港交所与上交所上市规则的比较
境外各资本市场上市规则比较
境外各资本市场上市规则比较发表时间: 2007-12-03 09:20:59来源:[打印] [关闭]全市企业上市资源调查工作会议参考资料境外各资本市场上市规则比较一、香港1、香港主板上市股票总市值不少于1亿港元，且公众持有股票的市值不少于5千万上市申请人必须已开业3年，首两年总利润不少于3000万港元，最后一年利润不少于2000万港元一般情况下，会计报告必须涵盖在上市文件公布前至少3个完整的财政年度过去3年上市申请人的管理层及近期股东均无重大变化2、香港创业板市场（1）要有两年活跃营业记录，无盈利要求；（2）须有集中的主营业务，综合及投资公司是不容许在创业板上市的；（3）管理层股东及策略投资者分别受两年及一年的售股限制；（4）上市后，须聘用保荐人担任顾问的职责满两个财政年度；（5）最低公众持股量是发行股本的10％或港币3000万元(取其高者）；（6）须公布未经审核的季度业绩报告。
二、新加坡1、新加坡主板（1）如发S股，需是股份有限公司；如以红筹形式，需要在境外设立控股公司，境内子公司形式不限。
（2）如发S股，发行前净资产不低于4亿元；如发红筹，没有硬性规定。
（3）如发S股，发行前一年税后利润不少于6000万元人民币；如发红筹，符合以下条件之一即可：（a）发行前三年累计税前纯利不少于750万新元，每年至少税前纯利100万新元；（b）发行前1年或2年累计税前纯利1000万新元；（c）无盈利要求，但首次上市的市值不少于8000万新币。
2、新加坡创业板（1）公司需有发展潜力。
（2）对公司盈利能力、经营记录、最低市值没有具体要求。
（3）15％的股份或50万股股票至少由500名股东持有。
三、美国1、纽约证券交易所最低投资者数目5000名，每名持有100股或以上股份最低公众持股量250万股（全球）公众股份的总市值1亿美元（全球）最低招股价不需要市场庄家不需要营运历史不需要资产状况不需要税前盈利1亿美元（过去三个财政年度累计计算）公司管治需要2、纳斯达克全国市场NASDAQ NATIONAL MARKET项目准则一准则二准则三最低投资者数目400名，每名持有者400名，每名持有400名，每名持有者≥最低公众持股量110万股110万股110万股公众股份的总市值800万美元1800万美元2000万美元最低招股价5美元5美元5美元市场庄家3名3名4名营运历史不需要（无盈利的企业经营年限三年以上）2年不需要股东权益1500万美元3000万美元不需要资产状况有盈利的净资产400万美元7500万美元（或总收入和总资产分别达7500万美元）资产状况无盈利1200万美元资产状况税前盈利100万美元公司管理需要需要需要3、纳斯达克小型资本市场最低投资者数目300名，每名持有100股或以上股份最低公众持股量100万股公众股份的总市值500万美元最低招股价4美元市场庄家3名营运历史1年；若少于1年，市值至少要达到5000万美元资产状况股东权益达500万美元；或上市股票市值达5000万美元；或持续经营的业务利润达75万美元（在最近1个财政年度或最近3个财政年度中的2年）税前盈利参阅上文资产状况规定公司管治需要附注：上述规定适用于非美国公司在美国作首次上市。
中国各大交易所上市标准对比
中国各大交易所上市标准对比1.引言1.1 概述中国各大交易所上市标准对比的文章旨在比较中国各大交易所的上市标准，并探讨这些标准对中国企业选择交易所及中国交易所上市标准的发展趋势所产生的影响。
本文将对上海证券交易所、深圳证券交易所、香港交易所、纽约证券交易所、伦敦证券交易所和日本证券交易所的上市标准进行详细对比，并分析这些标准之间的差异以及其对企业的影响。
在全球资本市场中，各个交易所制定了一系列标准，以确保上市企业的质量和透明度。
这些标准包括财务报告要求、市值要求、公司治理要求等，不同交易所对这些要求的设定可能存在差异。
