民营企业上市之路
大连傅氏华尔街之路 华丽上市到陷入退市泥沼
大连傅氏华尔街之路华丽上市到陷入退市泥沼发布时间：2011-2-14 18:15:00xx网人民视窗相关行业：制造业毫不夸张地说，对于大洋彼岸的华尔街，2010年堪称中国企业的上市年。
先来看看xx企业在xx的收获：著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示，2010年纽约证券交易所和NASDAQ分别吸引了22家和23家中国企业上市，融资额分别为26.28亿美元和12.58亿美元，其中第四季度就有23家，12月6日至11日一周之内，便有5家中国企业挂牌美国市场，成为当之无愧的“中国周”。
当不少企业还沉浸在上市锣声的喜悦中的时候，另外一些企业已经开始打起退市的算盘。
大连傅氏、哈尔滨泰富电器、同仁堂药业、上海康鹏化学……不少企业的CEO已经开始提交私有化融资建议，甚至部分企业已经获得基金或者私募机构的融资支持。
虽说你方唱罢我登场也是人之常情，然而这样集中的退市却并不多见，况且上海康鹏化学上市才一年多。
这两种截然不同的风景不禁让人困惑：xx企业与xx资本之间的故事怎么了？一边是中国企业热火朝天地争着去华尔街上市，另一边是在美国上市的中国概念股在美国证监会的审查风暴中掀起退市热潮，2010年的华尔街不论从哪个角度讲都算得上中国年。
与此同时，内地IPO市场的火热也让不少想要远赴美国的企业萌生回归之意。
退市：有点烦处在退市期的大连傅氏最近的日子不好过，不仅要忙于退市事务，更头疼的是还要与“难缠”的美国律师事务所打交道。
2010年11月3日，大连傅氏发表声明，声称董事会收到公司董事长傅利的私有化提议书。
同时还称，傅利将获得盘实基金(Abax global capital）的资金支持，以每股11.5美元现金向除傅利持有股份之外的所有流通股股东发起要约收购，对公司总估值为4.338亿美元。
这份私有化提议也拉开了大连傅氏退市的序幕。
俗话说“骑虎难下”，从提交私有化建议的那一刻起，美国的律师事务所便开始做起了生意。
民营企业融资方式案例中的融资方式都有哪些
Enjoy accomplishment at high tide, enjoy life at low tide, do meaningful work when you are thinking, and do interesting things when you are not in the mood.同学互助一起进步（页眉可删）民营企业融资方式案例中的融资方式都有哪些1、吸收风险投资：风险投资实际上是把资本投向蕴藏着失败风险的高科技产品开发领域，旨在促使技术成果商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。
2、私募融资。
3、直接上市融资：这是对于成熟期民营企业适用的一种融资方式。
企业融资是很常见的，也是为了解决资金不足的问题，民营企业在发展的过程中，经常会面临资金短缺的情况，融资也是民营企业获得资金的重要方式之一。
有关民营企业融资方式案例也很好的证明了民营企业通过融资方式获得资金是很好的，但是这一切都必须严格按照融资的要求来，下面就详细介绍一下具体融资的有关内容。
一、民营企业融资方式案例中的融资方式都有哪些1、吸收风险投资近年来，我国风险投资机构非常活跃，风险投资实际上是把资本投向蕴藏着失败风险的高科技产品开发领域，旨在促使技术成果商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。
如果选择好的投资机构，还有机会带来新的管理理念和运营模式，因此吸引风险投资能够提升技术创新，增强整体竞争力。
2、私募融资私募融资是相对于公募融资而言更加快捷有效的一种融资方式，通过非公开宣传，私下向特定少数投资募集资金，它的销售与赎回都是通过资金管理人私下与投资者协商而进行的。
虽然这种在限定条件下“准公开发行”的证券至今仍无法走到阳光下，但不计其数的成功私募昭示着其渐趋合法化，并且较之公募融资，私募融资有着不可替代的优势，由此成为企业成功上市的一条理想之路。
