2019-2020新能源汽车行业品牌企业蔚来调研分析报告
蔚来客户调研分析报告
蔚来客户调研分析报告根据最近对蔚来(NIO)的客户进行的调研，我们对他们的反馈和意见进行了分析，并撰写了以下报告。
这份报告将提供有关蔚来客户对其产品、服务和品牌的看法，以及他们的购买决策和未来的期望。
1. 产品质量和性能根据调研结果，蔚来客户普遍认为其产品的质量和性能出色。
客户对蔚来的电动汽车的操控、性能和耐久性给予了高度评价。
他们认为蔚来在创新和技术方面的努力是其优势之一，特别是在电池技术和智能驾驶方面。
2. 充电设施和服务蔚来的充电设施和服务也得到了客户的积极反馈。
客户普遍认为蔚来的充电站点覆盖面积广，便于使用，并且充电速度快。
另外，蔚来提供的免费充电服务也受到了客户的欢迎。
然而，一些客户提到了充电点的拥堵问题，呼吁蔚来进一步优化充电网络以提高使用的便捷性。
3. 客户服务和售后支持大部分客户对蔚来的客户服务和售后支持表示满意。
他们认为蔚来的销售代表和工作人员专业且友好，在购车过程中提供了有效的帮助和建议。
同时，蔚来的售后服务响应及时，解决问题的速度也得到了客户的认可。
4. 品牌形象和口碑蔚来在客户中建立了良好的品牌形象和口碑。
调研结果显示，大部分客户对蔚来的品牌认知度很高，并将其与创新、科技和环保等特点联系在一起。
客户普遍对蔚来的品牌形象表示赞赏，并认为它是一个值得信赖的汽车品牌。
5. 购买决策和未来期望调研结果显示，客户购买蔚来的主要原因是其产品的性能和环保特点。
他们认为蔚来的电动汽车是一种具有未来感和可持续发展的购车选择。
此外，客户还希望蔚来继续加强技术创新，提升电池续航里程，并进一步改善充电设施以满足日益增长的用户需求。
综上所述，蔚来的客户调研分析显示出客户对其产品质量、性能、充电设施、客户服务和品牌形象的满意度较高。
然而，为了进一步满足客户的需求，蔚来应不断改进充电网络，加强技术创新，提高产品的竞争力，并与客户保持良好的沟通和关系，以维持其在市场的领先地位。
蔚来企业金融分析报告
蔚来企业金融分析报告1. 引言蔚来（NIO）是一家中国电动汽车制造商，成立于2014年。
作为新兴的车企，蔚来致力于推动电动汽车行业的发展，并提供综合的电动出行解决方案。
本文将通过对蔚来企业的金融分析，评估其财务状况和经营绩效，为投资者提供决策参考。
2. 财务状况分析2.1 财务报表蔚来公开公司财务报表，提供给投资者参考。
审查蔚来的资产负债表、利润表和现金流量表是评估其财务状况的首要步骤。
通过对这些报表的分析，我们可以了解蔚来企业的盈利能力、偿债能力和运营能力。
2.2 盈利能力蔚来在过去几年的盈利能力表现良好。
根据财务数据，蔚来的净销售额逐年增长。
同时，毛利率和净利润率也保持在相对较高的水平，表明蔚来能够有效地控制成本并实现盈利。
2.3 偿债能力蔚来的短期偿债能力相对较强。
根据资产负债表，蔚来的流动比率保持在相对较高的水平，说明其有足够的流动性来偿还短期债务。
此外，蔚来的长期债务相对较低，显示出其在借贷方面的相对保守策略。
2.4 运营能力蔚来在运营方面的能力也值得关注。
营业收入的增长与净利润的增长形成良好的一致性。
此外，蔚来的资本回报率（ROE）也保持在相对较高的水平，显示出蔚来有效地利用股东权益来创造价值。
3. 经营绩效分析3.1 销售和市场份额蔚来在电动汽车市场的表现令人瞩目。
根据数据，蔚来的销售额在过去几年中稳步增长，并且在某些领域已经超越了传统的汽车制造商。
蔚来不仅在中国市场有着较高的市场份额，而且还在扩展到国际市场。
3.2 技术创新和研发投入蔚来一直致力于技术创新和研发投入。
通过不断推出新的电动汽车型号和提高电池技术，蔚来不仅提升了产品的竞争力，还改善了电动汽车的续航里程和充电速度。