了解这些差异有助于企业了解选择哪个交易所上市的利弊，进而为企业的发展提供战略指导。
本文将首先介绍各个交易所的上市标准，其中包括上海证券交易所、深圳证券交易所、香港交易所、纽约证券交易所、伦敦证券交易所和日本证券交易所。
从上市标准的角度来看，这些交易所在财务报告、资本要求、治理要求等方面存在差异。
接下来，文章将对这些上市标准进行比较分析。
我们将探讨差异所带来的影响，例如，某些交易所对公司财务报告的要求更为严格，可能会增加企业的财务披露压力，但也能提高市场参与者对企业的信任程度。
同时，我们还将分析不同标准对中国企业选择交易所的影响，了解到底哪些因素会影响中国企业选择一家交易所进行上市。
最后，我们将展望中国交易所上市标准的发展趋势。
随着中国经济的不断发展和国际化进程的推进，中国交易所将面临着更多的挑战和机遇。
因此，了解中国交易所上市标准的发展趋势对企业和投资者来说将具有重要意义。
通过本文的研究，希望能够帮助读者更好地了解中国各大交易所的上市标准，以及这些标准对企业和市场的影响。
同时，本文也希望为中国企业选择交易所和中国交易所上市标准的未来发展提供一些参考和思考。
1.2 文章结构本文将对中国各大交易所的上市标准进行比较，以探讨不同交易所对企业上市的要求和规定。
文章分为如下几个部分：第一部分为引言，包括概述、文章结构和目的。
港交所与上交所上市规则的比较
处理。在这些情况下，上市公司须遵守该项合计后的交易所 属类别之有关规定
易，应当按照累计计算后得出的金额作为披露标准。例如， 14.23 条： 在 12 个月内分次购买相同公司的股权，或者 12 个月内购
买同一家工厂的生产线、房屋、设备、商标等。
港交所决定应否将交易合并计算时，会考虑的因素包括有关
半年度报告／年度业绩公告：每个会计年度的上半年结束之 日起三个月内（即 9 月 30 日前）披露。
上市公司披露的除定期报告之外的其他公告为临时报告。 上市公司应当及时披露可能对本公司股票及其衍生品种交 易价格产生较大影响的重大事项。
“及时”的认定
17.1 条：指自起算日起或触及《上交所上市规则》 披露时点的两个交易日内。
（二） 对外投资（含委托理财、委托贷款等）；
授予、接受、行使或终止期权以购入或出售资产或认购证券
（三） 提供财务资助；
成立合营企业
（四） 提供担保（反担保除外）；
（五） 租入或者租出资产；
（六） 委托或者受托管理资产和业务；
（七） 赠与或者受赠资产；
（八） 债权、债务重组；
（九） 签订许可使用协议；
资产总值测试
（二） 交易的成交金额(包括承担的债务和费用) 占上 市公司最近一期审计净资产的 10％以上，且绝 对金额超过 1000 万元；
目标资产之价值 上市公司的固定资产总值（ 包括无形资产） 流动资产 非流动资产
（三） 交易产生的利润占上市公司一个会计年度经审
计净利润的 10％以上，且绝对金额超过 100 万
由上市公司作出赔偿保证或担保或提供财务资助；但下述上 市公司除外：
(i) 经营银行业务的公司，而其在日常业务中提供财务资
港交所上市规则
港交所上市规则港交所上市规则，这可真是个不简单的话题啊！咱们先来说说啥是港交所上市规则。
简单来讲，这就像是一个大游戏的规则手册，企业想要在港交所这个大舞台上“表演”，就得按照这些规则来。
比如说，企业的财务状况得达标，治理结构要合理，信息披露得透明准确等等。
我记得有一家公司，为了能在港交所上市，那可是下了大功夫。
他们的财务团队日夜奋战，把各种账目算得清清楚楚，就怕有一点不符合规则。
还有他们的法务部门，对公司的治理结构进行了一次又一次的梳理和优化，确保没有任何漏洞。
港交所对于企业的盈利要求也是有一套标准的。
如果企业连续盈利，那自然是好事，但要是没有连续盈利，就得好好解释清楚未来的盈利模式和潜力。
