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上市公司再融资方式比较..
上市公司再融资方式比较..上市公司再融资方式比较一：引言再融资是指上市公司为了满足业务发展或资本需求，通过发行新股、可交换债券、可转换债券、可转债、优先股等方式进行募集资金的行为。
本文将对上市公司再融资的几种常见方式进行比较和分析，以便为上市公司选择合适的再融资方式提供参考。
二：发行新股1. 新股定向增发- 定义：新股定向增发是指上市公司向特定对象非公开发行股票，通过约定价格和数量来实现募集资金的行为。
- 优点：由于定向增发面向特定对象，可以更准确地满足特定投资者的需求，并降低股票市场上的供需压力。
- 缺点：相对于其他方式而言，定向增发相对复杂，需要满足监管部门的审核和批准，且对融资对象有一定限制。
2. 公开发行新股- 定义：公开发行新股是指上市公司通过向广大投资者公开发行股票，从而募集资金的行为。
- 优点：公开发行新股具有市场公开、透明、公平的特点，有助于扩大公司知名度和提升市场价值。
- 缺点：公开发行新股规模较大，需要满足监管部门的审核和批准，且市场反应可能会对股价产生一定影响。
三：可交换债券1. 定义：可交换债券是一种混合金融工具，允许债权人在约定的时间内将债券转换为公司股票，实现债务转股权的转换。
2. 优点：可交换债券具有灵活性高、融资成本相对较低等优势，对于有一定风险承受能力的投资者来说，是一种较为吸引的投资机会。
3. 缺点：由于债券转换为股票后，会增加公司股票供应量，可能对公司股价产生一定影响。
四：可转债1. 定义：可转债是指一种特殊的债券，债券持有人在约定的时间内可以将债券转换为公司股票。
2. 优点：可转债具有债务融资和股权融资相结合的特点，可以满足投资者的不同需求，同时也有助于引入新的股东并改善公司财务状况。
3. 缺点：可转债转化为股票后，对公司股票供应量有一定的影响，可能会对公司股价产生一定的压力。
五：优先股1. 定义：优先股是一种股票，与普通股相比，在分配股利和资产清算时享有优先权。
上市公司再融资条件
定向增发和公司债已成为上市公司再融资的主流品种，受到发行人及市场的广泛认可
二、上市公司再融资品种对比分析
• 股权融资方式 • 债权融资方式
一、股权融资方式——是否符合发行条件分析
股权融资类别
主要规定
基本要求
➢最近三个会计年度连续盈利； ➢最近二十四个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降百 分之50%以上的情形；
上市交易阶段 销售发行阶段
市场推介计划 信息披露
债券发行销售 划款验资
制作上市材料 上报上市申请
上市交易
后续服务阶段
每年付息工作 债券还本工作 信息披露指导 投资分析报告 债权人权益保护
四、证监会审核再融资重点关注问题
• 证监会审核关注问题 • 近期审核关注点
一、证监会审核关注问题（1）
证监会在上市公司再融资审核中，重点关注：法定发行条件、前次募集资金运用、本 次募集资金运用、重大资产购买、关联交易与同业竞争、环境保护。
➢最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%。
配股 ➢控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量
公 开 发
公开增发
➢最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%； ➢除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资情形。
行 个性化 要求
可转债
➢最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%； ➢最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。
3、前次募集资金 应当在股东Fra bibliotek会使用的报告；
召开前公开承诺
4、其他必须明确 认配股份的数量。
