我国债券市场问题及对策分析
浅析我国债券市场发展中存在的问题及对策
浅析我国债券市场发展中存在的问题及对策随着我国经济的不断发展和金融市场的日益完善，债券市场在我国的发展也日益壮大。
债券市场作为金融市场的重要组成部分，不仅对于实体经济的发展有重要的支持作用，同时也是投资者进行资产配置的重要途径。
我国债券市场在发展过程中也面临着一些问题，如市场规模相对较小、市场缺乏流动性、风险管理不完善等。
有必要对我国债券市场发展中存在的问题进行深入分析，并提出相应的对策，以推动我国债券市场的健康发展。
1. 市场规模相对较小我国债券市场的规模相对较小，与国际发达国家相比有明显的差距。
虽然我国的债券市场规模逐渐扩大，但在全球范围内并不具备较强的竞争力。
这主要是受到我国债券市场发展时间较短、市场参与者不够多样化等因素的影响。
2. 市场缺乏流动性我国债券市场缺乏足够的流动性，投资者买卖债券存在较大的交易摩擦成本。
这也导致了市场价格波动较大，投资者的交易成本较高。
3. 风险管理不完善在我国债券市场中，风险管理方面存在一定的不完善之处。
在债券市场上，存在着违约风险、利率风险、流动性风险等多种风险，而相关的风险管理工具和机制并不够健全。
1. 加大市场宣传力度，吸引更多的投资者参与针对我国债券市场规模相对较小的问题，应加大市场宣传的力度，提高市场的知名度和影响力，吸引更多的投资者参与。
可以通过开展市场推广和教育活动，提高投资者对债券市场的认知水平，提高其对债券投资的信心和热情。
2. 提升债券市场流动性为提升债券市场的流动性，可以采取一系列措施。
可以加强债券市场相关的市场建设工作，提高市场参与者的数量和品种，增加市场交易活跃度。
可以加强对市场基础设施建设的支持力度，提高市场交易的便捷性和效率。
3. 完善风险管理体系为了有效管理债券市场中的各类风险，可以建立健全的风险管理体系和工具。
可以开发并推广利率期货、利率互换等工具，提供给投资者进行利率风险管理的途径。
应加强市场相关监管部门的监督和指导，确保市场参与者充分了解并合理规避风险。
我国企业债券市场发展存在的问题及解决对策
我国企业债券市场发展存在的问题及解决对策我国企业债券的发行始于1984年,至今已有23年的发展历史。
作为一种重要的直接融资方式,企业债券为我国国民经济的发展做出了很大贡献。
但与此同时,和股票及国债市场相比,其发展相当缓慢,不仅严重影响了企业的资产运作、投资选择和市场竞争力的提高,影响了银行等金融机构的资产优化、投融资体制改革和证券市场的规范化建设,而且还严重影响了经济增长及经济可持续发展。
一、我国企业债券市场发展存在的主要问题(一)市场规模偏小,发展较慢1.占GDP比重小。
虽然我国企业债券余额在20世纪末21世纪初以来有所增长,特别是2006年全年发行总量创下了历史新高,达到1500亿元,比2005年增长了37.38%。
但其占GDP的比重却一直徘徊在1%的水平,到2006年底才占1.5%。
与亚洲金融危机后公司债券市场发展较快的韩国、马来西亚和泰国相比,2006年底明显低于最低的泰国6.19%的水平。
2.占股票总市值的比重小。
随着我国股票市场的迅猛发展,企业债券市场明显落后,到2006年底,企业债券余额只占股票总市值的2.32%,大大落后于3个亚洲危机国中最低的泰国16.97%的水平。
3.占债券市场的比重小。
在亚洲3个危机国,公司债份额在2006年上升到一半左右,但在我国,不仅债券市场不发达,相对国债和金融债的发展更加缓慢,到2006年底只占全部债券余额的4.01%。
(二)企业债券市场信用评级流于形式我国目前企业债券市场合理的信用评级机制并没有形成,评级机构信用评级的权威性不够,加上目前企业债券发行数量少,导致“僧多粥少”,评级机构往往根据发行人的意愿对企业债券进行信用评级。
