第五章 股票市场
资本市场——股票市场
1.公司制证券交易所.
2.会员制证券交易所.
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证券交易所的会员制度
为了保证证券交易有序、顺利地进行, 各 国的证交所都对能进入证交所交易的会 员作了资格限制.各国确定会员资格的标 准各不相同, 但主要包括会员申请者的背 景、能力、财力、有否从事证券业务的 学识及经验、信誉状况等.
场外交易市场与证交所相比,没有固定的集中的场所, 而是分散于各地,规模有大有小由自营商 〔Dealers〕来组织交易.
场外交易市场无法实行公开竞价,其价格是通过商议 达成的
场外交易比证交所上市所受的管制少,灵活方便
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第三市场
第三市场是指原来在证交所上市的股票移 到以场外进行交易而形成的市场,换言之, 第三市场交易是既在证交所上市又在场外 市场交易的股票,以区别于一般含义的柜 台交易.
〔1〕按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累 积优先股与非累积优先股.
〔2〕按剩余索取权是不是股息和红利的复合分 为参加优先股和非参加优先股.
〔3〕可转换优先股〔Convertible Preferred Stock〕
〔4〕可赎回优先股〔Callable Preferred Stock〕
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股票的行情与股利分配股票的价格行情股利分配除权与除息differentmethodsrelativevaluationpeabsolutevaluationddmdividenddiscountmodeldcfdiscountedcashflow股利分配股利分配除权与除息我国现行法律规定股份公司的税后利润分配顺序弥补亏损提取法定盈余公积金提取公益金2006年取消支付优先股股利提取任意盈余公积金支付普通股股利所有者权益实收资本股本资本公积盈余公积未分配利润公积金企业公积金包括资本公积和盈余公积
第五章股票模拟交易
股票的净值又称为账面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。股份公司的账面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。由于账面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度很高，所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的重要依据之一。股民应注意上市公司的这一数据。
A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。
B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。
二、股票模拟交易操作实验
（一）设置初始登录证券模拟交易系统
具体步骤如下：
（1）登录浙科金融教学系统模拟教学学生端。点击股票交易系统。类型点击学生帐号，一个学生帐号只可对应一个资金帐号；
（2）单击“类型”选择学生账号。
（3）单击“账户”输入学生学号。
（4）单击“密码”输入初始密码666666。
（5）单击“设置”|“服务器地址”输入172.16.1.26。
7."T+1"交收
“T”表示交易当天，“T+1”表示交易日当天的第二天。“T+1”交易制度指投资者当天买入的证券不能在当天卖出，需待第二天进行自动交割过户后方可卖出。（债券当天允许“T+0”回转交易。）资金使用上，当天卖出股票的资金回到投资者账户上可以用来买入股票，但不能当天提取，必须到交收后才能提款。(A股为T+1交收，B股为T+3交收。）
股票市场价格波动的实证分析
股票市场价格波动的实证分析第一章简介近年来，随着股市的快速发展，股票市场的价格波动现象也越来越引起了人们的关注。
价格波动不仅影响投资者的决策和利润，同时也对整个市场的稳定性产生影响。
