上市公司离衍生工具有多远
四川基金从业资格：衍生工具的基本特点考试试卷
四川省基金从业资格：衍生工具的基本特点考试试卷本卷共分为1大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。
一、单项选择题（共50题，每题2分。
每题的备选项中，只有一个最符合题意）1.首家在香港地区开业的内地期货公司分支机构是__。
A.中国国际期货香港公司B.香港中银集团C.格林期货香港公司D.南华期货香港公司2.对基金交易账户以及基金投资人信息管理的功能是__具备的功能。
A.前台业务系统B.自助式前台系统C后台管理系统D.信息管理平台应用系统的支持系统3.提货单表明了持有人有权得到该提货单所标明物品的权利，说明提货单是一种__。
A.金融证券B.货币证券C.商品证券D.资本证券4.上市公司公开发行新股，增发价格通过询价方式确定，应不低于公告招股意向书前__个交易日公司股票均价或前一个交易日均价。
A．10B．15C．20D．305.下列关于基金销售流程的说法，不正确的是__。
A.基金销售基本流程包括投资者风险测试、产品适用性分析及风险提示、提供投资咨询建议、受理基金业务申请和提供售后跟踪服务B.基金销售机构需要在投资者认购超过其风险承受能力的基金产品时予以提示并要求投资者确认C.基金销售机构在介绍基金产品时应尽量使用专业术语以保证权威性和准确性D.基金销售的售后服务包括提供账户及交易查询、提供市场资讯和了解资产状况并调整投资建议6.为保证本金安全或实现最低回报，保本型基金通常会将大部分资金投资于__。
A.与基金到期日一致的债券B.股票C.衍生工具D.活期存款7.承购包销和__等方式。
A.私募发行8.招标发行D.网上发行8.开放式基金的基金合同生效要求其所募集份额不少于__份。
A.5000 万B.1亿C.2亿D.5亿9.下列关于中国证监会职责的说法，正确的有__。
A.负责行业性法规的起草B.负责监督有关法律法规的执行C.负责保护投资者的合法权益D.维持公平而有序的证券市场10.下列关于基金的信息披露，说法不正确的是__。
衍生金融工具采用公允价值计量对上市公司业绩影响的实证分析
（ 允 ）利 损 ／ 润 总额
一
Ｏ ９ ． ７
０ ５ ． ０
２ ５ ９ —Ｏ ．４Ｅ ２
０ １ ５ ． ７４
由表２ 的进一步分组分析可 以看 出，在５ 家运 用衍 １
生金融工具 的上市公司 中， １家公 司使用衍生金融工 有 ３
具 对其业绩产 生 了负 面影 响 ， ５ ； ３ 家公司使 用 占２ ％ 有 ８ 衍生金融工具对其业绩产生 了正面影响 ， ５ 占７ ％。
二 、 允 价 值 的 涵义 公
２０ 年共有 ５ 家上市公 司的衍生金 融工 发生公 ０７ １ 允价值变 动损 益 ， 占上市 公司家数 的４４ 其中３ 家公 ． ％， ８ 司产生公允价值 变动收益 ，总额 为３ 亿元 ，３ ３ １家公 司发 生公允价 值变动损失 ， 总额为４ 亿元 ， 两者合计 为收益 ， 金额为２亿元 ， ９ 占全部上市公司全年净利润的０ ％。总 ． ５ 体上看 ， 公允价值变动损益对利润影响微弱 。 由表１ 可以看 出 ，我 国上市公 司使用衍生金融工具 的效益均值为６ ２ ． ５ 万元 ， ０ ９３ １ ５ 总体上对企业 的利润 总额 产生了正面影 响。 但标准差达到了２ ２４７７ 万元 ， 明 ００ ． ３ ７ 说
圈 团 霎 墅
；
！ 衍生金融工具采用公允价值计量对上市
公 司业 绩影 响 的实证 分析
申庆 亚
一
、
引言
２ ０ 年２ ５日我 国财政 部发布 了包括 １ 基本准 ０ ６ 月１ 项 则和３ 项具体 准则的会计 准则 体系 ，与原会 计准则相 ８ 比， 会计准则发生 了较大 的变化 ， 中公允 价值计量 新 其 方式 的应用成为一 大亮点 。 此次准则体系 中主要 在金融 工具 、 投资性房地产 、 同一控制下 的企业合并 、 务重 非 债 组和非货币性交易等方面采用 了公允价值计量 。
上市公司企业财务管理制度及政策条文解读：企业会计准则第22号—金融工具确认和计量应用指南
《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》应用指南2006一、金融资产和金融负债的计量根据本准则规定，企业对于取得的金融资产或承担的金融负债，应当分别不同类别进行计量。
（一）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债此类金融资产或金融负债可进一步分为交易性金融资产或金融负债和直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债。
1.交易性金融资产或金融负债，主要是指企业为了近期内出售而持有的金融资产或近期内回购而承担的金融负债。
比如，企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。
