中金公司策略分析报告
中金公司投资部投资组合分析
中金公司投资部投资组合分析1. 概述中金公司投资部是一家专业从事投资管理和资产配置的金融机构。
为了优化投资组合，提高回报率和降低风险，投资部采用一系列的分析方法和工具进行投资组合分析。
本文将分析投资组合的基本概念、目标、策略以及分析方法，并探讨投资组合分析在中金公司投资部中的应用。
2. 投资组合基本概念投资组合是指投资者拥有的一系列投资工具，如股票、债券、期货等。
投资组合分析是指根据投资者的目标和风险承受能力，对投资组合进行评估和优化，以达到预期的投资回报。
3. 投资组合目标投资组合的目标是平衡风险和回报，实现长期资本增值。
根据投资者的目标和风险偏好，投资组合的目标可分为保守型、平衡型和进取型。
保守型投资追求稳定的收益，并且风险承受能力较低；平衡型投资追求较高的收益，但风险承受能力适中；进取型投资追求最高的收益，但风险承受能力较高。
4. 投资组合策略投资组合策略是指根据投资者的目标和市场条件，设计合适的投资方案。
常见的投资组合策略包括价值投资、成长投资、指数投资等。
价值投资是寻找低估股票的投资策略，通过分析财务指标和估值等因素，挖掘被市场低估的股票；成长投资是选择有潜力的成长型股票，通过分析公司的盈利增长率和市场前景等因素，寻找具有较高增长潜力的投资标的；指数投资是通过购买代表整个市场的指数基金来实现市场表现。
5. 投资组合分析方法中金公司投资部采用多种方法来进行投资组合分析。
其中，常见的方法包括核心资产配置、风险管理和绩效评估。
- 核心资产配置是指根据市场的评估和预期，确定各类资产在投资组合中的比例。
这需要综合考虑不同资产类别的预期收益率、风险和相关性等因素。
- 风险管理是通过分散投资、选择适当的资产种类和进行风险控制来降低投资组合的整体风险。
风险管理的方法包括资产多样化、风险分散、止损操作等。
- 绩效评估是根据投资组合的回报和风险水平来评估投资的表现。
常见的评估指标包括夏普比率、巴塞尔比率等，通过对投资组合的绩效进行定量和定性的评估，可以为投资决策提供参考。
中金公司研究部职员工作报告
中金公司研究部职员工作报告尊敬的领导和同事们：大家好！我是中金公司研究部的一名职员，现在向各位汇报一下近期的工作情况。
一、工作总结在过去的一段时间里，我兢兢业业，刻苦努力，完成了各项任务。
首先，我主要负责了市场研究和行业分析的工作，收集了大量的市场数据和行业信息，并进行了系统的整理和分析。
我尽力确保所提供的研究报告准确、全面，并及时提交给上级。
其次，我积极参与了部门内的讨论和交流活动，与同事一起分享研究成果和心得体会，互相学习、互相成长。
此外，我还主动担任了一些公司内部的培训课程，向新入职的同事传授研究方法和技巧，提升了整个团队的研究能力。
二、研究成果在过去的几个月里，我参与了多个研究项目，并取得了一定的成果。
以下是其中的几个项目：1. A行业发展趋势研究通过对A行业的深入研究，确定了其发展的主要趋势和关键因素。
根据市场需求和竞争态势，给出了一些建议和策略，帮助公司在该行业中保持竞争优势。
2. B公司财务分析对B公司的财务状况进行了详细分析，包括利润状况、资产负债表和现金流量表等方面。
通过评估公司的财务健康状况，我们能够为投资者提供有价值的参考和建议。
3. C市场前景预测通过对C市场的调研和分析，我们对未来市场的发展趋势进行了预测。
在报告中，我们提供了一系列的市场分析和预测，帮助客户做出准确的决策，并在市场上取得成功。
通过这些项目的参与和研究，我不仅加深了对相关行业和市场的理解，也提高了自己的分析和解决问题的能力。
三、团队合作在研究部的工作中，团队合作是非常重要的。
我与同事们建立了良好的工作关系，相互合作、相互支持。
我们经常进行讨论和交流，互相帮助，以解决研究过程中的问题。
我也乐于分享自己的研究成果和心得体会，与团队共同成长。
四、存在问题与改进措施在过去的工作中，我也发现了一些问题，比如在研究报告中有时存在一些不足之处，需要更加系统和全面的分析。