通过实证分析股票市场的价格波动，可以更好地理解市场的运作规律，优化投资策略，降低投资风险。
本文将探究股票市场价格波动的实证分析。
第二章股票市场价格波动的定义及形态股票市场价格波动是指股票市场中股票价格的整体波动情况。
股票价格的波动有多种形态，下面将进行简要介绍。
1.趋势性波动趋势性波动是指股价沿着某种方向持续变化的情况。
这种波动会持续相当长的时间，通常是几周或几个月。
趋势性波动通常是由基本面因素（如公司盈利情况、市场需求等）所影响引起的。
2.波动性波动波动性波动是指股票价格出现起伏波动的情况。
这种波动通常是由各种市场因素如政治、经济、社会等所影响引起的。
波动性波动通常是短期的，仅持续几天或几周。
3.周期性波动周期性波动是指股票价格在一定时间内出现多次上涨或下跌的情况。
这种波动通常是周期性变化的，可以通过技术分析来判断股票价格趋势。
4.随机性波动随机性波动是指随机因素对股票价格的影响，是不可预测的。
这种波动通常是短期的，并且不具备周期性和趋势性。
第三章股票市场价格波动的影响因素股票市场价格波动的影响因素很多，下面列举几个主要的因素。
1.宏观经济因素宏观经济因素包括整个国家或地区的经济状况、利率、通货膨胀率等，这些因素对股票市场价格波动有较大的影响。
2.公司基本面因素公司基本面因素包括公司的盈利情况、营收、市盈率等财务指标，这些因素对股票的价格波动有直接的影响。
3.政治因素政治因素涉及政府的政策和决策对股市的影响，如税收政策、外交政策、贸易政策等。
4.流动性因素流动性因素包括货币供应量、资金流动量等，这些因素对市场投资者的情绪和信心有较大的影响。
第四章股票市场价格波动的实证研究股票市场价格波动的实证研究主要包括以下几个方面的内容。
集团公司股票交易管理办法(2023最新版)
集团公司股票交易管理办法第一章总则第一条为规范**集团股票交易行为，明确股票资产日常监督管理要求，依据《上市公司国有股权监督管理办法》（国资委财政部证监会令第32号）《上海证券交易所股票上市规则》（上证发〔2022〕1号）《天津市市管企业投资监督管理办法》（津国资规划〔2020〕4号）《**（集团）有限公司股权投资管理办法》（津港投〔2017〕357号）等文件规定，根据《**（集团）有限公司章程》《**（集团）有限公司法人治理主体“1+3”权责表》（下称**集团“1+3”权责表）及集团公司实际情况,特制定本办法。
第二条除本办法另有所指外，下列用语在本办法中具有如下含义：（一）“市国资委”指天津市人民政府国有资产监督管理委员会。
（二）“**集团”指**（集团）有限公司及其投资的各级全资、控股及实际控制企业；“集团公司”指**（集团）有限公司本部。
（三）“投资平台”指**发展公司、股份公司、合作公司、物流公司，其中：“**发展公司”指**发展控股有限公司；“股份-1-公司”指**股份有限公司；“合作公司”指**经济技术合作有限公司；“物流公司”指**集团物流有限公司。
（四）“股票交易主体”指即将进行股票交易和已持有股票的集团公司及其所属各级投资企业。
（五）“专业部门”指集团公司投资发展部、计划财务部、业务经营部及三个中心、法律事务部、合规审计部等对股票交易管理工作提出专业意见的相关部门。
第三条本办法所指股票是指**集团对上市公司所持股份证明的、可依法在证券交易所流通的且仅适用于以下类型的有价证券：（一）战略型：以战略目的参与首次公开发行、上市公司定向增发、兼并重组、协议安排等方式直接或间接取得的股票。
（二）运作型：增持或减持**集团所属上市公司股份。
（三）债务型：因债务重组、股抵债、可转债等通过有权机构强制执行、上级监管部门要求等方式直接或间接被动取得的股票。
第四条以取得董事会席位等方式参与或控制被投资企业生产经营管理权为目的，通过受让被投资企业现有股票、认购新增股票等方式进行投资的行为，执行《**（集团）有限公司股权投资管理办法》相关管理要求。
金融市场学课后习题答案
③有利于全球金融体制与融资结构的整合。金融全球化促进全球金融体制的整合，有 利于金融机构加速改革和重组，提高金融体系的效率。首先，促使一些国家的专业银行制 度逐步向全能银行制度转变。其次，促进了以银行为主导的间接金融为主转向以直接金融 为主导的金融结构转变。
6、金融全球化的影响。
