中债收益率曲线
中债企业债收益率曲线aaa
中债企业债收益率曲线aaa 中债企业债收益率曲线是中国金融市场中重要的指标之一。
它是指不同债券到期时间的企业债券的收益率所构成的曲线。
这个曲线可以反映出市场对于不同债券到期时间的预期收益率水平，对于投资者来说有一定的参考价值。
首先，中债企业债收益率曲线可以作为企业债券的风险指标。
债券通常由公司发行，公司的信用风险是投资者考虑的一个重要因素。
一般来说，信用评级较高的公司发行的债券，其收益率相对较低，而信用评级较低的公司发行的债券，其收益率相对较高。
通过分析中债企业债收益率曲线，投资者可以了解不同评级的企业债券的收益率水平，从而对债券的风险有一个全面的认识。
其次，中债企业债收益率曲线也可以作为市场利率的参考指标。
债券的收益率与市场利率密切相关，当市场利率上升时，债券的收益率也会随之上升，反之亦然。
通过观察中债企业债收益率曲线，可以对市场利率的变动有一定的猜测，从而为投资决策提供一定的参考。
此外，中债企业债收益率曲线还可以体现市场对经济前景的看法。
一般来说，当市场对经济前景较为乐观时，投资者通常更愿意购买风险较高的资产，此时企业债券的收益率会相对较低；而当市场对经济前景较为悲观时，投资者通常更偏好低风险的资产，此时企业债券的收益率会相对较高。
因此，通过观察中债企业债收益率曲线的走势，可以了解市场对经济前景的看法，从而做出相应的投资调整。
最后，中债企业债收益率曲线还可以为发行企业提供债券定价的参考。
企业发行债券时，通常会参考市场的收益率水平来确定债券的发行利率。
通过分析中债企业债收益率曲线，发行企业可以了解到类似评级与到期时间的债券的市场收益率水平，从而确定自己债券的发行利率，提高债券的竞争力。
总的来说，中债企业债收益率曲线是中国金融市场中的重要指标，它可以为投资者提供债券风险的参考，为市场利率的研究提供参考，体现市场对经济前景的看法，同时也可以为企业债券的定价提供参考。
因此，对于金融市场参与者来说，了解和分析中债企业债收益率曲线是非常重要的。
中债收益率曲线编制方法说明
中债收益率曲线及中债估值编制方法说明一．中债收益率曲线构建模型中债收益率曲线采用的构建模型为Hermite 插值模型，具体的公式为：设1030n x x =<<=，已知(,)i i x y 11(,)i i x y ++，,[1,]i j n ∈，求任意i n x x x ≤≤，对应的()y x ,则用单调三次hermite 多项式插值模型，公式为：112314()i i i i y x y H y H d H d H ++=+++ 其中：23111113()2()i i i i i ix x x x H x x x x ++++--=---； 232113()2()i i i i i ix x x x H x x x x ++--=---； 23113211()()()i i i i i i x x x x H x x x x ++++--=---； 324211()()()i i i i i ix x x x H x x x x ++--=--- '(),,1j j d y x j i i ==+ 为斜率x i :待偿期限y i :收益率二．中债收益率曲线的数据源中债收益率曲线的数据源包括：银行间债券市场结算数据、银行间债券市场双边报价数据、债券柜台双边报价数据、交易所债券成交数据以及中国债券信息网市场成员收益率的估值数据。
每日在确定某条曲线的某个标准区间内样本点时，需从以上各类数据源中选择当日最合理的某笔报价或成交价的收益率，如果该区间内没有市场价或市场价均不合理，可选择成员估值(一般为成员估值的中值)或业务人员自行确定一个合理收益率作为样本点。
三．剔除异常价格方法为保证中债收益率曲线及中债估值的编制质量和准确度，需要剔除市场数据源中的异常价格。
１.交易结算价中的异常价格判断方法⑴为剔除交易结算价中的异常价格，需要将每日各类债券的交易结算价格与上一工作日对应的债券收益率曲线进行比较。
中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明
01
结论总结
根据分析结果，总结该债券产品的估值 情况，以及市场对其的看法和预期。
02
03
启示和建议
根据案例结论，提出对投资者和发行 人的启示和建议，如投资策略、风险 控制等。
05
未来展望
中债市场的未来发展
债券市场规模持续扩大
01
随着中国经济的发展和金融市场的深化，中债市场规模将继续
扩大，提供更多投资机会。
数据采集
中债登通过银行间市场交易数据采集样本债 券的成交价格和收益率数据。
数据处理
对采集的数据进行清洗、匹配和标准化处理， 确保数据的准确性和可比性。
曲线拟合
采用适当的统计方法对处理后的数据进行拟 合，形成中债收益率曲线。
曲线维护
定期更新和维护中债收益率曲线，以反映市 场变化。
02
中债估值编制方法
债券市场监管不断完善
02
为防范金融风险，中债市场监管将进一步加强，推动市场更加
规范、透明。