目前,我国企业债券评级机构主要集中在中诚信资产评估有限公司、联合资信公司和大公资信评估公司。
2005年以来,联合资信公司所评估的14家企业债券和可转换债券中有12家获得了AAA级,另外两家也获得了AA级。
这种毫无悬念的评级结果无疑降低了投资者对评级的期许。
浅析我国债券市场发展中存在的问题及对策
浅析我国债券市场发展中存在的问题及对策当前，我国债券市场发展处于快速扩张阶段，但随着市场规模的增大和参与者的日益增多，也暴露出了一些问题。
本文将从以下几个方面进行分析。
一、市场结构的不完善我国债券市场参与者众多，但市场结构仍未完全建立。
当前，主要市场参与者包括证券公司、基金公司、商业银行、保险公司等机构投资者，但中小投资者的参与程度较低。
此外，市场中机构之间的竞争格局尚未形成，市场的集中度较低。
对策：引导中小投资者参与市场，并加强对市场参与者的监管，建立健全的市场竞争机制，提高市场的集中度。
二、市场风险尚未得到充分评估在我国债券市场中，存在着一些系统性和非系统性风险。
特别是在信用风险方面，目前市场缺乏有效的评估手段，且信用评级公司的独立性和公正性也存在疑问，这给投资者带来了一定的风险。
对策：加大在市场风险评估方面的投入，建立健全风险评估机制，完善信用评级机构的独立性和公正性，并提高投资者的风险意识和能力。
三、市场流动性不足当前，我国债券市场的流动性仍然较低，市场变现难度较大。
这与市场规模和机构投资者数量的快速增长不相适应。
大量的长期资金流入市场，但市场融资渠道较为单一，导致市场流动性的短缺。
对策：推进市场化债务重组，推动银行间债券市场发展，完善市场流动性的渠道，提高市场容量，并逐步建立流动性风险管理制度。
四、市场法律法规尚待完善当前，我国债券市场的反欺诈、反洗钱等法律法规尚未完善。
市场监管和维权机制也需要进一步完善和强化，才能更好地保障投资者权益。
对策：完善市场监管法规，建立强有力的投资者保护机制，推进市场法制化建设。
综上所述，我国债券市场在快速发展的同时，也面临着众多的问题。
解决这些问题需要政府、监管机构和市场参与者共同努力，建立健全的市场机制，提升市场能够为实体经济服务的水平。
浅谈我国国债流通市场存在的问题分析及对策建议
浅谈我国国债流通市场存在的问题分析及对策建议
国债是政府为筹集资金而发行的债券，是国家财政的重要手段之一。
我国国债流通市场存在以下问题：
1.市场流动性不足。
由于国债投资门槛低，个人和机构都可以进行投资，但是国债的交易市场规模相对较小，且国债存续期较长，导致市场流动性相对不足，难以满足不同投资需求。
2.投资者群体偏窄。
目前国债市场主要由机构投资者和大型财务机构投资，个人投资者投资比例较低，缺乏广泛的市场参与度，导致市场参与度不足。
3.缺乏市场竞争。
国债市场缺少竞争对手，造成市场竞争不足，难以提高市场效能。
为了解决上述问题，我们可以从以下几个方面出发：
1.推进国债市场多层次发展，加强流动性安排。
国债市场应该发展出多层级债券市场，同时通过发行存续期时间更短的国债以提高市场流动性。
2.完善市场体系，拓宽市场参与者群体。
政府应加快国债市场发展步伐，消除制度障碍。
同时，政府应推广国债投资的发行和利率的信息透明度，以便更多的个人投资者参与。
3.根据市场需求提供产品差异化。
由于目前国债市场缺少竞争对手，因此政府应该推进国债市场产品创新，并提供多样化的产品。
政府可以发行不同存续期、不同种类的债券，以供市场选择和交易。
4.拓展国债市场对外开放。
政府应当积极推进国债市场对外开放，与其他国家的债券市场进行合作和交流，吸收外资，扩大市场规模。
浅析我国债券市场发展中存在的问题及对策
浅析我国债券市场发展中存在的问题及对策1. 引言1.1 背景介绍债券市场作为我国金融市场的重要组成部分，其发展水平直接关系到我国经济的健康发展。