这就好比一个学生，考试成绩好当然能得到老师的表扬，但要是这次没考好，就得跟老师说清楚以后怎么努力提高成绩。
信息披露这一块也特别重要。
企业得把自己的“底细”如实告诉投资者，大到重大决策，小到日常经营的细节。
有一家公司就因为在信息披露上出了点小差错，被港交所点名批评了，这可给他们敲了个大大的警钟。
再说说股权结构吧。
港交所对于股权的分布和控制也有规定。
不能让一家独大，得保证有一定的公众持股比例，这样才能保证市场的公平和流动性。
港交所还有关于保荐人的规则。
保荐人就像是企业上市的“引路人”，得有足够的专业能力和责任心，确保企业符合上市要求。
曾经有个保荐人因为没把工作做到位，导致企业上市进程受阻，自己也受到了处罚。
总之，港交所上市规则就像是一道道关卡，企业得一关关地过。
只有严格遵守这些规则，才能在港交所这个国际舞台上站稳脚跟，吸引投资者的目光，实现自身的发展壮大。
而对于我们这些关注资本市场的人来说，了解港交所上市规则，能帮助我们更好地判断企业的价值和潜力，做出更明智的投资决策。
所以啊，别小看这些规则，它们可在资本市场里起着至关重要的作用呢！。
港交所及上交所上市规则比较
薇港交所与上交所上市规则的比较I.II.肅期度報告1.2.螀按期报告薃上海证券交易所股票上市规则（“上交所上市规则”）蚈年度报告：在每个会计年度结束之日起四个月内（即4 月 30 日前）表露。
螇半年度报告：每个会计年度的上半年结束之日起两个月内（即 8 月 31 日前）表露。
莅季度报告：每个会计年度前三个月、九个月结束后的一个月内、即每年的 4 月 30 日和 10 月 31 日以前表露。
蚀香港聯合交易所証券香港上市规则（“港交所上市规则”）袀 13.46/13.49(1)条：聿年度报告／年度业绩通告：在每个会计年度结束之日起四个月内（即 4 月 30 日前）表露。
葿 13.48/13.49(6)条：膄半年度报告／年度业绩通告：每个会计年度的上半年结束之日起三个月内（即 9 月 30 日前）表露。
3.薃上海证券交易所股票上市规则（“上交所上市规则”）4.蒀暂时报告羆上市公司表露的除按期报告以外的其余通告为暂时报告。
上市公司应该实时表露可能对本公司股票及其衍生品种交易价钱产生较大影响的重要事项。
羃“实时”的认定肀 17.1 条：指自起算日起或涉及《上交所上市规则》表露时点的两个交易日内。
蚀香港聯合交易所証券香港上市规则（“港交所上市规则”）袁 13.09 条蚈依据《港交所上市规则》第十三章第13.09 条的规定，对于按合理预期会重要地影响上市公司的证券买卖成交或价钱的资料，或任何使民众能认识公司状况所一定的资料，或为防止对其证券造成虚假市场所一定的资料，董事须确保该等资料能公正及合时地向民众表露。
董事需要保证有关资料公正地表露，不会以致任何人士早先获取有关资料，以致在证券交易上处于有益地位及防止其证券的买卖出现虚假市场的状况，以致使上市公司的股票在香港联交所的买卖价钱不可以反应近期宣布的资料。
羅上市公司应何时表露有关资料，须视乎资料的性质及详细状况而定。
一般而言，资料表露须在合理可行的状况下赶快作出。
上交所 2023上市规则
上交所 2023上市规则（原创实用版）目录1.上海证券交易所 2023 年上市规则概述2.规则的主要变化和影响3.对投资者和市场的意义正文【上海证券交易所 2023 年上市规则概述】上海证券交易所（以下简称“上交所”）近日发布了 2023 年上市规则，为上市公司的信息披露、公司治理、股权结构等方面提供了详细的规范。
作为我国资本市场的重要组成部分，上交所的上市规则对于促进市场健康发展、保护投资者权益具有重要意义。
【规则的主要变化和影响】2023 年上市规则相较于以往主要有以下几个方面的变化：1.加强信息披露要求：新规则对上市公司的信息披露要求更为严格，要求企业及时、完整、准确地披露信息，以提高市场透明度，降低投资者信息不对称风险。
