公司-长江证券-刘元瑞-中原特钢(002423)：2季度亏损_中游加工制造持续低迷-2012-07-12
华锐铸钢中国船舶中国远洋
荫本刊记者王熙上传闻求证COMPANY ·INDUSTRY:千阳华锐铸钢：大连重工借壳预期强烈传闻：大连重工整体上市预期强烈，或借壳华锐铸钢(002204)。
记者连线：华锐铸钢证券部工作人员称，目前关于大股东整体上市的所有传闻都是建立在猜测的基础上，我们不予评论。
公司公布三季报时曾预计第四季度业绩会有一定幅度的下滑，目前来看，还没有调整这个预告的必要。
大连重工谋划上市的脚步一直没有停歇过，早在2005年，大连重工就传出准备赴香港IPO 的消息，随后的2009年8月，资本市场再次传出类似的消息，但到目前仍没有成行。
去年5月，大连市市长李万才明确表态：“大连市争取两年内实现大连重工、瓦轴集团等企业上市。
”据知情人士透露，大连重工连续两次赴港IPO 被拒，在国内主板市场分拆上市也困难重重。
A 股分拆上市成功的只有东北高速等个别特例，近期国内监管部门开始收紧分拆上市，加上大连重工与旗下上市公司华锐铸钢、华锐风电(601558)间业务关联性较大，获得特批的可能性极小。
目前来看，大连重工要想整体上市，唯有借壳华锐铸钢这条道路可走。
一边是地方政府对企业整体上市的时间要求，一边是上市道路上接连遇挫，两条道路皆行不通的情况下，大连重工整体上市唯有借壳华锐铸钢这条道路可走。
资料显示，大连重工2009年实现经营总额212亿元，资产总额为41.23亿元，在全国重机行业中率先进入世界机械500强和中国企业500强。
华锐铸钢2010年三季报显示，公司现有流通股0.54亿股，限售股1.6亿股。
2.14亿股的总股本装进近20亿元的净资产，确实有些勉强。
大连重工要想借华锐铸钢实现整体上市，扩股是必然选择。
目前，华锐铸钢每股未分配利润为1.44元，每股净资产达5.21元，每股资本公积金为2.54元。
有市场人士分析，华锐铸钢无论是利用公积金转股还是利用每股未分配利润送股都可行，扩股比例可以达到2倍。
而一旦扩股成功，将为未来大连重工整体上留下足够大的空间。
厦门证券-中原特钢-002423-上市首日定位分析-100602
中原特钢（002423）上市首日定位分析一、发行上市资料：发行新股： 7900万股总股本： 38651万股网上发行： 6320万股发行时间：5月24日上市日期： 6月3日发行方式：网下和网上申购主承销商：海通证券申购代码：002423 申购价格： 9 元二、盈利预测：单位：百万元、元、％注：每股收益以发行后的总股本计算。
二、投资要点：1、公司是南方工业集团旗下从事工业专用装备及大型特殊钢精锻件的研发、生产、销售和服务业务的企业，具体产品包括石油钻具、限动芯棒、铸管模、定制精锻件与机械加工件等，主要应用于石油、电力、船舶、冶金、机械等重大装备制造业，属于重型机械行业中的大型锻件行业。
2、2009年公司收入、毛利、净利润规模分别为1670、338、135百万元，收入、毛利和净利润增速均受金融危机影响有较大幅度下降；综合毛利率和净利率水平分别为20.23%、8.08%，比较稳定。
3、国内目前从事大型锻件及其制品生产的企业约100多家，但具备一定规模和竞争实力的仅10家左右。
公司石油钻铤国内市场份额32%左右，其中无磁钻铤占80%的国内市场份额。
限动芯棒全球市场份额15%左右；铸管模市场份额32%左右；定制精锻件市场份额15%左右。
总体来说，公司在大型锻件行业处于龙头地位。
4、公司竞争优势包括：设备配套优势、生产技术优势、客户资源优势、以及能够以较低成本获取特殊钢原材料。
5、此次IPO募集资金用于综合技术改造一期工程、SX-65精锻机现代化改造、综合节能技术改造工程三个项目。
达产后，将年新增机加工产品3.44万吨，其中包括新产品模具扁钢5,000吨和风电主轴4,000吨，整体锻造能力将提高至15万吨。
四、上市首日定位分析：中原特钢网下超额认倍数5.99倍，中签率16.68%，网上超额认购倍数 63倍，中签率1.60 %。
从申购成本及其他因素相结合分析，该股首日上市定价区间为：9.3元左右。
（重要声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
公司评级：青岛海尔、方大特钢、中信证券
2014年第29期青岛海尔：KKR 入股提升盈利能力青岛海尔（600690）：近期，公司向KKR(卢森堡)基金公司定向发行A 股获批。