债券市场产品创新不断涌现
03
为满足投资者多样化的投资需求，中债市场将推出更多创新产
品，如绿色债券、可转债等。
中债收益率曲线和估值的改进方向
完善编制方法
01
进一步提高中债收益率曲线和估值的编制方法的科学
性和准确性，以更准确地反映市场实际情况。
估值基础
估值基准
中债估值以国债收益率为基准，综合考虑信用利差、流动性利差等 因素，形成各类债券的估值收益率。
估值频率
中债估值每日发布，为投资者提供及时、准确的债券市场信息。
估值质量
中债估值经过严格的内部质量控制和外部审计，确保数据准确性和 可靠性。
估值方法
现金流折现法
中债信用类债券收益率曲线和估值的编制说明
中债信用类债券收益率曲线和估值的编制说明二〇一五年二月二日目录一、曲线分类 (3)二、曲线样本券 (4)三、曲线样本券收益率值域 (4)四、曲线调整原则 (5)五、债券信用等级的调整原则 (5)六、数据源 (6)七、发布时间与渠道 (6)八、附件 (6)为便利中债价格指标用户对中债收益率曲线和估值的基本框架和编制方法作更加全面的理解及应用，现说明如下：一、曲线分类目前，中债信用类曲线包括七大类，分别是中债企业债收益率曲线、中债中短期票据收益率曲线、中债铁道债收益率曲线、中债商业银行普通债收益率曲线、中债商业银行次级债收益率曲线、中债资产支持证券收益率曲线及中债城投债收益率曲线。
对每大类收益率曲线，我们按信用等级和债券利率类型，又细分为不同信用等级或利率类型的收益率曲线组。
中债信用类债券收益率曲线体系如下图所示：二、曲线样本券曲线样本选取规则是根据债券性质、外部评级和市场价格，并结合发行人行业表现、企业性质、财务资质、地方经济及财政实力（针对城投债）等因素，将各券分配至相应债券品种和信用等级的收益率曲线上，并作为该曲线的样本券和估值对象。
曲线样本券是为债券估值做技术性分类。
从收益率曲线编制角度，曲线样本券分为基本样本券和一般样本券。
三、曲线样本券收益率值域中债信用类债券收益率曲线的信用等级标志是为方便对各类债券的各等级信用风险估值而沿用的市场普遍认可的信用等级符号。
除个别情况外，（如短期融资券和中期票据因历史原因有超AAA级别和城投债有AA(2)级别，大部分信用类债券信用等级标志借鉴《中国人民银行信用评级管理指导意见》中的标志。
不仅不同信用等级的债券收益率存在显著差异，同一信用等级、同期限债券的收益率因债券发行主体和担保等信用因素也存在一定的差异，是一个值域，而非一个收益率值。
本信用等级收益率曲线值与低一信用等级收益率曲线构成了本等级各样本券收益率值域的基本下限（闭区间）和基本上限（开区间）。
此外，在一些特殊情况下，一些样本券的收益率值可能超出该信用等级收益率的值域：1.因非公开发行而流动性受限的，如非金融企业定向债务融资工具（PPN）、资产支持票据（ABN）和中小企业私募债等；2.不具备交易所上市资格或质押资格等因素而流动性受限的企业债和公司债等；3.同一发行人的多只债券因担保等因素导致债项评级不同且收益率存在较大差异。
国债中债收益率曲线
国债中债收益率曲线
国债中债收益率曲线是指中国国债市场上各期限国债的收益率构成的曲线。
通常，收益率曲线呈现出一种正常的形态，即长期国债的收益率高于短期国债的收益率。
这是由于长期国债相对于短期国债具有更高的风险和不确定性，因此需要提供更高的回报。
国债中债收益率曲线的形态对经济有一定的预示作用。
正常的收益率曲线表示市场对未来经济增长的预期是乐观的，而倒挂的收益率曲线则暗示可能的经济衰退。
因此，分析国债中债收益率曲线可以给投资者提供有关经济走势和利率走势的信息，以辅助投资决策。
国债中债收益率曲线可以通过将不同期限国债的收益率进行连线来形成。
在中国，中债公司是中国国债市场的主要指数提供商，其发布的国债中债收益率曲线被广泛参考和应用。
债券市场的收益率曲线解读
债券市场的收益率曲线解读债券市场是金融市场中一个重要的组成部分，它为政府、企业和个人提供融资工具，并体现了市场对利率变动和信用风险的预期。
债券市场的收益率曲线是投资者对不同到期期限的债券收益率进行排序的结果，该曲线是分析市场情绪、预测经济走势以及制定投资策略的重要参考指标。
一、收益率曲线的构成债券市场的收益率曲线通常由以下几种类型的债券收益率组成：短期国库券收益率（T-Bill）、政府债券收益率（T-Bond）、公司债券收益率、地方政府债券收益率等。
这些收益率代表了不同到期期限债券的市场预期收益率。
二、债券市场的收益率曲线类型债券市场的收益率曲线通常呈现出以下几种形态：正常曲线、倒挂曲线、平坦曲线和中期拐点曲线。
1. 正常曲线正常曲线指短期债券的收益率低于长期债券的收益率。
这种曲线形态通常出现在经济增长的早期阶段，市场对未来经济前景持乐观态度，预期通胀率上升，导致长期债券的预期收益率较高。
2. 倒挂曲线倒挂曲线指短期债券的收益率高于长期债券的收益率。
这种曲线形态通常出现在经济衰退的前期，市场对未来经济前景存在担忧，投资者更愿意购买短期债券以获得较高的收益。
