第六章货币市场
二、回购协议市场的参与者及其目的
回购协议市场的参与者十分广泛，中央银行、商业银行等金融机构、非金融性企业 都是这个市场的重要参与者。 中央银行参与回购协议市场的目的是进行货币政策操作。在市场经济较为发达 的国家或地区，回购协议是中央银行进行公开市场操作的主要工具。 商业银行等金融机构参与回购协议市场的目的是为了在保持良好流动性的基础 上获得更高的收益。无担保的特性使得一些不知名的中小银行很难从同业拆借 市场上及时拆入自己所需的临时性资金，而回购协议的证券质押特征则解决了 这个问题。
非金融性企业参与回购协议市场的积极性很高，因为逆回购协议可以使它们暂
时闲置的资金在保证安全的前提下获得高于银行存款利率的收益，而回购协议 则可以使它们以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源。
广泛的市场参与者使回购协议市场的交易量迅速扩大。我国也是如此。
三回购协议的期限与利率
回购协议的期限从1天到数月不等，期限只有1天的称为隔夜回购，1 天以上的称为期限回购协议。 回购利率：约定的回购价格与售出价格之间的差额反映了借出资金者 的利息收益，它取决于回购利率的水平。回购利率与证券本身的年利
二、国库券的流通市场
国库券的流通市场非常发达，市场参与主体十分广泛，中央银行、商 业银行、非银行金融机构、企业、个人及国外投资者等都广泛地参与 到国库券市场的交易活动中。 各国法律大都规定，中央银行不能直接在发行市场上购买国库券，因 此，中央银行参与国库券的买卖只能在流通市场上。 中央银行买卖国 库券的市场被专业化地称为“公开市场”。国库券的流通市场是中央 银行进行货币政策操作的场所。 货币市场基金：是集合众多小投资者的资金投资于货币市场工具的基 金。货币市场基金使得众多小投资者借以有机会间接进入货币市场, 并分享其收益。 货币市场基金的特点：安全性高、流动性强。 商业银行等金融机构投资国库券的主要目的在于实现安全性、收益性 与流动性相统一的投资组合管理。 非金融企业和居民个人参与国库券市场的交易活动大都通过金融中介 机构。
率无关，它与证券的流动性、回购的期限有密切关系。
完全担保的特点决定了回购利率通常低于同业拆借利率等其他货币市 场利率。
回购利率＝（回购价格-售出价格）/售出价格×360/距到期日天数
×100%
第四节 国库券市场
一、国库券的发行市场
（一）国库券的发行人 国库券的发行人是政府及政府的授权部门，尤以财政部为主。 政府财政部门发行国库券的主要目的有两个：一是为了融通短期资金调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年
易额都比较大，个
人投资者难以直接 参与市场交易。
第一节 货币市场的特点与功能
二、货币市场的功能 ★★
第一 它是政府、企业 调剂资金余缺、 满足短期融资需 要的市场。政府 在货币市场上发 行短期政府债券 ——国库券，企 业在生产经营过 程中，通过签发 合格的商业票据 ，筹集流动资金 。 第二 它是商业银行等金融 机构进行流动性管理 的市场。 商业银行等金融机构 通过参与货币市场的 交易活动可以保持业 务经营所需的流动性 。 第三 它是一国中央银 行进行宏观金融 调控的场所。 在市场经济国家 ，中央银行为调 控宏观经济运行 所进行的货币政 策操作主要在货 币市场中进行。 第四 它是市场基准利率 生成的场所。 货币市场交易的高 安全性决定了其利 率水平作为市场基 准利率的地位，发 挥基准利率特有的 功能。
第二节 同业拆借市场
一、同业拆借市场的含义 二、同业拆借市场的形成与功能
同业拆借市场（Inter-bank Offered Credit）是金融机构同 业间进行短期资金融通的市场。 其参与主体仅限于金融机构。金 融机构以其信誉参与资金拆借活 动，也就是说，同业拆借是在无 担保的条件下进行的，是信用拆 借，因此市场准入条件往往比较 严格。
度财政赤字。二是为了调节经济。