为了改进这一点，我计划加强自己在相关领域的学习和研究，提高自己的专业素养和能力。
中金公司风控部风险分析报告
中金公司风控部风险分析报告中金公司风险分析报告一、概述中金公司作为一家国内知名金融公司，风险控制一直是其发展的重要环节。
本报告由中金公司风险控制部门编写，旨在全面分析公司面临的各类风险，为公司的决策提供参考依据。
二、宏观经济风险分析1. 经济增长风险随着国内外经济形势复杂多变，公司应关注国内经济增长的不确定性。
当前我国经济增速放缓，因此，我们建议公司加强对各类经济指标的监测，制定针对性的业务策略。
2. 货币政策风险央行的货币政策对金融机构有着直接影响，包括利率、存贷款政策等。
因此，公司需密切关注央行的货币政策动态，并及时调整公司的风险控制措施。
3. 外汇市场风险外汇市场风险主要由外汇汇率波动引发的流动性风险、汇率风险等组成。
我们建议公司完善外汇管理制度，同时加强外汇市场情报收集与分析能力，提前制定风险对冲策略。
三、行业风险分析1. 法律法规风险金融行业受法律法规的限制与监管较多，因此，公司需要关注各类金融政策的变化，并及时调整公司的运营策略以确保合规性。
2. 行业竞争风险金融行业竞争激烈，市场份额的争夺带来了一定的风险。
公司需深入了解竞争对手的优势与劣势，制定差异化的服务与产品，以提升核心竞争力。
四、信用风险分析1. 客户信用风险客户信用风险来自于客户无法履行合同约定的义务，可能对公司的盈利能力和流动性造成严重影响。
因此，公司应建立完善的客户评估体系，并及时调整信贷政策，以降低信用风险的发生概率。
2. 违约风险金融机构的违约可能导致联动效应，影响整个金融体系的稳定性。
公司应加强与相关机构的合作与沟通，建立起违约风险的监控和预警机制，以提前应对可能的违约风险。
五、操作风险分析1. 内部管理风险公司内部管理环节存在着各种风险，如人员管理、业务流程、信息安全等。
公司应加强内部控制，制定严密的制度与规范，防止操作风险的发生。
2. 业务操作风险公司的业务操作环节存在着一定的风险，包括业务流程不完善、人为操作错误等。
中金黄金上市公司财务报表分析报告
中金黄金上市公司2007年财务报表分析学生姓名学号指导教师专业年级学校目录中文摘要及关键词 (1)一、绪论 (2)（一）研究的背景和意义 (2)二、中金黄金股份公司简介 (3)三、中金黄金2007财务报表分析 (7)（一）资产负债表分析 (7)（二）利润表分析 (8)4 结论 (8)致谢 (9)参考文献 (9)附录1：中金黄金2007财务报表 (9)【摘要】本文是以中金黄金股份有限公司2007年度合并资产负债表、合利润表、合并现金流量表作为财务报表分析对象的。
在绪论中首先阐述了财务分析的重要性、此文的写作意图、及对黄金行业和中金黄金的简述。
本文的重点在第三部分，着重从三个重要的报表中分析其所表现的中金黄金的财务状况。
最后再对案例进行结论综述，并指出本文财务分析的局限性。
【关键词】中金黄金；财务报表；能力；指标中金黄金2007年财务报表分析一、中金黄金股份有限公司企业状况黄金行业步入快速发展时期，金价仍将保持在高水平-中国黄金工业具备快速发展的良好机遇和基础条件，黄金市场目前的-供求情况促使金价上涨；近几年金价波动幅度很大，从目前的基本面-因素来看，黄金价格仍将保持在高水平。
中国黄金工业具备快速发展的良好机遇和基础条件。
中金黄金股份有限公司（以下简称“中金黄金”）成立于2000年 6月23日，由中国黄金集团公司（原中国黄金总公司）、中信国安黄金有限责任公司、河南豫光金铅集团有限责任公司、西藏自治区矿业开发总公司、山东莱州黄金（集团）有限责任公司、天津天保控股有限公司和天津市宝银号贵金属有限公司7家企业共同发起设立。
2003年8月，公司1亿股A 股股票在上海证券交易所挂牌上市，成为“中国黄金第一股”。
中金黄金股份有限公司主要经营业务是组织黄金系统的地质勘查、生产、冶炼、工程招标、黄金生产的副产品及-其制品的销售；黄金系统企事业单位所需原材料、燃料、设备的仓储、计划内供应、计划外批发、零售等。
