商业地产融资渠道.ppt
万达商业模式分析PPT课件
体项目，开业19 个 • 实现300 亿元的销售，净利润超过45 亿元
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二、发展历程
• 1、企业创立阶段： • 1988 年，进行住宅建设 • 1992 年，改制为万达集团股份有限公司 • 1994 年，进入足球领域，获得市政府支持，
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• 三、其他 • 1. 商业管理公司 • 2010 年，2 亿的纯利润。 • 2.商业广场外墙、内部广告 • 上海商业广场每年广告收入超过1500 万
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四、产品定位
• 1.第一代产品： • A.产品模式：单体商业楼 • B.长春、长沙、南昌等城市的核心商圈 • C.总面积：5 万平方米左右 • D.业态：购物功能组合 • E.主力商家：超市+家电+影院
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• 2.融资渠道：
• （1）银行资金
• 全国房地产金融改革试点企业+“总对总授 信”的协议
• （2）国内私募
• 与麦格理在2005 年完成9项商业物业的 24%股权转让，涉及资金高达32 亿元+引 进建银国际作为战略投资者（10亿左右）
• （3）销售回款对现金流的支撑
• 3. 项目获取的优势资源和商业操作
• A.地方政府优惠政策：a地价优惠、可分期 支付b:城市配套和项目建设工期
科学， • c租金过低，忽视经营， • d动线规划普遍较差，独立商铺销售价格
过高
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• 3.第三代产品：
• A.产品模式：综合体，盒子+街区+高层的 组合
P2P海外投资+投资移民项目商业计划书路演融资报告PPT模板
投资移民与海外投资的关系
传统观念：到海外投 资是为了移民，移民 是目的，投资是手段。
观念转变
现代观念：海外投 资是目的，移民是 手段。
XX联合创始人： XXX（清华校友） 188XXX XX@
现融状资与用机途遇
组建五支团队
海外项目团队 • 寻找项目方，提供最新政策及项目信息
国内营销团队 • 负责国内线上营销和品牌推广
国内渠道团队 • 负责国内线下渠道推广 • 圈层：私行、金融公司、律师事务所
服务团队
• 文案、顾问、客服、其他人员
网站运营团队 • 网站开发及运营维护 • 移动端开发及运营维护
现融状资与需机求遇 与出让股份
公司名称：XX移民公司 团队现状：7人 公司业务：主要从事线下投资移民、咨询业务
融资状况：201X年获天使轮融资，XXX万股权融资+XXX万借贷 本轮融资需求：XXX万人民币 意向出让股权：20%
联状系与方机式遇
XX移民公司、XX创始人： XX 13XXX XX@
投资移民增长趋势
从全球来看，各个国家的投资移民中，中国的申请人 都占到了80%以上。 美国：自2008 年以来5 年间，美国移民局签发的EB-5 投 资移民签证，中国人获得的签证占比从2008 年的26% 飙 升到2012 年的80%。 澳大利亚：截至到2014年2月底，移民局最新数据为：收 到意向书申请1118份，发放签证申请邀请函875份，收到 正式签证申请702份(92%来自中国)，签发签证144份(87% 来自中国)，超过7.2亿澳币的投资已投入澳大利亚。 欧洲购房移民：以葡萄牙为例，截止到2014年3月底：已 签发781个黄金签证，总收入超过4.7亿欧元。其中636人 来自中国，占据总人数的81%；其他正在实行购房移民 政策的国家西班牙、希腊、意大利，中国的申请人也在 快速增长。
我国商业地产公司融资模式分析——以万达商业地产为例
企 业 自有 资金是企 业本身 的资金 ，使 用企业 自有 资金进 行投资没
业地 产 所包 含 的多 功能 服务 ，不仅 能满 足人 们对 于基 本 的购 物 的需 有 成本 ，这 是企业进 行投 资的基础 和前提 ，但 商业地 产的资 金需求量
要 ，同时也满 足了人 们对 于其他 休闲 消费的需 要 ，改变 了人们 以往的 大 ，紧靠企 业 自有 资金难 以满足企 业的投资 需要 ，所 以商业地 产公司
款 。但从２００７年 以后 ，国家进 行宏观调 控 ，先后 采取 了很多抑 制房地
