习题(八)资本结构 8
财务管理习题（八）资本结构一、单选题1.某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。
此时，最适宜采用的计算基础是（）。
A.目前的账面价值B.目前的市场价值C.预计的账面价值D.目标市场价值1．下列关于资本结构的说法中，错误的是（）。
A．迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系B．能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构C．在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断D．按照营业收益理论，负债越多则企业价值越大3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）。
A、1.2倍B、1.5倍C、0.3倍D、2.7倍4. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为( )。
A. 2.4B. 3C. 6D. 85．下列公式中不正确的是（）。
A。
股利支付率十留存盈利比率=1 B。
股利支付率*股利保障倍数=1C。
变动成本率十边际贡献率＝1 D。
资产负债率*产权比率=16．企业从银行借人短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（）。
A。
收款法 B。
贴现法C。
加息法 D。
分期等额偿还本利和的方法7．若某一企业的经营处于盈亏临界状态，错误的说法是（）。
A。
此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点B．此时的经营杠杆系数趋近于无穷小C，此时的营业销售利润率等于零D。
此时的边际贡献等于固定成本8．进行本量利分析时，如果可以通过增加销售额、降低固定成本、降低单位变动成本等途径实现目标利润，那么一般讲（）。
A。
首先需分析确定销售额 B。
首先需分析确定固定成本C。
首先需分析确定单位变动成本 D。
不存在一定的分析顺序9．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。
A．长期借款成本B．债券成本 C．保留盈余成本D．普通股成本10.下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。
A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.保留盈余资金成本11.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。
A.恒大于1B.与销售量成反比C.与固定成本成反比D.与风险成反比12.某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。
A.5%B.10%C.15%D.20%13.企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）。
A.只存在经营风险B.只存在财务风险C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险可以相互抵消14.（）代表着没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，它应当是企业资金利润率的最低限度，因而它是评价投资方案的基本标准。
A.投资风险价值B.边际资金成本C.资金时间价值D.资金成本15. 财务杠杆影响企业的（）。
A.税前利润B.税后利润C.息前税前利润D.财务费用16.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（）。
A.企业价值最大的资本结构B.企业目标资本结构C.加权平均资金成本最低的目标资本结构D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构17.某公司发行债券1 000万元，票面利率为12%，偿还期限5年。
发行费率3%，所以税率为33%，则债券资金成本为（）。
A.12．37%B.16．45%C.8．29%D.8．04%18.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。
A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。
B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动E.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动19.资金成本包括（）。
A.筹资费用和利息费用B.使用费用和筹资费用C.借款利息、债券利息和手续费用D.利息费用的和向所有者分配的利润二、多选题1.关于资本结构理论的以下表述中，正确的有（）。
A.依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大B.依据营业收益理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变C.依据传统理论，超过一定程度地利用财务杠杆，会带来权益资本成本的上升，债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升，企业价值就会降低D.依据均衡理论，当负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大。
2．下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。
