投行业务风险控制和案例分析倪晋武
证 券经纪业务常见案例及风险评述
证券经纪业务常见案例及风险评述一、柜台业务方面有关案例及常见风险证券营业部的柜台业务是指在交易大厅集中设置柜台，为客户办理开户、存款、取款、委托、挂失、转户、销户等相关业务。
柜台业务是证券营业部的基本业务，具有业务种类多、业务量大、风险比较集中等特点，也是证券营业部风险管理的重点对象之一。
柜台业务管理不善，极易引发风险，而且风险类型五花八门，如客户股票被盗。
客户资金被盗取或挪用、客户资料被泄露等，导致公司和营业部承担法律责任、行政处罚或经济损失，直接影响公司和营业部的声誉。
因此，系统地识别柜台业务可能产生的风险并进行合理处置，是每个证券公司及其营业部必须重视的课题。
根据柜台业务的特点，我们可以采取业务流程法来识别风险，将各项柜台业务的操作流程文字化，并以文字形式的业务流程为顺序，对各项业务逐步进行风险识别，找出风险环节和风险点；然后对风险环节和风险点进行衡量并选择合适的对付方法，一般采用损失控制的方法处置柜台业务风险；最后，根据风险识别和处置情况完善业务流程，并形成制度，组织柜台业务人员学习并在日常工作中贯彻执行。
同时，建立稽核监督机制，对柜台业务人员执行业务流程及规章制度情况进行稽核监督，稽核方式可以多种多样，如定期稽核和突击检查相结合、现场稽核和非现场稽核相结合，等等。
（一）开户业务风险案例及其防范案例一：“红马甲”盗卖股票，两证券公司连带赔偿70万元1、案情。
2001年６月，股民吴筠在国泰君安证券股份有限公司开设股东账户，并购买Ｂ股股票价值８.５万余美元。
今年３月，她突然发现账户上的股票不见了。
经有关机关调查得知，是“君安”证券咨询员唐国政“操纵”所为。
此人用假身份证明，以陈广新的名义在“大鹏”证券有限责任公司一营业部挂了４个从“君安”偷出的股东账户，用上午买进下午卖出的方法赚取差价。
去年８月至今年１月，唐国政挪用“君安”Ｂ股股票价值人民币６０２万元，赔了７０万元，导致其中７０余万元不能归还。
监管机构对投资银行监管的案例
一、引言投资银行在金融市场中扮演着重要的角色，其活动涉及大量资金和风险。
为了维护金融市场的稳定和保护投资者利益，监管机构对投资银行的监管显得尤为重要。
本文将通过案例分析的方式，探讨监管机构对投资银行监管的情况。
二、监管机构对投资银行的监管方式1. 立法监管监管机构依托法律法规对投资银行进行监管。
美国的证券交易委员会（SEC）制定并执行证券法规，对投资银行的发行和交易行为进行监管。
2. 行政监管监管机构通过行政手段对投资银行进行监管。
欧洲央行通过设定货币政策和监管规则，对投资银行的经营行为进行指导和监管。
3. 自律监管监管机构将一部分监管权限交由行业协会或机构自行管理。
英国金融行为监管局（FCA）依托金融业协会对投资银行进行自律监管。
三、监管机构对投资银行的监管措施1. 信息披露要求监管机构要求投资银行对其经营和风险情况进行及时、准确的信息披露，以保障投资者的知情权。
2. 风险管理要求监管机构要求投资银行建立健全的风险管理制度，包括资产负债管理、流动性管理等，以防范市场风险和信用风险。
3. 资本充足要求监管机构对投资银行的资本充足率进行监管，以确保其具备抵御风险和市场波动的能力。
4. 合规监管监管机构对投资银行的合规行为进行监督，确保其业务活动符合法律法规和监管规定。
四、监管机构对投资银行的监管案例分析1. 美国次级房贷危机2007年，美国次级房贷危机爆发，导致多家投资银行陷入巨大损失，甚至出现倒闭潮。
监管机构未能有效监管投资银行的风险管理和资本充足情况，导致危机的爆发和蔓延。
2. 瑞银操纵利率案2012年，瑞银因操纵Libor短期利率而被美国、英国和瑞士等多国监管机构处罚20亿美元。
监管机构对瑞银的操纵行为进行了调查和制裁，维护了市场的公平和透明。
3. 雷曼兄弟破产2008年，雷曼兄弟破产，引发金融危机。
监管机构未能及时发现雷曼兄弟的经营风险和资本不足问题，导致其破产对金融市场造成了严重冲击。
五、结论监管机构对投资银行的监管是金融市场秩序与稳定的重要保障，但在实践中也存在着一些挑战和不足。
金融资产管理公司并表监管周全胜
2828
并表监管基础
共35条，是《指引》的重要章节 明确了有效实现并表管理的支撑和保障基础。包括