产 过度投资 的政策 ，银 行减少 了贷款 发放 ，使得 商业地产 公 司融 资面
二 商业地产概 念及特征
临着 重重 困境 。
（一）商业地产概念
银根 的紧缩 也迫使商业 地产公 司在寻求其 他的融 资渠道 ，多元化
１． 狭义 的商业地 产 。狭义 的商业地 产 ，也称 “零售地 产” ，是 的融资方 式已经在 中国显现 ，上市 ，信 托 ，基 金等方 式都 成为 了企业
指 以单一 的 “商 品卖场 ”为开 发和经营 形态的不动 产 。它 的主要业 态 融 资探索 的方 式 。
为 ：百货 店 、超 市、大卖 场和专业 市场等 。
源 ，而建造 的地产实 体仅仅 是商业 的载体 。商 业地产 的选址与开 发都 （四）商业地产公 司上市融资
要始 终和商业 规范联 系在一起 ，商业地 产的建 筑质量与 规划 ，都 会影
商业地产 公司上市 融资是对 于企业来 讲也是一 种非常重 要的融资
响后期 的商业 经营 。
方 式 。但 当前为保 护投资者 ，我 国对于公 司上 市有着 严格 的要求 ，很
商业地产 公司为 了补充投资 的资金缺 口，一般 可 以把 尚未建成 了
房地产行业融资渠道
房地产行业融资渠道随着经济的发展和人口的增长，房地产行业成为了吸引投资的重要领域之一。
然而，房地产项目的开发和建设需要大量的资金支持。
在这篇文章中，我们将探讨房地产行业的融资渠道，以及它们对行业发展的影响。
一、商业银行贷款商业银行贷款是房地产企业最常见的融资方式之一。
房地产开发商可以向银行申请贷款，用于项目的购地、建设和销售。
商业银行通常会要求借款人提供抵押品，如土地使用权证书或已建成的房产。
商业银行贷款的优势在于利率相对较低，并且可以根据项目的进展情况进行分期放款。
二、股权融资房地产企业可以通过发行股票来引入资金，以满足项目的融资需求。
股权融资可以通过公开发行股票或私募股权融资实现。
公开发行股票需要符合证券监管机构的监管要求，而私募股权融资则可以通过协议和交易所外交易来完成。
股权融资的优势在于可以扩大企业的融资规模，并吸引更多的投资者参与项目。
三、债券发行债券发行是房地产行业融资的另一种重要方式。
房地产企业可以通过发行公司债券或可转债来融资。
债券发行可以吸引大型机构投资者，如保险公司、基金和养老基金等。
债券发行的优势在于利率稳定，并且可以根据企业的信用状况定价，有利于企业降低融资成本。
四、房地产投资信托基金（REITs）房地产投资信托基金是一种通过向公众募集资金并投资于不动产项目的特殊型基金。
房地产投资信托基金可以通过购买和运营商业地产、住宅地产或其它不动产项目来获取投资收益。
投资者可以通过购买信托基金份额来获得房地产市场的收益。
REITs的优势在于提供了一个流动性较高的投资方式，可以吸引大量长期资金进入房地产行业。
五、政府支持政府的支持对于房地产行业的融资非常重要。
政府可以通过提供贷款担保、税收优惠、土地出让等方式来支持房地产项目的融资。
政府支持的优势在于可以增加项目的资金来源，并降低企业的融资风险。
综上所述，房地产行业的融资渠道多种多样，包括商业银行贷款、股权融资、债券发行、房地产投资信托基金以及政府支持等。
房地产投融资方法及风险管理课件
例如，通过购买利率期货或期权，可以锁定未来的利率 水平，从而降低利率波动对房地产投融资成本的影响。
06
房地产投融资案例分析
成功案例一：万科集团投融资策略分析
总结词
多元化融资渠道
详细描述
万科集团在投融资方面采取了多元化的策略，通过股权融资、债券融资、合作开发等多 种方式，降低融资成本，优化资本结构。
02
房地产投资方法
直接投资
01
直接投资是指投资者直接参与房 地产开发或购买房地产物业的过 程，包括土地购置、房地产开发 和物业经营等。
02
直接投资需要投资者具备足够的 资金实力和项目管理能力，同时 需要面对较高的风险和不确定性 。
股权投资
股权投资是指投资者通过购买房地产 公司的股票或股权来获得房地产资产 收益的一种方式。
股权投资的优势在于可以通过分散投 资降低风险，同时享受房地产市场的 长期增值潜力。
REITs投资
REITs（房地产投资信托基金）是一种集合投资工具，通过集合投资者的资金购 买、经营和管理房地产资产，为投资者提供与房地产相关的投资收益。
REITs的优势在于能够提供相对较低的风险和稳定的收益，同时具有较好的流动 性。
特点
房地产投融资具有资金需求量大 、周期长、风险高等特点，需要 借助各种投融资工具和手段来筹 集资金。
房地产投融资的重要性
促进经济发展
优化资源配置
