盈利质量分析(1)
财务尽职调查系列——盈利能力和盈利质量分析(一)
财务尽职调查——关键事项重点分析前面介绍了整个财务尽职调查的财务分析方法和思路，这一章将主要聚焦于一般财务尽职调查过程中需要关注的关键事项。
由于不同的公司，业务模式不同，需要关注的事项可能也有所不同。
这里仅列举一些一般财务尽职调查的公司需要关注的事项进行重点分析，而实际操作中，需要就不同的公司根据实际情况选出关键事项开展重点分析。
盈利能力和盈利质量分析对于所有的以营利为目的公司来说，目标公司的盈利能力和盈利质量是收购方的首要关注点。
想了解目标公司未来的盈利潜力，从而搭建财务模型对目标公司未来现金流量进行预测，首先也需要对目标公司的历史期间的盈利能力和盈利质量进行分析。
产品业务组成要了解公司的盈利能力和盈利质量，首先要了解目标公司的主要业务，也就是主要盈利的方式，之前在管理层访谈过程中，已经详细了解了目标公司的主要产品主要业务，那么这里需要根据之前访谈的内容，结合前面对目标公司主营业务收入和主营业务成本的分析，进一步了解目标公司各产品业务的盈利能力，从而预计目标公司的盈利潜力。
目标公司的产品业务组成可以通过之前财务分析中的主营业务收入、主营业务成本表来进一步分析了解。
可以做出如下的表格（仅供参考）单位：人民币元金额 占比 增长率科目编码 科目名称XXXX年XXXX+1年 XXXX+2年 XXXX+3年1~XX月XXXX年XXXX+1年 XXXX+2年 XXXX+3年1~XX月XXXX年XXXX+1年 XXXX+2年 XXXX+3年1~XX月主营业务收入类别A类别B类别C主营业务成本类别A类别B类别C毛利率类别A类别B类别C注：上图中毛利率项在涵盖期间的年增长率不适用，可不予填写根据以上表格，通过业务/产品类型的收入/成本在主营业务收入/成本中的占比可以了解目标公司主要从事的业务/产品类型，以及各类业务/产品的毛利率水平。
观察占比的变动可以了解公司的主要业务/产品组合在涵盖期间内是否有转变。
根据各产品/业务的收入/成本的增长率变动也可以了解各类产品/业务的销量增长情况。
盈利质量分析-整理
建立完善的人才培养和激励机制，吸引和留住创新人 才，为企业发展提供战
数据来源和真实性问题
数据来源受限
盈利质量分析依赖于公司公开的财务报告和数据，而这些数据可能受到公司主 观意愿、会计准则等因素的影响，导致数据真实性难以保障。
数据处理难度
财务报告中的数据往往需要进行大量的处理和调整，以反映公司的真实盈利情 况。然而，由于数据处理方法和标准的差异，分析结果可能存在误差。
加强内部控制
建立健全内部控制制度，规范业务流程和操作规范，防范舞弊和错误行为。
强化合规管理
遵守国家法律法规和行业规定，加强合规意识和文化建设，防范法律风险。
推进技术创新和品牌建设
加强技术研发
加大技术研发投入，引进先进技术和设备，提高产品 技术含量和附加值。
推进品牌建设
加强品牌宣传和推广，提高品牌知名度和美誉度，增 强品牌竞争力。
发展能力指标
营业收入增长率
反映公司营业收入的增长速度，衡量公司的成长潜力。
净利润增长率
表示公司净利润的增长速度，反映公司的盈利成长能力。
总资产增长率
衡量公司总资产的增长速度，反映公司的规模扩张能力。
04 盈利质量分析案例
案例一：某公司盈利质量分析
01
盈利来源分析
通过对公司的主营业务、其他业 务及投资收益等盈利来源进行深 入剖析。
分析方法和模型的局限性
分析方法单一
传统的盈利质量分析主要基于财务指 标和比率分析，忽略了非财务指标和 定性因素的影响，可能导致分析结果 片面。
模型适用性有限
不同的行业和公司具有不同的盈利模 式和特点，而现有的盈利质量分析模 型往往缺乏针对性和灵活性，难以适 应各种复杂情况。
盈利能力与盈利质量分析