二、中金黄金公司在行业中的状况从整个黄金投资市场行情来看，实金交易行情一直比较活跃，从07年11月由中金黄金公司与世界黄金协会联手推出的“中国黄金”投资金条在南昌亨得利隆重上市并开创江西市黄金市场上的全新销售模式后，南昌黄金市场上实际工物金交易行情就一直处于活跃状态，而近期国际金市持续低迷，国内现货金价低位盘整，导致黄金饰品零售价持续阴跌。
投资策略_中金公司_侯振海_策略研究：投资策略报告,2010年四季度投资策略,股市“再泡沫化”能否实现？_20
2009 年 10 月 10 日
A 股策略
研究部
侯振海
分析员，SAC 执业证书编号：S0080209100102
houzh@
王慧
张博
分析员，SAC 执业证书编号：S0080210030003 分析员，SAC 执业证书编号：S0080209080100
wanghui@
zhangbo@
股市“再泡沫化”能否实现？
2010 年四季度投资策略
投资要点： ► 我们认为 A 股的走势 “长期取决于经济面，中期取决于资金面，短期取决于政策面”。 ► 从经济面上看，人口结构和资源要素限制继续制约发达国家经济增速及其经济政策效果，使得“贬值本币”成
为其普遍采用的策略，货币政策的目标开始向转嫁矛盾性的汇率博弈。货币供应增速的内生性特点加强，已过 人口拐点的发达国家宽松的货币政策无法推升本国货币供应，只能使大量资金流向资本市场和国外，推升新兴 市场国家通胀和资产价格水平。在这一国际背景下，中国房地产矛盾更趋突出。中国居民住宅总市值已超名义 GDP 的 2 倍，占居民财富总值的 6 成以上。而中国的人口结构拐点也将在 2014 年发生，因此如何避免房价近期 大涨未来大跌是政府的重要政策目标。在政府无法采取真正紧缩性的货币政策来抑制房价短期内过快上涨的前 提下，行政性措施和区域差别性措施将是唯一选择。 ► 从资金供应上看，根据居民对于收入进行消费和投资配置的数据进行测算显示：当前居民储蓄意愿已经偏低（仅 略高于 07 年），进一步储蓄搬家的空间不大。而且今年居民部门配置于股市的新增资金量实际上并不低。个别 权重股滞涨拖累了大盘股指，实际上掩盖了今年市场整体流通市值大幅增加的事实。我们的测算结果显示，2011 年居民部门可流入股市的资金将大体将与今年持平。从资金需求上看，四季度中小盘股票的限售解禁股将取代 银行融资成为市场主要的资金需求压力来源。按照自由流通市值测算，如果不考虑解禁和新股需求，至年底市 场仍有约 15%的市值上升空间，如考虑解禁和新股的资金需求，则空间将缩小至 7%。 ► 从政策上看，促转型将是“十二五”规划的核心，其两大主线内容一是消费规模扩大与结构升级+产业结构升级， 二是区域经济+城镇化。投资者可关注包括新能源、节能环保、新材料、高端装备制造等政策扶持的新兴产业的 投资机会。 ► 在升值、经济下滑、资产价格泡沫和通胀的选择中，目前市场预期的方向只能是资产价格泡沫和通胀。因而， 股市将出现较强的“再泡沫化”预期。在这种预期的驱使下，我们有理由相信，在市场资金面压力相对较轻的 四季度前期，A 股市场会有相对良好的表现。A 股四季度出现先上涨后调整的走势概率较大。这是因为四季度 前期是有利因素集中体现的时期，这些有利条件包括：房地产政策处于出台后的一段观察期、短期经济走势向 好、海外资金风险偏好上升（美元贬值）。而到了四季度后期，有利因素将逐渐减少，不利因素将逐渐增多。这 些不利因素主要包括：房地产政策再度进入博弈期、如房地产销量大幅下滑，则政策风险降低但经济增速将出 现反复、在美国中期大选和美联储量化宽松政策宣布之后，美元可能开始反弹，届时海外市场风险偏好也可能 将有所回落、市场资金面的压力在四季度中后期将逐步加大。 ► 估值提升的机会有望从小盘股转向中盘股。大盘股也有望先走出一波估值回归的行情。中小板和创业板股票走 势将出现分化。从行业板块配置上讲，我们认为四季度前期需要突出的是“通胀预期”、“政策利好预期”和“超 跌反弹”三大主线。从通胀主题上看，主要包括：农业、食品饮料、零售消费、有色金属和煤炭等资源类股票。 政策利好预期涵盖的板块主要包括：节能减排相关板块和产业转移中西部开发概念。超跌反弹主要以估值修复 为主题，主要包括部分前期超跌的周期性股票的反弹，我们相对更为看好地产、煤炭和保险。本轮行情可能持 续性不强，但短期力度较大，建议投资者近期可配置高贝塔的周期性股票，而四季度后期，我们依然看好盈利 增长确定性强的消费和医药类个股。