公司治理、风险控制、信息系统管理、战略与声誉 风险管理、信息披露管理（共5节）等内容 对资产公司在现有的母子公司、总分公司同时并存 的集团管控架构下的并表管理提出了合规与风险并 重的系统性要求和规范
指导类指标
监控和监测类指标的基础，设定集团合并大额风险暴露管理以及附 属法人机构等行业性风险和财务管理指标
主要作为资产公司内部决策使用和参考依据，促进资产公司内部管 理提升和数据口径的统一。（依据银监会《并表监管指引》等相关 指引文件，以及银监会、保监会、证监会相关监管制度文件），包 括流动性管理、大额风险暴露以及附属并表机构主要业务（银行、 证券、保险、信托、金融租赁、实业）方面38个指标。
10
主业相关的产品类型
收购类
收购金融机构不良资产 收购非金融机构不良资产
重组类
问题企业的重组 问题项目的重组和处置 企业并购重组 行业并购重组 问题金融机构重组
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主业相关的产品类型
委托代理类
机构托管清算 破产管理人 受托管理处置不良金融资产
咨询服务类
不良资产交易、并购重组、投资理财、融资等方 面的顾问
2
资产公司存在的主要困难和问题
（一）业务发展定位尚不明确，商业化转型面临新挑战 （二）资产公司集团风险管控比较薄弱，并表管理能力
和水平有待进一步提升 （三）资产公司的管理体制和运行机制难以适应市场化
发展需要 （四）部分商业化收购资产管理不到位，处置不合规，
北大投资银行课程讲义(3)(1)
一个典型的杠杆收购案例
同时，管理层与投资银行达成一项协议，即管理层有权 在5年后收购投资银行持有的40%权益，但收购价必须保证 投资银行的120万美元投资年回报达到40%，即收购总价款 在$645万左右。
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XR控股公司资产负债表 （经修正）--1987年
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一个典型的杠杆收购案例
合并完成后，“XR控股”将它的可折旧资产评定为价 值$1000万。于是，新公司的资产负债表如上表。
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XR控股公司损益表 （单位：百万美元）
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合并的典型失败模型
•根据产业和公司发展与回报筛选侯选者 •根据现金流量折现的客观分析，放弃一、二个候选人 •挫折开始出现：促使交易的压力增大；对协同效应抱有 不切实际的期望，从而影响现金流量估算
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合并的典型失败模型（续）
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北大投资银行课程讲义(3)(1)
一项成功的合并与收购计划的组成步骤
二、筛选候选人 确定淘汰标准 决定如何利用投资银行 确定机会的优先顺序 考察上市公司，公司分布及非上市公司
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•一项成功的合并与收购计划的组成步骤
三、评估中选候选人 确切了解你如何补偿接管溢价 弄清真正的协同作用 决定调整计划 决定财务工程机会
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北大投资银行课程讲义(3)(1)
操盘手法律纠纷案件分析(3篇)
第1篇随着金融市场的蓬勃发展，操盘手作为市场中的重要角色，其行为对市场稳定和投资者利益有着直接的影响。
然而，在激烈的市场竞争中，操盘手因违规操作、内幕交易、操纵市场等行为引发的法律纠纷也屡见不鲜。
本文将通过对一起操盘手法律纠纷案件的分析，探讨相关法律问题及应对策略。
一、案件背景2018年，我国某知名证券公司操盘手王某因涉嫌内幕交易被证监会调查。
经调查，王某在任职期间，利用职务之便获取了公司某项目的信息，并在项目公告前大量买入相关股票，获利数百万。
后经法院审理，王某被判处有期徒刑并处罚金。
二、案件分析1. 涉嫌罪名王某的行为涉嫌违反了《中华人民共和国证券法》第七十六条第一款的规定，构成内幕交易罪。