盈利能力与盈利质量分析孙默深摘要：供给侧改革要求企业能够提供具有高附加值的产品，京东方作为能够提供这类产品的代表型企业，对其进行的盈利能力和盈利质量分析可以对未来企业向技术驱动转型提供参照，为供给侧改革添砖加瓦。
关键词：供给侧改革；盈利能力；盈利质量一、理论回顾（一）盈利能力分析盈利能力是企业获取利润的能力，其相关指标反映企业经营业绩和资本保全以及增值的能力，是企业健康发展的动力源泉。
通过分析盈利能力，一方面可以令投资人对重点关注的企业资本保全能力形成结论，另一方面债权人能够评价以企业经营成果为基础的债务偿还能力。
（二）盈利质量盈利能力以考察企业过去获得的利润数量为第一目的，而盈利质量强调企业未来的发展前景。
通过财务报表中利润表和现金流量相结合，使数据在原有盈利能力分析的广度基础上进一步增加了深度，使得对企业盈利情况的财务分析形成立体框架。
企业各利益相关方通过对盈利能力和盈利质量的结合分析可以发现单一指标体系中不易发现的企业想要隐藏的信息。
二、指标（一）盈利能力总资产净利润率=净利润/总资产余额总资产净利润率公式表述为企业净利润总额除以企业资产平均总额。
总资产囊括出资方和借款方的两部分资金，是反映企业对资产整体把控和综合利用效果的指标。
净资产收益率=净利润/净资产净资产收益率，是不含税利润占净资产的百分比。
反映出资方的投资回报情况，也可以视为企业运用自有资本的效率。
营业利润率=（营业收入—营业成本）/营业收入营业利润率是用以反映企业营业收入扣除营业成本之后的初始剩余，是净利润的直接来源，足够的营业利润是企业盈利的保证。
营业利润率越高，则企业潜在的获利能力越高。
成本费用利润率=（利润总额）/（营业成本+销售、管理、财务费用）成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率，反映企业付出成本的同时相应获得利润的数量，体现了企业发生成本所带来的效益。
（二）盈利质量1.收现性净资产回收现金比率=本期经营活动产生的现金净流量/净资产该指标能够弥补净资产收益率中未能反映的实际收现数量的情况，通过比较净资产现金回收率与净资产收益率，可以判断出作为净利润的一部分但却不能被企业自由利用的资金情况。
企业盈利质量分析
企业盈利质量分析
企业盈利质量是指企业所获得的盈利是否能够持续稳定地增长，是否具有可持续性和可预测性。
下面是企业盈利质量分析的几个方面：
1. 利润的来源。
企业的利润是否来自于正常经营活动，还是来
自于非经常性收益如处置资产、投资收益等。
正常经营活动所产生
的利润才是企业真正的盈利。
2. 利润增长率。
企业的盈利是否能够持续稳定地增长，可以通
过盈利增长率来分析。
盈利增长率的高低取决于企业的经营能力和
市场竞争力。
3. 营业收入和净利润之间的关系。
营业收入是企业的主要收入
来源，净利润则是企业的主要盈利来源。
如果营业收入增长率高于
净利润增长率，则说明企业成本或费用支出较高，或者企业面临着
市场竞争压力。
4. 财务报表分析。
通过财务报表可以分析企业的盈利来源、成
本结构等情况，进一步了解企业的盈利质量。
其中，利润表和现金
流量表是比较重要的财务报表，可以分析企业的盈利和现金流情况，检查企业是否存在利润虚高的情况。
5. 行业和竞争对手比较。
通过和同行业和竞争对手的比较，可
以更全面地了解企业的盈利能力和盈利质量，及时调整经营策略和
改善盈利质量不足的方面。
盈利质量分析
分析公司所处行业的增长趋势和未来发展前景，以判断行业增长对收入增长潜力的影响。 若行业增长趋势良好，未来发展前景广阔，则公司收入增长潜力较大。
03
利润质量分析
利润构成及变动趋势
主营业务利润
分析企业主营业务收入、成本及毛利水平， 评估主动的收益与风 险，分析其对盈利的贡献与波动性。