2022-2022年中国投资银行市场全景调查与投资战略报告范文-图文
2022-2022年中国投资银行市场全景调查与投资战略报告范文-图文调查与投资战略报告什么是行业研究报告行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。
企业通常通过自身的营销网络了解到所在行业的微观市场，但微观市场中的假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握。
一个全面竞争的时代，不但要了解自己现状，还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于胸。
行业研究报告的构成一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面：行业研究的目的及主要任务行业研究是进行资源整合的前提和基础。
对企业而言，发展战略的制定通常由三部分构成：外部的行业研究、内部的企业资源评估以及基于两者之上的战略制定和设计。
行业与企业之间的关系是面和点的关系，行业的规模和发展趋势决定了企业的成长空间；企业的发展永远必须遵循行业的经营特征和规律。
行业研究的主要任务：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度预测并引导行业的未来发展趋势判断行业投资价值揭示行业投资风险为投资者提供依据2022-2022年中国投资银行市场全景调查与投资战略报告出版日期：2022年报告目录投资银行(InvetmentBank)是与商业银行相对应的一类金融机构，主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。
投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。
投资银行的组织形态主要有四种：一是独立型的专业性投资银行，这种类型的机构比较多，遍布世界各地，他们有各自擅长的业务方向，比如美国的高盛、摩根斯坦利；二是商业银行拥有的投资银行，主要是商业银行通过兼并收购其他投资银行，参股或建立附属公司从事投资银行业务，这种形式在英德等国非常典型，比如汇丰集团、瑞银集团；三是全能型银行直接经营投资银行业务，这种形式主要出现在欧洲，银行在从事投资银行业务的同时也从事商业银行业务，比如德意志银行；四是一些大型跨国公司兴办的财务公司。
中金公司激励政策研究报告
中金公司激励政策研究报告中金公司激励政策研究报告激励政策是企业管理中的关键环节，通过合理的激励政策，可以调动员工的工作积极性、创造力和团队合作精神，进而提高企业的竞争力和绩效。
作为中国领先的金融服务公司，中金公司一直重视激励政策的制定与实施，旨在建立高效的员工激励机制，吸引、留住和激励优秀人才。
本文将对中金公司的激励政策进行研究和分析，并提出一些建议，以期进一步优化激励机制，促进公司发展。
首先，中金公司注重激励政策的科学性和灵活性。
针对不同岗位和员工的特点和需求，中金公司通过制定多层次的激励政策，建立起激励机制的多元化体系。
作为金融服务行业，中金公司以绩效为导向，通过给予丰厚的薪酬激励和奖励机制，保障员工的收入权益，并能够及时反映员工的工作贡献和表现。
此外，中金公司推行员工股权激励计划，通过将公司股票分配给员工，实现员工与公司利益的共享，进一步激励员工的工作热情和积极性。
其次，中金公司注重激励政策与员工发展的紧密结合。