此次发行完成后，KKR 成为青岛海尔第三大股东，持股比例为10%。
本次国际性战投入股，有望完善公司治理。
首先，作为国际化股权投资基金，KKR 此次入股青岛海尔，属于首次投资家电行业，KKR 集团有望帮助海尔在战略定位、物联网智慧家电拓展、海外业务并购等方面进行辅佐，通过整合KKR 集团的全球资源，进一步提升海尔在国际市场领域的竞争能力。
其次，此次非公开发行完成之后，KKR 有权向董事会提名1名董事候选人，这将有效完善公司治理结构，提升管理效率。
同时，公司及其控股子公司与关联方青岛海尔工装研制有限公司，拟分别以现金认购关联方青岛银行股份有限公司股份。
本次交易保持了公司作为青岛银行第一大股东的地位，符合公司的发展战略。
作为家电业的龙头公司，涉足金融业是公司的既定战略，也是公司转型发展的需要，此次交易符合公司发展战略。
公司与青岛银行在供应链金融、家电消费信贷服务等方面存在诸多协同机会。
操作策略：二级市场上，公司股价上行趋势明显，短期均线抬头上穿中期均线。
成交量整体呈放大趋势，可积极关注。
公告，公司2014年中期预计实现归属于上市公司股东净利润3.02~3.15亿元，同比增长10%~15%。
2季度公司业绩同比改善主要得益于汽车行业景气带来汽车板簧产品盈利能力提升及收购同达铁选少数股权带来铁矿业绩增量。
一方面，在2季度汽车行业景气度较好的情况下，全资子公司方大悬架高毛利率汽车板簧品种产销状况或相对较好，贡献2季度业绩重要增量。
另一方面，公司自去年3季度完成收购同达铁选少数股东权益，考虑到资源品高毛利率特性及公司持股比例增加，预计收购少数股权也为2季度同比改善贡献了一定增量。
另外，公司自2014年1月1日起调整固定资产折旧政策增厚2季度净利润约0.12亿元，也为二季度盈利做出了较大贡献。
基础化工行业研究：2022年看好中小盘成长股，尤其是新材料
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90 国金基础化工指数5137 沪深300指数4955 上证指数3632 深证成指14868 中小板综指 14232相关报告 1.《新领域成重要驱动，中高端材料国产替代加速-【国金化工】行业年...》，2021.12.16 2.《中央经济会议再议碳中和，有望更为缓和落地-【国金化工】行业点...》，2021.12.13 3.《行业走势分化，碳中和政策给与新指引-【国金化工】行业研究周报》，2021.12.12 4.《中小盘风格延续，关注业绩拐点的新材料标的-【国金化工】行业研...》，2021.12.5 5.《供需错配天然气价格维持高位，中国格局向好-【国金化工】天然气...》，2021.11.30陈屹分析师 SA C 执业编号：S1130521050001 chenyi3＠ 王明辉联系人 wangmh ＠ 杨翼荥分析师 SA C 执业编号：S1130520090002 yangyiying ＠ 2022年看好中小盘成长股，尤其是新材料 本周化工市场综述 ⏹ 本周申万化工下跌0.65%，跑赢沪深300指数1.34%。
涨幅最大的三个子行业分别为炭黑(申万)（7.09%）、氮肥(申万)（4.94%）、农药(申万)（0.91%）；跌幅最大的三个子行业分别为涂料油墨(申万)（-4.25%）、其他化学原料(申万)（-4%）、氟化工(申万)（-3.86%）。
市场方面，本周部分泛新能源化工材料、合成生物、氢能相关的标的表现较佳，而大部分新能源化工材料标的有所承压。
投资组合推荐 ⏹东材科技、建龙微纳、中旗股份、华鲁恒升、万华化学 本周大事件 ⏹ 浙江多家化工上市公司公告临时停工停产，部分化工产品供应或将趋紧。
近期为遏制疫情的扩散和蔓延，浙江多地升级管控措施。
宁波镇海要求在全区范围内全面升级管控措施，除防疫需要、民生保障外，其他企业一律停工，石化连续性生产企业压减生产负荷。
有色金属行业：黄金非商净多持仓已降至8个月内绝对低位
DONGXING SE CURITIE S行业研究投资摘要：周内工业金属维持震荡格局，贵金属出现技术性回调。
本周进入中报密集披露期，关注中报对有色金属板块估值的影响。
数据方面，中国7月份新增社融1.69万亿，前值3.43万亿，预期1.85万亿；人民币信贷新增0.99万亿，前值1.81万亿，预期1.2万亿；1-7月固定资产投资同比降1.6%，前值增5.7%，预期降1%；7月社会消费品零售总额同比降1.1%，前值增7.6%，预期增1.2%。