总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）
评估企业资产运营效率和股东权益收益水平，与行业平均水平进行对比。
利润可持续性评估
利润来源的稳定性
分析企业利润来源的多样性及稳定性， 判断其是否存在过度依赖某一业务或客
户的情况。
市场竞争环境
分析企业所处市场的竞争格局及未来 发展趋势，预测其对盈利的可持续性
收入增长潜力
市场扩张能力
分析公司的市场扩张能力和市场份额增长情况，以评估收入增长潜力。若公司市场扩张能 力强，市场份额持续增长，则收入增长潜力较大。
新产品或服务开发能力
考虑公司的新产品或服务开发能力，分析新产品或服务对收入增长潜力的贡献。若公司新 产品或服务开发能力强，且市场前景广阔，则收入增长潜力较大。
现金利息保障倍数=(经营活动产生的现金净流量+付现所得税)/现金利息支出， 该指标反映企业一定时期经营活动所取得的现金是现金利息支出的多少倍，它 更直接地反映了企业偿付债务利息的能力。
现金使用效率
现金周转率
现金周转率=主营业务收入/平均现金余额，其中，平均现金 余额=(期初现金余额+期末现金余额)/2。该指标体现了企业 运用现金的效率，指标值越大，表明现金使用效率越高。
现金流入对现金流出的比率
现金流入对现金流出的比率=经营活动的现金流入累计数/经 营活动引起的现金流出累计数。这个比率表明企业经营活动 所得现金满足其所需现金的程度。
上市公司盈利质量分析
引言概述：上市公司的盈利质量是投资者关注的重要指标之一。
通过分析上市公司的盈利质量，可以评估其经营状况和未来的盈利能力，对投资决策具有重要的参考价值。
本文将结合实际案例，从五个大点对上市公司的盈利质量进行分析，并在文末进行总结。
一、收入结构分析1.1主营业务收入占比1.2经常性业务收入与非经常性业务收入1.3收入稳定性与持续性二、成本费用分析2.1主要成本费用构成2.2成本费用的变动情况与趋势2.3成本费用的控制与降低三、盈利能力分析3.1毛利率与净利率3.2盈利能力的稳定性与持续性3.3盈利能力与行业水平的对比四、现金流量分析4.1经营性现金流量与盈利能力的关系4.2现金流量的稳定性与持续性4.3现金流量与投资活动、筹资活动的关系五、财务指标分析5.1偿债能力指标5.2资产负债率与经营风险5.3相关财务指标的综合分析总结：通过对上市公司的盈利质量进行分析，我们可以全面了解公司的收入结构、成本费用、盈利能力、现金流量和财务指标等方面的情况。
这些分析可以帮助投资者评估公司的经营状况和未来的盈利能力，为投资决策提供重要的参考依据。
投资者应该综合考虑各个方面的指标，结合行业特点和市场环境，进行科学的投资分析，并谨慎做出投资决策。
引言：随着经济的不断发展和市场竞争的加剧，上市公司的盈利质量对投资者和股东来说显得尤为重要。
盈利质量反映了公司盈利数据的可信度和稳定性，直接关系到投资者的利益和市场的稳定性。
因此，正确分析和评估上市公司的盈利质量对投资决策具有重要的意义。
本文将从多个角度对上市公司的盈利质量进行分析。
概述：盈利质量是指公司实际盈利能力的真实性和可持续性。
它反映了公司盈利数据的质量和稳定性，直接影响到公司的股价和投资者的决策。
盈利质量的评估需要考虑多个因素，包括盈利潜力、财务透明度、会计准则遵守情况等。
在分析上市公司的盈利质量时，需要充分了解公司的经营模式、行业竞争环境以及财务报表的真实性。
