第五章 证券市场及其监管体制
证券法证券交易与证券市场监管的法律制度
证券法证券交易与证券市场监管的法律制度证券法是指为规范证券交易和证券市场运作而制定的一系列法律法规的总称。
证券交易和证券市场监管是金融市场的重要组成部分，对于经济发展和社会稳定起着至关重要的作用。
本文将从证券交易、证券市场监管两个方面，详细解析证券法在法律制度上的运作。
一、证券交易的法律制度证券交易是指投资者通过在证券市场上进行各类证券买卖活动的行为。
为规范证券交易，保护投资者合法权益，证券法设立了一系列的法律制度。
1.证券的发行和上市制度证券发行和上市制度是证券交易的基础。
在发行和上市过程中，证券法规定了相关的申报、审核、披露、发行、交易等程序和要求，保证了市场的公开、公平和透明。
2.证券交易的市场准入制度证券交易市场准入制度是为了保证市场的稳定运行和有效竞争，规定了证券经营机构的准入条件和监管要求，以提高市场的竞争性和透明度。
3.证券交易的信息披露制度信息披露制度是证券市场监管的核心要素之一，证券法规定了证券发行人和上市公司必须及时公开重要信息，以保障投资者的知情权，防止内幕交易和操纵市场。
4.证券交易的市场交易制度市场交易制度是保障证券交易秩序的基础，包括证券交易方式、交易场所、交易规则等方面的规定，确保证券交易的公开、公平、有序进行。
二、证券市场监管的法律制度证券市场监管是指监管机构对证券交易和市场运作进行监督和管理的行为，以确保市场的正常运行和保护投资者的权益。
1.监管机构的设立与职责证券市场监管的法律制度中，明确了监管机构的设立和职责，对监管机构的监管权限和职能进行规定，提供了保障证券市场监管有效进行的法律依据。
2.证券市场违法行为的处罚为了防范证券市场违法行为和保护投资者的权益，证券法对违法行为的处罚进行了明确规定，包括罚款、吊销许可证、行政拘留等处罚措施。
3.证券纠纷解决机制证券纠纷解决机制是维护市场秩序和投资者合法权益的重要保障。
证券法规定了证券纠纷解决的程序和途径，包括行政诉讼、仲裁等方式。
证券法证券市场与证券交易的法律监管
证券法证券市场与证券交易的法律监管证券法是国家为了维护证券市场秩序、保护投资者合法权益，规范证券交易行为而制定的法律。
证券市场是指通过证券交易进行证券买卖的场所，是企业融资、投资者投资的重要渠道，对于促进经济发展具有重要作用。
为了保障证券市场的健康发展，法律监管是必不可少的。
一、证券市场的法律监管体系证券市场的法律监管体系是由国家层面的法律法规和监管机构组成的。
其中，最为重要的法律法规是《中华人民共和国证券法》，它对证券市场的组织、运行和监管进行了详细的规定。
此外，还有一系列相关的法律法规，如《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国合同法》等，它们共同构成了我国证券市场的法律框架。
国家层面的证券市场监管机构主要是中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”），它是我国证券市场的最高行政管理机构，负责证券市场的日常监管工作。
证监会在其下辖设立了多个部门和机构，如发行监管部、交易监管部等，分工明确，形成了协同合作的工作机制。
此外，还有人民法院、人民检察院等司法机关，它们负责对证券违法行为进行执法和司法裁决。
二、证券市场的法律监管内容证券市场的法律监管主要包括以下几个方面。
1. 发行监管证券发行是指企业通过向投资者公开发行股票、债券等证券，以获取资金的行为。
发行监管的目的是保证证券的信息披露充分、真实、准确，保护投资者合法权益。
发行监管主要涉及以下内容：企业财务状况、经营情况、内幕信息等的披露规定，募集资金用途的限制，发行人的合规条件等。
2. 交易监管证券交易是投资者在证券市场上进行的买卖行为，交易监管的目的是保证交易公平、公正、公开，维护交易的正常秩序。
交易监管主要涉及以下内容：交易所的设立和运营规则，交易行为的合规要求，市场操纵和内幕交易的禁止等。