答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效 率，高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全 球化也带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
一、 金融全球化的积极意义
①有利于资金在全球范围内的高效配置。金融资本跨国界流动的增加，使有限的资金 在全球范围内得到了更合理的分配，起到了及时调剂资金余缺的作用。
2、金融中介的基本功能是什么？ 答：①充当信用中介。信用中介是指商业银行等金融机构从社会借入资金，再贷给
借款人，金融机构在社会货币供需过程中起着一种桥梁，或者说中介作用。信用中介是 金融中介最基本的职能，通过间接融资方式实现借贷者之间的资金融通。
②提供支付机制。如今，大多数交易并不使用现金，而是使用支票、信用卡、借记 卡和电子转账系统。这种付款方式称为支付机制，一般是由特定的金融中介提供的。
④反映功能。金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的国民经济信号系 统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面：
①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利 率风险的新的金融工具。
第五章股票市场
(2)两者区别：
无面额股票在发行和转让价格上较为灵活。面额股票提供 了薄记的基本依据。
两者实质一样。股东权利都是根据投资者持有的份额大小 来决定的。
4.按上市地区的不同
(1)A股、B股、H股、N股、 L股、S股等。
A股是指在国内发行的由国内居民认购的以人民币计价的 股票。
B股是指由中外合资公司在经有关证券管理机构批准后发 行，以人民币标明面值，以港元或美元计价交易的股票。
2．两者区别：
（1）在流通转让的便利性方面，不记名股票较记名股票 更易转让；
（2）在安全性上，记名股票较不记名股票更安全；
（3）在管理的方便性上，记名股票便于公司掌握股东的 身份及变化。
3.面额股票和无面额股票
(1)概念：
面额股票是指票面上记载着金额的股票。无面额股票是在 票面上不载明金额，只标明多少股或占股本总额的比例， 故又称份额股票。
股
票
债
券
股票是永久性的，无需偿还 股价变动较大，收益不固定 股东的求偿权在债权人之后
债券是有期限,定期固定支付 债券收益固定价值变动不大 债权人的求偿权在股东之前
股东有投票权行使剩余控制权 通过合同条款影响决策
股票为权益资本，不需财产抵押 选择权分为可转换和可赎回优先股 债务资本，要求抵押品作为抵押 在选择权方面债券则更为普遍
第五章 股票市场
内部资料 版权所有
制作：zhao.
教学指引：
教学要求：本章要求学生了解股票的概念、种
类与特征、价值和价格；股票市场的功能，创 业板，股票发行制度、发行价格、发行方式与
股票市场的板块轮动与趋势
股票市场的板块轮动与趋势第一章：引言股票市场是现代经济的一个重要组成部分，其涨跌表现也成为经济走势的重要指标之一。
在投资股票时，人们总是希望能够找出那些有潜力具有成长性的标的，以获得更优秀的投资回报。
为了更好地实现这个目标，投资者必须深入了解股票市场的板块轮动和趋势，以便能够更准确地把握市场的行情走势，从而进行更为精准的投资决策。
第二章：板块轮动的定义和特点板块轮动是指不同行业板块之间股票价格的相对波动性，在特定时间内轮流出现领涨或领跌的行业板块。
板块轮动通常是基于宏观经济和政策环境的变化而发生的。
这意味着某些行业在一段时间内会因为其热门性而表现出色，而其他行业则表现较差。
板块轮动的特点是周期性变化，不同的行业板块具有不同的轮动周期。
第三章：板块轮动的影响因素板块轮动的影响因素主要有宏观经济环境、政策评估、市场需求和供应等。
在经济数据指标面前，股票市场板块之间的轮动也会受到影响，包括货币政策、财政政策和产业发展政策等。
此外，市场需求和供应的变化也是板块轮动的重要影响因素，市场需求活跃、流通量充足的板块更容易成为市场热点板块。
第四章：趋势的定义和类型趋势是股票市场中的一种表现形式，它反映了市场的长期走势。
根据走势方向，可以将趋势分为上升趋势、下降趋势和震荡趋势三类。