2. 法律依据《中华人民共和国证券法》第七十六条规定：“证券交易内幕信息的知情人，利用内幕信息从事证券交易，或者泄露内幕信息，使他人利用内幕信息从事证券交易的，依法追究刑事责任。
”3. 判决结果法院经审理认为，王某的行为构成内幕交易罪，依法判处其有期徒刑并处罚金。
三、法律问题探讨1. 内幕交易的定义内幕交易是指证券交易内幕信息的知情人，利用内幕信息从事证券交易，或者泄露内幕信息，使他人利用内幕信息从事证券交易的行为。
2. 内幕信息的范围内幕信息包括但不限于公司重大资产重组、关联交易、利润分配、增发股票、债务重组等可能对证券价格产生重大影响的信息。
3. 内幕交易的法律责任根据《中华人民共和国证券法》第七十六条的规定，内幕交易的法律责任包括刑事责任、民事责任和行政责任。
四、应对策略1. 加强法律法规学习操盘手应认真学习《中华人民共和国证券法》等相关法律法规，提高法律意识，避免因不了解法律规定而触犯法律。
2. 加强职业道德修养操盘手应树立正确的职业道德观念，坚守职业道德底线，自觉抵制违法违规行为。
3. 加强公司内部管理证券公司应加强对操盘手的监管，建立健全内部控制制度，防范内幕交易等违法违规行为的发生。
4. 提高风险防范意识操盘手应提高风险防范意识，谨慎操作，避免因操作失误或违规行为导致损失。
金融危机中投资银行的内部控制研究_以美国雷曼兄弟公司为例
注公司文化，却未能帮助雷曼兄弟避免主要由房地产业务造成 同时也必须同外部团体如客户、监管机构和股东进行有效的沟
的损失。从雷曼兄弟的薪酬结构也反映了这一点，即便在动荡 通。
的 ２００７ 年，ＣＥＯ 富尔德的年薪也达到了 ３４００ 万美元。可见，
（５）监督。有效的监督是公司稳健发展的前提和基础。在公
ＣＥＯ 富尔德作为特例却凌驾于内部控制制度之上，这对于公司 司，富尔德一人独权，几乎没有制度可以牵制他的行为；另一方
一、文献综述
风险（杨建明，２００４；卞志村、管征，２００５；陈利平，２００７）。
通货膨胀目标制起源于 ２０ 世纪 ９０ 年代初期，对其的研究
二、通货膨胀目标制的定义、兴起与在我国实行目标制的
也开始较晚。通货膨胀目标制不是先有理论后又实践，而是原 必要性
先的货币制度不适合需要取缔，这才出现了新政策，实行了几
表中可看到，２００７～２００８ 年 ８ 月，由于房产市场的危机，住房抵
押市场几乎丧失了对冲功能。
表 １ 雷曼兄弟资产盯市调整（Ｍａｒｋ—ｔｏ—Ｍａｒｋｅｔ）浮动亏损表
（单位：１０ 亿美元）
其他
住房
商业
非住
房地
抵押
地产
并购 债务
房抵
产投
合计
相关
抵押
融资 资产
押资
资
资产
资产
产
盯市 ４．７ ０．６ １．４
得卓越业绩的英雄，在公司董事会中的权力无形中被急剧放 部生成的数据，也包括可用于经营决策的外部事件、活动、状况
大，其他人愿意讨好或效劳，而无人反对。总裁兼首席运营官约 的信息和外部报告。所有人员都要理解自己在控制系统中所处
瑟夫格里高利是雷曼兄弟的数朝元老，但富尔德批评他过于关 的位置，以及相互的关系，必须认真对待控制赋予自己的责任，
内部控制案例第08章案例22 巴林银行
风险评估——员工素质
魔鬼交易员——金融市场动荡
以及严格的监管措施陆续出台，给 欧美投资银行的生存发展增添困难。 一些交易员愿意铤而走险，其实也 是为了高昂的佣金。“魔鬼交易员” 事件再次发生显示欧美金融机构的 治理问题。
金融史上最出名的几位魔 鬼交易员如巴林银行的Nick Leeson和法国兴业银行的 Jerome Kerviel等，这些人 大都是30岁左右的男性， 生活压力偏大，但还有敢 于铤而走险的勇气。
“矩阵式”管理的一个明显优点就是可以形成双重监督，如果落实到位， 就可以有效地防止员工舞弊等现象。
二、大力发挥内部审计的监督作用
内部审计部门应当将查悉的内部控制漏洞，迅速、精确地报告 给最高管理层，后者应当尽速采取措施解决上述问题。
人员培训
一、加强对基层员工职业道德、法律意识的培训
增强基层员工的职业道德观念和法律意识，教育员工不能因为个人利益 而忽视集体利益，不能因为盲目追求利益而忽视风险，不能做出舞弊等违法 行为。
三、控制活动
违反不相容职务分离控制原则
从巴林银行新加坡期货公司开始交易的第一天起，到 其倒闭之日，李森一直既是前台的首席交易员，又是后台 的结算主管，这两个至关重要的岗位，都是由李森一人把 持，他既负责前台交易又从事行政财务管理。