房地产投融资对经济发展具有重要推 动作用，能够带动相关产业的发展， 增加就业机会，促进经济增长。
房地产投融资能够引导社会资金流向 ，优化资源配置，提高资金使用效率 。
成功案例二：碧桂园项目融资模式解析
总结词
高效的项目管理
详细描述
《房地产如何融资》PPT课件
房地产贷款融资之——债券融资
债券融资，对中小房地产企业而言，可望不可及。由于地产项目具有资金量 大、风险高以及流动性差等特点，再加上我国的企业债券市场运作机制不是 十分完善,屡屡出现企业债券无法按期偿还的案例，因此国家对房地产债券的 发行始终控制得比较严格。监管部门为规范债券市场，采取了严格债券审批 程序、尤其是严控房地产项目债券审批的措施。诸如此类的约束使得我国房 地产发债融资的门槛较高而不易进入，且发行成本较高，对于一些民营企业 来说是可望而不可及的融资方式。
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房地产商业项目融资途径之——联合开发
联合开发是房地产开发商和经营商以合作方式对房地产项目进行开发的一种 融资方式。这种方式能够有效降低投资风险，实现商业地产开发、商业网点 建设的可持续发展。地产商和经营商实现联盟合作、统筹协调，使双方获得 稳定的现金流，有效地控制经营风险。目前我国对开发商取得贷款的条件有 明确规定，即房地产开发固定资产投资项目的自有资本金必须在35%及以上。
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房地产融资策略
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房地产贷款融资之——私募股权融资
在国家深度调控房地产、限制房地产企业贷款背景下，房地产企业通过私募 股权融资占到房地产大中型企业的60%以上，成为融资的主要渠道。 据香港 大公报报道，2008年受美国次级贷款引起的全球股灾和经济衰退的影响， 2008年3月20日恒大地产在香港全球公开发售（IPO）未获一家机构认购而 被迫放弃，显示了国际资本市场的十足寒意。在这种情况下，恒大地产选择 了非上市增资扩股。其中，香港新世界发展有限公司主席郑裕彤投资入股 1.5亿美元，占公司股份3.9%；中东某国家投资局投资1.46亿美元，占公司 股份3.8%；德意志银行、美林银行等其他5家机构投资入股2.1亿美元。完成 了企业的融资战略。Page源自3房地产贷款融资之——融资租赁
商业地产项目融资与管理策略探讨
商业地产项目融资与管理策略探讨商业地产项目是指以商业为核心功能的地产开发项目，主要包括购物中心、商业综合体、写字楼等。
这类项目通常具有投资规模大、风险较高等特点，因此在融资和管理方面需要制定合适的策略。
一、融资策略探讨1. 多元化融资渠道商业地产项目的融资渠道主要有银行贷款、债券发行、股权融资等。
项目方可以通过多元化的方式，同时利用不同的融资渠道，以降低融资成本，提高项目的融资能力。
2. 资本运作模式商业地产项目可以通过引入房地产基金、房地产信托等投资工具，进行资本运作。
这种模式可以提高项目的融资效率，将项目的风险和收益进行分散，同时还可以吸引更多的投资者参与。
3. 合理设置项目回报机制商业地产项目通常具有长期运营和持有的特点，因此在融资过程中，需要合理设置项目的回报机制，例如租金收益、资本增值等。
这样可以让投资者更加信任项目，并愿意为项目提供融资支持。
二、管理策略探讨1. 引入专业管理公司商业地产项目的管理工作包括租赁管理、物业管理、运营管理等多个方面，需要具备专业的知识和经验。
项目方可以考虑引入专业的管理公司来承担相关工作，以提高项目的管理水平和效果。
2. 制定科学的运营计划商业地产项目需要制定科学的运营计划，包括租赁计划、市场推广计划、维护保养计划等。
这些计划需要与项目的整体定位和市场需求相匹配，以确保项目的运营能够取得良好的效果。
3. 健全风险管理体系商业地产项目面临多种风险，包括市场风险、政策风险、资金风险等。
为了应对这些风险，项目方需要建立健全的风险管理体系，包括风险评估、控制措施、应急预案等，以最大限度地减少风险对项目的影响。
4. 加强与客户的互动和关系维护商业地产项目的成功运营离不开客户的支持和参与。
项目方需要加强与客户的互动和关系维护，通过市场调研、客户反馈等方式，了解客户的需求和意见，以及时调整运营策略，提高客户满意度。
商业地产项目在融资和管理方面需要制定合适的策略。
融资方面，可以通过多元化融资渠道、资本运作模式等方式，提高项目的融资能力和效率；管理方面，可以引入专业管理公司、制定科学的运营计划、健全风险管理体系等方式，提高项目的管理水平和效果。