在中金公司，员工的绩效评估与个人发展规划密切相关。
通过定期的评估和培训，中金公司能够及时发现和倾听员工的需求和意见，提供个性化的职业发展规划和培训机会，帮助员工提升自身素质和能力，实现个人和公司的共同成长。
此外，中金公司注重强调团队的重要性，通过设立团队奖励和荣誉奖项，鼓励员工之间的合作与交流，营造良好的团队氛围和互助精神。
第三，中金公司注重激励政策的公平性和透明度。
公平是激励政策的核心原则之一，也是中金公司一直倡导的价值观。
中金公司制定和执行激励政策时，始终坚持公平与公正的原则，确保每位员工的努力和付出能够得到公平的回报。
同时，中金公司注重激励政策的透明度，通过公开和公示激励政策的内容和标准，让员工清楚了解和认识到自己的工作表现和奖励机制之间的关系，进而激发员工的积极性和竞争力。
最后，对于中金公司的激励政策，我们提出以下几点建议。
首先，中金公司可以进一步完善激励政策的标准和指标体系，使之更加科学、客观和可量化，提高激励机制的可操作性和可实施性。
2最具影响力研究机构系列分析报告之中金公司篇
中国最具影响力研究机构分析报告之中金公司（研究部）篇中期研究院2009年8月18日一、公司简介：中金公司成立于1995年，是由国内外著名金融机构和公司基于战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资投资银行，注册资本为1.25亿美元。
中金公司的股东包括：中国建银投资有限责任公司、摩根士丹利国际公司、中国经济技术投资担保有限公司、新加坡政府投资公司、名力集团控股有限公司。
公司背景参考：1993年，时任世界银行驻中国办事处首席代表的林重庚，向其高层递交了关于成立一家中外合资投资银行的报告，并获得高层的首肯。
1994年9月，央行告知时任建行行长的王岐山："可以着手准备工作。
"1994年10月25日，王岐山会同摩根士丹利总裁约翰·麦克、中国经济技术投资和担保公司总裁蒋乐民、新加坡政府投资公司副总裁郑国枰和名力集团董事总经理查懋声5位股东代表，筹备"中金"事宜。
成立中金公司这家拥有政府背景的投行，是为向华尔街顶尖金融公司取经并为未来中国投行的发展提供样板。
中金成立于1995年，出任中金第一任董事长的王岐山，把中金的发展目标描述为，"提供全方位服务的世界级投资银行"。
1995年7月20日，中金与摩根签订的《经营技术转让合同》约定：摩根向中金提供投资银行、直接投资、司库、外汇操作和其他技术与专门技术的转让与协助，并管理部分业务领域。
2001年4月18日，证监会颁布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，中金被迫将直接投资部和投资业务进行了分拆。
目前，鼎辉管理的资产总额超过4亿美元，投资的著名品牌包括蒙牛乳业、平安保险、新浪网、李宁公司、南孚电池、分众传媒等。
中金历任董事长：王岐山、周小川、王雪冰、张恩照、汪建熙、李剑阁。
二、组织架构：中金公司总部设在北京，在香港设有子公司，在上海设有分公司，在北京、上海和深圳分别设有证券营业部。
中金公司现有六个主要业务部门：投资银行部、资本市场部、销售交易部、研究部、固定收益部、资产管理部和直接投资部。
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投资策略报告2009年12月9日 A 股市场 研究部风格轮动策略分析震荡市中战术调整，布局大盘蓝筹高 挺 分析员 gaoting@ 汪 超联系人 wangchao@投资要点：► 中小盘股向大盘股的轮动势在必行。
当前中小盘股相对大盘股估值溢价不可持续，大盘股与中小盘股之间的“跷跷板”反向运动势在必行，金融行业有望引领大盘股走向“跷跷板”的高端。
► 大盘股在市场确定性增加的时候表现比中小盘股好。
历史数据告诉我们，中小盘股在市场预期不确定性较大、担忧情绪上升的情况下表现好于大盘股，但是大盘股在市场确定性较高的情况下相对表现更好。