所谓前台职务，主要指交易业务，而后台职务，包括 清算，稽查和业务准入。
头寸指投资者拥有或 借用的资金数量。
Leeson凭其天才的经验， 为了反败为胜，再次大 量补仓日经225期货合 约和利率期货合约，头 寸总量已达十多万手。 要知道这是以“杠杆效 应”放大了几十倍的期 货合约。
通过保证金获得更多资本 放大收益或亏损
2月24日，当日经 指数再次加速暴跌后， Leeson所在的巴林期 货公司的头寸损失， 已接近其整个巴林银 行集团资本和储备之 和。融资已无渠道， 亏损已无法挽回， Leeson畏罪潜逃。
如何缓解企业投融资期限错配
如何缓解企业投融资期限错配目录一、内容概览 (2)1.1 背景介绍 (2)1.2 研究意义 (3)二、企业投融资期限错配的定义与影响 (4)三、企业投融资期限错配的原因分析 (5)3.1 短期融资与长期投资的不匹配 (6)3.2 内部资金管理与外部融资的期限不匹配 (7)3.3 投资项目周期与融资期限的不匹配 (7)四、缓解企业投融资期限错配的策略 (9)4.1 优化企业内部资金管理 (10)4.1.1 提高资金使用效率 (11)4.1.2 加强流动性管理 (12)4.2 选择合适的融资渠道和期限 (13)4.2.1 根据企业需求选择融资方式 (14)4.2.2 合理安排融资期限 (15)4.3 增加长期投资的比例 (16)4.3.1 提高长期投资项目的比例 (17)4.3.2 创新长期投资项目模式 (18)五、案例分析 (19)5.1 成功案例 (19)5.2 案例分析 (20)六、政策建议 (21)6.1 完善金融市场监管政策 (22)6.2 创新金融服务和产品 (23)6.3 加强政策引导和支持 (24)七、结论 (25)7.1 研究成果总结 (26)7.2 研究不足与展望 (27)一、内容概览企业投融资期限错配的原因：分析导致企业投融资期限错配的主要原因，如企业信用风险、市场环境、政策调整等。
企业投融资期限错配的影响：阐述投融资期限错配对企业经营、财务状况和金融市场稳定的影响。
缓解企业投融资期限错配的策略：提出针对性的解决措施，包括优化融资结构、加强流动性管理、提高风险管理水平等。
实施建议：为政府和企业提供具体的实施建议，以促进金融市场的健康发展，降低企业投融资期限错配的风险。
1.1 背景介绍随着经济的快速发展，企业投融资需求日益增长，而传统的银行贷款和股权融资方式往往无法满足企业多样化的融资需求。
为了解决这一问题，许多企业开始寻求期限错配的投融资方式，以实现资金的快速周转和优化资本结构。
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减：所得税费用
四、净利润
6,547,414.64
398,951,147.13
39,820,543.15
113,042,348.02
12,423,623.43
6,908,237.48
7
2007 2008年度投资银行入职强化培训
被否案例——二重集团
4.因债转股形成的股权退出安排对公司股权结构和经营管理的影响问题
4
2007 年度投资银行入职强化培训 2008 年度投资银行入职强化培训
《首次公开发行股票并上市管理办法》第四条： 发行人依法披露的信息，必须真实、准确、完整， 不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
二重集团
无形资产增资作价及摊销不合理，误导投资者
二六三
未在招股书内合理披露和解释：报告期内薪酬的重大变化、业务重组疑点及其对业绩的影响
2007 2008年度投资银行入职强化培训
实质性审核要点
IPO企业的审核要点
独立运作、规范运行、三年无重大违法 3年净利润为正且累计超3000万；3年经营现金流超5000万或近3年收入累计超3亿；发行前股本 不少于3000万；近一期无形资产占净资产比不高于20％；近一期无未弥补亏损。 真实、准确、完整地披露信息、符合法定条件、实质性审核 募集资金符合未来发展前景、业务与技术反映公司的盈利能力和竞争优势
被否IPO的原因
不符合IPO办法规定条件、 虚假披露或重大遗漏 信息披露质量差（不清楚、不确定）、行业竞争激烈、独立性（内、外部）存在瑕疵 新经济模式：收入不稳定、经营不独立、业务不规范
3
2007 2008年度投资银行入职强化培训
IPO被否案例分类