（二）国库券的发行方式 作为短期债券，国库券通常采取贴现发行方式，即政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，国库券 到期后按面值支付，面值与购买价之间的差额即为投资者的利息收益。 收益率的计算公式为：i=（F-P）/P×360/n (i为国库券投资的年收益率；F为国库券面值；P为国库券购买价格；n为距到期日的天数) 例：假设你以9750元的价格购买了1张91天期的面额为10000元的国库券，当你持有此国库券到期时，你能获 得的年收益率是多少？ 解：i=（F-P）/P×360/n =（10000-9750）/9750×360/91=0.1014=10.14% 国库券通常采取拍卖方式定期发行。 “美国式招标”: 财政部接收出价最高的订单，出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者 依次购得国库券，直到所有的国库券售完为止。在这个过程中，每个购买者支付的价格都不相同。 “荷兰式招标”： 国库券的最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定，不同的购买人支付相同的价
第三节 回购协议市场 一、回购协议与回购协议市场 回购协议：证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证 券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出 售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。从表面上 看，回购协议是一种证券买卖，但实际上是以一笔证券为 质押品而进行的短期资金融通。 逆回购协议，即证券的买入方在获得证券的同时，与证券 的卖方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的买方 按约定的价格再将其购入的证券如数返还。 两者关系：实际上，回购协议和逆回购协议是一个事物的 两个方面，同一项交易，从证券提供者的角度看，是回购 ，从资金提供者的角度看，是逆回购，一项交易究竟被称 为回购或是逆回购主要取决于站在哪一方的立场上。
同业拆借市场的形成源于中央 银行对商业银行法定存款准备 金的要求。 在同业拆借市场的不断发展中 ，由于其交易期限的短期性、 市场的高流动性和资金的快速
到账性，同业拆借市场又成为
商业银行等金融机构进行投资 组合管理的场所。
三、同业拆借的期限与利率 （一）同业拆借的期限：隔夜、7天、14天、20天、1个月、2 个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年等，其中最普遍 的是隔夜拆借。 （二）同业拆借利率 ——同业拆借利率是一个竞争性的市场利率，同业拆借市场上 资金供给与需求的力量对比决定了同业拆借利率的变动。 ——同业拆借利率是货币市场的基准利率，在整个利率体系中 处于相当重要的地位，它能够及时、灵敏、准确地反映货币 市场的资金供求关系，对货币市场上其他金融工具的利率具 有重要的导向和牵动作用，因此，它被视为观察市场利率趋 势变化的风向标。 ——中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响作用，影响 机制是同业拆借市场上的资金供给，影响工具是货币政策工 具，如法定存款准备金率和公开市场业务。 ——中国人民银行借鉴国际经验，推动了报价制中国货币市场 基准利率——上海银行间同业拆放利率（Shibor）的建立。
目录
第一节 货币市场的特点与功能 第二节 同业拆借市场
第三节 回购协议市场
第四节 国库券市场 第五节 票据市场
第六节 大额可转让定期存单市场
第一节 货币市场的特点与功能
一、货币市场的特点 ★
第一 交易期限短。货 币市场中的金融 工具最短的期限 只有半天，最长 的不超过1年。 第二 流动性强。货币市场 金融工具偿还期限的 短期性决定了其较强 的流动性。此外，货 币市场通常具有交易 活跃的流通市场，这 进一步增强了货币市 场的流动性。 第三 安全性高。这是 因为，货币市场 金融工具发行主 体的信用等级较 高。 第四 交易额大。货币市 场是一个批发市场 ，大多数交易的交
【例题】 关于回购协议与逆回购协议，以下说法错误的是（ ）。 A. 回购协议和逆回购协议是一个事物的两个方面 B. 回购协议与逆回购协议没有没有实质联系 C. 同一项交易，从证券提供者的角度看，是回购，从资金提 供者的角度看，是逆回购， D. 一项交易究竟被称为回购或是逆回购主要取决于站在哪一 方的立场上。 【答案】B 【解析】回购协议和逆回购协议是一个事物的两个方面，同 一项交易，从证券提供者的角度看，是回购，从资金提供 者的角度看，是逆回购，一项交易究竟被称为回购或是逆 回购主要取决于站在哪一方的立场上。由上可以看出，B 选项的说法错误。
格。
国库券
【例题】