3. 投资者保护投资者保护是证券市场法律监管的核心内容之一。
证券投资具有一定的风险，为了保护投资者的合法权益，法律对投资者的权利和义务进行了明确规定。
投资者保护主要涉及以下内容：对于虚假陈述和不当行为的禁止，信息披露的要求，投资者救济机制的建立等。
证券市场的监管与法律法规解读
证券市场的监管与法律法规解读证券市场作为金融市场的重要组成部分，对于经济的发展和资本的配置起着至关重要的作用。
为了保证证券市场的健康有序运行，维护投资者的权益，监管与法律法规的制定和实施显得尤为重要。
本文将探讨证券市场的监管机制以及相关的法律法规解读。
一、证券市场的监管机制1. 监管机构的设立证券市场的监管工作由相关的监管机构负责。
在中国，证券市场的监管机构主要是中国证券监督管理委员会（简称“证监会”），其负责对证券市场的全面监管和管理。
证监会的设立为证券市场的稳定发展提供了强有力的支持。
2. 监管职责的划分证监会作为证券市场的最高监管机构，其职责主要包括：制定和颁布证券市场的相关规章制度；对证券发行、交易、中介机构等进行监管和管理；加强对市场信息披露的监管；保护投资者的权益等。
同时，证监会还需与其他相关机构进行密切合作，共同维护证券市场的稳定和健康发展。
3. 监管方式的创新为了适应市场发展的需求，证券市场的监管方式也在不断创新。
目前，监管机构主要采取的监管方式包括：事中监管和事后监管。
事中监管主要通过监管规则、制度和业务审核等方式，对各类主体的经营行为进行监管。
事后监管主要通过市场监测、违法行为调查和处罚等手段，对市场违法违规行为进行监督。
二、证券市场相关法律法规解读1. 证券法证券法是中国证券市场的基本法律法规，对于证券市场的运行和管理起着重要的指导作用。
证券法主要包括对证券的法律定义、发行、交易、信息披露、违法行为处罚等方面的规定。
通过对证券法的解读和遵守，可以有效维护证券市场的秩序和法治环境。
2. 深圳证券交易所交易规则深圳证券交易所交易规则是深圳证券市场的基本法规，对于股票和其他证券的交易行为进行了详细的规定。
该规则包括了交易的时间、方式、价格、风险提示等方面的内容，有效保障了交易的公开、公平和规范进行。
3. 信息披露要求信息披露是证券市场监管的重要环节，也是投资者保护的重要手段。
证券发行人及其他证券市场参与主体应按照相关法律法规的要求，及时、准确、全面地履行信息披露义务，向投资者提供真实、充分和及时的信息。
第五讲 证券市场监管
证券市场监管
杭萧钢构案
三、证券市场监管实践
商学院
证券市场监管
四、证券市场诚信建设 证券市场诚信建设——诚信就是诚实和信用 证券市场诚信建设 诚信 诚信建设的基本原则：依法治市与依德治市相结合、
社会责任和法律责任相结合
诚信建设主要内容： 诚信建设主要内容：上市公司诚信建设
证券公司诚信建设 中介机构诚信建设 监管部门诚信建设
对证券发行的监管 对证券交易的监管 对上市公司的监管 对证券经营机构和服务机构的监管 对投资者的监管
商学院
证券市场监管
一、证券市场与证券监管 5.证券市场监管手段 证券市场监管手段 法律手段 经济手段 行政手段 自律管理
商学院
体系结构 证券市场管理的法律体系 法律体系 证券市场管理的制度体系 制度体系 证券市场管理的组织体系 组织体系
具体达到： 提高资源配置效率 消除信息不对称造成的交易不公平 克服系统性风险 促进公平竞争有序发展
商学院
证券市场监管
一、证券市场与证券监管 证券市场监管原则 公开原则 公平原则 公正原则 依法管理原则 保护投资者利益原则 监管和自律相结合原则
商学院
证券市场监管
一、证券市场与证券监管 4.证券市场监管对象和内容 证券市场监管对象和内容 ——证券市场参与者及其在市场上的行为和活动
三、证券市场监管实践 证券发行监管