美国7月零售销售月率1.2%，预期1.9%，前值8.4%；7月季调后CPI 月率0.6%，预期0.3%，前值0.6%。
欧元区8月ZEW 经济景气指数71.5，前值59.3；德国7月ZEW 经济景气指数71.5。
本周关注美国8月Markit 制造业/服务业PMI ，欧元区7月CPI/PPI ，以及美联储8月FOMC 会议纪要。
宏观层面，周初国内公布7月社融数据表现不及预期，货币政策或有边际收紧态势，7月工业和零售业表现均弱于预期则印证国内经济复苏速度放缓。
铜供给偏紧延续但边际松动迹象开始显现，最新周度TC 处49美元/吨，冶炼费绝对报价仍处8年低位，但受益于南美铜矿整体处于恢复阶段且秘鲁Antacappay 已与社区达成协议，铜矿运输开始恢复正常；此外，Codelco 表示新冠确诊病例明显减少，并预计旗下Chuquicamata 铜矿处理能力将迅速提升，显示供给端扰动较前期趋缓。
铜库存方面依然出现内外盘分化，LME 铜持续去库并刷新十七个月低位，沪铜则维持累库势头，显示国内消费出现的季节性弱化迹象。
黄金实物持仓首现周度下滑，金银非商业净多持仓续降：黄金ETF-SPDR 持仓较上周减少13.8吨至1248.29吨，白银SLV 持仓上升31.8吨至17855.07吨。
截止2020年8月11日当周，黄金非商业净多持仓减少14693张，白银非商业净多持仓减少6321张。
其中黄金非商净多持仓占总持仓比例降至40%，为近8个月内绝对低位，反映黄金市场的交易结构在周内出现的再平衡。
002423中原特钢2022年财务分析报告-银行版
中原特钢2022年财务分析报告一、总体概述从这三期来看，中原特钢的资产总计一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的资产总计为11,729,889.99万元，比2021年增长14.51%，低于2021年20.78%的增长速度。
从这三期来看，中原特钢的负债总计一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的负债总计为9,246,981.23万元，比2021年增长19.13%，低于2021年25.50%的增长速度。
从这三期来看，中原特钢的营业收入一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的营业收入为1,860,660.64万元，比2021年增长193.14%，低于2021年303.88%的增长速度。
中原特钢2022年净利润为109,913.65万元，比2021年有较大幅度的下降，下降46.67%。
而2021年企业净利润比2020年增长27.34%。
从这三期情况看，企业净利润并不稳定。
三期资产负债率分别为72.93%、75.78%、78.83%。
经营性现金净流量三期分别为637,075.61万元、932,958.88万元、803,903.04万元。
关键财务指标表二、资产规模增长匹配度2022年资产增长率与负债增长率差距不大，资产增长率为14.51%，负债增长率为19.13%。
收入与资产变化不匹配，收入增长193.14%,资产增长14.51%。
净利润与资产变化不匹配，净利润下降46.67%,资产增长14.51%。
负债增长过快。
资产总额和营业收入均大幅度增长，但净利润却有所下降。
净利润变化趋势和收入、资产的变化不匹配。
出现了资产增收却不增利的情况。
资产规模增长匹配情况表三、负债规模增长从三期数据来看，负债呈持续增长趋势。
总负债分别为6,185,148.6万元、7,762,369.54万元、9,246,981.23万元，2022年较2021年增长了19.13%，主要是由于其他流动负债等科目增加所至。
有色金属2021三季报分析：板块业绩兑现有力，结构性行情将持续演绎
证券研究报告 | 行业专题研究2021年11月10日有色金属板块业绩兑现有力，结构性行情将持续演绎——2021三季报分析盈利水平改善，负债结构优化，板块价值有力兑现。
2021Q3有色上市公司整体收入同增26.2%，归母净利同增159.1%，业绩水平维持高增态势且净利增幅明显高于收入端。
毛利率&期间费用率进一步优化，行业整体“既增收、又增利”。