正文内容：1.收入来源和盈利模式a.主营业务收入的构成及比例分析b.盈利模式的稳定性和可持续性分析c.是否依赖于非经常性收益的情况分析2.财务报表的质量和可靠性a.盈利质量的关键指标分析，如扣非净利润、净利润增速等b.财务造假的风险评估，如利润操纵和虚增收入等c.资产减值和坏账预测的准确性评估3.财务指标的分析a.盈利能力指标分析，如净利润率、营业利润率等b.盈利质量指标分析，如盈余现金流比率、经营现金流量比率等c.盈利增长指标分析，如EPS增长率、ROE增长率等4.财务透明度和信息披露a.公司的信息披露制度和披露水平b.分析财务报表中的重要信息和业绩预测的准确性c.公司对财务报表进行审计的情况5.行业竞争和市场影响因素a.行业发展前景和竞争状况分析b.宏观经济环境对公司盈利能力的影响分析c.公司在市场上的地位和竞争优势的评估总结：通过对上市公司盈利质量的分析，可以评估公司的盈利能力和报表可信度，为投资者提供决策依据。
上市公司盈利质量分析
上市公司盈利质量分析摘要：在我国经济更新迭代加快发展的今天，上市公司在现代经济中正扮演着越来越重要的角色，而我国上市公司的盈利质量并没有跟上时代的步伐，仍然是一种偏低的状态。
盈利质量信息无外乎是利益相关者最重视的信息，不仅如此，对上市公司盈利能力也能体现出来。
因而，上市公司的盈利质量状况正受到各行各业的重视，对于增强上市公司盈利质量，具有研究意义和现实意义。
本文研究分析了我国上市公司盈利质量的现状及其盈利质量不高的原因，并从多个角度提出了更易实行的解决方法。
关键词：上市公司;盈利质量;评价指标一、盈利质量分析的理论基础1.盈利质量的含义盈利质量（profit quality）就是收益质量，能反映企业经济各种价值信息的可靠程度。
盈利质量的概念内容丰富且不局限于某一部分，企业真正获得的收入和利得也可以是盈利质量，在企业会计报表中披露的收入数据可以是盈利质量。
收益质量的高质量是指对企业过去、现在和未来的会计收益的描述是可信赖的。
相反的，低收益就是对企业过去、现在经营成果和经济前景的说法具有错误指导，那么该收益会被认为是不可信赖的。
2.盈利质量指标的评价持续稳定性指标、成长性指标、获利性指标和现金保障性指标四大指标，从各个角度全面正确认识企业盈利能力的高低。
其中结构稳定性指标主要是指主营业务利润比重、非经常性损益后的净利润比率;成长性指标主要是指营业收入同比增长率、利润总额同比增长率;获利性指标主要是指销售净利率、期末每股摊薄收益;现金保障性指标主要是指营业利润现金比率、销售现金比率。
（1）结构稳定性指标从盈利的营业利润、经常性损益、投资净收益的情况等来看稳定性。
盈利质量与盈利的稳定性是相辅相成的。
要提升结构稳定性指标，提升盈利质量的能力，就要提升主营业务利润和经常性损益所占比重。
相反，主营业务利润和经常性损益比率值出现下降的情况，说明企业的经营正在走下坡路。
（2）成长性指标公司预期盈利能够逐步上升就是具有成长性的表现。
公司财务分析报告盈利(3篇)
第1篇一、前言本报告旨在通过对公司近三年的财务报表进行分析，评估公司的盈利能力。
通过分析公司的收入、成本、利润等关键财务指标，评估公司的盈利趋势、盈利结构以及盈利质量，为公司管理层提供决策参考。
二、公司概况[在此处简要介绍公司基本情况，包括公司名称、主营业务、行业地位、发展历程等。
]三、盈利能力分析1. 营业收入分析（1）收入趋势分析通过分析公司近三年的营业收入，我们可以看到以下趋势：- 2019年营业收入为XX万元，同比增长XX%；- 2020年营业收入为XX万元，同比增长XX%；- 2021年营业收入为XX万元，同比增长XX%。
从上述数据可以看出，公司营业收入在近三年呈稳步增长态势。
（2）收入构成分析公司收入主要来源于以下两个方面：- 主营业务收入：占比XX%，主要来源于[主营业务产品/服务]；- 其他业务收入：占比XX%，主要来源于[其他业务产品/服务]。
从收入构成来看，公司主营业务收入占比最大，是公司收入的主要来源。
2. 成本费用分析（1）成本趋势分析公司近三年的成本构成如下：- 2019年成本为XX万元，同比增长XX%；- 2020年成本为XX万元，同比增长XX%；- 2021年成本为XX万元，同比增长XX%。