3、直接上市融资这是对于成熟期民营企业适用的一种融资方式。
温州民企不相信上市？
温州民企不相信上市？作者：袁华明来源：《现代工商》2004年第14期热衷炒楼却不炒股温州民营企业被认为是最善于把握机会的，在中国民企的方阵中，排在第一方阵的温州民企不在少数。
在很多人眼中，最先登陆资本市场的民企队列中，温州民企是最不应该缺席的。
热衷炒楼但不炒股的温州人确实令人费解。
有数据显示，截至2002年底的数据显示，在沪深交易所挂牌的1200多家上市公司中，民营企业(包括借壳上市)超过200家．所占比例近20％。
其中，浙江省民营上市公司有26家，约占民营上市公司总数的13％左右。
然而，其中却没有一家温州的民营上市公司。
其实，温州民企并不仅仅在沪深交易所中没有露面，而且也没有出现在全球的任何一家证券交易所中。
资本市场与财富增值的互动关系，可以从胡润的《中国大陆百富榜》中找到最好的注解。
在2003年胡润版的《中国大陆百富榜》中，上榜富豪的资产总额累计达到1907亿元．相当于去年中国GDP的2％，平均每人约19亿元。
据不完全统计，上榜的富豪中有48人控制了78家上市公司，还不包括部分参股以及隐性控制的上市公司。
那么，在资本市场已经普遍被民企所能接受的情况下，领风气之先的温州民企却为何长期缺席资本市场呢？曾多次到温州考察的清华大学经济管理学院魏杰教授认为，温州民企对上市不积极的原因首先在于，这些从原来的个体、私营企业发展成长起来的民企，通过股份合作改制以后，其内在动力比较强劲。
因此，对于进一步改制上市的愿望并不是很强烈。
其次，温州民企大多数从事的是劳动密集型的产品制造业，即便在企业扩张阶段，对资金的需求量也不大，这就决定了它们对资本市场关注不够。
更为重要的是，温州地区民间金融业发达，企业通过民间融资可以比从银行更快、更直接地获得所需资金。
但是，这个看法并未完全被认同。
“企业想真正做大做强，上市是必经之路。
”说这话的是温州正泰集团董事长南存辉。
南存辉的这种表示，无疑说明温州民企并非对资本市场不感兴趣。
华为老板的励志创业史
华为老板的励志创业史一个完全意义上的民营公司，能够在28 年内快速成长为全球通信行业的领导者，主要依靠的是什么?本文作者通过对华为16 年近距离的追踪、考察、研究，认为非常重要的一点是创新驱动。
下面店铺就为大家解开华为老板的励志创业史，希望能帮到你。
华为老板的励志创业史篇一1987年，徘徊在深圳街头的任正非没有想到，好运气即将降临到自己和这个国家身上。
任正非只占华为1%的股份，段永基曾经担心有一天他会不会因此而被人赶下台，而任正非的回答是，如果这一天到来了，说明华为成熟了。
1987年，徘徊在深圳街头的任正非没有想到，好运气即将降临到自己和这个国家身上。
一改革开放已近10年，全国的经济状况明显好转。
就在那一年，中国政府的经济建设目标变得十分明确，提出了中国经济建设分三步走的总体战略部署：第一步目标，实现国民生产总值比1980年翻一番，解决人民的温饱问题;第二步目标，到二十世纪末国民生产总值比1980年翻两番;第三步目标，到二十一世纪中叶基本实现现代化，人均国民生产总值达到中等发达国家水平，人民过上比较富裕的生活。
这是一个很振奋人心的计划，但是似乎和任正非还没有太大的关系。
那一年他43岁，从部队以团副的身份转业，来到成为改革试验田的深圳。
在这里，先他而来的妻子成为南油集团的高管，却最终结束了两人的婚姻关系。
任正非自己还只是南油集团下属的一个电子公司的经理，对于已过不惑之年的任正非而言，接下来的人生似乎只有可以想见的平淡无波。
然而和所有始于那个年代的创业故事一样，机会从天而降，任正非的人生道路从此走上了一个完全不同的方向，而他也以自己的方式给1987这个本来相对平淡的年份，加上了一点重量。
故事的开始方式很深圳。
一个“很偶然”的机会，一个做程控交换机产品的朋友让任正非帮他卖些设备，任正非以2.4万元资本注册了深圳华为公司，成为香港康力公司的HAX模拟交换机的代理。