其中，上升趋势反映了市场整体呈现出持续性上扬的态势，下降趋势反映了市场整体呈现出持续性下跌的趋势，而震荡趋势则表明市场整体呈现出一种震荡性的走势。
第五章：趋势的影响因素趋势的影响因素多种多样，常见的影响因素包括宏观经济和政策环境、市场需求和供应、经济数据和财报数据等。
总体而言，趋势的形成往往是市场的综合反应和预期，反映了投资者对市场未来的期望值和预期。
第六章：股票投资中如何把握板块轮动和趋势把握股票市场的板块轮动和趋势是投资者实现长期稳健盈利的关键。
针对板块轮动，投资者应该通过深入分析经济和政策环境、市场需求和供应等，选择龙头板块进行投资。
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2、股票的特征
非返还性 高风险和高收益 流通性强
3、股票的种类
普通股（Common Stock）
普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分 配上享有普通权利的股份，它构成公司资本的基 础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大， 最为重要的股票。
3、股票的种类
普通股（Common Stock）
2）主承销商应当在询价时向询价对象提供由自身研究人员独立 撰写并署名的投资价值研究报告，并且不得公开披露。
2、股票的发行——以IPO为例
A股的IPO询价制度（根据2006年《证券发行与承销管理办 法》）：
3）询价分为初步询价和累计投标询价。 发行人及其主承销商应当通过初步询价确 定发行价格区间。参
第五章 权益市场
5.1 股票市场概述
1、股票的概念
股票（Stock）是股份公司发给股东作为其投资 入股的证书和索取股息红利的凭证，是持股人拥 有公司股权的书面证明。
1、股票的概念
股票是一种代表权利的证券：公司所有权、对公 司的控制权，对收益的索取权；
股票是有价证券； 股票是一种要式证券；
1、概述
公募和私募： 公募（Public Offering）：向社会大众公开发行
股票 私募（Private Placement）：只对特定投资者发
行推销，在我国称为定向增发。
2、股票的发行——以IPO为例
什么是IPO：
IPO就是公司首次将自己的股份公开出售给社会 大众投资者，IPO的过程也叫“go public”。
2、股票的发行——以IPO为例
为什么要IPO：
募集资金 为公司经营创造便利：
➢ 获得较高的信用评级 ➢ 容易在需要的时候通过增发新股来再次融资 ➢ 提高公司股权对人才的吸引力
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优先股
股东享有某些优先权利的股票，是股份公司发行的在分配红利 和剩余财产时比普通股更具优先权的股票 介于债券与普通股票之间 优先权
股利分配 公司破产时对资产的清偿
普通股与优先股的区别
公司盈余的分配方面
优先股的股息是固定的，公司红利须在首先分派给优先股之后， 再分派与普通股
公司破产或解散时对剩余财产的分配方面
股票与债券的区别与联系
联系
都是筹集资金的手段 共处于证券市场当中 互相影响
区别
性质不同 发行者范围不同 期限性不同 风险和收益不同 责任和权利不同
3.股票的特点
永久性（不可偿还性） 收益性
股息或红利，取决于公司的盈利水平和分配政策 获得价差收入或实现资产保值增值
参与性
剩余控制权（Residual Rights of Control）
优先股的类型
累积优先股（Cumulative Preferred Stock） 非累积优先股（Non-Cumulative Preferred Stock） 参与优先股（Participating Preferred Stock） 非参与优先股（Non- Participating Preferred Stock ） 可转换优先股（Convertible Preferred Stock） 不可转换优先股（Non-Convertible Preferred Stock） 可赎回优先股（Callable Preferred Stock） 不可赎回优先股（ Non-Callable Preferred Stock）
2.