•证券发行市场管理是指证券监管部门对证券发行的审查、核准 和监控。它是监管第一关 监管第一关。 监管第一关 •世界各国对证券发行的管理都是通过审核制度和信息公开制度 审核制度和信息公开制度 来实现的。具体有两种制度： 一是注册制 注册制它遵循公开原则 公开原则，属市场主导型，以美国联邦证券 注册制 公开原则 法为代表； 二是核准制 核准制它遵循实质管理原则 实质管理原则，属政府主导型，以欧洲各国 核准制 实质管理原则 的公司法为代表。 商学院
证券市场的国际化与监管体系
证券市场的国际化与监管体系随着全球化的加剧，证券市场的国际化程度也逐渐加深。
证券市场国际化的趋势表现在以下几个方面：首先，证券市场的跨境投资之间的关系不断加强。
国际投资组合已成为众多投资者的重要一部分。
资本市场的开放和互联网的快速发展使得投资者们可以轻松地参与全球股票市场。
因此，证券市场的投资者也日益多元化，不再局限于本国投资者，吸引了越来越多的外国投资资本进入市场。
其次，多国证券交易所之间的联系越来越紧密。
随着信息技术的不断革新，证券市场已经不仅仅局限于一个国家或地区，更呈现出全球性的交易风格。
各国的股票交易所越来越多地联合起来，形成了一个全球交易网络。
例如，纽约交易所和东京交易所日益紧密地联系在一起，形成了交叉上市的股票。
最后，证券市场的国际化程度也体现在国际股票指数中。
随着越来越多的投资者投资国际化的证券市场，一些重要的国际股票指数，如标普500指数和道琼斯指数，也包含了全球范围内的企业。
这个趋势表明证券市场正从全球视角进行评估。
然而，证券市场国际化背后也存在一些问题，其中最重要的是监管和监管体系的问题。
首先，证券市场监管严禁跨境合规和执行。
由于证券市场的监管权力主要属于国家机构，因此即使是跨境公司也必须遵守各个国家的监管规定。
然而，在这种情况下，跨境合规和执行往往会受到挑战。
例如，在一些证券市场发生经济犯罪时，由于监管部门的限制，跨境调查往往存在困难。
其次，不同国家的证券市场存在大量的监管差异。
虽然证券市场的交流和合作日益加强，但不同国家的监管体系之间存在很大的差异，这可能导致一些国际化证券交易的法律和监管上的难题。
例如，一些国家可能对某些交易规则和标准的设置存在不同的看法，这就可能会影响投资者的投资决策和监管部门的处理方法。
最后，证券市场严格的监管体系并不能避免一些证券市场潜在的风险和危机。
由于证券市场的性质，它可能会受到诸如股市崩盘、操纵市场、信息泄露等的攻击。
虽然监管部门制定了一系列的规章制度来预防和处理这些问题，但仍然存在一定的潜在风险。
证券交易市场的运行与监管机制研究
证券交易市场的运行与监管机制研究证券交易市场作为金融市场中的重要组成部分，对于全球经济的发展具有重要影响。
在证券交易市场中，各方利益的冲突和风险控制是长期存在的问题。
因此，如何保持市场的有效运行和规范管理是当前证券交易市场面临的各种挑战之一。
一、证券交易市场的基本运行机制证券交易市场是一种以交易证券为主要内容的金融市场。
证券市场的主要参与者包括投资者、券商、证券交易所等各种机构。
证券交易所是证券市场的核心，它是公开的、秩序良好的交易市场。
发行的证券主要包括股票、债券和基金等。
投资者通过买入证券而成为证券的持有者。
证券交易的本质是买卖行为，卖方向买方出售证券，买方向卖方购买证券。
证券投资的收益来自于证券价格的变化和分红。
证券市场的运行和发展具有重要的经济和金融意义。
二、证券交易市场的风险控制机制风险控制是金融市场中的关键性问题之一。
证券市场的风险主要体现在市场风险、信用风险、操作风险和法律风险等方面。
因此，制定和完善风险控制机制至关重要。
在证券市场的监管过程中，监管机构强化监管和监管工作，并对投资者的资格进行认证，杜绝不良行为和欺诈行为，保护投资者的利益和权益。
三、证券交易市场的监管机制证券交易市场的监管机制是保障市场正常运行和公平公正的基础之一。
目前，市场监管机构主要包括证监会、交易所自律机构、券商协会和投资者保护机构等。
这些机构都负责监管证券交易市场的交易流程、公开透明和监管政策的执行情况等方面。
同时，市场监管机构还扮演了促进市场发展、惩罚违规行为和维护市场秩序的核心角色。
