金融衍生品英文课件(2)(20200613125148)
合集下载
金融衍生工具总结PPT课件
算； 货币互换可以很据两种固定利率来安排利息交换，利率互
换则不行。
31
主要金融衍生工具总结
※金融期货、金融期权与金融互换的共同点 同为表外业务 都是零和交易 产生背景相同 出现时间相近 主要交易“商品”相同 交易的目的都是避险或投机 都具有杠杆性、虚拟性、风险性、技术性和监管困难
18
期权合约
保证金 期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买者则无须交纳保证 金,卖方要交纳保证金。
买卖匹配 期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期 日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的 权利。
套期保值 运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时,也把有利 风险转移出去。而运用期权进行的套期保值时，只把不利风险转移 出去而把有利风险留给自己。
25
互换合约
利率互换的原因 —双方进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场 上具有比较优势。 —假定A、B公司都想借入5年期的1000万美元，A想借入与6个月期 相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。 —两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同。
26
互换合约
双方的比较优势
32
谢谢大家！
33
2020/1/12
34
违约风险的比较互换和远期没有保证金制度互换和远期是场外交易期货是在交易所竞价方式交易期货有每天的盯市操作互换到各个支付期限时有资金移动远期在满期前没有任何交割所以互换的信用风险界于期货和远期之间
金融衍生工具
南京农业大学 张宁
1
金融衍生工具
※定义
金融衍生工具（derivative security),也称衍生金融工具 或金融衍生产品，是在货币、债券、股票等传统金融工具 的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融 工具。
换则不行。
31
主要金融衍生工具总结
※金融期货、金融期权与金融互换的共同点 同为表外业务 都是零和交易 产生背景相同 出现时间相近 主要交易“商品”相同 交易的目的都是避险或投机 都具有杠杆性、虚拟性、风险性、技术性和监管困难
18
期权合约
保证金 期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买者则无须交纳保证 金,卖方要交纳保证金。
买卖匹配 期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期 日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的 权利。
套期保值 运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时,也把有利 风险转移出去。而运用期权进行的套期保值时，只把不利风险转移 出去而把有利风险留给自己。
25
互换合约
利率互换的原因 —双方进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场 上具有比较优势。 —假定A、B公司都想借入5年期的1000万美元，A想借入与6个月期 相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。 —两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同。
26
互换合约
双方的比较优势
32
谢谢大家！
33
2020/1/12
34
违约风险的比较互换和远期没有保证金制度互换和远期是场外交易期货是在交易所竞价方式交易期货有每天的盯市操作互换到各个支付期限时有资金移动远期在满期前没有任何交割所以互换的信用风险界于期货和远期之间
金融衍生工具
南京农业大学 张宁
1
金融衍生工具
※定义
金融衍生工具（derivative security),也称衍生金融工具 或金融衍生产品，是在货币、债券、股票等传统金融工具 的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融 工具。
金融衍生品英文课件 (2)
• If the interest rate is positively correlated with futures prices, futures price will carry higher prices than forward contracts
• If the interest rate is negatively correlated with futures prices, futures price will carry lower prices than forward contracts
The forward price at expiration
F(T ,T ) ST
The value of a forward at expiration
VT (0,T ) ST F(0,T )
The value of a forward contract prior to expiration
• For nonstorable goods, supply and demand conditions today and in the future would be independent. The cost of carry would be a meaningless concept.
contango: S0 f0 (T ) backwardation : f0 (T ) S0 normal contango: E(ST ) f0 (T ) normal backwardation : f0 (T ) E(ST )
Underlying generates cash flows
f 0 (T )erT
f0 (T )
f0 (T )
• If the interest rate is negatively correlated with futures prices, futures price will carry lower prices than forward contracts
The forward price at expiration
F(T ,T ) ST
The value of a forward at expiration
VT (0,T ) ST F(0,T )
The value of a forward contract prior to expiration
• For nonstorable goods, supply and demand conditions today and in the future would be independent. The cost of carry would be a meaningless concept.
contango: S0 f0 (T ) backwardation : f0 (T ) S0 normal contango: E(ST ) f0 (T ) normal backwardation : f0 (T ) E(ST )
Underlying generates cash flows
f 0 (T )erT
f0 (T )
f0 (T )
1.风险管理与金融衍生品-文档资料65页
Risk Management
risk management - underlying assets
Method – hedging - using financial derivatives i.e. holds two positions of equal amounts but opposite directions, one in the underlying markets, and the other in the derivatives markets, simultaneously.