3.3 市场竞争和风险然而，蔚来在高度竞争激烈的电动汽车市场面临一定的风险。
随着市场的发展，新的竞争对手将不断涌现，并且传统汽车制造商也开始加大对电动汽车市场的投入。
蔚来需要保持创新能力和高效运营，以保持竞争优势。
蔚来企业报告心得感悟体会
蔚来企业报告心得感悟体会引言蔚来是一家领先的智能电动汽车制造商，以电动汽车为核心，致力于提供全面的智能出行解决方案。
通过阅读蔚来企业报告，我对蔚来的企业文化、发展战略以及未来前景有了深入的了解。
在此，我将分享我在报告中的心得感悟和体会。
一、秉持创新精神在蔚来的企业报告中，我深刻感受到了创新的重要性。
作为一家智能电动汽车制造商，蔚来不仅仅依靠传统的汽车制造技术，更注重技术创新。
报告中提到了许多蔚来的技术创新，例如蔚来自主研发的“蓝天计划”电池交换设备和高度智能化的车载操作系统。
这些创新不仅提升了蔚来的产品竞争力，也推动了整个行业的发展。
二、注重用户体验蔚来的企业报告中强调了用户体验的重要性。
蔚来将用户体验放在首位，致力于为用户提供便捷、高效的出行解决方案。
报告中提到了蔚来建立了庞大的充电网络，同时通过智能化的系统为用户实时提供路况、气象等信息，让用户的出行体验更加舒适和安心。
这种注重用户体验的理念体现了蔚来对用户的关心和尊重，也是其取得市场成功的重要原因之一。
三、强调可持续发展可持续发展是蔚来的企业战略之一。
蔚来努力推动电动汽车的普及，以减少对环境的影响。
企业报告中提到，蔚来在生产中采用了环保材料，同时致力于推动电动车充电设施的建设，以提高电动汽车的使用便利性。
此外，蔚来还积极参与公益事业，回报社会。
这种注重可持续发展和社会责任的经营理念令我深感钦佩。
四、追求卓越品质蔚来一直追求卓越品质，致力于为用户提供品质过硬的产品和服务。
在企业报告中，蔚来详细介绍了其在质量控制和生产制造方面的严格要求，从材料选择到生产过程中的每一个环节都严格把控，以确保产品的卓越品质。
同时，蔚来还建立了完善的售后服务体系，为用户提供及时有效的支持和服务。
这种对品质的追求体现了蔚来的专业精神和对用户的承诺。
五、展望未来通过阅读蔚来企业报告，我对蔚来的未来前景充满信心。
蔚来在创新技术和用户体验方面具备了独特优势，随着电动汽车市场的持续发展，蔚来将迎来更大的市场机遇。
蔚来财务测评分析报告(3篇)
第1篇一、引言蔚来汽车作为中国新能源汽车行业的领军企业，自成立以来便以其独特的品牌定位和创新的商业模式在市场上崭露头角。
本报告旨在通过对蔚来汽车的财务状况进行全面分析，评估其财务健康状况、盈利能力、偿债能力以及运营效率，为投资者、管理层及业界提供参考。
二、蔚来汽车简介蔚来汽车成立于2014年，总部位于中国上海，是一家专注于研发、生产和销售高端电动汽车的企业。
蔚来汽车以“用户为中心”的理念，致力于为用户提供极致的智能电动汽车体验。
截至2023，蔚来已推出多款电动汽车，包括ES8、ES6和EC6等。
三、财务分析（一）财务状况分析1. 资产结构根据蔚来汽车2022年度财务报告，截至2022年底，蔚来汽车的总资产为530.26亿元，其中流动资产为355.75亿元，非流动资产为174.51亿元。
流动资产中，货币资金为60.69亿元，应收账款为26.18亿元，存货为25.89亿元。
非流动资产中，固定资产为69.83亿元，无形资产为22.69亿元。
2. 负债结构蔚来汽车的负债总额为418.18亿元，其中流动负债为359.26亿元，非流动负债为58.92亿元。
流动负债中，短期借款为19.83亿元，应付账款为197.26亿元，预收账款为14.34亿元。
非流动负债中，长期借款为30.45亿元，长期应付款为28.47亿元。