A．资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B．企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定C．资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D．资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本3．融资决策中的总杠杆具有如下性质（）。
A。
总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B。
总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率C。
总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响D。
总杠杆系数越大，企业经营风险越大E。
总杠杆系数越大，企业财务风险越大4企业降低经营风险的途径一般有( )。
A．增加销售量B．增加自有资本C．降低变动成本D．增加固定成本比例E．提高产品售价5.总杠杆的作用在于（）。
A.用。
来估计销售变动时息税前利润的影响B.用来估计销售总额变动对每股盈余造成的影响C.揭示经济杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响6．对财务杠杆的论述，正确的是（）。
A.在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股盈余示增长越快B.财务杠杆效益指利用债务筹资给企业带来的额外收益C.与献务风险无关D.务杠杆系数越大，财务风险越大7.边际资金成本是（）。
A.资金每增加一个单位而增加的成本B.是追加筹集时所使用的加权平均成本C.是保持某资金成本率条件下的资金成本D.是各种筹资范围的综合资金成本8.债券资金成本一般应包括下列哪些内容。
（）A.债券利息B.发行印刷费C.发行注册费D.上市费以及推销费用9.下列关于经营杠杆系数表述正确的是（）。
A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度B.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也就越小C.当销售额达到盈临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大D.企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低三、判断题1.某公司本年销售额100万元，税后净利12万元，固定营业成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税率40%。
据此，计算得出该公司的总杠杆系数为2.7。
（）2.每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构。
（）3．按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业资本性支出规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模。
（）4、经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。
（）5、通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司业已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系。
（）6、假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。
（）7．在计算综合资金成本时，也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。
（）8．对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。
（）9．通常，边际贡献是指产品边际贡献，即销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售、管理费中的变动费用之后的差额。
（）10．由于未来金融市场的利率难以准确地预测，因此，财务管理人员不得不合理搭配长短期资金来源，以使企业适应任何利率环境。
（）11.财务杠杆的作用在于通过扩销售量以影响息前税前利润。
12.在企业经营中，杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动。
13.财务杠杆系数是每股利润的变动率，相当于息税前利润率变动率的倍数。
它是用来衡量财务风险大小的重要指标。
14.杠杆的作用是能用来估计销售额的变动对每股利润所造成的影响。
15.短期负债融资的资金成本低，风险大。
16.由于经营杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股下降时，普通股每股盈余会下降得更快。
四、计算分析题1．ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本。
有关信息如下：( l)公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8.93％。
(2)公司债券面值为 1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85 元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4％；(3)公司普通股面值为 l元，当前每股市价为5．5元，本年派发现金股利0．35元，预计股利增长率维持7％；(4)公司当前(本年)的资本结构为：银行借款为150万元；长期债券为650万元；普通股股本为400万元；留存盈余为869.4万元(5)公司所得税率为40％；公司普通股的β值为1.1；(6)当前国债的收益率为5.5％，市场上投资组合的平均收益率为13.5％。