3. 平坦曲线平坦曲线指短期债券和长期债券的收益率接近，没有明显的斜率变化。
这种曲线形态通常出现在经济增长放缓或通胀预期稳定的情况下。
4. 中期拐点曲线中期拐点曲线指曲线的形态由正常曲线转变为倒挂曲线或者由倒挂曲线转变为正常曲线。
这种曲线形态通常意味着市场对经济走势的预期发生改变，投资者对未来经济前景存在担忧或者乐观。
三、债券市场收益率曲线的解读对债券市场收益率曲线的解读可以从以下几个方面进行：1. 经济预期债券市场收益率曲线的形态反映了市场对经济走势的预期。
正常曲线表明市场对经济增长和通胀前景持乐观态度，而倒挂曲线则暗示市场对经济衰退的忧虑。
根据收益率曲线的形态，投资者可以判断当前经济环境下的风险和机遇。
2. 货币政策预期债券市场收益率曲线的形态也受到货币政策预期的影响。
中债收益率曲线样本规则
中债收益率曲线样本规则曲线名称 债券性质 债券发行人 债券流通场所债券币种 债券计息方式 基准利率种类是否含权待偿期是否有担保中国固定利率国债收益率曲线 记账式国债 财政部 银行间、柜台、交易所人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]银行间固定利率国债收益率曲线 记账式国债 财政部 银行间、柜台人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]交易所固定利率国债收益率曲线 记账式国债 财政部 交易所 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]银行间浮动利率国债点差(1y)收益率曲线记账式国债 财政部 交易所 人民币 附息式浮动利率 无 全部 [0，6]央行票据收益率曲线 央行票据 人总行 银行间 人民币 贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，3]银行间固定利率政策性金融债收益率曲线 政策性银行债券农发行、进出口行、国开行银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式浮动利率无 全部 [0，30]银行间政策性银行浮动利率(1y)债点差收益率曲线 政策性银行债券农发行、进出口行、国开行银行间 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，10]银行间政策性银行浮动利率(R07D)点差收益率曲线 政策性银行债券农发行、进出口行、国开行银行间 人民币 附息式浮动利率结算日前十日的R07D平均值全部 [0，5]银行间政策性银行浮动利率(SHIBOR)债点差收益率曲线 政策性银行债券农发行、进出口行、国开行银行间 人民币 附息式浮动利率结算日前五日的3个月Shibor平均值全部 [0，5]固定利率铁道部收益率曲线 铁道部债 铁道部 银行间、交易所人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]银行间固定利率企业债收益率曲线(AAA) 中央企业债、地方企业债工商企业 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]有银行间固定利率企业债收益率曲线(AAA(2)) 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无合格担保银行间固定利率企业债收益率曲线(AA＋) 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]有银行间固定利率企业债收益率曲线(AA＋(2)) 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无合格担保银行间固定利率企业债收益率曲线(AA) 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]有银行间固定利率企业债收益率曲线(AA(2)) 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无合格担保银行间固定利率企业债收益率曲线(AA-) 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]有银行间固定利率企业债收益率曲线(AA-(2)) 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无合格担保银行间固定利率企业债收益率曲线(A＋) 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无合格担保交易所固定利率企业债收益率曲线(AAA) 中央企业债、地方企业债工商企业 交易所 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]有交易所浮动利率企业债(1y)点差收益率曲线(AAA) 