凭借特区一些信息方面的优势，从香港进口产品到内地，以赚取差价——这是最常见的商业模式，对于身处深圳的公司而言，背靠香港就是最大的优势，至于是代理交换机还是代理饲料，都是一样的。
借鉴成功经验,使上市之路更平坦
借鉴成功经验,使上市之路更平坦作者：蒋冰冰来源：《现代工商》2011年第04期我国现有中小企业400多万家，中小企业已成为我国经济体系中最具活力和最具增长潜力的组成部分。
2010年，国务院颁布了新36条，致力于推动中小企业的发展，以拉动我国最丰富的民间资本，其中尤其强调了拓展中小企业融资途径，切实解决中小企业融资难的问题，而上市是最受成长型企业青睐的融资方式。
紧跟国家政策导向，上海及时推出了11号文，结合上海的发展目标与规划，落实具体工作细则。
在服务上海世博会的过程中，崛起了一批优秀的民营企业，在上海国际金融中心建设的过程中，中小企业的作用也日益凸显。
如何扶持这些优秀的民营企业获得长足的发展，扩大后世博效应，是政府与民营企业共同面临的课题。
上海各区县已出台了一系列的政策鼓励中小企业上市，但到目前为止，中小企业成功上市的比例仍然较小。
在前几期的上市攻略中，上海李小华律师事务所专业资深律师已为企业家介绍了各种上市方式的比较，分析了不同上市所需的硬性指标，但中小企业在上市实际操作中的具体情况千差万别，本文将通过一些民营企业成功上市的案例，总结一些可供借鉴的经验以供参考。
首先，企业要坚定上市信念，等待最佳上市时机。
有些企业家认为，只有行业内最优秀的企业才能够成功上市。
因此，面对竞争残酷的市场，一些企业对于是否上市一直举棋不定，进而丧失最佳上市机会。
2010年，上海李小华律师事务所举办了“国务院资深经济学家与企业家面对面”讲座，邀请律所首席顾问——国务院政策研究机构经济学家朱雍教授就企业上市、金融投资、房产与股市等问题为企业家答疑解惑，并分析我国经济形势、国家政策，为企业提供上市辅导。
此次讲座受到企业家的热烈欢迎，在座的企业有高新技术型、有高成长型，有些企业发展至今已近十年，利润稳步增长，且前景广阔，但对于上市却始终保持观望态度。
对于一些企业来说，自身发展所需的资金需求并不紧迫，上市的目的仅是为了使企业获得更多发展机会，但若耗费大量人力、物力却失败了，恐将动摇企业的根本。
比亚迪成功之路及对我公司发展的借鉴意义
汽车市场调研分析一、比亚迪公司介绍比亚迪是一家香港上市的高新技术民营企业,员工总数超过13万人,拥有IT和汽车两大产业群.比亚迪在广东、北京、上海和西安等地区建有七大生产基地,总面积将近1,000万平方米,并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或办事处.二、比亚迪发展介绍比亚迪股份有限公司始建于1995年,由20多人的规模起步,短短十年时间内迅速成长为IT及电子零部件的世界级制造企业,为全球第二大移动能源供应商,被誉为“制造业基因携带者”,“国际OEM皇帝”和“世界OEM隐形冠军”. 2002年,比亚迪在香港证券交易所上市,创下了54支H股最高发行价的记录.20 03年比亚迪跻身为全球第二大充电电池生产商,在镍镉电池领域,比亚迪全球排名第一,镍氢电池排名第二,锂电池排名第三.在相关应用领域,无绳电话电池占72％,电动工具、移动电话和电动玩具电池分别占39％、23％和38％；比亚迪模具中心是国内最先进的塑胶模具中心之一；同时比亚迪第四事业部LCD拥有世界一流的STN液晶显示屏生产线.2003年,比亚迪正式收购陕西秦川汽车有限责任公司,组建比亚迪汽车,进入汽车制造与销售领域,开始了民族自主品牌汽车的发展征程.2005年以来,连续四年实现销量超过100%的增长.２００７年比亚迪汽车全年实现产品销售１０．１万辆,连夺“产量增幅第一”,“销量增幅第一”,“单品销量第一”三项桂冠,成为中国成长最快的主流汽车企业.2008年比亚迪汽车总销量达到万辆,比07年增涨%,实现销售收入超过80亿元,同比增长77%.2009年比亚迪制定了40万辆的汽车销售目标,2009年一季度比亚迪销量达已经到万辆,同比增长近一倍,其旗下的F3销量就达到了万辆,F0、F6销量均位居所处细分市场的前列,比亚迪取代奇瑞、吉利成为自主品牌销量第一.