C14061中债收益率曲线编制与应用90分
自-C14062中债指数中债VaR编制与应用90分
一、单项选择题1．中债指数中全价指数的计算方法是( )。
A. 成分券全价变化进行加权加总B．成分券净价变化进行加权加总C. 净价+应计利息＋再投资因素D. 净价＋应计利息2. 在无双边报价、无交易结算发生或结算价异常的情况下，中债指数取价时的处理原则是（ )。
A. 在银行间债券市场流通的,取前一日收盘结算价B. 在交易所市场流通的，取前一日收盘结算价C. 在银行间债券市场流通的,取前一日加权平均结算价D. 直接采用中债估值价格３. 中债ＶaR衡量的是投资组合的（ )。
Ａ. 收益B. 风险C. 回报率D．流动性二、多项选择题４. 中债指数的可用作( )等。
A. 风险管理工具B. 市场观测工具C. 被动投资跟踪标的D. 主动投资业绩比较基准5．目前，中债指数产品体系的构成包括（）几个族系。
A．持仓指数族B. 总指数族Ｃ. 定制指数族D. 成分指数族6. 中债指数在投资标的应用领域的发展优势体现在( )。
Ａ. 产品体系根基深厚，作为数据源之一的中债估值质量较高Ｂ. 业绩比较基准应用领域占优,为投资标的应用的发展打下良好基础C. 固定收益产品的专业化、精细化特征明显D．长期关注债券市场三、判断题7. 定制指数仅供成员自行查看，或者根据成员要求公开发布。
（）正确错误8. 持仓指数是以托管账户为单位,机构成员自有托管量下剔除了美元债和资产支持债券后的所有债券，以中债估值和市场价格为价格源，每日自动计算生成的并定时披露的指数。
（ )正确错误９. CVaR即条件风险价值，指超过最大可能损失之后的平均损失。
（）正确错误1０. 与总指数族不同，成分指数的成分券数量不需要事先确定。
( )正确错误。
中债城投债收益率曲线样本
中债城投债收益率曲线样本中债城投债收益率曲线样本是指中债登根据市场数据和历史经验，为城投债制定的一组收益率曲线。
这些收益率曲线反映了不同期限、不同信用评级的城投债的合理收益率水平，为投资者提供参考。
中债城投债收益率曲线样本的特点包括：1. 严格的市场客观、中立角度进行构建：中债收益率曲线是经过严格的市场调研和分析，以客观、中立的态度构建而成，保证了收益率曲线的真实性和公正性。
2. 品种齐全：中债收益率曲线涵盖了多种类型的城投债，包括企业债、公司债、短期融资券等，为投资者提供了丰富的选择。
3. 数据源丰富且可靠性强：中债收益率曲线的数据源涵盖了多个权威机构和市场交易数据，具有较高的可靠性和稳定性。
4. 目的明确、针对性强：中债收益率曲线旨在为投资者提供参考，帮助其了解当前市场上的各类债券的合理收益率水平，从而做出更明智的投资决策。
5. 构建模型适用性强、且准确性高：中债收益率曲线的构建采用了先进的数学模型和统计方法，保证了收益率曲线的准确性和可靠性。
中债城投债收益率曲线样本的用途包括：1. 为管理部门提供参考：中债收益率曲线可以为管理部门提供当前市场上各类债券的合理收益率水平，进而为其制定相关政策提供参考。
2. 为债券发行人提供参考：中债收益率曲线可以为债券发行人提供当前市场上的其对应债券品种的各期限债券合理的收益率水平，为其制定发行计划提供参考。
3. 为债券投资者提供参考：中债收益率曲线可以为各类债券投资者提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，为其进行债券投资提供参考。
4. 为债券市场中介服务机构提供参考：债券市场的中介服务机构包括会计师事务所、律师事务所、债券评级机构等，中债收益率曲线可以为它们提供市场参考。
中债城投债收益率曲线样本是中债登为城投债市场提供的一项重要服务，旨在帮助投资者、发行人、管理部门等市场参与者更好地了解市场动态和做出更明智的决策。
债券市场的收益率曲线应用分析
技术与市场第16卷第4期2009年由引理2可知，X 和Y 是均值为0，方差分别是σ2X 和σ2Y 的独立正态随机变量，且均与F t 独立，故由伊藤公式和条件期望的性质，有：其中F X 和F Y 分别是X 、Y 的分布函数，以下按通常的积分方法，可以得到：同理可得3.小结与展望随着我国利率市场化进程的加快，我国金融机构和企业面临的利率风险将越来越突出。
随机利率下的定价模型在利率风险的识别和利率风险的管理方面也有重要作用。
本文以随机利率模型和随机微分方程为基本点，以衍生证券为中心，以现代金融数学和随机过程理论为基础，得到在随机利率模型下衍生证券定价的结论。