资产结构上，行业资产负债率大幅下修至53.5%，负债比率明显下移。
受益于行业盈利明显好转，有色企业在维持总资产快速增长下融资结构优化。
板块三季度ROE 年化实现14.65%，较二季度略有回落但仍维持历史高位，主因销售净利率略有下滑。
多金属价格“高歌猛进”，细分板块业绩维持高增。
1）2021Q3工业金属价格继续呈上涨态势，铜价破历史高位后维持震荡，铝价受能耗双控&成本要素推升下再次上涨，带动企业业绩提升；2）能源金属价格受益新能源需求拉动，锂、钴、镍持续演绎高景气行情。
资源端“保供”成行业新热点，产业链“微笑曲线”特点逐渐显现，利润空间逐步向上游靠拢；3）稀土、钨、钼等小金属价格均延续二季度涨势，板块业绩再上台阶，需求旺盛&供给受限下四季度价格有望强势运行。
供需格局边际分化，四季度或将演绎结构性行情。
1）能源金属延续供不应求行情，锂、钴、镍价格维持强韧；2）经济降速预期或边际扰动铜铝采购行为，库存端边际变动或为四季度金属价格晴雨表；3）Taper 靴子落地缓解金价波动忧虑，经济降速可能性有望再次催生贵金属领跑行情，四季度金价有望呈现补涨行情。
投资建议。
1）新能源需求增速夯实，供应链赋能&资源属性加持下，上游金属及新材料价值凸显，资源&一体化项目将为投资主线。
建议关注：天华超净、华友钴业、西藏矿业、赣锋锂业、盛屯矿业、天齐锂业、雅化集团、厦门钨业、厦钨新能、盐湖股份、寒锐钴业、金力永磁、浙富控股、北方稀土、科达制造、永兴材料；2）“能耗双控”政策红线下再生铝赛道革新；高端金属材加工迎投资机遇。
证券行业点评：预计增幅50%以上有19家，从严计提减值控风险
12020年证券行业业绩情况跟踪截至2月2日，证券行业有39家公布了2020年业绩相关情况，其中9家公布业绩快报、16家公布业绩预告、14家公布母公司未经审计财务报告，整体而言，业绩表现优异。
根据公布的预计净利润情况，8家净利润增幅在0-30%之间（净利润增幅区间按均值统计，下同），9家净利润增幅在30%-50%之间，13家净利润增幅在50%-100%之间，增幅100%以上的有6家，包括光大证券、兴业证券、东财证券、东海证券、华鑫证券、英大证券。
净利润负增长的有3家公司：江海证券、太平洋证券以及国盛证券，其中太平洋证券为2020年亏损券商，主要因2020年度大额计提预计负债及资产减值准备11.7亿元。
根据证券公司2019年总资产规模分区间来看，目前行业前10的头部券商中已公布6家，增速最快的是中信建投，预计归母净利润95.09亿元，同比增速72.85%，其次为中金公司，预计归母净利润区间为68.28-75.52亿元，同比增速61.08%-78.18%。
中信、国泰君安增速分别为21.82%、28.54%，较为稳健。
行业11-30的20家券商中已公布业绩相关情况的有11家，增速100%以上的有光大和兴业，50%-100%有浙商、长城和东吴，30%-50%的有安信、国元、东北和国海。
长江和财通增速在0-30%。
行业31-60的30家券商已公布业绩相关情况的有15家，增速100%以上的有东财和东海，50%-100%的有山西、天风、西部、红塔、中原、第一创业、国都等7家券商。
位于行业后61位的券商增速100%以上的有华鑫和英大，增速在50%-100%的有华林，增速30%-50%的有中航和五矿。
从公布业绩情况的证券公司来看，2020年券商高增主要是自营、经纪、投行等业绩大幅增长所致。
2020年受益于市场交投活跃叠加注册制、再融资等资本市场改革红利，股基交易量同比大幅增长，日均成交9071.98亿元、较2019年增幅62.02%，投行业务政策松绑等积极因素影响下，投行业务特别是IPO、债券承销业务迎来较大幅度增长。
中信证券最大龙头股(具体)
中信证券最大龙头股(具体)中信证券最大龙头股中信证券的龙头股是中信证券。
中信证券煤炭龙头股中信证券煤炭龙头股有：__陕西煤业（601225）：2022年第一季度，陕西煤业实现总营收416.62亿元，同比增长43.89%。
__山西焦煤（000983）：2021年报显示，山西焦煤实现净利润44.97亿元，同比增长76.88%。
__兖矿能源（600188）：2021年兖矿能源营业收入为1492.99亿元，净利润为787.28亿元。
以上就是中信证券煤炭龙头股的相关信息，希望对你有帮助。