随着我国金融市场的不断发展和改革开放的不断深化，债券市场的发展取得了长足的进步，但也面临着一些问题和挑战。
我国债券市场的规模相对较小。
尽管我国债券市场在近年来取得了一定的发展，但与国际成熟市场相比，我国债券市场的规模仍然较小，市场主体相对单一，流动性和深度还有待提升。
风险管理体系存在不完善的问题。
在债券市场交易中，存在着各种风险，如信用风险、流动性风险等，而我国债券市场的风险管理体系相对薄弱，风险管理意识不足，存在一定的风险暴露。
市场信息不对称也是我国债券市场发展中的一个问题。
市场信息的不对称导致了市场参与者在决策时面临较大的不确定性，容易造成投资者的错误判断和损失。
针对以上问题，需要采取一系列对策来加以解决。
扩大市场规模，加强风险管理，加强信息披露等对策的实施，将有助于促进我国债券市场的健康发展，提高市场的效率和透明度，推动经济结构的优化和金融体系的稳健发展。
1.2 研究意义债券是重要的金融工具，对于国家经济和金融市场的稳定发展具有重要意义。
我国债券市场发展中存在的问题影响着市场运作和投资效率，也直接影响着国家经济的稳定和金融体系的健康发展。
深入研究我国债券市场存在的问题及对策，不仅有助于进一步完善我国债券市场体系，提高市场运作效率，还有助于推动金融市场的发展，促进经济的持续稳定增长。
2. 正文2.1 我国债券市场存在的问题问题一：市场规模相对较小我国债券市场的规模相对较小，与发达国家相比存在明显差距。
这一问题主要体现在发行规模较小、品种较少、流通市场活跃度较低等方面。
由于市场规模较小，投资者的选择余地不足，流动性受限，影响了市场的健康发展。
规模较小也容易导致市场价格波动剧烈，增加了投资者的风险。
问题二：风险管理体系亟待完善我国债券市场的风险管理体系相对薄弱，存在一定的风险隐患。
我国绿色债券市场发展现状及对策研究
我国绿色债券市场发展现状及对策研究绿色债券是一种特殊类型的债券，其资金用于融资和支持环境友好和可持续发展项目。
我国绿色债券市场发展虽然取得了一些成绩，但仍存在一些问题和挑战。
在这篇文章中，将对我国绿色债券市场的发展现状进行分析，并提出相应的对策。
首先，发行规模逐年增长。
自2024年我国首只绿色债券发行以来，绿色债券市场规模不断扩大。
截至2024年底，我国绿色债券市场发行规模已达到数千亿元人民币，成为全球绿色债券市场发行规模最大的国家之一其次，市场主体不断增加。
除了传统的金融机构，越来越多的国有企业、地方政府和政府部门开始参与绿色债券市场。
这些新增的市场主体为绿色债券市场注入了更多的活力和资源。
再次，政策体系逐步完善。
中国政府出台了一系列的政策文件，以促进绿色债券市场的发展。
其中包括明确的绿色债券定义和发行标准、绿色债券认证机构的建立等。
这些政策措施提高了市场透明度和参与者信心。
然而，我国绿色债券市场的发展仍面临一些挑战和问题。
首先，发行质量不高。
有些债券发行主体并不能真正符合绿色债券的标准，存在一定的绿色债券债务诉讼风险。
其次，投资者对绿色债券的认知度较低，缺乏相关的投资经验和专业评估能力。
此外，市场缺乏统一的报告和评估指标，使得绿色债券项目的真实环境效益难以准确评估。
为了进一步推动我国绿色债券市场的发展，有以下几个对策可供参考：首先，加强绿色债券市场的监管和认证。
政府可以继续完善相关的绿色债券发行标准和认证机构，建立严格的审核机制，并加强对市场参与者的监管。
通过提高市场的透明度和信誉度，吸引更多的投资者进入市场。
其次，加大绿色债券市场宣传和推广力度。
政府可以组织相关的研讨会和培训班，提高投资者和市场参与者对绿色债券的认知度和了解度。
同时，通过媒体宣传等方式，提高公众对绿色债券的关注度和认知度。