序号 类别 1历史沿革 股权变动合法合规 出资规范性 内部职工股 2公司治理 股权结构清晰稳定 管理层稳定性 关联交易、独立性 重大违法违规 3财务状况 盈利能力可持续性 会计核算及披露 内部控制制度完善性 财务风险 4募投项目 募投项目的可行性 募投配套的完备性－土地、相关许 可证等 募集资金的必要性 家数 案例分布 2四方继保、晶辰电子 3天虹商场、大连华信、二重集团 1中原内配 1云变电气 1二重集团 7二六三、天施康、洋河酒厂、南京石化、蓝焰煤业 皇氏甲天下、云变电气 4同德化工、洋河酒厂、富源化工、延申生物 5四方继保、中原内配、天施康、皇氏甲天下 晶辰电子 5二六三、中原内配、金达莱、蓝焰煤业、朗光电子 1金达莱 1长青农化 5富源化工、延申生物、蓝焰煤业、朗光电子 信得科技 4天虹商场、富源化工、延申生物、长青农化 1金达莱
6
2007 2008年度投资银行入职强化培训
被否案例——二重集团
3．报告期内经营业绩波动较大，但招股书未详细披露导致波动的原因
项目
一、营业收入 减: 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 三、利润总额
2007 年度
5,593,449,544.43 4,457,505,594.07 112,414,204.30 467,161,065.12 140,380,403.62 405,498,561.77
2007 2008年度投资银行入职强化培训
目录
职业风险意识
实质审核要点
被否案例分析 风险控制环节
1
2007 2008年度投资信誉受损风险 持续督导风险 虚假上市风险
项目成功风险 投行项目 风险类型 项目失败风险
信誉受损风险
成本损失风险 审核被否风险
2
天虹商场
信息披露完整性要求：就大股东以房产使用权出资的合法性披露不充分
5
2007 2008年度投资银行入职强化培训
。
IPO被否案例——二重集团
1.无形资产作价增资的合理性严重不足
公司设立时二重集团已将设计研究院、工艺研究所等科研部门投入公司，有关的专利及非专利技 术已由公司掌握并无偿使用多年，是公司主导产品生产所必需的相关核心技术，是取得公司经营 收入的前提条件，并已体现在公司过往的经营业绩中。 2007年二重集团以原由公司无偿使用的 58项专利和136项非专利技术经评估作价2.16亿元向公司前身重装公司增资，扣除移交日前摊销 值后的价值20589万元作价入账，每年摊销并相应减少公司利润2059万元。而2005年公司利润总 额为仅为1,933万元。 发审委认为上述无形资产作价增资的合理性严重不足。上述无形资产进入公司后，按综合年限10 年进行摊销，导致公司过往经营期间盈利能力的可比性存在严重缺陷，将对投资者造成误导。不 符合首发管理办法第四条的规定
2.董事会成员发生重大变化
公司董事会成员近三年内出现较大变化。公司2006年1月选举了等十名董事，在2007年9月改选了 五名董事组成新一届董事会，同年11月又增选了四名独立董事，在该九名董事中仅保留了两名前 届董事。公司及保荐人认为公司董事会成员没有发生重大变化的理由不能成立。不符合首发管理 办法第12条的规定
公司前身重装公司是于2001 年12 月30 日由中国二重与华融公司和信达公司实施债转股方案 出资设立的有限责任公司。其中，中国二重持有48.86%的股份、华融公司持有47.82%的股份 、信达持有3.32%。 债转股时，华融公司、信达公司和中国二重签署了债转股协议书，在该 协议中制定了退出条款，并约定2000年4月1日起至2008年12月31日为为退出期。退出方式包 括回购、转让、置换等。2003年，公司通过向信达公司回购方式减资40万元；2007年7月，中 国二重受让了华融公司15000万元的出资额。两次退出均存在瑕疵。 发审委要求公司补充披露上述股权退出协议对公司股权结构和经营管理方面的影响，并要 求保荐人就是否会存在损害公司利益的情形发表意见。
2006 年度
2005 年度
4,386,628,829.26 3,017,919,803.99 3,543,835,883.96 2,469,422,765.52 95,913,376.68 480,652,905.39 93,066,132.56 152,862,891.17 78,708,080.66 377,104,130.18 47,476,730.67 19,331,860.91