随着中央经济工作会议政策基调的确立及后续相关行业政策导向的尘埃落定，市场的不确定性会逐步消除，大盘蓝筹股的配置价值逐步体现。
► 市场在震荡甚至波动下行过程中完成风格转换和估值修复的概率比较大，但并不改中长期趋势；未来1个月正是战术性布局大盘蓝筹股的时机。
A股市场：2009年12月9日目录当前大小盘风格轮动势在必行 (3)大盘股在市场预期确定性较高的情况下相对表现更好 (5)未来战术性布局大盘蓝筹 (7)图表目录图表1：沪深300指数（大盘）相对中证500指数（中小盘）走势 (3)图表2：中证500指数（中小盘）相对沪深300指数（大盘）估值溢价 (3)图表3：2009年7月31日至今行业表现 (4)图表4：金融行业与实体经济行业之间的轮动 (4)图表5：中小盘股票相对大盘股存在超额收益 (5)图表6：大盘/中小盘风格轮换前后市场及行业表现说明 (5)图表8：市场已经经过三个月较高的预期不确定性 (7)图表9：银行股指数与基金仓位高度相关 (7)图表10：股基的发行是推动股指上涨的必要动力 (8)图表11：股市IPO、增发及配股所需资金量 (8)图表12：2005年10月中小盘/大盘轮动前后一个月行业表现 (9)图表13：2006年10月中小盘/大盘轮动前后一个月行业表现 (9)图表14：2007年6月中小盘/大盘轮动前后一个月行业表现 (10)图表15：2008年3月中小盘/大盘轮动前后一个月行业表现 (10)图表16：2009年5月中小盘/大盘轮动前后一个月行业表现 (11)本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
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研究部当前大小盘风格轮动势在必行我们通过比较2005年以来的中证规模指数系列中沪深300指数（代表大盘股）与中证500指数（代表中小盘股）相对走势（图表1），明显发现：1）A股市场存在明显的大小盘轮动现象；2）A股市场的大小盘轮动现象符合“均值回复”特性；3）从时间表现上，A股市场大小盘风格轮动平均周期在1年左右时间，5-6个月左右轮换一次。
近来大盘股与中小盘股的相对走势处于比较微妙的境地，从7月底开始的中小盘股向大盘股轮动至今已经超过4个月时间，而且从相对走势的历史平均水平来看，此相对走势已经触及历史低位反弹，风格的转换趋势有望逐步形成。
图表1：沪深300指数（大盘）相对中证500指数（中小盘）走势从彭博统计历史有限的中证500指数与沪深300指数的Forward PE来看，中小盘股相对大盘股的估值溢价在近期远远超越自2007年6月以来的平均波动区间。
从国际经验来看，中小盘股相对大盘股因流动性、信息获取成本等风险补偿造成一定的估值溢价；但当前中小盘股相对大盘股的估值溢价已接近80%，创三年内新高，这种由创业板推出带动的中小盘股估值神话显然不具备可持续性。
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A 股市场：2009年12月9日从2009年7月31日至今的行业表现可知，如图表3所示，市场出现了明显的“跷跷板”现象。
中小盘股比较集中的医疗保健、大消费和信息科技等行业占据了“跷跷板”的高端，而大盘股聚集的电信、银行、保险、钢铁、石油天然气等行业则处于“跷跷板”的低端。
大小盘股的风格轮动在A 股市场更加明显地表现为大小市值行业的轮动。
图表3：2009年7月31日至今行业表现4资料来源：中金公司研究部中金监测的行业轮动模型近期有明显的信号发出（如图表4所示）：1）防守型实体经济行业（包括农业、医疗保健和电力等行业）相对银行的走势在突破历史上限平均水平后开始回调，未来银行跑赢防守型实体经济行业的概率在逐步增大；2）金融与周期性实体行业（包括电气设备、软件服务、技术硬件及设备和电子元器件等行业）的相对走势本周触及历史平均下限水平，反弹之势有望延续。