要求：(l)计算银行借款的税后资本成本。
(2)计算债券的税后成本。
(3)分别使用股票股利折现模型和资本资产订价模型估计股票资本成本，并计算两种结果的平均值作为股票成本。
(4)如果明年不改变资金结构，计算其加权平均的资金成本。
2.某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，融资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％，风险溢价为4％。
要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。
3．某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。
随融资额的增加，各融资方式的资金成本变化如下：要求：计算各融资总额范围内资金的边际成本。
4.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=15000+4x 。
假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A 产品的销售数量将增长15%。
要求：（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。
（2）计算2005年该企业的息税前利润。
（3）计算2006年的经营杠杆系数。
（4）计算2006年的息税前利润增长率。
（5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租金共计5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40％，计算2006年的复合杠杆系数。
5．某企业2004年资产总额是1000万元，资产负债率是40%，负债的平均利息率是5%，实现的销售收入是1000万元，变动成本率30%，固定成本和财务费用总共是220万元。
资金成本和资本结构计算习题(有答案)知识讲解
资金成本和资本结构计算习题(有答案)一、计算分析题1、某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。
假定公司适用所得税率为33%。
要求：计算该企业的加权平均资金成本。
2、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最佳筹资方案。
340%，年内资本状况没有变化，债务利息率为10%，假设该公司适用所得税率为33%，年末税后净利40万元。
请计算该公司财务杠杆系数。
4、资料：某股份公司拥有长期资金100万元，其中债券40万元，普通股60万元。
该结构为公司的目标资本结构。
公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结构。
随筹资额增加，各5、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。
现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。
假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。
6、某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10%，普通股600万元（10万股，每股面值60元），2006年该公司要扩大业务，需要追加筹资300万元，有两种筹资方式：甲方案：发行债券300万元，年利率12%；乙方案：发行普通股300万元，（6万股，每股面值50元。
假定公司的变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率40%。
要求：（1）计算每股盈余无差别点销售额。
（2）计算无差别点的每股盈余。
7、某公司年息税前盈余200万元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元，假设所得税率40%。
该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以β值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率调整。
资本结构练习题
• • • • • • • • • • • • • • • •
5、某公司当前资本结构如下 筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8%） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方 案可供选择： 甲方案为增发1000万股普通股，预计每股发行价2.5元； 乙方案为按面值发行每年年末付息，票面利率为10%的公司债券2500 万 假定股票与债券的发行费用忽略不计，适用所得税率33%。 要求： 1）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。 2）计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 3）如果公司预计息税前利润为1200万，指出该公司应采用的筹资方 案。 4）如果公司预计息税前利润为1600万，指出该公司应采用的筹资方 案。 5）若公司预计息税前利润在每股收益无差别点增长10%，计算采用 乙方案时该公司每股收益的增长幅度。
• 3.某企业年销售额1000万，变动成本率 60%，息税前利润为250万，全部资本500 万，负债比率40%，负债平均利率10%， • 要求： • 1）计算三种杠杆系数。 • 2）如果预测期该企业的销售额将增长10%， 计算息税前利润及每股收益的增长幅度。