监管机构对市场的干预力度越大，市场运行的风险就越小，投资者的利益和权益就越受到保护。
四、证券交易市场的运作特点证券交易市场具有流动性强、期限短、投资门槛低等特点。
这使得证券市场成为了一种理想的资本投资工具。
同时，证券投资不仅可以获得报酬，而且可以分散投资风险，降低整体投资风险。
证券市场的运作特点还包括交易方式的多样性、市场数据的公开透明以及交易成本的低廉等方面。
证券行业工作的证券交易所的市场运行与监管机制
证券行业工作的证券交易所的市场运行与监管机制证券交易所作为证券市场的核心机构，承担着证券交易、信息披露、市场监管等重要职责。
它是证券市场的“门户”，对于保护投资者权益、促进市场稳定和健康发展具有重要意义。
本文将重点讨论证券交易所的市场运行机制和监管机制，以探究证券交易所在证券行业工作中的作用和功能。
一、证券交易所的市场运行机制1.1 市场参与者与交易品种的选择证券交易所作为公开市场，吸引了大量的市场参与者，包括机构投资者和个人投资者。
市场参与者根据其风险偏好和收益目标选择适合自己的交易品种，如股票、债券、基金等。
证券交易所提供多样化的交易品种，以满足各类市场参与者的需求。
1.2 交易机制与市场规则在证券交易所中，市场参与者通过买入和卖出证券的方式进行交易。
证券交易所根据市场需求和信息披露要求，制定了相应的交易机制和市场规则。
常见的交易机制包括竞价交易和撮合交易等，这些机制保障了交易的公平、公正和高效。
1.3 市场流动性与价格发现证券交易所提供了良好的市场流动性，市场参与者可以随时买入或卖出证券。
流动性的增加有助于市场价格的发现，使市场价格能够更好地反映市场供需关系。
证券交易所通过提供市场深度和交易量等指标，为投资者提供了有效的市场参考。
二、证券交易所的监管机制2.1 监管法律法规与制度建设证券交易所必须依法依规开展监管工作。
证券交易所作为市场机构，需要制定相应的监管规则和制度，明确市场参与者的权利和义务，保护投资者利益，维护市场秩序。
监管法律法规的建设是证券交易所监管机制的基础。
2.2 信息披露与市场透明证券交易所要求发行人及时、准确、全面地披露信息，以保障市场的透明度，提高市场参与者的决策效率。
证券交易所会建立信息披露制度和监管机制，对信息披露的真实性和合规性进行审核和监督，确保市场信息的质量和可靠性。
2.3 监管措施与制裁机制证券交易所作为市场监管者，有权对市场违规行为进行监管和处罚。
监管措施包括警示函、罚款、暂停交易和退市等，制裁机制对于维护市场秩序具有重要作用。
证券市场的市场监管与执法机制
证券市场的市场监管与执法机制市场监管与执法机制是证券市场发展的重要保障，它涉及到保护投资者权益、维护市场秩序和促进市场健康发展等方面。
在证券市场的运作过程中，监管与执法机制起着监督、管理、惩处违法行为的作用，使市场能够更公平、透明地运行。
本文将从证券市场监管的意义、监管机构的职责、市场执法的机制以及存在的问题与挑战等方面进行探讨。
一、证券市场监管的意义证券市场监管是保障证券市场秩序和投资者权益的重要手段，它能够有效地防范操纵市场、虚假陈述、内幕交易等违法行为，维护市场公平和透明。
监管机构通过制定规则、监测市场交易、管理投资者行为等方式，确保市场运行的稳定性和公正性，增强投资者的信心，促进证券市场的健康发展。
二、监管机构的职责证券市场的监管机构负责统筹协调市场监管工作，其主要职责包括：1.立法：制定相关法律法规，为市场监管提供法律依据；2.监督：监测市场交易行为，及时发现和纠正违法行为；3.执法：依法对证券市场违法行为进行调查、处罚，保证市场秩序；4.风险防范：预警市场风险，采取相应措施减少投资者损失；5.培训教育：开展相关培训，提高投资者的风险意识和投资能力。
三、市场执法的机制证券市场的执法机制主要分为内部执法和外部执法两个方面：1.内部执法：证券交易所等监管机构通过自律性监管，制定交易规则、业务规范等，约束证券从业人员和上市公司的行为，减少违法违规情况的发生。
2.外部执法：由相关执法部门进行证券市场的执法工作。