恒大地产融资渠道
恒大地产融资渠道第三章恒大地产的融资需求分析3．1恒大地产简介恒大地产集团是集民生住宅、文化旅游、快速消费品及体育为一体的企业集团，总资产达4600亿元人民币，在职员工8万余人，全国160个城市拥有的大型项目超过300 个。
2014年，恒大地产的销售额为1315亿，纳税额为160多亿。
恒大地产的发展历程如下图3—1所示：3．2恒大地产的主要项目及其资金需求分析3．2．1恒大地产的主要项目情况恒大地产的住宅项目按照消费者的需求分为四个等级：恒大华府，定位为顶级项目，通常位于繁华都市的中心，配备有私家空中花园以及空中别墅等超豪华地产住宅设计；恒大城，定位为中、大型豪华住宅社区，通常位于城郊结合地段；恒大绿洲、恒大名都，定位为中端住宅，通常位于天然美景的城市、城郊结合的区域。
恒大金碧天下，集综合旅游、度假、商务、居住为一体的优质项目，通常是位于城市外围的超级万亩大盘。
2013年，恒大地产新开盘项目44个，分布于深圳、郑州、昆明、哈尔滨、长春、贵阳、东莞等21个城市，其中一二线城市新开盘项目11个，在新开盘项目销售额中占27．3％；三线城市新开盘项目33个，在新开盘项目销售额中占比为72．7％。
全部在售的223个项目分部在全国的125个城市，其中一二线城市在售项目94个，在全年销售总额中占比为44．2％；三线城市在售项目129个，在全年销售总额中占比为55．8％。
目前恒大地产开发的楼盘以中端住宅恒大绿洲、恒大名都和恒大御景湾为主。
以下就恒大地产目前在开发的恒大绿洲项目A进行介绍：恒大绿洲A项目总占地面积6l万平方米，建筑面积178．52万平方米，绿化率41．5％，是恒大地产入B城市的全新力作，是恒大地产目前在建的明星楼盘，属于重点项目。
A项目位于B市市区与高速交汇处，比邻高铁站，雄踞公路、铁路、地铁以及城市轨道的四大交通枢纽，周边配套体育文化休闲公园、跳水中心、网球中心等高端活动场所。
项目涵盖79时-140 m2精装尊邸、皇家园林、9A精装、贵族幼儿园、五星豪华会所、风情商业街、高级酒店等至尊配套。
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从房地产开发向房地产投资管理
从物业驱动到资本驱动
从经营项目到经营企业
本报告是严格保密的。
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目前我国房地产企业主要融资方式
房地产融资渠道
内部手段
自有资金 关联工程 款垫资 预售房款 权益性融资
外部手段
债务性融资
上 市
房 地 产 基 金
权 益 性 信 托
合 作 开 发
银 行 贷 款
企 业 债 券
债 务 性 信 托
①抵押贷款 ① 担 保
开发商
②项目开发
房地产项目
第三方
本报告是严格保密的。
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间接融资操作步骤
将信托资金运用于房地产消费领域
•项目前期贷款和间接 融资实质上是开发企业 在取得商业银行贷款资 格前向信托公司取得的 “过桥资金”。
④偿还抵押贷款 投资资金 投资凭证
投资者
信托投资 公司
① 担 保
①抵押贷款 贷款利息
①抵押贷款 ① 担 保
开发商
②前期投入 ⑤后期投入
房地产项目
③抵押 贷款
第三方
银行
本报告是严格保密的。
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案例
本报告是严格保密的。
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案例
由房地产开发商自己充当了投资管理机构角色 的股权信托融资
案例： 2003 年9 月，中信国安集团所属大通房地产对“第一城”中的高档高尔 夫公寓现房进行公开发售，在销售方案中将投资门槛降低为15万元，业主 在认购之后可以用于自住，也可以委托经营公司统一出租经营，收取租金 回报。对于选择委托出租的业主，年回报收益率为8.3％，其中６％为净 现金收益，2.3％ 的消费代金卡和终身的 VIP待遇。投资者完全拥有臵业 的所有权，可以在一定期限之后选择继续委托经营或将产权转售以收回投 资。中信国安集团对业主的收益和转售机制进行第三方连带责任担保。 适用条件： •开发商的实力雄厚，具有品牌优势，能够取得投资者信任 •项目质量高