中信证券龙头股哪个好中信证券的龙头股有很多，其中一些热门股票包括中信证券、中信建投证券、东方证券、光大证券、中金公司、招商证券、广发证券、中泰证券、国海证券等。
请注意，股票市场存在风险，投资者在进行投资前应进行充分调研，并根据自身的风险承受能力来做出投资决策。
市场有风险，投资需谨慎。
中信证券概念股龙头股中信证券概念股龙头股有：1.长江证券：长江证券是一家综合性证券公司，业务范围涵盖了证券自营、代理证券买卖、证券承销和上市推荐、资产管理、代理登记开户、财务顾问、企业重组以及证券投资基金承销和发售等众多领域。
2.长城证券：长城证券是一家全国性的证券公司，拥有行业领先的研究实力和投资能力。
3.招商证券：招商证券是一家享有良好声誉的全国性证券公司，拥有广泛的客户群体和丰富的业务渠道。
4.中信证券：中信证券是中国第一家全国性的大型综合证券公司，业务范围涵盖了证券自营、代理证券买卖、证券承销和上市推荐、资产管理、财务顾问、企业重组以及证券投资基金承销和发售等众多领域。
以上只是部分中信证券概念股龙头股，如果您需要了解更多信息，建议您查阅相关网站或咨询专业人士。
中信证券不是龙头股吗中信证券不是龙头股。
中信证券是中国证监会核准的第一批全面指定交易商，并且是第一家推出回购方案的公司，所以中信证券在一定程度上有着举足轻重的作用，但是要说龙头股，中信证券并不是这个行业的龙头企业。
轻工制造行业周观点报告：纸浆价格继续反弹，废纸、文化纸齐涨
万联证券证券研究报告|轻工制造纸浆价格继续反弹，废纸、文化纸齐涨强于大市（维持）——轻工制造行业周观点报告日期：2020年09月07日[Table_Summary] 行业核心观点：1）造纸：上期所纸浆期货收于4862.09元/吨，延续前几周的上涨势头。
废纸、包装纸、文化纸价格持续反弹。
建议关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的造纸龙头企业； 2）家居：近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。
受益于消费升级与精装房大趋势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。
3）珠宝名表：COMEX 黄金下跌31.70美元至1940.90美元/盎司，COMEX 白银下跌0.49美元至27.12美元/盎司。
限额以上金银珠宝零售额也从2月的同比-41.1%恢复到7月的7.5%。
短期黄金高位推高黄金珠宝公司毛利率，叠加下半年延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清，我们继续看好黄金珠宝龙头企业。
另外，目前海外疫情严重，建议关注受益于海外高端名表消费回流的个股。
4）文娱用品：7月限额以上文化办公用品零售额同比增长0.5%。
随着疫情得到进一步控制，下学期开学目前正在进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。
投资要点：⚫ 行情回顾：上周（8月31日-9月4日）上证综指下跌1.42%、申万轻工制造指数上涨0.53%，申万轻工制造指数跑赢上证综指1.95个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第5。
年初至今上证综指上涨10.01%、申万轻工制造指数上涨23.09%，申万轻工制造指数跑赢上证综指13.08个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第13。
二级子板块方面：上周各二级细分板块情况如下，造纸0.00%、包装印刷1.07%、家用轻工0.50%、其他轻工制造-2.75%。
三级子板块方面：上周造纸Ⅲ0.00%、包装印刷Ⅲ1.07%、家具1.62%、文娱用品-0.96%、珠宝首饰1.81%、其他家用轻工-1.67%、其他轻工制造Ⅲ-2.75%。
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表 1：本次业绩快报大幅下调中期利润增速
2012 年 1-6 月经营业绩的预计 2012 年 1~6 月业绩预测同比增长幅度 2011 年 1~6 月归属上市公司股东净利润 2012 年 1~6 月归属上市公司股东净利润
2012Q1 归属上市公司股东净利润 2012Q2 归属上市公司股东净利润 2011Q2 归属上市公司股东净利润