再次，建立统一的报告和评估标准。
政府可以制定统一的绿色债券项目报告和评估指标，要求发行主体对项目的环境效益进行透明披露。
浅谈我国国债流通市场存在的问题分析及对策建议
浅谈我国国债流通市场存在的问题分析及对策建议我国国债流通市场的存在诸多问题，需要我们对这些问题进行深刻的分析和研究，寻找出有效的对策，以期保障国债流通市场的稳定和健康。
本文将结合我国国债市场的现状，就存在的问题进行分析，并提出对策建议。
一、问题分析1.市场信息不透明我国国债流通市场信息不透明是目前存在的一个突出问题。
在信息不透明的情况下，投资者难以获取投资者权益保障的信息，也不易得知市场上国债的实际交易价格。
因此，信息不透明问题将减少投资者交易政府债券的积极性。
2.交易成本过高我国国债流通市场交易成本过高是一个普遍存在的问题。
国债流通市场对于投资者而言，存在众多手续费用及税费，这些费用直接增加了国债交易成本。
而交易成本变高，将导致投资者对国债的关注度下降，从而降低了国债市场流动性。
3.市场规则不完善我国国债市场规则不完善是导致国债市场存在信用风险的一个关键原因。
缺少完善和规范的市场规则导致国债市场的信用风险得不到有效控制，进而影响到国债市场交易的稳定性和流动性。
4.投资者类型单一我国国债市场的交易主要由机构投资者所主导，而零散投资者的数量较为微弱。
这种情况下，市场上国债流动性受到的影响较大，同时市场失去了更多的交易机会。
二、对策建议针对我国国债流通市场存在的问题，我们可以提出几点对策建议：1.完善信息公开制度加强信息公开制度建设，通过多种途径及时、全面地公布市场信息，推行信息共享，为投资者提供真实、准确、及时的投资信息，提高国债市场信息和透明度。
2.优化交易环节降低政府债券交易成本，透明费用构成，降低过高的税费和手续费，提高交易的便利性，以吸引更多的投资者参与国债市场的交易。
3.健全市场规则在健全市场规则方面，应进一步强化市场监管，加强市场风险防范建设，并建立完善的市场信用评级体系，实现对市场的有效监管。
4.增加投资者多元化扩大个人散户投资者规模，培养新的投资者群体，引导更多零散投资者参与国债的投资，从而增加市场流动性及交易量。
我国国债市场存在的问题及其完善的对策建议
我国国债市场存在的问题及其完善的对策建议姓名：院系：专业：年级：学号：内容提要自新中国成立以来，我国的国债市场有了长足的发展，在弥补财政赤字，促进国民经济发展，以及筹集建设资金等方面发挥了重大的作用，但其中还存着许多突出、举足轻重的问题，给我国的国债市场带来了很大的不便，针对这些问题，有许多相应的政策和方法来完善、改进，从而使我国的国债市场不断发展改善并不断壮大。
关键词：财政国债市场国债市场问题完善国债市场对策我国国债市场存在的问题及其完善的对策建议在信用经济高度发展的今天，为了某种需要而举债的现象已经十分普遍，举债的主体或借债人是政府的债务成为国债或公债。
从狭义上来讲，国债就是国家通过发型债券筹集资金的形式；从广义上来讲，国债是政府在国内外发行或想外国政府银行借款形成的国家债务。
国债是一个特殊的财政范畴，首先它是非经常性的财政收入，因为国家发型债务实际上就是筹集资金，以为着政府有了更多的可支配资金；其次国债又是一个特殊的债务范畴，是国家的信用活动。
国债是一个庞大的债务体系，必须通过分来来进行管理，以举债的形式为准可以分为国家借款与发行债券；以偿还期限为准可以分为短、中、长三期；一发行性质（认购标准）为准分为自愿和强制两种；以发行地域为准可分为内债和外债；以流动性为准分为可转让、不可转让两种；以发行凭证为准分为凭证式国债和记账式国债。
而国债的负担有四个方面，即认购者负担、政府负担、纳税人负担和代际负担。
由于国债形成一种负担就必须有一定的限度，这个限度就是国家债务规模的最高额度。