国库券的最终发行价格按所有购买人实际报价的加 权平均价确定，不同的购买人支付相同的价格。 这种国库券发行方式被称为（ ）。 A. 美国式招标 B. 丹麦式招标 C. 荷兰式招标 D. 英国式招标 【答案】C 【解析】本题考查“荷兰式招标”的概念。需要考 生准确把握其含义。
（三）国库券发行市场中的一级交易商 短期国库券的拍卖发行通常需要专门的中介机构进行，其中
三、我国的国库券市场
我国的国库券市场不发达。
第五节 票据市场
票据市场是各类票据发行、流通和转让的市场。 一、商业票据市场 商业票据是一种由企业开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票。由于无担保，所以 只有信誉卓越的大公司才有资格发行商业票据。商业票据的期限较短，通常在20天至45天之间 。 （一）商业票据的发行市场 1发行人与投资人 商业票据的发行主体并不仅仅局限于工商企业，事实上，各类金融公司更是这个市场的重要筹 资主体。 金融公司是一种金融中介机构，它常常附属于一个制造业公司，其主要业务是为购买该企业产 品的消费者提供贷款支持。 商业票据的投资人极其广泛，商业银行、保险公司、非金融企业、信托机构、养老基金、货币 市场基金等都是商业票据的购买者。 2发行方式 商业票据的发行分为直接募集和交易商募集两种方式。要看其是否经过交易商或中介机构。无 论是直接募集还是交易商募集，商业票据大都以贴现方式发行。 3商业票据的发行与贷款承诺 贷款承诺，也叫信用额度，即银行承诺在未来一定时期内，以确定的条款和条件向商业票据的 发行人提供一定数额的贷款，为此，商业票据的发行人要向商业银行支付一定的承诺费。 贷款承诺降低了商业票据发行人的流动性风险，也降低了票据购买者的风险，降低了票据的利 率水平。 （二）商业票据的流通市场 商业票据的流通市场不发达。商业票据的持有者一般都将票据持有到期。如果票据的持有者有迫 切的现金需要，他可以把票据回售给交易商或发行人。
货币市场考试试题
货币市场考试试题第六章货币市场一、单项选择题1.同业拆借拆入资金最长期限为3个月的金融机构，不包括( )。
A．金融资产管理公司B．金融租赁公司C．城市信用合作社D．汽车金融公司2.同业拆借市场上交易的主要是( )。
A．商业银行存放在中央银行存款账户上的超额准备金B．企业账面上的富余资金C．居民手中闲置资金 D．国际间流动的闲置资金3.属于信誉拆借的是( )。
A．同业拆借B．回购协议C．国库券D．货币市场基金4.同业拆借的参与主体目前只有( )。
A．政府B．金融机构C．工商企业D．国际组织5.( )中国人民银行在第四季度《中国货币政策执行报告》中正式提出开展对大额可转让定期存单的研究工作。
A．1998年B．2001年C．2003年D．2004年6.期限最短的大额可转让定期存单是( )。
A．10个月B．14天C．隔夜D．7天7.下列大额可转让定期存单与普通定期存款的区别不包括( )。
A．存单不记名B．存单的二级市场不发达，不容易交易C．存单面额大D．将活期存款的流动性和定期存款的收益性合为一8.大额可转让定期存单的面额通常在( )。
A．10万至1000万美元之间B．10万至100万美元之间C．3万至10万美元之间D．1万至5万美元之间9.美国于( )实现了利率市场化。
A．1983年6月B．1989年9月C．1989年3月D．1986年3月10.我国中央银行票据的发行始于( )。
A．2002年B．1997年C．2005年D．2000年11.2002年9月24日，人民银行发行中央银行票据，期限为( )个月、6个月和1年期。
A．5 B．3 C．2 D．112.( )《中华人民共和国票据法》颁布并执行。
A．2001年B．2003年C．1985年D．1995年13.贴现银行将银行承兑汇票向( )进行转让，叫转贴现。
A．汇票付款人B．中央银行C．贴现企业D．其他商业银行14.商业票据的期限通常在( )之间。
A．１０～３０天B．２０～４０天C．２０～４５天D．３０～６０天15.( )融资特征使商业票据成为银行贷款的重要替代品。
6(第六章)货币市场