中央企业债、地方企业债工商企业 交易所 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，30]有银行间浮动利率企业债(1y)点差收益率曲线(AAA) 中央企业债、地方企业债工商企业 银行间 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，30]有银行间浮动利率企业债(1y)点差收益率曲线(AA＋) 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，30]有银行间浮动利率企业债(R07D)点差收益率曲线 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币 附息式浮动利率结算日前十日的R07D平均值全部 [0，10]有银行间浮动利率企业债(SHIBOR)点差收益率曲线 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币 附息式浮动利率结算日前120日的7天Shibor平均值全部 [0，10]有银行间浮动利率企业债(SHIBOR_1Y_10D)点差收益率曲线(AA＋(2)) 中央企业债、地方企业债工商企业银行间、交易所人民币 附息式浮动利率结算日前10日的1年Shibor平均值全部 [0，10]无银行间中短期票据收益率曲线(AAA) 短期融资券、中期票据工商企业 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，7]无银行间中短期票据收益率曲线(AAA-) 短期融资券、中期票据工商企业 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，5]无银行间中短期票据收益率曲线(AA＋) 短期融资券、中期票据工商企业 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，5]无银行间中短期票据收益率曲线(AA) 短期融资券、中期票据工商企业 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，5]无银行间中短期票据收益率曲线(AA-) 短期融资券、中期票据工商企业 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，5]无银行间中短期票据收益率曲线(A＋) 短期融资券、中期票据工商企业 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，5]无银行间中短期票据收益率曲线(A) 短期融资券、中期票据工商企业 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，5]无银行间中短期票据收益率曲线(A-) 短期融资券、中期票据工商企业 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，5]无银行间固定利率商业银行债收益率曲线(AAA) 商业银行债 商业银行 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无银行间固定利率商业银行债收益率曲线(AA＋) 商业银行债 商业银行 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无银行间固定利率商业银行债收益率曲线(AA) 商业银行债 商业银行 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无银行间固定利率商业银行债收益率曲线(AA-) 商业银行债 商业银行 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无银行间固定利率商业银行债收益率曲线(A＋) 商业银行债 商业银行 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无银行间固定利率商业银行债收益率曲线(A) 商业银行债 商业银行 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无银行间固定利率商业银行债收益率曲线(A-) 商业银行债 商业银行 银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，30]无银行间浮动利率商业银行债(R07D)点差收益率曲线(AAA) 商业银行债 商业银行 银行间 人民币 附息式浮动利率结算日前十日的R07D平均值全部 [0，30]无银行间浮动利率商业银行债(1y)点差收益率曲线(AAA)商业银行债 商业银行 银行间 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，30]无 银行间浮动利率商业银行债商业银行债 