可转换公司债券专题

第四章 可转债如何转股
第三节 转股价的调整

发行可转换公司债券后，公司因配股、增发、送 股、分立及其他原因引起发行人股份变动的，调 整转股价格，并予以公告。 转股价格调整的原则及方式在公司发行可转换债 券时在招募说明书中事先约定，投资者应详细阅 读这部分内容。基本包括：


１．送红股、增发新股和配股等情况
T+3 日 T+4 日
第二章 可转债的发行与申购
上网定价发行的申购规则
申购单位 “手” ，每 10 张为 1 手 每个帐户可申购可转债不少于 1000 元面值，超过 1000 元面值的，必须是 1000 元面值的整数倍，每 个帐户认购上限为不超过公开发行的可转换公司债 券总额的 1‰ 每个股票帐户只能申购一次，委托一经办理不得撤 单。多次申购的(包括在不同的证券交易网点进行申 购)，视第一次申购为有效申购 投资者申购可转换公司债券不收取任何手续费 深市可转换公司债券发行申购代码为 125***，如鞍 钢转债（125898） ；沪市可转换债券发行申购代码 为 733***，如机场发债（733009）
债权性

股权性
可转换性
可转债的三个特征：
债权性 与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。 投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。 可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转 换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司 的股东，可参与企业的经营决策和红利分配。 可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有者可以 按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享 有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行 时就明确约定债券持有者可按照发行时约定的价格将 债券转换成公司的普通股股票。如果债券持有者不想 转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金 和利息，或者在流通市场出售变现。
申购数量
申购次数 申购费用 申购代码
二、配售与上网定价结合

上市公司发行可转换债券对股权登记日股东（亦即老 股东）优先配售的方式，与配股和增发新股一样，是 上市公司融资方式的一种，与配股缴款、增发新股的 操作有相类似的地方。此外，还可同时向证券投资基 金定向发售和上网定价发行。 例如鞍钢转债采用向鞍钢新轧A股股东优先配售、向 证券投资基金定向发售和上网定价发行方式。 上市公司发行可转换债券，投资者申购操作应以公司
第四章 可转债如何转股

降低转股价格条款：

当公司A股股票收盘价连续若干个交易日低 于当期转股价达到一定比例，发行人可以将 当期转股价格进行向下修正，作为新的转股 价。 （1）修正权限与修正幅度 （2）修正程序
第四章 可转债如何转股


（1）修正权限与修正幅度
例如，鞍钢转债（125898）规定，当鞍钢新轧A股股票 收盘价连续20个交易日低于当期转股价达到80％，发行 人可以将当期转股价格进行向下修正，作为新的转股价。 20％（含20％）以内的修正由董事会决定，经公告后实 施；修正幅度为20％以上时，由董事会提议，股东大会通 过后实施。公司董事会行使此项权力的次数在12个月内不 得超过一次，修正后的转股价应不低于1999年6月30日 的每股净资产值2.08元人民币和修正时每股净资产值的较 高者，并不低于修正前一个月鞍钢新轧A股股票价格的平 均值。
可转换公司债券专题
目 录
第一章：何为可转债 第二章：可转债的发行与申购 第三章：如何进行可转债的投资
第四章：可转债如何转股
第五章：分离交易可转债
第一章 何为可转债

可转换公司债券是指由公司发行的，投资者可以在特定时 间、按特定条件转换为公司普通股股票的特殊企业债券， 通常称作可转换债券或可转债。 可转换债券兼具有债券和股票的特性，特点有三：
股权性
可转换性

可转换公司债是一种混合型的债券形式。对个人 投资者而言，可转换债券是一种兼顾收益和风险 的理想的投资工具：
当投资者不太清楚发行公司的发展潜力及前景时，可先投
资于这种债券。待发行公司经营业绩显著，经营前景乐观， 其股票行市看涨时，则可将债券转换为股票，以受益于公 司的发展。

可转换债券对于投资者来说，是多了一种投资选 择机会。可转换债券具有债权与股权双重特性， 对机构投资者来说，也是极为合适的投资品种。


第三步：转换股票的上市流通
转换后的股份可于转股后的下一个交易日上 市交易。
第四章 可转债如何转股
转股规则
申报时间 申报价格 申报单位 自可转债发行结束后 6 个月至可转债到期日止的交易 日内。 价格为 100 元 单位为手， 一手为 1000 元面额。 每次申请转股的“转 债”面值数额须是一手(1000 元面额)或一手的整数 倍，转换成股份的最小单位为一股。 即日买进的转债当日可申请转股；当日（T 日）转股 的股票可在 T＋1 日卖出。 债转股不收取手续费。 深市：名称、代码与转债同，125*** 沪市：名称“**转股”，代码 181***
第四章 可转债如何转股