的事项。
证监会于收到报 送材料后5个工 作日内决定是否 受理。
融资方式简介ppt课件
• 简而言之即是一个企业的资金筹集的行为与过程。具体来讲，就是公司根据自身的生产 经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策， 采用一定的方式，从一定的渠道组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理 活动需要的行为。
一般方式
• 债务性融资和权益性融资。
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二、IPO与上市公司再融资—再融资 病原体侵入机体，消弱机体防御机能，破坏机体内环境的相对稳定性，且在一定部位生长繁殖，引起不同程度的病理生理过程
向不特定对象公开发行——配股 配股是指上市公司向原股东配售股份，具有如下特点：
✓ 债务性融资：包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等。债务性融资 构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策， 对资金的运用也没有决策权。
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✓ 权益性融资：主要指资本融资。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权
参与企业的经营决策，有权获得企业的红利。
• 因对业绩没有要求，配股适合净资产规模不大、急需融资而又难觅投资者的企业； • 发行价格低于股价，原股东可以更低的价格得到更多的股份，因此配股在牛市中容易得到股东的认
可； • 配股对控股股东的资金要求较高，需要控股股东有足够的资金或资产进行认配； • 配股对业绩有摊薄效应，这就对募集资金投向的业务或者资产的获利能力有较高要求。
• 非特定对象符合股东大会决议规定的条件，发行对象不超过十名； • 发行对象为境外战略投资者的，应当经商务部事先批准； • 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十； • 发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其
上市公司再融资讲义44页PPT
激励对象定向发行5,000万股南玻A股股票，占本激励计划签署时 南玻股本总额101,546.31万股的4.92%。
定向增发和公开增发的比较
比较项目
定向增发
公开增发
目的
引入战略投资者、项目融资、 收购资产、资产重组、调整股
东持股比例、股权激励等
2007年之后，定向增发成为了上市公司再融资的重要方式，同 时，转债亦由传统方式转变为可分离债的方式。
就目前中国上市公司的情况来看，增发方式是上市公司再融资 的主要方式，其中定向增发又占较大比例。
年份
2004年 2005年 2006年 2007年
2008年 2009年 2010年 2011年 2012年
定向增发过程中需要注意几个问题
定价问题 • 定价过低，伤害广大中小股东的利益；定价过高，伤害战略股东的利益， 甚至引起发行失败。 • 定向增发的股价下限，即“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日 公司股票均价的百分之九十”。
锁定期的安排
• 本次发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股东、 实际控制人及其控制的企业认购的股份，三十六个月内不得转让;
增发对象 股份购买权 增发对价
发行价 募集资金量 中介机构
程序 费用
十个以内的特定投资者 原股东无优先购买权 现金、股权、实物资产等 一般低于公开增发
较少 可以不通过承销商
简单 低
二级市场表现 股价往往受利好刺激而上升
募集资金
社会公众 原股东享有优先购买权
现金 根据市场询价定价
较多 证券机构承销