图表4：金融行业与实体经济行业之间的轮动0.450.550.650.750.850.951.051.151.251.3505/1206/0306/0606/0906/1207/0307/0607/0907/1208/0308/0608/0908/1209/0309/0609/09资料来源：中金公司研究部（注：防守型实体行业包括农业、医疗保健和电力等行业，周期性实体行业包括电气设备、软件服务、技术硬件设备和电子元器件等）因此，金融行业领军的大盘蓝筹股引发“跷跷板”的反向运动势在必行，市场从中小盘向大盘的风格转换即是这种“跷跷板”现象的自然结果。
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研究部大盘股在市场预期确定性较高的情况下相对表现更好回顾自2005年来大小盘风格轮动的历史，如图10所示，到目前为止发生过5次从中小盘股向大盘股的风格转变，分别发生在2005年10月，2006年10月，2007年5-6月，2008年3月和2009年5月。
图表5：中小盘股票相对大盘股存在超额收益 2005092005111200609200611200705200707200803200805200905200907上证综指(左轴)沪深300/中证500相对走势(右轴)资料来源：中金公司研究部图表6：大盘/中小盘风格轮换前后市场及行业表现说明 前一个月后一个月2005年10月21日市场整体下跌5.3%。
行业表现各异，电信服务、银行、证券、保险、房地产、钢铁、石油天然气、交通运输服务和煤炭等大市值行业领跌，农业、电子元器件、公用事业及造纸包装等行业仍录得正收益市场整体下跌3.6%。
煤炭、证券相对市场整体仍大幅下跌，前月表现较差的石油天然气和电信服务强势反弹，分别录得7.5%和5.3%的正收益2006年10月12日市场整体上涨6.7%。
银行、机械、电信服务和证券等获取超额收益，明显了或有市场的主要有房地产、有色金属、交通运输设施和煤炭。
市场小幅下跌1.7%。
银行继续保持强势，前期落后的房地产、有色金属补涨。
2007年5月30日市场整体大涨11.1%。
金融股和有色金属全线大幅落后于市场，房地产股则领跑市场。
市场下挫9.2%。
银行、保险及有色强劲反弹，小盘股集中的电子元器件、农业及造纸包装等行业下跌超过20%。
2008年3月11日市场下跌5.3%。
大小盘股分化明显，电信服务、金融、地产、钢铁和石油天然气等大盘股集中的行业领跌，中小盘股集中的农业、电子元器件、造纸包装和化工等行业仍在上涨。
市场大幅下挫17.2%。
前期领跌的金融、地产、钢铁和煤炭等行业明显跑赢市场；小盘股集中的传媒、公用事业、电子元器件和家庭日用品行业跌幅超过25%。
2009年5月26日市场上涨6.4%。
保险、农业、食品饮料等落后于大市；煤炭、房地产、汽车零部件等行业上涨超过14%。
市场上涨11.6%。
银行、保险、房地产、钢铁和有色金属等大盘股领涨；中小盘股集中的软件及服务和前期上涨较多的电器设备、汽车零部件明显落后于市场。
市场表现资料来源：中金公司研究部（注：具体行业表现参看附注）我们回顾当时发生的重要金融大事件：2005年10月：2005年10月11日，中共十六届五中全会在北京闭幕。
中共十六届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》随之公布。
在“十一五”规划的建议中，加快金融体制改革作为其中单独的一项重要改革而明显突出。
“十一五”规划构建起中国未来发展的体制框架，其所涉及的八项改革之一包括金融体制改革，而国有商业银行改制是金融体制改革的重要内容。
2005年10月27日，中国建设银行上市公开招股正式拉开帷幕。
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5A股市场：2009年12月9日了2005年全球规模最大的银行股IPO(首次公开发行)后，中国建设银行正式在香港联合证券交易所挂牌上市，从而在四大国有商业银行中首家实现海外上市。