制约国债规模的因素有，第一是认购者的负担能力，以发行额≤居民货币收入-居民基本生活必需收入或发行额≤企业货币总收入-企业基本生产必需收入，应债能力=国债发行额/居民储蓄存款总额为衡量标准；第二是政府偿债能力，以偿债率=国债还本付息/财政收入，依存度=国债发行额/财政支出为衡量标准；第三要考虑本身使用方向、结构以及使用效益。
我国债券市场现状及发展中存在问题分析
我国债券市场现状及发展中存在问题分析企业债券市场是我国金融市场的主要组成部分，使用债券和股票进行融资是企业在资本市场上获取资金的重要方式。
近二十年来，我国的企业债券市场有了巨大的发展，但其规模仍远远小于西方发达国家，而且与国内的股票市场相比，发展也相对滞后。
我国证券市场发展中存在的主要问题：作为一个新兴的发展中证券市场,它必然存在着不足和需要完善的地方,主要表现如下：1 、债券发行人和持有人身份的局限导致我国企业债券市场的规模太小。
我国的《公司法》和《证券法》对企业债券的发行人和持有人都做了限制。
对于发行人的限制，1994 年的《公司法》和2005 年的《证券法》都规定，股份有限公司3000 万元净资产、有限责任公司6000 万元净资产是申请发债的基本条件，发债数额可达到净资产的40% 。
从表面上看，应该很多企业符合发债的条件，但是，中国社会科学院金融研究所王国刚（2007 ）认为，按照企业债券发行审批的内控指标，每只企业债券的发债数额大多不低于10 亿元，且发债资金占固定资产投资项目所需资金的比重不高于20% 。
如此一来，除非大型国有企业，否则是无法达到发债的条件的，可发债的企业只能集中于少数大型国有企业。
而对于持有人，《企业债券管理条例》规定：“办理储蓄业务的机构不得将所吸收的储蓄存款用于购买企业债券”；《保险公司投资企业债券管理暂行办法》也对保险公司投资企业债券进行了明确的限制。
银行和保险公司，中国资本市场上拥有最大资金的机构投资者，由于法律的限制，在企业债券面前无所适从，极大地削弱了企业债券的潜在需求。
而在美国，保险基金和银行资金都是企业债券的重要投资人。
因此，法律法规的限制，使得企业债券在供需两个方面都受到了抑制。
2 、企业债券市场的流动性不足当前，我国企业债券交易平台有两个，一个是银行间债券交易市场，一个是证券交易所债券交易市场。
在我国企业债券只能在证券交易所上市流通转让，但是证交所的上市规定又非常严格，且限制条款很多，绝大多数企业债券无法流通和转让。
国债市场建设面临的主要问题及对策分析
国债市场建设面临的主要问题及对策分析国债又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则,通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。
国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度,被公认为最安全的投资工具。
国债是一个特殊的财政范畴，它首先是一种财政收入。
国家发行债券或借款实际上是筹集资金，从而，具有弥补财政赤字、筹集建设资金、调节经济三大功能。
（一）我国国债市场建设的现状国债市场规模不断扩大，市场化程度不断提高。
我国国债年发行规模不断扩大，2005 年共发行国债7022 亿元，比1981 年的49亿元增加6973 亿元。
国债余额到2005 年底已超过3 万亿元，约占当年GDP 的17%。
有力地推动了我国经济结构调整，促进了经济的持续稳定快速发展。
与此同时，国债发行的市场化程度也不断提高，从上世纪80 年代的行政分配方式，到90年代初的承购包销方式，发展到目前全国国债通过承销团成员承销，全部记帐式国债都通过招标公开发行。