账面价值
股票的净值，或每股净资产，它是根据公司资产 负债表所列的资产总额减去负债总额的余额，除 以股份的份额计算出来的 每股账面价值＝（总资产-负债）/ 总股数 股份公司的账面价值属于股东所有,因此会计上又 将股票账面价值称为股东权益 票面价格是固定不变的,而账面价值是不断变化的 *P127例题：
第五章 股票市场
第一节 股票与股票市场
一、股票 1概念
股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出 资人发行的，用以证明出资人的股东身份和权利，并 根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的书 面证明。 股份公司（joint-stock company），通过发行股票及 其他证券，把分散的资本集中起来经营的一种企业组 织形式。
基期应有较好的均衡性和代表性
（三）股票价格指数
2011-9-15深圳成指：10848.02 ↑25.62 0.24% 上证指数：2479.06↓-5.77 -0.23% 2011-09-15 15:03:05
三、股票市场的概念和功能
（一）概念：是股票发行和交易的场所，资本 市场重要组成部分，公司筹集资金主要场所之 一。流通市场为发行市场提供流动性保证，发 行市场是股票流通市场的基础和前提。 （二）股票市场的功能 1筹集资金 2引导资金合理流动、优化资源配置 3风险定价
5.
市场价格
是指股票在证券交易所买卖成交时的实际价格 特点：复杂性、波动性、综合性
（二）股票的价格
1.股票的发行价格 指投资者认购新发行的股票实际支付的价格 （公司盈利水平及未来盈利前景、财务状况、 宏观经济、国家政策、股市、预期等因素影 响）。我国不能低于面值。 2.股票市价：股票在流通市场上买卖的价格。 开盘价、收盘价、最高价、最低价等。
（4）以发行时间先后为标准：
始发股：公司设立时发行的股票 增发股：公司增资时发行的股票
（5）按股票绩效和风险特征划分
成长股
销售额和利润迅速增长，并且其增长速度快于整个国家和行业公司的 增长速度的公司发行的股票
蓝筹股（绩优股）
具备稳定盈利记录，能定期分派股利的大公司发行的股票
收入股
当前能支付较高收益的普通股
收盘价：上海证交所：将当日股票最后一笔交 易前1分钟所有交易的成交量加权平均价格认 定为收盘价。无成交，则同前一个交易日 深圳证交所：集合竞价，若不能，则同上。 中国股市开盘时间： 每日9：15开始参与交易， 11：30-13：00为中午休息时间，下午13：00 再开始，15：00交易结束。 具体交易时间为： 深沪证交所市场交易时间为每周一至周五。 上午为前市 9：15至9：25为集合竞价时间 9： 30至11：30为连续竞价时间 下午为后市 13： 00至15：00为连续竞价时间 休市日：周六、 周日和上证所公告的休市日不交易
六、创业板市场
（一） GEM （Growth Enterprises Market ） board概念：又称二板市场，即第二股票交易 市场。在我国，主板指的是沪、深股票市场。 创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企 业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券 交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本 市场有着重要的位置。 其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性 企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出 机制。世界上最成功的二板市场——美国纳斯 达克市场（Nasdaq）
概念股
适合某一时代潮流的公司发行的，股价起伏较大的普通股
投机股
价格极不稳定，公司前景难以确定司发行的股票
垃圾股
业绩较差公司的股票
附：红筹股：香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的 那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。
我国股票的特殊分类 （1）国有股、法人股和社会公众股（2006.06全 流通时代）
流动性（可交易性）
通过流通的股票数量、股票成交量、股价对成交量的敏感 程度进行衡量
风险性
二、股票的价值与价格
（一）股票的价值： 1.票面价值
股票面额，是指股票上标明的金额（无面额股票 并无金额） 股票通常以每股为单位,发行股票时,每一单位股份 所代表的资本额就是股票的票面金额 票面价格代表了所有权、表决权和红利的收益权 票面价格表示的是每股的资本额,并不代表股票的 实际价值
普通股须在对优先股分配完之后若有剩余才有权参与分配
对企业经营参与方面
普通股的股东一般有出席股东大会、参与表决和选举董事等权 利，从而对公司的经营管理有一定的发言权 优先股则没有这种权利
对公司增资扩股方面
普通股股东享有优先认股权和新股转让权，使现有股东有权保 持对公司所有权的占有比例 优先股股东则并无这种权利 流通性上： 优先股一般不能上市流通。
国有股
国家股：有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公 司投资形成的股份 国有法人股：具有法人资格的国有企业及其他国有单位以 其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成 或依法定程序取得的股份
法人股：企业法人或具有法人资格的事业单位和社 会团体，以其依法可支配的资产投入股份公司而形 成的非上市流通的股份 社会公众股：社会公众依法以其拥有的财产投入公 司时形成的可上市流通的股份。
3.