0.13
0.10
273.23
12.13
0.33
0.25
100.00
12.29
0.12
0.09
204.00
14.89
0.30
0.23
资料来源：公司公告，长江证券研究部
季度净利润 0.12 0.41 0.11 0.33 0.08 -0.03
季度净利润占比 197% 33% 87% 75% 114% -830%
元
募集资金计 划投资额/
万元
项目预计达到使用 状态的日期
附注
1 综合技术改造一期工程 36,872.10 36,872.10 2012 年 8 月 31 日
新增 RF70 型 1800 吨
其中 20,966 万
2012 年 03 月 31
2 精锻机生产线技术改造 39,966.00 19,000.00
投资收益情况 2010Q3 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2
表 4：公司 2 季度减持可出售金融资产力度有所加大
出售股票数(万股）
出售均价 投资收益（亿） 税后净收益（亿）
88.96
35.60
0.31
0.24
100.00
17.74
0.18
0.13
86.77
14.93
公司报告(点评报告)
成本方面，2 季度废钢价格和矿石价格虽有所下降但幅度并不大。 图 2：2 季度郑州废钢价格环比下跌 2.67%
3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000
0.71%
6.73% 5.58% 5.58%
12.55%
1.78%
5.18%
0.08
0.44 -111.60%
利润总额
0.05
0.10
0.48 -52.35%
归属于上市公司股东的净利润
-0.03
0.08
0.41 -135.35%
EPS
-0.006
0.017
0.09
资料来源：Wind, 公司公告，长江证券研究部
季度同比 -102.09% -89.64% -106.72%
2 季度公司通过出售三一重工股票获得约 0.30 亿的投资收益。此次减持后，公司尚持有 三一重工股 496 万股，占三一重工股份总额的 0.065%，全部为无限售条件流通 A 股。
据此推算，公司 2 季度实现营业收入 4.38 亿元，环比下降 5.93%；实现归属于母公司 所有者净利润-0.03 元，环比下降 135.33%；2 季度实现 EPS 为-0.01 元，1 季度 EPS 为 0.02 元。
本次预计 2012 年上半年公司实现归属母公司净利润同比增速为-89.33%，较 1 季报预 计的同比增速-20%~10%大幅下降。
中国南方工业集团公司根据国家产业政策和河南省发展规划，支持中原特钢加大 投资力度，加快实施河南省及济源市发展先进装备制造产业的规划，努力为地方 产业发展和经济结构优化升级做出贡献；
于母公司所有者净利润-0.03 元，环比下降 135.33%；2 季度实现 EPS 为-0.01
联系人： 杨靖凤
元，1 季度 EPS 为 0.02 元。
(8621)68751636 yangjf@
事件评论
营业收入与毛利率均下滑，最终导致 2 季度亏损：由于需求不振和市场竞争加
季度均价
资料来源：Wind, 长江证券研究部
图 3：2 季度国内矿石价格环比下跌 4.46%
均价环比
200
30%
26.12%
180
23.62%
23.87%
25%
15.64%
20%
160
15%
140
120
2.29%
-7.63% 100
80
60
7.38% -0.66%
1.87%
-3.18%
-14.84%
9.00 1.30 14.46% 9.22% 9.03 0.83 4.65 0.51 0.32 4.38
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公司报告(点评报告)
2012 年 Q2 毛利率 2012 年 Q1 毛利率
资料来源：公司公告，长江证券研究部
图 4：公司 2 季度毛利率继续下滑
7.30% 11.03%
26% 23.87%
市场表现对比图（近 12 个月）
剧，公司主要产品价格下降幅度较大。根据公告，报告期内公司限动芯棒和铸 管模产品同比降幅 6%以上，大型特殊钢精锻件类产品同比降幅 4.13%。考虑
2011/7