随机利率市场下的障碍期权定价是一个不断发展和完善的研究课题，越来越多的动态利率期限结构模型被提出来，本模型拓展了Rubinstein 和Reiner 的结论对利率的动态过程进行完善地理论描述。
参考文献：[1]Markowitz H.Portfolio selection [J].Journal of Finance,1952,7:77-91.[2]Shape W F.Capital asset prices:a theory of marketequilibrium under condition of risk [J].Journal of Finance,1964,19:425-442.[3]Introduction to Stochastic Calculus Applied to Finance [M].Damien Lamberton,Bernard Lapeyre 1996,45-46.[4]钱敏平,龚光鲁.随机过程论(第二版)[M].北京大学出版社,1997,297-304.[5]John C.Hull.期权、期货和其它衍生产品[M].2000,420-422.收益率曲线对于债券市场的参与者的重要性不言而喻，它反映了利率风险的变动，体现流动性风险，反映市场供求等各种因素的变动，是市场定价和银行风险管理的基础，也是企业发行债券的定价参考。
中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明
，
i, j [1, n] ，求任意
xi x xn ，对应的 y ( x) ,则用单调三次 hermite 多项式插值模型，公式为：
y( x) yi H1 yi 1H 2 di H3 di 1H 4
其中：
H1 3(
H 2 3(
xi 1 x 2 x x 3 ) 2( i 1 ) ； xi 1 xi xi 1 xi
29
比较不同时期的中债收益率曲线
30
查询某三维中债收益率曲线
31
查询中债估值
32
查询更多指标
点击
多个估值时的倾向估值
33
联系方式
赵 凌 (010-88170613) 王超群 (010-88170615) 陈 宁 (010-88170616) 封海斌 (010-88170617) 王思寒 (010-88170623) 黄 山 (010-88170622) 李 妍 (010-88170632) 魏晓宁 (010-88170624) 刘晓龙 (010-88170629) 马图南 (010-88170630)
16
六.其他相关问题
浮动利率债券估值方法 含权债券估值方法
17
６.1浮动债券估值方法
PV (R 1 r ) / f (R 2 r ) / f (R 2 r ) / f M
1 (R 2 y) / f
d TS
1 (R 2 y) / f
x xi 2 x xi 3 ) 2( ) ； xi 1 xi xi 1 xi
；
( xi 1 x) 2 ( xi 1 x)3 H3 xi 1 xi ( xi 1 xi ) 2
H4 ( x xi )3 ( x xi ) 2 ( xi 1 xi ) 2 xi 1 xi
中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线
中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线《中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线解析》1. 介绍随着金融市场的不断发展，中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线作为衡量金融机构信用风险和市场利率期限结构的重要指标，日益受到人们的关注。
本文将对中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线进行深度解析，帮助读者更好地理解这一重要的金融指标。
2. 基本概念中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线是指不同到期期限的金融机构债券的收益率之间的关系曲线。
该曲线可以反映不同期限的债券市场利率水平和期限结构，对金融机构的融资成本、风险定价和投资者的预期具有重要的参考意义。
3. 影响因素中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线受多种因素影响，包括宏观经济环境、货币政策、市场供求关系、金融机构信用风险等。