Speculator Example cont.
Situation I: The stock $73.0 on 8/22.
Strategy A Return =(730-666)/666*100%=9.6%
Strategy B Return =(730-680-39)/39*100%=28.2%
a right, no obligation the holder has to pay premium for this right is a contingent claim
Has a much higher level of leverage
Two Options
A call option - a contract to buy at a
an agreement to replace a risk by a certainty traded OTC long position - the buyer in a contract short position - the seller in a contract delivery price - the specified price maturity - specified future time
第14章 金融衍生品 《投资银行学精讲》PPT课件
2.限价指令。限价指令是指执行时必须按限定价格或 更好的价格成交的指令。
3.止损指令。止损指令是指当市场价格达到客户预计 的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。
4.取消指令。取消指令是指客户要求将某一指令取消 的指令。
23
第二节 期货
投资银行学精讲 2024/3/16
（二）竞价
国内期货合约价格的形成方式是计算机撮合成交。计算机撮 合成交是根据公开叫价的原理设计而成的一种计算机自动化交 易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易 指令进行配对的过程。
18
第二节 期货
投资银行学精讲 2024/3/16
（三）涨跌停板制度
此制度又称价格最大波动限制，即指期货合约在 一个交易日中的交易价格波动不得超过规定的涨跌幅 度。涨跌停板制度可在一定程度上控制结算风险，保 证保证金制度的顺利执行。
（四）持仓限额制度
持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持 有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。
投资者和社会公众提供期货交易信息的制度。信息内
容涉及各种价格、成交量、成交金额、持仓量、仓单
数、申请交割数、交割库库容情况等。
21
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 期货
五、期货交易流程
完整的期货流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四 个环节。
（一）开户与下单
由于能够直接进入期货交易所进行交易的只能是期货交易 所的会员，所以普通投资者在进行期货交易之前必须选择一个 期货公司开户。
5
投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 金融衍生品概述
三、金融衍生品的分类
（一）根据产品形态，分为远期、期权、期货、互换四大类
3.止损指令。止损指令是指当市场价格达到客户预计 的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。
4.取消指令。取消指令是指客户要求将某一指令取消 的指令。
23
第二节 期货
投资银行学精讲 2024/3/16
（二）竞价
国内期货合约价格的形成方式是计算机撮合成交。计算机撮 合成交是根据公开叫价的原理设计而成的一种计算机自动化交 易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易 指令进行配对的过程。
18
第二节 期货
投资银行学精讲 2024/3/16
（三）涨跌停板制度
此制度又称价格最大波动限制，即指期货合约在 一个交易日中的交易价格波动不得超过规定的涨跌幅 度。涨跌停板制度可在一定程度上控制结算风险，保 证保证金制度的顺利执行。
（四）持仓限额制度
持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持 有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。
投资者和社会公众提供期货交易信息的制度。信息内
容涉及各种价格、成交量、成交金额、持仓量、仓单
数、申请交割数、交割库库容情况等。
21
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 期货
五、期货交易流程
完整的期货流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四 个环节。
（一）开户与下单
由于能够直接进入期货交易所进行交易的只能是期货交易 所的会员，所以普通投资者在进行期货交易之前必须选择一个 期货公司开户。
5
投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 金融衍生品概述
三、金融衍生品的分类
（一）根据产品形态，分为远期、期权、期货、互换四大类
金融衍生产品PPT课件
特点：标准化、交易所交易 品种：利率期货、外币期货、 指数期货 功能：投机、套期保值
尼克.里森和巴林银行（1995年）
.
8
衍生金融工具
金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进 或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
.
2
衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
.
3
衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易 ２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
.
0
15
衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计 划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指 数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反 方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消， 以此来达到防范风险的目的。
.
13
基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往
尼克.里森和巴林银行（1995年）
.
8
衍生金融工具
金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进 或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
.
2
衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
.
3
衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易 ２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
.
0
15
衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计 划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指 数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反 方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消， 以此来达到防范风险的目的。
.