3. 所有者权益截至2022年底，蔚来汽车的所有者权益为112.08亿元，其中股本为5.14亿元，资本公积为7.89亿元，盈余公积为1.53亿元，未分配利润为97.52亿元。
（二）盈利能力分析1. 营业收入蔚来汽车2022年营业收入为266.37亿元，同比增长105.34%。
其中，汽车销售收入为247.64亿元，同比增长105.19%；服务及其他收入为18.73亿元，同比增长106.27%。
2. 毛利率蔚来汽车2022年毛利率为14.58%，较2021年有所提升。
这主要得益于销量增长以及成本控制措施的实施。
蔚来调研报告
蔚来调研报告蔚来是中国新能源汽车制造商，成立于2014年。
作为一家中国民族品牌，蔚来致力于推动车辆电动化和智能化，并为用户提供更加绿色、智能、高效的出行解决方案。
以下是对蔚来的调研报告。
蔚来在新能源汽车市场的竞争力不断增强。
根据国内汽车销售数据，蔚来在2021年完成了超过10万辆的销量，超过了多个传统汽车制造商。
蔚来的市场份额持续增长，其中引人注目的是其产品的高品质和技术创新。
蔚来智能汽车的研发技术十分先进。
蔚来在电动汽车技术、智能驾驶技术以及电池技术等方面都有出色表现。
蔚来的电动汽车拥有长续航里程和强大的动力系统，可满足用户对性能和续航的需求。
同时，智能驾驶技术使得蔚来的车辆具备自动驾驶的能力，提高了驾驶的安全性和便捷性。
此外，蔚来开发了具有自主知识产权的电池技术，大大提升了电池的安全性和寿命，为用户提供了更好的使用体验。
蔚来在用户体验方面非常注重。
蔚来将用户需求放在首位，致力于提供优质的售后服务和良好的用户体验。
蔚来建立了全国范围内的服务中心和售后网点，为用户提供快速、便捷的服务。
此外，蔚来还为用户提供了智能充电设施和智能汽车应用程序，方便用户进行充电和车辆管理。
蔚来也不断与各大地方政府合作，在城市建设中推广电动汽车和充电设施的使用，为用户创造更便捷的出行环境。
蔚来的市场定位和发展战略也十分明确。
蔚来在产品定位上主打高端市场，为高收入人群提供豪华电动汽车解决方案。
同时，蔚来还推出了更为亲民的产品，如蔚来EC6等，以满足不同消费群体的需求。
蔚来也正在积极开展海外合作，进军全球市场。
蔚来在挑战传统汽车制造商的同时，也在应对来自特斯拉等国际竞争对手的竞争压力。
总体来说，蔚来作为一家新兴的中国新能源汽车制造商，具备强大的技术实力和竞争力。
蔚来的产品质量和用户体验受到了用户的认可，销量不断攀升。
随着政府对新能源汽车的政策支持和消费者环保意识的提高，蔚来有望在未来市场中脱颖而出，并成为中国新能源汽车行业的领军企业。
新能源汽车市场调查报告
新能源汽车市场调查报告随着人们对环保意识的提高，新能源汽车市场正逐渐成为汽车市场的一股新的热点。
本文将对新能源汽车市场进行详细的调查和分析，以期为相关广大消费者提供参考信息。
现状分析目前，我国新能源汽车市场发展迅速，政府对新能源汽车的政策支持力度逐渐增大。
根据统计数据显示，2019年，中国新能源汽车销量超过140万辆，同比增长了大约60%。
各大车企也纷纷加大对新能源汽车的研发和推广力度，产能不断提升，产品性能逐步提高，售价也逐渐降低。
新能源汽车市场前景看好，发展潜力巨大。
消费者需求随着人们生活水平提高和环保意识增强，越来越多的消费者开始关注和选择新能源汽车。
消费者对新能源汽车的主要需求包括：环保节能，动力性能好，续航里程长，充电便捷，车型设计时尚等。
根据市场调查显示，消费者对新能源汽车的各项需求逐渐提高，对产品性能和品质要求也越来越高。
竞争对手分析在新能源汽车市场中，竞争对手众多。
除了传统车企外，不少新兴公司也加入到新能源汽车领域。
特斯拉、宝马、奔驰等国际知名汽车品牌在中国市场占有一定份额。
同时，中国本土的新能源汽车品牌如比亚迪、蔚来、小鹏等也逐渐崭露头角，竞争激烈。
各家企业纷纷推出各具特色的新能源汽车产品，竞争加剧。