复杂 较高 股价往往下跌
• 2.除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的 交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、 委托理财等财务性投资的情形；
上市公司再融资方式比较
主承销商的推荐 中国证监会的核准 （1）受理申请文件（5个工作日） （2）初审（30日初审意见） （3）发行审核委员会审核 （4）核准发行（自受理申请文件至作出决定的期 限为3个月） （5）复议
上市公司再融资——新股增发
律师工作
尽职调查工作
企业概况 财务分析 法律分析
注册情况 股权结构及主管单位
➢ 2000年5月初，证监会发布《上市公司向社会公开募集股份暂行办法》， 正式把增发确立为再融资的一种创新形式。
➢ 2001年，证监会相继出台《上市公司新股发行管理办法》、《关于做好 上市公司新股发行工作的通知》，修改了上市公司增发的规定，与2000 年的规定相比，新股增发条件显得更为宽松。
➢ 2002年7月24，证监会《关于上市公司增发新股有关条件的通知》，通 过量化指标提高了增发门槛。增发已经成为目前中国证券市场上准入度 最高的品种。
历史沿革
资产负债状况 经营成果
现金流量状况 财务分析
合同事项 关联交易 重大诉讼
上市公司再融资——新股增发
律师工作
法律意见书和法律报告 的主要内容
• 本次增发的批准和授权 • 发行人的主体资格 • 本次增发的实质条件 • 发行人的独立性 • 发行人的股本及其演变 • 发行人的业务 • 关联交易及同业竞争 • 发行人的主要财产 • 发行人的重大债权债务 • 发行人的重大资产变化及收购兼并 • 发行人公司章程的制定与修改 • 发行人募集资金的运用 • 发行人业务发展目标 • 诉讼、仲裁或行政处罚
上市公司再融资——新股增发
律师工作
关于证券律师
➢ 工作原则：独立、合法、勤勉尽责 ➢ 工作目标：对上市公司提供法律支持，把后续融资变为现实。 ➢ 工作要求：严肃、认真地参与增发方案的确定和申报材料的
上市公司再融资方式比较
上市公司再融资方式比较上市公司再融资方式比较一、引言在市场竞争日益激烈的环境下，上市公司需要不断注入资金以支持业务发展和项目扩张。
再融资成为上市公司获取资金的重要途径之一。
本文将对上市公司常用的再融资方式进行比较分析，包括定增、公开发行、可转债等。
二、定增定增是指上市公司通过向特定投资者发行新股或可转换为股票的债券来获取资金的方式。
这种方式适用于需要大量资金的项目或对于特定机构有特殊需求的情况。
1、优点：a) 灵活性强，发行对象可以选择，可以满足特定投资者的需求。
b) 操作相对简单，流程较为快捷。
2、缺点：a) 发行对象有限，一般只能向合格投资者、战略投资者等特定群体发行，获取资金来源相对较窄。
b) 对于普通股股东来说，定增可能会导致股权稀释。
三、公开发行公开发行是指上市公司在证券交易所公开向广大投资者发行股票或债券，包括首次公开发行（IPO）和再次公开发行（FOF）。
这种方式适用于上市公司需要大量资金且具备一定的市场影响力的情况。
1、优点：a) 发行对象广泛，可以吸引更多投资者参与，获取资金来源多样。
b) 可能提高公司的知名度和品牌价值。
2、缺点：a) 流程较为复杂，需要遵循证券市场的相关法规和规定。
b) 发行成本较高，包括保荐费、律师费、审计费等。
四、可转债可转债是指上市公司以债务形式发行的债券，且债券持有人具有将其转换为公司股票的权利。
这种方式适用于上市公司需要短期借款且预计股价有望上涨的情况。
1、优点：a) 相对于发行股票，可转债发行成本较低。
b) 可转债作为债务融资工具，使用较为灵活，对公司没有股权稀释的风险。
2、缺点：a) 发行对象较为有限，一般只能向合格投资者发行。
b) 股票转换权利给予债券持有人，可能对公司的控制权产生影响。
附件：本文档涉及的附件包括相关的法规和规定，上市公司再融资的实施细则等。
法律名词及注释：1、定增（Private Placement）：指上市公司向特定投资者非公开发行股票或债券的方式。