按照王传福规划,“2015年,在乘用领域比亚迪要做到中国第一,2025年要做到世界第一.”三、比亚迪成功原因分析1、通过“垂直整合”,保证成本绝对领先.“垂直整合”,是指企业凭借技术优势把某一类产品的整机和零部件设计、研发及生产全部集成,在企业范围内整合各零部件的生产供应,为客户提供整体产品供货方案.通过这一策略,比亚迪将汽车生产中的关键零部件及专用仪器设备等都纳入到公司的可控范围内,使那些技术含量高、运输成本贵的零部件也都实现自己开发制造.据介绍,比亚迪轿车按总成计算有70%都是自己生产的,除轮胎、玻璃等部分配件外,全车模具、内饰配件,甚至连制造汽车用到的焊接生产线、涂装生产线及发动机专用数控机床等也都实现了自制,此举在提升产品质量可控性的同时,有效地节省了生产成本,使产品的竞争力显着增强.通过“垂直整合”,比亚迪实现资源的最优配置,发挥了资源的最大值.短期来看,比亚迪垂直整合战略更大限度地利用了资源,节省了成本,造就了比亚迪产品性价比优势,有利于提高比亚迪产品的竞争力.长期来看,比亚迪不光是在制造高性价比的卓越产品,还在不断地进行技术资源的整合、生产工艺的整合、管理流程的整合、员工素质的整合等等,不断巩固企业的内核,增强企业的核心竞争力.2、人才领先战略比亚迪用人方针：以人为本,尊重人,培养人,善待人,为员工建立一个公平、公正、公开的工作和发展环境.比亚迪坚持“平等、务实、激情、创新”的企业文化,坚信员工是比亚迪最大的财富.为提高员工的生活质量,公司于2000年出台私家车费用限额报销等相关福利政策；并于同年兴建“亚迪村”住宅小区,为管理人员提供时尚高档住宅；公司建设有完备的体育运动设施,标准体育场及文体活动中心；为了培养公司的后备人才,提高员工自身素质,公司于2004年兴建了比亚迪技工学校；比亚迪10年间从北大、清华、北航、北理工、吉大、西安交大、电子科大、中南大学、中科大、华中科大、浙大、上海交大等高等院校招收了近五千名毕业生,为进一步飞跃提供有力的人才资源.同时,比亚迪重视高阶主管的福利.2002年比亚迪上市挂牌时,比亚迪34位高阶主管分得22%的股权,一人至少分到两千万元人民币,王传福的个人持股仅占28%.3、技术创新,突破专利壁垒比亚迪的目标就是要成为像日本东芝这样的企业,拥有真正的核心技术.2004年、2005年比亚迪投资了很多技术,07年有1200个专利每年申报的专利,华为大概有3000多个,是其1/3,在全国的专利排名第7位.比亚迪不仅重视保护自己的专利,也研究如何攻破对手的专利壁垒.比亚迪作为一家技术型企业的崛起,在继承的基础上进行创新.合法地规避已有专利,突破西方企业的专利封锁.比亚迪F3之所以成为中国最快突破10万台销量的自主品牌车型,和它的外型与丰田的克罗拉极为相似有很大的关联.随后,比亚迪推出的F3R与上海通用的凯越HRV高度形似,F6被称作是本田雅阁、丰田凯美瑞的混合体.比亚迪大量使用非专利的技术,把专利技术剔除掉,通过非专利技术的组合创新.4、精准的营销定位精准营销就是公司需要更精准、可衡量和高投资回报的营销沟通,需要更注重结果和行动的营销传播计划,还有越来越注重对直接销售沟通的投资.比亚迪通过市场分析,精准寻找到汽车市场空间所在,然后再通过各种丰富的推广策略,做好宣传工作,充分思考客户需求,并通过最大限度的客户体验来满足客户需求.2005年9月,比亚迪凭借精准营销策略,有效实现其第一款中级家庭轿车F3的销售成功.首先,在F3上市前,比亚迪通过全国服务呼叫中心了解潜在客户对汽车产品的需求、潜在客户家庭的状况、汽车使用的周期、家里人口的变化、汽车需求的变化等,准确对潜在用户进行分类,并确定他们对这款车型的感受和态度.其次,集中力量在某一个省进行营销,然后逐省逐市进行市场运作,收到较好的成效.通过巡回上市的操作,比亚迪能在目标市场上以精准的市场定位、产品投放、价格策略、产品工艺、广告投放、亲情服务、全员培训,确保精准攻击的成功；同时也有效解决了公司产能不足的问题.由于比较集中,比亚迪在各省、市的品牌知名度和美誉度迅速提高.