在撰写深入解析时，我们需要逐一分析这些因素对收益率曲线的影响，以帮助读者更好地理解其中的复杂性。
4. 深入解析4.1 宏观经济环境对收益率曲线的影响宏观经济环境是影响中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线的重要因素之一。
通常情况下，经济繁荣期会促使市场对未来的经济发展充满信心，债券市场供给增加，需求减少，导致短期收益率上升，长期收益率下降。
而在经济衰退期，则相反。
4.2 货币政策对收益率曲线的影响货币政策对中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线同样有着重要影响。
一般来说，货币政策收紧会导致短期收益率上升，长期收益率下降，而货币政策宽松则会产生相反的效果。
4.3 金融机构信用风险对收益率曲线的影响金融机构信用风险是决定中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线形态的重要因素之一。
较高的信用风险会导致市场对未来收益的预期随之上升，从而拉高了收益率曲线的整体水平。
5. 个人观点和理解在深度解析中，我对中债银行业非存款类金融机构债收益率曲线有了更深入的认识。
它不仅是衡量金融市场的重要指标，更是反映了宏观经济环境、货币政策和金融机构风险的综合体现，对于投资者和金融机构而言都具有重要的参考意义。
中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明
01
结论总结
根据分析结果，总结该债券产品的估值 情况，以及市场对其的看法和预期。
02
03
启示和建议
根据案例结论，提出对投资者和发行 人的启示和建议，如投资策略、风险 控制等。
05
未来展望
中债市场的未来发展
债券市场规模持续扩大
01
随着中国经济的发展和金融市场的深化，中债市场规模将继续
扩大，提供更多投资机会。
数据采集
中债登通过银行间市场交易数据采集样本债 券的成交价格和收益率数据。
数据处理
对采集的数据进行清洗、匹配和标准化处理， 确保数据的准确性和可比性。
曲线拟合
采用适当的统计方法对处理后的数据进行拟 合，形成中债收益率曲线。
曲线维护
定期更新和维护中债收益率曲线，以反映市 场变化。
02
中债估值编制方法
债券市场监管不断完善
02
为防范金融风险，中债市场监管将进一步加强，推动市场更加
规范、透明。
债券市场产品创新不断涌现
03
为满足投资者多样化的投资需求，中债市场将推出更多创新产
品，如绿色债券、可转债等。
中债收益率曲线和估值的改进方向
完善编制方法
01
进一步提高中债收益率曲线和估值的编制方法的科学
性和准确性，以更准确地反映市场实际情况。
估值基础
估值基准
中债估值以国债收益率为基准，综合考虑信用利差、流动性利差等 因素，形成各类债券的估值收益率。
估值频率
中债估值每日发布，为投资者提供及时、准确的债券市场信息。
估值质量
中债估值经过严格的内部质量控制和外部审计，确保数据准确性和 可靠性。
估值方法
现金流折现法
中债信用类债券收益率曲线和估值的编制说明
中债信用类债券收益率曲线和估值的编制说明二〇一五年二月二日目录一、曲线分类 (3)二、曲线样本券 (4)三、曲线样本券收益率值域 (4)四、曲线调整原则 (5)五、债券信用等级的调整原则 (5)六、数据源 (6)七、发布时间与渠道 (6)八、附件 (6)为便利中债价格指标用户对中债收益率曲线和估值的基本框架和编制方法作更加全面的理解及应用，现说明如下：一、曲线分类目前，中债信用类曲线包括七大类，分别是中债企业债收益率曲线、中债中短期票据收益率曲线、中债铁道债收益率曲线、中债商业银行普通债收益率曲线、中债商业银行次级债收益率曲线、中债资产支持证券收益率曲线及中债城投债收益率曲线。
对每大类收益率曲线，我们按信用等级和债券利率类型，又细分为不同信用等级或利率类型的收益率曲线组。
中债信用类债券收益率曲线体系如下图所示：二、曲线样本券曲线样本选取规则是根据债券性质、外部评级和市场价格，并结合发行人行业表现、企业性质、财务资质、地方经济及财政实力（针对城投债）等因素，将各券分配至相应债券品种和信用等级的收益率曲线上，并作为该曲线的样本券和估值对象。
曲线样本券是为债券估值做技术性分类。
从收益率曲线编制角度，曲线样本券分为基本样本券和一般样本券。
三、曲线样本券收益率值域中债信用类债券收益率曲线的信用等级标志是为方便对各类债券的各等级信用风险估值而沿用的市场普遍认可的信用等级符号。