市场趋势展望未来，随着科技的不断进步和政策的不断支持，新能源汽车市场仍将保持良好的发展态势。
消费者对环保、智能、高品质汽车的需求将不断增加，新能源汽车将逐步成为汽车市场的主流。
同时，新能源汽车技术会不断创新与突破，产品性能会进一步提高，车型品种会逐渐丰富。
市场竞争将更加激烈，企业将会越来越注重产品研发和品质提升。
结语总的来说，新能源汽车市场发展迅速，前景广阔。
消费者对新能源汽车的需求不断增加，竞争对手众多，市场竞争激烈。
未来，新能源汽车市场将继续保持高速增长，带动整个汽车产业的转型升级。
消费者在选购新能源汽车时，应根据自身需求和实际情况选择适合的车型，同时也要对市场情况和竞争对手的情况有所了解，做出明智的消费决策。
新能源汽车行业调研报告
新能源汽车行业调研报告【新能源汽车行业调研报告】1. 概述新能源汽车是指以可再生能源为动力源，通过电力以及其他技术手段驱动车辆运行的一类汽车。
近年来，随着环境保护意识和技术进步的推动，新能源汽车行业得到了快速发展。
本篇报告将对新能源汽车行业的现状、市场前景以及发展趋势进行调研分析。
2. 新能源汽车市场现状2.1 市场规模截至目前，全球新能源汽车市场规模持续扩大。
根据国际市场调研机构的数据显示，2019年全球新能源汽车销量达到XX万辆，同比增长XX%。
其中，中国是全球最大的新能源汽车市场，占据了全球新能源汽车总销量的XX%。
2.2 市场竞争格局新能源汽车市场竞争激烈，主要厂商包括特斯拉、宝马、奥迪等知名车企，以及中国自主品牌比亚迪、蔚来汽车等。
特斯拉作为全球新能源汽车市场的领军企业，其独特的技术和品牌优势使其成为市场竞争中的一匹黑马。
3. 新能源汽车市场前景3.1 产业政策扶持政府的支持政策对新能源汽车产业的发展起到至关重要的推动作用。
各国纷纷出台鼓励新能源汽车发展的政策，包括补贴政策、减免税收、建设充电桩等。
这些政策的推动将进一步拉动新能源汽车市场的需求。
3.2 技术创新助力发展随着电池技术和智能驾驶技术的不断改进，新能源汽车的续航里程和驾驶安全性得到了提升。
此外，快速充电技术的发展也有助于降低用户的充电等待时间，提升使用体验。
4. 新能源汽车行业发展趋势4.1 电动化趋势明显随着环境问题的日益严峻和技术进步的推动，传统燃油汽车将逐渐被电动汽车所替代。
未来，新能源汽车将成为汽车行业的主流趋势。
4.2 智能化发展势头良好技术的不断创新使得新能源汽车更加智能化。
智能驾驶、人工智能语音助手等技术的广泛应用将进一步提升新能源汽车的驾驶体验。
4.3 充电基础设施建设加速充电基础设施的建设与发展对新能源汽车行业的发展至关重要。
政府和企业应加大对充电桩等基础设施的投入，提高充电设施建设速度，以满足新能源汽车用户的需求。
蔚来汽车竞争力分析
蔚来汽车竞争力分析介绍本文档旨在对蔚来汽车的竞争力进行分析。
蔚来汽车是中国的一家新能源汽车制造商，致力于推动电动汽车的发展。
通过对蔚来汽车的市场地位、品牌优势、技术创新和战略规划进行分析，我们可以了解蔚来汽车在竞争激烈的汽车市场中的优势和挑战。
市场地位蔚来汽车是中国新能源汽车市场的领先品牌之一。
根据最新的销售数据，蔚来汽车在中国新能源汽车市场的销售占有率稳定增长。
同时，蔚来汽车还计划扩大其市场份额，进军国际市场，提升其全球竞争力。
品牌优势蔚来汽车建立了强大的品牌形象。
蔚来汽车在设计和制造方面注重品质和创新，并提供高端电动汽车产品。
消费者对蔚来汽车的品牌印象较好，对其产品的质量和性能有很高的期望。
技术创新蔚来汽车在技术创新方面具有竞争优势。
该公司专注于新能源汽车技术的研发和创新，并在电池技术、自动驾驶技术和智能互联技术方面取得了显著进展。
蔚来汽车致力于提供更安全、更智能的驾驶体验，不断推动整个行业的创新发展。