本准则范围内的衍生工具，包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
衍生工具不作为有效套期工具的，也应划分为交易性金融资产或金融负债。
2.直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债，主要是指企业基于风险管理、战略投资需要等所作的指定。
3.企业划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的股票、债券、基金，以及不作为有效套期工具的衍生工具，应当按照取得时的公允价值作为初始确认金额，相关的交易费用在发生时计入当期损益。
支付的价款中包含已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息，应当单独确认为应收项目。
企业在持有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产期间取得的利息或现金股利，应当确认为投资收益。
资产负债表日，企业应将以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债的公允价值变动计入当期损益。
处置该金融资产或金融负债时，其公允价值与初始入账金额之间的差额应确认为投资收益，同时调整公允价值变动损益。
（二）持有至到期投资根据本准则第十一条规定，企业从二级市场上购入的固定利率国债、浮动利率公司债券等，符合持有至到期投资条件的，可以划分为持有至到期投资。
购入的股权投资因其没有固定的到期日，不符合持有至到期投资的条件，不能划分为持有至到期投资。
财务管理—衍生工具筹资
财务管理一衍生工具筹资衍生工具筹资主要包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。
我国上市公司目前最常见的主要有可转换债券、认股权证。
一、可转换债券可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。
可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
按照转股权是否与可转换债券分离，可转换债券可以分为两类：一类是一般可转换债券，其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票；一类是可分离就交易的可转换债券，这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，又被称为“可分离的附认股权证的公司债”，发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易。
认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价（行权价）出资购买股票。
（一）可转换债券的基本性质1证券期权性。
可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，在事先约定的期限内，投资者可以选择将债券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。
由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。
2.资本转换性。
可转换债券在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质。
在债券的转换期间中，持有人没有将其转换为股票，发行企业到期必须无条件地支付本金和利息。
转换成股票后，债券持有人成为企业的股权投资者。
资本双重性的转换，取决于投资者是否行权。
3.赎回与回售。
可转换债券一般都会有赎回条款，发债公司在可转换债券转换前，可以按一定条件赎回债券。
通常,公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。
同样，可转换债券一般也会有回售条款，公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回卖给发行公司。
金融衍生工具对上市公司财务风险管理的影响探析
45《国际商务财会》2022年第6期金融衍生工具对上市公司财务风险管理的影响探析徐 琨（河南工业贸易职业学院）【摘要】上市公司要想形成更好的价值效应，就必须进一步加强风险管理工作，择优选取风险控制工具，把牢风险控制关。
金融衍生工具借助跨期交易、杠杆交易等特征和优势，能够在复杂多变的市场环境中起到很好的风险把控作用，更重要的是，它能够提高资本配置效率、优化资本结构，使企业现金流更加平滑，从而有效降低企业财务困境成本。
深入剖析金融衍生工具在我国上市公司中所起到的财务风险管理作用，意义和影响都非常深远。