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房地产信托债务融资
我国2002~2004年 推出的信托计划绝 大多数属于信托债 务融资。
定义
不满足商业银行贷款要求的房地产企业向信托投资公司 贷款，形式和商业银行贷款基本相同。
优点：取得相对 容易，操作性好， 资金使用效率高， 风险可控性强 缺点：信托贷款 的利率比银行贷款 高，增加财务成本
权属清楚 零售商业 长期稳定的盈利 高档公寓 空间 高档写字楼 中高档住宅
本报告是严格保密的。
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案例
上海复地与荷兰国际集团（ING）合作开 发上海复地香堤苑
分工
开发商：与地产 开发相关的项目投 资可行性研究、规 划设计、开发建设 及销售等业务，确 保项目获得良好投 资回报 房地产基金：提 供项目融资服务
直接融资
债务融资
间接融资 股权信托融资（经营性） 优先股权融资（非经营性）
资金信托融资
权益融资
房地产信托融资
混合融资
财产信托融资
本报告是严格保密的。
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房地产信托权益融资
我国2002~2004年 推出的信托计划绝 大多数属于信托债 务融资。
定义
权益融资是指房地产企业向信托投资公司增资扩股，或者直 接向信托投资公司出售房地产项目的产权进行融资，信托投 资公司成为房地产企业的股东或房地产项目的所有者。
资产估值 土地储备，业务模式 11 即行销售，快速周转的经营模式保证持续稳定的现金流，
本报告是严格保密的。
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案例
案例——国美电器借壳上市
• 国美的房地产业务原来主要由其旗下的鹏润房地产经营。 2002年7月，经过一系列资本市场运作，收购了香港上市公 司京华自动化（0493．HK），更名为中国鹏润，获得了对上 市公司的绝对控制权，还通过上市 公司的现金支付以及股权 转让实现了部分套现。 • 2004年6月，国美电器（0493．HK）香港成功借壳上市之后， 通过减持共套现25.69亿港元。 • 2005年初，设立国美臵业，国美电器中涉及房地产的业务陆 续剥离。 • 4月下旬，国美臵业拿下北京丰台科技园内35万平方米的两 块最大公建地块，计划开发包括酒店、写字楼、公寓等在内 商业服务类物业。
本报告是严格保密的。
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作为全球经济增长最快的发展中国家，我国房地产市场的投 资回报率吸引了很多外资基金在上海、北京、广州等繁华城 市以各种方式进行投资
目前外资占大陆房地产资金 来源的10%~20％左右。 在我国房地产市场比较活跃 的外资基金： •摩根斯坦利 •美林银行 •荷兰国际投资基金（ING） •新加坡凯德臵地 •高盛公司白厅基金 •雷曼兄弟等国际投资银行 典型的成交案例： •摩根收购富力城 •美林入股银泰中心 •扬子基金收购远洋新干线 外资基金主要投资方 式 投资并参与开发 投资商业房地产
本报告是严格保密的。
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投资基金
本报告是严格保密的。
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政策缺失造成国内尚无严格意义上的房地 产投资基金
定义
•房地产投资基金是指通过合法的方式募集到一笔资金，利用这笔资 金按照预期的回报率有选择地投资房地产项目。 •我国目前还没有出台《产业基金法》，现行的政策没有对资金募集 进行规范和保护。 •现在的操作模式是对于已经谈定的项目进行融资，而不是在没有项 目的情况下预先募集基金。
我国大多数房地产企业的经营模式属于项目开 发型，而非资产经营型
香港模式 美国模式
•拿地——开发建设——销售——物业管理 •纵向一体化，大而全、小而全的生产体系 •由私人资本支撑
•投资、开发、物业经营各产业链条相对独立 •纵向专业化，高度专业化分工合作 •与资本市场接轨的不动产租赁经营模式 •由公众资本支撑
企 业 间 拆 借
融 资 租 赁
典 当
本报告是严格保密的。
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上市融资
本报告是严格保密的。