（2）修正程序
因按本条第(1)款向下修正转股价时，公司将刊登 董事会决议公告或股东大会决议公告，公告修正 幅度和股权登记日，并于公告中指定从某一交易 日开始至股权登记日暂停可转债转股。从股权登 记日的下一个交易日开始恢复转股并执行修正后 的转股价。
转股程序详细说明：


第一步：申请转股
投资者可以将自己帐户上持有的可转换债券 的全部或部分申请转换为公司的股票，转股 申请通过证券交易所交易系统以交易申报方 式进行。
第四章 可转债如何转股
转股程序详细说明（续）：
接到报盘并确认其有效后，记减投资 者的债券数额，同时记加投资者相应的股份 数额。
16．89（元） 最新转股价 2008-05-13 首次上市规模
南山转债（110002）
第二章 可转债的发行与申购

目前在沪、深证券交易所已发行上市的可转债的发行 方式有两种情况： 一是对社会公众发行，采用在交易所上网定价发行的 方式。 如：丝绸转债（125301）、南化转债（125302）


盘中套利
的价格不同步，在转换过程中可能会出现转债转股的价格低于 股票的价格，即以低于股票现价的价格购买了股票，这时可以 卖出手中的股票进行盘中套利。
第三章 如何进行可转债的投资
第四章 可转债如何转股
可转债发行之日起6个月后可转股
转股程序
申请转股
三 步 走
接受申请实施转股
转换股票上市流通
第四章 可转债如何转股
第三章 如何进行可转债的投资
利息收入
可转债 资本利得
盘中套利

进行可转债投资可从三个方面实现利润：
即通过可转债付给持有者的利息获得投资利益，这里需要注意
利息收入 的是可转债的现价减去可转债的应计利息是否还有收益，也需
要注意可转债的总利息收入是否高于现价超过面值的部分。
资本利得 收入
即通过可转债的低买高卖的操作在二级市场获利。 可转债可以按照一定比例转换成股票，随着转债的价格和股票
第四章 可转债如何转股
交易结算 转股费用 申报名称 与代码
转股的操作要点

１．转股申报，深市可以撤单，沪市不可以。 ２．同一交易日内多次申报转股的，将合并计算转股数量。 ３．“转债”的买卖申报优先于转股申报，即“转股”的 有效申报数量以当日交易过户后其帐户内的“转债”持有 数为限，也就是当日“转股”按帐户合并后的申请手数与 “转债”交易过户后的持有手数比较，取较小的一个数量 为当日“转股”有效申报手数。 ４．“转债”转换成股票的股份数（股）=转债手数 ×1000÷转股初始价格。
可转债 机构投资者
个人投资者
可转债的条款（以南山转债为例）：
债券简称 债券面值 计息起始日 第一年利率 第三年利率 第五年利率 初始转股价 上市起始日 南山转债 债券代码 110002 5年 2013-04-17 1．5% 2．3% 1（次/年） 16．89（元） 280000.00（万元） 100．0（元） 债券期限 2008-04-18 1．0% 1．9% 2．7% 计息终止日 第二年利率 第四年利率 付息频率
另一种是上市公司采用向截止股权登记日登记在册的 股东配售与对社会公众发行相结合的发行方式。
如：鞍钢转债（125989）、虹桥转债（100009）
一、上网定价发行

可转换公司债券的发行方式目前主要参 照Ａ股的上网定价发行办法，即通过证 券交易所的证券交易系统上网按面值平 价发行。 投资者应当在详细阅读可转换公司债券 募集说明书和发行公告的基础上按照发 行公告的提示进行申购。
第四章 可转债如何转股

转股的操作要点（续）

５．当公司送红股、增发新股、配股或降低转股 价格时，初始转股价格将进行调整，具体情况由 公司另行通知。 ６．若出现不足转换一股的“转债”余额时，继 续享受付息及公司最终还本的权利。


７．可转换公司债券转换期结束日前的10个工作 日停止交易。可转换公司债券停止交易后、转换 期结束前，不影响持有人依据约定的条件转换股 份的权利。

第二章 可转债的发行与申购
可转债申购的注意事项（续）

3、上网定价方式或配售方式的缴款时间很短， 只有一天，逾期未缴视为自动放弃认购或配售 权，因此，投资者必须注意缴款时间。 4、上网定价方式的申购应注意每个帐户只能 申购一次，重复申购为无效申购。配售申报允 许多次申报。

第二章 可转债的发行与申购
２．降低转股价格条款（特别向下修正条款）
第四章 可转债如何转股
送红股、增发新股和配股等情况：

当可转债发行后，发行人面向A股股东进行了送红 股、增发新股和配股、股份合并或分拆、股份回 购、派息等情况使股份或股东权益发生变化时， 转股价将进行调整。 因按规则需要调整转股价时，公司将公告确定股 权登记日，并于公告中指定从某一交易日开始至 股权登记日暂停可转债转股。从股权登记日的下 一个交易日开始恢复转股并执行调整后的转股价。