更为重要的是,在F3完成巡回上市后,比亚迪在每个区域的渠道建设都已经非常成熟.四、比亚迪给我们公司的启示1、通过研发设计创新,构建公司有特色的管理模式.公司研发中心设计决定了我们公司产品的生产成本、质量性能等,必须将研发力量和企业管理结合起来.今年是企业学习年、管理年,公司成本控制手段单纯按部门压缩的手段是不科学的,需要企业进一步探讨,通过研发创新降低成本可能更值得尝试.比如汽车加工中心利用三轴设备代替五轴设备的工艺改良,最终产生非常可观的效益.比亚迪的成功在一定程度上说明我们并不一定非得引进国外所谓的先进管理,才能取得突破,相反结合中国的国情和特色,学习国外先进经验,搞清楚管理学本质,照样也是可以实现中国本土管理对世界先进管理水平的超越.2、重视人才储备,为我们公司发展提供强大的发展动力.现在我们公司招聘了大量的应届毕业生,我们公司发展提供了新鲜的血液,大大提高了公司的创新力.和知名国内公司单个研发人员的能力比,我们公司研发人员可能只有其70%到80%的水平,但我们的薪资只是同行的1/2到1/3,高智力员工也可以打人海战术,只要我们研发的几十个项目中有一至两个成功商业化,也能为企业带来不菲的收益.同时,我们企业要改变自身,有效激励技术、研发和管理人才.通过企业充分授权,为他们提供舞台,在公平环境下竞争.不要让技术、研发人员陷入人际关系的纠纷之中,要让他们对企业更有归属感.3、实现技术突破.我们国家的军事工业强国美国、俄国等相比,在很多技术方面都处于落后局面.我们在赶超他们的过程中,肯定会面对专利壁垒和技术封锁.王传福眼中,许多专利被他称为恶心的技术,他认为,“一种新产品的开发,60%来自公开文献,30%来自现成样品,5%来自原材料,自身的研究实际上只有5%.”对于困难,要依靠自身力量,走出一条自我创新之路.4、营销体制的变革为公司的销售带来突破.比亚迪进入汽车行业时候原来不懂汽车,原来只知道干产品,把技术做好一点,一点不懂销售、传播,一点不懂公关,不懂得跟市场用户做交流体验,但通过精品战略,每三年精雕细琢打造出一款车,获得非常好的口碑和用户使用体验.我们公司连续的快速发展,使得市场部门面临的压力越来越大,民品发展越来越成为公司发展的桎梏.通过对市场的大力调研,做好基础的市场分析,精准定位未来民品发展方向,才能早日使得民品成为公司发展的动力.。
推动民企走绿色、循环、高端发展之路——四川省推进民营经济发展大会综述
推动民企走绿色、循环、高端发展之路——四川省推进民营经济发展大会综述章继刚【期刊名称】《企业研究》【年(卷),期】2017(000)001【总页数】3页(P30-32)【作者】章继刚【作者单位】【正文语种】中文2016年11月30日，四川省推进民营经济发展大会在成都召开，大会表彰了100户优秀民营企业、表扬了50家促进民营经济发展工作先进单位，会议取得丰硕成果。
四川省工商局、泸州市、成都高新区、四川科伦实业集团公司、四川龙蟒矿冶公司、四川川环科技股份公司负责人在会上作交流发言。
2016年四川省民营经济快速发展，经济总量持续扩大，非公经济实现增加值8713.1亿元人民币，贡献率达到65.3%，占四川GDP的61.3%。
大会鼓励民营企业推动民营企业走绿色、循环、高端发展之路，主动淘汰行业落后、低效和过剩产能以及落后装备工艺，加大企业生产流程、生产工艺等改造投入，积极采用新技术、新工艺、新材料，进一步提高装备及生产、管理、服务的智能化水平；围绕新一代信息技术、生物医药、新能源、高端装备制造等产业，积极开展与大专院校的协同创业创新活动，形成一批具有自主知识产权的关键技术和产品；积极参与“军转民”“民参军”重大产业项目建设，并依托“一带一路”战略“走出去”。
四川省委书记王东明非常关心民营经济发展，他表示，促进民营经济快速健康发展，事关全省经济发展大局，希望广大民营企业家进一步坚定发展信心，坚持诚信守法经营，不断创新经营管理，加快产业结构转型升级，努力提升企业核心竞争力，为四川省实施“三大发展战略”、推进“两个跨越”作出新的更大贡献。