在招标方式上，财政部以及其他相关部门积极创新，综合运用了国际通用的荷兰式招标、美国式招标，创造出符合中国国情的混合式招标，使得国债管理市场化程度不断提高。
投资主体多元化，债券市场流动性大大增强。
从2001 年看，央行和中央机构采取了一系列措施加强银行间债券市场的建设。
国债期限结构趋于合理，基准收益率曲线初步形成。
为了完善国债期限结构，形成我国债券市场的基准收益率曲线，财政部经过多年努力，取得了显著成效。
二、我国国债市场建设存在的问题（1）赤字债务化、债务消费化。
我国国债政策存在的另一个主要问题是“赤字债务化、债务消费化”。
我们应该从防止债务危机的高度来充分认识这一严重问题。
（2）国债规模膨胀过快，累积风险加大。
国债余额的快速累积会给经济运行带来两方面的风险。
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2011年 第9期 物流工程与管理第33卷 总第207期 LOGISTICS ENGINEERING AND MANAGEMENT 【收稿日期】2011-08-25【作者简介】洪安琪，武汉理工大学国际教育学院2009级。
贸易经济doi:10.3969/j.issn.1674-4993.2011.09.037我国债券市场问题及对策分析□ 洪安琪（武汉理工大学 国际教育学院2009级，湖北 武汉 430070）【摘 要】债券市场的发展对我国融资体制的市场化进程起着重要的作用。
文中分析了债券市场存在的一些问题，同时给出了发展与完善我国债券市场的思路。
【关键词】债券市场；问题；对策【中图分类号】F810 【文献标识码】 A 【文章编号】 1674-4993（2011）09-0082-02Analysis of Problems and Countermeasures of China's Bond Market□ HONG An-qi(School of International Education, Wuhan University of Technology, Wuhan 430070,China)【Abstract 】The development of China's bond market financing system of the market plays an important role in the process. This paper analyzes the bond market, a number of problems, and gives the development and improvement of China's bond market ideas.【Key words 】bond market; problems; countermeasures经过20余年的金融体制改革，我国金融结构和企业融资水平都得到了较大的改善，但是仍然存在一些问题，政府最初建立资本市场的目的是为经济的快速发展而寻求持续的资本供给，主观上缺乏建立一个真正意义上的资本市场的全局和长远的考虑。
债券市场发展滞后阻碍了我国融资体制的市场化进程，并导致银行危机和金融危机的可能性。
近几年以来，随着经济金融体制改革和对外开放的不断深入，我国债券市场有了较快的发展，规模有了一定扩张，满足了部分企业的融资需求。
然而我国债券市场仍然出现一些问题亟待解决。
1 债券市场的管理体制中的问题1.1 公司债券市场功能定位偏差，发行管理机制不能适应市场发展的需要我国的资本市场从诞生之日起,就将其功能定位于融资功能和政治任务,而忽略了资本市场的分散风险、信号传递、价格发现以及优化资源配置等其他基本功能。
同时，公司债券市场管理沿用“规模控制、集中管理、分级审批”的制度,带有浓厚的计划经济色彩。