2.优化公司治理结构：新规则鼓励上市公司完善公司治理结构，强化独立董事职责，提高董事会决策的科学性和有效性。
3.调整股权结构要求：新规则对上市公司的股权结构提出了更高要求，旨在防止资本无序扩张，降低市场风险。
4.强化退市制度：新规则明确了上市公司的退市标准，加大退市力度，有利于市场优胜劣汰，提高上市公司整体质量。
【对投资者和市场的意义】2023 年上市规则对于投资者和市场具有积极意义：1.保护投资者权益：严格的信息披露要求和公司治理规定有助于降低投资者信息不对称风险，提高市场透明度，为投资者提供更加公平、公正的投资环境。
2.提高市场质量：通过调整股权结构要求和强化退市制度，有助于提高上市公司整体质量，促进市场优胜劣汰，提升市场竞争力。
3.促进市场功能发挥：新规则有助于发挥资本市场在资源配置、风险定价等方面的功能，为实体经济发展提供有力支持。
总之，上交所 2023 年上市规则为资本市场的健康发展提供了有力保障，对于提高市场透明度、保护投资者权益、促进市场功能发挥具有积极意义。
沪港两市交易机制及信息披露差异
沪港两市交易机制及信息披露差异一、交易机制差异1、交易时间对于交易日的规定，沪股和港股都规定法定节假日〔公众假期〕除外，但是内地和香港的节假日存在差异，导致沪股和港股的交易日存在差异。
港交所网站列有假期表，上交所会在节假期前夕发布休市公告。
港股在圣诞前夕、新年前夕及农历新年前夕，将没有延续早市及午市交易。
要是当天没有早市交易，当天也不会有延续早市交易。
而沪股在节假日前早市和午市都有交易。
港股在遇有台风及黑色暴雨警告讯号时有特殊的交易安排。
根据警告讯号发布和取消时间，港股相应设定了取消和恢复交易的时间。
而沪股只规定“交易时间内因故停市，交易时间不作顺延〞，没有因为天气原因而作出对于交易时间的特殊规定。
此外，上交所和港交所在开盘前集合竞价时段的交易安排也存在区别。
具体比拟如表14所示。
2、交易方式沪港股市的交易方式类似，均为开盘前实行集合竞价，其他交易时间实行连续竞价，不实行做市商制度。
3、撮合配对方式沪港股市实行类似的撮合配对方式，即价格优先、时间优先，但两者也存在细微区别。
港股在集合竞价时段的对盘次序以买卖盘类别为最优先〔竞价盘比竞价限价盘享有优先的对盘次序〕。
4、开盘价的计算沪港股市的开盘价计算方式类似，都是以集合竞价方式产生。
5、收盘价的计算沪港股市收盘价的计算方式存在差异，沪股是选取证券最后一笔较以前一分钟所有交易的成交量加权平均价〔含最后一笔交易〕，而港股是选取最后一分钟的交易时间内，每隔15秒所记录的5个按盘价的中位数作为该股票的收市价。
6、价格最小变动单位沪港股票价格最小变动单位存在差异。
沪股〔A股〕价格最小变动单位固定为0.01元人民币，而港股价格最小变动单位取决于该股票的价格，具体如下表：14、大宗交易〔港交所称为系统外交易〕两市大宗交易机制存在差异。
沪市有单独的大宗交易系统，买卖双方达成协议后需向大宗交易系统提出成交申报，申报时间从9:00至17:00。
而港市的系统外交易须由卖方在交易达成后的15分钟内仅供参考输入自动对盘系统，买方那么负责核实，输入系统的时间与当日买卖盘申报时间相同。
香港和上海交易所交易制度差异
香港和上海交易所交易制度差异4.问：两地市场交易制度差异有哪些？答：目前，两地市场交易制度的差异主要体现在T+0与T+1、涨跌幅限制等方面，投资者需要充分了解，审慎投资。
主要如下：（1）交易时间。
在香港联交所，交易日的9：00至9：30为开市前时段，9：30至12：00为上午持续交易时段，13：00至16：00为下午持续交易时段。
需要注意的是，在圣诞、新年、农历新年前夕，仅有半天交易，因此，港股通的投资者对此要特别留意，避免因忽视了两地交易时间差异而造成损失；（2）涨跌幅制度。
沪市对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制。