从成本趋势来看，公司成本控制良好，成本增长率低于收入增长率。
（2）费用趋势分析公司近三年的费用构成如下：- 销售费用：占比XX%，主要来源于[销售费用构成项目]；- 管理费用：占比XX%，主要来源于[管理费用构成项目]；- 财务费用：占比XX%，主要来源于[财务费用构成项目]。
从费用趋势来看，公司费用控制良好，费用增长率低于收入增长率。
3. 盈利能力指标分析（1）毛利率分析公司近三年的毛利率如下：- 2019年毛利率为XX%，同比增长XX%；- 2020年毛利率为XX%，同比增长XX%；- 2021年毛利率为XX%，同比增长XX%。
从毛利率趋势来看，公司毛利率逐年提高，说明公司产品/服务附加值在不断提升。
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2020年7月15日星期三
盈利质量分析
1
盈利质量的影响因素
2
盈利质量的特征要素
3
案例分析
2
相互联系
盈利能力好坏是盈利质量高低的一面，只有具备较 好的盈利能力，盈利质量才有保障，没有良好的盈 利能力，盈利质量就无从谈起；反过来说，盈利质 量又是盈利能力的扩展，光有数量而没有质量的盈 利是不可靠。仅以盈利能力强就判断企业盈利质量 高，这是不全面的。但是在一般情况下，一个企业 盈利质量较高，其盈利能力也不会差。此外盈利能 力表现为盈利数量是显性的、外在的，而盈利质量 表现为盈利数量是隐形的、内在的，两者紧密相连 。
侧重的角度不同。
盈利能力仅能给人以量的描述，而 盈利质量注重给人以质和量的揭示 ，尤其注重的是质的方面。盈利能 力是企业盈利水平外在的形象，强 调企业获取利润的能力，以应计制 为基础，一般表现税后净利润及有 关比值的大小。而盈利质量则是企 业盈利水平的内在揭示，它反映盈 利确定的同时是否伴有相应的现金 流入，是否保持强势的发展趋势。 因为，只有伴随现金流入并具有持 续性成长性盈利才是具有较高质量 的盈利。
收入质量
收入影响企业盈利质量主要从两个方面来说明：
一是收入的现金保障性，即收入的确认与现金的流入是否 同步； 二是企业收入的构成比例是否体现主营业务的鲜明性.
6ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
企业盈利质量的影响因
素
微观因素
经营杠杆 和
财务杠杆
谈及资本结构影响企业盈利质量主要指的是企业的经营杠 杆和财务杠杆如何影响企业盈利质量。
所谓经营杠杆是指企业由于固定成本的存在，导致息税前 利润变动率大于销售量变动率的一种现象，它反映的是企 业经营风险的大小，其大小主要通过经营杠杆系数来衡量 。经营杠杆系数，指的是在某一固定成本比重的作用下， 销售量变动对息税前利润产生的作用。固定成本所占的比 重越高，经营杠杆系数越大，经营活动水平变化所引起的 潜在盈利的变化也越大，公司盈利波动的幅度也就越大， 这样相关投资者承担的风险就越大，企业盈利质量也就越 低。
8
盈利质量的影响因素
中观因素
会计 政策
会计政策，指企业在会计核算时所遵循的具体原则及 企业采纳的具体会计处
理方法。由于企业利润是会计人员利用一系列的会计 政策计算出来的，而同一类
型的经济业务不同的食业在进行会计处理时具有一定 的选择空间，因此最后计算 出来的盈利就会产生差异。
选择 与
应用
作为企业，往往会出于自身效益最大化为目的，选择 对其最有利益的会计政策来反映经济业务。当所反映的 经济业务与实际现象发生偏离时，企业的盈利质量也就 降低了。一般认为，稳健的会计政策有助于提高盈 利质量，消除潜亏。随意变动会计政策，利用会计政策 选用的弹性空间粉饰财务报表，那么就会降低企业 盈利质量。
3
相互区别
评价基础不同。