四川省委副书记、省长尹力在大会发言中称，民营经济的持续健康发展，对稳定增长、创新发展、扩大就业以及财政税收等发挥了重要作用，要与广大民营企业家一道，构建“亲”“清”新型政商关系，坚持以“亲”密切政商关系，以“清”规范政商关系。
尹力指出，四川民营经济已成为四川经济社会发展的有力支撑，在全省经济发展格局中具有重要地位和作用。
民营企业发展路径之一──产业资本与金融资本融合概要
民营企业发展路径之一──産业资本与金融资本融合说到民营企业发展的路径,可谓是“仁者见仁,智者见智”.不同的行业,不同的领域,有着不同的发展模式和手段.但是,纵观上百年资本主义经济发展的历史和近几十年来社会主义市场经济发展的经验,我们不难看出,有一条客观规律是相同的,那就是通过産业资本与金融资本的融合,加快了民营企业的发展和民营企业的财富聚集的步伐,并且能最大限度地利用社会资源,在企业不断做大做强的同时,企业财富和整个社会财富都能得到急速增长.因此,进入21世纪後,越来越多的企业家把关注的目光,投放在如何将自己的産业资本最有效地与金融资本结合起来;与此同时,也有越来越多的金融家也把目光投向産业界,寻找与産业结合的最佳点.案例之一:海尔集团率先融入金融业据文汇报2002年12月21日版报道,中国家电业“巨人”海尔集团,与全球最大的保险公司之一美国纽约人寿保险公司,於2002年12月20日在上海携手，正式宣布成立海尔纽约人寿保险有限公司。
公司注册资本2亿元人民币，双方各占50%的股份。
1.两强联合,力争双蠃两个有相当实力的公司实现强强联手,至少向企业界透露出这样的资讯。
首先，中国保险市场的巨大潜力被强烈看好。
据统计，2002年1至11月，上海保费收入达到215亿元，预计到2002年底将突破230亿元，较去年增长30%，而2002年中国寿险市场的增长率估计要达到70%。
伴随中国市场经济的日益成熟和中国保险市场的迅速成长，中国入世後保险市场的开放步伐也在加快，国外保险公司跃跃欲试，纷纷将中国作爲其国际化战略的重要一环.目前仅上海就拥有来自9个国家的14家家独资或合资保险公司。
海尔与纽约人寿的两强联手，无疑将形成优势互补，一方面,海尔作爲中国着名的企业集团,它的品牌影响力和用户网路，是一个不可忽视的财富资源;另一方面,美国纽约人寿保险公司作爲有丰富经验和专业化经营管理的公司，也是一支不可小视的力量.经过双方多次谈判和经营理念的沟通，两个强势企业终於走到了一起,力争在中国保险市场上获得双蠃.正如海尔集团首席执行官张瑞敏,在2002年12月20日对文汇报采访的记者说:“我们进入保险市场的时机非常好；双方文化理念一致；因此,选择拥有全国其他地区不可比拟的人力资源的金融中心的上海，是正确的。
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律文件 搜集制作申请文件所需资料 回复中国证监会及其他监管机构的各项意见 验证事实和数据 形成工作底稿 提高信息披露的准确性，降低直至消除来自投资
财务与会计
15
中小板和创业板的上市条件对比
稳定性
业绩
生产经 营
中小板和创业板的上市条件对比中小板和创业板的上市条件对比 上市条件区别
其他
股本
16
中小板和创业板的上市条件对比 —— 生产经营
中小板
创业板
中小板要求发行人生产经营符合国家 创业板要求发行人应当主要经营一种
产业政策。
业务，其生产经营活动符合国家产业
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
5
上市公司家数
中小板上市公司融资规模分布图 融资规模（亿元）
0-1 1-2 2-3 3-4 4-5 5-6 6-7 7-8 8-9 9-10 10-11 11-12 12-13 13-14 14-15 15-16 16-17 17-18 18以上
场所干扰 个人财富不希望被过多的关注 缺乏专业的人才
10
建议
优秀企业应放眼未来优秀企业应放眼未来，早做准备早做准备 消极等待就会被动挨打，不进则退 别让自己站在主流经济形式的边缘 上市需要上市需要一定的准备期定的准备期，资本市场也有一定的周期性
11
第二章 企业上市主要条件
企业去哪里上市？—— 我国多层次资本市场结构