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上市融资
方式一
直接上市 买壳上市
门槛高、耗时长、要求企业实力雄厚
方式二
要求企业有一定的资金实力
优点：采用增发、配股、可转债等三种再融资方式，可从容化解各 种宏观金融政策带来的不良影响 缺点：上市条件苛刻，二板市场迟迟不能成立，国内股票市场不成 熟和近年来的持续低迷 适用条件：上市是短期内难以实现的目标，不是近期的最佳选择。
适用范围
类型
股权信托融资（经营性）
权益融资
优先股权融资（非经营性）
本报告是严格保密的。
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股权信托融资（经营性）操作步骤
——接近国际上流行的房地产投资信托（REITS）
④偿还抵押贷款 投资资金 投资凭证
我国房地产市场上 出现的股权投资信 托模式 投资于房地产企业 投资于房地产项目
投资者
信托投资 公司
以销售为主的经营模式 以概念炒作为主的销售方式 以圈地、圈钱为主的赢利模式 以老板为驱动力的机会型发展模式
本ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ告是严格保密的。
制约房地产开发 企业做大做强的 主要障碍
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产业资本和金融资本的融合是未来5~10年内 我国房地产开发企业面临的一次大的发展机会
产业资本和金融资本的融合 变化 •房地产业分工 •企业经营模式 •企业行为方式 •产业人才结构 应对措施 •审视自身的经营模式 •评估企业的战略资源 •制定长远的发展战略和策略 •确定企业的市场定位 升级和转型
本报告是严格保密的。
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信托融资
本报告是严格保密的。
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房地产信托融资概述
定义 涉及的利益主体 特点 风险保障
2004年我国商业地产 信托计划中，主要以土 地使用权抵押和第三方 担保为主。
•土地、房产抵押担保 •第三方担保 •信托公司派遣人员驻守关键岗位 •参与项目管理 •承诺溢价收购资产或股权 •处臵房产权 •股权质押 •建立监管账户 •资产保险
房地产项目
③抵押 贷款
第三方
银行
项目主要贷款
案例：2005年8月，金地集团武 汉房地产开发有限公司与平安信 托合作发行“平安信托〃武汉金 地格林小城信托计划” 。募集的 资金以信托贷款的方式投向武汉 金地用于武汉格林小城项目的开 发，期限2年，年利率为4.75%。
③偿还抵押贷款 投资资金
投资者
信托投资 公司 投资凭证
3 开发利润
2005年4月
4 30％股
权回购
上海复地
荷兰国际集 团（ING）
70%权益
1
松江复地
2 开发建设、销售
复地香堤苑
30%权益
3 投资利润
2004年3月
本报告是严格保密的。
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荷兰ING通过对中国房地产市场的摸索，引入了一个“代甲方”的概念，也就是说， 在投资者和房 地产商之间又加上了一个缓冲管理层，投资资金不是直接交给房地产商， 而是交给代替甲方(房地产商)的特聘项目经理。特聘项目经理向上对荷兰ING股东董 事 会和投资管理委员会负责，拿项目，定位，成本控制，获利水平，都要符合荷兰 ING的要求。特聘项目经理都是荷兰ING在本地化过程中培养和发现的职业经理人，
本报告是严格保密的。
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2004年我国房地产信托产品特征
160 140 120 100 80 60 40 20 0 2000
7.75% 11.21%
信托计划数量
融资规模
136 116
78
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.
2001
2002
2003
2004
7.76%
信托计划发行数量明显增多，发行集中度提高 住宅类信托占绝对优势，商业地产信托迅速崛起 资金应用方式以贷款为主，创新方式开始出现 房地产信托计划的发行规模增大 大多数房地产信托期限在1~3年 信托产品的收益率水平与风险相匹配 信托计划发行向核心城市集中，沿海14个中心城市 信托总融资额占63.08%。