同时,对发债主体的资格进行严格限定,发行公司债券只是属于少数国有企业的特权,严格的规模控制、主体资格限定和资金用途限制严重制约了我国公司债券市场的规模扩张。
同时，债券发行利率仍受到管制。
一方面，债券发行利率并没有采取市场化方式进行定价，抑制了债券市场化风险定价机制的形成；另一方面，对债券利率有严格的上限限制，发行利率尚未实现市场化，这使得发行利率难以充分体现不同企业风险差异和对利率未来走势的市场预期，造成债券发行利率严重脱离市场水平。
1.2 债券市场运行管理机制不完善①我国债券市场合理的信用评级机制和定价机制缺失。
在交易所上市的债券必须进行信用评级，而目前我国债券发行数量少，导致“僧多粥少”，而评级费用由发行人和承销商支付，评级机构依附于发行人而生存，其权威性和独立性受到普遍质疑。
与此同时，当前债券发行采用审批制度，对发行人资质负责的实际上是主管部门，债券的信用评级往往流于形式且缺乏统一的规范，只是为了满足发行程序上的需要，不能真正揭示债券的风险特征。
另外，信用评级也没有建立持续跟踪评级制度，市场信用环境还不成熟。
公司债券本质上是信用产品,发行债券就是发行“信用”,信用水平不同,融资成本就有差异,因此在一定意义上可以说为债券定价就是为企业信用定价。
而长期以来,我国发行公司债券实行强制担保制度,使发行人的信用水平基本被忽略掉,这实际上是公司债券借用了银行信用,进而使公司债券变成了“准政府”债券。
②债券发行的强制性担保机制，不仅抹杀了债券的信用差别，还加大了我国商业银行的经营风险。
目前，为实现债券零信用风险，保证债券的按期兑付，对拟在交易所上市交易的债券实行强制性担保制度，这实际上导致了所有的债券都必须以担保的形式发行，担保机构主要是有政府背景的企业或商业银行，从而使债券变成了准政府债券，使通过发行债券直接融资流于形式。
近年来，由国有商业银行进行担保的情况尤为普遍，使企业的信用风险重新转移到了商业银行尤其是国有银行身上。
这种强制担保机制不利于市场对不同第9期 洪安琪：我国债券市场问题及对策分析 83的发行人进行风险评估，使市场化风险定价机制难以形成。
③债券信息披露不充分，市场透明度不高。
我国债券在发行时有明确的信息披露规定，交易所对上市的债券提出了原则性的持续信息披露要求，但没有制定统一、详细的信息披露规范。
由于缺乏强制性信息披露制度，债券发行人的信息没有得到充分披露，投资者难以在信息公开的前提下评估债券的价值和风险，并据此作出合理的投资决策。
1.3 多头监管,宽严不一，效率低下由于债券的发行、交易、结算等分别由不同的机构或部门负责，造成各类债券在审批程序、发行程序、发行标准和规模、信息披露等各个环节宽严不一,从而影响了债券市场的制度建设。
根据现行公司债券发行和交易审批流程,一只公司债券的发行必须要通过国务院对额度的审批、国家发改委对项目的审批、国家发改委对该公司债券的发行审批、中国人民银行对利率的审批、中国证监会对于承销商的资格审批、中国证监会和交易所对上市交易的审批,从开始申请发行到上市,耗时少则一年,长则两到三年。
2 债券市场结构问题2.1 债券市场割裂1997年商业银行退出了交易所场内市场后,中央银行的公开市场操作的效果变得有限，目前债券市场上存在的市场分割,银行间债券市场与交易所场内市场分别服务于不同的对象, 具有不同的功能,适当分工是必要的, 但是两个市场没有有效地联通, 不利于市场充分发挥配置资源的基础性作用。
2.2 融资结构不协调，债券融资比例过低近三年来，我国金融市场中直接融资比例不断下降，融资结构失衡问题不断加剧。
从企业融资的方式来看，债券融资只占其融资总规模的1.72%，包括股票融资在内的直接融资只占企业融资总规模的6.81%，企业融资严重依赖银行贷款；而直接融资中，债券融资与股票融资的发展也很不协调，债券融资的规模仅是股票融资规模的三分之一左右。