我国创业板上市公司再融资方式的选择——基于融资效率的实证分析
首先 分别 作 Ｊ ｓ与ＤＪ Ｊ ，Ｚ ，Ｐ ，ＣＪ Ｂ，ＧＪ ，ＹＹ，Ｌ Ｒ问的 通 过 分 析 创 业 板 上 市 公 司 上 市 以来 各 年 的融 资结 构 情 回归 ，得 到七个 初始 回归模 型 ，各模 型 的可决 系数和 Ｄ． ｗ检 况 ，在２ ０ 年 创业 板上市 之 后 ，企 业 的再融 资方 式有 着 明显 ０９ 的股权 融 资偏 向 ，对 内部融 资和 债权融 资利 用很少 。 验值 如表 １ 示 ： 所 在 七个 回归模 型 中 ，我们 可 以按 照可 决 系数 大小 对 七个 在 确定 上市 公 司融 资效 率 的评 价 指标 时 ，企业 作 为融 资 、 Ｒ、盈 余 公积 活 动主 体 ，通过 融资 活动 实现 企业 业 绩的变 化 ， 因此 融 资效 因素进 行 排列 ，即 资本 公积 ＧＪ 未分 配 利润 Ｌ 率 便通 过企 业 主体 的绩效 情 况表 现 出来 ，因此从 企业 的盈利 ＹＹ、短期 借 款ＤＪ 、长 期借 款 ＣＪ 、实 收 资本 Ｚ Ｂ、应 付 票据 债 Ｊ 能 力 、成 长能力 、营 运 能力 、偿 债能力 以及现 金流 能力 等五 （ 券 ）Ｐ ，而 这个排 列方 式 正体 现 了各 个 自变量 对 因变量 个 方 面来 综合 考虑企 业 的整 体业 绩 ，进而 体现 出企 业 的融资 的影 响程度 ，即各 项再 融资 方式对 企 业净 资产 收益 率增 长 的 效 率 水平 。通 过分 析创 业板 各年 的融 资效 率情 况 发现企 业 的 贡献 程度 。 因此通 过上 述单 独 回归 的 比较 ，我们可 以得 到 因 盈 利 能 力 、偿 债 能 力 、 营 运 能 力 都 呈 现 下 滑 的 趋 势 ， 由 此 可 变量 净 资产 收益率 增量 受资 本 公积增 量 影响 最大 ，其 次 是未 以说 明企 业 当前 的再 融资 结构对 企业 的长期 可持 续发 展来说 分配 利 润 、盈余 公积 、短期 借款 、长期借 款 ，最 后 是实 收资 是不 合理 的 。 本 与应付 票据 （ 债券 ） 。
上市公司再融资方式有哪些
上市公司再融资方式有哪些一、上市公司再融资方式有哪些(一)内源融资由于在公司内部进行融资，不需要实际对外支付利息或股息，不会减少公司的现金流量;同时由于资金来源于公司内部，不发生融资费用，使内部融资的成本远低于外部融资。
(二)外源融资上市公司外源融资又可分为向金融机构借款和发行公司债券的债权融资方式;配股及增发新股的股权方式;发行可转换债券的半股权半债权的方式。
1、银行贷款是目前债权融资的主要方式，其优点在于程序比较简单，融资成本相对节约，灵活性强，只要企业效益良好、融资较容易，缺点是一般要提供抵押或者担保，筹资数额有限，还款付息压力大，财务风险较高。
2、公司债券是指由公司发行并承诺在一定时间内还本付息的债权债务凭证。
体现了债务人与债权人之间的行为。
债券在本质上也是借钱与还钱关系，但其与贷款的根本区别在于债券可以公开进行交易。
3、股权融资亦即公司发行股票进行融资。
对上市公司而言，发行股票所筹集的资金属于公司的资本;对股东而言，所持有股份代表对公司净资产的所有权。
相对于债权融资，股权融资有着自己的优势。
二、公司融资途径1、银行需要融资的时候您最先想到的肯定是银行，银行贷款被誉为创业融资的“蓄水池”，由于银行财力雄厚，而且大多具有政府背景，因此很有“群众基础”。
2、融资平台由于从银行融资存在一定难度，第三方的融资平台是融资者的不错选择，比如国内最大的第三方融资平台投融界提供了比较专业的投融资信息服务。
3、信用卡信用卡随着商业银行业务的创新，结算方式日趋电子化，信用卡这种电子货币不但时尚，而且对于从事经营的人来讲，在急需周转的时候，通过信用卡取得一定的资金也是可行的。
4、保单质押保单质押保险公司“贷”钱给保险人吗?很多人可能会表示惊奇，然而，这项业务确实已经出现了。
投保人如因经济困难或急需资金周转时，可以把自己的保单质押给保险公司，并按相关规定和比例从保险公司领取贷款。
5、典当行典当可能是从古至今最具生命力的行业。