商业银行 银行间 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，30]无(1y)点差收益率曲线(AA)银行间浮动利率商业银行债(1y)点差收益率曲线(AA-)商业银行债 商业银行 银行间 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，30]无 银行间浮动利率商业银行债(SHIBOR)点差收益率曲线(AAA) 商业银行债 商业银行 银行间 人民币 附息式浮动利率结算日前5日的个月Shibor平均值全部 [0，5]无银行间浮动利率商业银行债(SHIBOR)点差收益率曲线(AA) 商业银行债 商业银行 银行间 人民币 附息式浮动利率结算日前5日的3个月Shibor平均值全部 [0，10]无银行间固定利率资产支持证券收益率曲线(AAA) 资产支持证券农发行、进出口行、国开行、工商企业、其它银行间 人民币贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，32]无银行间浮动利率资产支持证券(R07D)点差收益率曲线(AAA) 资产支持证券农发行、进出口行、国开行、工商企业、其它银行间 人民币 附息式浮动利率结算日前十日的R07D平均值全部 [0，32]无银行间浮动利率资产支持证券点差(1y)收益率曲线(AAA) 资产支持证券农发行、进出口行、国开行、工商企业、其它银行间 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，32]无银行间浮动利率资产支持证券点差(1y)收益率曲线(AA-) 资产支持证券农发行、进出口行、国开行、工商企业、其它银行间 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，32]无银行间浮动利率资产支持证券(R07D)点差收益率曲线(A) 资产支持证券农发行、进出口行、国开行、工商企业、其它银行间 人民币 附息式浮动利率结算日前十日的R07D平均值全部 [0，32]无银行间浮动利率资产支持证券(1y)点差收益率曲线(A) 资产支持证券农发行、进出口行、国开行、工商企业、其它银行间 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，32]无银行间浮动利率资产支持证券(R07D)点差收益率曲线(BBB) 资产支持证券农发行、进出口行、国开行、工商企业、其它银行间 人民币 附息式浮动利率结算日前十日的R07D平均值全部 [0，32]无银行间浮动利率资产支持证券点差(1y)收益率曲线(A＋) 资产支持证券农发行、进出口行、国开行、工商企业、其它银行间 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，32]无银行间浮动利率资产支持证券点差(1y)收益率曲线(BBB) 资产支持证券农发行、进出口行、国开行、工商企业、其它银行间 人民币 附息式浮动利率 一年定存利率全部 [0，32]无银行间固定利率美元债券收益率曲线 美元债农发行、进出口行、国开行、工商企业、其它银行间 美元贴现式 、零息式、利随本清、附息式固定利率无 全部 [0，10]注：银行间固定利率企业债收益率曲线（AAA(2)）、银行间固定利率企业债收益率曲线（AA+(2)）、银行间固定利率企业债收益率曲线（AA(2)）、银行间固定利率企业债收益率曲线（AA-(2)）和银行间固定利率企业债收益率曲线（A+）为无合格担保企业债，即没有担保或者担保不被市场所认同，其发行利率远高于同信用等级的有担保的企业债。
中债收益率曲线和中债估值的编制与应用
银行间固定利率国债到期收益率:10年期(右轴)
数据来源:Wind资讯 中国债券信息网
第三部分： 中债指数和VaR的编制和应用
中债指数的编制与应用 u中债指数体系介绍
31
中债指数的编制与应用
Ø 总指数族
总指数族
中债综 合指数
综合类指 数系列
中债总 指数
中债银行 间总指数
分类指数 系列
国债总指数、固 定利率债券指
4
中债价格指标产品体系的构成
中债 收益率曲线
中债估值
中债指数
中债VaR
一级发行 二级交易 风险控制 记账参考 资产定价 监管支持
业绩评估 衍生品标的
风险管控 投资决策
5
中债价格指标产品的编制流程
第一步：事前分析
第二步：编制收益率曲线 第三步：计算估值 第四步：计算指数 第五步Te：xt计算VaR 第六步：事后检验
三维图形51多维度查询在网站查询中债收益率曲线52查询单条中债收益率曲线xy坐标在网站查询中债收益率曲线53比较单条中债收益率曲线与市场点在网站查询中债收益率曲线54比较单条中债收益率曲线与专家估值在网站查询中债收益率曲线55查询多条中债收益率曲线在网站查询中债收益率曲线56查询收益率曲线的点差曲线在网站查询中债收益率曲线57查询多时间点收益率曲线在网站查询中债收益率曲线58查询收益率曲线某期限点的历史走势在网站查询中债收益率曲线59查询收益率曲线多期限点历史走势在网站查询中债收益率曲线60查询收益率曲线点差历史走势在网站查询中债收益率曲线61查询收益率曲线与货币市场利率在网站查询中债收益率曲线62选择曲线类型查询中债即期收益率曲线在网站查询中债收益率曲线63查询中债即期收益率曲线在网站查询中债收益率曲线64选择曲线类型选择远期期限查询中债远期收益率曲线注意