• 某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型 为y=10000+3x。假定该企业06年A产品销售量为 10000件，每件售价5元，按市场预测07年A产品 的销售数量将增长10%。要求： • 1）计算06年该企业边际贡献总额。 • 2）计算06年该企业的息税前利润 • 3）计算07年经营杠杆。 • 4）计算07年息税前利润增长率 • 5）假定企业06年发生负债利息5000元，且无融 资资金，计算07年复合杠杆系数。
资本结构练习题
财务管理第8章练习题答案
财务管理第8章练习题答案一、选择题1. 以下哪项不是流动资产的特点？A. 易于变现B. 价值稳定B. 期限短D. 风险低答案：B2. 长期负债与短期负债相比，以下哪项不是其特点？A. 利息成本较低B. 期限较长C. 风险较高D. 融资成本较低答案：C3. 资本结构优化的目的是：A. 增加股东权益B. 降低融资成本C. 增加负债比例D. 减少流动资产答案：B4. 以下哪项不是财务杠杆效应的影响因素？A. 固定成本B. 财务风险C. 经营杠杆D. 资本结构答案：C5. 投资决策中，净现值（NPV）为正时，意味着：A. 投资无利可图B. 投资收益小于投资成本C. 投资收益大于投资成本D. 投资风险过高答案：C二、判断题1. 流动比率越高，企业的短期偿债能力越强。
（正确）2. 财务杠杆系数越大，企业的财务风险越小。
（错误）3. 投资回收期法不考虑资金的时间价值。
（正确）4. 现金流量表是反映企业经营成果的报表。
（错误）5. 市盈率是衡量企业盈利能力的重要指标。
（正确）三、简答题1. 简述现金流量表的作用。
答：现金流量表是反映企业在一定时期内现金和现金等价物的流入和流出情况的财务报表。
它有助于投资者和管理层了解企业的现金流动情况，评估企业的偿债能力和支付能力，以及预测企业的现金流量趋势。
2. 什么是财务杠杆效应？它对企业有何影响？答：财务杠杆效应是指企业通过使用债务融资来增加股东的收益或损失的效应。
当企业的经营收益增加时，使用财务杠杆可以增加股东的收益；反之，如果经营收益减少，则会放大股东的损失。
财务杠杆效应增加了企业的财务风险。
四、计算题1. 假设某公司投资一个项目，初始投资为100万元，预计每年产生现金流量为30万元，持续5年。
如果公司的折现率为10%，请计算该项目的净现值（NPV）。
答：使用公式NPV = Σ(CFt / (1+r)^t) - I其中 CFt 为第t年的现金流量，r为折现率，I为初始投资。
资本成本与资本结构习题
资本成本与资本结构习题1．某企业发行面值为100元，年股利率为14％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3％。
要求：计算优先股的资金成本率。
2.某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，融资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％。
要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型分别计算普通股的资金成本。
3．某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10％，以后每年股利增长率为1％。
要求：计算留存收益的资金成本率。
4．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为1％；发行优先股 500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为25％。
要求：（1）计算债券成本；（2）计算优先股成本；（3）计算普通股成本；（4）计算综合资金成本。
5.某企业计算筹集资金100万元，所得税税率25％。
有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
（3）发行优先股25万元，预计年股利率为 12％，筹资费率为4％。
（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。
预计第一年每股股利l.2元，以后每年按8％递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：(1）计算个别资金成本；（2）计算该企业加权平均资金成本。
6.某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。
随融资额的增加，各融资方式的资金成本变化如下：融资方式新融资额资金成本 60万元以下 8% 债券 60～120万元 9% 120万元以上 10% 60万元以下 14% 普通股60万元以上 16% 要求：计算各融资总额范围内资金的边际成本。
资本成本与资本结构习题
第六章资本成本与资本结构一、单项选择题1.财务杠杆说明（）。
A.增加息税前利润对每股利润的影响B.企业经营风险的大小C.销售收入的增加对每股利润的影响D.可通过扩大销售影响息税前利润2.某公司20××年初发行普通股1000万股，每股发行价为10元，筹资费率为6％，所得税率为33％，该年末每股发放股利1.5元，预计以后股利年增长率为3％，该公司年末留存800万元未分配利润用作发展之需。
则这笔留存收益的成本为（）。
A.18.45％B.13.69％C.15.96％D.10.69％3.若企业无负债，则财务杠杆利益将（）。
A.存在B.不存在C.增加D.有可能存在4.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，则该普通股成本率为（）。
A.14.74％B.9.87％C.20.47％D.14.87％5.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数（）。