主板市场 打造沪深蓝筹股市场
• 1990年年11月月26日沪市主板设立 • 1990年12月1日深市主板设立
中小板市场 中小企业“隐形冠军”的摇篮
• 2004年5月17日设立
创业板市场 创业创新的“助推器”
• 2009年3月31日 创业板IPO暂行办法公布
股价转让系统 上市公司“孵化器”和“储水池”
下配售
上市公告书投资者关系
公司市场定 投标询价 –战略投资者 挂牌交易 持续督导(2-
位
网上路演， –询价对象
公司与投资 科学分析市 –网上定价
者交流
场需求信息 –发行
合理评估股 票市场需求
公告结果
上市
3个完整会计 年度)
确定发行价 格
25
准备阶段——企业改制上市涉及到的相关主体
26
准备阶段——注意前期自我尽职调查
梳理家底 明确发展方向 完善公司治理 夯实基础管理 转换经营机制 解决历史遗留问题 规范财务核算，清理税务 “疑难杂症”，获得政府支持的宝
贵机会
家族持股、职业经理人经营是企 长远发展的必由之路
不是所有的继承人都具备创始人 的热情、能力和威望，继承人之 间需要分配其权益
传给后代的是机器设备还是流通 股权？企业的清算价值远远低于 其资产价值
• 2006年1月试点
13
多层次资本市场各版块对比
14
企业上市主要条件
法律规定
发行上市条件 财务会计规定
主体资格
独立性
经营三年以上 主营业务未变 管理层未变 实际控制人未变 股权清晰
资产完整 业务独立 人员独立 财务独立 机构独立
规范运行
募集资金
用于主营业务 符合国家政策规定 有良好市场前景 不影响规范运行 专项存储
市场效应
管理提升
在供应商中树立信誉 在客户中树立形象
4
上市到底有什么好处？—— 财务理由
截至2011年11月7日，深圳中小板共有上市公司626家，首发融资总额3310.89亿元，以 1～4亿元为主，平均5.68亿元，最高59.348亿元（海普瑞），最低0.9亿元（瑞泰科 技）。按6％的年贷款利率及平均融资额计算，通过IPO每年可减少财务费用3408万元。
上市到底有什么好处？—— 资金助力，事半功倍
融资阶段
增发、重组 兼并收购兼并收购
首次公开 发行上市
私募
风险投资
规模经济 开发新增长点
市场份额扩大 利润高速增长
市场开拓阶段 利润相对微博
想法概念 产品研发
公司建立
市场接受， 认可
高速发展
稳步发展
6
上市到底有什么好处？—— 管理提升
股权激励，凝聚团队
不低于3000万”这一条件。
20
中小板和创业板的上市条件对比——股本要求
中小板
创业板
中小板要求发行前股本总额不少 创业板要求发行后股本总额不少
于人民币3000万元。
于3000万元。
21
中小板和创业板的上市条件对比——其他
中小板
创业板
中小板要求最近一期末无形资产(扣 创业板要求最近一期末净资产不少于
17
中小板和创业板的上市条件对比——生产经营
创业板鼓励行业
创业板审慎推荐行业
证监会鼓励以下九个行业上创业板： 证监会要求保荐机构“审慎推荐”以
新能源、新材料、信息、生物与新医
下八个行业上创业板：纺织、服装；
药、节能环保、航空航天、海洋、先
电力、煤气及水的生产供应等公用事
进制造、高技术服务。
业；房地产开发与经营，土木工程建
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准备阶段—确定保荐人
保荐人的意义
选择保荐人的标准
分散风险
最优定价
保荐人
监督制约
优势互补
服务竞争
项目团队 经验
沟通能力 研究能力 区域优势
A股保荐人责任重大
与发行人进行沟通，组织各中介机构有序工作 进行充分的尽职调查并制作申请及保荐文件 与中国证监会进行持续有效的沟通，这将是发行上市过程中相当重要的一个环节 撰写招股说明书及保荐文件 持续督导责任
筑；交通运输；酒类、食品、饮料；
金融；一般性服务业；国家产业政策
明确抑制的产能过剩和重复建设的行
业。
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中小板和创业板的上市条件对比——稳定性