战略规划蔚来汽车的战略规划着眼于未来的可持续发展。
该公司计划在产品线扩展、全球市场拓展和生态系统建设等方面进行投资和发展。
蔚来汽车还推出了一系列战略合作伙伴关系，以增强其在新能源汽车领域的竞争力。
挑战与展望尽管蔚来汽车在竞争激烈的汽车市场中有着一定的竞争优势，但它仍面临着一些挑战。
包括市场竞争的加剧、技术创新的速度和成本控制等方面的挑战。
然而，蔚来汽车凭借其市场地位、品牌优势和技术创新能力，有望在未来保持竞争力，并成为新能源汽车领域的领军企业。
结论蔚来汽车在竞争力分析中展示出了其在新能源汽车市场的优势与挑战。
通过不断的技术创新和战略规划，蔚来汽车有望进一步巩固其市场地位，并在全球范围内扩大其影响力。
然而，蔚来汽车也需要应对市场竞争和技术快速发展的挑战，以保持其竞争优势。
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2019-2020新能源汽车行业品牌企业蔚来调研分析报告2019年10月1、蔚来——造车新势力先行者 (6)2、公司亮点 (11)2.1 、高端纯电SUV 市场前景可期 (11)2.2 、ES8/ES6 先发优势明确 (12)2.3 、技术研发持续储备 (14)3、公司潜在风险 (17)3.1 、补贴政策波动，销量/毛利率爬坡承压 (17)3.2 、行业竞争加剧，或弱化现有先发优势 (19)3.3 、融资需求 (22)4、盈利预测 (26)5、估值水平与投资评级 (27)6、风险分析 (28)图1：公司股权结构 (6)图2：公司发展历程 (6)图3：公司已发布车型及未来车型规划 (7)图4：ES8 月交付量数据 (7)图5：“线上+线下”直销模式 (9)图6：蔚来充电体系NIO Power (10)图7：蔚来服务体系NIO Service (10)图8：2012-2019 前5 月国内新能源汽车销量分拆 (11)图9：2012-2019 前5 月国内新能源汽车销量同比增速 (11)图10：2013-2019 前5 月传统燃油乘用车销量分拆 (12)图11：2019 前4 月国内新能源汽车销量分拆 (12)图12：2019 年前4 月国内传统燃油乘用车按品牌分拆 (12)图13：2019 年前4 月国内新能源汽车按品牌分拆 (12)图14：截止目前中国汽车市场主要新能源纯电SUV 定位及MSRP (13)图15：ES8 主要亮点 (14)图16：蔚来ES8 零部件供应商清单 (15)图17：2011-2021E 国内新能源汽车销量与同比增速 (15)图18：2011-2021E 国内新能源汽车渗透率 (15)图19：特斯拉国产化进程 (19)图20：主要造车新势力量产车车型、定价及开始交付时间 (21)图21：1Q19 全球前十大新能源汽车品牌销量vs.蔚来 (21)图22：2Q18-1Q19E 的公司营业成本分拆 (21)图23：2Q18-4Q21E 蔚来销量与汽车业务毛利率 (21)图24：2016-1Q19 Non-GAAP 研发费用占收入比例 (21)图25：2018 Non-GAAP 研发费用分拆 (21)图26：2016-1Q19 Non-GAAP SG&A 费用占收入比例 (21)图27：2018 Non-GAAP SG&A 费用分拆 (21)图28：2018-2021E 公司车型销量与同比增速 (26)图29：2018-2021E 公司收入与同比增速 (26)图30：2018-2021E 公司毛利率 (26)图31：2017-2021E Non-GAAP 归母净亏损与收入占比 (26)图32：蔚来上市至今vs. 