【关键词】金融衍生工具；上市公司；财务风险【中图分类号】F830.9关于金融衍生工具的争议一直存在，这其中主要有两方面的原因：一是它自身所拥有的套期保值功能，能够有效为企业规避风险，而且其投机、保利等功能，能够在相当短的时间内聚集大量财富；二是金融衍生工具从本质上来说是一种“以小博大”的产品，这种带有投机性质的产品本身就暗藏着巨大风险，一着不慎必然满盘皆输，企业会因此而遭受无法估量的损失。
由此可见，金融衍生工具是一把“双刃剑”，既能推动经济快速发展，又在人们看不见的地方隐藏着风险。
本文将通过分析我国国内非金融行业上市公司的状况，来总结金融衍生工具对于做好风险管理的重要意义。
一、金融衍生工具和财务风险管理（一）金融衍生工具的内涵关于金融衍生工具的内涵，2008年国民账户体系做出明确解释：金融衍生工具是与某种特定金融工具或特定指标或特定商品相挂钩的金融工具[1]。
一些特定的金融风险实际上可以通过金融衍生工具在金融市场的交易中传递出去。
从既有专家学者的研究成果来看，金融衍生工具可做出如下定义：与货币、股票、债券等基础金融产品相对应的，立足于基础金融产品的派生金融产品。
由此可见，基础金融指标一旦有风吹草动，金融衍生工具的价格必然发生变化。
当然，金融衍生工具本身的灵活性非常强，并且将随着我国金融市场的成熟而发挥越来越大的作用。
期权作为金融衍生品投资工具的作用
期权作为金融衍生品投资工具的作用自从中国证监会启动了上市公司股权分置改革以后，金融衍生品上市的脚步就开始离我们越来越近了，而三大交易所关于期权的研究和上市准备工作也已经在紧锣密鼓地进行中。
期权作为期货合约的衍生产品，为期货投资的风险控制提供了新的工具。
同时，期权的产生也进一步丰富了期货市场的投资工具，使得期货投资的策略更加全面和丰富多彩，使得投资者能够根据自己个性化的投资需要而设计差异性的期权策略，并且能够严格详细地评估投资的风险和回报。
1.期权交易的风险辨析买入期权，对投资者来说风险有限，而收益无限，听上去当然很诱人；卖出期权，对投资者来说风险无限，而收益却有限，听起来当然很可怕。
但是任何事情都有其两面性，为了弥补期权卖方所承担的风险，期权卖方拥有两大法宝，第一是概率，第二是时间值的损耗。
从总体来说，期权买方处于概率上的劣势，也就是期权买方虽然收益无限，但是这种收益在到期日前最终实现的概率却相对较小，期权买方最终失去权利金的概率很大。
期权本身是一种随着时间的推移而耗损的资产。
时间是期权买方的敌人是期权卖方的朋友。
期权的时间价值随时日而逐渐减少并趋于零。
如果基础工具价格保持不变，那么每过一天，期权的价格都会有所下降。
对于期权的卖方来说，无限的风险体现在价格的波动性上，市场出现的巨大波动性会导致期权卖方出现重大亏损，这种价格波动的不确定性也是投资者买入期权的重要理由。
在这种情况下，期权卖方需要拥有多种对冲的手段和渠道来控制这种价格的不确定性（波动性）。
也正是在这种情况下，才衍生出越来越多的期权交易策略。
就基础工具的价格走势来说，期权的卖方在价格不变或者朝自己头寸有利的方向变化的情况下，都能够获得权利金；只有在价格朝自己头寸不利方向波动时，才具有风险。
2.期货与期权之间的关系首先，期货和期权的关系体现在两者的相关性上。
期权是从期货、证券、指数和其他有形资产衍生出来的金融工具，因此其走势基本与基础工具相一致。
金融衍生工具知识点汇总
金融衍生工具知识点汇总1.金融衍生工具的概念和特征金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。
由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：(1)跨期性。
(2)杠杆性。
(3)联动性。
(4)不确定性或高风险性。
2.金融现货交易与金融期货的不同点金融现货交易与金融期货的区别表现在以下几个方面：(1)交易对象不同。
(2)交易目的不同。
(3)交易价格的含义不同。
(4)交易方式不同。
(5)结算方式不同3.金融期货合约的含义和分类金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买人或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
合约中规定的价格就是金融期货合约价格。
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。
(1)利率期货。
利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。
利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。
(2)股指期货。
股指期货的全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
双方在交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算，没有实物的交割。