盈利质量是在传统盈利能力评价 的基础上，以收付实现制为基础 ，对企业盈利指标进一步修正和 检验，对企业盈利状况多方位、 多角度综合分析得到的反映企业 某一时期获取的利润其质量好坏 的一种评价结果。而盈利能力是 以权责发生制为基础，以利润表 所列示的公司各项财务数据为基 本依据，通过一系列财务指标算 分析得到，反映企业在一定时期 内获取利润多少的一种评价结果
10
企业盈利质量的影响因素
微观因素
中观因素
宏观因素
财产 质量
收入 质量
经营杠杆 财务杠杆
治理结构 盈余管理
会计政策 的
选择与应用
会计制度 与
会计准则
11
企业盈利质量分析
特征要素
盈利 的
持续性
盈利 的
成长性
盈利的 现金 保障性
12
盈利 的
获利性
盈利的持续性
盈利的持续性，是指企业会计盈利在一个较长的时间跨度内有保
13
盈利的成长性
盈利的成长性，是指公司盈利有逐年递增的良好趋势。
高成长性的盈利有助于公司再生产的扩大和资本规模、市场占有率的不 断提高。 按照企业的生命周期理论，企业的发展必然要经历四个基本阶段，分别 是初创期、成长期、成熟期和衰退期。处在不同阶段的企业其盈利的成 长性也是有所不同的。一般来说，处在初创期和成长期的企业其盈利水 平比较低，甚至有可能出现亏损，相应地，成长性也较差，因为这两个 阶段是属于企业资源的投入期。而成熟期则是企业对前期投入的收获期 ，其盈利水平比较高，成长性也比较好。至于衰退期的企业其盈利又开 始逐年下降，企业成长性指标表现为负数。另外，盈利的成长性可以通 过公司盈利发展趋势来判断和考察。稳定增长的盈利其成长性相对较好 ，未来发展前景也相对比较乐观。从长远观点来看，高质量的盈利不仅 表现为较高的盈利增长势头，而且这种高盈利的增长势头是保持一段 稳定的时期。
4
影响因素
盈利质量分析
微观因素
中观因素 宏观因素
5
企业盈利质量的影响因 素
微观因 素
资产质量
企业资产状况的好坏与盈利质量的优劣是互为影响的。
一方面，企业资产质量的好坏会直接影响到企业盈利质量 的优劣； 另一方面，盈利质量的优劣也会影 响到因净资产收益增加而增加的资产的质量。
总的来说，只要企业盈利的创造或者确认没有透支其对应 资产的质量，则盈利质量较高，否则，盈利质量较低。
持良好的稳定性，而非大起大落的能力。 判断企业盈利的持续稳定性，很大程度上可以从盈利的构成情况来分 析。
盈利质量与盈利的持续稳定性呈显著的正相关关系。而营业利润比
重，尤其是主营业务利润比重又在很大程度上决定了企业的盈利质量 ，所以在利润的构成中，主营业务利润和经常性损益所占的比重越大 ，利润的持续稳定性越好，盈利质量也越高。
9
企业盈利质量的影响因 素
宏观因素
企业会计准则
会计准则对企业盈利的核算起指导作用，它对盈利质量的影响 是直接且是显而易见的。 新准则刺激了上市公司盈余管理的动机，降低了盈利质量评价
的有效性。原本这项政策出台的目的是为了促进上市公司会计 信息更见健康、稳健，
但很多上市公司却借助于这一政策进行盈余管理，消除以往不 良信息，导致会计信息质量可比性、稳定性反而降低，盈利质 量评价的有效性下降。从长远来看，新准则的实施将遏制企业 进行利润操纵，为上市公司盈利质量分析和评价奠定良好基础 。
7
盈利质量的影响因素
微观因素
治理结构 与
盈余管理
公司治理结构是指一整套控制和管理公司的制度安排，它 是关于公司内部各种权利的一种约束和制衡机制，其实质 是相关权利、责任和利益的安排。对它的关注是源于企业 是一系列契约关系的组合，企业经营者和股东之间是一组 典型的委托代理关系。公司治理结构对盈利质量的影响表 现在：治理结构的不完善致使企业经营者为了自身利益虚 构经营业务或滥用会计政策，进行盈利操纵。相反，完善 的公司治理结构能够有效地约束经营者，使其与股东目标 一致，从而抑制经营者降低盈利质量的行为。