率
权益乘数
（三）负债与权益
体现为资本结构特征差异 体现为债权人与股东之间的权利与收益的
差异 会影响不同的契约结构，进而影响企业的 价值
2、负债 按期限长短划分，可分为： （1）流动负债：指一年内到期的债务，主要包括短期借款、应 付账款、应付票据、应付税款等。 （2）长期负债：是指一年以上到期的债务。包括应付债券、长 期借款、长期应付款等。 3、所有者权益或股东权益 是指全体股东所拥有的资产净值。它包括： （1）实收资本：是以面值计算的股本； （2）资本公积：是指股本溢价或资产溢价部分； （3）盈余公积：从利润中提取的留存部分； （4）未分配利润：表示利润中没有分红而重新投资与公司的那 部分利润。
利息倍数
现金对利息的保障倍数
二 长期偿债能力分析
长期偿债能力高低取决于：
（1）资金结构的合理性和稳定性； （2）长期盈利能力的高低
企业资金的不同来源及其比例关系 —— 数
据来自于资产负债表
盈利能力——数据来自于利润表
资产 流动资产 长期资产 资产合计 负债比率=负债/资产
负债及所有者权益 负债 所有者权益 负债及所有者权益合计
资产总额
负债及所有者权益总额
（二）流动性
流动性是指在不引起价值大幅损失的情况下，资产
变现的方便与快捷程度。 资产按照流动性强弱，分为：
流动资产 现金 应收账款 存货
固定资产
资产的流动性越强，其收益率也就相对越低；资产
的流动性越强，企业的短期偿债能力就越强，财务 困境出现的可能性就越小
$2,262 - 1,655 - 327 - 90 $190 29 $219 - 49 $170 - 84
$86 $43 $43
公认会计准则与非现金项目
在会计活动中,要体现一系列的公认会计准则
比如:
收入确认原则
收入与费用配比原则
在利润表上,与收入相配比的费用中有些属于
非现金项目:
折旧
例：永安公司现金流量表 经营活动产生的现金流量 净利润 调整为现金流量 加：折旧费 应付帐款增加额 应计项目增加额 减：应收账款 存货 经营活动产生的净现金流量 (续下表)
2009年度
单位：千元 587.4 0 450 150 50 300 1000 -62.6
接上表
投资活动产生的现金流量 固定资产购置 投资活动产生的净现金流量 融资活动产生的现金流量 应付票据 应付债券 发放股利 融资活动产生的净现金流量 现金净增额 期初现金余额 期末现金余额
股东权益比率=所有者权益/资产 负债比率+股东权益比率=1 产权比率=负债/所有者权益
负债比率
负债比率（资产负债率）=负债总额/资产总额 （杠杆）反映资产总额中有多少是通过举债得到的 长期偿债能力的晴雨表 资产负债率没有标准（但超过100%就是破产）
（三）负债与权益
市价与成本
企业财务报表对资产一般按照成本计价，称为
会计的账面价值。
但是许多报表读者误以为财务报表中的资产是
按照市价记录的。
许多财务报表的使用者，包括管理者与投资者，
所关心的是企业的市价，而不是它的成本，但 这在资产负债表上是无法满足的。
2.2 利润表
如果说资产负债表是快照，那么，利润表就
现金比率的含义：
该比率是流动比率和速动比率的进一步深化与补充
，是对企业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏
情况下对短期债务的支付能力
指标过高则说明货币资金闲置浪费
计算流动性比率
流动比率 = 流动资产 / 流动负债 708 / 540 = 1.31 倍 速动比率 = (流动资产 – 存货) / 流动负债 (708 - 422) / 540 = .53 倍 现金比率 = 现金比率 / 流动负债 98 / 540 = .18 倍
时间与成本
将时间分为长期与短期。短期内有固定成本
和变动成本，从长期看，经营成本都是变动 的，资产销售出去，负债得到偿还。 财务会计通常将费用分为产品成本和期间费 用
净营运资本
等于流动资产减去流动负债
相对应的概念：资本性支出
2.3 现金流量
从财务的角度看，企业的价值在于其产生现
递延税款
格式：我国采取多步式
分四个步骤反映净利润形成的过程。 （ 1 ）营业收入：通过销售或对外提供劳务获得，其 形式通常为现金或应收账款等。 （2）营业利润 （3）利润总额：即税前利润。 （4）净利润：从3项扣掉所得税，再被非常项目调整 后的剩余利润。 净利润可分为付给股东的分红和留存公司的未分配 利润两项。
单位：百万美元 2 311 1 344 276 691 141 550 187 363 121 242
2.4.1 标准化财务报表
同比资产负债表
将全部账户换算成总资产的百分比
同比损益表
将所有排列项换算成销售额的百分比
标准化的报表让财务信息的比较更加容易，
特别是当公司增长时。 对于比较不同规模的公司同样有用，特别是 在同一个行业内。
来自资产的现金流量 经营性现金流量 （税前息前利润加折旧减税）
$238 -173 -23 $42 $36 6 $42
资本性支出 （固定资产的取得减固定资产的出售）
净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 债务 (利息加到期本金间长期债务融资) 权益 （股利加股票回购减新权益融资） 合计
会计现金流量表
结构：
经营活动产生的现金流量
投资活动产生的现金流量
筹资活动产生的现金流量
净现金流量 = 现金流入量 - 现金流出量 净现金流量 = 经营活动的净现金流量 +投资活动的净现金流量 +筹资活动的净现金流量
三部分组成