10% 0% -10% -20% -30% -40% -50%
2011/10 2012/1
2012/4
2012/7
期待主业复苏与募投项目释放，40 亿意向订单协 议有望使公司收入“十二五”期间翻番
公司长期增长一方面来自现有主业的逐步释放，另一方面募投项目的释放将使得公司高
请阅读最后评级说明和重要声明
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公司报告(点评报告)
端品种占比进一步增加，目前募投项目投产虽低于预期但均在稳步推进之中。
“新增 RF70 型 1800 吨精锻机生产线技术改造项目”尚未达到预定可用状态， 是因为设备调试和试生产所需时间比预计要长；
-20%
2.5
-30%
2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2
营业收入
资料来源：Wind, 长江证券研究部
营业收入环比增长
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0.06
0.09
0.08
0.11
本次业绩快报 -89.33% 0.47 0.05 0.08 -0.03 0.41 -106.71% -135.33% 4.66 -0.01 0.01
由于需求不振和市场竞争加剧，公司主要产品价格下降幅度较大。根据公告，报告期内 公司限动芯棒和铸管模产品同比降幅 6%以上，大型特殊钢精锻件类产品同比降幅 4.13%。考虑整体市场价格的低迷，2 季度收入环比下滑可能主要是销售价格的环比下 跌所致。
期待主业复苏与募投项目逐步释放，40 亿意向订单协议有望使公司收入“十二 五”期间翻番：公司募投项目虽低于预期但仍在稳定推进之中；40 亿意向订单 推动下，首先公司规模有望得到迅速扩张，其次高端产品的比例与品种将都有
可能迅速扩大，这将更进一步利于公司在国内锻造行业地位的巩固与迈进。
预计公司 2012、2013 年的 EPS 分别为 0.08 元与 0.18 元，维持“谨慎推荐” 评级。
元来自公司自有
日
项目
资金
2012 年 06 月 30 3 综合节能技术改造工程 11,407.00 11,407.00
日
合计
88,245.10 67,279.10
资料来源：公司资料，长江证券研究部
公司于 2011 年 6 月 10 日发布《关于河南省人民政府与中国兵器装备集团公司签订战 略合作协议的公告》：
10%
5% 0%
-4.46-5%% -10%
-15% -20%Fra bibliotek2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2
矿石季度均价
资料来源：Mysteel，长江证券研究部
均价环比
在原材料价格跌幅不及销售价格的情况下，公司 2 季度盈利能力出现较为明显的下滑， 公司公告称上半年主营业务毛利率同比下降 5.24%。据此推算，公司 2 季度毛利率约为 7.30%，环比 1 季度的 11.03%降幅较大，这直接影响了 2 季度公司的营业利润。
表 2：估算公司 2 季度毛利率为 7.3%，环比降幅较大 2011 年 1-6 月营业收入 2011 年 1-6 月毛利 2011 年 1-6 月毛利率 2012 年 1-6 月毛利率 2012 年 1-6 月营业收入 2012 年 1-6 月毛利 2012 年 Q1 营业收入 2012 年 Q1 毛利 2012 年 Q2 毛利 2012 年 Q2 收入
“综合节能技术改造工程”，由于该项目实施与目前生产交叉，现有生产紧张无 法安排停产改造，同时，根据公司发展需求需对生产线做进一步调整，目前部分 方案未确定，影响到该项目的实施进度。
表 5：变更募投项目后，新增锻造能力 5.74 万吨，总锻造能力将达到 18.8 万吨
序号
项目名称
项目规划 投资额/万
图 1：公司 2 季度营业收入环比下降 5.93%
6.0
60%
5.5
49.41%
50%
40% 5.0
30%
4.5
16.84%14.84%
17.87% 20%
4.0
6.31%
10%
0.71% 1.18%
0%
3.5
-5.93%
-9.42%
-10.61%
-10%
3.0
-14.92%-18.63%
-18.10%
-6.25% -6.71%
-3.23%
15% 12.35%
10%
1.36%