A.越小B.越大C.不变D.比例变化6.从资金的价值属性看，资金成本属于（）范畴。
A.投资B.资金C.成本D.利润7.经营杠杆给企业带来的风险是（）。
A.成本上升的风险B.利润下降的风险C.业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险8.企业财务风险的最终承担者是（）。
A.债权人B.企业职工C.国家D.普通股股东9.只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数（）。
A.恒大于1B.与固定成本成反比C.与销量成正比D.与企业风险成反比10.经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和复合杠杆系数（DCL）之间的关系是（）。
A.DCL＝DOL＋DFLB.DCL＝DOL－DFLDOLC.DCL＝DOL×DFLD.DCL＝DFL11.最佳资金结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的（）。
A.企业价值最大的资本结构B.企业目标资本结构C.加权平均资金成本最低的目标资本结构D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构12.某公司发行总面值为500万元的10年期债券，票面利率15％，发行费用率为5％，公司所得税率为33％。
财务管理第8章练习题答案
财务管理第8章练习题答案财务管理是企业运营中的重要组成部分，它涉及到资金的筹集、使用和监管等多个方面。
第8章通常涉及一些财务管理的高级概念，比如资本结构、股利政策等。
以下是一些可能的练习题答案，供参考：问题1：什么是资本结构，它对企业有何重要性？答案：资本结构是指企业长期资金来源的组合，包括债务和所有者权益。
资本结构对企业至关重要，因为它影响企业的财务稳定性、成本和风险水平，进而影响企业的市场价值。
问题2：解释并比较固定成本和变动成本。
答案：固定成本是指在一定时期内，不论生产量如何变化，总额都保持不变的成本。
变动成本则是指随着生产量的增减而相应变化的成本。
固定成本通常包括租金、工资等，而变动成本包括原材料和直接劳动成本。
问题3：如何计算企业的财务杠杆比率？答案：财务杠杆比率是衡量企业使用债务相对于所有者权益的指标。
常用的杠杆比率有负债权益比（Debt to Equity Ratio），计算公式为：总负债 / 股东权益。
这个比率越高，表明企业的财务风险越大。
问题4：解释股利政策对股东和企业的影响。
答案：股利政策是企业决定如何分配其利润给股东的策略。
高股利政策可能会吸引寻求稳定收入的投资者，但同时可能会减少企业的留存收益，影响其再投资和增长能力。
低股利政策或不支付股利可以增加企业的内部资金，支持扩张和投资，但可能会降低对某些投资者的吸引力。
问题5：什么是现金流量表，它为什么重要？答案：现金流量表是一份财务报表，记录了企业在一定时期内现金和现金等价物的流入和流出情况。
它重要，因为它显示了企业的现金流动性和财务健康状况，帮助投资者和管理层评估企业的短期偿债能力和长期生存能力。
问题6：什么是净现值（NPV）和内部收益率（IRR）？答案：净现值（NPV）是评估投资项目财务可行性的一种方法，通过将未来现金流的现值减去初始投资来计算。
如果NPV为正，意味着投资的回报超过了成本。
内部收益率（IRR）是使项目的净现值为零的折现率。
习题(7)资本成本与资本结构
习题：资本成本与资本结构（红字题不要求）1.下列说法正确的是（）。
A.资本成本是一种机会成本B.通货膨胀影响资本成本C.证券的流动性影响资本成本D.融资规模不影响资本成本【答案】ABC【解析】资本成本是一种机会成本，也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率，所以，A的说法正确；资本成本=投资者要求的收益率=无风险收益率＋风险收益率，无风险报酬率=纯利率＋通货膨胀补偿率，通货膨胀会影响无风险利率，进一步影响资本成本，所以，B的说法正确；如果证券的流动性不好，流动性风险会加大，投资者要求的收益率就会提高，因此，证券的流动性影响资本成本，所以，C的说法正确；融资规模大，资本成本较高，所以，D的说法不正确。
2.下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。
A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本【答案】CD联系：放弃现金折扣成本＝折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期－折扣期）【解析】资本成本是一种机会成本，所以A错误；资本成本的高低受到总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况以及融资规模等的影响，所以B的表述不全面。
3. 以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（）。
A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低B.公司固定成本占全部成本的比重降低C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性D.发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重【答案】ABC【解析】在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要因素有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。