在香港联交所市场，则不实行涨跌幅制度，个股价格波动可能更加剧烈，投资者应当充分注意到港股在价格剧烈波动时可能面临大量损失的风险；（3）日内回转交易。
在内地A股市场，实行T+1交易制度（交易所买卖基金等少数产品除外），也就是说投资者当天买入的股票，在第二天才能卖出。
与此不同，香港联交所市场实行T+0回转交易制度，即投资者当天买入的股票可以当天卖出，因此，投资者可以在一个交易日内对同一只股票进行多次买卖交易；（4）股票交收时间。
在内地A股市场，结算周期一般为T+1日，也就是当天卖出的股票，投资者在第2天就可以收到款项。
与此不同，香港市场证券结算与经纪商之间的结算周期为T+2日，即投资者卖出股票后，至少需要2天才能收到此款项；（5）股票报价显示。
在内地A股市场，就股价显示的颜色而言，红色代表股价上涨，绿色代表股价下跌；与此不同，在香港联交所市场，股份上涨时，报价屏幕上显示的颜色为绿色，下跌时则为红色。
此外，不同的行情软件商提供的香港联交所市场行情走势颜色可以重新设定，港股通投资者在使用行情软件的时候，应当仔细检查软件的参数设置，避免惯性思维带来的风险。
因此，参与港股通的投资者还需特别留意，切记不同行情报价颜色显示的含义，规避因对此的误解而做出错误决定，并遭受相关损失；（6）每手交易单位。
在内地A股市场，每手交易单位统一为100股。
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2.2
监事会
8.1.5条：监事会决议应当及时公告。
没有此项规定；见第1项第2点
2.3
股东大会
8.2.2条：股东大会决议应当及时公告。
8.2.7条：上市公司在股东大会上向股东通报未曾披露的重 大事项的，应当将该通报事项与股东大会决议公告同时披 露。
股东年度大会决议须公告；见第1项第2点
上海证券交易所股票上市规则（“上交所上市规则”）
成须披露的关联交易的，则应披露；或资产置换中涉及到
助；或
此类日常经营相关的资产购买或者出售行为的，应包括在
（ii）向附属公司作出赔偿保证或担保，或提供财务资助予
内。
附属公司；
附注：此等交易在部分情况下或会构成《港交所上市规 贝V》第十四A章所述的关连交易。在此等情况下，上市公 司将须符合《港交所上市规则》第十四A章的条款。
计净利润的10%以上，且绝对金额超过100万
上海证券交易所股票上市规则（“上交所上市规则”）
•授予、接受、行使或终止期权以购入或出售资产或认购证 券
•成立合营企业
•包括订立或终止融资租赁，而该等租赁对上市公司的资产
负债表及/或损益账具有财务影响
•包括订立或终止营业租赁，而该等租赁由于规模、性质或 数目的关系，对上市公司的经营运作具有重大影响。上市 公司现时通过某营业租赁安排进行的经营运作，若其规模 因为该类租赁涉及的金额或数目而扩大200%或以上，港交
香港聯合交易所証券香港上市规则
（“港交所上市规则”）
II.
须予披露的 交易
1.
交易的范围
《上交所上市规则》（9.1条）所指的交易是指：
（一）购买或者出售资产；
（二）对外投资（含委托理财、委托贷款等）；
（三）提供财务资助；
（四）提供担保（反担保除外）；
（五）租入或者租出资产；
（六）委托或者受托管理资产和业务；
没有此项规定；见第1项第2点
上海证券交易所股票上市规则（“上交所上市规则”）
香港聯合交易所証券香港上市规则
（“港交所上市规则”）
露；涉及其他事项的董事会决议交易所认为有必要的，公 司应当及时披露。
8.1.3条：董事会决议涉及的《上交所上市规则》第六章、 第九章、第十章和第十一章所述重大事项，需要按照中国 证监会有关规疋或者交易所制疋的公告格式指引进行公告 的，上市公司应当分别披露董事会决议公告和相关重大事 项公告。
（“港交所上市规则”）
露。
2.