这是股价指数期货与其他标的物期货的最大区别。
与其他金融期货合约以及股票交易相比，股价指数期货交易具有以下特征：①特殊的交易形式。
②特殊的合约规模。
③特殊的结算方式和交易结果。
④特殊的高杠杆作用。
(3)外汇期货。
外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。
金融衍生工具
衍生工具1.金融衍生工具的概念和特征金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。
由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：(1)跨期性。
(2)杠杆性。
(3)联动性。
(4)不确定性或高风险性。
2.金融现货交易与金融期货的不同点金融现货交易与金融期货的区别表现在以下几个方面：(1)交易对象不同。
(2)交易目的不同。
(3)交易价格的含义不同。
(4)交易方式不同。
(5)结算方式不同3.金融期货合约的含义和分类金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买人或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
合约中规定的价格就是金融期货合约价格。
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。
(1)利率期货。
利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。
利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。
(2)股指期货。
股指期货的全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
双方在交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算，没有实物的交割。
这是股价指数期货与其他标的物期货的最大区别。
与其他金融期货合约以及股票交易相比，股价指数期货交易具有以下特征：①特殊的交易形式。
②特殊的合约规模。
③特殊的结算方式和交易结果。
④特殊的高杠杆作用。
(3)外汇期货。
外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。
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精心整理
上市公司离衍生工具有多远
对于国内大部分上市公司而言，衍生工具的运用还很陌生。
但当中国逐渐成为世界制造工厂时，中国企业尤其是代表中国优秀企业的上市公司风险日益暴露在国际市场上时，如何利用衍生工具来规避风险，已成为众多上市公司无法回避的问题。
当年9
30家左
年套期
2006年
期保值业务损失了投机性盈利约为人民币135102万元（按照中国会计准则列为其他业务亏损），较上年增加80489万元。
然而本公司相信，在2006年上半年铜价按日波幅甚至超过生产上所收取的铜加工费的情况下，为外购铜原料加工成阴极铜业务进行保值，符合大型铜生产商的稳健性原则，有利于本公司避免铜价剧烈波动可能
导致加工阴极铜业务的毛利损失。
”而在刚刚披露的2007年半年报中，江西铜业的商品期货平仓产生6301.4万元的投资收益。
今年年初，国内第三只金属期货——锌期货正式在上期所挂牌交易。
这一金属期货品种的增加，让更多的有色金属上市公司加入套期保值业务。
在锌期货挂牌当天，国内有色金属行业的两家上市公司——中金岭南和株冶火炬就成交了国内第一笔锌
损
2006
兑美元升值的普遍预期下，本集团主要通过美元借款和贸易融资加远期购汇的组合方式来解决美元缺口，该等金融工具在设立期初，风险即已锁定。
”石化巨头中国石化在半年报中则写道，对于货币风险，“本集团就外汇余额无套期保值政策，主要是靠监测外汇水平来降低货币风险。
”
中国上市公司离衍生工具有多远？或许年报半年报披露得并不全面，但我们至少可
以管中窥豹地得出这样的结论：上市公司在衍生公具的运用上有太多的“课”要补，有太长的路要走。
相关链接
）
第3量。
”
SFAS13
公允价值计量属性的使用带来的问题是，公允价值变动产生的利得和损失该如何报
告的问题。
由于传统的收益是以实现或可实现为确认标准，而公允价值变动产生的
利得和损失尚未实际发生，因而一般都绕过收益表直接进入资产负债表的所有者权
益部分。
这样，损益的完整性和准确性就不能保证。
为此，自上世纪90年代开始，
国际会计准则委员会及英、美、法、澳大利亚、新西兰等国的会计准则制定机构，纷纷颁布实施了业绩报告准则，要求报告全面收益。
全面收益表是从传统收益表的净利润开始，增加除净利润以外的全面收益项目，包括固定资产重估价、外币报表换算差异、持有用于销售的长期证券的公允价值变动差异等，最后得到全面收益总额。
1月1。