特斯拉上市至今的不同发展阶段的PS 估值比较 (28)表1：蔚来与整车厂合作情况 (8)表2：蔚来生产基地布局 (8)表3：造车新势力普遍选择直销模式进行汽车销售 (9)表4：ES8/ES6 与对标高端豪华电动SUV 车型价格/性能比较 (13)表5：蔚来ES8 与部分主流车型关键零部件供应商对比 (14)表6：Mobileye 已发布的视觉芯片参数，ES8 为第一款搭载EyeQ4 车型 (16)表7：SAE 汽车自动驾驶分类 (16)表8：蔚来NIO Pilot 和特斯拉Auto Pilot 比较 (17)表9：2013-2019 中国新能源乘用车国家补贴政策 (17)表10：2018-2019 百公里电耗量的动态补贴标准 (17)表11：2018-2019 动力电池系统能量密度的动态补贴标准 (17)表12：2018 vs. 2019 年补贴政策对蔚来ES8/ ES6 购车成本影响分析 (18)表13：蔚来ES8/ES6 与特斯拉Model 3（国产）的比较 (19)表14：各主要品牌新能源汽车上市规划 (20)表15：公司银行授信及借款细节 (25)表16：公司历次股权融资、可转债、以及少数股东注资情况 (25)表17：可比公司估值表 (27)1、蔚来——造车新势力先行者蔚来成立于2014 年，为国内高端纯电动汽车制造商。
公司于2018 年9 月12 日在纽交所上市（NIO.N），为继特斯拉之后在美国上市的第二家纯电动汽车制造商。
公司实际控制人为李斌（持股占比14.4%，投票权占比48.0%）。
图1：公司股权结构资料来源：公司年报，光大证券研究所整理，截至2019 年2 月28 日注1：截止2019.2.28；其他持股管理层包括Lihong Qin/ Louis T. Hsieh/ Hsien TsongCheng/ Xin Zhou/ Feng Shen/ Dongning Wang/ Hai Wu/ Denny Ting Bun Lee/ JamesGordon Mitchell；注2：李斌所持股票中500 百万普通股（约占其持股33.0%）于2019.01.23 转移于NIOUser Trust，李斌保留其投票权，经济收益权将由公司、蔚来车主讨论决定；注3：公司股票分为Class A/ Class B/ Class C 三类，分别对应1 个/ 4 个/ 8 个投票权，李斌持有全部Class C 股票和部分Class A 股票；腾讯持有全部Class B 股票和部分ClassA 股票，其余股票均为Class A股票；1 股美国存托凭证（ADS）对应1 股Class A 股票图2：公司发展历程自主造车新势力领先者，定位高端纯电汽车公司通过超跑EP9 车型树立高端纯电动汽车的品牌定位，采用个性化定制/按订单生产的业务模式。
蔚来首款量产车型ES8（7 座纯电SUV）于2017 年12 月发布并于2018 年6 月开始交付；截至2019 年5 月，ES8 累计交付17,550 辆。
第二款量产车型ES6（5 座纯电SUV）于2018 年12 月发布并于2019 年6 月开始交付；截至2019 年5 月，ES6 累计可退订单约1.2 万辆。
管理层指引，第三款量产车型将运用NP1 的ES8/ES6 技术平台，或于2020E 交付（ET 系列上市时间延后，将运用NP2 技术平台搭载Level4 级别的自动驾驶功能）。
此外，广汽蔚来（成立于 2018 年 4 月，广汽/蔚来/合创公司持股比例分别约 45%/45%/10%）通过各方在技术/供应链等方面协同，首款车型将于 2H19E 上市（价位或下探至约人民币 20 万元，与蔚来形成差异化定位）。