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
中债收益率曲线：
中央国债登记结算有限责任公司最早自1999年开始编制中债收益率曲线，并于2002年实现了第一次升级。
2006年3月份经过公司内外部专家的深入研究、比较后，结合中国债券市场的实际情况，提出并开发出了全新的债券收益率曲线构建模型—HERMITE（赫尔米特模型），实现中债价格指标产品系统第二次全面升级，使得中债价格指标产品的质量有了显著提高，产品体系更加完善。
目前，我国有多家机构在编制债券收益率曲线，其中以中央国债公司编制的国债收益率曲线的收益率最合理、曲线品种体系最完整、市场认可度最高。
中央国债公司编制收益率曲线的原则是科学、透明、客观和中立，表现为专业、权威、完整和稳定。
根据市场变化，从产品的细化到描写市场动态，做到每日都有更新，精益求精，不断进步。
一．编制理念与目的
中债收益率曲线的编制理念是：为中国债券市场提供完全客观、中立的收益率参考标准。
中债收益率曲线的编制目的是：最大限度的反映出中国债券市场上各类债券不同期限的真实、合理的收益率水平。
二．中债收益率曲线的特点
以严格的市场客观、中立角度进行构建
收益率曲线品种齐全
数据源丰富且可靠性强
收益率曲线的目的明确、针对性强
收益率曲线的构建模型适用性强、且准确性高
三．中债收益率曲线的用途
1．对于管理部门:
中债收益率曲线可为管理部门提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，进而为其制定相关政策提供参考。
2．对于各类债券的发行人
中债收益率曲线可为债券发行人提供当前市场上的其对应债券品种的各期限债券合理的收益率水平，为其制定发行计划提供参考。
3．对债券投资者
中债收益率曲线可为各类债券投资者提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，为其进行债券投资提供参考。
4．对债券市场中介服务机构
债券市场的中介服务机构包括会计师事务所、律师事务所、债券评级机构等。
中债收益率曲线可为这些中价服务机构提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，为其进行债券资产审计、评估及债券评级时提供参考。
四．数据来源
中债收益率曲线的数据就包括了银行间债券市场结算数据、交易所债券的成交数据、债券柜台的双边报价、银行间债券市场的双边报价以及市场成员收益率的估值数据。
特别是在目前中国债券市场中债券价格发现机制还不完备(尤其是银行间双边报价没有很好地发挥出其应有的价格发现功能) 的情况下，中债收益率曲线重点参考了中国债券市场中部分核心成员的收益率估值数据，目前已经有近30家市场成员收益率的估值数据。
五．构建模型
在总结多年中国债券收益率曲线编制经验的基础上，通过反复的研究比较，中债收益率曲线的构建模型没有选择目前被众多国内外收益率曲线编制机构普遍采用的带有固定趋势性的模型，而最终选取了更适合于中国债券市场实际情况的赫尔米特模型。
六．曲线品种
中债收益率曲线产品按照利率类型划分包括到期收益率曲线、即期收益率曲线、远期的到期收益率曲线和远期的即期收益率曲线四类。
中债收益率曲线品种日益丰富，以到期收益率曲线为例，截止到2008年11月7日，有以下几类划分：a）以债券流通市场划分有银行
间（53条）和交易所（3条）；b）以债券发行主体划分有国债收益率曲线（3条）、央行票据收益率曲线（1条）、政策性金融债收益率曲线（4条）、铁道部收益率曲线（1条）、企业债收益率曲线（16条，其中无担保企业债收益率曲线有5条）、商业银行债收益率曲线（13条）、中短期票据收益率曲线（8条）、资产支持证券收益率曲线（9条）和美元债收益率曲线（1条）；以债券付息方式划分有固定利率收益率曲线（33条）、浮动利率收益率曲线（23条）（其中以一年定存为基准的浮动曲线12条、以Shibor为基准的有5条、以R07D为基准的有6条）；以债券发行体信用等级划分由AAA到BBB…。
注：债券收益率曲线将随发行品种、利率浮动基准和信用评级的增减而调整。
七．编制时间
中债收益率曲线的编制时间为每日17：00点至18：00点，18：00点通过中债信息网、中债数据下载通道以及信息合作商的平台对外发布。
在每个交易日完成曲线的编制工作后，中债收益率曲线及估值将发布“中债收益率曲线和指数日评”，对当天的市场收益率变化情况和中债价格指标产品的变化情况作出详细的说明。
“中债收益率曲线和指数日评”的发布时间为每日19：00点左右。