除个别情况外，（如短期融资券和中期票据因历史原因有超AAA级别和城投债有AA(2)级别，大部分信用类债券信用等级标志借鉴《中国人民银行信用评级管理指导意见》中的标志。
不仅不同信用等级的债券收益率存在显著差异，同一信用等级、同期限债券的收益率因债券发行主体和担保等信用因素也存在一定的差异，是一个值域，而非一个收益率值。
本信用等级收益率曲线值与低一信用等级收益率曲线构成了本等级各样本券收益率值域的基本下限（闭区间）和基本上限（开区间）。
此外，在一些特殊情况下，一些样本券的收益率值可能超出该信用等级收益率的值域：1.因非公开发行而流动性受限的，如非金融企业定向债务融资工具（PPN）、资产支持票据（ABN）和中小企业私募债等；2.不具备交易所上市资格或质押资格等因素而流动性受限的企业债和公司债等；3.同一发行人的多只债券因担保等因素导致债项评级不同且收益率存在较大差异。
中债收益率曲线和中债估值收费标准探讨
16
费用范围（元） <1万 1万-2万 交费机构数 212 240
2万-5万
5万-10万 10万-20万 >20万
237
72 32 31
总计
8
824
中债收益率和中债估值收费标准探讨
现行收费标准的一些不足：
债券资料购买成本高、数据加工整理难度大、系统建设复杂度高 市场要求不断提高，信用债个性化程度高、估值分析难度较大、消耗人 力较多 非中央结算公司托管的信用类债券只数快速增长 对于非中央结算公司托管债券的估值，收入已经很难覆盖成本。收入增 长遇到瓶颈，2015年中债估值收入将与2014年持平，结束了收入稳定增 长的局面。可能在2016年以后，中债估值收入将会面临负增长的局面， 并且无法覆盖在系统、人力、数据采购、研究上付出的成本。
流通场所债券代码
011407004 011409006 011409007 011410009 011412003 011414007 011414008 011416004 011417010
5
中债市场隐含评级
中债市场隐含评级渠道展示（森浦QB）
6
汇报内容
（一）中债市场隐含评级
（二）中债收益率和中债估值收费标准探讨
0.4
644560
4902281.65
中债收益率和中债估值收费标准探讨
2、对非结算成员类最终用户的收费标准
模式一：体外债统一打包价1万元。 目前非结算成员购买当年中债数据价格为2万元，根据结算成员交纳体 外债估值费用的金额比例，将非结算成员的体外债费用设定为1万元较 为合理。 模式二：体外债不收费，将体内债的定价提高至3万元。 同结算成员的模式三收费原则，将收费提高50%。
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一、单项选择题
1. 中债指数专家指导委员会于每年（）月召开。
A. 六
B. 九
C. 四
D. 七
二、多项选择题
2. 按收益率类别划分，现有中债收益率曲线包括（）几种类别。
A. 即期收益率曲线
B. 远期收益率曲线
C. 历史收益率曲线
D. 到期收益率曲线
3. 中债价格指标体系的质量管理过程中，质量组主要负责（）等工作。
A. 举行月度、季度质量会议
B. 日终分析、长周期分析及专题分析
C. 每周召开质量分析会，定期发布质量检验报告
D. 进行全面的市场价格分析
4. 关于中债收益率曲线的应用，下列说法正确的是（）。
A. 财政部采用中债银行间固定利率国债收益率曲线作为发行招标的定价基准
B. 证券基金持有的在银行间债券市场流通的债券，其净值计算采用中债估值
C. 中国人民银行以中债估值为参考监测银行间债券市场异常交易
D. 收益率曲线中包含了市场主体对未来的预期信息，对宏观经济波动具有先行性，可为货币当局实施
前瞻性货币政策提供有价值的参考
三、判断题
5. 根据人民银行调统司的研究成果，国债长短期利差对于CPI表
现出了12个月的领先性。
（）
正确
错误
6. 中债收益率曲线的编制流程主要包括市场分析、曲线估值调整
方案确定、生成收益率曲线、计算债券估值、发布曲线及估值几个步
骤。
（）
正确
错误
7. 债券具有同质性，代偿期不同的债券，只要信用风险相同，其
收益率相同。
( )
正确
错误
8. 债券收益率曲线是反映一组货币和信用风险均相同，但期限不同的债券收益率值的连线。
（）
正确
错误
9. 财政部采用中债银行间固定利率国债收益率曲线作为发行招标的定价基准。
（）
正确
错误
10. 目前，中债收益率曲线族系包括中国国债收益率曲线、银行间收益率曲线族系和交易所收益率曲线族系。
（）
正确
错误。