（1）经营活动产生的现金流量 包括：购销商品、提供劳务、经营型租赁、缴纳税 款、支付劳务报酬、支付经营费用等形成的现金流 入和流出。 （2）筹资活动产生的现金流量 包括：吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券 、向银行借款及偿还债务等收到和付出的现金。 （3）投资活动产生的现金流量 包括：购建和处置固定资产、无形资产等长期资产 ，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各 种股权和债权投资等收到和付出的现金。
-1100 -1100 250 870 -275 844.6 -318 400 82
1
2.4 财务报表分析
偿债能力分析 （短期和长期） 营运能力分析
获利分析
综合分析
例：Prfrock公司2010年利润表 销售额 产品销售成本 折旧 息税前利润 利息 应税所得 税（34%） 净利润 股利 留存收益增加额
利润表的补充资料
反映利润总额中的非正常损益，分析收益能力时 应予排除： （1）出售部门或投资的所得收益； （2）自然灾害发生的损失； （3）会计政策变更增加（或减少）的利润总额； （4）会计估计变更增加（或减少）的利润总额； （5）债务重组损失； （6）其他非正常收益。
该分析有助于报表使用者判断净利润的质量与风险，从而 预测净利润的持续性，以便做出正确决策。 1、利润总额与构成 通常有营业利润和营业外收支净额两部分构成。 能够反映核心竞争力和盈利能力，可判断持续发展能力 “营业外收支”具备两个条件：一是意味发生，企业无力 加以控制；二是偶然发生不再重复出现。 营业外收支不反映企业的核心业务竞争能力 2、影响营业利润的因素 主要因素有：营业收入、营业成本及期间费用、资产减 值损失、公允价值变动收益（或损失）、投资收益
流动性 债务与权益 市价与成本
表2-1
资产 流动资产 现金及其等价物 应收账款 存货 其他 流动资产合计
美国联合公司资产负债表
美国联合公司 资产负债表 (19X2年和19X1年)
(单位：百万美）)
19X2 $140 294 269 58 $761 19X1 $107 270 280 50 $707 负债与股东权益 流动负债 应付帐款 应付票据 应计费用 流动负债合计 长期负债： 递延税款 长期债务 长期负债合计 股东权益： 优先股 普通股（面值$1） 股本溢价 累计留存收益 减库存股票 股东权益合计 负债与股东权益合计 19X2 $213 50 223 $486 19X1 $197 53 205 $455
2.4.2 比率分析
比率同样虑及跨时间或跨公司的更好比较 当我们考察每个比率时，问自己：
该比率如何计算？ 该比率欲图度量什么？为什么？ 度量单位是什么? 其取值表明了什么？ 我们如何改善这家公司的比率？
财务比率分类
短期偿债能力或流动性比率 长期偿债能力或财务杠杆比率 资产管理或周转比率 获利能力比率
（二） 速动比率（酸性测试比率）
速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产-存货
保守的速动资产不包括：存货、预付货款、待摊费用 一般标准为1，但不绝对，不同行业、企业、季节有别 速动比率受应收帐款质量的影响
影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力
（3）现金比率
现金比率=现金类资产/流动负债 现金类资产=现金+现金等价物
(一)资产负债表及解读
格式：分左右两边，按照会计恒等式编制。 经济资源 = 对经济资源的求偿权 资产 = 权益 资产 = 债权人权益+所有者权益 资产 = 负债+所有者权益
资产 = 负债+所有者权益
资产
流动资产 …... 非流动资产
负债及所有者权益
流动负债 …… 长期负债
负债合计1 所有者权益合计2
市场价值比率
一、短期偿债能力分析
（一）流动比率=流动资产/流动负债 对债权人而言，该比率越高越好；从企业理财的角度看， 过高的比率不一定是好现象 评价：一般标准为2，但不能一概而论 影响因素： 企业的行业特点，存货多则流动比率高 所处的经营淡旺季节 企业外部融资渠道 流动资产的可变现价值 一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货 的周转速度是影响流动比率的主要因素。
固定资产 财产、厂房及设备 减累计折旧 财产、厂房及设备净值 无形资产及其它财产 固定资产合计
$1,423 $1,274 -550 -460 873 814 245 221 $1,118 $1,035
$117 471 $588
$104 458 $562
资产总计
$1,879 $1,742
$39 $39 55 32 347 327 390 347 -26 -20 $805 $725 $1,879 $1,742
金流量的能力。 来自资产的现金流量 CF(A) ，一定等于流向 债权人的现金流量 CF(B) 与流向权益投资者 的现金流量CF(S)：
CF(A)=CF(B)+CF(S)
等于支付给企业资本提供者的现金流量
表2-3
美国联合公司的现金流量
美国联合公司 财务现金流量 （19X2年） 单位：百万美元
（二）流动性
1、资产 按照流动性大小排列：依次为： （1）流动资产：包括现金资产、适销证券、商业票据 应收账款、存货和预付款项。 （2）固定资产：包括公司的财产、厂房、设备、运输 工具等。 （3）长期资产：是为扩大规模或兼并其他企业进行， 期限在一年以上的投资。 （4）无形资产：是那些没有实体形式，但对公司有价 值的资产，如商标权 、专利权等。