图 3：公司已发布车型及未来车型规划2016.112017.032017.122018.122019E2020 E发布超跑EP9 发布概念车 发布ES8 发布ES6 发布与广汽集 发布ET7限量10台 EVE 7座B 级SUV 5座B 级SUV 团联合制造的 量产车型 轿车售价148万美元售价44.8-54.8万 售价35.8-54.8万Hycan 合创车型量产车型图 4：ES8 月交付量数据4,000320%3,000240%2,000160%1,00080%0%-1,000-80%ES8交付量（LHS ，辆）MoM （RHS ）业务模式创新a) 江淮代工造车，与整车厂合作与传统车企的制造模式不同，蔚来于 2016 年 5 月与江淮汽车（600418.SH ） 达成协议；其中，江淮负责生产线的搭建与整车代工，蔚来负责原材料/零部件供应、以及质量管控等。
按照协议，蔚来需向江淮支付约 8,500 元/辆的代 工费、以及承担生产线发生的亏损。
目前，江淮代工工厂的产能约 10-12 万辆/年，或根据需求有望在 2021E 扩产至 15-17 万辆/年。
此外，公司也分别于 2018 年 4 月和 2018 年 7 月与广汽集团、长安汽车建立合作，在技术研发/销售网络/客户服务/供应链等环节展开合作。
2018/62018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/22019/32019/42019/5我们判断，1）短期来看，与传统车企合作/代工等模式有望压缩前期较高的费用支出与资金需求，加快新车型毛利率爬坡/缓解融资压力。
2）长期来看， 代工模式或弱化蔚来积累汽车量产核心工艺（冲压/焊装/涂装/总装四大工艺），其长期业务模式发展仍待观望。
表 1：蔚来与整车厂合作情况2016.05 江淮汽车 2018.04 广汽集团 蔚来与江淮汽车签署《制造合作框架协议》，确认江淮代工一期产能 5 万辆 蔚来/湖北长江蔚来新能源产业发展基金与广汽集团/广汽新能源共同出资设立广汽蔚来新能源汽车有限公司 蔚来负责产品研发设计/供应链/生产技术标准/质量管理体系；江淮代工生产车辆 进行智能网联新能源汽车研发/销售/服务，新款车型 Hycan 或于 2019E 上市 深化蔚来与长安汽车在新安徽合肥 湖北武汉 15 亿元；2018 年起为期 5 年从生产开始 36 个月时间内，江淮收取合肥工厂的运营亏损及每辆车型的代工费。
规划总投资 12.8 亿元，注册资本 5 亿元，广汽/蔚来/合创公司核心团队持股分别占比45%/45%/10% 2018.07 长安汽车 合资成立长安蔚来新能源 汽车科技有限公司能源汽车智能网联化领域合作，包括研发/生产/销售/ 江苏南京 总注册资本 9,800 万元，各自占股 50%服务/供应链环节资料来源：光大证券研究所根据公司公告、搜狐汽车、汽车之家等来源整理表 2：蔚来生产基地布局合肥整车工厂2016.05ES8、ES6 测试场/质量控制中心及充电/污水处理中心；目标产能 12 万辆/年；约 1/15 工人隶属蔚来，负责管理/质量控制/培训等b) “线上+线下”汽车直销模式，提升客户参与度/忠诚度公司具有创新型的汽车销售模式；1）线下 NIO House ，可用于车型的展览/ 试驾、以及为车主与意向客户提供交流服务活动；2）NIO App ，可下达购车订单、提供车主服务、以及进行用户（不限于车主）间的社交及经验分享。
我们判断，1）线下体验店设置+线上销售/服务/社区有助于增强用户参与度/ 忠诚度、增强品牌认同感，同时以较低成本挖掘潜在客户。
2）截止目前公司有近 15 家NIO House （预计每家装潢费用约人民币 1,000 万元，每家租金约人民币 500-800 万/年）。
3）我们预计 2019E NIO House 有望扩充至 20 家（预计每年将新增约人民币 4,000 万元的折旧摊销与租金费用），但后续 或通过合作等方式渗透至 3-5 线城市进行费用优化。