这些执法部门负责侦查、调查和处罚违法行为，保障市场公平和规范。
四、存在的问题与挑战在证券市场监管与执法机制中，还存在着一些问题与挑战：1.监管法治化不足：证券市场的监管法律框架尚不够完善，法律制度仍存在不足之处，需要进一步完善和加强。
2.执法力度不均衡：一些违法行为虽然被查处，但处罚力度不够，未能起到有效的震慑作用。
3.市场信息不对称：一些内幕消息泄露、操纵市场等行为给市场带来了不良影响，需要加强对市场信息的监管和保护。
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第五章证券市场及其监管体制关键术语证券市场证券发行市场证券交易市场证券发行人中介机构证券监管体系集中监管形式审查自律监管第一节证券市场的基本结构一、证券市场的概念证券市场是股票、公司债券、证券投资基金份额、金融债券、政府债券、外国债券等有价证券及其衍生产品(如期货、期权等)发行和交易的场所，其实质是通过各类证券的发行和交易以募集和融通资金并取得预期利益。
在现代市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。
证券市场由证券发行市场和证券流通市场两部分组成。
二、证券市场的特点1.证券市场是证券权利作为交易对象的市场形式2.证券市场是从事投资活动的场所3.证券市场遵循特殊的交易规则4.证券市场遵循特殊的监管规则三、证券市场的类型（一）证券种类与证券市场分类1.股票市场2.债券市场3.基金市场4.衍生证券市场（二）市场功能与证券市场分类1.证券发行市场证券发行市场又称一级市场，它是通过发行证券进行筹资活动的市场。
其功能在于一方面为资本的需求者提供募集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资的场所。
通过证券发行市场，投资者的闲散资金转化为生产资本。
发行市场主要由证券发行人、认购人和中介人组成。
其中证券发行人包括政府、金融机构、公司和公共机构(如基金会等)；认购人即投资者，包括机构和个人两类；中介人指综合类证券公司和为证券发行服务的注册会计师机构、律师机构和资产评估机构。
2.证券流通市场证券市场，又称证券二级市场，是指对已发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。
其功能在于为证券持有人提供了随时卖掉所持证券进行变现的机会，同时又为新的投资者提供投资机会。
通过证券交易市场，投资者持有的证券实现了流通。
证券交易市场的交易形式主要有两种，即证券交易所和场外交易市场。
其中证券交易所在我国特指国家专营的上海证券交易所和深圳证券交易所，它们有固定的交易场所和交易时间，在该市场上市交易的证券必须符合严格的条件和程序，投资者通过证券商在证券交易所进行证券买卖。
场外证券交易市场是指依法设立的非上市证券进行交易的市场。
在场外交易场所交易的股票，一般为未上市股票，其交易价格不是通过集中竞价方式产生的，而是通过交易双方协商产生的。
四、证券市场的主体1．证券发行人。
一般包括公司、企业、金融机构、基金组织、政府。
2．证券投资者。
一般分为个人投资者和机构投资者。
机构投资者一般包括公司、企业、金融机构、基金组织。
政府机构。
3．证券交易所。
4．证券公司。
5．证券登记结算机构。
6．证券服务机构。
一般包括投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所。
7．自律性组织。
如证券业协会，交易所协会等。
8．政府监管机构。
五、证券市场的功能1.桥梁功能。
证券市场是联系资金供应者与资金需求者的桥梁。
证券市场所提供的经常性和统一性的市场，使证券发行者、证券购买者、证券转让者和中间机构得以在这个市场上联系起来，使证券的发行与流通便利地进行。
2.融资功能。
证券市场为企业提供了筹集社会资金的重要渠道。