目前企业融资渠道单一、总体上依赖于银行信贷资金的局面没有大的改观，债券作为一种有效的直接融资手段没有得到充分的运用，这不利于我国企业整体的健康快速发展。
对于整个金融市场而言，金融风险仍过度集中于银行体系。
2.3 债券二级市场架构不合理，二级市场流动性很差，从而制约了债券的发展目前我国债券市场投资者结构不合理，是其发展缓慢的重要原因之一：目前，我国债券主要面向个人投资者和中小投资者发行，占据金融资产90%左右的商业银行尚没有成为我国债券的投资主体，长债短炒等投机操作才成为债券市场的主要投资方式，不利于市场的平稳发展。
债券交易方式单一，流通渠道不畅，制约了二级市场的发展。
目前，我国债券的流通方式主要只有交易所集中竞价撮合交易一种形式，而在国外发达债券市场占主流交易模式的，债券二级市场发展较慢。
而场外市场报价驱动交易机制的缺失是债券二级市场发展不快的主要原因。
公司债券二级市场发展更为滞后,主要表现为上市品种少,规模小。
交易所的上市规则存在诸多限制性条款,按规定只有极少数公司债券可获准上市流通,而绝大多数公司债券无法在交易所上市转让,交易对象少,交投不活跃,二级市场发展缓慢。
2.4 市场上尚未形成真正意义的利率曲线利率市场化是金融市场的微观基础, 主要是由金融机构、一般企业和个人投资者共同作用形成的, 并通过这些微观基础的预期和行动实现。
利率市场化要求众多经营性金融机构和一般企业对利率变动必须灵敏反应, 并迅速做出调整, 具体的作用点就是通过包括债券在内的各种金融产品。
在我国利率管制状态下, 尚未形成真正意义上的利率形成曲线。
3 发展与完善我国债券市场的思路发展公司债券市场必须进行体制创新，从根本上消除公司债券市场发展的体制性障碍。
当前我国公司债券市场的发展需要在公司债券的发行、定价、承销、信用评级、担保、信息披露、交易等多方面从制度上进行改革和创新。
3.1 完善我国债券市场的宏观环境，完善公司债券相关法律法规，规范公司债券市场运作改革现有公司债券管理制度,管理层应尽快制定并出台新的公司债券管理条例,应该充分体现公司债券市场化改革的基本方向，保障债券持有人的权益,完善公司债券法律制度,统一规范公司债券市场运作。
具体来说,应该在以下几个方面进行改革:一是改革公司债券的发行制度,二是取消公司债券发行主体的“所有制”歧视，只要经营合法、具有偿债能力,都可以举债融资，三是拓宽公司债券募集资金用途,使企业能够根据自身需要,获得比较稳定的中长期发展资金。
3.1.1 转变监管理念，放松发行管制，建立市场化定价机制转变监管理念，把债券能否发行、发行多少的决定权交给市场。
在完善信用评级制度、信息披露制度和担保机制等市场化机制的基础上，放松对债券发行主体的资格限制，取消债券发行额度管理，只要企业满足基本条件，且提交的材料符合要求，就应允许其发行债券。
以强制性信息披露为核心，再明确发行。
采取核准制后，主管部门应把工作重心放在市场制度建设上来，建立规范的评级制度、信息披露制度、发行和交易制度并实施有效监督。
逐步取消发行利率管制，建立、健全债券的市场化风险定价机制，促进债券市场化发行。
目前，债券二级市场交易价格已实现市场化，但发行利率仍受管制。
应创造条件逐步取消对债券利率上限的限制，通过市场化方式发行债券，充分发挥市场机制在债券定价中的基础性作用，从源头上根除由于一级市场和二级市场定价机制不同而产生的制度性套利，促进发行利率的市场化。
由于债券规模差别较大，市场化发行定价方式不应该是一个模式，目前较为可行的方式有两种：一是利用远程债券发行系统公开招标，由债券承销团成员投标确定债券的发行利率或价格；二是借鉴股票和可转换债的上网定价发行方式，发行人和主承销商牵头组织利用信息网络通过申购中签方法直接确定各投资者的认购额度。