货币市场第一节货币市场的特点与功能1.货币市场的特点（1）交易期限短（最短只有半天，最长不超过1年）（2）流动性强（金融工具的流动性与其偿还期限呈反向变动关系，偿还期越短，流动性越强）（3）安全性高（发行主体信用等级较高，只有具有高资信等级的企业或机构才有资格进入货币市场来筹集短期资金）（4）交易额大（货币市场是一个批发市场，大多数交易的交易额都比较大，个人投资者难以直接参与市场交易）2.货币市场的功能（1）它是政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场（政府的国库收支经常面临先支后收的矛盾，解决这个矛盾的一个比较好的方法就是政府在货币市场上发行短期政府债券——国库券，因而国库券是货币市场的一个非常重要的子市场）（2）它是商业银行等金融机构进行流动性管理的市场（商业银行等金融机构的流动性指其能够随时应付客户提取存款或满足必要的借款要求的能力）。
（3）它是一国中央银行进行宏观金融调控的场所（4）它是市场基准利率生成的场所（基准利率是一种市场化的无风险利率，被广泛用作各种利率型金融工具的定价标准，是名副其实的市场利率的风向标，货币市场交易的高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位，发挥基准利率特有的功能）。
第二节同业拆借市场（一）含义同业拆借市场：是金融机构同业间进行短期资金融通的市场（其参与主体仅限于金融机构，我国同业拆借市场的主体目前包括了所有的金融机构，但是金融机构进入同业拆借市场必须经过中国人民银行批准）（二）同业拆借市场的形成与功能同业拆借市场的形成：源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求（中央银行规定，商业银行吸收来的存款必须按照一定的比率缴存到其在中央银行开立的准备金账户上，用以保证商业银行的支付清偿能力（流动性）。
如果缴存的准备金达不到中央银行规定的比率，则商业银行将受到中央银行的处罚；反之超过了比率，对于超出部分的超额存款准备金，中央银行不付息或仅支付极低的利率，信息交换后，准备金不足的银行开始从准备金盈余的银行拆入资金，以达到对法定存款准备金的要求，准备金盈余的银行也因资金的拆出而获得收益。
Ch6 货币市场均衡与LM曲线
上海银行间同业拆放利率 （Shanghai Interbank Offered Rate，简称SHIBOR）
以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名， 是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率 计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对 社会公布的SHIBOR品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个 月、9个月及1年。 SHIBOR报价银行团现由16家商业银行组成。报价 银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人 民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。中国人民银行成立 SHIBOR工作小组，依据《上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）实 施准则》确定和调整报价银行团成员、监督和管理SHIBOR运行、规 范报价行与指定发布人行为。 全国银行间同业拆借中心受权SHIBOR 的报价计算和信息发布。每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、 最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品 种的SHIBOR，并于11:30对外发布。
6.2 货币供给过程：中央银行与商业银行
货币的供给过程：中央银行投放基础货币；然后通过“商业银 行体系的货币创造”，使投放的基础货币量成倍放大，最终整 个经济中的货币总量为M = m ×MB
6.2 货币供给过程：中央银行与商业银行
我国的金融体系
“在中央银行宏观调控和监管下，政策性 金融与商业性金融分离，国有银行为主体，股 份制商业银行、城乡信用合作社、非银行金融 机构和外资金融机构并存、分工合作、功能互 补的金融机构体系；建立了全国统一的同业拆 借市场、外汇市场与证券市场。”
6.1 货币需求理论：从古典到凯恩斯
《金融学基础(第2版)》第6章：货币供求与均衡(2024版)
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第二节 货 币 供 给
一、货币供给的概念
(一)货币供给的含义