企业可以通过证券市场直接融资，其所能达到的筹资规模和速度是企业依靠自身积累和银行贷款无法比拟的。
企业在证券市场上发行股票和债券，能够迅速地把社会闲散资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于社会化的大生产和大规模经营。
3.投资功能。
证券市场为投资者提供了投资渠道。
大量的社会闲散资金，通过证券市场投资于各种证券，并获得风险收益。
证券市场的投资功能是证券市场赖以存在和发展的基础。
失去投资功能的证券市场难以吸引投资者，没有了投资者，证券市场将成为无源之水，无本之木，其融资功能将会逐渐萎缩，亦难以持续发展。
4.资源配置功能。
证券市场可以优化资源配置。
投资者投资证券一般要通过各种证券在市场上表现出的收益率差别，以及发行者所公布的各种财务信息，决定资金的投向。
投资者往往抛弃收益率低、缺乏增长潜力的证券，购买收益率高，具有高成长性的证券。
这种趋利行为，使效益好、具有发展前景的企业得到充裕的发展资金，而效益差，没有发展前景的企业资金匮乏，难以发展，以致被淘汰或被兼并，从而发挥出优化资源配置的功能，同时也促使企业改善经营管理，提高企业效益。
5.晴雨表与杠杠功能。
所谓晴雨表功能是指成熟的证券市场能够充分反映国民经济运行的状况，为政府的宏观调控与决策提供了重要依据；所谓杠杠功能是指证券市场为政府实施宏观经济政策提供了重要途径。
中央银行往往利用证券市场来实施货币政策，通过在证券市场上进行公开市场操作，影响证券市场的交易活动，进而控制货币供应量，以实施宏观经济政策。
当政府需要刺激经济活动，从而增加货币供应量时，可在证券市场购进大量证券，即投放货币；反之则售出大量证券，即回收货币。
证券市场为公开市场操作提供了杠杆。
值得注意的是，证券市场也会产生负面效应。
它为证券投机提供了场所，证券市场上的投机，会引起证券市场的动荡或加剧经济动荡，助长经济活动中的投机欺诈行为。
因此，证券市场法律调控的目标之一，就是发挥证券市场的正面效应，抑制其负面效益，使证券市场健康发展，成为充满活力而有效率的市场。
第二节境外证券市场的监管证券交易管理是指一国证券监督管理机构运用行政、法律、经济等手段对证券发行、交易及证券市场主体其它相关行为进行的规范性监督管理活动。
证券管理是证券法律制度的重要内涵。
证券管理是证券业及证券市场发展到一定阶段的产物，其目的在于消除证券交易中的各种违法行为，确保证券交易的顺利进行，维护证券市场秩序。
由于各国的证券业的发展状况不同及法律和政治体制的差异，各国的证券市场管理体制也存在着差异。
依据其自身的特点，各国的证券市场管理体制大体可分为集中立法型管理模式、自律型管理模式和中间型管理模式三种类型。
（一）国家集中统一管理模式此种模式以国家的行政管理为主，以自律管理为辅。
由政府下设部门或直接隶属于立法机关的全国性证券管理机构对证券市场进行集中统一管理，同时辅之以证券交易所和证券商协会自律组织的自律性监管。
国家对证券市场进行集中统一管理，优点在于国家证券监管机构既是立法者又是执行者，能保证证券监管的统一和高效进行，能保证整个证券市场作为整体高效统一运作。
而市场管理者与市场活动主体的分离，又有利于证券监管执法的公平和公正，从而有效保护投资者的利益。
但此种模式不可避免地存在一定缺陷：由于国家证券监管机构与证券市场活动主体分离，实践中极易导致市场监管的低效和脱离实际，使得管理不能同市场同步，缺乏相应的预见和防范能力。
（二）自律型管理模式。
此种模式以证券交易所、证券交易商协会等自律管理组织的自律管理为主，而政府对证券市场的行政干预则相对较少。
在该体制下，没有专门的证券市场管理法律，也不设立全国性的证券管理机构，同其他管理体制相比，自律管理模式的优点在于管理者是来自证券市场的专家，具有丰富的管理经验，管理较为内行，具有较强的针对性和敏锐性，能避免管理不当而给市场造成的不良影响。
自律组织对市场发生的违规行为能做出迅速有效的反应，降低管理成本。
管理者与被管理者的利益与共，不存在对立，能带来管理上的便利。