总体经济环境的影响反映在无风险报酬率上，无风险报酬率降低，则投资者要求的收益率就会相应降低，从而降低企业的资本成本；企业内部的经营和融资状况是指经营风险和财务风险的大小，公司固定成本占全部成本的比重降低，会降低经营风险，在其他条件相同的情况下，经营风险降低投资者会有较低的收益率要求，所以会降低企业的资本成本；改善股票的市场流动性，投资者想买进或卖出证券相对容易，流动性风险减小，要求的收益率会降低，所以会降低企业的资本成本。
复旦大学《公司财务》习题：资本结构
复旦大学《公司财务》习题：资本结构(一)1、什么是资本结构?2、请结合无税MM理论解释无套利均衡分析方法。
3、为什么公司的增长机会减少债务融资的优势?4、什么是间接财务困境成本?为什么间接财务困境成本很难估算?5、为什么说权衡理论是现代资本结构理论的高峰?6、新优序理论和信号理论的分析方法是什么?7、什么是代理成本?根据代理成本理论，代理成本如何影响公司价值?8、如果将1万元投资于A公司股票，该笔资金中的7500元举债获得，年利率为9%。
预期权益投资收益率为15%，在不考虑税收的条件下，假设A公司不采用财务杠杆，问：投资者的收益为多少?9、承上例，如果公司所得税税率为50%，那么投资者的收益为多少?10、现值调整法在评估投资项目价值时，需要考虑融资效应，请问融资效应是指什么?请列举2个实际发生的融资效应。
(二)1.公司A和B只有资本结构不同。
A公司是30%的负债融资，70%的权益融资，B公司是10%的负债融资，90%的权益融资。
两公司的负债利率均为无风险利率。
(a)张三拥有A公司1%的普通股。
对他来说，有没有产生同样现金流的替代投资方案?(b)李四拥有B公司2%的普通股。
对他来说，有没有产生同样现金流的替代投资方案?(c)如果A公司的总价值小于B公司的市场价值，试说明不管是张三还是李四都不会投资B公司的普通股。
2.某公司是一家完全权益融资的公司，共有2 500万股普通股发行在外，每股市价10元。
现在公司宣称将发行1.60亿元的债券，并用所获得的现金回购部分股票，那么(a)这一消息的发布对股票的市场价格有何影响?(b)新发的这些债券能回购多少股普通股?(c)资本结构变化后公司(包括权益和负债)的市场价值多少?(d)资本结构变化后公司的负债比是多少?(c)如果有人获利或受损失，这将是谁?3.某食品公司80%是权益融资，20%是负债融资，其普通股的期望收益为12%，负债利率为6%。
假定债券无坏账风险，试作图显示该公司在不同的权益负债比下普通股的期望收益rE以及普通股及债券总和的期望收益rA。
有关资本结构理论的习题及答案
1.关于资本结构理论表述正确的是（）。
A、等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好股票筹资
B、净收益理论认为负债率的⼤⼩对企业价值没有影响
C、MM理论认为任何情况负债越多，企业价值越⼤
D、净营业收益理论认为企业不存在资本结构
答案：D
解析：等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好债务筹资；净收益理论认为负债率越⾼加权平均资本成本就越低，当负债⽐率达到100%时，企业价值将达到；MM理论认为在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有⽆负债及负债程度的影响；在考虑所得税的情况下，由于存在税额庇护利益，企业价值会随负债程度的提⾼⽽增加，股东也可获得更多好处，即负债越多，企业价值也会越⼤。
2.甲公司⽬前的资本结构为长期负债：普通股＝1：3，公司打算扩⼤经营规模拟筹集新的资⾦，并维持⽬前的资本结构，随筹资额增加，各种资⾦成本MM理论认为企业价值不受有⽆负债以及负债程度的影响。
（）
答案：×
解析：MM理论认为，在没有企业和个⼈所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有⽆负债以及负债程度的影响。
但是在考虑所得税的情况下，负债越多企业价值越⼤。
财务管理——理论与应用习题答案与解析
第1章导论单项选择题1．参考答案：C答案解析：纯粹利率是无风险无通货膨账条件下的社会平均资金利润率。
国库券的风险很小，在没有通货膨胀时，可以视为纯粹利率。
2．参考答案：B答案解析：财务管理的目标是股东财富最大化，股票价格代表了股东财富，股价的高低直接取决于投资报酬率和风险。
而投资项目、资本结构和股利政策是影响股价的间接因素。
3．参考答案：D答案解析：每股利润最大化认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化”目标的缺点。
4．参考答案：C答案解析：本题的主要考核点是企业相关利益者，即股东、经营者、债权人之间的关系。
企业为了实现自身的财务目标，就必须管理好股东、经营者和债权人这三者之间的利害关系，因此，他们之间的关系就成了企业最重要的财务关系。
5．参考答案：A答案解析：纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。
因此选项A错误。
6．参考答案：C答案解析：企业相关利益者即股东、经营者与债权人之间的关系。
企业为了实现自身的财务目标，就必须协调好股东、经营者与债权人这三者之间的利害关系，因此，他们之间的关系就成了企业最重要的财务关系。
7．参考答案：A答案解析：盈利企业也可能由于抽出过多资金而发生临时的资金流转困难。
因此选项A不正确。
8．参考答案：A答案解析：利率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险报酬率，因此只有A选项平均利润率不属于利率的组成部分。
9．参考答案：A答案解析：准确的财务目标定位是股东财富最大化，即股东权益的市场增加值最大化。
由于利率的变动，债务的增加值不为零。
因此，股东权益的市场增加值最大化不能等同于企业的市场增加值最大化，更不同于企业市场价值最大化或权益市场价值最大化。
10．参考答案：B答案解析：B属于投资活动。
11．参考答案：A答案解析：本题的主要考核点是股东和经营者的矛盾冲突。
股东的目标是使企业财富最大化，经营者则追求报酬、闲暇和避免风险。