货币供给是指一国经济中货币投入、创造和扩张(收 缩)的全过程，它是一个动态概念。其主要内容有： 货币供给量及层次的划分；货币供给机制；货币供 给的决定因素。
四、货币均衡的实现条件
(一)调整货币供给量 (二)保持财政收支基本平衡 (三)较合理的产业结构和产品结构 (四)保持国际收支基本平衡
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本章小结
货币需求是指人们愿意以货币形式持有其收入 和资产的一种需求，也就是一种由货币需求愿 望和货币需求能力相互决定的特殊需求。
货币需求理论主要有马克思的货币需求理论和 西方经济学主要学派的货币需求理论。
货币供给=货币需求
当货币供给量与客观经济过程对货币的需求不一致时，就 出现了货币失衡现象。一般而言，货币的非均衡或失衡有 两种情况：一种是货币不足即货币供给<货币需求，表现为 经济停滞增长或负增长，商品严重积压，失业率上升；另 一种是货币过多即货币供给>货币需求，表现为商品不足， 物价迅速上涨，经济增长速度减缓。
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案例讨论
【案例一】 我国货币流动性过剩问题突出
讨论题
你认为我国应如何控制流动性过剩？
【案例二】 中国的“超额”货币需求现象
讨论题
我国的超额货币需求如果合理，货币供给是否要适 应这个现实？该怎样做？
货币均衡的实质是市场上商品供给和用货币购买力表示的 商品需求之间的均衡。
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二、货币容纳量弹性
货币供应量同货币需要量在一定限度内的偏离 不至于引起市场物价和币值较大的波动，或者 说，两者在一定幅度内的偏离能够为经济运行 所容纳，这种现象称为市场货币容纳量弹性， 或称为货币供应量弹性。 货币容纳量弹性(Me)的计算公式为
Ch6 货币市场均衡与LM曲线
r
L1=ky
L2=-hr
L
r
L=L1+L2=ky-hr
L
r
Y1
Y2
Y3
L=L1(y) +L2(r) r上升或下降，L 减少或增加。
L1=kY1-h1r
L2=kY2-h2r
r1 r2
L3=kY3-h3r
L1
L2
L3
L
凯恩斯货币需求理论的贡献
• 通过强调“流动性偏好”和“投机动机”，明确 提出“货币需求与利率水平负相关”。
货币需求动机来源于货币职能： “交易媒介”和“贮藏手段”
传统货币数量论
• 费雪交易方程式
MV PY
• M为一定时期内经济中流通的平均货币量；V为货 币流通速度；P为一般价格水平；Y为各类商品的 交易数量，或者说实际产出。
PY 1 M PY V V
• 费雪交易方程式的右端是交易量与价格的乘 积，交易总值；左端是货币量与流通速度的 乘积，即货币总值。显然，在货币经济中， 双方必然相等。
C 1 CD cr 1 D m C R C RR ER cr rr er D D D
6.3 货币市场均衡与LM曲线
6.4 中央银行货币政策 与LM曲线的移动
6.4 中央银行货币政策 与LM曲线的移动
• 从央行资产负债表看货币政策操作
6.4 中央银行货币政策 与LM曲线的移动
• 我国的金融体系 “在中央银行宏观调控和监管下，政 策性金融与商业性金融分离，国有银行为 主体，股份制商业银行、城乡信用合作社、 非银行金融机构和外资金融机构并存、分 工合作、功能互补的金融机构体系；建立 了全国统一的同业拆借市场、外汇市场与 证券市场。”
投资基金200问_第六章 货币市场基金投资实务与策略
货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金，属于开放式基金的一种。
货币基金主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。
因为货币基金不同于一般的开放式基金，所以一般在名称中都有“××现金”、“××货币基金”等。
159 货币市场基金如何买卖？银行和证券公司都可以买卖基金。
（1）开户和申购开户其实就是在银行开立一个某基金公司的账户，与您的银行资金账户连接。
开户后您就获得一个TA账号（一人只能有一个TA账号，与每次交易都有交易账号是不同的，交易账号只针对本次交易，一般不必理会）。
申购时，带着身份证、银行卡（没有的话去银行临时开一个）以及钱。
第一次申购门槛要1000或5000，不同的货币基金或代销银行规定不同；如果是申请适合每个月把工资卡里的余钱像零存整取般转入货币基金的“定期定额”的话，可能每个月只要200元。