中小板
创业板
中小板要求发行人最近3年内主 营业务和董事、高级管理人员没 有发生重大变化，实际控制人没 有发生变更。
创业板要求发行人最近两年内主 营业务和董事、高级管理人员均 没有发生重大变化，实际控制人 没有发生变更
证监会受理申 制定营销策
请材料
略，调动投资
约见公司高管 热情
及保荐代表人 投资价值分
初审
析报告
-法律审核
与分析师、
-财务审核
潜在投资者初 步沟通
初审反馈意见 及回复
接受市场反 馈
发审委核准
-合法合规审核
-实质性判断
准备投资价值 分析报告
招股意向书 确定询价区 定价发行网上市申请 研究报告
现场路演 间
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中小板和创业板的上市条件对比——业绩要求
中小板
创业板
中小板要求最近3个会计年度净利润均为 创业板要求最近两年连续盈利，最近两年
正数且累计超过人民币3000万元，净利
净利润累计不少于1000万元，且持续增
润以扣除非经常性损益前后较低者为计算
长；或最近一年盈利，且净利润不少于
依据。
500万元，最近一年营业收入不少于5000
• 推介企业及筛 选潜在投资者
• 确定改制模式
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启动阶段
• 确定工作进度 • 财务情况核查 • 确定投资者
实施阶段
• 制定改制实施方案 • 产权交易 • 投资者投入资金 • 处理原职工管管理
收尾阶段
• 原企业注销手续 • 办理相关手续 • 提供审计报告 • 创立大会会 • 新企业挂牌
准备阶段——改制与辅导的主要工作准备
在目前的实际操作中，一般要达到 “报
万元，最近两年营业收入增长率均不低于
告期3年累计税后利润不低于1个亿，最近
30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰
1年税后利润不低于5000万”的条件。
低者为计算依据。
ห้องสมุดไป่ตู้
在目前的实际操作中，一般要满足“报告
期3年税后利润增长率平均不低于30%，
最近1年营业收入不低于1个亿，税后利润
7
上市到底有什么好处？—— 财富效应
个人股东的财富增值，是对创业者努力的回报 中小板前十名个人股东（截止2010年5月31日）
8
上市到底有什么好处？—— 市场效应
资本市场的广告效应、舆论聚焦、机构投资者的调研分析，可以增强企业产品在市 场上的影响力
资本市场为上市企业进行定价，从而为企业从而为企业下一步的收购兼并、股权激 励等奠定基础
选定中介机构：保荐机构、会计师事务所、律师事务所、评估师事务所等（分工协作） 尽职调查；确定改制方案确定改制方案 引进战略投资者 董事会、股东会决议改制 创立大会：股款缴足后30日内召开创立大会（选举董事、独立董事、监事）； 第一次
董事会（选举董事长、董秘）；第一次监事会 申请设立登记股份有限公司：创立大会后30日内。 辅导；证监会派出机构备案。 信息披露[地方媒体刊登，公告举报电话和通讯地址] 履行辅导程序 派出机构验收
除土地使用权、水面养殖权和采矿权
2000万元。
等后)占净资产的比例不高于20%。
最近3个会计年度经营活动产生的现
金流量净额累计超过人民币5000万
元；或者最近3个会计年度营业收入
累计超过人民币3亿元。
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创业板上市的灵活度和关键
灵活度
如果企业属于鼓励类行业，且具有较高成长性、较强创新能力，最近一年 税后利润高于1500万且最近一年比上年增长不低于40％，并预计具有持 续成长能力，则虽然盈利能力达不到 “最近一年营业收入1个亿，税后利 润3000万”的指标，也可以作为创业板的储备项目。
构
评估师
股份公司设立的 资产评估
如募集资金涉及 资产收购需进行 评估
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执行阶段—尽职调查