但其缺陷也是明显的，主要在于缺乏全国统一的证券法律和统一的管理机构，易造成市场规则的不统一和执法力度不够，不利于全国市场的协调发展，管理重点在于保障市场的有效运转和保护证券交易所会员的利益，消弱了对投资者利益的保护，在证券市场日益全球化的趋势下，缺乏统一的管理，不利于开展证券业的国际监管合作。
（三）行政管理与自律管理相结合模式。
一、美国的监管体制（一）集中式的行政监管体制（二）金字塔式的监管体制（三）以信息公开为基础的证券监管体系（四）以反欺诈为核心的证券监管体制1.禁止发行人的证券欺诈。
2.强化发行人和中介机构的责任。
（五）分业经营和混业经营的动态平衡二、英国的监管体制（一）分散立法向集中立法的转变（二）强化对金融市场的全面行政监管（三）重视证券市场的自律监管传统三、欧陆法系的证券市场监管（一）银行是证券市场上的主导力量（二）信息披露规则相对宽松（三）法律规范比较分散（四）以自律规则为基础的监管体制第三节我国证券市场的监管体制1、证券市场监管体制的形成根据我国《证券法》及相关法规的规定，我国对证券市场管理实行国家集中统一管理和行业自律管理相结合的体制。
具体而言，即由国务院证券监督管理机构即中国证监会代表国家对全国证券市场进行集中统一管理，而证券交易所和证券商协会同时也对证券商和证券市场进行自律性管理。
其中，证监会集中统一管理为主，证券交易所和证券商协会的自律管理为辅，同美国一样，我国证券监管体制为集中统一管理模式。
（一）国家集中统一管理在我国，证监会是国家证券监督管理机构，由其代表国家集中统一行使管理证券市场的权力。
结合《证券法》第179条规定，证监会的法定监管职责主要有：（1）依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批权和核准权；（2）依法对证券的发行、交易、登记、托管、结算，进行监督管理；（3）依法对证券发行人、上市公司、证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券投资基金管理机构、证券投资咨询机构、资信评估机构以及从事证券业务的律师事务所，会计师事务所、资产评估机构的证券业务活动，进行监督管理；（4）依法制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则，并监管实施；（5）依法监督检查证券发行和交易的信息公开情况；（6）依法对证券业协会的活动进行指导和监督；（7）依法对违反证券市场监督管理法律行政法规的行为进行查处；（8）证监会可以设立派出机构，按照授权履行证券管理职责；（9）法律、行政法规规定和其他职责。
（二）行业自律管理1．证券交易所的监管职能。
包括：（1）对证券交易所活动的监管，如规定交易证券的种类和期限，证券交易方式和操作程序，登记结算交割事项，上市证券的暂停、恢复与取消交易等；（2）对会员的管理。
包括取得会员资格的条件和程序；席位管理办法；审查会员的业务报告，监督会员所派出的代表在交易场所内的行为等；（3）对上市公司的管理，如规定具体的上市规则；证券上市的条件、申请和批准程序；上市公司的信息披露；上市推荐的资格、义务、责任；违反上市规则的处理等。
2．中国证券业协会的监管职能。
主要有：教育和组织会员执行证券法律、行政法规，通过自身活动，规范会员行为及会员相互之间的关系；调解会员之间、会员与客户之间的纠纷；监督检查会员行为，对违反法律、行政法规或协会章程的会员，可按照规定给予纪律处分等。
二、证券市场监管体制的特点（一）强调政府监管证券监管体制，分为政府监管主导型和自律监管主导型。
（二）强调实质审查实质审查，是指根据法律对证券发行、交易的明确规定，监管机构负责审核证券发行、交易的适法性，有权拒绝不具有适法性的证券发行和交易（三）强调集中管理三、证券监管体制的发展趋势（一）证券监管与金融监管的关系（二）形式审查与实质审查的关系实质审查是我国证券监管的重要特点，我国应当逐渐淡化实质审查，走向形式审查。