在银行销售该基金的窗口申请开户、购买，填写一堆表格。
建议填上准确收信地址，方便邮寄账户卡和对账的账单等，还可以填上常用的个人E—Mail地址以及手机号。
除了第一次申购比较麻烦要填写一些表格外，以后只要您挂钩的银行账户有一定数量的资金，您就可以很方便地通过电话、柜台、网站等方式把这些资金申购成货币基金。
（2）赎回当您需要钱的时候，就可以申请赎回从而把基金份额变成银行卡里的资金。
赎回的份额通常是100或500的整数倍就可以；如果剩余的基金份数少于一定量（通常是500），必须一次性全部赎回（如果此时没到利润结算日，基金公司也会把全部您应该得的利润也全部转结给您），可以通过银行柜台、电话、网站等方式进行。
赎回也是T+2或T+1到账，也就是一般要在1～2日之后才能拿到钱。
160 货币市场基金如何转换？基金转换就是把某个基金按当时价格转成同一个基金公司的其他基金，因为开放式基金除货币基金外其申购和赎回都有相对比较高的手续费，一进一出要损失很大比重的利润，而一般基金公司为了把投资者的资金仍然圈在自己的基金公司内，都通过基金转换这个形式提供相对比较少的=手续费优惠。
第六章 商品市场、货币市场和劳动市场
工会的经济利弊争论 批评者：所引起的劳动配置即是无效率的又是不公平的； 支持者: a、工会是与雇佣工人的企业相抗衡所必需的；
b、它们对帮助企业保持一支乐观而有生产率的 劳动队伍也是有益的；
（2）由雇主单独确定工资关系； （3）由雇主和雇员之间的单独谈判来确定工资关系；
结果工人得到的工资通常高于保留工资，且具体值 常受劳动市场环境（失业率）的影响。
行价格加成。
P (1 )W
W 1
P (1 )
价格决定关系（如图） W 1
P (1 )
W
从产出的角度看，价格 P 是由边际成本来决定的， 结果推出：实际工资与 失业率无关。价格决定关系
曲线是水平线。
0
价格决定 关系PS
u
三、劳动市场的均衡
劳动市场的均衡意味着由工资决定关系导出的实际
工资等于由价格决定关系导出的实际工资。
（2）反托拉斯法削弱了企业的市场力量，导致价格 加成的下降，实际工资的提高，PS曲线上移，结果自 然失业率下降。
W
W
P
P
1 1
0
E E
un un
PS WS
WS
u
E
1
E
1
0 un un
PS PS
WS
u
就业率与产出水平：
uU
由于： L
U LN
u L N 1 N
L
L
故： N (1 u)L 可见，就业是失业率和劳动力的函 数。
对名义工资的影响。
实际工资与影响因素的关系：
假设期望价格水平等于实际价格水平，则：
W PeG(u, z)
W PG(u, z)
W G(u, z) P
金融理论与务实第六章
金融第六章货币市场一单项选择1.货币市场中金融工具交易期限最短可以是半天.2.金融工具的流动性与其偿还期限呈反向变动关系.3.政府解决国库收支先支后收这一矛盾的较好方式是发行国库券.4.流动资金快速周转的特征决定了短期融资是企业生产经营过程中最大量最经常的融资需求.5.流动性管理是商业银行等金融机构资产负债管理的核心.6.公开市场业务作为各国中央银行最经常采用的一种货币政策操作.7.基准利率是一种市场化的无风险利率,被广泛用作各种利率型金融工具的定价标准.8.同业拆借市场参与主体仅限于金融机构.9.同业拆借市场中最普遍的拆借期限是隔夜拆借.10.在美国的联邦基金市场上,隔夜交易占到所有联邦基金交易的75%11.同业拆借利率是货币市场的基准利率12.中央银行对同业拆借市场利率的影响工具是货币政策工具.13.上海银行间同业拆放利率英文缩写Shibor14.Shibor在2007年1月1日正式运行,标志着中国货币市场基准利率培育工作的全面启动.15.我国同业拆借市场起步于1984年.16.1986年是我国同业拆借市场真正启动的一年.17.1990年,中国人民银行下发了同业拆借管理试行办法,第一次用法规形式对同业拆借市场管理做了比较系统的规定.18.1995年,中国人民银行参考意大利屏幕市场模式.19.1996年1月,全国统一的同业拆借市场网络开始运行,标志着我国同业拆借市场进入一个新的规范时期.形成全国统一的同业拆借市场利率,Chibor20.从表面上看,回购协议是一种证券买卖.21.回购协议和逆回购协议是一个事物两个方面,从证券提供者角度看是回购,自己提供者来说则是逆回购.22.中央隐含参与回购协议市场的目的是进行货币政策操作.23.回购协议是中央银行进行公开市场操作的主要工具.24.商业银行等经融机构参与回购协议市场的目的是在保持良好流动性的基础上获得更高的收益.25.