13
基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往
金融衍生工具ppt课件
第四，期货交易实行保证金制度和每日差价结算制度。
精品课件
资料：保证金制度和每日结算制度
保证金有初始保证金和维持保证金之分； 初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值 的5%至10％。 维持保证金则一般约占初始保证金的75％。 每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损 益都立即计入投资者的保证金账户。
❖ 而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价 与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金 就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金 账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。当保证金账面 余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一 交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金 就称追加保证金。
协议利率9% 市场利率8.5%
协议买方 借款人
协议卖方 贷款人
0.5%利差由企业负担
精品课件
收益+
远期合约的收益/损失图3
买方收益曲线
0 损失-
执行价格
市场价格
卖方收益曲线
精品课件
远期利率协议的功能及利弊分析
灵活性强
优
点
交易便利
风险性较大 缺 点
不能进行对冲交易
精品课件
3、金融期货市场
精品课件
精品课件
保证金与每日无负债结算
❖ 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比 率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果投资者以2700 元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支 付6750元（即2700×50×5％）的初始保证金。
精品课件
资料：保证金制度和每日结算制度
保证金有初始保证金和维持保证金之分； 初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值 的5%至10％。 维持保证金则一般约占初始保证金的75％。 每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损 益都立即计入投资者的保证金账户。
❖ 而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价 与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金 就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金 账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。当保证金账面 余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一 交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金 就称追加保证金。
协议利率9% 市场利率8.5%
协议买方 借款人
协议卖方 贷款人
0.5%利差由企业负担
精品课件
收益+
远期合约的收益/损失图3
买方收益曲线
0 损失-
执行价格
市场价格
卖方收益曲线
精品课件
远期利率协议的功能及利弊分析
灵活性强
优
点
交易便利
风险性较大 缺 点
不能进行对冲交易
精品课件
3、金融期货市场
精品课件
精品课件
保证金与每日无负债结算
❖ 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比 率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果投资者以2700 元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支 付6750元（即2700×50×5％）的初始保证金。
金融衍生工具英文ppt
$
2.OPTIONS
• A contract which gives the buyer (the owner) the right, but not the obligation, to buy or sell an underlying asset or instrument at a specified strike price on or before a specified date.
Risks of Derivatives
$
• 1.The biggest risk is that it's nearly impossible to know the true value of any derivative. That's because it's based on the value of another underlying asset, which can also be difficult to price.
$
• Initial price of forward contracts is set to zero. • At the maturity
– Long position is worth ST -K – Short position is worth K –ST
S S
Long position
$
the history of financial derivatives
• 3.1934-USA. Investment act legitimises options, 300,000 contracts were in circulation by 1968. • 4.April,1973.-Chicago. The CBOT starts trading listed call options with a first day volum of 911 contracts been done. • 5.1974.-Chicago. The daily volum of options grows from 20,000 to over 200,000 contracts.
金融工程_2
PPT文档演模板
金融工程_2
结构化衍生产品
• 一标准石油公司发行的债券形式如下：债 券持有人并不会收到通常的券息，但在债 券到期时公司会给债券持有人偿还1000美 元本金并附上原油价格在债券持有期内的 增值，这已增值等于170美元乘以在到期时 原油价格高于25美元的差额，增值的最高 限额为2550美元。
金融工程_2
期货与远期的比较
• 远期合约
– 交易双方私下合约 – 非标准化 – 通常只有单一交割日 – 合约到期时结算 – 通常发生十五或现金
交割
– 有信用风险