清算价格
公司在清算时,每一股份所代表资产的实际价格 在公司清算时,从理论上说股票的账面价格与清算 价格应一致,但在大多数情况下每股的清算价格小 于账面价格
4.
内在价值（理论价格）
依据股票价格理论计算出来的价格 完全不同于股票的实际价格,有时两者相差很大,但 它是股票实际价格形成的基础,实际价格往往围绕 着理论价格波动 股票的内在价值（理论价格）是股息资本化体现 利息率 = 股息收益 / 股票理论价格 股票内在价值（理论价格） = 预期股息 / 市场利率
上海证券交易所在正常交易时间即每周1~5上午9时 30分 ~11时30分，下午1时 ~3时采用连续竞价方式， 接受申报进行撮合。深圳证券交易所在正常交易时 间即每周1~5上午9时30分 ~11时30分，下午1时 ~2 时57分采用连续竞价方式，接受申报进行撮合。 成交时价格优先的原则 买进申报:较高价格者优先； 卖出申报:较低价格者优先。 成交时间优先的原则 买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申 报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。 凡不能成交者，将等待机会成交；部分成交者，剩 余部分将处于等待成交状态。 投资者的委托如未能全部成交，证券公司在委托有 效期内可继续执行，直到有效期满。
四、股票市场的参与主体
股票发行者 投资者 证券中介机构 自律性组织（证券行业协会） 监管机构：中国证券监督管理委员会
五、我国股票市场的层次性
多层次股票市场：主板市场、创业板市场、场外交易 市场。服务对象不同，发行标准、制度设计、风险特 征、估值水平方面有区别。 主板（一板）：经营相对稳定、盈利能力强大型成熟 企业（90、91上证、深证） 创业板GEM （Growth Enterprises Market ） ：尚处 于成长期创业企业，重点：自主创新型中小企业（04 年开始，09正式启动）。 场外市场：非上市公众公司、高新园区股份公司提供 报价转让服务。 我国的三板市场：证券公司代办股份转让系统。
（2）内资股和外资股
内资股
A股，已在或获准在上海证交所、深圳证交所流通的且以 人民币为计价币种的股票 过去规定只能由我国居民或法人购买，从2003年开始， 外国投资银行可以通过QFII机制投资
外资股
股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行 的股票，是股份公司吸收外资的一种方式 境内上市外资股：B股，人民币特种股票，采取记名股票 形式，以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内上 市交易。 境外上市外资股：在中国境内注册的股份有限公司在境外 发行、由境外投资者以外币认购并在境外证交所上市的股 票。（H股、N股、S股）
（二）目的
1为高科技企业提供融资渠道 2有效评估资产价值，促进知识与资本结合， 知识经济 3为风投提供出口 4增加创新股份流动性 5促进企业规范运作，建立现代企业制度 （三）风险分析 经营、诚信、股价波动、技术、投资者不成熟、 中介机构服务水平不高带来风险
（四）创业板与中小企业板区别
投资对象与风险承受能力是不同的。 最大特点是：低门槛进入，有助于处于成长初 期、有潜力的中小企业获得融资机会。 核心：信息披露，“保荐人”制度。 比较（P135)