同业拆借通常是信用拆借.26.债券回购市场成为我国货币市场的主体.27.回购协议的期限只有1天的称为隔夜回购.1天以上的为期限回购协议.最常见的回购协议是14天之内.28.在回购协议交易中,回购利率是交易双方最关注的因素.29.回购利率与证券本身的年利率无关.30.在英国出现了世界上最早的以贴现方式发行的短期政府债券.31.投资者通常将国库券看作是无风险债券.32.国库券的发行人以财政部为主.33.中央政府发行的一年期以内的债券是国库券.34.作为短期债券,国库券通常采用贴现发行的方式,即政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券.35.国库券通常采用拍卖方式定期发行。
第六章 欧洲货币市场
（三）欧洲货币市场的发展及原因 1. 生产和资本的国际化是促使欧洲货币市场发展的根 本原因 2. 美国政府的金融政策的制约 Q条例 3. 美国国际收支逆差，境外美元数量增加 马歇尔计划 4. 石油美元 5. 其他国家外汇管制政策放宽 6. 欧洲货币市场本身具有的内在优势
二、欧洲货币市场的构成
（一）欧洲货币短期借贷市场 期限短 额度大 借贷条件灵活 存贷利差小 手续简便
三、欧洲货币创造机制
在欧洲货币市场上存在着倍数扩张效应。 在欧洲货币市场上存在着倍数扩张效应。 假定美国的公司A决定将其在美国银行E账户中的100 万美元转存到英国的F银行，并假定F银行在E银行有 账户。操作步骤如下： A从E账户中提出100万美元付给F F将100万美元存入在E的账户中 可以探讨，A、 E、 F的资产负债情况 进而，若F将这100万美元的资产贷放给B（以支票形 式），且B将其存入G银行的账户中,而G以在E的存 款的形式持有这笔资金，那么资产负债情况如何
（二）欧洲货币中长期借贷市场 期限长 额度大 银团贷款居多 利率浮动 需签订贷款协定
（三）欧洲债券市场 1. 1、概念 外国债券：指在某一个外国债券市场上以该国货币 外国债券 为面值发行的债券。其特点是发行人为外国发行者， 购买者是市场所在国当地的居民。如在伦敦市场上 发行英镑债券。这种债券服从市场所在国的金融法 规，并由在债券发行所在国注册的银行承销。 欧洲债券： 欧洲债券：在欧洲货币市场上发行的，以市场所在 国以外的货币所表示的债券。
2. 欧债券的种类 固定利率债券：劵面附有息票，在规定时间内以息 票代换的形式支付利息，在债券期限内利率不变。 浮动利率债券：利率可以调整，按照伦敦市场6个月 期限银行同意拆放利率（LIBOR）为参考，加上一定 附加利率，半年调整一次。 可转换债券：这种债券的持有者获得了一种选择权， 一是在一定条件下按发行时规定的兑换价把债券转 换成公司股票；二是可以转换成其他金融资产。 双币债券：以同一货币购买与支付息票，但以另一 种货币支付本金。
第六章 货币市场均衡与LM曲线
2、货币需求函数
M Ldp f ( y, w; rm , rb , re ; ; u) P Pdt
P ——一般物价水平
——实际货币需求
M P
W——非人力财富占总财富的比率 rm——货币的预期名义收益率 rb——债券的预期名义收益率 re——股票的预期名义收益率
Ldp Pdt
货币供应的形成机制
1、商业银行：存款货币的多倍创造 2、中央银行 货币供应量（Ms）=基础货币(MB)×货币乘数 (m) ——基础货币： 又称为高能货币，指商业银 行的准备金与流通于银行体系以外的社会公众 所持有的现金之和。它只是整个货币供应量的 一部分。 MB=C（流通中的现金）+R（准备金存 款）
A C L2
B
5000 5500
L1
M
二、货币供给变动对货币市场均衡的影响
⑵ M↑＝ 5500 ◎M＞L---- M剩余↑ BD↑----BD＞BS， BP↑----i↓----M投资机会↑，L2↑ ◎同时： i↓---I↑，AD↑---AD＞AS---Y↑---L1↑ ◎L2↑＋L1↑＝L↑ 设为L` i为 i2 L＝5500＝M ---新均衡
一、货币供给的定义
货币供应是指中央银行和商业银行向流通 中投入、扩张或收缩货币量的行为和过程。 现金与存款共同构成社会的货币供应量。 其中，现金由中央银行供给，存款由商业 银行供给。货币供应量指一国各经济主体 所持有的现金（通货）与存款的总和。
银行体系
中央银行——发行的银行、银行的银行、 政府的银行 商业银行——存贷款、结算、信息咨询等 业务。以营利为目的 政策性银行——不以盈利为目的，为贯彻 国家政策而设立，为相关行业提供资金支 持。中国农业发展银行、国家开发银行