• 期货合约 – 交易所内的标准合约 – 标准化 – 有一系列的交割日 – 每日结算 – 合约通常在到期日前 被平仓
– 几乎没有信用风险
PPT文档演模板
– 期货（远期）合约的双方都有执行合约的义务
• 费用角度：
– 进入期货（远期）合约交易不需要任何费用， 而拥有期权必有支付期权费(option premium)
PPT文档演模板
金融工程_2
期权(Option)
• 美式期权(American Option)
– 期权持有者在期权到期日之前的任意时刻都可 以执行
• 问：这一产品是由那些基础衍生品构成， 有时如何构成的？
PPT文档演模板
金融工程_2
结构化衍生产品
• 20世纪80年代，信孚银行(Bankers Trust)开发了 一种指数货币期权债券(Index Currency Option Notes: ICON)。债券持有人在到期时收到的收益 与汇率有关，如果信孚银行某交易对手是日本长 期信用银行(Long Term Credit Bank of Japan)， 在ICON中约定，如果在到期(1995年)日汇高于 169(YEN/USD)，债券持有人会收到1000美元。 而到期日汇率低于169时，债券持有人收益为
金融衍生工具优秀课件.ppt
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述 第二节 互换交易 第三节 互换定价 第四节 互换发展
金融衍生工具优秀课件
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述
一、互换定义 二、互换与掉期的区别 三、比较优势理论与互换原理 四、金融互换的功能 五、 金融互换的种类
金融衍生工具优秀课件
一、互换定义
The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates
avaCiloabmlepiannthyeBflowaatinngtsratotebmoarrrkoewt afriexesdix-
month rates
B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 率 8.875%
GBP利率 5.25
中间人
USD利率 9.125%
香港公司
GBP利率 5.0%
利 率
GBP 5.0% USD 8.875%
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 3.期末交换债券
日本公司
GBP600 USD7800
GBP600
中间人
香港公司 USD7800
GBP600 USD7800
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 例二：
• 日本A公司根据市场推断制定了美元借款计划，作 为该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利 率的走势、预测及业务规划，公司拟定筹集5年期 的浮动利率资金。按照市场行情，如果A公司直接 以美元借入中长期浮动利率资金，其成本为 “LIBOR+0.375%”左右。由于A公司在日本国内 金融界信誉颇传，一金融机构(B银行)已承诺以优惠 固定利率向A公司提供贷款，经商定，利率为4.9%。 公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。 经过寻找，找到了对手方C银行，与A达成货币互换 交易协议：
第一节 互换概述 第二节 互换交易 第三节 互换定价 第四节 互换发展
金融衍生工具优秀课件
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述
一、互换定义 二、互换与掉期的区别 三、比较优势理论与互换原理 四、金融互换的功能 五、 金融互换的种类
金融衍生工具优秀课件
一、互换定义
The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates
avaCiloabmlepiannthyeBflowaatinngtsratotebmoarrrkoewt afriexesdix-
month rates
B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 率 8.875%
GBP利率 5.25
中间人
USD利率 9.125%
香港公司
GBP利率 5.0%
利 率
GBP 5.0% USD 8.875%
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 3.期末交换债券
日本公司
GBP600 USD7800
GBP600
中间人
香港公司 USD7800
GBP600 USD7800
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 例二：
• 日本A公司根据市场推断制定了美元借款计划，作 为该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利 率的走势、预测及业务规划，公司拟定筹集5年期 的浮动利率资金。按照市场行情，如果A公司直接 以美元借入中长期浮动利率资金，其成本为 “LIBOR+0.375%”左右。由于A公司在日本国内 金融界信誉颇传，一金融机构(B银行)已承诺以优惠 固定利率向A公司提供贷款，经商定，利率为4.9%。 公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。 经过寻找，找到了对手方C银行，与A达成货币互换 交易协议：
HB12金融衍生品2-互换与奇异期权-58页PPT资料
16
新任务
德曼一进入高盛，发现搞衍生产品的人都 在谈论“丹麦王国日经指数看跌权证”
这是个什么东西？为什么都讨论它呢？19.05.202017丹麦王国日经指数看跌权证
19.05.2020
18
1989年，日本繁荣巅峰
最后一个交易日，日经指数达38915点
泡沫破灭后，跌到12000点
很多日本公司在资本市场筹资
2000年国际金融工程师协会年度金融工程师
19.05.2020
7
德曼进入高盛
研究债券期权定价
因为债券和股票未来价格分布特征不一样
而且不同债券的价格是相互联系的，不同 股票的价格则相对独立
需要全新的应用估价模型
19.05.2020
8
1986年春天，德曼参加了生平第一次期权会议
布莱克通知德曼，可以与比尔-托伊一起研究新的债券 期权模型
为了支付低利率，公司承诺：如果贷款到期时， 日经指数下跌，公司将补偿相应的损失
19.05.2020
19
债券+日经指数看跌期权
实际上，公司相当于发行了一张带有看跌期 权的债券。
拆开，投资者可以持有债券，把看跌期权卖 给感兴趣的人
当时都认为日经指数下跌的可能性很小，所 以，看跌期权很便宜
19.05.2020
金融界得每一个人都知道他们获得诺奖是迟早 的事情
但是为什么不在布莱克去世之前给他们呢？
19.05.2020
12
德曼的不满
德曼和比尔-托伊都对自己的待遇不满 当时高盛的年终奖在12月中旬发放，因为工资系统不
能开出超过10万美元的支票，所以，100万美元就得 分成10张支票 高盛鼓励奖金保密，所以每一张支票都用信封装好， 但是发信封时，人人都能看到 有一个年轻交易员有个习惯，就是象洗牌一样，小心 翼翼一张一张数着他的一摞信封，德曼看了直冒火！