临时报告
上市公司披露的除定期报告之外的其他公告为临时报告。 上市公司应当及时披露可能对本公司股票及其衍生品种交 易价格产生较大影响的重大事项。
•“及时”的认定
*17.1条：指自起算日起或触及《上交所上市规则》
Байду номын сангаас披露时点的两个交易日内。
•13.09条
根据《港交所上市规则》第十三章第13.09条的规定，对于
衡量指标
值的,以高者为准）占上市公司最近一期经审计 总资产的10%以上；
•资产总值测试
（二）交易的成交金额（包括承担的债务和费用）占上
目标资产之价值
市公司最近一期审计净资产的10%以上，且绝
上市公司的固定资产总 值（包括无形资产）+
对金额超过1000万元；
流动资产+非流动资产
（三）交易产生的利润占上市公司一个会计年度经审
所通常会认为该营业租赁或该涉及多项营业租赁的交易具 有「重大影响」
•由上市公司作出赔偿保证或担保或提供财务资助；但下述 上市公司除外：
上海证券交易所股票上市规则（“上交所上市规则”）
香港聯合交易所証券香港上市规则
（“港交所上市规则”）
同涉及金额巨大可能对股票交易价格产生较大影响，或构
（i）经营银行业务的公司，而其在日常业务中提供财务资
（七）赠与或者受赠资产；
（八）债权、债务重组；
（九）签订许可使用协议；
（十） 转让或者受让研究与开发项目；
（十一）交易所认定的其他交易。
“购买原材料、燃料和动力，以及出售产品、商品等与日 常经营相关的资产购买或者出售行为”无需披露。但如合
《港交所上市规则》14.04条所指的交易非常广泛，指：
•收购、出售资产
港交所与上交所上市规则的比较
上海证券交易所股票上市规则（“上交所上市规则”）
香港聯合交易所証券香港上市规则
（“港交所上市规则”）
I.
期度報告
1.
定期报告
•年度报告：在每个会计年度结束之日起四个月内（即4
月30日前）披露。
•半年度报告：每个会计年度的上半年结束之日起两个 月内（即8月31日前）披露。
•季度报告：每个会计年度前三个月、九个月结束后的 一个月内、即每年的4月30日和10月31日之前披
上市公司应何时披露有关资料，须视乎资料的性质及具体 情况而定。一般而言，资料披露须在合理可行的情况下尽 快作出。任何可影响证券买卖或价格的资料，须于董事会 作出决定后立即公布。在作出有关决定之前，董事有直接 责任确保将资料绝对保密。
2.1
董事会
8.1.1条：董事会决议涉及须经股东大会表决的事项，或者 《上交所上市规则》第六章（指定期报告）、第九章（指 应披露的交易）、第十早（指关联交易）和第^一早（指 其他重大事项）所述重大事项的，上市公司应当及时披
•但不包括上市公司在日常业务中（按《港交所上市规则》
第14.04（8）条的定义）进行属收益性质的交易。
2.
须予披露的
9.2
上市公司发生交易达到下列标准之一的，应当及时披
《港交所上市规则》以5种比率测试以厘定有关交易的披露责
交易（非关
露：
任
联交易）的
（一） 交易涉及的资产总额（同时存在帐面值和评估
根据《港交所上市规则》14.07条的基准测试如下：
•13.46/13.49（1）条：
年度报告/年度业绩公告：在每个会计年度结束之日起四 个月内（即4月30日前）披露。
•13.48/13.49（6）条：
半年度报告/年度业绩公告：每个会计年度的上半年结束 之日起三个月内（即9月30日前）披露。
上海证券交易所股票上市规则（“上交所上市规则”）
香港聯合交易所証券香港上市规则